产品全渠道"封盘"？百亿量化私募宽德投资回应 金十数据6月23日讯，就市场传出"封盘"和产品分红的消息，6月22日晚间，宽德投资在官微发布了《关 于宽德投资产品运作安排的说明》。近期，公司的部分渠道募集节奏调整，市场对公司基金产品运作情 况有所关注，同时也有投资人针对产品分红等安排提出询问。针对产品"封盘"的说法，宽德投资表示， 目前公司层面并无统一"封盘"计划，当前部分合作渠道针对产品募集节奏所做的阶段性调整，旨在更好 地匹配策略承载能力，力争持续为投资者带来良好体验。针对分红的情况，宽德投资表示，近期部分产 品实施的分红安排，系基于基金合同约定及投资运作情况开展的常规化操作机制，意在优化投资体验， 增强客户的自主选择空间，相关操作不涉及策略方向或市场判断的调整。 ...

私募仓位动态 - 国内百亿级股票私募平均仓位达80 15%，环比前一周上升1 05个百分点 [2] - 规模50亿至100亿股票私募平均仓位同步站上80 15%，较1月3日61 69%大幅上升18 46个百分点 [2] - 56 89%百亿级私募和63 14%50-100亿私募处于重仓或满仓状态 [2] - 全行业股票私募平均仓位74 25%，中小型私募仓位回落是主因 [2][3] 市场情绪与预期 - 头部私募认为地缘局势扰动短期情绪，但对中期结构性机会保持乐观 [1][4] - 星石投资指出海外风险偏好变化导致市场震荡，但政策落地将推动经济修复 [4] - 世诚投资预判风格轮动加速，红利资产和科技板块具备修复潜力 [5] 重点投资方向 - 红利资产因低波动性成为低风险资金首选，强势表现或持续 [5] - 科技板块筹码结构改善后有望迎来修复行情 [5] - 医药行业创新药领域长期前景看好，短期需消化涨幅 [5] 政策与基本面支撑 - 存量政策加速落地及加力预期将巩固经济修复路径 [4] - 基本面边际改善有望带动市场情绪逐步修复 [4]

投资策略转变 - 成长风格管理人梁辉因近年成长股逆风，主动调整单一投资策略，转向多样化策略结合风格择时以提升市场适应性[1] - 投资操作兼顾机会与安全性，关注经济基本面改善下的中国资产重估，聚焦估值合理的互联网板块，回避无业绩支撑的主题标的[1] - 2024年前三季度配置红利股及盈利增长的成长股（如半导体、出口链），四季度加仓成长风格标的，体现风格快速切换[5] 核心投资理念 - 投资体系以成长为核心，认为成长是公司价值所在，但承认成长投资存在周期性和局限性[2][4] - 选股聚焦长期可持续性，综合评估市场需求、竞争环境、投资回报率，避免短期估值过热标的[6][7] - 重视估值安全性，从侧重上行空间转向兼顾下行风险，强调均值回归与稳健收益[7] 行业布局方向 - 四季度看好成长股机会，重点关注四大领域：AI驱动的互联网板块、防御性新消费与医药、自主可控科技、稳增长政策受益行业（如工程机械）[9] - AI产业处于"0到1"阶段，算力基础设施投资确定性高；未来"1到N"阶段互联网企业竞争力突出，港股互联网公司估值合理[9][10] - 半导体行业具备全球1/3市场在中国、国产化率1/3的结构性机会，设备技术突破将催生重大投资机遇[10] 市场判断与案例 - 最不确定时期已过，房地产企稳、过剩产能消化及中港股市深度调整后估值吸引力增强[9] - 机器人板块虽受关注，但回避无业绩支撑标的，案例显示曾避免参与短期估值飙升30%后下跌的标的[7][8]

投资策略与理念 - 公司以长期视角进行投资布局，主动拥抱科技浪潮并放眼全球市场以抵御单一市场周期性波动风险 [1] - 投资信条为"拥抱世界，适应变化"，通过全球上市公司对比识别企业竞争力，组合涵盖A股、港股、美股及韩国、印度等多市场优质企业 [2] - 奉行价值投资但强调结合市场情绪调整仓位，运用衍生品工具提升灵活度，目标为投资者创造绝对收益 [3] 科技领域布局 - 重点关注科技板块，以AI为核心构建全球组合，细分领域包括人工智能、半导体、生物技术、新能源及量子技术 [4] - 科技应用方向覆盖AI算力、自动驾驶、航空航天、人形机器人及量子计算机，认为技术进步将颠覆行业并催生伟大企业 [4] - 商业创新领域聚焦SaaS、金融科技、平台经济等AI驱动机会，同时关注"应用AI的公司"的业绩爆发潜力 [5] 全球化投研能力 - 核心投研团队7人中5人为海归研究生，具备全球化研究基础并频繁进行海外调研 [2] - 通过深度研究实现全球配置，组合覆盖多市场以提升稳健度，应对各国经济周期错位的影响 [2] 行业与公司选择标准 - 选股偏好具备竞争力强、成长性高、价值创造大三大特征的企业 [3] - 除科技领域外，配置潮玩龙头、创新药、AI医疗及生物技术公司，看好新消费市场供需共振逻辑 [5] 技术赋能投资体系 - 运用人工智能技术全面重塑投资体系"AI赛博坦"，探索AI在投资决策中的应用 [1]

宽德投资产品运作说明 - 公司否认统一"封盘"计划 当前部分渠道募集节奏调整仅为阶段性措施 旨在匹配策略承载能力 [2] - 分红操作系常规机制 基于基金合同约定及投资运作情况 不涉及策略方向或市场判断调整 [3] - 将持续推出新型策略产品 服务自然人与机构客户的多样化资产配置需求 [3] 公司规模及产品备案情况 - 旗下拥有珠海宽德和上海宽德两家私募基金管理人 均成立于2014年下半年 规模均超100亿元 [3] - 上海宽德备案私募产品494只 其中2024年新增79只 珠海宽德备案产品122只 2024年新增5只 [3] 行业近期动态 - 多家知名私募近期宣布"封盘"部分产品 [4] - 主观私募睿郡资产暂停董承非管理产品的新客户申购 该产品当前管理规模超100亿元 [5] - 量化私募衍复投资计划7月1日起关闭多类指数增强产品的新客户申购 [5]

私募行业监管动态 - 6月以来多地证监局对私募管理人开出罚单 涉及多家管理规模超20亿元的知名私募 [1][2] - 迦明资产因两项违规被浙江证监局出具警示函：部分基金投资范围不符合合同约定 向托管人提供非实际履行投资协议 [4] - 佳岳私募因两项问题被海南证监局责令改正：私募基金间互投未建立关联交易管理制度 向非合格投资者募集资金 [4] - 同期北京焰石投资 上海垒土资产 利得资本等私募也收到各地证监局警示函或责令改正措施 [5] - 基金业协会公示三家私募纪律处分决定书：山东图灵私募 上海益神私募 金时(厦门)资产 [5] 私募行业出清数据 - 2024年以来已有580家私募注销（主动注销266家 协会注销275家 无产品注销38家 依公告注销1家） [7] - 近年私募注销数量：2024年1502家 2023年2537家 2022年2210家 2021年以来累计8063家 [8] - 截至2025年4月末存续私募管理人19891家 管理基金141579只 总规模20.22万亿元 [8] - 细分类型管理人数量：私募证券7827家 股权/创投11867家 资产配置类6家 其他191家 [8] - 细分基金规模：证券类5.51万亿元 股权类10.96万亿元 创投类3.41万亿元 [8]

公司概况 - 进化论资产成立于2014年6月，是国内较早将主动管理和量化投资相结合的私募基金管理人之一，拥有全周期、跨市场、多策略的投资管理经验 [2] - 公司是业内少有的同时获得"主观+量化"双金牛奖的私募管理人，成立至今累计荣获超过80座行业大奖，其中私募金牛奖10座 [2] - 公司管理规模于2020年超过100亿，2021年底开始转型做"有逻辑的量化"，2024年底实现全面转型 [5] 业绩表现 - 截至5月底，进化论资产在"百亿私募近半年收益排行榜"中夺冠，旗下10只产品近半年平均收益为***% [3] - 在"私募量化基金近半年收益TOP10（公司管理规模100亿以上）"中，进化论资产以***%的平均收益夺得第1 [3] - "进化论多棱镜中证1000指数增强B类份额"近1年收益排名第1，达到***%，运作以来累计收益为***%，相对中证1000指数累计超额收益（几何）为***% [18] 投资策略 - 公司采用独特的"有逻辑的量化"策略模式，在传统统计类因子的基础上融入了自主研发的逻辑类因子 [5] - 逻辑类因子是基于多年投研经验开发，反映市场运行的底层逻辑和第一性原理，能在极端市场环境下有效控制超额回撤 [14] - 策略具有拥挤度低、容量大、低频三大优势，不依赖于小市值和高换手，追求长期风险收益比最优 [16] 投研体系 - 投研团队坚持"慢即是快"理念，注重因子质量而非数量，强调可解释性强的模型 [13] - 保留小仓位主观策略以保持对市场的微观体感，跟踪行业趋势变化，激发因子灵感 [12] - 因子开发过程类似科研实证研究，需经过"观察现象-提出假设-实验验证-得出结论"的完整流程 [15] 产品表现 - 公司旗下中证1000指增产品表现出色，充分体现了指数增强策略的三大优势：低换手大容量、因子增强模型稳定性、持仓均衡分散 [19] - 产品由创始人王一平管理，其具有18年资本市场投资经验，是国内少数兼具主动管理与量化投资能力的策略型基金经理 [20]

海外投资与CRS合规 - 海外投资日益常态化，投资者通过国际市场对冲波动、布局多元资产及实现财富传承 [2] - CRS全面实施推动全球税务透明化，涉及111个司法管辖区，包括英属维尔京群岛、开曼群岛等知名离岸地 [4] - 合规成为海外资产配置的核心前提，涉及金融账户信息自动交换（涵盖账户余额、收益等数据） [4] 路演主题与内容 - 路演主题聚焦中美全球征税背景下的中国税收征管风险与合规 [6] - 具体议题包括金税四期与CRS的合规风险、中国税收居民认定标准、国内税收处罚案例及资产配置合规建议 [9] 嘉宾与机构背景 - 主讲嘉宾戴鹏飞律师具备法学硕士背景，持有证券、基金及会计资格，专长金融法规与跨境法律服务 [10] - 知信律师事务所成立于2009年，团队覆盖金融、财税、私募等领域，提供一站式法律解决方案 [11] 市场动态与机构持仓 - 泡泡玛特概念股近期表现活跃，量化私募行业百亿机构增至39家（聚宽重回百亿规模） [12] - 外资机构如高盛、瑞银等重仓股曝光，"国家队"持仓中8只股票年内涨幅超50% [12]

私募发行市场现状 - 私募发行市场呈现冷热不均态势，头部量化私募和部分主观私募募资火热，但大多数私募机构仍面临募资难题 [1] - 百亿级量化私募衍复投资计划于7月1日起关闭旗下中证500、中证1000等指数增强产品的新客户申购，该机构最新管理规模超700亿元，旗下产品近一年平均收益率超27% [3] - 另一家业绩突出的量化私募宽德投资也将于6月30日全渠道封盘 [3] 量化私募表现 - 公募量化产品也开始限购，国金基金自6月18日起对旗下国金量化多因子基金实施大额申购限制，该基金A份额近一年收益率达30.26% [3] - 量化私募业绩普遍较好，吸金能力更强，部分热门产品甚至"秒光"，新兴绩优量化私募规模持续攀升 [3] 主观私募表现 - 部分知名主观私募在年初市场回暖时迎来募资小高峰，睿郡资产旗下由董承非管理的产品自6月8日起暂停新客户申购，年初募集"小几十亿" [3] - 重阳投资、宁泉资产、仁桥资产等大型主观私募今年以来获得银行渠道等带来的可观增量，重阳投资今年合计申购规模近30亿元 [3] - 主观私募的"吸金"能力不及量化私募，难以再现2021年的募资盛况 [4] 市场分化格局 - 头部绩优机构凭借出色业绩获得资金追捧并主动控制规模，多数中小私募仍在寻求突破 [4] - 部分私募机构因前期业绩不佳，在产品开放时遭遇较大净赎回压力 [4]

私募行业封盘现象 - 衍复投资计划于7月1日起关闭所有中证500、中证1000、万得小市值概念指数增强产品的新客户申购，已持有投资者追加投资不受影响 [1] - 宽德投资也将在6月30日全渠道进行封盘 [1][2] - 睿郡资产旗下明星基金经理董承非所管产品自6月8日起暂停接受新客户申购申请 [3][4] 私募机构发展情况 - 衍复投资2019年7月成立，2020年10月管理规模破100亿元，最新管理规模超700亿元 [2] - 衍复投资旗下产品近一年平均收益率超过27% [2] - 宽德投资因较突出的业绩持续受到市场关注 [2] - 国金量化多因子A近一年、近三年、近五年收益率分别达30.26%、38.83%、107.64% [2] 公募基金限购情况 - 国金基金对旗下国金量化多因子基金实施大额申购限制，单日单笔及单日累计申购金额均不得超过1000万元人民币 [2] - 限购主要针对大额资金流入，对日常投资金额较小的个人投资者或参与基金定投的投资者影响有限 [3] 主观私募募资情况 - 睿郡资产董承非管理的产品在年初募集到"小几十亿" [4] - 重阳投资今年以来合计申购规模近30亿元，招商银行募集的资金占比较大 [4] - 宁泉资产、仁桥资产、中欧瑞博等大型主观私募今年以来也募集到不少资金 [4] 私募发行市场现状 - 产品热销现象仅发生在极少数头部绩优私募上 [1][4] - 主观私募的"吸金"能力不及量化私募，难以出现2021年动辄吸金大几十亿元甚至百亿元的募资盛况 [4] - 大多数私募机构仍面临募资难题，部分机构坦言"已躺平" [5] - 部分私募机构在产品开放时面临较大的净赎回压力 [5]