行业核心观点 - 在2025年全球市场波动背景下，炒股软件的信息和决策效率至关重要，毫秒级的行情延迟可能导致完全不同的投资结果 [1][16] - 中国证券类APP月活跃用户已突破1.66亿，相当于每六个中国网民中就有一个在使用炒股软件 [1][17] 市场格局 - 炒股软件市场形成“三足鼎立”的稳定格局，排名前十的分别为：新浪财经APP、同花顺、东方财富、雪球、大智慧、涨乐财富通、通达信、富途牛牛、腾讯自选股、牛股王 [2][18] - 同花顺以3502万月活用户位居榜首，东方财富月活用户达1721万，新浪财经APP以9.56的综合评分位居榜首 [2][19] 软件综合测评 - 主流炒股软件从数据覆盖、资讯质量、智能工具、交易体验和社区生态五个核心维度进行评估 [3][20] - 新浪财经APP综合评分9.56分排名第一，同花顺和东方财富均以9.16分并列第二 [4][21][22] 头部软件深度解析 - 新浪财经APP是全球化智能投资平台，行情刷新速度达0.03秒级，独家接入纳斯达克Level2数据流，覆盖40多个全球市场 [6][24][25] - 同花顺是技术派的交易利器，闪电交易系统支持全国90%以上券商3秒内完成委托，免费开放Level-2行情 [8][27][28] - 东方财富构建一站式财富管理生态，“股吧”社区日均发帖量超百万条，但其平台水军账号占比高达18% [9][29] 特色软件亮点 - 雪球形成独特的投资者社区，提供“模拟炒股”功能 [11][31] - 大智慧以毫秒级响应速度见长，适合高频交易，具备“时空隧道”三维可视化技术 [11][32] - 富途牛牛专注港股美股市场，免费提供LV2美股深度行情，支持盘前盘后交易 [11][32] 软件与用户需求匹配 - 跨市场配置者应首选新浪财经APP，其具备40+市场覆盖与AI预警系统 [13][33] - 短线交易者可选择同花顺，其提供机构级回测环境和Level-2行情 [13][33] - 学习型投资者可考虑东方财富，其天天基金平台非货基保有量达6113亿元 [13][33] - 港股美股投资者可考虑富途牛牛，新手投资者可选择操作简单的腾讯自选股 [13][33]

市场整体表现与展望 - 近期权益市场呈现调整企稳态势，整体大盘指数及前期调整较多的科技成长板块均有所企稳回升 [3] - A股市场在6月至11月期间因积累较多涨幅及受海外流动性影响而震荡调整，随着因素消化缓解，有望逐步重回上行态势 [3] - 美股市场前期受美国政府停摆、美联储鹰派发言及AI泡沫讨论影响出现调整，随后因政府恢复及降息预期再起，标普500指数快速收回调整区间并接近前高 [3] 量化策略配置观点 - 策略配置优先级为股基增强策略优于海外权益策略，海外权益策略优于常青低波策略 [4] - A股市场短期在4000点附近面临上行压力，预计将高位震荡整固，但回调空间有限，调整后是较好布局时点，中长期保持向上趋势 [4] - 海外市场方面，上半年关税扰动已大部分缓解，美股呈现高位震荡，在科技发展趋势驱动下，中长期上行趋势维持看好 [4] 工具化基金组合表现跟踪 - 常青低波基金策略本周收益1.585%，今年以来收益13.482%，策略运行以来累计收益22.343% [8] - 股基增强基金策略本周收益2.072%，今年以来收益19.121%，策略运行以来累计收益28.101% [8] - 现金增利基金策略本周收益0.027%，今年以来收益1.416%，策略运行以来累计收益4.331% [8] - 海外权益配置基金策略本周收益3.244%，今年以来收益11.928%，策略运行以来累计收益39.316% [8] 各基金组合特征与定位 - 常青低波基金组合具有低波动和小回撤属性，在2024年初市场大幅波动行情中回撤水平较低，在防守特性下兼具进攻性 [9] - 股基增强基金组合策略运行时间较短，表现与基准接近，风格均衡，有望在市场环境改善后展现更强弹性 [11] - 现金增利基金组合通过风险剔除和打分优选持续跑赢基准，策略运行以来累计超额收益超过0.39%，为现金管理提供有效参考 [13] - 海外权益配置基金组合在美联储降息通道及人工智能科技带动下，累积了较高水平超额收益，全球化配置能增厚权益投资组合收益 [15] 工具化基金组合构建方法论 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，结合持仓维度因子和净值维度因子构建低波属性基金组合，满足防御需求及稳定收益回报期望 [18] - 股基增强基金组合通过分析基金收益来源，拆分行业配置收益和选股超额能力，基于具有显著延续性的Alpha收益构建，配置于强选股能力的基金经理 [21] - 现金增利基金组合综合管理费率、久期、杠杆、机构持仓占比等多维特征因子构建货币基金筛选体系，以优化收益水平并减少波动风险 [22] - 海外权益配置基金组合基于长期动量和短期反转因子筛选海外权益市场指数，选择处于上涨趋势且动能较好的指数对应QDII基金进行配置 [23]

瑞幸咖啡的财务表现与投资背景 - 2025年第三季度总净收入达152.9亿元人民币，同比增长50.2% [2] - 同期净利润达12.8亿元人民币，实现里程碑式突破 [2] - 月均交易用户数创历史新高，达1.123亿，同比增长40.6% [4] - 在2020年造假风波后，由大钲资本联合IDG资本、Ares SSG于2022年初完成对创始团队股份的收购，成为控股股东 [3] IDG资本投资瑞幸的决策逻辑 - 长期跟踪发现瑞幸销量在造假风波后未受影响且逆势增长 [4] - 内部笃定咖啡是现制饮料中的好生意和大市场，具有持续成长性 [4] - 经过调研测算，认为其单店模式验证商业可行性，并受益于数字化带来的加盟连锁复制 [4] - 在市场多数机构观望时，凭借详尽调研资料与大钲资本沟通，最终加入买方团 [4] IDG资本的全球消费投资版图（早期与时尚领域） - 2011年携手Eurazeo投资羽绒服品牌Moncler母公司，成为其唯一中国大陆机构投资人，并参与其后续高速发展 [6] - Moncler于2013年12月在米兰上市，成为IDG资本消费投资1.0阶段的代表性案例 [6] - 2016年参与全球时尚购物平台Farfetch的F轮融资，并促成京东对其的投资与合作 [7] - 2017年投资韩国潮流眼镜品牌Gentle Monster，助其进入高端商场SKP [8] - 2018年出手投资瑞典奢侈时尚品牌Acne Studios [8] IDG资本重仓的国内消费品牌 - 作为喜茶的天使投资人，2016年与何伯权共同投资超1亿元，为喜茶首轮融资 [8] - 投资组合包括三只松鼠、周黑鸭、太二酸菜鱼等国民消费品牌 [8] - 在2020年前后新消费投资火爆时保持克制，不盲目追高，关注稳定长期市场中的逆势机会 [8] - 此阶段投资的公司包括安克创新、Insta360、SHEIN、追觅、观夏、锅圈、元气森林等 [9] IDG资本的全球化投资战略与案例 - 早在十几年前就确立出海战略重心，支持从创业首日就开始全球化的年轻公司 [10] - 2015年成为影石创新最早的外部投资人，十年重仓后公司于今年6月登陆科创板，市值超千亿元 [10] - 约十年前领投安克创新A轮融资并持续加注，公司2020年上市，目前市值超500亿元 [10] - 投资生而全球化的公司如SHEIN、智岩科技、美迈科技、拓竹、科沃斯等 [11] - 投资逻辑瞄准“全球公司”，核心是产品能否契合全球市场共性需求，而非区域本地化 [11]

美股科技股表现与估值 - 微软、谷歌、亚马逊等科技巨头最新季度财报业绩超过市场预期 [1] - 截至2025年10月31日，纳斯达克指数在年内创新高超过70次，美股科技资产估值处于历史高位 [1] - 尽管估值偏高，但苹果、微软、谷歌、亚马逊和脸书等科技巨头的强劲盈利增长为高估值提供了支撑 [5] 人工智能产业趋势与资本投入 - 亚马逊宣布与OpenAI达成价值380亿美元的算力合作 [1] - OpenAI自9月以来宣布一系列重大合作，包括与Oracle达成3000亿美元合作、获得英伟达1000亿美元投资、与AMD合作部署6GW GPU算力、与Broadcom合作部署10GW定制AI芯片 [5] - 行业龙头公司正进行巨量资本开支，表明对人工智能产业趋势的认可 [5] 宏观流动性环境 - 美联储自九月份起持续按市场预期节奏降息，为市场提供了充足流动性 [5] - 根据CME FED Watch，华尔街预期美联储12月降息的概率约为70% [5] - 流动性宽松环境有望使美股及全球新兴市场受益 [6] 全球化科技投资布局逻辑 - 科学技术发展具有显著的全球化特征，在技术迭代、产业链分工和市场机会方面均如此 [4] - 全球不同地区在光刻机、先进制程、GPU等产业链环节各有所长，存在全球化分工 [6] - 进行全球化多元配置有助于分散风险，例如应对不同国家地区的货币政策周期差异 [6] 全球主要市场科技资产特点 - 美股科技资产处于高估值、高增长阶段，技术创新全球领先 [6] - A股科技资产因国产替代加速而呈现高估值、高弹性特点 [6] - 港股科技资产是估值洼地，互联网与新兴产业估值相较美股和A股更具性价比 [6]

市场环境与策略配置观点 - 前期市场扰动因素缓解，上证指数回升至3950点位上方，市场信心在二十届四中全会公报推动下提升 [3] - A股市场临近中美谈判关键节点，上证指数接近4000点，市场分歧加大导致波动放大，但中长期政策导向支持市场向上趋势，回调空间有限 [4] - 量化策略配置优先级为股基增强策略 > 海外权益策略 > 常青低波策略，股基增强策略在当前时点更具弹性，常青低波策略可作为优化组合波动的底仓配置 [4] - 海外市场方面，前期关税扰动已大部分缓解，美股受政府停摆、关税担忧及AI资本开支影响呈现高位震荡，但科技发展趋势驱动力强劲，中长期上行趋势看好 [4][5] 工具化基金组合表现跟踪 - 常青低波基金策略本周收益2.256%，今年以来收益13.110%，策略运行以来累计收益21.942% [9] - 股基增强基金策略本周收益2.441%，今年以来收益21.315%，策略运行以来累计收益30.460% [9] - 现金增利基金策略本周收益0.026%，今年以来收益1.280%，策略运行以来累计收益4.191%，累计超额收益0.520% [6][9] - 海外权益配置基金策略本周收益0.929%，今年以来收益12.137%，策略运行以来累计收益39.576% [9] 各基金组合特征与构建思路 - 常青低波基金组合波动率与最大回撤显著优于基准，在2024年初市场波动中回撤控制良好，兼具防守与进攻性 [10][20] - 股基增强基金组合策略运行时间较短，表现与基准接近，采用均衡配置，旨在挖掘基金经理的选股Alpha能力，未来市场环境改善后弹性有望增强 [11][21] - 现金增利基金组合通过风险剔除和打分优选持续跑赢基准，累计超额收益超过0.39%，为现金管理提供有效参考 [13][22] - 海外权益配置基金组合作为A股补充工具，在美联储降息和AI科技带动下累积较高超额收益，通过长短期技术指标筛选全球指数进行配置 [16][19][23] - 基金组合构建采用量化方法，主动权益基金结合持仓与净值维度因子优选低波基金，货币基金基于费率、久期等多维特征筛选，QDII基金综合动量与反转效应进行全球化配置 [18][22][23]

公司核心业务与定位 - 公司致力于为全球投资者提供创新、安全、透明的加密货币投资机会，并将跨境电商与金融科技紧密结合 [1] - 公司定位为全球领先的投资平台，通过多项目并行的商业模式帮助投资者在加密货币和跨境电商领域实现财富增长 [1] 全球化市场布局 - 公司核心战略之一是全球市场拓展，业务已覆盖亚洲、欧洲和美洲市场 [2] - 公司目标是为全球投资者提供安全、高效、创新的投资平台，并计划加强各大市场的合作以成为行业领导者 [2] 创新商业模式 - 公司商业模式由加密货币投资与跨境电商双重驱动，构建了多元化的投资平台 [2] - 电商平台利用全球供应链优势，帮助成员以最低成本获取高质量商品，并通过淘宝、拼多多、京东等平台进行全球销售 [2] - 加密货币投资项目为投资者提供稳定的高收益机会，确保其在数字货币市场中获得回报 [2][6] 成员激励与社区建设 - 公司将每位成员视为合作伙伴，通过教育培训和团队奖励机制帮助成员实现财富增值 [3] - 社区奖励机制激励成员邀请新用户加入，通过团队建设实现集体收益，旨在帮助成员实现经济独立 [3] 安全保障与合规性 - 公司秉承安全性与合规性优先原则，平台全程遵守全球各大地区的法律法规，确保交易合法合规 [3] - 公司采用行业领先的技术手段保障用户数据安全和资金安全，并对加密货币投资和跨境电商进行严格管理以确保运营透明、稳定 [3] 未来发展规划 - 公司未来三年计划继续扩展全球市场，加强加密货币和跨境电商的深度融合 [4] - 公司目标是通过比特币减半事件，在2028年前全面占领中国市场，成为全球币圈私募市场的最大机构 [4]

公司规模与市场地位 - 大成国际旗下中国灵活配置基金规模约61.29亿港元（折合人民币约56.14亿），为全港规模最大的纯A股基金 [1] - 摩根中国先驱A股基金规模约53.62亿港元，位居第二，多数同类基金规模在10亿港元以下 [1] - 大成中国灵活配置基金成立于2014年3月3日，是大成国际全球中国主题投资专家的战略产品 [1] 公司历史与行业认可 - 大成国际成立于2009年，坚持主动管理，以提供绝对回报为理念 [2] - 2016年以来，公司每年均有产品获得离岸中资基金奖项，9年累计获得24项该奖 [2] - 2018年以来，公司累计获得12项海外金牛奖（包含公司、产品与基金经理奖项） [2] 业务发展与战略合作 - 大成国际与母公司协同发展，积极开拓跨境业务和全球投资业务，致力于打造全球化投资平台 [3] - 公司近期与淡马锡旗下富敦资金管理有限公司签署战略合作协议，共同推动跨境投资产品发展 [3] - 公司定位为立足香港、辐射全球，旨在吸引海外长期资金投资中国资产 [3]

业务里程碑 - 公司与多家美国核心交易合作方达成战略合作，美股交易业务已正式上线并全面投入运营 [1] - 这一里程碑标志着公司完成了从亚洲区域市场到国际金融中枢的跨越 [1] 业务覆盖与能力 - 平台现已打通纳斯达克、纽交所等主要市场的直连渠道，投资者可获得与国际机构一致的透明度和执行效率 [2] - 新业务初期重点覆盖高流动性标的，包括核心行业龙头企业与全球知名科技公司，后续将逐步扩展至多元化资产类别 [2] - 美股业务上线代表公司在合规接口、技术支持和国际合作等多方面完成了关键突破 [2] 战略意义与优势 - 与美国核心伙伴的合作意味着公司交易服务已正式与全球最成熟的金融体系对接，建立长期稳定的国际连接 [2] - 美股业务的正式运营是公司全球化战略的关键落子，通过机制透明、技术稳健与合规保障推动跨市场协同发展 [2] - 美股市场的接入让用户能够在统一平台完成港股、A股与美股的多市场组合，提升全球化操作的灵活性 [2][5] 用户价值 - 对于专业投资者而言，多市场组合意味着更高效的全球资产管理 [5] - 对于普通投资者而言，则是享有平等进入世界级市场的机会 [5] - 多元资产的引入、跨时区交易的便利性以及高流动性标的的覆盖，将帮助用户实现更灵活的投资选择与更稳健的长期收益 [5] 未来规划 - 公司宣布将持续深化国际化合作，加快在欧洲与新兴市场的布局，伦敦证券交易所等核心板块市场将成为重点拓展方向 [5] - 东南亚区域的本土化进程也在有序推进之中 [5] - 公司目标逐步建立一个跨市场联动、覆盖全球的投资生态，通过机制迁移、合规对接和技术升级搭建长期复制、稳定运行的收益体系 [5] 公司愿景 - 公司始终坚持以透明、合规与共赢为核心价值观，旨在为不同地区的投资者创造持续信任与共同成长的机会 [6] - 公司并非追求短期扩张，而是要构建能够在不同市场稳健运营的体系 [6] - 未来公司将继续以长期主义为指引，为全球用户创造更透明、更开放、更具延展性的投资体验 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股权益市场在上周上证指数突破3600点位后调整，随后反弹重回上升趋势，实现五连阳并连续四日收于3600点上方；美股权益市场在非农就业数据短暂压制后企稳反弹，表现强势；本周各策略指数均获正收益，前期回调时间较长的防御风格板块表现更优，境内权益组合均录得超额收益，常青低波策略和股基增强策略分别收获1.826%和1.620%的收益，海外权益策略录得收益0.610% [2] - 量化策略配置观点为股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略 [3] - A股有望保持向上趋势，回调空间有限，市场呈轮动态势，股基增强组合弹性大，常青低波策略可打底配置，银行等防御风格板块性价比提升 [3] - 美股持续上行但处于历史高位，8、9月或有风险事件扰动，短期内不宜追高，中长期看好上行趋势，关注回调带来的逢低布局机会 [4] - 权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收涨1.826%，超额收益0.576%，可作为底仓配置；股基增强基金策略本周收涨1.620%，超额收益0.369%，有望积累超额；现金增利基金策略本周取得0.027%的收益，优于比较基准；海外权益配置基金策略本周收涨0.610%，超额收益 - 1.282% [2][5] 根据相关目录分别进行总结 工具化基金组合表现跟踪 - 基金策略指数绩效统计显示，本周常青低波基金策略收益1.826%，股基增强基金策略收益1.620%，现金增利基金策略收益0.027%，海外权益配置基金策略收益0.610%；近一个月、今年以来及策略运行以来各策略也有相应收益表现 [12] - 常青低波基金组合长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于中证主动式股票基金指数，策略运行以来超额收益显著，兼具防守与进攻性 [14] - 股基增强基金组合策略运行时间短，目前表现与中证主动式股票基金指数接近，市场环境改善后弹性更强，在较弱市场环境下与基准走势相近 [16] - 现金增利基金组合持续跑赢比较基准，策略运行以来超额收益累计超0.41%，为投资者现金管理优选货币基金提供参考 [17] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [20] 工具化基金组合构建思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者的选基需求，对货币基金和债券基金等采用量化选基方法开发工具化组合 [21] - 结合基金持仓和净值维度因子构建具有低波属性的基金组合策略，满足防御需求和风险偏好适中投资者的稳定收益期望 [21] - 以寻找更高Alpha收益的基金为出发点，结合行业均衡和持仓风格暴露限制，构建风险波动与权益基金基准指数相近的基金组合策略，为高风险偏好投资者提供进攻性选择 [21] - 基于货币基金多维特征因子构建筛选体系，优选收益表现更优的货币基金，优化短期闲置资金收益 [22] - 根据长短期技术指标和指数动量及反转效应，对多个国家或地区的权益指数进行筛选，构建海外市场精选组合，满足全球化配置需求 [24]

市场表现分析 - A股权益市场延续强势表现，呈现持续上行态势，上证指数突破3500点位 [2][3] - 美股权益市场涨势放缓，呈现高位震荡态势，海外权益策略本周收跌-0.376% [2][4] - 二季度强势的红利风格板块有所调整，但红利低波策略指数仍保持正收益 [2] - 股基增强策略表现强势，本周收益1.558%，持续突破前期高点 [2][5] 量化策略配置观点 - 股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略 [3] - 科技成长板块经历调整后有企稳回暖迹象，对A股持相对乐观态度 [3] - 红利板块持续上行导致股息率下降，性价比减弱，近期有回调趋势 [3] - 美股中长期上行趋势看好，但当前高位配置性价比低，关注回调布局机会 [4] 基金组合表现 - 常青低波基金组合长期保持低波特性，2024年初市场波动中回撤水平较低 [11] - 股基增强基金组合策略运行时间较短，表现与基准接近，有望在市场改善后展现弹性 [13] - 现金增利基金组合累计超额收益0.452%，持续跑赢比较基准 [15] - 海外权益配置基金组合在美联储降息和AI科技带动下累积较高超额收益 [16] 基金组合构建思路 - 常青低波基金组合通过基金回撤和波动率指标优选低波基金 [22] - 股基增强基金组合挖掘具有强Alpha能力的基金经理，配置行业收益和选股超额能力拆分 [23] - 现金增利基金组合综合费率、久期、杠杆等因子优选货币基金 [24] - 海外权益配置基金组合基于长期动量和短期反转因子选择上升动能好的指数 [25]