公司上市与市场地位 - 西安奕斯伟材料科技股份有限公司于2025年10月28日在科创板挂牌，是“科八条”发布后首家过会并上市的未盈利企业 [5] - 公司成功上市将推动12寸硅片国产化率突破20% [5] - 2024年国内12英寸晶圆厂产能达235万片/月，公司以71万片/月的产能占比超30% [6] 行业发展与竞争格局 - 在半导体产业中，12寸硅片是芯片制造的关键基底，但长期被五大国际巨头垄断，其占比高达92% [5] - 下游需求发生结构性爆发，3D NAND存储因智能手机容量升级与数据中心建设的需求，带动了12英寸硅片广泛和持续性的消耗 [5] - AI算力爆发与新能源汽车普及进一步放大了对12寸硅片的需求 [6] 公司技术与产能建设 - 2018年初，公司硅材料板块组建了20人日韩专家团队，覆盖长晶、抛光等全工艺环节，凭借清晰的发展规划锁定了核心设备的供应，这种“技术团队+设备保障”的组合在国内独一无二 [6] - 从项目启动到挂牌耗时8年，期间累计投入超200亿元，融资100亿元 [8] - 2022年6月，公司第一工厂设备就绪，之后步入产能与技术的双重突破期 [7] 资本支持与投资历程 - 孙达飞及其投资团队自2019年初投资奕斯伟科技，并成为公司首轮市场化融资的组局方 [5][7] - 该投资团队陆续参与了公司四轮融资，并在各轮次中引入基石投资人和LP伙伴，如国投创合、广投资本、越秀资本等 [7][8] - 投资团队聚焦硬科技，深耕产业链，其与公司的合作是对半导体“硬科技”赛道长期价值投资的生动诠释 [7][8]

科创板科创成长层设立与首批企业上市 - 首批三家新注册的科创成长层企业正式登陆科创板 [2] - 从中国证监会宣布设立科创成长层到首批企业上市历时4个月零10天 [2] - 首批企业中两家为生物医药领域高新技术企业，一家为半导体材料领域企业，均为未盈利企业 [2] 科创成长层定位与服务目标 - 科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业 [2] 科创板整体市场表现 - 今年以来科创板上市11家企业，IPO融资额达169.5亿元，同比增长54% [2] - 开市6年多来科创板支持高新技术产业和战略性新兴产业企业上市592家，总市值超过9万亿元 [2] - 592家上市公司中有383家入选国家级专精特新“小巨人”企业名录 [2] - 科创板已成为国内“硬科技”企业上市首选地，覆盖新一代信息技术、生物医药、高端装备、新能源、新材料、节能环保等领域 [2]

LG化学新产品开发 - 公司开发出用于人工智能和高性能半导体市场的尖端半导体封装核心材料液态PID（感光绝缘材料）[2] - 液态PID具备高分辨率、低温稳定固化、低收缩和低吸收率的特性，可提高工艺稳定性[2] - 该产品不含PFAS、NMP和甲苯等物质，更符合环境相关法规要求[2] - 公司还研发出薄膜型PID，以解决传统液态PID在大型基板上难以实现双面均匀性的问题[2] 薄膜型PID产品优势 - 薄膜型PID能在大型基板上保持均匀的厚度与图形保真度[4] - 产品具有高强度与高弹性，可减少热循环过程中的开裂概率[4] - 产品具备低吸湿性，可保障器件长期可靠性[4] - 产品具有工艺兼容性，无需修改现有工艺，可直接适配现有层压设备[4] 半导体材料产品组合 - 公司正持续扩大先进半导体封装领域关键后端材料的量产与研发规模[2] - 产品组合涵盖覆铜板（CCL）、芯片粘接膜（DAF）、非导电膜（NCF）、积层膜（BUF）[4] 碳材料行业概况 - 行业涉及材料包括高纯气体、高纯石墨、晶种、金属粉、结合剂和黏结剂等[5] - 行业制品包括金刚石单/多晶、金刚石微粉及磨料、金刚线、金刚石薄膜和厚膜、化合物半导体、类金刚石薄膜、立方氮化硼及其微粉等[5] - 行业生产设备涵盖MPCVD设备、HPHT设备、微波设备、氢气发生器与纯化设备、流体控制器、红外测温设备、激光器、光刻设备等[5] - 行业分析仪器包括XRD、SEM、EDS、AFM、TEM、FIB、拉曼光谱仪、红外光谱仪、紫外-可见分光光度计等[5] 行业应用与活动 - 材料应用场景包括光学窗、精密加工装备、航空航天、卡音体器件等[6] - 第九届国际碳材料大会暨展览会将于2025年12月9日至11日举行[7][8]

上市事件概述 - 禾元生物、西安奕材、必贝特三家未盈利公司于10月28日登陆科创板，成为科创板科创成长层首批新注册公司 [1] - 中国证监会副主席李超表示，这标志着资本市场服务科技创新和新质生产力发展迈出新的坚实步伐 [1] - 三家新注册企业中，两家为生物医药领域高新技术企业，另一家来自半导体材料领域 [1] 公司业务与技术 - 武汉禾元生物是一家创新驱动的生物医药企业，突破了重组人白蛋白药物的底层关键核心技术，具有高产量、工艺简单、低成本、易实现规模化生产等优势 [1] - 西安奕斯伟材料专注于12英寸硅片的研发、生产和销售，截至2025年6月末，公司是中国大陆12英寸硅片领域拥有已授权境内外发明专利最多的厂商 [1] - 广州必贝特医药聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域，截至2025年10月，公司研发管线中已有1款1类创新药产品BEBT-908获批上市，BEBT-209处于Ⅲ期临床试验阶段，BEBT-109已获准开展Ⅲ期临床试验，5个产品处于I期临床试验阶段 [1] 政策背景与市场意义 - 今年6月，证监会宣布科创板"1+6"政策，设立科创成长层，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业 [2] - 科创成长层的诞生源于资本市场对硬科技发展规律和全球科技竞争格局的深度回应，为因"盈利门槛"对A股市场望而却步的前沿技术企业补强了硬科技融资的关键一环 [2] - 西安奕材董事长杨新元表示，科创板八条、科创板"1+6"改革等举措落地，使企业得以借助资本力量加速科技成果转化和产业化能力提升 [2] 未来发展方向 - 上交所理事长邱勇表示，下一步将进一步发挥科创板"试验田"作用，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域适用第五套标准 [3] - 未来将"不拘一格"支持具有参与全球竞争潜力的"硬科技"企业上市 [3]

股价与交易表现 - 10月28日盘中股价下跌2.06%，报110.72元/股，成交额2.11亿元，换手率3.59%，总市值89.35亿元 [1] - 当日主力资金净流出2346.81万元，特大单净卖出1119.16万元，大单净卖出1227.65万元 [1] - 公司今年以来股价上涨49.32%，近5个交易日上涨5.69%，近20日上涨3.81%，近60日上涨37.18% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：环氧塑封材料占比92.80%，胶黏剂占比6.23%，其他占比0.98% [1] - 2025年上半年实现营业收入1.79亿元，同比增长15.30%；归母净利润1377.45万元，同比减少44.67% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红6448.11万元 [3] 股东与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为9805户，较上期增加5.55%；人均流通股为5349股，较上期减少3.40% [2] - 截至2025年6月30日，德邦半导体产业混合发起式A（014319）退出公司十大流通股东之列 [3] 行业与公司背景 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，概念板块包括先进封装、半导体、HBM概念、光伏玻璃、新材料等 [1] - 公司主营业务为研发、生产、销售用于半导体器件、特种器件、集成电路等的电子封装材料产品 [1] - 公司成立于2010年12月17日，于2023年4月4日上市 [1]

资本市场发展规划 - 证监会正加紧研究谋划"十五五"时期资本市场的战略任务和重大举措 [1] - 未来工作主线将牢牢把握防风险、强监管、促高质量发展，坚定不移走中国特色金融发展之路 [1] - 将以深化投融资综合改革为牵引，全面推进新一轮资本市场改革开放，以增强市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力 [1] 科创板改革成效 - 科创板改革"试验田"作用日益显现，引领带动全市场基础制度持续完善 [2] - 科创板已有力支持了一批集成电路、生物医药等领域的高新技术企业，服务科技创新的强劲势能正加快集聚 [2] - 监管层对科创板公司提出要求，希望其用好改革政策，完善公司治理，提升发展质量和投资者回报 [2] 科创成长层进展 - 首批三家新注册的科创成长层企业正式登陆科创板，距离该层设置宣布仅4个月零10天 [3] - 首批上市企业中两家为生物医药领域高新技术企业，一家来自半导体材料领域，均为未盈利企业 [3] - 科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业 [3] 科创板市场表现 - 今年以来，科创板上市11家企业，IPO融资额达到169.5亿元，同比增长54% [3]

从板块上看，两岸融合、玻璃纤维、化学原料、氟化工、半导体材料领涨；挖掘机、培育钻石、大基建 央企、煤炭开采等板块跌幅居前。 德邦证券研报显示，市场放量上涨，主要或得益于中美贸易摩擦的不确定性逐渐打消，有助于市场延续 震荡上行格局，科技板块由于全球产业趋势以及风险偏好提振，则有望延续作为市场主线。 责编:陈玉尧 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监审:古筝 【大河财立方 记者 夏晨翔】10月28日，三大股指低开高走。10时14分，上证指数再度突破4000点，为 2015年8月19日以来新高。 | 4000.02 +3.08 +0.08% | | | | | | 上证指数 000001 | ने | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SSE 10:15:36 交易中 | | | | | | 沪深市场核心指数 / ■ + | | | 全额 | | | 3742.38亿 | 关键比率 | | | | | 成交量 | | | 229.66 Z | | 2023 | 2024 | 2025Q3 | | 开鲁 | | | 3986.89 (-0.25 ...

科创板科创成长层设立背景与意义 - 中国证监会于6月18日宣布科创板"1+6"政策，设立科创成长层，旨在服务技术有突破、商业前景广阔、持续研发投入大但尚未盈利的科技型企业[2] - 该举措意在改革优化科创板发行上市制度，促进科技创新和产业创新深度融合[2] - 上交所于7月13日发布科创成长层配套业务规则，并在当日将32家存量公司纳入该层[2] - 此举标志着资本市场服务科技创新和新质生产力发展迈出新步伐[3] 首批上市企业概况与市场表现 - 首批三家新注册的科创成长层企业于10月28日正式登陆科创板，从政策宣布到企业上市历时4个月零10天[1] - 上市企业包括两家生物医药领域高新技术企业和一家半导体材料领域企业，均为未盈利企业[1] - 开盘后，N奕材高开361%，N禾元高开202%，N必贝特高开175%，随后三只股票价格回落，N必贝特和N奕材触发临时停牌[1] - 截至发稿，N必贝特上涨超过74%，N奕材上涨超过210%，N禾元上涨超过166%[2] 未来发展方向与监管表态 - 上交所表示将发挥科创板"试验田"作用，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域适用第五套上市标准[2] - 交易所计划推进投融资协调发展，培育耐心资本和长期资本，大力发展指数化投资，提升上市公司质量和投资价值[2] - 中国证监会副主席表示将扎实推进"十五五"资本市场规划，以深化科创板创业板改革为抓手，全面推进实施新一轮资本市场改革[3] - 监管机构将积极探索适应科技创新规律的监管方式，增强市场对科创企业的信心和预期[2][3]

股价表现与资金流向 - 10月28日公司股价盘中上涨2.02%至25.28元/股，成交额2.36亿元，换手率0.35%，总市值694.49亿元 [1] - 当日主力资金净流出1517.70万元，特大单买卖占比分别为3.06%和4.85%，大单买卖占比分别为22.02%和26.67% [1] - 公司股价今年以来上涨34.33%，近5个交易日、20个交易日和60个交易日分别上涨2.68%、18.57%和30.11% [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海硅产业集团股份有限公司，成立于2015年12月9日，于2020年4月20日上市 [1] - 公司主营业务为半导体硅片及其他材料的研发、生产和销售，半导体硅片业务收入占比高达94.92% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，概念板块包括中芯国际概念、大基金概念、集成电路等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为6.13万户，较上期减少5.37%，人均流通股增加5.68%至44349股 [2] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第六大流通股东，持股9112.10万股，较上期减少216.41万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF（588080）为第八大流通股东，持股6824.89万股，较上期增加195.10万股，香港中央结算有限公司为新进第十大股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入16.97亿元，同比增长8.16% [2] - 同期归母净利润为-3.67亿元，但亏损额同比收窄5.67% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红1.10亿元 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩符合预期，营业收入实现环比增长，但归母净利润受非经常性损益扰动 [2] - 公司战略性入局半导体产业链空白环节，收购空白掩模业务，有望与现有业务形成协同，强化平台化材料科技公司定位 [4] - 基于最新业务进展，调整2025-2027年盈利预测，预计未来几年归母净利润将恢复增长 [5][9] 业绩简评 - 2025年前三季度营业收入106.41亿元，同比增长8.29%；归母净利润2.39亿元，同比下降43.24% [2] - 2025年第三季度单季营业收入42.06亿元，环比增长22.23%；归母净利润5834.72万元，环比下降35.89%；扣非后归母净利润1.14亿元，环比增长67.65% [2] 经营分析 - 第三季度营收环比增长主要受白银价格创历史新高（9月底接近11000元/kg）及销售订单增多影响 [3] - 第三季度归母净利润受非经常性损益影响约5612万元，主要来自对冲存货的场外衍生品及租赁白银的公允价值变动 [3] - 第三季度经营性现金流净额为-23.5亿元，环比流出增加，主因购买商品、接受劳务支付的现金增加以及国庆长假提前备货 [3] - 截至三季度末存货为13.9亿元，环比二季度末增加4.2亿元，预计四季度经营性现金流将环比改善 [3] 战略发展 - 2025年9月公司公告拟出资不低于95%与韩投伙伴共同设立SPC，使用资金680亿韩元（约3.5亿人民币）收购SKE公司的空白掩模业务板块，目标交割时间为2026年1月30日 [4] - 标的业务主要生产用于DUV-ArF和DUV-KrF光刻技术节点的空白掩模基板，已通过多家半导体晶圆厂验证并实现量产销售，业务覆盖韩国、中国大陆及中国台湾 [4] - 此次投资旨在强化国内半导体产业链自主可控能力，并依托业务稀缺性拓展半导体客户资源，与现有“浆、粉、胶”业务形成协同 [4] 盈利预测与估值 - 调整后2025年归母净利润预测为3.86亿元，2026年为5.05亿元，2027年为6.37亿元 [5] - 对应2025年每股收益为1.60元，2026年为2.09元，2027年为2.63元 [5] - 当前股价对应2025年市盈率为41倍，2026年为31倍，2027年为25倍 [5] - 预测2025年营业收入为170.35亿元，同比增长36.42%；2026年营业收入为178.87亿元，同比增长5.00% [9] - 预测净资产收益率2025年为7.17%，2026年提升至8.88%，2027年进一步提升至10.49% [9]