公司基本信息 - 石家庄米万机械设备有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为吕芹英 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围为一般项目，涵盖机械设备、机械电气设备、泵及真空设备、机械零件及零部件的销售 [1] - 业务涉及矿山机械、农业机械、冶金专用设备、金属成形机床的销售 [1] - 业务包括金属制品修理、专用设备修理 [1] - 业务涵盖智能输配电及控制设备、环境保护专用设备、电子元器件与机电组件设备的销售 [1] - 业务包括五金产品批发与零售、建筑用金属配件销售、金属工具销售 [1] - 公司业务包含机械设备研发 [1] - 公司业务包含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1]

机构年末调仓动向 - 临近年底，A股市场进入机构调仓换股冲刺期，多位百亿基金经理操作分化 [1] - 在半导体赛道，嘉实基金王贵重管理的三只基金同步加仓普冉股份，分别持有125.7万股、114.18万股、109.17万股，永赢基金张海啸管理的基金以450万股的持股量新晋普冉股份前十大股东 [1][2] - 在半导体赛道，兴证全球基金谢治宇管理的兴全合润减仓纳芯微 [1][3] - 在医药板块，汇添富基金张韡建仓热景生物，大成基金徐彦管理的两只基金分别增持普洛药业751.27万股和271.66万股，其管理的另一只基金新晋普洛药业前十大股东 [1][3] - 部分年内涨幅显著的高估值标的遭遇减持，例如热景生物被汇添富创新医药减持21.77万股至246.61万股，被易方达医疗保健减持13.08万股 [2] - 热景生物股价在截至8月6日的年内涨幅超过300%，随后最大回撤超48%，截至12月11日年内涨幅仍达216.51% [3] 机构调研热点 - 近一个月机构共调研1343家上市公司，合计调研次数超过2000次 [1][4] - 电子和机械设备板块是调研重点，均有超过160家公司被调研，调研总次数分别为316次和251次 [4] - 电子板块热度突出，173家公司近一个月合计接待了3250家调研机构，是券商、基金、私募等机构参与度最高的行业 [4][5] - 立讯精密在11月20日的单场调研吸引了396家机构，为同期最受关注的企业 [1][5] - 海光信息、中科曙光等科技公司亦吸引超340家机构扎堆调研 [5] - 机构调研重点追踪公司未来营收增长、业务发展及战略规划，例如关注立讯精密的AI业务研发合作，以及中科曙光的前沿科技研发进展和订单 [5] 市场观点与投资主线 - 年末市场处于修整蓄势以及寻找未来方向的阶段 [1][5] - AI仍是长期核心主线，但投资主线或将从概念预期进一步转向基本面验证 [1][6] - 有观点认为，AI应用端有望成为明年的重要主线，市场风格或将更趋均衡与精细化，侧重于在各类风格中精选具备基本面支撑的优质公司 [6] - 尽管市场短期或受情绪与资金面扰动，但在盈利修复、流动性宽裕及产业趋势推动下，中长期“慢牛”格局依然值得期待 [1] - 对于科技板块短期波动，有观点认为出于年末切换和业绩空窗期考虑，市场本身有调整需要，但基本面和产业发展的持续性坚韧，不影响对科技投资价值的判断 [6] - 有观点指出，中国科技股估值与美国相比仍有30%的折让，与2021年峰值相比还有上行空间，且AI投资增长非常快，趋势将继续 [6]

盘后数据出炉。 12月11日，A股市场主要指数多数下跌。截至收盘，上证指数报3873.32点，下跌0.7%；深证成指报13147.39点，下跌 1.27%；创业板指报3163.67点，下跌1.41%；北证50指数上涨3.84%。A股市场合计成交18854.06亿元，较上一交易日 增加936.25亿元。 1.A股市场主力资金净流出563.42亿元 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2025-12-11 | -563.42 | -129.88 | -111.03 | -332.77 | | 2025-12-10 | -199.82 | -158. 52 | 25. 51 | -58. 52 | | 2025-12-9 | -359.69 | -111.87 | -14.73 | -156. 68 | | 2025-12-8 | 7. 34 | -79.70 | -8. 67 | 59. 68 | | 2025-12-5 | 17. 75 ...

市场整体表现 - 12月11日A股主要指数多数下跌，上证指数收报3873.32点，下跌0.7%；深证成指收报13147.39点，下跌1.27%；创业板指收报3163.67点，下跌1.41%；北证50指数逆市上涨3.84% [2] - 市场全天成交额合计18854.06亿元，较上一交易日增加936.25亿元 [2] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出563.42亿元，其中开盘净流出129.88亿元，尾盘净流出111.03亿元 [3] - 从近五日数据看，主力资金在12月8日和12月5日分别净流入7.34亿元和17.75亿元，其余三个交易日均为净流出 [4] - 分板块看，沪深300指数主力资金净流出194.08亿元，创业板净流出230.51亿元，科创板净流出12.14亿元 [5] - 各板块尾盘资金亦呈流出态势，沪深300、创业板、科创板尾盘分别净流出41.15亿元、59.24亿元和3.02亿元 [6] 行业资金流向 - 电子行业为今日资金净流出最多的行业，净流出196.66亿元，行业指数下跌1.63% [7] - 计算机行业净流出154.85亿元，行业指数下跌1.81%；机械设备行业净流出106.41亿元，行业指数下跌0.75%；电力设备行业净流出86.05亿元，行业指数下跌0.44%；医药生物行业净流出74.91亿元，行业指数下跌1.19% [7] - 资金净流出较少的行业包括美容护理、银行、综合、石油石化和煤炭，净流出额在3.87亿元至13.37亿元之间 [7] 个股资金与机构动向 - 金风科技主力资金净流入11.17亿元，居个股首位 [7] - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入中兴通讯6.32亿元，净买入正邦科技3.46亿元，净买入中国铀业1.81亿元 [10] - 机构资金净卖出永辉超市3.95亿元，净卖出特发信息1.75亿元，净卖出顺灏股份1.58亿元 [11] 机构最新关注 - 国泰海通给予交通银行“增持”评级，目标价8.58元，较最新收盘价7.36元有16.58%上涨空间 [12] - 国泰海通给予江河集团“增持”评级，目标价10.62元，较最新收盘价7.67元有38.46%上涨空间 [12] - 国投证券给予中国软件“买入”评级，目标价51.33元，较最新收盘价43.60元有17.73%上涨空间 [12] - 中信证券给予兴福电子“买入”评级，目标价52.00元，较最新收盘价35.96元有44.61%上涨空间 [12] - 华创证券给予全川办公“强推”评级，目标价432.90元，较最新收盘价296.01元有46.25%上涨空间 [12]

核心观点 - 2026年转债市场预计维持震荡向上的趋势，权益市场“慢牛”行情下，股性/平衡转债或持续活跃，供需端呈现紧平衡，市场对高估值环境预计逐渐适应 [5] 2025年转债市场复盘 - 2025年转债市场以“供给收缩+股性主导”为核心主线，呈现“震荡上行、结构深化”的整体态势，资金持续向政策重点支持的科技成长、高技术制造等赛道及低估值标的集中 [8] - Q1市场震荡上行，整体表现优于多数主要权益指数，2-3月初在AI、人形机器人等主题催化下科技类转债成为热点 [9] - Q2市场在“供给收缩+政策与外部环境博弈”下震荡修复，呈现先抑后扬的结构性行情 [9] - Q3市场呈“先扬后震、强赎主导收缩”特征，中证转债指数季度上涨但弱于权益市场，7-8月PPI修复预期带动石油石化、有色金属等行业转债上涨 [10] - 10月以来市场延续“供需紧平衡+高韧性”特征，强赎潮导致存量规模缩减，新券发行落地偏缓，稀缺性支撑估值中枢维持高位 [10] 2026年转债投资策略：供需分析 - 2026年转债供需预计呈现紧平衡局面，新券上市将满足因强赎或到期产生的配置需求 [5] - 基于审批节点测算，证监会批准和发审委审核通过的转债，大概率在2026年1-4月逐步上市，其中4月上市量相对较大，1-4月预测上市余额规模约为85亿元 [13] - 当前股东大会通过且未上市的转债规模约为1110亿元，其中部分可能在2026年上市 [14] - 预计高景气高预期行业的转债将持续上市，其在总上市转债中的占比接近2025年对应高位，有望支撑次新券及全市场估值水平 [5][21] - 截至2025年10月，机构投资者的转债持仓占比进一步上升，债市资产荒下配置需求旺盛，公募基金持有占比上升明显 [30] - 二级债基规模明显增长，其绝对持仓规模对转债的配置形成增量，在转债市场总体缩量的背景下，使得潜在的供需缺口有所上升 [5][35] 2026年转债投资策略：债底与利率 - 2026年国内债券利率有望呈现“N”型走势，利率端对转债的影响相对中性 [5][47] - 利率与债性转债估值存在负相关性，60-70元平价区间转债价格中位数与10年期国债收益率的相关系数为-0.6 [47] - 结构择时角度：年初春季躁动行情下，股性转债或相对更强；二季度若利率下行，债性转债估值可能上升，若股市波动加大，其性价比相对上升 [5][48] 2026年转债投资策略：条款博弈 - 2025年7月后强赎执行率开始上升，或压缩股性转债溢价率向上的空间 [51] - 动态视角下，2026年强赎对股性转债溢价率的压力可能弱化，因新券上市和老券退市将导致股性转债的剩余年限结构下降 [5][51] - 统计显示，上市剩余年限越短，转债强赎概率越小，剩余年限0-1年的强赎概率为24%，1-2年为23%，2-3年为29%，3-4年为36%，4-5年为45%，大于5年为58% [51][57] 2026年转债投资策略：权益市场驱动力 - 资金端预计成为2026年股票市场主要驱动力，政策引导下，商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、公募基金等中长期资金预计持续加大入市力度 [5][59] - 具体政策包括：国有险企“每年新增保费30%投A股”、公募基金“持有A股流通市值三年每年至少增长10%” [60] - 中长期资金持续流入，预计2026年股票市场整体估值大概率呈现稳中有升的态势 [5][59] 2026年转债投资策略：核心赛道推荐 - 投资线索可参考“十五五”规划建议，关注产业结构升级下的科技和高端制造领域 [5][61] - 着力打造新兴支柱产业：关注新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业，相关方向可关注锂电和储能转债 [5][61] - 前瞻布局未来产业：关注量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域，可关注有相关布局的转债主体 [5][61] - 加快建设新型能源体系：坚持风光水核等多能并举，建议关注风电、光伏、核电方向的转债 [5][62]

现象级爆发：百元股阵营激增与市场生态重构 - 2025年A股百元股数量从年初70只激增至150只，实现数字翻倍 [1][5] - 电子、计算机、机械设备三大行业贡献了超六成的百元股 [1][5] - 市场定价锚正从“规模溢价”转向“技术溢价”，代表案例包括中际旭创（600元）、北方华创（450元）及挑战茅台的寒武纪 [1][5] 真伪之辨：政策红利向实体业绩的传导 - 飞沃科技风电业务受益于沙漠、戈壁新能源基地建设，销量暴涨75% [1][6] - 该公司前瞻布局商业航天，业务占比突破15%，上半年营收激增120%，实现从亏损到盈利的质变 [1][6] - 半导体、AI、高端制造等领域的扶持政策正转化为企业实打实的订单与利润 [1][6] 资金罗盘：长线资金流向与市场驱动变革 - 北向资金持仓的百元股市值年内大增3400亿元 [2][6] - 全球前四十大机构的中国股票持仓比例创下两年来新高 [2][6] - 长线资金正抛弃缺乏成长性的传统板块，拥抱具备核心技术壁垒的硬科技企业，市场由“流动性驱动”向“基本面驱动”变革 [2][6] 估值裂变：多元化的市场定价逻辑 - 科创板百元股如寒武纪市盈率高达300倍以上，体现“梦想估值”，博弈AI芯片技术突破潜力 [2][7] - 创业板百元股如宁德时代市盈率维持在27倍左右，依靠全球市占率与持续盈利，体现“业绩估值” [2][7] - 主板百元股如贵州茅台市盈率不足20倍，锚定品牌壁垒与现金流，体现“确定性估值” [2][7] 避坑指南：甄别真成长的三大硬指标 - 盈利质量：真成长企业如迈瑞医疗扣非净利润连续多年增长超20%，且经营现金流与净利润匹配；伪成长则依赖非经常性收益且现金流为负 [3][7] - 研发转化能力：真成长企业的高研发投入能转化为专利与市占率增长；伪成长则技术停留在实验室 [3][7] - 估值与行业匹配度：脱离行业均值数倍的市盈率往往意味着巨大泡沫 [4][7] 未来展望：百元股赛道分化趋势 - 商业航天、人形机器人、固态电池、算力芯片等契合“十五五”规划且需求爆发的领域，将是新晋百元股的主要诞生地 [4][8] - 政策是赛道起跑的催化剂，但真实的市场需求才是企业长跑的根本燃料 [4][8] - 缺乏真实需求支撑、仅靠政策补贴的传统行业很难再诞生新的百元股 [4][8] 市场趋势：机构化进程与投资理念演变 - 百元股数量激增是A股市场成熟化的重要标志，标志着“去散户化”与“机构化”进程加速 [4][8] - 投资不应被股价高低迷惑，核心是拥抱契合产业升级、拥有核心技术及业绩支撑的优质企业 [4][8] - 投资的本质是寻找卓越企业并与之共成长，而非寻找廉价筹码 [4][8]

海外机构调研概况 - 近10日（11月28日至12月11日）共有402家公司获机构调研 其中海外机构调研了74家上市公司 [1] - 在各类调研机构中 证券公司调研364家占比最多 基金公司调研290家位列其后 [1] - 获海外机构调研的股票近10日平均股价上涨1.98% [1] 最受关注的上市公司 - 汇川技术是近10日最受海外机构关注的上市公司 共有51家海外机构参与调研 [1] - 安克创新是海外机构调研热度第二高的公司 参与调研的海外机构共有48家 [1][2] - 澜起科技、怡合达、中科创达也受到较多海外机构关注 调研家数分别为22家、26家和25家 [2][3] 调研期间股价表现突出的公司 - 杰瑞股份在调研期间股价表现最好 累计涨幅达41.27% 期间有16家海外机构参与调研 [1] - 华菱线缆期间股价上涨31.77% 有1家海外机构调研 [1] - 隆达股份、恒辉安防、伊戈尔期间涨幅分别为18.94%、16.00%和14.80% [1] 调研期间股价跌幅较大的公司 - 影石创新是期间股价跌幅最大的公司 累计下跌10.11% 有19家海外机构参与调研 [1][3] - 莱斯信息、东芯股份、中科曙光期间股价分别下跌9.95%、9.79%和9.58% [3] - 和而泰、川发龙蟒期间股价跌幅分别为9.15%和7.31% [3] 海外机构调研的行业分布 - 电子行业是海外机构调研最集中的领域 调研公司包括安克创新、澜起科技、中科创达、影石创新等 [1][2][3] - 机械设备行业也有多家公司被调研 包括汇川技术、杰瑞股份、精智达、怡合达等 [1][2][3] - 电力设备、计算机、汽车、医药生物、基础化工等行业也有公司获得海外机构调研 [1][2][3]

市场整体表现 - 主要股指全线下跌，上证指数报收3873.32点，下跌0.70%；深证成指收于13147.39点，下跌1.27%；创业板指下跌1.41%；科创50指数下跌1.55% [1] - 市场呈现普跌格局，不含当日上市新股，上涨个股有1033只，占比18.98%，下跌个股有4378只，平盘个股31只 [1] - 涨停个股有38只，跌停股有30只 [1] 涨停股特征分析 - 涨停股主要集中在主板，有32只，北交所、创业板、科创板各有2只 [1] - 从行业分布看，电力设备、机械设备、建筑材料行业上榜个股居前，分别有5只、4只、3只 [1] - 涨停股中包含4只ST股，分别是*ST景峰、*ST铖昌等 [1] - 东百集团连续涨停天数最多，已连收5个涨停板 [1] 涨停股资金关注度 - 从收盘涨停板封单量看，重药控股最受资金追捧，封单有5037.78万股，其次是XR*ST宁、中超控股，封单分别有4807.39万股、3562.40万股 [1] - 以封单金额计算，南都物业、重药控股、雪人集团封单资金较多，分别有4.07亿元、3.25亿元、2.83亿元 [1] - 涨停股中封单资金较高的还包括永鼎股份（2.76亿元）、华菱线缆（2.08亿元）、安妮股份（2.04亿元）等 [1] 涨停股列表摘要 - 南都物业收盘价14.86元，封单资金4.07亿元，属于房地产行业 [1] - 重药控股收盘价6.45元，封单资金3.25亿元，属于医药生物行业 [1] - 雪人集团收盘价16.51元，封单资金2.83亿元，属于机械设备行业 [1] - 永鼎股份收盘价21.04元，封单资金2.76亿元，属于通信行业 [1] - 华菱线缆收盘价14.85元，封单资金2.08亿元，属于电力设备行业 [1] - 安妮股份收盘价13.60元，封单资金2.04亿元，属于轻工制造行业 [1] - 再升科技收盘价7.66元，封单资金1.97亿元，属于建筑材料行业 [1] - 中源家居收盘价21.67元，封单资金1.89亿元，属于轻工制造行业 [1] - 航天动力收盘价36.47元，封单资金1.85亿元，属于机械设备行业 [1] - 中超控股收盘价4.83元，封单资金1.72亿元，属于电力设备行业 [1] - 法尔胜收盘价5.34元，封单资金1.67亿元，属于环保行业 [1] - 跃岭股份收盘价21.20元，封单资金1.47亿元，属于汽车行业 [1] - XR*ST宁收盘价2.98元，封单资金1.43亿元，属于基础化工行业 [1] - 四川金顶收盘价14.73元，封单资金1.42亿元，属于建筑材料行业 [1] - 梦网科技收盘价12.30元，封单资金1.09亿元，属于通信行业 [1] - 普天科技收盘价33.12元，封单资金1.03亿元，属于通信行业 [1] - 国风新材收盘价9.77元，封单资金9759.14万元，属于基础化工行业 [1] - *ST铖昌收盘价58.30元，封单资金9704.02万元，属于国防军工行业 [1] - 金风科技收盘价16.98元，封单资金9691.50万元，属于电力设备行业 [1] - 亚翔集成收盘价81.08元，封单资金8841.26万元，属于建筑装饰行业 [1] - 银河电子收盘价6.88元，封单资金8057.98万元，属于国防军工行业 [1] - 中国天楹收盘价6.11元，封单资金7957.48万元，属于环保行业 [2] - 立昂微收盘价36.50元，封单资金7851.57万元，属于电子行业 [2] - 广西广电收盘价3.74元，封单资金7836.93万元，属于传媒行业 [2] - 东百集团收盘价14.92元，封单资金7628.54万元，属于商贸零售行业 [2] - 中利集团收盘价3.64元，封单资金6900.94万元，属于电力设备行业 [2] - 天力复合收盘价46.80元，封单资金6135.33万元，属于有色金属行业 [2] - 南京商旅收盘价13.06元，封单资金5634.74万元，属于商贸零售行业 [2] - 迎丰股份收盘价9.27元，封单资金4262.62万元，属于纺织服饰行业 [2] - 驰诚股份收盘价27.33元，封单资金4129.30万元，属于机械设备行业 [2] - 百大集团收盘价10.80元，封单资金3313.22万元，属于商贸零售行业 [2] - 正邦科技收盘价3.45元，封单资金2335.51万元，属于农林牧渔行业 [2] - *ST景峰收盘价7.70元，封单资金1172.86万元，属于医药生物行业 [2] - *ST华嵘收盘价7.20元，封单资金612.22万元，属于机械设备行业 [2] - 通光线缆收盘价12.01元，封单资金305.65万元，属于电力设备行业 [2] - 兴源环境收盘价2.95元，封单资金110.51万元，属于环保行业 [2] - 中钢洛耐收盘价4.94元，封单资金92.40万元，属于建筑材料行业 [2] - 富信科技收盘价55.19元，封单资金3.41万元，属于电子行业 [2]

公司成立与基本信息 - 东莞市长野机械科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为肖丹琴 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖技术服务、开发、咨询、交流、转让与推广 [1] - 公司业务涉及机械设备、涂装设备、五金产品、特种设备、金属制品及塑料制品的销售 [1] - 公司业务包括泵及真空设备销售、通用设备制造（不含特种设备制造）以及烘炉、熔炉及电炉销售 [1] - 公司业务涉及通用零部件制造、机械零件与零部件销售以及普通机械设备安装服务 [1] - 公司业务包括化工产品销售（不含许可类）、专用设备制造（不含许可类）以及电气设备、模具、仪器仪表、电子产品销售 [1] - 公司业务包含互联网销售（除需要许可的商品）以及货物与技术的进出口 [1]

公司成立与基本信息 - 广州禹河机械设备有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 经营范围分析 - 公司核心业务为轴承、机械设备、电子元器件与机电组件设备的销售与租赁 [1] - 业务范围延伸至汽车零配件、仪器仪表、化工产品（不含许可类）、音响设备、办公设备及通讯设备的销售 [1] - 同时经营电子元器件批发零售、电子产品、软件、计算机软硬件及辅助设备的销售 [1] - 业务还涵盖劳动保护用品、建筑材料、电线电缆、船舶、制冷空调设备、家用电器及电器辅件的销售 [1] - 公司涉及五金产品零售、电力电子元器件销售以及集成电路设计 [1] - 公司提供工业设计、专业设计、信息咨询、企业管理咨询、信息技术咨询及网络技术服务 [1] - 公司业务包括广泛的技术服务，如技术开发、咨询、交流、转让和推广 [1]