公司股份回购 - 盛屯矿业拟以5亿至6亿元回购股份 价格上限11.82元/股 用于员工持股或股权激励 [1] - 晶澳科技拟以2亿至4亿元回购股份 价格上限17.36元/股 用于员工持股或股权激励 [31] 医药产品研发进展 - 康恩贝获苓桂术甘汤颗粒药品注册证书 具温阳化饮、健脾利湿功效 [2] - 金陵药业噁拉戈利片获Ⅲ期临床研究批准 用于治疗子宫内膜异位症疼痛 [8] - 美诺华全资子公司获枸橼酸莫沙必利片注册证书 改善胃肠动力减弱症状 [10] - 莎普爱思全资子公司盐酸毛果芸香碱滴眼液获临床试验批准 治疗老花眼 [13] - 海思科创新药HSK47388片获新适应症临床试验批准 用于自身免疫疾病治疗 [25] - 博济医药FCZR药物获临床试验批准 为化学改良型新药治疗耳真菌病 [25] - 科兴制药GB08注射液完成II期临床首例受试者入组 治疗儿童生长激素缺乏症 [33] - 华人健康富马酸伏诺拉生片注册申请获受理 治疗反流性食管炎及根除幽门螺杆菌 [35] - 华北制药获注射用盐酸万古霉素注册证书 治疗耐甲氧西林金黄色葡萄球菌感染 [37] 资产及股权交易 - 张江高科拟挂牌转让上海集芯睿建筑科技100%股权及债权 挂牌价不低于1.51亿元 [2] - 得润电子拟转让柳州双飞18%股权 转让价款1.35亿元 [44] - 药明康德拟将合全药业98.9%股份划转至药明研发 [33] - 上海电力购买K-ELECTRIC LIMITED股份交易可能终止 [34] 项目中标及业务拓展 - 山科智能中标1331.8万元计量器具采购项目 [3] - 友讯达中标1.61亿元南方电网计量设备招标项目 [31] - 哈森股份拟出资1000万元参设中科中成供应链公司 持股10% 从事机器人零部件业务 [4] - 浦东建设子公司中标多项重大项目 总额12.71亿元 [6] - 宝钛股份拟竞拍宝鸡市12.62万平方米土地使用权 起始价5734万元 [26] 生产及经营数据 - 长源电力8月发电量37.71亿千瓦时 同比减少6.03% 其中火电减少9.40% 水电增加151.30% 新能源减少8.62% [15][16] - 西部牧业8月自产生鲜乳产量2540.33吨 环比增长4.8% 同比下降7.27% [19] - 千里科技8月汽车销量1.11万辆 同比增长168.55% 其中新能源车销量1536辆 同比下降15.93% [32] - 广州港8月集装箱吞吐量231.9万标准箱 同比增长1.2% 货物吞吐量4987.8万吨 同比增长2.0% [32] 政府补助及权益分派 - 民丰特纸获得1120万元政府补助 [27] - 南大光电拟每10股派现1.8元 合计派现1.24亿元 [39] - 水晶光电拟每10股派现1元 合计派现1.38亿元 [46] - 红星发展拟每股派现0.03元 [47] - 厦钨新能拟每10股派现2元 合计派现1.01亿元 [49] - 益生股份拟每10股派现1.5元 合计派现1.63亿元 [51] - 艾力斯拟每股派现0.4元 [52] 医疗器械及诊断产品 - 新华医疗内镜清洗工作站获二类医疗器械注册证 [23] - 九强生物肝素结合蛋白测定试剂盒获医疗器械注册证 [29] - 新天药业子公司获白果水煎液指纹图谱检测发明专利 [17] 融资计划 - 福莱新材拟定增募资不超过7.1亿元 用于扩产及研发项目 [35] 股权投资 - 道氏技术控股子公司以3000万美元认购强脑科技Pre-B轮优先股 获少数股东权益 [36] 人事变动 - 金卡智能董事马风理辞职 [22] - 海峡股份副总经理张婷辞职 聘任吴林泽为副总经理 [40] - 长阳科技聘任王敏为副总经理 [42] 其他重大事项 - 永安药业实际控制人、董事长陈勇解除留置 [20] - 飞马国际控制权变更处商务谈判阶段 [37] - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所上市 [38]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价22.93元 对应2025-2027年PE为19.2/15.8/13.6倍 [1][5] 核心财务表现 - 2025上半年实现收入8.22亿元 同比增长12.50% 归母净利润2.35亿元 同比增长24.55% [5] - 2025Q2单季度收入4.20亿元 同比增长6.31% 归母净利润1.15亿元 同比增长8.53% [5] - 毛利率显著提升 2025上半年达60.11% 同比增加5.42个百分点 净利率28.58% 同比提升10.73个百分点 [5] - 预计2025-2027年归母净利润为4.86/5.91/6.83亿元 同比增长36.9%/21.7%/15.6% [5][8] 业务板块分析 - 原料药及中间体板块2025上半年收入6.99亿元 同比增长24.67% 为主要增长动力 [6] - 制剂板块核心产品地屈孕酮片新增进院1,754家 实现销售收入0.97亿元 同比增长3.47% [6] - 进出口贸易业务收入0.23亿元 同比下降69.60% [6] 研发与产能布局 - 2025上半年研发投入0.72亿元 同比增长9.72% [7] - 与华东师范大学成立AI小核酸药物发现联合实验室 布局肥胖、衰老等领域创新药 [7] - 扬州奥锐特300公斤司美格鲁肽原料药生产线已通过竣工验收并投入生产 [7] - 雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片生产线完成工艺验证批次生产 [7] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入为19.85/24.48/28.02亿元 同比增长34.5%/23.3%/14.5% [8] - 毛利率预计持续提升 2025-2027年分别为62.3%/64.0%/64.3% [8] - ROE水平稳步改善 预计2025-2027年达18.0%/18.5%/18.2% [8] - 当前总市值93.14亿元 对应2025年P/B为3.5倍 [1][8]

股权转让交易 - 丰原集团及其一致行动人马鞍山丰原协议转让2369.86万股公司股份 占公司总股本5.1% [1] - 股份转让价格为6.72元/股 总价款为人民币1.59亿元 [1] - 转让完成后丰原集团及其一致行动人合计持股从1.33亿股减少至1.09亿股 持股比例降至23.51% [1] 股东结构变化 - 海南贵和达毅投资合伙企业成为公司第三大股东 [1] - 新股东承诺十八个月内不减持所持股份 [1]

板块表现 - 化学制药板块整体上涨1.39%，显著跑赢上证指数（下跌1.16%）和深证成指（下跌0.65%）[1] - 板块内10只个股涨幅超4.5%，其中百利天恒以13.39%涨幅领涨，辰欣药业和人福医药均涨停（10.02%和9.99%）[1] - 跌幅最大个股为翰宇药业（-5.02%）和河化股份（-4.15%），板块呈现分化态势[2] 个股交易数据 - 恒瑞医药成交额达80.79亿元，为板块最高，其股价上涨4.52%[1] - 人福医药成交量142.47万手居首，成交额31.61亿元，同时获得4.71亿元主力资金净流入[1][3] - 德展健康成交量192.93万手，成交额8.22亿元，主力净流入1.34亿元且净占比达16.27%[1][3] 资金流向 - 板块主力资金净流入9.41亿元，游资净流出8.69亿元，散户净流出7145.32万元[2] - 恒瑞医药获主力净流入8.31亿元（净占比10.29%），但遭游资净流出5.15亿元[3] - 常山药业、德展健康主力净占比均超15%，分别达9.61%和16.27%[3] - 向日葵主力净流入6070.37万元且净占比13.02%，显示资金集中流入头部个股[3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入5.37亿元 同比下降18.28% 归母净利润1,717万元 同比下降83.85% 扣非归母净利润1,436万元 同比下降86.35% [1] - 2025年第二季度公司实现收入2.88亿元 同比下降9.16% 归母净利润0.04亿元 同比下降90.04% 扣非归母净利润0.06亿元 同比下降84.56% [1] - 2025年第二季度毛利率为52.82% 同比下降0.47个百分点 净利率为2.19% 同比下降4.24个百分点 [1] 业务收入构成 - 2025年上半年产品销售收入4.83亿元 同比下降21.31% 其中原料药产品收入4.07亿元 同比下降19.3% [2] - 抗病毒类产品收入较去年同期减少66.18% 免疫抑制类产品收入因商业化需求拉动有所增长 [2] - 制剂产品收入0.76亿元 同比下降30.57% 主要系奥司他韦制剂需求及价格下滑所致 [2] - 权益分成收入较上年同期增长15.96% [2] 研发投入与进展 - 2025年上半年研发投入3.48亿元 同比增长144.07% 研发投入占营业收入比例达64.83% [3] - BGM0504注射液2型糖尿病和减重适应症国内III期临床试验已完成全部入组 处于给药和随访阶段 [3] - BGM0504注射液减重适应症美国bridging临床研究已完成 将根据FDA建议完善Ⅲ期临床方案 [3] - BGM0504注射液降糖适应症在印尼IND申请已获批 三期临床研究正式启动 [3] - 口服BGM0504片剂减重适应症中国IND申请已递交 美国IND申请已获批 [3] - 创新药BGM1812注射液减重适应症已在中国和美国递交IND申请 口服BGM1812片处于临床前研究阶段 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.65亿元 1.3亿元 2.07亿元 [1] - 当前股价对应PE估值分别为594.8倍 296.7倍 186.2倍 [1]

赎回条款触发 - 公司股票连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格130% [1] - 触发有条件赎回条款后公司决定行使提前赎回权 [1] 赎回安排 - 赎回价格为100.62元/张 [1] - 赎回登记日为9月17日 [1] - 赎回日为9月18日 [1] - 赎回完成后可转换公司债券将在深圳证券交易所摘牌 [1] 持有人注意事项 - 提醒持有人注意在限期内转股 [1] - 未在限期内转股可能面临损失 [1] - 提示转股相关权限及质押冻结等风险 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于减重管线布局全面且进展较快 [4] 核心财务表现 - 2025上半年实现收入5.37亿元 同比下降18.28% [4] - 归母净利润1,717万元 同比下降83.85% [4] - 扣非归母净利润1,436万元 同比下降86.35% [4] - 第二季度收入2.88亿元 同比下降9.16% 归母净利润0.04亿元 同比下降90.04% [4] - 毛利率52.82% 同比下降0.47个百分点 净利率2.19% 同比下降4.24个百分点 [4] - 研发投入3.48亿元 同比增长144.07% 占营业收入64.83% [6] 业务板块表现 - 产品销售收入4.83亿元 同比下降21.31% [5] - 原料药产品收入4.07亿元 同比下降19.3% 其中抗病毒类产品收入减少66.18% [5] - 免疫抑制类产品收入实现增长 [5] - 制剂产品收入0.76亿元 同比下降30.57% 主要因奥司他韦制剂需求及价格下滑 [5] - 权益分成收入同比增长15.96% [5] 研发项目进展 - BGM0504注射液2型糖尿病和减重适应症国内III期临床试验已完成全部入组 处于给药随访阶段 [6] - BGM0504注射液减重适应症美国bridging临床研究已完成 将根据FDA建议完善III期方案 [6] - BGM0504注射液降糖适应症在印尼IND申请获批 三期临床正式启动 [6] - 口服BGM0504片剂减重适应症中国IND申请已递交 美国IND申请获批 [6] - 创新药BGM1812注射液减重适应症已在中美递交IND申请 口服片剂处于临床前研究 [6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润0.65/1.3/2.07亿元 [4] - 对应PE估值594.8/296.7/186.2倍 [4] - 预计2025-2027年营业收入14.67/16.82/19.32亿元 同比增长14.4%/14.6%/14.9% [8] - 预计毛利率保持57.5% 净利率逐步恢复至4.4%/7.7%/10.7% [8] - 当前股价91.24元 总市值385.73亿元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为24/20/17倍 [5][7] 核心观点 - 业绩短期承压但创新出海打开长期成长空间 2025年上半年营业收入90.8亿元(同比-23.2%) 归母净利润10.0亿元(同比-44.4%) [7] - 拥有全球领先ADC研发平台OptiDCTM 超过10项ADC及新型偶联药物资产处于临床或以上阶段 默沙东正在推进14项全球多中心3期临床研究 [7] - 2014-2023年累计研发投入近119亿元 从仿制向创新转型成功 创新药进入全球商业化兑现前夕 [7] 财务表现 - 2025年上半年毛利率49.76%(同比下降4.07pct) 销售费用率15.82%(同比下降0.4pct) 研发费用率11.54%(同比上升2.42pct) [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为24.2/29.4/34.7亿元 同比增速-17.7%/21.8%/17.8% [7] - 截至2025年8月28日总市值58,312.97百万元 每股净资产14.82元/股 资产负债率26.60% [3] 业务板块表现 - 大输液收入37.5亿元(同比-19.65%) 密闭式输液销量占比提升0.39pct [7] - 非输液药品销售收入19.55亿元(同比-3.18%) 抗生素中间体及原料药收入22.82亿元(同比-30.29%) [7] - 海外收入11.30亿元(同比-39.69%) 主要因授权收入下降 [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入19,376/21,717/23,827百万元 同比增长-11.17%/12.08%/9.71% [6] - 预计2025-2027年ROE为10.19%/11.66%/12.83% 每股收益1.51/1.84/2.17元/股 [6] - 预测经营现金流2025年达5,246百万元(同比增长16.76%) 2026年预计3,958百万元(同比-24.55%) [8]

药物研发进展 - 公司收到国家药品监督管理局下发的HSK47388片药物临床试验批准通知书 同意开展临床试验 [1] - HSK47388片为口服强效高选择性药物 拟用于自身免疫疾病治疗 [1] - 临床前研究显示该药物在大鼠肠炎模型中呈现剂量依赖性显著药效 并表现出良好耐受性和较大安全窗 [1] 适应症拓展 - 本次申请为HSK47388片在自身免疫疾病领域中又一新适应症的临床试验申请 [1] - 该药物有望为自身免疫疾病患者提供新的治疗选择 [1]

科创50指数表现 - 科创50指数9月3日收报1306.48点 跌幅1.64% 振幅2.19% 总成交额681.5亿元[1] - 科创综指收报1567.40点 跌幅1.06% 总成交额2357亿元[1] 科创板整体交易情况 - 586只个股平均跌幅1.22% 平均换手率3.63% 平均振幅5.35% 合计成交额2357亿元[1] - 高价股多数下跌 低价股表现分化[1] 行业板块表现 - 电气设备股和化学制药股表现活跃[1] - 专用机械股和软件服务股跌幅靠前[1] 个股涨跌表现 - 海博思创涨停且涨幅靠前[2] - 上纬新材跌15.31% 跌幅居首[2] 个股成交额表现 - 寒武纪成交额199.0亿元位居首位[3] - ST帕瓦成交额714.2万元位居末位[3] 个股换手率表现 - 影石创新换手率18.84%位居首位[4] - 龙腾光电换手率0.31%位居末位[4]