中美贸易摩擦核心事件 - 美东时间4月17日，美国贸易代表办公室宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施 [1][2] - 美方针对中国相关船舶征收港口费的措施将于10月14日正式实施 [1][2] - 中方将采取反制措施，对涉及美国旗、美国造、美国公司拥有、参股或经营等美国元素的船舶收取特别港务费 [1][2] 中方立场与反制措施 - 中方认为美方措施是典型单边主义行为，具有明显歧视性色彩，严重损害中国企业利益 [1][2] - 中方反制措施将于10月14日与美方措施同时正式实施，旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境 [1][2] - 中方将相关反制措施定性为“正当防卫”行为，并希望美方纠正错误做法，通过平等磋商与合作解决问题 [1][2]

核心观点 - 中方宣布针对美国对华海事、物流和造船业的301调查限制措施实施反制，相关措施将于10月14日与美方措施同时正式实施 [1][2] 美方措施 - 美国贸易代表办公室于美东时间4月17日宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施 [2] - 针对中国相关船舶征收港口费的措施将于10月14日正式实施 [2] - 美方措施被描述为典型单边主义行为，具有明显歧视性色彩，严重损害中国企业利益 [2] 中方反制措施 - 中方有关部门根据《中华人民共和国国际海运条例》等规定实施反制 [2] - 反制措施针对涉及美国旗、美国造、美国公司拥有、参股或经营等美国元素的船舶收取特别港务费 [2] - 中方反制措施将于10月14日美方措施实施同时正式生效 [2] 中方立场与目标 - 中方反制措施旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境 [2] - 相关行为被定义为“正当防卫”行为 [2] - 中方希望美方慎重考虑，纠正错误做法，通过平等磋商与合作解决问题 [2]

美国对华海运差别性收费政策 - 10月14日起美国对中国公司拥有或运营的船舶征收每净吨50美元费用，直接针对中资航运企业 [1] - 对中国建造船舶征收每净吨18美元或每集装箱120美元费用，针对中国全球最大造船国的产业优势 [1] - 对所有外国汽车运输船统一收费，意图遏制中国新能源汽车出口战略 [1] 政策豁免条款与设计意图 - 液化天然气运输船获得免费通行证，恰逢美国积极拓展欧洲LNG市场 [3] - 允许已在美国下单订造新船的船东获得最长三年豁免期，为本土造船业争夺订单 [3] - 分级收费体系展现精心设计的打击精度，体现"胡萝卜加大棒"的利益权衡 [3] 中国法律反制措施 - 九月底提前修订《国际海运条例》，新增针对"歧视性限制"的反制条款 [3] - 反制工具箱包括特别费用对等、限制进港、切断数据服务等多层次措施 [3][7] - 法律层面进行"制度性反击"，展现规则对抗中的战略预见能力 [3][7] 全球航运业现实影响 - 全球航运公司在中国船厂持有天文数字订单，交付周期动辄数年且投资巨大 [9] - 全球船队更新换代需要10年甚至更长时间，船东短期内难以规避新税费 [9] - 航运公司可能将中国新造船投入亚洲、中东等非美航线，进行内部优化 [11] 中美产业基础对比 - 中国船厂占据全球商业造船市场份额半壁江山，具有规模优势和技术积累 [11] - 中国在全球投资运营庞大港口网络，提供绕行传统枢纽的战略纵深 [11] - 美国造船业存在"产业空心化"痼疾，高昂人力成本和脆弱供应链难以短期挽回 [11] 农业出口与政治压力 - 美国港口费可能导致农产品出口每年损失超过50亿美元 [9] - 成本增加通过推高美国农民物流成本、削弱国际竞争力间接体现 [9] - 反制措施对美籍船舶影响有限，但会精准打击美国农产品出口等领域 [9] 长期博弈与供应链重构 - 博弈本质是国际航运规则话语权的争夺，冲击多边贸易体系 [3][13] - 供应链重构是缓慢动态过程，不会像开关一样瞬间发生 [11][13] - 胜负取决于战略耐心、产业根基和融入全球贸易体系的能力 [13]

美方301调查措施 - 美国贸易代表办公室宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施 [1] - 措施包括针对中国相关船舶征收港口费 将于10月14日正式实施 [1] - 美方措施被描述为典型的单边主义行为 具有明显歧视性色彩 严重损害中国企业利益 [1] 中方反制措施 - 中方有关部门对涉及美国旗、美国造、美国公司拥有、参股或经营等美国元素的船舶收取特别港务费 [1] - 中方反制措施将于10月14日与美方措施同时正式实施 [1] - 反制措施旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境 是"正当防卫"行为 [1]

美方301调查措施 - 美东时间4月17日，美国贸易代表办公室宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施 [1] - 针对中国相关船舶征收港口费的措施将于10月14日正式实施 [1] - 美方措施被描述为典型单边主义行为，具有明显歧视性色彩，严重损害中国企业利益 [1] 中方反制措施 - 中方有关部门根据《中华人民共和国国际海运条例》等规定，对涉及美国旗、美国造、美国公司拥有、参股或经营等美国元素的船舶收取特别港务费 [1] - 上述反制措施将于10月14日与美方措施同时正式实施 [1] - 相关反制措施旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境，是“正当防卫”行为 [1] 中方立场与呼吁 - 中方对美方措施表示强烈不满，并一再申明坚决反对的立场 [1] - 中方希望美方慎重考虑，纠正错误做法，与中方相向而行 [1] - 中方呼吁通过平等磋商与合作找到解决问题的办法 [1]

大连经济地位与目标 - 大连2024年GDP达到9516.9亿元，距离万亿目标仅一步之遥，力争成为东北地区首个万亿GDP城市[1] - 大连被赋予"跳高队"角色，需发挥引领、示范、辐射、带动作用，支撑区域发展[1] - 大连2024年上半年GDP增速达到6.0%，在30强城市中居前列，与温州、徐州同为今年最有希望晋级万亿的城市[4] 工业基础与表现 - 2024年大连工业增加值占GDP比重达32.1%，工业税收占全市税收比重达56.3%，是经济发展的核心支撑[4] - 2024年上半年大连二产增加值增速达9.4%，规模以上工业增加值增速12.5%，在15个副省级城市中位列第一[4] - 2024年1-8月大连规上工业增加值同比增长12.8%，其中石化、装备制造、医药制造业增加值增速分别达7.1%、17.8%、42.9%[5] 港口与对外开放 - 大连港在2024年集装箱港口绩效指数中排名全球第四，国内仅次于洋山港和福州港[7] - 大连口岸共有集装箱航线100余条，覆盖全球160个国家和地区的300余个港口，实现RCEP成员国全覆盖[9] - 2024年前7个月大连进出口总额2742.9亿元，同比增长7.7%，对共建"一带一路"国家进出口1561.7亿元，增长7.7%[10] 产业结构与挑战 - 石化产业作为大连第一大产业，占工业总产值比重仍超过40%，现代服务业和高科技产业较弱[14][15] - 大连GDP全国排名从2015年前的前20位跌至2024年的第30位，排在温州、徐州之后[14] - 新兴产业面临核心技术储备不足、高端人才短缺、产业链协同不足等问题[15] 创新与转型升级 - 大连推动传统产业转型升级和战略性新兴产业培育，如海洋渔业向高端集约转型、海洋化工产业链向下游延伸[18] - 英歌石科学城正式开城，辽宁滨海、黄海实验室等创新平台投用，加速科技创新与产业创新深度融合[18] - 大连需构建"技术创新-中试转化-产业应用"全链条体系，加快培育新质生产力[18]

文章核心观点 - 中方宣布针对美国对中国海事、物流和造船业的301调查限制措施实施反制，对涉及美国元素的船舶收取特别港务费 [1] - 中方反制措施将于10月14日美方措施实施时同步正式生效，旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境 [1] - 中方将美方措施定性为典型单边主义和具有明显歧视性色彩的行为，并表达强烈不满和反对立场 [1] 美国301调查措施 - 美国贸易代表办公室于美东时间4月17日宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施 [1] - 美方针对中国相关船舶征收港口费的措施将于10月14日正式实施 [1] 中方反制措施内容 - 中方有关部门根据《中华人民共和国国际海运条例》等规定，对涉及美国旗、美国造、美国公司拥有、参股或经营等美国元素的船舶收取特别港务费 [1] - 中方反制措施将于10月14日与美方措施同时正式实施 [1]

为维护国内相关产业利益，中方有关部门根据《中华人民共和国国际海运条例》等有关规定，对涉及美 国旗、美国造、美国公司拥有、参股或经营等美国元素的船舶收取特别港务费。上述措施将于10月14日 美方针对中国相关船舶征收港口费的措施实施同时正式实施。 中方强调，相关反制措施旨在维护国际航运和造船市场的公平竞争环境，是"正当防卫"行为。希望美方 慎重考虑，纠正错误做法，与中方相向而行，通过平等磋商与合作找到解决问题的办法。 责任编辑：刘万里 SF014 商务部新闻发言人就中方宣布针对美对华造船等行业301调查限制措施实施反制答记者问 问：我们注意到交通运输部等发布公告，就美国对中国采取海事、物流和造船业301调查限制措施采取 反制措施，能否介绍相关情况？ 答：美东时间4月17日，美国贸易代表办公室宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施。其 中针对中国相关船舶征收港口费的措施将于10月14日正式实施。美方措施是典型单边主义行为，具有明 显歧视性色彩，严重损害中国企业利益。中方对此强烈不满，一再申明坚决反对的立场。 ...

行业投资评级 - 报告对交运行业的投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 报告核心观点为快递三季报验证利润修复弹性，造船进入业绩释放，建议把握油运造船上行机会 [1] 航运板块 - 油轮市场8-9月运价表现强劲，创下同期历史最高运价；中期需求端受OPEC+增产、低油价释放补库需求及黑市油运供需失衡推动；中长期供给约束确定性较强 [5] - VLCC市场运价3季度估算环比下滑14%至3.7万美元/天；散货Cape船运价3季度环比增长19%至23000美元/天 [5] - 估算招商轮船3季度业绩为11.5亿元，招商南油为3.4亿元 [5] - 3季度CCFI集装箱运价指数环比2季度略有抬升，估算中远海控3季度业绩为65亿元左右；中谷物流3季度业绩预计为4.5亿元左右 [5] 造船板块 - 船价处于上涨中继，船企处于高价订单陆续交付、利润逐步释放阶段；供需紧张格局持续 [5] - 需求端老船替换进程刚刚过半，替换需求充足，301条款导致的需求为后置而非消失；供给端本轮周期鲜有产业产能扩张 [5] - 301第二版方案10月中开始执行，对船厂影响明显弱化，利空落地后积压的造船需求有望释放 [5] 航空机场板块 - 2025年三季度迎来暑运旺季，航司加大运力投放，航空出行市场客流稳步增长，票价降幅显著收窄 [5] - 外部因素油价同比大幅下降，人民币小幅升值，国际航班恢复带动飞机利用率提升，预计三季度航司经营情况将大幅改善 [5] - 供给逻辑确定性强，需求端具备弹性，中国航空公司有望迎来黄金时代 [5] 快递板块 - 25Q3在反内卷政策推动下单价持续上行，快递企业三季度利润有望修复；8月快递业务量同比增长12.3%，增速较二季度下降 [5] - 8月通达系单价环比均提升，申通修复幅度较大；9月全国各地陆续跟进涨价 [5] 公路铁路板块 - 25Q3高速公路车流量、铁路客运量及货运量预计同比保持增长；1-8月全国铁路旅客发送量累计31.96亿人，同比增长6.7% [5] - 25Q3伴随铁路运费下浮政策收回，预计铁路货运企业业绩环比快速修复；1-8月全国铁路货运量达34.67亿吨，同比增长2.6% [5] - 25Q3蒙煤通关车数同比高增叠加焦煤价格季度环比进入上涨周期，蒙煤供应链相关企业有望受益 [5] 主要公司业绩预测 - 航空板块：南方航空2025Q3预测净利润43.3亿元，同比增长36%；中国东航42.5亿元，同比增长62% [6] - 快递板块：申通快递2025Q3预测净利润4.0亿元，同比增长85.6%；圆通速递12.0亿元，同比增长27% [6] - 航运板块：招商轮船2025Q3预测净利润11.5亿元，同比增长32%；中远海控65.0亿元，同比下降69% [6] - 造船板块：中国船舶2025Q3预测净利润26.6亿元，同比增长210%；中船防务2.1亿元，同比增长425% [6] - 公路铁路：招商公路2025Q3预测净利润15.3亿元，同比增长5%；大秦铁路28.8亿元，同比增长5% [6]

控制权变更 - 公司控股股东杉杉集团重整计划取得关键进展，与由新扬子商贸、新扬船、TCL产投和东方资管深圳分公司组成的联合体签署《重整投资协议》[1][2] - 重整投资人联合体将通过直接收购、与服务信托组建合伙企业收购及剩余股票表决权委托三种方式，合计取得杉杉股份23.36%股权的控制权，交易总对价为32.84亿元[1][2] - 若重整成功，公司实际控制人将变更为牵头方新扬子商贸的实际控制人任元林，持续一年多的控制权之争或将落幕[1][3] 重整背景与原因 - 控制权变局的根源是2023年2月创始人郑永刚离世后，其子郑驹与遗孀周婷之间爆发控制权之争，导致管理层持续动荡[1][2] - 由于控股股东杉杉集团出现债务逾期等问题，其所持公司部分股权被司法标记及轮候冻结，并于2024年3月被法院裁定实施合并重整[1][2] - 新扬子商贸等实力机构入局，部分源于公司净利润恢复增长以及对其新能源布局的考量[1] 公司财务表现 - 2024年公司经营承压，全年营业收入186.80亿元，同比下降2.05%，归母净利润亏损3.67亿元，同比下降147.97%，为近年来首次亏损[5] - 2025年上半年业绩显著回暖，营业收入98.58亿元，同比增长11.78%，归母净利润2.07亿元，同比大幅增长1079.59%[1][5] - 业绩改善主要得益于负极材料与偏光片两大核心主业，上半年合计贡献净利润4.15亿元，同时非核心业务亏损幅度同比收窄[1][5] 核心业务竞争力 - 偏光片业务方面，2025年上半年公司在大尺寸LCD偏光片的出货面积份额约34%，持续保持全球第一[6] - 负极材料业务方面，2025年上半年公司人造石墨负极材料产量蝉联榜首，出货量占负极行业总出货量的21%[6] - 公司自1999年转型进入锂电池材料领域，并于2021年通过收购LG化学偏光片业务形成负极材料与偏光片的双主业格局[5] 新实控人背景与战略 - 新任实控人任元林为扬子江船业创始人，素有中国"民营船王"之称，其职业生涯从技术学徒起步，于1999年成功推动企业改制为中国首家由国有船厂改制为民营的造船企业[8][9] - 扬子江船业在新能源领域早有布局，其绿色清洁能源船制造基地已于2025年开工，集团手持订单中清洁能源船订单价值占比约74%[7][9] - 新扬子商贸作为扬子江金控在国内的核心投资平台，目前对外投资企业达57家，2024年实现营业收入10.63亿元，净利润4.45亿元，总资产109.40亿元[3][7] 市场表现 - 受重整消息和盈利改善影响，公司股价从2025年4月初的6.14元低点一路攀升，截至10月10日报收14.03元/股，区间累计涨幅高达129.25%，总市值达到315.59亿元[6]