公司产品信息 - 光引发剂产品包括MBP、PBZ及ITF等关键组成部分 [1] - 产品应用于光固化涂料和油墨领域 [1] - 具体产品内容需参考定期报告相关章节 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价38.08元人民币[1][5][7] 核心观点 - 2025年上半年营收77.60亿元 同比增长19.45% 归母净利润6.45亿元 同比增长20.85% 扣非净利润6.19亿元 同比增长67.82%[1] - 第二季度业绩显著改善 营收46.03亿元 环比增长45.82% 归母净利润4.60亿元 环比增长148.88%[1] - 氟碳化学品景气度持续改善 重点项目有序推进 上调2025-2027年盈利预测[5] 财务表现 - 氟化工板块收入46.5亿元 同比增长25% 毛利率提升2个百分点[2] - 电子化学品板块收入5.8亿元 同比增长17% 毛利率保持稳定[2] - 高端制造化工材料板块收入15.1亿元 同比增长7%[2] - 碳减排暨工程技术服务板块收入9亿元 同比增长30% 毛利增长11.6个百分点[2] - 综合毛利率23.5% 同比下降4个百分点 综合费用率13.3% 同比下降3个百分点[2] 产品产销数据 - 第二季度氟碳化学品销量环比增长53% 含氟锂电材料增长108% 橡胶密封制品增长105%[3] - 特种轮胎销量环比增长106% 特种涂料增长32%[3] - 7-8月R134a/R125/PVDF/PTFE价差环比分别变化+6%/+10%/+6%/+2%[3] 重点项目进展 - 中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料项目PTFE装置已投产[4] - 黎明院46600吨/年专用新材料项目聚氨酯和催化剂装置已投产[4] - 1000吨/年全氟烯烃项目已投产[4] - 昊华气体西南电子特种气体项目进入土建安装阶段[4] - 新增1000吨高性能特种涂料项目完成可行性研究[4] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预测上调至17.50亿元（前值11.97亿元）上调幅度46%[5][14] - 2026年预测20.73亿元（前值13.42亿元）上调幅度54%[5][14] - 2027年预测24.70亿元（前值15.83亿元）上调幅度56%[5][14] - 对应2025-2027年EPS分别为1.36/1.61/1.92元[5][10] 估值分析 - 参考可比公司2025年Wind一致预期平均26倍PE[5][13] - 给予2025年28倍PE估值（前值32倍）[5] - 当前股价30.37元人民币（截至8月29日）市值391.77亿元[8]

股东减持计划 - 股东东台聚合盈咨询管理合伙企业计划减持不超过47.79万股公司股份 [1] - 减持比例不超过公司总股本的1% [1] - 减持方式为集中竞价交易 减持期间为公告披露后15个交易日起的3个月内 [1] 减持背景与细节 - 减持原因为股东自身资金需求 [1] - 本次减持未设定价格区间 [1]

公司产品结构 - 现有无机碘化物产品包括碘化钾、碘酸钾、碘化钠、氢碘酸、碘化亚铜 [1] - 有机碘化物产品三甲基碘硅烷主要作为有机合成官能团保护剂 [1] 产品应用领域 - 无机碘化物主要应用于医药、农药、饲料、光电材料等领域 [1] - 有机碘化物三甲基碘硅烷主要应用于医药领域 包括头孢类和大环内酯类抗生素生产 [1]

股价表现 - 9月1日收盘价34.02元 单日下跌1.08% [1] - 近5个交易日累计下跌1.56% [1] - 主力资金净流出1127.31万元 [1] 大宗交易 - 单日发生3笔大宗交易 合计成交量94.49万股 总成交金额2924.48万元 [1] - 所有交易成交价均为30.95元 较收盘价折价9.02% [1] - 买方营业部分别为兴业证券福州新权路（52.57万股/1627.06万元）、泉州丰泽街（18.79万股/581.55万元）和上海红枫路（23.13万股/715.87万元）营业部 [1] - 卖方营业部均为粤开证券上海分公司 [1] - 近3个月累计发生4笔大宗交易 总成交金额3298.88万元 [1]

业绩说明会概况 - 公司于2025年9月1日通过微信小程序举行半年度网上业绩说明会 时长2小时 董事长徐建国等管理层参与[1] 财务表现与运营数据 - 2025年上半年外销收入略有下降 主要因出口印度医药中间体产品销量和价格同比下滑[2] - 应收账款账面余额增长10.54% 主要源于第二季度营收同比增长[2] - 销售费用增长13.97% 主因租赁费和展览费增加[2] - 研发投入实现翻倍增长 主要来自新增子公司研发项目[2] 产品与技术进展 - 第四代制冷剂研发取得重大进展：基本完成R1233zd/R1234ze/R1233yf开发 已建成R1233zd(10000吨)/R1234ze(5000吨)生产线 拟建10000吨R1233yf产能[2] - 部分研发项目进入中试和小规模验证阶段 关键技术将加速产业化进程[2] - 公司产品链形成全产业链格局 在品种结构高端化方面持续发力[2] 市场与客户策略 - 积极拓展境外高端农药类及制冷剂外销客户 整体外销收入保持平稳[2] - 通过丰富产品种类和优化客户结构提升市场份额 客户增加将提升销售份额[2] - 公司与核心供应商建立长期合作关系 推动报价透明化并加强原料质量考核[2] 管理与运营优化 - 通过统一战略管控和数字化平台建设实现跨区域业务高效协同[2] - 未来将推动精益管理和数字化转型 降低管理成本并提升运营效率[2] - 动态调整原材料安全库存 通过技改降低产品单耗以提升成本竞争力[2] 资金与风险管控 - 将优化客户结构和信用政策 强化催收机制并加强销售团队应收款考核[2] - 公司客户质量较好 多措并举保障资金和现金流安全[2]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日下跌7.99% 换手率7.84% 成交额3.92亿元 振幅10.41% [2] - 因日跌幅偏离值达-8.45%登上龙虎榜 前五大买卖营业部合计成交1.29亿元 净卖出2849.96万元 [2] - 主力资金当日净流出2292.21万元 其中特大单净流出2460.32万元 近5日主力资金净流入3953.69万元 [2] 机构与营业部交易动向 - 机构专用席位通过买一席位净买入2040.25万元 [2] - 营业部席位合计净卖出4890.21万元 卖出席位包括财通证券杭州新业路(卖出2020.71万元)和中信证券上海分公司(卖出1907.68万元) [2] - 买入席位除机构外主要为中信证券北京建国门(买入996.30万元)和招商证券两家营业部(合计买入1380.80万元) [2] 财务表现 - 上半年营业收入2.14亿元 同比下降11.63% [2] - 上半年净利润亏损531.12万元 [2]

产能与生产灵活性 - 公司目前拥有新老产能储备及多产品线可根据订单需求进行灵活切换的生产优势 [2] - 现有产能储备能够满足未来几年市场的需求 [2] 产品与应用发展 - 公司正在密切关注PEEK材料的新应用尝试及下游需求变化情况 [2] - 公司将根据下游需求变化合理布局产能以满足客户需要 [2]

公司财务表现 - 二季度净利润环比下降 受副产品存货计提减值影响[2] - 存货计提减值原因 副产品行业需求疲软及市场价格波动[2] 公司战略规划 - 公司将深耕主营业务 结合自身战略规划和行业发展前景[2] - 公司目标实现稳健发展 结合自身战略规划和行业发展前景[2]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股份数量为14,534,232股，发行价格为每股人民币55元，募集资金总额为人民币799,382,760元 [1] - 扣除各项发行费用（不含增值税）后，募集资金净额为人民币707,379,026.55元 [1] - 募集资金已于2023年7月4日全部到位，并由大华会计师事务所出具验资报告（大华验字[2023]000411号） [1] 募集资金管理情况 - 公司设立募集资金存储与使用专户，并与开户银行、保荐机构签订监管协议，确保专款专用 [2] - 募集资金专项账户用途包括年产3万吨高端印制线路板、显示屏等产业的专项电子化学品（一期）项目、珠海研发中心建设项目、集成电路功能性湿电子化学品项目等 [2][3] - 部分账户状态为“已注销”或“存续”，具体开户银行包括招商银行、上海浦东发展银行等 [2][3] 本次注销的专项账户情况 - 公司注销上海浦东发展银行珠海分行账户（账号19610078801500002814），因账户内资金已按规定使用完毕 [3] - 公司注销招商银行珠海分行账户（账号120915005210727），因资金已全部转移至招商银行上海张江支行账户（账号121949883610001） [3] - 注销原因为便于资金账户统筹管理及减少管理成本 [3] - 截至公告披露日，注销手续已完成，相关监管协议相应终止 [4]