好的，我将根据您的要求，为您总结这份教育人服行业研报的关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我会专注于核心内容，剔除不相关信息，并确保引用准确的数据和文档来源。 报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 2025H1教育人服行业整体景气度延续，营收同比增长11.0%，业绩同比增长28.0%，盈利能力显著改善，主要得益于规模效应释放和AI技术赋能 [1][16] - 就业市场呈现技能型人才与高学历人才并重的二元化趋势，大专毕业生因技能优势和合理预期获得offer比例最高达57%，而AI等高科技行业则快速吸纳硕博高学历人才 [3][38][45] - 教育服务端出现五大结构性变化：K12教培及民办高中招生高景气、大学生"回炉"职校学技能成趋势、考公热但上岸率走低致需求分层、考研留美人数下滑、民办高校招生分化 [4][52][62][68][72][75] - 投资建议聚焦三大赛道：K12教育龙头（卓越教育、豆神教育等）、人力资源服务（BOSS直聘、科锐国际等）、直接赋能就业的教育服务（中国东方教育等） [5][9][77] 行业总体表现 - 2025H1国信社服教育人服板块总体营收同比增长11.0%，较2024H1增速下滑11.0pct，主要因K12板块经历快速修复后自然放缓 [16] - 板块业绩同比增长28.0%，显著优于收入增速，行业净利率约9.7%，同比提升1.3pct，盈利改善主因规模效应和AI赋能下的成本控制 [16] - 子行业收入增速排序：K12教培（17%）>基础学历教育（14%）>人力服务（10%）>职业培训（8%）>民办高教（7%）>公考（-5%） [1][21] - 子行业业绩增速排序：人力服务（63%）>基础学历教育（43%）>职业培训（42%）>K12教培（36%）>民办高教（9%）>公考（-7%） [1][22] 股价市场表现 - 年初至今（2025/1/2-9/7）人服行业跑赢大盘9.7pct，5只个股全部上涨；教育行业指数跑输大盘2.6pct，个股分化显著 [2][27][28] - 涨幅领先个股：中国东方教育（+194%）、BOSS直聘（+74%）、高途集团（+64%），分别受益于蓝领培训需求、招聘环境改善和线上线下双布局 [2][31][32] - 人服板块全面上涨，BOSS直聘涨幅74%，科锐国际涨幅46%，同道猎聘涨幅32%，主要因招聘环境改善和AI技术赋能 [27][31] - K12教培板块8只个股上涨，高途集团涨64%，卓越教育集团涨48%，豆神教育涨31%，体现板块高景气度 [32] 就业市场趋势 - 技能型人才就业顺畅，大专应届毕业生获得offer比例56.6%（+2.2pct），高于本科45.4%和硕博44.4% [38] - 蓝领招聘需求强劲，BOSS直聘2025Q2蓝领收入占比提升至近40%，服务业和制造业招聘表现突出 [3][44] - AI科技行业吸纳高学历人才，2025H1 AI相关岗位增速超30%，AI技术人才中硕博学历合计占比67.9%，增速均超20% [44][45] - 中高端人才招聘仍在修复，猎聘付费企业客户数同比降幅缩窄至0.9%，科锐国际中高端人才寻访业务营收同比下滑1.18% [44] 教育服务端变化 K12与学历教育 - K9阶段收入增速快于高中，好未来25H1收入增40.5%，豆神教育主业增43%，高中业务增速约18-20% [52] - 素养类培训（大语文、数学思维）景气度好于素质培训（机器人编程），盛通股份ToC科学教育收入下滑23.5% [53] - AI教育产品表现亮眼，豆神教育"AI超能训练场"上线一周GMV破1740万元，抖音平台GMV超2100万 [54] - 普通高中毛入学率提升，民办普高学生占比上升，中职招生承压，天立国际控股在校生预计维持10%增长 [59] 职业培训与公考 - 大学生"回炉"职校学技能获认可，52.2%毕业生认为有助于就业，中国东方教育15个月课程招生高增 [62][67] - 公考报名人数持续增长，2025年国考报名341.6万人（+13%），但上岸率波动走低至1.2%，致培训需求分层 [68][69] - 公考机构应对策略分化，粉笔收入略降但推AI刷题班，华图山鼎凭借下沉市场收入逆势增长 [69] 升学与留学 - 考研报名人数连续两年下滑，2025年同比降11%；留美人数承压，23-24学年中国留美研究生、本科生、本科以下学历人数分别同比-3%、-13%、-31% [72] - 新东方-S留学业务增速放缓，但通过挖掘其他目的地需求维持正增；大学生业务依靠品牌优势维持20%增速 [74] - 民办高校招生分化，头部高校如上市公司旗下高教在校生人数仍稳健扩张 [75][76] 重点公司推荐 - K12教育推荐：卓越教育集团、豆神教育、学大教育、天立国际控股、新东方-S [5][77] - 人力资源服务推荐：BOSS直聘（蓝领业务+AI大模型）、北京人力、科锐国际、同道猎聘 [5][77] - 就业教育服务推荐：中国东方教育（区域中心建设+多技能培训）、粉笔、华图山鼎 [9][77] 估值预测 - 重点公司2025年预测PE：学大教育22.7倍、新东方-S19.6倍、BOSS直聘22.8倍、中国东方教育17.4倍 [79] - 部分公司业绩弹性显著：好未来2025-2027年预测净利润12.2/19.2/28.4亿元，对应PE37.7/23.9/16.2倍 [79]

服务业全球地位 - 全球服务业增加值占全球GDP比重达到约三分之二 [4] - 服务贸易增速是货物贸易增速的两倍 [4] - 服务业吸引超过一半的全球直接投资 [4] - 全球超过55%的劳动力受雇于服务业 [4] - 电信、计算机和信息服务（ICT）、金融服务以及商务服务是增长较快的领域 [4] 中国企业出海策略 - 北京航景创新科技有限公司通过全产业链自主闭环构建核心竞争力 包括航空涡轮发动机动力核心、多冗余飞行控制系统和先进复合材料旋翼 [6] - 航景创新重载无人直升机在印度尼西亚解决岛际运输痛点 在非洲被世界粮食计划署纳入物资投送体系 [6] - 仙途智能采用"全球技术+本地运营"策略 在目标市场布局合资企业解决数据合规性问题 [7] - 北京宏诚伟信人力资源管理服务有限公司将中国成熟的服务产品与文化理念带到海外市场 首站选择新加坡 [7][8] - 天翼云算力节点覆盖欧洲、美洲、东南亚等全球主要大洲 提供就近算力支持与多元化服务 [8] 服贸会平台价值 - 服贸会成为中国企业展示成果、对接全球资源的舞台 助力中国服务加速融入全球产业链 [3] - 航景创新在服贸会上吸引中东、东南亚、非洲等地区客户的合作意向 多国大使馆参赞参观房山工厂 [9] - 服贸会让中国服务与技术精准对接全球市场需求 让跨国合作意向转化为实际项目 [9]

全球服务业地位与趋势 - 全球服务业增加值占全球GDP比重达到约三分之二 [5] - 全球服务贸易增速是货物贸易增速的两倍 [5] - 服务业吸引超过一半的全球直接投资且全球超过55%的劳动力受雇于服务业 [5] - 电信、计算机和信息服务（ICT）、金融服务以及商务服务是增长较快领域 [5] 中国企业出海战略与案例 - 北京航景创新科技有限公司通过全产业链自主闭环实现技术突破 其重载无人直升机在印度尼西亚解决岛际运输痛点 在非洲被世界粮食计划署纳入物资投送体系 [6] - 仙途智能采用"全球技术+本地运营"策略 在沙特利雅得落地首个商业化运营项目 并通过合资架构解决数据合规性问题 [7] - 北京宏诚伟信人力资源管理服务有限公司将中国成熟服务产品与文化理念带到新加坡市场 业务核心围绕职业驾驶员管理展开 [7] 数字化基础设施支撑 - 天翼云算力节点覆盖欧洲、美洲、东南亚等全球主要大洲 为能源企业海外勘探业务提供跨区传输支持 大幅降低数据传输成本与延迟 [8] 服贸会平台价值 - 服贸会成为全球服务贸易合作桥梁 助力中国企业展示成果并对接全球资源 [3] - 航景创新通过服贸会吸引中东、东南亚、非洲等地区客户合作意向 多国大使馆参赞参观其工厂 [10]

制度创新成果 - 累计形成87项制度创新成果 其中15项面向全国复制推广且数量居全市首位 9项向全市复制推广 [2] - 推动150余项先行先试改革试点政策实施 落地109个全国及全市首创性突破性项目和试点 [2] - 率先开展国际收支便利化全环节改革试点 设立数据跨境服务双平台体系 [2] - 落地自贸区内企业数据出境"负面清单"制度 并为外籍人员提供"两证联办"一窗受理服务 [3] 金融领域开放 - 落地全国首家新设外商独资证券公司渣打证券 以及首批获批中外合资保险经纪机构宝马（中国）保险经纪和安顾方胜保险经纪 [2] - 金融机构数量突破1800家 其中外资（合资）机构近400家占全市总量65% [4] - 自贸试验区朝阳组团落地16家自贸专营银行 全市首家自贸专营证券和保险机构 [4] - 2024年1至6月金融业实现增加值877.1亿元 同比增长14.1% [4] 外资与贸易表现 - 五年累计新设外资企业2398家 占全市28.4% 跨国公司地区总部达173家占全市七成 [1] - 2024年1—7月实际使用外资13亿美元占全市43.7% 进出口总额7239亿元占全市39.8% [1] - 北京CBD累计认定跨国公司地区总部123家 占据全市近一半 [7] 产业发展与结构 - 商务服务业机构超5万家 2024年租赁和商务服务业营业收入增长6.4% 总量占全市四成 [5] - 人工智能产业链企业近700家 元宇宙产业链企业超1400家 [5] - 2024年上半年信息服务业与科技服务业合计占GDP25.8% 信息服务业跃升全区第二大支柱行业 [5] - 信息服务业1至8月对区级收入增收贡献率达49.4% 科技服务业拉动力全市第一 [5] 重点园区建设 - 自贸区朝阳组团在全市21个重点园区评价中排名第一 [7] - 北京CBD持牌金融机构达1200家 正加快建设国际法商融合示范区 [7] - 中关村朝阳园围绕细分产业领域推进建设20余个特色园区 [7] 开放政策与要素流动 - 率先落地增值电信业务开放试点 获批业务种类和数量全国领先 [2] - 推动文化领域扩大开放 支持英皇电影成为全国首家CEPA电影制作开放政策受益企业 [2] - 编制金融领域数据出境负面清单 深化北京国际商事仲裁中心建设 [7]

公司参与服贸会展示 - 公司作为官方合作供应商全程参与2025年中国国际服务贸易交易会[1] - 公司全方位展示城市人才发展、科技赋能与人力资本效能提升的创新实践[1] - 公司展位举办"京企直聘·北京国企直播带岗专场活动" 首钢集团等8家北京市属国企参与直播发布校招岗位[1] 人力资源服务平台建设 - "京企直聘"平台汇聚930余家北京市属国有企业招聘信息 提供校招、社招、实习岗位服务[2] - 平台为用人单位和求职者提供及时、精准、线上线下一体化服务[2] - 平台助力构建北京国资国企高质量发展"人才引擎" 成为国企引才聚才的优质品牌[2] 人工智能技术应用 - 公司推出AI招聘解决方案 全面覆盖人才招聘全生命周期[2] - AI技术高效完成简历筛选、面试评估到岗位匹配等环节 帮助企业降本增效[2] - 公司推出"求职招聘一体机" 集简历智能优化、AI模拟面试、岗位精准匹配功能于一体[2] 企业服务与战略定位 - 公司以"服务国家战略、赋能产业发展、保障民生就业"为核心导向[3] - "FESCO服务"和"京企直聘"成功入选服贸会"北京服务"案例[3] - 公司分享城市人才发展、新质生产力转型、多元化用工模式三大方向研究成果[3] 国际化服务能力 - 公司展示"企业出海一站式解决方案" 覆盖150多个国家和地区[4] - 服务网络涵盖欧洲、北美、亚太地区 提供全球用工解决方案、全球人才解决方案、全球商务代理解决方案[4] - 凭借超6年多语种交付经验与24小时跨时区响应能力 助力企业降低海外运营风险与成本[4] 行业交流与知识分享 - 公司邀请不同领域专家分享重磅报告 引领行业发展[3] - 展示领先服务解决方案为企业发展提供有力支撑 多维响应行业需求[3] - 用工解决方案专家分享《多元化用工：提升组织弹性、助力企业战略升级》主题报告[3]

投融资概况 - 本周国内一级市场披露融资事件91个 较上周减少70个 其中24个事件披露融资金额 总融资规模38.12亿元人民币 平均融资金额1.59亿元人民币 [2] 行业分布 - 智能制造领域融资最活跃 共21个融资事件 融资总规模约17.63亿元人民币 [4] - 人工智能领域融资事件18个 融资总额7.20亿元人民币 [4] - 医疗健康领域融资事件11个 [4] - 曦智科技完成超15亿人民币C轮融资 专注于光学计算技术的人工智能基础设施 [4][13] - 瑞龙外科完成6700万美元D轮融资 专注于模块化腔镜手术机器人研发 [4][14] 地区分布 - 江苏和广东并列首位 各披露20起融资事件 [7][9] - 上海披露13起融资事件 其中7起共融资24.73亿元人民币 [9] - 北京披露11起融资事件 其中4起共融资7.20亿元人民币 [9] - 浙江披露12起融资事件 其中1起融资1.80亿元人民币 [9] 阶段分布 - 早期阶段融资事件69个 [10] - 成长期阶段融资事件15个 [10] - 后期阶段融资事件7个 [10] 大额融资事件 - 水木医疗完成数亿人民币B轮融资 从事医疗器械认证检测服务 [14] - 光亚鸿道完成2.8亿人民币A轮融资 从事工业操作系统业务运营 [14] - 漏洞盒子完成2亿人民币E轮融资 运营众包模式漏洞发现与处理平台 [14] 机构投资活跃度 - 深创投参与3个投资事件 [21] - 顺为资本参与2个投资事件 [21] - 弘晖基金参与2个投资事件 [21] IPO动态 - 本周国内IPO公司2家 分别位于香港证券交易所和上海证券交易所 [23] - 奥克斯电气市值252.28亿港元 曾获中金公司、国泰君安投资 [23] - 华新精科曾获毅达资本、猎鹰投资、奇福投资投资 [23] 并购事件 - 本周披露并购事件14个 较上周增加3个 [25] - 紫金矿业以59.1亿人民币收购金沙钼业84%股份 该公司拥有钼金属资源量245.94万吨 [25] - 山东国惠集团以8.27亿人民币并购彰泰融创 [26] - 花王股份以6.66亿人民币并购尼威汽车 [26] - 北京巨融伟业以4.478亿人民币并购杭州高新 [26] - 东和新材以2.8亿人民币并购富裕矿业 [26] - 黄冈产投和长江产投以2.5亿人民币并购广化制药 [26] - 上海神开石油以6000万人民币并购蓝海智信 [26] - 天保人力以4196万人民币并购智锐人力 [27] - 汇金科技以2907万人民币并购壹证通 [28] - 华光源海以1020万人民币并购汉牛物流 [28] - 戴增贤以408万人民币并购空气盒子 [28] 海外融资 - Anthropic完成130亿美元F轮融资 从事人工智能安全服务 [16][17] - ID.me完成3.4亿美元E轮融资 提供数字身份钱包服务 [17][18]

宏观趋势 - 服务消费在整体消费中呈现结构性繁荣 社零总额月度持续超过4万亿元但增速处于中低个位数 而服务业PMI连续两年高于制造业[11] - 需求端呈现质价比 情绪价值和出海三大新趋势 其中情绪经济市场规模2024年达2.31万亿元 预计2029年突破4.5万亿元[25][26] - 供给端线下消费加速连锁化 2024年中国餐饮连锁化率升至23% 对比美国日本等发达国家仍有提升空间[38][40] 线下业态重塑 - 即时零售渠道高速增长 2024年规模约7800亿元同比增长20% 预计2026年突破1.2万亿元 三年复合增长率约23%[61][64] - 下沉市场零售规模已达20万亿元 县域即时零售2023年规模1500亿元同比增长23.42% 占全国即时零售总规模近四分之一[67][68] - 平台企业加速整合线下零售 2025年7月美团即时零售订单峰值突破1.5亿单 骑手日收入增长111%[70] 餐饮茶饮行业 - 大众便民餐饮市场规模约4万亿元 其中50-100元客单价细分市场2028年有望突破3.4万亿元[76][77] - 茶饮行业进入整合阶段 2025年上半年餐饮企业注销吊销数量超过2024年同期的55%[51][54] - 头部茶饮品牌逆势扩张 古茗2025年门店较2024年底增长32% 蜜雪冰城海外门店已超4000家[2][33] 酒店行业 - 酒店行业开启新一轮品牌洗牌 华住集团在营门店达12137家 亚朵酒店门店数量突破1800家[3][99] - 中高端品牌通过门店升级和下沉市场扩张实现市占率提升 亚朵零售业务2025年Q2 GMV同比增长84.6%[3][99] - 经济型酒店品牌表现分化 汉庭2024年市占率12.5%较2019年提升3.2个百分点 如家下降4.0个百分点[92] AI应用落地 - 人力资源服务市场规模2023年达2.76万亿元 预计2028年达到5.03万亿元 复合增长率12.7%[104] - 科锐国际旗下"禾蛙"平台2025年上半年运营岗位超3.7万个 推荐量超20万人次 环比2024年下半年提升180%[4][112] - 教育行业AI应用加速落地 天立国际教育AI学伴产品落地全国107所学校 服务师生超25万人[4] 体验消费高景气 - 2025年上半年国内出游人次32.85亿同比增长20.6% 旅游总花费3.15万亿元[5] - 景区收入恢复并超越2019年同期水平 OTA平台业绩大幅增长 携程一季度净营业收入138亿元同比增长16%[5][31] - 体育行业支出明显提升 赛事培训健身服务需求高增 我国体育产业规模持续扩大[5][10]

行业痛点 - 中高端人才招聘面临效率与精度双重挑战 依赖手动筛选简历和逐个联系沟通 效率低下且易遗漏优质人才 [1] - 客户端需四处搜集信息并被动等待需求 拓客精准度不足 [1] - 顾问需2年左右才能熟练掌握新领域知识 难以应对快速变化的市场需求 [1] - 传统招聘流程冗长且精准度低 无法满足企业对高效精准招聘的需求 [1] 解决方案 - 构建覆盖全流程的AI智能招聘体系 通过技术架构加场景落地双维度布局 [2] - 候选人端智能匹配系统实现自动检索和实时推送 [2][5] - 客户端智能拓客与管理系统提升信息搜集效率和主动触达能力 [3][5] - 技术底层支撑包括推理级CRE Embedding模型和MatchSystem匹配系统 [4][5] 效率提升 - 候选人匹配与推荐报告生成效率提升数倍 报告生成时间从半小时缩短至分分钟 [5] - 客户端信息搜集与拓客周期大幅缩短 新顾问积累有效客户时间减少 [5] - 集成AI语音识别的Voice客户端实现电话直连呼出和沟通内容自动记录 减少手动记录成本 [5] 精准度优化 - 人岗匹配精度提升60% 在PJBenchmark评估中从46分提升至74分 [5] - 候选人活跃度动态更新 实时追踪是否考虑新机会和关注岗位方向 [5] - 客户订阅功能对意向客户设置需求提醒 实现从被动等待到主动触达的转变 [5] 技术实现 - 推理级CRE Embedding模型基于300GB公共数据和40GB行业简历数据训练 结合RAG技术 [5] - MatchSystem匹配系统应用于内部合作和标签自动化场景 能力达初中级顾问水平 [5] - Agent技术测试原型系统 目标实现结构化推理突破 未来有望替代基础流程工作 [5] 行业价值 - 中高端招聘顾问学习周期缩短 突破传统2年周期限制 [6] - AI成为招聘核心引擎而非辅助工具 推动行业从分散低效向智能高效转型 [6] - 为人力资源服务智能化提供可复制实践样本 [6]

公司活动安排 - 北京人力计划于2025年9月15日15:00-16:30举行2025年半年度业绩说明会 [2]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年9月15日15:00-16:30通过上证路演中心以视频直播及网络互动方式召开 [1][2] - 投资者可在2025年9月8日至9月12日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱fesco.ir@fesco.com.cn预先提交问题 [1][3] - 公司将于说明会回应投资者普遍关注的问题 [1][2] 参会人员 - 出席高管包括董事兼总经理郝杰、独立董事张成福、副总经理兼财务负责人丁峰及董事会秘书孙康 [2] - 如遇特殊情况出席人员可能调整 [2] 信息披露基础 - 公司已于2025年8月28日发布《2025年半年度报告》 [2] - 说明会将重点讨论2025年半年度经营成果及财务指标 [2] - 会议内容将在信息披露允许范围内进行交流 [2] 后续安排 - 投资者可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [3] - 会议期间投资者可通过网络平台在线参与互动 [2] - 联系渠道为董事会办公室（电话010-67771218/邮箱fesco.ir@fesco.com.cn） [3]