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宏观与大类资产周报:国内或开始为人民币汇率升值做准备-20250727
招商证券· 2025-07-27 12:30
国内经济 - 7月外贸港口数据显示实际出口量改善,若人民币汇率升值出口或降温;6月工业企业利润增速降幅收窄,但“量价背离”持续,上游采矿业拖累大[6][16] - 上半年经济增速超目标,下半年或调结构;三季度欧美领导人或与中方会晤;美元贬值推升实体价格;十四五收官年,若美元贬值,人民币或升值,中国资产有望获外资青睐[6][16] - 6、7月新增专项债发行规模达年内高峰,或为利率中枢上移及人民币汇率升值做准备,下半年财政发力或侧重投资需求端[6][16] 海外经济 - 多国与美国达成贸易协议,新关税不高于20%,美国以关税换削减关税和投资等优惠,对美投资和采购力度越大关税越低[6][17] - 关税谈判进展减轻美国压力,或加大对未达成协议国家施压,不排除各国加快妥协[6][17] - 中美在瑞典开启第三轮谈判,或为元首会面铺垫,美方在稀土问题无有效措施,贸然升级关税概率小[6][17] 货币流动性 - 7月21 - 25日资金面先紧后松,逆回购与存单到期超万亿、3000亿国债发行,上半周央行净回笼,周五大规模净投放后情绪平复[7][21] - DR001周均值下行2.556BP至1.443%,DR007上行0.226BP至1.535%;R001下行2.77BP至1.4865%,R007上行1.54BP至1.5558%;银行间质押式回购日均成交额降约4540.0891亿元[8][21] - 本周政府债净缴款1729.8466亿元,下周计划发行5171.7507亿元,较本周7818.0468亿元大幅下降,其中国债计划发行1800亿元[9][22] 大类资产表现 - A股和港股高位震荡,美股上涨,欧股涨跌不一[13][37] - 国内债市大幅调整,美国10债收益率和欧元区长端收益率上行[11][37] - 美元走弱,人民币汇率涨跌不一,在岸和离岸人民币兑美元汇率升值,中间价升值0.08%至7.144,即期汇率升值0.11%至7.1672,离岸人民币升值0.24%至7.1634[12][25][37]
2025年6月工业企业盈利数据点评:企业利润继续承压,亟待“反内卷”政策提振
光大证券· 2025-07-27 11:32
数据表现 - 2025年1 - 6月工业企业利润累计同比增速为 - 1.8%,1 - 5月为 - 1.1%;营收累计同比增速为 + 2.5%,1 - 5月为 + 2.7%[2] - 6月工业企业利润同比降幅从上月9.1%收窄至4.3%,PPI同比增速从 - 3.3%降至 - 3.6%[4] - 6月全国规模以上工业增加值同比增速升至 + 6.8%,高于上月 + 5.8%[5] 驱动因素 - 工业企业利润同比增速下降受利润率走低、工业品价格跌幅扩大影响,营业成本增加,PPI同比增速走低[4] 行业结构 - 1 - 6月采矿业、制造业、电燃水供应业利润累计同比分别下降30.3%、增长4.5%、增长3.3%,1 - 5月分别下降29.0%、增长5.4%、增长3.3%[15] - 6月原材料制造业利润当月同比增速为 - 7.3%,低于上月 - 4.0%;装备制造业升至 + 9.1%,上月为 - 3.3%;消费品制造业降至 - 7.3%,低于上月 - 6.0%[21][22][23] 市场主体 - 1 - 6月国有企业利润累计同比增速降至 - 7.6%,1 - 5月为 - 7.4%;私营企业降至 + 1.7%,1 - 5月为 + 3.4%;股份制企业降至 - 3.1%,1 - 5月为 - 1.5%;外商及港澳台投资企业升至 + 2.5%,1 - 5月为 + 0.3%[30] 库存情况 - 1 - 6月工业企业产成品库存累计同比增长3.1%,较1 - 5月下降0.4个百分点;营收累计同比增长2.5%,较1 - 5月下降0.2个百分点[35] 展望与风险 - 未来关注“反内卷”政策效果,若行业去产能和价格管控显效,有望推动企业利润稳定恢复[3][36] - 存在政策落地不及预期、国际政治经济形势变化超预期风险[37]
工业企业利润点评:工业企业利润中的“内卷”线索
华福证券· 2025-07-27 11:01
工业企业利润现状 - 6月工业企业利润同比-4.5%,跌幅较5月收窄4.6个百分点,累计同比-1.8%,跌幅较5月扩大0.7个百分点[3] - 营业成本拖累减轻,对单月利润同比增速负贡献从5月9.7个百分点降至6月3.9个百分点[3] “内卷”线索 - 6月营业收入同比增长1.0%,与5月持平,PPI同比跌幅加深至-3.6%,企业利润率下降[4] - 上半年采矿业、公用事业、制造业累计利润率分别为16.95%、6.79%、4.46%,分别较2月-0.53、+0.61、+0.74个百分点[5] - 6月工业企业累计营收费用率8.38%,较5月上行9BP,较去年同期高出4BP[5] 缓解措施 - 货币政策积极用足宽松空间,实施小幅降息,稳定房地产市场预期[6] - 中央财政增发特别国债,加码耐用消费品补贴和扩大基建投资[6] 风险提示 - 货币宽松、财政扩张力度不及预期风险[7]
工业利润降幅收窄,装备制造业支撑作用突出
第一财经· 2025-07-27 04:00
工业利润总体表现 - 1-6月全国规模以上工业企业利润总额34365亿元 同比下降1 8% [1] - 6月单月工业企业利润7155 8亿元 同比下降4 3% 降幅较5月收窄4 8个百分点 [1] - 6月制造业利润由5月下降4 1%转为增长1 4% 改善显著 [1] - 工业企业营收连续两月保持1 0%同比增速 为盈利恢复创造条件 [1] 分企业类型表现 - 1-6月国有控股企业利润11091 2亿元 同比下降7 6% [3] - 股份制企业利润25330 4亿元 下降3 1% 外商及港澳台企业利润8823 1亿元 增长2 5% [3] - 私营企业利润9389 7亿元 增长1 7% [3] - 采矿业利润4294 1亿元 下降30 3% 制造业利润25900 6亿元 增长4 5% [3] - 电力热力燃气行业利润4170 4亿元 增长3 3% [3] 装备制造业亮点 - 6月装备制造业营收增长7 0% 增速较5月加快0 3个百分点 [3] - 装备制造业利润由5月下降2 9%转为增长9 6% 拉动工业利润增长3 8个百分点 [3] - 汽车行业利润同比大增96 8% 电气机械/仪器仪表/金属制品利润分别增长18 7%/12 3%/6 2% [3] 高端制造与新兴产业 - 电子专用材料/飞机制造/海工装备利润分别增长68 1%/19 0%/17 8% [4] - 智能消费设备/绘图测量仪器制造利润增长40 9%/12 5% [4] - 锂离子电池/生物质发电/环境监测仪器利润增长72 8%/24 5%/22 2% [5] 政策驱动行业 - 医疗设备/印刷制药专用设备/通用零部件制造利润增长12 1%/10 5%/9 5% [5] - 智能无人飞行器/计算机整机/家用空调制造利润增长160 0%/97 2%/21 0% [5] - 光电子器件/计算机零部件利润增长29 6%/16 9% [5] 未来产业布局 - 下半年将推出钢铁/有色/石化/建材等十大行业稳增长方案 [6] - 重点培育生物制造/低空产业 推动人形机器人/元宇宙/脑机接口发展 [6] - PPI基数走低叠加内需发力 预计三季度工业利润拖累因素减弱 [6]
帮主郑重:利润降了别慌!三个信号藏黄金
搜狐财经· 2025-07-27 02:08
工业利润整体表现 - 上半年全国工业利润同比下降1.8% 主要受去年同期高基数影响[1][3] - 毛利润逆势增长1.1% 显示企业成本控制能力改善[5] 企业所有制分化 - 国有控股企业利润下滑7.6% 反映转型压力较大[4] - 外商及私营企业利润分别增长2.5%和1.7% 体现市场应变优势[3][4] 行业结构性特征 - 采矿业利润暴跌30.3% 受煤炭原油价格下跌拖累[3][6] - 制造业整体利润增长4.5% 其中装备制造业增速达7.2%[4] - 电子/电气机械等细分领域实现两位数增长[4] 新兴制造业亮点 - 新能源汽车产量超去年全年 光伏电池/动力电池产量翻倍[4] - 智能家电/工业机器人产量同比翻番 受益设备更新政策[3][5] - 通用设备行业利润增幅超10% 政策驱动效应显著[5] 外资与产业链动向 - 外商投资企业利润增长2.5% 持续加码东南亚供应链[6] - 东盟市场扩张带来新机遇 外资布局显现战略意图[6] 技术突破领域 - AI服务器升级带动涤纶长丝/聚氨酯等材料需求[6] - 高端制造业技术迭代加速 电子/电气领域领跑[4][6]
2025年1—6月份全国规模以上工业企业利润下降1.8%
国家统计局· 2025-07-27 01:30
全国规模以上工业企业利润情况 - 1-6月全国规模以上工业企业利润总额34365亿元,同比下降1.8% [1] - 国有控股企业利润总额11091.2亿元,同比下降7.6%,私营企业利润总额9389.7亿元,增长1.7% [1] - 外商及港澳台投资企业利润总额8823.1亿元,同比增长2.5% [1] 分行业利润表现 - 黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍,农副食品加工业增长22.8%,电气机械和器材制造业增长13.0% [2] - 煤炭开采和洗选业利润下降53.0%,石油和天然气开采业下降11.5%,化学原料和化学制品制造业下降9.0% [2] - 汽车制造业利润增长3.6%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长3.5% [2] 营业收入与成本 - 1-6月规模以上工业企业营业收入66.78万亿元,同比增长2.5%,营业成本57.12万亿元,增长2.8% [2] - 营业收入利润率为5.15%,同比下降0.22个百分点 [2] - 每百元营业收入中的成本为85.54元,同比增加0.26元 [4] 资产负债与周转效率 - 6月末规模以上工业企业资产总计183.17万亿元,同比增长5.1%,负债合计105.98万亿元,增长5.4% [2] - 资产负债率为57.9%,同比上升0.2个百分点 [2] - 应收账款26.69万亿元,同比增长7.8%,产成品存货6.60万亿元,增长3.1% [3] 分行业财务指标 - 采矿业营业收入25327.6亿元,同比下降13.1%,利润4294.1亿元,下降30.3% [10] - 制造业营业收入581048.2亿元,增长3.5%,利润25900.6亿元,增长4.5% [10] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业营业收入61416.1亿元,增长0.2%,利润4170.4亿元,增长3.3% [10] 运营效率指标 - 6月末每百元资产实现的营业收入为73.9元,同比减少1.9元 [4] - 人均营业收入182.3万元,同比增加5.6万元 [4] - 产成品存货周转天数为20.4天,同比增加0.1天,应收账款平均回收期69.8天,增加3.9天 [4]
北方礦業 :通過一般授權認購新股份 募集約7470萬港元 償還貸款及營運資金
新浪财经· 2025-07-25 11:29
融资概况 - 北方矿业通过一般授权以"认购新股份"方式融资,发行2,490,500,000股(约24.9亿股),募集7471.5万港元,扣除费用后净得约7470万港元 [1] - 认购价0.03港元,较股份于认购协议日期前连续五个交易日在联交所所报平均收市价每股约0.036港元折让约16.7%,较股份于认购协议日期在联交所所报收市价每股0.036港元折让约16.2% [1] - 认购股份占公司于公告日期之现有已发行股本12,511,640,397股股份约19.9%,完成后占扩大股本15,002,140,397股股份约16.6% [1] 资金用途 - 所得款项约7470万港元将用于偿还集团流动负债项下之银行贷款及其他借贷以及公司之一般营运资金 [1] 业务范围 - 北方矿业主要从事投资控股、采矿业务、化工贸易业务及铝金属贸易业务 [1] 发行进度 - 本次发行根据股东大会授予的一般授权实施,完成须待认购协议项下先决条件获达成(或获认购协议任何订约方豁免) [1] - 预计于认购协议之所有先决条件获公司达成或获认购人各自豁免后五个营业日内完成(或公司与认购人各自可能书面协定之较后日期) [1]
7月25日电,澳大利亚标准普尔/ASX200指数收跌0.5%,必和必拓领跌。
快讯· 2025-07-25 06:25
市场表现 - 澳大利亚标准普尔/ASX200指数收跌0 5% [1] - 必和必拓领跌 [1]
Meeka Metals (MEK) Conference Transcript
2025-07-24 05:15
Meeka Metals (MEK) Conference July 24, 2025 12:15 AM ET Speaker0Well, thank you. It's it's great to be here and to provide an update or an introduction to Mika Metals as the case may be. It's been an incredibly busy period for us this last twelve months. Late last year, we put out a definitive feasibility study that outlined how we wanted to develop our Murchison Gold project, the production profile that this project would deliver for us and the cash flow that it would deliver for us, and importantly, the f ...
纽蒙特公司报告加拿大Red Chris矿发生两次地面塌陷事件。正在努力救出被困矿井的员工。
快讯· 2025-07-23 18:23
公司事件 - 纽蒙特公司报告加拿大Red Chris矿发生两次地面塌陷事件 [1] - 公司正在努力救出被困矿井的员工 [1]