股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为11.92万户，较3月31日增加2040户，增幅1.74% [1] - 户均持股数量由9247股减少至9085股，户均持股市值由12.58万元降至10.83万元 [1][2] 行业对比 - 农化制品行业平均股东户数为4.34万户，公司股东户数显著高于行业平均水平 [1] - 行业户均持股市值为24.85万元，公司户均持股市值10.83万元低于行业水平 [1] 股价与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价跌幅10.96% [1][2] - 同期主力资金净流出10.56亿元，游资资金净流出1047.55万元，散户资金净流入10.66亿元 [2] 历史数据趋势 - 2024年9月30日至12月31日股东户数增加8578户（增幅8.18%），同期股价下跌12.3% [2] - 2024年9月30日户均持股市值达14.87万元，为近期最高水平 [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为8.52万户，较3月31日减少1224户，减幅1.42% [1] - 户均持股数量由1.56万股增至1.58万股，户均持股市值达12.84万元 [1] - 股东户数连续四个季度下降，2024年9月至2025年6月累计减少1.33万户 [2] 行业对比 - 农化制品行业平均股东户数为4.35万户，公司股东户数显著高于行业平均水平 [1] - 行业户均持股市值为24.87万元，公司12.84万元的户均持股市值低于行业均值48% [1] 股价与资金流向 - 2025年第二季度股价区间跌幅为1.54%，同期股东户数减少1.42% [1] - 2025年3月31日至6月30日主力资金净流出9326.02万元，游资与散户分别净流入5174.43万元和4151.59万元 [2] - 2024年第四季度股价跌幅达5.13%，股东户数减少3.18% [2] 历史数据趋势 - 户均持股数呈现持续上升态势，从2024年9月的1.37万股增至2025年6月的1.58万股 [2] - 2024年第三季度股价涨幅达15.53%，但股东户数减少3.09% [2] - 2024年第四季度股东户数锐减9252户，减幅9.4%，为近四个季度最大降幅 [2]

板块整体表现 - 农化制品板块较上一交易日下跌0.21% [1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点 深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] - 板块主力资金净流出7.14亿元 游资资金净流入2.24亿元 散户资金净流入4.9亿元 [2] 领涨个股表现 - 宏达股份涨幅5.77%居首 收盘价11.37元 成交额9.57亿元 [1] - 润丰股份涨幅5.03% 收盘价72.41元 成交额4.26亿元 [1] - 红四方涨幅2.91% 收盘价37.52元 成交额5.86亿元 [1] 领跌个股表现 - 新安股份跌幅3.55%领跌 收盘价10.33元 成交额5.19亿元 [2] - 史丹利跌幅3.35% 收盘价9.81元 成交额2.63亿元 [2] - 农心科技跌幅2.68% 收盘价21.41元 成交额3888.94万元 [2] 资金流向特征 - 芭田股份主力净流入3218.68万元 占比11.11% [3] - 红四方主力净流入2958.29万元 占比5.05% [3] - 云天化游资净流入4290.50万元 占比4.07% [3] - 司尔特主力净流入1502.15万元 占比达17.77% [3] - 史丹利主力净流入1897.14万元 占比7.21% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司深化提质增效和辽宁优创项目有序推进 中长期成长确定性强 [1][4] 核心观点 - 2025年中报业绩符合预期 营收62.34亿元（同比+9.4%） 归母净利润8.06亿元（同比+5.6%） [4] - 辽宁优创一阶段项目快速爬坡 累计投入31.78亿元（占预算91.38%） 2025H1实现营收5.52亿元并扭亏为盈（净利润38.92万元 vs 2024H1亏损495.39万元） [5] - 依托多产快销和降本增效策略 在农药行业供需失衡背景下实现经营业绩稳中有进 彰显农化龙头本色 [5] 财务表现 - 2025Q2单季营收29.93亿元（同比+18.6% 环比-7.6%） 归母净利润3.71亿元（同比+11.1% 环比-14.7%） [4] - 2025H1销售毛利率23.64%（同比-0.59pcts） 净利率12.93%（同比-0.47pcts） 但较2024年报分别提升0.53pcts和1.4pcts [5] - 维持盈利预测：2025-2027年归母净利润预计14.10/16.00/18.23亿元 对应EPS为3.48/3.95/4.50元/股 当前股价对应PE为19.8/17.5/15.3倍 [4][7] 业务运营 - 原药业务量升价跌：2025H1产量5.78万吨（同比+17.1%） 销量5.67万吨（同比+13.4%） 均价6.45万元/吨（同比-3.0%） [5][9] - 制剂业务承压明显：2025H1产量2.55万吨（同比+6.0%） 销量2.81万吨（同比+0.1%） 均价4.16万元/吨（同比-2.9%） [5][9] - Q2原药价格同环比改善：均价6.59万元/吨（同比+3.2% 环比+4.7%） 制剂价格同环比双降（同比-9.9% 环比-58.4%） [9] 子公司表现 - 江苏优嘉净利润4.96亿元（同比+8.7%） 净利率18.15% [10] - 沈阳科创净利润0.34亿元（同比+20.9%） 净利率5.23% [10] - 中化作物净利润0.99亿元（同比-39.4%） 主要受营收下滑42.1%影响 [10] 行业环境 - 中农立华原药价格指数74.36点（同比-0.95% 环比-0.62%） 67%产品价格同比下跌 [5] - 主力产品价格企稳回升：氯氰菊酯7.50万元/吨（较2025年初+15.4%） 烯草酮12.88万元/吨（较2025年初+63.3%） 多菌灵3.50万元/吨（较2025年初+6.9%） [13] 股东回报 - 拟每10股派发现金红利2.40元（含税） 体现公司回报股东意愿 [4]

市场整体表现 - A股三大指数全线收涨 上证指数报3825.76点涨1.45% 深证成指报12166.06点涨2.07% 创业板指报2682.55点涨3.36% [1] - 两市成交额合计25467.82亿元 其中沪市成交10950.91亿元 深市成交14516.18亿元 [1] 领涨行业板块 - 半导体板块以4.43%涨幅领涨 总成交额2396.20亿元 净资金流入243.06亿元 [2] - 教育板块涨2.93% 成交额67.82亿元 净流入11.68亿元 [2] - 证券板块涨2.87% 成交额1038.30亿元 净流入176.45亿元 [2] - 电子化学品板块涨2.48% 成交额252.03亿元 软件开发板块涨2.46% 成交额1383.32亿元 [2] 下跌行业板块 - 燃气板块跌幅最大达0.87% 成交额33.49亿元 净流出3.63亿元 [2] - 厨卫电器板块跌0.84% 成交额14.76亿元 净流出1.86亿元 [2] - 农产品加工板块跌0.78% 成交额73.65亿元 净流出4.66亿元 [2] - 银行板块跌0.70% 成交额364.07亿元 净流出30.18亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价上涨2.05%至10.97元/股，成交金额8809.90万元，换手率0.40%，总市值289.78亿元 [1] - 主力资金净流入660.69万元，特大单买入占比11.24% (990.37万元) 卖出占比8.13% (716.33万元)，大单买入占比23.58% (2077.12万元) 卖出占比19.19% (1690.48万元) [1] - 年内累计涨幅43.96%，近5日/20日/60日分别上涨4.68%、12.40%、53.64% [1] 财务与经营数据 - 2025年第一季度营业收入8.22亿元，同比增长15.04% [2] - 归母净利润亏损1.20亿元 [2] - A股上市后累计派现10.00亿元，近三年未实施分红 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.09万户，较上期微增0.32%，人均流通股33,374股 [2] - 十大流通股东中申万宏源证券持股3,390.38万股（较上期增加961.98万股），香港中央结算有限公司位列第七大股东 [2] 公司基础信息 - 公司成立于1994年6月30日，2001年12月20日上市，注册地址为四川省成都市高新区交子大道499号 [1] - 主营业务涵盖矿山开采、有色金属冶炼、化工产品生产 [1] - 行业分类属于基础化工-农化制品-磷肥及磷化工，概念板块包括稀缺资源、小金属、国资改革等 [1]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4][6][21] 核心观点 - 农药行业景气度触底回升 公司上半年业绩实现稳健增长 [1][9] - 全球农化行业供需秩序恢复正常 农药出口增长强劲 [2][18] - 辽宁优创一期项目建设接近尾声 有望在2026年完全释放业绩 [3][19] 财务表现 - 2025年上半年营业收入62.34亿元 同比增长9.38% [1][9] - 2025年上半年归母净利润8.06亿元 同比增长5.60% [1][9] - 原药业务营业收入36.55亿元 同比增长9.98% 销量5.67万吨 同比增长13.43% [1][9] - 制剂业务营业收入11.71亿元 同比下降2.77% 销量2.81万吨 同比增长0.12% [1][9] - 国内营业收入35.79亿元 同比增长28.53% 毛利率10.56% [1][9] - 国外营业收入26.55亿元 同比下降8.91% 毛利率41.27% [1][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.55/17.17/19.42亿元 [4][21] - 预计2025-2027年EPS分别为3.33/4.22/4.78元 [4][21] - 当前股价对应PE为20.7/16.3/14.4X [4][21] 行业状况 - 2024年中国农药制剂出口数量317.61万吨 同比增长28.82% [2][18] - 2025年上半年中国农药制剂出口数量180.68万吨 同比增长15.72% [2][18] - 中农立华原药价格指数74.36点 同比下跌0.95% 环比下跌0.62% [18] - 跟踪产品中67%同比下跌 63%环比持平 6%环比上涨 [18] 公司运营 - 存货价值10.26亿元 同比下降7.10% 较2022年末下降50.76% [2][18] - 辽宁优创一期项目累计投入31.78亿元 占预算比例91.38% [3][19] - 2025年上半年辽宁优创实现营业收入5.52亿元 净利润38.92万元 [3][19] - 项目包含除草剂烯草酮5000吨/年 杀菌剂氟唑菌酰羟胺2500吨/年 杀虫剂功夫菊酯3000吨/年等 [21] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入114.88/132.11/144.56亿元 [5][21] - 预计2025-2027年营业收入增长率10.1%/15.0%/9.4% [5][21] - 预计2025-2027年归母净利润增长率12.7%/26.7%/13.1% [5][21] - 预计2025-2027年EBIT Margin 13.9%/15.5%/15.9% [5][21] - 预计2025-2027年ROE 11.8%/13.6%/13.9% [5][21]

券商评级与目标价涨幅 - 恒铭达获华创证券强推评级 目标价68.3元较最新收盘价涨幅65.18% 属消费电子行业 [1][2] - 云天化目标价41.47元 涨幅55.96% 属农化制品行业 [1][2] - 南钢股份目标价7.25元 涨幅51.04% 属普钢行业 [1][2] - 天山股份获国海证券增持评级 目标价8.92元涨幅49.16% [2] - 网宿科技获买入评级 目标价17元涨幅41.2% [2] - 金山办公获中国国际金融跑赢行业评级 目标价400元涨幅33.5% [2] 机构推荐集中度 - 盐津铺子获7家券商推荐 居推荐家数榜首 收盘价72.33元属休闲食品行业 [2][3] - 牧原股份获5家券商推荐 收盘价50.21元属养殖业 [2][3] - 金山办公获5家券商推荐 收盘价299.63元属软件开发行业 [2][3] - 永辉超市获3家推荐 收盘价4.93元属一般零售业 [3] - 南钢股份获2家推荐 属普钢行业 [3] 首次覆盖标的 - 再升科技获国泰君安证券首次覆盖 给予增持评级 属非银金融行业 [3][4] - 东方铁塔获德邦证券首次覆盖 给予买入评级 属农化制品行业 [3][4] - 妙可蓝多获长江证券首次覆盖 属印刷行业 [4] - 易点天下获东北证券首次覆盖 属广告营销行业 [4]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，当前股价9.79元 [1] 核心观点 - 钢结构与钾肥双轮驱动，加速向资源型企业转型 [4][10] - 钾肥行业供需紧平衡，价格有望持续上涨 [4][62] - 公司钾矿资源优质，具备成本与区位优势 [4][75] - 积极布局磷矿等资源，完善产业链布局 [6][102] 公司概况 - 传统主业为钢结构制造，在电厂厂房、广播电视塔等领域居行业龙头地位 [11] - 2016年收购老挝开元矿业切入钾肥业务，形成双主业格局 [10] - 2024年钾肥产销量超120万吨，营收占比57%，毛利占比84% [12][16] - 总市值121.79亿元，2024年营收41.96亿元，净利润5.64亿元 [5] 钾肥行业分析 - 全球钾肥呈现寡头格局，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯和中国占据73.8%产量 [34][40] - 2024年全球钾肥供需缺口92万吨，预计2025-2027年维持紧平衡 [4][62] - 欧洲主要钾肥企业减产180万吨，新增产能延期至2027年 [44][62] - 2025年全球需求预计7430万吨，亚洲占比41.9% [4][58] 公司竞争优势 - 老挝矿区氯化钾储量超4亿吨，矿体厚度达160米，开采成本优势显著 [75] - 现有100万吨/年氯化钾产能，积极推进第二个百万吨项目 [4][75] - 地理位置优越，临近中老铁路和越南港口，运输成本低于国际同行 [77][80] - 配套9000吨/年溴素产能，2024年溴化钠营收增长173% [81][83] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润11.03/12.53/15.03亿元，同比+95.5%/+13.6%/+19.9% [6] - 对应EPS 0.89/1.01/1.21元，ROE提升至11.9%/12.9%/14.7% [5][6] - 2025年毛利率预计35.9%，较2024年提升8.5个百分点 [5]

板块整体表现 - 农化制品板块较上一交易日上涨1.36% [1] - 上证指数报收3771.1点，上涨0.13%，深证成指报收11919.76点，下跌0.06% [1] 领涨个股表现 - 美邦股份（605033）收盘价23.77元，涨幅10.00%，成交量12.29万手，成交额2.83亿元 [1] - 红四方（603395）收盘价36.46元，涨幅6.36%，成交量15.61万手，成交额5.59亿元 [1] - 新洋丰（000902）收盘价15.21元，涨幅6.29%，成交量68.42万手，成交额10.35亿元 [1] - 史丹利（002588）收盘价10.15元，涨幅5.40%，成交量26.55万手，成交额2.65亿元 [1] - 扬农化工（600486）收盘价66.89元，涨幅5.33%，成交量7.82万手，成交额5.33亿元 [1] 下跌个股表现 - 贝斯美（300796）收盘价11.56元，跌幅3.67%，成交量20.86万手，成交额2.45亿元 [2] - 先达股份（603086）收盘价10.19元，跌幅3.60%，成交量47.84万手，成交额4.93亿元 [2] - 新农股份（002942）收盘价19.54元，跌幅1.86%，成交量3.41万手，成交额6696.48万元 [2] - 云天化（600096）收盘价26.59元，跌幅1.34%，成交量36.28万手，成交额9.71亿元 [2] 资金流向 - 农化制品板块主力资金净流出1082.16万元，游资资金净流入7088.22万元，散户资金净流出6006.06万元 [2] - 利民股份（002734）主力净流入1.29亿元（占比10.30%），游资净流入461.66万元（占比0.37%），散户净流出1.34亿元（占比10.67%） [3] - 云天化（600096）主力净流入9910.82万元（占比10.21%），游资净流入1754.78万元（占比1.81%），散户净流出1.17亿元（占比12.01%） [3] - 联化科技（002250）主力净流入9004.54万元（占比7.26%），游资净流出3782.30万元（占比3.05%），散户净流出5222.24万元（占比4.21%） [3]