行业表现 - A股多元金融板块呈现震荡下跌趋势 [1] - 南华期货股价触及跌停 [1] - 弘业期货、永安期货、翠微股份、四川双马等个股跟随下跌 [1] 公司动态 - 南华期货成为板块内跌幅最大个股 [1] - 弘业期货与永安期货同属期货行业，股价同步下行 [1] - 翠微股份、四川双马等非期货类多元金融公司亦受板块拖累 [1]

报告行业投资评级 - 推荐 [4] 报告的核心观点 - 本周非银金融申万指数表现良好，跑赢沪深 300 指数，细分板块有不同涨幅和跌幅；“证券业高质量发展 28 条”出台推动券商行业高质量发展；加强国有险企长周期考核引导保险资金长期稳健投资 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 非银金融周观点 市场及板块行情 - 本周（2025.7.6 - 2025.7.12）非银金融申万指数上涨 3.96%，跑赢沪深 300 指数 3.14 个百分点，位列所有一级行业第 3 名；细分板块中证券、保险、多元金融、互联网金融、金融科技分别上涨 4.46%、1.60%、9.30%、5.97%、6.44%；南华期货等涨幅靠前，中国人保等跌幅靠前 [2][15] 券商 - 7 月 11 日中证协发布《意见》，含指导思想、总体目标及 7 方面 28 条措施；目标是建立适应证券行业高质量发展的自律管理体系，推动形成良好行业发展生态；《意见》为证券业高质量发展指明方向，有望使行业在规范、稳健轨道发展 [3][16] 保险 - 7 月 11 日财政部发布《通知》，完善保险公司绩效考核体系，加强长周期考核；将“净资产收益率”和“（国有）资本保值增值率”考核方式调整为“当年度指标 + 3 年周期指标 + 5 年周期指标”，权重分别为 30%、50%、20%；对险企资产负债管理、稳健经营、投资能力提出新要求；长周期考核有助于降低险资对短期波动敏感性，提升入市意愿，稳定市场并获长期回报 [7][17][19] 市场指标 A 股成交 - 本周 A 股日均交易额 14,961 亿元，环比增加 3.8%，同比增加 138.2%；2025 年二季度日均成交额 12,886 亿元，较 2024 年二季度增加 55.7%；2025 年至今日均成交额 13,944 亿元，较 2024 年增加 60.4% [1][20] 投行 - 本周发行新股 1 家，募集资金 181.7 亿元；上市新股 2 家，募集资金 33.4 亿元；2025 年至今 A 股 IPO 上市 54 家，募集金额 413.3 亿元；2024 年 A 股 IPO 上市 100 家，募集金额 673.5 亿元 [1][20] 两融 - 截至 2025 年 7 月 10 日，两市两融余额 18,737.06 亿元，环比增加 0.78%，较 2024 年日均水平增加 19.57%；两市融券余额 132.12 亿元，占两融比例为 0.71% [1][20] 自营业务 - 本周沪深 300 指数上涨 0.82%，中证全债（净价）指数下跌 0.16%；上证指数上涨 1.09%、创业板指上涨 2.36%、科创 50 上涨 0.98%、万得全 A 上涨 1.71% [20][25] 股票质押 - 截至 2025 年 7 月 11 日，市场质押股数 3,086.03 亿股，占总股本 3.77%，质押市值为 27,237.14 亿元 [21] 行业资讯 - 7 月 13 日上交所发布科创板改革配套业务规则，涉及科创成长层、预先审阅、资深专业机构投资者等制度 [42] - 7 月 11 日深交所修订创业板综指数编制方案，7 月 25 日实施，引入风险警示股票月度剔除和 ESG 负面剔除机制 [43] - 7 月 11 日沪深交易所明确沪深股通投资者程序化交易报告要求，2026 年 1 月 12 日实施 [43] - 中证协发布《意见》，对证券业自律管理进行系统性部署 [43] - 财政部印发《通知》，优化国有险企绩效考核，“长钱长投”有制度性突破 [45] - 7 月 10 日上海市国资委党委围绕加密货币与稳定币开展学习会 [45] - 7 月 8 日上海期货交易所业务规则国际化改造落地，8 月 8 日实施 [45] - 7 月 8 日债券通迎对外开放优化举措 [45]

报告行业投资评级 - 非银金融行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 非银金融目前平均估值低有安全边际，行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺、九方智投控股 [4][44] 根据相关目录分别进行总结 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年07月07日 - 2025年07月11日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深300指数，多元金融行业涨11.89%，证券行业涨4.58%，保险行业涨1.72%，非银金融整体涨3.94%，沪深300指数涨0.82% [4][9] - 2025年以来（截至2025年07月11日），多元金融行业表现最好，其次为保险行业，多元金融行业涨14.77%，保险行业涨11.18%，证券行业涨1.16%，非银金融整体涨4.69%，沪深300指数涨2.03% [11] - 公司层面（剔除ST、*ST股票），最近5个交易日中，保险行业中国太保、新华保险表现较好，中国人保相对落后；证券行业中银证券、哈投股份表现较好，华西证券相对落后；多元金融行业南华期货、中油资本涨幅较大，拉卡拉、江苏金租表现较差 [13] 非银行金融子行业观点 证券 - 2025年07月至今交易量同比大幅提升，截至7月11日，7月日均股基交易额为16688亿元，同比涨120%，较上月增8.9%；截至7月10日，两融余额18737亿元，同比提升27.9%，较年初增长0.49%；截至7月11日，7月IPO发行3家，募集资金39.78亿元 [4][15] - 7月权益市场延续涨势，截至7月11日，7月沪深300指数涨2.00%，创业板指数涨2.51%，上证综指涨1.91%，中债总全价指数涨0.04%，万得全A指数涨2.04% [17] - 中证协发布《中国证券业协会关于加强自律管理 推动证券业高质量发展的实施意见》，包括完善自律管理体系、加强保荐承销业务自律管理、引导督促服务功能发挥、加强合规风控体系建设等内容 [4][19] - 深交所修订创业板综合指数编制方案，引入风险警示股票剔除机制、增加ESG负面剔除机制，7家基金公司上报创业板综指相关ETF [4][20] - 7月11日证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值1.3x，推荐中信证券、同花顺、东方财富等优质龙头 [4] 保险 - 财政部调整国有商业保险公司考核细则，“净资产收益率”和“国有资本保值增值率”增加5年周期考核要求，当年度/3年/5年周期的权重分别为30%/50%/20%，预计保险资金权益类资产配置比例将显著提升 [4][23] - 金融监管总局印发《金融机构产品适当性管理办法》，对投资型产品和保险产品提出适当性管理要求 [4][27] - 保险业经营具顺周期特性，随着经济复苏，负债端和投资端将显著改善，2025年7月11日保险板块估值0.62 - 0.95倍2025E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级 [4][28] 多元金融 - 信托：2024年末全行业信托资产规模29.56万亿元，同比增长23.58%，2024年信托行业利润总额为231亿元，同比降幅为45.5%，行业进入平稳转型期 [4][31] - 期货：2025年6月全国期货交易市场成交量为7.40亿手，成交额为52.79万亿元，同比分别增长28.91%和17.40%；5月全国期货公司实现净利润8.20亿元，同比增长19.88%，环比增长4.46%，预计以风险管理业务为代表的创新业务是未来转型发展重要方向 [4][34][39]

公司表现 - 7月11日收盘价14.68元，单日涨幅3.38%，总市值147.94亿元，滚动市盈率PE达333.98倍[1] - 2025年一季报显示营业收入6.43亿元（同比+259.09%），净利润120.32万元（同比+109.07%）[1] - 股东户数40409户（较上期减少517户），户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股[1] - 主营业务涵盖商品/金融期货经纪、资产管理、基金销售等，曾获上期所橡胶项目二等奖等荣誉[1] 行业对比 - 所属多元金融行业平均PE 46.80倍，中值33.07倍，公司PE 333.98倍排名第20位[1] - 公司市净率7.87倍显著高于行业平均1.94倍和中值1.98倍[2] - 同业对比：江苏金租PE 12.06倍（最低），海德股份PE 65.03倍（最高），中油资本总市值1221.22亿元（行业最高）[2]

市场表现 - 沪深两市成交额突破1.5万亿，较上个交易日同期放量约2000亿 [1] - 上证指数现涨0.55% [1] - 全市约3400股上涨，1800股下跌 [1] - 主力资金净流出约70亿元 [1] 行业表现 - 券商、稀土永磁、船舶制造、软件开发、多元金融、CRO等概念涨幅居前 [1] - 银行、PCB、游戏、电源设备、城市更新等概念走弱 [1]

上证指数表现 - 上证指数7月9日盘中一度突破3500点，但尾盘回落，最终报收3493.05点，全天下跌0.13% [1] - 上一次上证指数突破3500点是在2024年11月8日，距今约8个月 [1] 行业板块表现 - 多元金融板块7月9日以2.75%的涨幅位居行业涨幅榜首位，板块中越秀资本、南华期货涨停 [1] - 近三个交易日多元金融板块累计上涨7.65%，仍居行业涨幅榜首位，其中永安期货3天2板 [1] 多元金融板块构成 - 多元金融一般指银行证券以外从事期货、租赁、信托等业务的金融类公司 [1] - 具体包括永安期货、南华期货等期货公司，渤海租赁、江苏金租等租赁公司，以及中油资本、中粮资本、国投资本等金融控股公司 [1] 多元金融板块活跃原因 - 宏观经济向好和金融创新（如稳定币）加速是多元金融板块近期活跃的主要原因 [1] - 虚拟资产合规化浪潮将激活并重塑非银金融产业链，围绕数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络正在加速成型 [1]

公司股价与估值 - 7月10日收盘价3.04元，上涨1.67%，总市值299.27亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)508.49倍，创79天以来新低，静态PE(静)562.93倍，市净率2.16倍 [1][2] - 股东户数74272户，较上次减少962户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 行业对比 - 多元金融行业平均PE44.85倍，中值31.14倍，公司PE排名第21位 [1] - 行业平均市净率1.89倍，中值1.94倍，公司市净率2.16倍高于平均水平 [2] - 江苏金租PE最低12.11倍，海德股份PE最高63.92倍，中油资本总市值最高1201亿元 [2] 主营业务与荣誉 - 主营业务为固有业务（自有资金服务）和信托业务（主动管理信托） [1] - 主要产品为金融信托，获2024年杨浦区百强企业称号及产权交易创新奖 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入6795.44万元，同比增长55.74% [1] - 净利润2634.17万元，同比增长27.56% [1]

公司表现 - 7月10日收盘价14.2元，单日下跌3.27%，滚动市盈率达323.06倍，总市值143.10亿元 [1] - 2025年一季报显示营业收入6.43亿元，同比增长259.09%，净利润120.32万元，同比增长109.07% [1] - 主力资金7月10日净流出3935.86万元，近5日累计净流出11034.62万元 [1] - 主营业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询等七大板块，曾获上期所橡胶项目二等奖等荣誉 [1] 行业对比 - 公司PE(323.06倍)显著高于行业平均PE(44.85倍)和中值PE(31.14倍)，在多元金融行业PE排名第20位 [1] - 市净率7.61倍远超行业平均1.89倍和中值1.94倍 [1][2] - 总市值143.10亿元低于行业平均239.75亿元和中值195.35亿元 [1][2] - 同业对比显示江苏金租PE最低(12.11倍)，海德股份PE最高(63.92倍)，中油资本总市值最大(1201亿元) [2]

公司表现 - 7月10日收盘价8.0元，上涨4.44%，总市值401.37亿元，滚动市盈率16.16倍创159天新低 [1] - 2025年一季报营业收入27.42亿元同比-9.42%，净利润6.57亿元同比+40.52%，销售毛利率22.24% [1] - 主营业务包括不良资产管理、融资租赁、私募基金管理及资本投资研发服务，主要产品为不良资产管理处置和新能源业务 [1] - 荣获2023年中国私募股权投资机构30强、中国最佳国资市场化母基金TOP3等多项行业奖项 [1] 行业对比 - 所处多元金融行业平均市盈率44.85倍，行业中值31.14倍，公司PE16.16倍在行业中排名第7位 [1] - 公司市净率1.31低于行业平均1.89和行业中值1.94 [2] - 总市值401.37亿元高于行业平均239.75亿和行业中值195.35亿 [2] 资金流向 - 7月10日主力资金净流出10704.87万元，但近5日总体净流入9045.42万元 [1] 同业数据 - 同业PE对比：江苏金租12.11倍、陕国投A14.15倍、国网英大17.72倍、渤海租赁18.53倍 [2] - 同业市净率对比：瑞达期货3.38倍、南华期货3.71倍、海德股份2.33倍 [2] - 同业市值对比：中油资本1201亿元、中粮资本305.29亿元、永安期货248.75亿元 [2]

行业表现 - A股大金融板块午后走高，涵盖券商、多元金融、银行、保险等概念 [1] - 券商板块中中银证券、红塔证券等个股跟涨 [1] - 多元金融板块中南华期货、中油资本、翠微股份、哈投股份等个股跟涨 [1] - 银行板块中民生银行等个股跟涨 [1] 个股表现 - 中银证券、南华期货双双涨停 [1] - 红塔证券、民生银行、中油资本、翠微股份、哈投股份等个股跟涨 [1]