公司资本运作与上市计划 - 公司于12月22日晚间召开2025年第二次临时股东大会，并审议通过了多项与发行H股相关的议案 [1] - 审议通过的核心议案包括《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》及具体的上市方案议案 [1] - 同时审议通过了《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》，为H股发行上市铺平了法律架构道路 [1]

公司股价与交易表现 - 12月23日，嘉和美康股价下跌5.03%，报收24.52元/股，成交额1.23亿元，换手率3.56%，总市值33.74亿元 [1] 公司基本情况 - 嘉和美康(北京)科技股份有限公司成立于2006年3月3日，于2021年12月14日上市，公司位于北京市海淀区 [1] - 公司主营业务为医疗信息化软件研发与产业化 [1] - 主营业务收入构成：软件开发及技术服务占42.39%，自制软件销售占37.64%，外购软硬件销售占19.86%，其他服务销售占0.11% [1] 基金持仓情况 - 国新国证基金旗下国新国证新利A（001797）三季度重仓持有嘉和美康9000股，持股数量与上期持平，该持仓占基金净值比例为1.26%，为基金第八大重仓股 [2] - 根据测算，12月23日该基金持仓嘉和美康浮亏约1.17万元 [2] 相关基金概况 - 国新国证新利A（001797）成立于2015年9月2日，最新规模为2066.71万元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.34%，同类排名5539/8088；近一年收益率为9.78%，同类排名5659/8057；成立以来亏损13.6% [2] - 该基金经理为张洪磊，累计任职时间4年109天，现任基金资产总规模1.57亿元，任职期间最佳基金回报为39.63%，最差基金回报为-13.4% [3]

公司AI战略与产品布局 - 公司前瞻布局世界模型，世界模型是一类能够对现实世界环境进行仿真，并基于文本、图像、视频及运动等多模态输入生成视频、预测未来状态的生成式人工智能模型 [1] - 2025年8月，公司进一步打造并开源Matrix-3D，其可实现从单图像生成可漫游的高质量三维场景，适用于游戏、影视、虚拟现实及具身智能等多个领域 [1] - 公司持续迭代AI产品，多款产品保持行业领先，后续伴随产品落地，有望形成新增长动能 [1] 核心技术进展与优势 - 目前Matrix-3D已在多个评估指标上优于360DVD、Imagine360、GenEx等主流模型，并取得全景视频生成任务的SOTA成绩，技术稀缺性与领先性凸显 [1] - 公司持续关注AI算力芯片进展 [1] 市场估值 - 以12月19日收盘价计算，对应PE分别为-114/3951/183倍 [1]

公司业务动态 - 用友网络与开滦集团签署财务智能体项目，项目定位为战略级智能化灯塔项目 [1] - 项目将以财务为先行领域，构建9大智能体和15类业务场景，共同孵化智能体创新应用 [1] 行业与市场趋势 - 企业智能化转型需求持续，大型企业集团正推进战略级智能化项目 [1] - 财务领域成为企业智能化转型的重要先行切入点 [1]

微软首席执行官纳德拉的角色转变与聚焦 - 自2024年9月起，微软首席执行官萨提亚·纳德拉将部分职责移交，以便更专注于公司人工智能产品的开发、数据中心建设及提升AI模型智能水平 [1] - 纳德拉将许多业务职能移交给了新任命的商业首席执行官贾德森·阿尔托夫，例如在11月退出了Ignite大会的主题演讲 [2] - 纳德拉在内部Teams频道中变得非常活跃，该频道约有100名微软顶尖技术人员，他会频繁发帖指出AI产品的问题，并每周与员工举行会议提出尖锐问题 [2] Copilot产品面临的挑战与竞争 - 纳德拉对Copilot连接Gmail、Outlook的程序不满意，指出其“大部分情况下根本没法用”且“不够智能” [1] - 在用户数量上，微软Copilot（包括365 Copilot、GitHub Copilot及免费版本）每月平均用户超过1亿，但落后于谷歌Gemini移动应用的月活跃用户（超过6.5亿）和OpenAI的ChatGPT（每周用户量超过8亿） [9][10] - 外界认为Copilot的消费者版本落后于Gemini等竞争对手，纳德拉直接向产品团队发送邮件反馈问题 [9] GitHub Copilot的市场份额压力 - 作为早期AI编码工具，GitHub Copilot的市场份额已被Cursor、Anthropic的Claude Code和Cognition的DevIn等新公司夺走 [11] - 高盛是GitHub Copilot的早期大型采用者，在2024年初购买了约10,000个软件席位，年订阅费约为200万美元，但最近已基本转向DevIn等其他工具 [11] - 前微软产品经理表示，到2025年初，与Cursor相比，GitHub Copilot感觉没那么好，其公司已将约140名软件工程师从GitHub Copilot转向订阅Cursor服务 [12] 企业客户采用与使用率问题 - 尽管有巴克莱银行和瑞银集团等大型客户在测试后各自购买了至少10万Copilot席位，但一些客户使用率不高 [7][8] - 加州大学洛杉矶分校安德森管理学院为其行政人员支付了50个365 Copilot席位费用，但实际使用情况不尽如人意，明年可能会减少订阅数量 [7] - 南达科他州苏福尔斯市市长表示，由于员工倾向于使用ChatGPT等免费工具，该市明年很可能不再续订Copilot员工订阅服务 [16] 纳德拉的产品目标与内部推动 - 纳德拉的核心产品目标是将Copilot订阅打造为企业内部高效的“数字员工”，例如能够自动执行行政助理的工作 [15] - 纳德拉推动工程师加速进程，曾对公司未能及时推出帮助Copilot在Excel中执行复杂操作（如创建财务模型）的新功能表示不满 [15] - 微软对Excel进行了多项调整，部分改进采用了Anthropic的新模型，但某些功能的实际推出时间比原计划晚了数周 [16] 人才招聘与合作伙伴关系 - 纳德拉将更多时间投入到人工智能人才招聘中，亲自致电潜在聘用对象，并批准异常高的薪酬以吸引来自Google DeepMind和OpenAI等实验室的顶尖人才 [3] - 他越来越多地参与到微软与Anthropic等人工智能开发商的初期合作中，这些公司的技术可能提升微软的产品，Anthropic已成为微软云服务的重要客户 [5] 行业背景与战略紧迫性 - 大型科技公司首席执行官们面临压力：需要投入巨额资本支撑人工智能雄心，应对白热化竞争，同时担忧来自人工智能产品的客户收入增长速度不及资金消耗速度 [5] - 纳德拉提醒员工，这是一个决定公司命运兴衰的变革时代，并时常提及微软在消费互联网和移动设备崛起时期犯下的战略错误 [6] - 与其他科技公司CEO类似，在企业发展转折点上，纳德拉深入参与技术事务，如同2012年的马克·扎克伯格和2000年的比尔·盖茨 [5]

产品发布与核心升级 - 软通动力正式发布“软通天鸿操作系统6”，该操作系统由子公司鸿湖万联基于OpenHarmony社区版深度定制，是一款高可用、高稳定的商业发行版 [1] - 本次升级在多媒体能力、连接能力、显示与交互、稳定与安全等多个维度，升级优化300余项 [1] - 升级率先推出标准化开发框架，并深度融合“软通天鸿智能”百余种端侧视觉算法与智能分析能力 [1] AI深度融合与场景应用 - 操作系统深度融合“软通天鸿智能”百余种AI算法，全面支持车流量统计、人员密度检测、区域入侵等业务场景 [3] - AI能力广泛应用于矿山、交通、园区等行业领域 [3] 生态合作与开发模式创新 - 公司在业内率先发布“标准化SDK二次开发框架”，旨在改变传统定制化交付模式 [4] - 新框架允许合作伙伴基于统一SDK自主适配驱动并自定义功能配置，可大幅降低硬件适配难度、提升适配灵活度与产品改造效率、缩短产品上市时间 [4] 多媒体与连接能力增强 - 多媒体能力升级包括新增RTSP流媒体和webRTC功能，覆盖实时摄录、直播等场景 [5][6] - 支持多路编解码与循环播放，满足广告轮播、多路摄录高并发需求 [6] - 支持多摄切换预览及自定义参数，适用于车载、安全摄录等硬件 [6] - 连接能力全面增强，支持以太网络、WiFi、移动网络异构网络协同，并通过统一协议和架构实现网络动态优化 [5][10] - 增强的连接能力还包括蓝牙文件传输、WiFi网络WEB认证以及移动网络APN自定义 [10] 显示交互与系统稳定性 - 显示与交互优化支持全尺寸适配（2.4寸~120寸屏幕）及多屏超高清显示 [10] - 支持多个不同屏幕独立显示与自动旋转，适用于工业控制/多任务办公场景，并支持基于协议的跨设备投屏 [10] - 系统稳定与安全加固提供应用守护功能，包括应用开机自启、异常恢复、黑白名单管理以保障关键业务连续性 [7][10] - 系统支持近端运维（如U盘安装应用、升级）以及升级容错机制（如OTA断点续传、AB双分区升级），提升系统可靠性 [10] 生态建设与战略成果 - 公司是开放原子开源基金会白金捐赠人、OpenHarmony项目群A类捐赠人及开源鸿蒙生态的核心共建单位 [7] - 天鸿操作系统已成功适配近30款国产芯片，覆盖ARM、x86及龙芯等主流指令集架构 [9] - 公司已率先贡献RK3399、T507两款富设备芯片代码至开源鸿蒙社区主干 [9] - 基于该操作系统，鸿湖万联已面向重点行业推出多款商业发行版，联合百余家生态伙伴共同完成上百款设备鸿蒙化升级 [9] - 公司已推出AI PC、智慧屏、AI摄像头等多款通用及专用智能终端系列 [9] - 产品进化强化了“芯片适配-操作系统-开发套件-智能终端-行业解决方案”的软硬全栈生态体系能力 [1]

核心观点 - 钉钉正式发布全球首个为AI打造的工作智能操作系统Agent OS 代号“木兰” 标志着公司从移动互联网应用向AI原生工作平台的产品范式变革 全面开启“人与AI协同”的工作方式 [1] - 公司一次性发布超过20款AI产品 展现了在AI领域的快速迭代能力 距离上一版本“蕨”发布仅不到四个月 [1] 产品与系统架构 - Agent OS是专为AI打造的工作操作系统 核心功能是运行和协同AI Agent 其产品矩阵包括全新界面钉钉ONE、AI硬件DingTalk Real、AI搜索问答AI搜问、通用任务处理Agent悟空以及企业AI平台DEAP [4] - DingTalk Real被定义为“AI的身体” 系统性解决AI Agent在复杂企业环境中安全、可信执行任务的问题 为规模化安全部署高价值AI Agent提供物理环境支撑 [4] - 钉钉ONE作为新一代交互入口 利用大模型处理海量信息 帮助用户整理分布在聊天、文档、日历等各入口的工作信息 自动识别并推送“当下最重要的事” [4] - 通用任务处理Agent“悟空”实现了从问答到干活的跨越 能够自动接管任务 自主规划 调用钉钉各类工具与Agent高效完成复杂任务 [5][6] 商业应用与行业解决方案 - 公司展示了一批商业可交付的Agent产品 包括制造业的“订单Agent”和“质量Agent” 能够一键将订单图片转为排产表格 预测故障并推送智能检修提醒 [5] - “AI差旅”可在1分钟内完成行程规划与比价 帮助企业降低成本15% [5] - “AI客服”能够在知识不完备的情况下快速冷启动、持续进化 将对话沉淀为可识别商机 帮助企业挖掘业务价值 [5] - 钉钉AI表格已升级为AI时代的应用创建平台 其“AI应用”功能可通过上传表格、拍照、手绘图直接生成AI应用 实现零代码、零门槛的业务搭建 [6] - 演示案例显示 在蒙牛牧场 年长巡查员工只需“随口说” 钉钉AI表格就能自动填表 [6] - 目前 钉钉AI表格已广泛应用于牧原集团、森马、蒙牛、宁德时代、银泰百货、顾家家居、美年大健康等企业 [6] 核心产品升级 - AI搜问升级为“能搜、能问、能干活”的企业级AI搜索引擎 “能搜”功能帮助企业在AI听记、AI表格、知识库等数据中安全实现“一搜即得” “能问”功能集成主流大模型 用户可合规选择模型进行问答 并对多模型结果进行归纳 [5] - AI表格新增“万能贴”功能 实现文图等各种形式的复制粘贴直接形成表格 “仪表盘”新增对多数据源、透视表等专业商业智能功能的支持 [6] - DingTalk A1从个人办公助理升级为团队工作助理 在销售、招聘、管理、法务等多种场景下贯穿整个工作流程 能够自动汇总、标注、分析录音内容 并与生态伙伴实现联动应用 企业统一采购配置后 录音数据可直接导入业务系统 [7] - AI听记产品新增跨文件AI问答、拍照识图、一键标记笔记等功能 在支持72种语言的基础上增加了面对面翻译、同声传译功能 特别适合出海企业的跨国沟通需求 [7] 生态战略与愿景 - Agent OS被定位为一个全面开放的AI生态 公司将与合作伙伴一起共建行业模型、AI硬件市场、MCP广场 推进中国企业级AI生态走向“万千智能 繁花一体” [5] - 公司创始人表示 钉钉上所有AI Agent都将基于Agent OS搭建和运行 让AI直连物理世界 [1] - 此次发布标志着钉钉正式告别移动互联网应用形态 开启AI时代的产品范式变革 构建出一个AI原生的工作平台 [4]

行业背景与市场趋势 - 全球B2B数字营销市场规模在2024年突破20万亿元，传统营销模式有效性持续下降 [1] - 外贸企业的营销方式正在经历深刻变革，数字化营销成为重要发展方向 [1][6] 公司核心平台与系统 - 公司创新构建数字化营销新生态，通过AI技术赋能外贸企业实现精准获客 [1] - 平台核心为“全球商机大数据引擎”，整合全球230多个国家和地区的海关数据、企业征信信息、市场情报等多元数据源 [2] - 平台每日更新亿级数据资源，通过AI算法实现潜在客户的精准识别 [2] - 创新开发“多维智能客户画像系统”，深度挖掘采购偏好、供应链特征、信用状况等200多个维度数据 [2] - 构建“全渠道智能投放系统”，可同时管理搜索引擎、社交媒体、行业平台等数十个营销渠道，通过机器学习算法自动优化投放策略 [3] - 推出“营销效果实时追踪平台”，通过大数据分析技术实时监控各营销渠道转化效果 [3] - 开发“营销管家APP”，支持移动办公、实时数据查看、智能提醒等功能 [3] AI技术应用与创新亮点 - 在“智能内容营销”领域，平台基于自然语言处理和生成式AI技术，能根据目标市场特征自动生成多语言营销内容 [2] - AI技术在营销各环节深度应用，包括客户开发阶段的“智能推荐算法”、营销内容创作环节的“AI内容生成器”、客户跟进阶段的“智能话术建议” [8] - 最新推出“智能客服机器人”，可实现7×24小时多语言客户服务 [3] 实践成效与客户案例 - 某机械设备出口企业使用系统后，获客成本降低45%，客户转化率提升至行业平均水平的3倍 [2] - 一家化工原料出口企业借助客户画像系统，成功识别出50家高匹配度潜在客户，其中30家在三个月内达成合作，带来超千万订单 [2] - 某家居用品企业使用智能内容生成功能后，营销素材制作效率提升5倍，内容本地化准确率达到95% [2] - 使用全渠道智能投放系统的外贸企业普遍反映，营销投入产出比提升2.8倍，品牌曝光量增长400% [3] - 某电子产品出口企业借助营销效果追踪平台，将营销预算重新分配到高效渠道，年度获客量提升200% [3] - 某医疗器械企业使用智能客服机器人后，客户咨询响应时间缩短至30秒以内，询盘转化率提升35% [3] - 某工业阀门制造企业使用平台一年后，获客成本降低40%，订单量增长65% [9] 未来发展规划与技术趋势 - 公司计划重点研发“预测性营销模型”，通过深度学习算法预测市场趋势 [7] - 计划加强与全球主流营销平台的合作，提供更全面的营销解决方案 [7] - 未来数字化营销技术将朝更加智能化、个性化方向发展 [10] - 具体创新方向包括：增强现实营销结合AR技术打造沉浸式产品体验、语音搜索优化、利用区块链技术提升营销数据透明度、通过情感计算优化客户互动体验 [11]

公司业务与产品定位 - 万达信息垂类大模型聚焦于医疗健康领域 可应用于辅助医疗和公共卫生等多个场景 [1] - 公司精准健康认知计算系统“灵素”融合了OCR和大模型能力 能提供多项检后健康管理智能服务 包括体检报告识别检测、报告解读及健康干预 [1] - 公司“白泽晓”医疗大模型结合医疗公卫、健康管理等服务需求 在实时知识问答、病历内容理解、多模态病历生成、辅助诊疗决策及专病健康管理等应用场景进行创新赋能 [1] 产品应用与市场进展 - 公司医疗大模型拥有面向B端和C端的应用 目前已在多家医院试点使用 [1]

公司股价与市值表现 - 股价大幅低开触及跌停，现报23.11元，创下2个月新低 [1] - 公司总市值跌破50亿元 [1] 核心负面事件 - 公司控股股东、实际控制人张更生被立案调查并实施留置措施 [1] - 张更生已于2025年5月17日辞任公司董事、董事长，目前未在公司担任任何董事及高管职务 [1] - 此前在2024年7月12日，公司原董事兼副总经理黄忠恒也曾被立案调查并实施留置措施 [1] 涉事人员背景 - 张更生和黄忠恒均为公司元老，自公司成立起就在公司任职 [1] - 两位元老在公司任职时间至今已有30年之久 [1]