行业投资评级 - 计算机行业投资评级：推荐（维持）[1] 核心观点 - DeepSeek V3.2发布并开源，推动国产AI生态链崛起[1] - 国产芯片与大模型实现系统联动，引领国内AI发展浪潮[5] - 模型引入稀疏注意力机制，大幅提升长文本处理效率并降低成本[5] - API价格下调超过50%，显著降低开发者使用门槛[5] - 模型开源与降价策略共同推动AI技术普惠化和应用生态繁荣[5] 行业基本数据 - 计算机行业股票家数：337只，占比0.04%[2] - 计算机行业总市值：61,619.92亿元，占比5.22%[2] - 计算机行业流通市值：55,710.57亿元，占比5.85%[2] 行业相对指数表现 - 近1个月绝对表现：-1.6%，相对表现：-4.3%[3] - 近6个月绝对表现：24.3%，相对表现：6.3%[3] - 近12个月绝对表现：72.1%，相对表现：47.3%[3] 技术突破与创新 - DeepSeek-V3.2-Exp引入DSA架构，实现细粒度稀疏注意力[5] - 突破传统Transformer模型长文本处理时O(n²)计算复杂度限制[5] - 在几乎不影响模型输出效果前提下，大幅提升长文本训练和推理效率[5] - 华为昇腾实现DeepSeek-V3.2-Exp 0day支持，开源所有推理代码和算子实现[5] - 寒武纪通过Triton算子开发和BangC融合算子实现极致性能优化[5] 商业化进展 - DeepSeek官方API价格下调，输入缓存命中时0.2元/百万tokens，未命中时2元/百万tokens[5] - 输出价格3元/百万tokens，开发者调用成本降低50%以上[5] - 模型在Hugging Face平台开源，与降价策略相辅相成[5] 投资建议关注标的 - 国产芯片：寒武纪、海光信息（中科曙光）[5] - 华为产业链：华丰科技、华工数据、光讯科技等[5] - AI应用：金山办公、金蝶国际、深信服、科大讯飞、合合信息、用友网络、三六零、第四范式、迈富时、虹软科技、税友股份、卫宁健康等[5]

股价表现与资金流向 - 9月29日盘中股价上涨2.20%至15.36元/股，成交4.91亿元，换手率0.96%，总市值524.85亿元 [1] - 主力资金净流出57.36万元，特大单买入占比12.50% (6141.15万元) 卖出占比11.15% (5477.47万元)，大单买入占比20.02% (9836.81万元) 卖出占比21.49% (1.06亿元) [1] - 今年以来股价累计上涨43.15%，近5日涨2.95%，近20日跌5.42%，近60日涨20.00% [1] - 年内4次登上龙虎榜，最近8月8日龙虎榜净卖出1.72亿元，买入总额1.79亿元(占比7.58%)，卖出总额3.52亿元(占比14.87%) [1] 公司基本面 - 主营业务为企业云服务与解决方案，收入构成：许可销售及技术服务占95.58%，金融服务1.99%，外购商品销售1.38%，其他1.05% [2] - 2025年上半年营业收入35.81亿元，同比减少5.89%，归母净利润-9.45亿元，同比减少18.97% [2] - A股上市后累计派现55.09亿元，近三年累计派现2.04亿元 [3] - 股东户数18.41万户，较上期减少7.38%，人均流通股18,563股，较上期增加7.97% [2] 行业属性与股东结构 - 所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件，概念板块包括SAAS、电子支付、ERP概念、财税信息化、RPA概念等 [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东持股1.40亿股(较上期增加1175.57万股)，华泰柏瑞沪深300ETF持股3651.37万股(增加320.70万股)，万家优选持股3000.01万股(减少1000.00万股) [3]

控股股东股份质押情况 - 控股股东北京用友科技持有公司股份921,161,630股 占公司总股本26.96% [1] - 本次补充质押10,000,000股无限售流通股给北京中关村银行股份有限公司 质押登记于2025年9月26日完成 [1] - 补充质押后北京用友科技累计质押数量达330,500,000股 占其持股比例35.88% 占公司总股本9.67% [1] 一致行动人质押概况 - 北京用友科技及其一致行动人合计持有公司股份1,421,079,511股 占公司总股本41.59% [1][2] - 本次补充质押后一致行动人累计质押407,000,000股 占合计持股比例28.64% 占公司总股本11.91% [1][2] 资金保障与风险控制 - 北京用友科技资信状况良好 资金偿还能力来源于营业收入 营业利润及投资收益 [2] - 本次补充质押不涉及新增融资安排 质押风险可控 不存在实际控制权变更风险 [3] - 若出现平仓风险将采取补充质押或提前购回等应对措施 [3]

股份持有与质押情况 - 北京用友科技持股921,161,630股，占总股本26.96%[4] - 本次补充质押10,000,000股后累计质押330,500,000股，占其持股35.88%，总股本9.67%[4] - 北京用友科技及其一致行动人持股1,421,079,511股，占总股本41.59%[4][6] - 补充质押后累计质押407,000,000股，占持股28.64%，总股本11.91%[4][6] - 上海用友科技咨询有限公司持股392,069,275股，占总股本11.47%，累计质押62,500,000股[6] - 北京用友企业管理研究所有限公司持股107,848,606股，占总股本3.16%，累计质押14,000,000股[6] 质押相关说明 - 2025年9月25日北京用友科技质押10,000,000股，26日完成登记[3] - 北京用友科技资信好，有资金偿还能力，还款来源多样[7] - 本次补充质押无新增融资，风险可控，不影响控制权[8] - 出现平仓风险将采取措施并通知公司披露[8][9]

股价表现 - 用友网络股价收报15.03元 单日跌幅4.93% [1] - 公司股价于2020年7月9日创历史最高点54.35元 [1] 分析师评级 - 招商证券研究员刘玉萍于2020年7月6日发布研报 维持"强烈推荐-A"评级 [1] 战略动向 - 公司通过定增加码YONBIP研发投入 [1] - 公司剥离畅捷支付业务以聚焦云服务发展 [1]

板块整体表现 - 软件开发板块单日下跌2.41% 跑输上证指数（跌0.65%）和深证成指（跌1.76%）[1] - 板块主力资金净流出53.58亿元 游资资金净流入16.11亿元 散户资金净流入37.47亿元[2] 领跌个股表现 - 合合信息领跌板块 收盘价154.50元 单日跌幅10.10% 成交额15.78亿元[2] - 概伦电子下跌6.78%至43.30元 中电鑫龙下跌6.74%至12.86元 拓维信息下跌5.47%至35.41元[2] - 用友网络下跌4.93%至15.03元 成交额23.74亿元 为跌幅前十中成交额最高个股[2] 领涨个股表现 - 品客科技涨停20% 收盘价70.68元 成交额7388.38万元[1] - 纬德信息上涨9.93%至57.10元 成交额2.43亿元 有棵树上涨8.70%至7.00元 成交额6.05亿元[1] - 华信永道上涨4.75%至45.44元 四方精创上涨1.98%至39.09元 成交额20.53亿元[1] 资金流向特征 - 京北方获主力资金净流入5313.43万元 净占比6.65% 股价上涨1.84%[1][3] - 纬德信息主力净流入3764.09万元 净占比15.47% 但游资净流出2057.14万元[2][3] - 麒麟信安主力净流入3151.43万元 净占比12.82% 股价上涨1.24%[1][3] - 每日互动主力净流入9225.07万元 净占比4.47% 但散户资金净流出9545.60万元[3]

公司合作 - 用友网络与华为云共同洞察AI时代需求 [1] - 双方将在企业数字化领域进一步深化合作 [1] - 共同推展行业发展并实现企业AI落地 [1]

数智化转型背景与趋势 - 云计算、大数据与人工智能等新一代信息技术加速渗透经济社会各个领域，推动企业竞争逻辑从工业时代规模化生产转向数智时代敏捷化创新[2] - 数智化超越单纯数字化，进入数字化+智能化阶段，企业通过AI驱动智能分析、自动化决策和实时运营优化实现高效商业创新[5] - 中国企业数智化进程起步较晚但发展迅猛，从"上云"迈向"用数""赋智"，部分领先企业已进入智能运营阶段，智能化应用预计全球领先[6] 数智化核心概念与特征 - 数智化转型根本目的在于推动企业壮大和可持续发展，通过产品服务创新、业务模式创新、管理方式变革和工作方式转变实现业务敏捷、精益管理和全球运营[8] - 数智企业具备六大核心特征：快速响应客户、员工主动作为、生态协同共荣、实时感知、数据驱动、智能运营[7][25] - 数智化关键基础工作从信息化时期的流程梳理转变为数据治理与模型运用，需建立数据治理组织和长效机制[8][30] 企业数智化进阶路径 - 企业数智化进阶模型分为三阶段：L1业务在线阶段实现业务管理线上化，L2数据驱动阶段推进数据治理与融合应用创新，L3智能运营阶段基于AI技术实现全面自动化智能化[10][27] - 数智化不是一蹴而就工程，而是持续进化过程，需要夯实数据治理基础后融合AI技术并嵌入核心业务场景[8] - 用友公司基于服务数万家企业经验总结出1-2-3进阶模型，明确各阶段技术特征和实施重点[8][27] 用友BIP平台发展 - 用友公司经历财务软件1.0、ERP管理软件2.0到数智商业创新平台BIP3.0的演进历程，2017年战略投入研发BIP平台支撑商业创新[12] - 用友BIP已进化至R6版本，实现六大技术突破和六大应用架构创新，覆盖财务、人力、供应链等十大核心领域并支持100多个细分行业深度应用[13] - 平台智能化能力持续升级，2024年发布YonGPT2.0及100多项智能应用，2025年发布企业AI，将大模型能力融入企业核心业务场景[13] 市场认可与客户案例 - 截至著作完成时已有6.5万家大中型企业使用用友BIP推进数智化转型，包括招商局集团、中国海油等央企，比亚迪、万达等民企，以及NatSteel、SK珠宝等海外企业[14][23] - 用友BIP三度蝉联"人民匠心产品奖"，入选"新质生产力案例库"，其iuap平台是亚太厂商产品中唯一入选全球前十的高生产力aPaaS平台[14] - 书籍深入剖析13家大型企业数智化实践案例，包括极兔速递全球化运营、华夏银行金融创新、河南钢铁集团采购生态重构等典型场景[38][39] 实施框架与方法论 - 大型企业数智化需要统一推进四方面工作：统一数智化规划指导实施落地、统一数据治理确保标准化高质量、统一数智底座接入企业服务大模型、统一关键应用实现全集团共享[8][31] - 总体框架包含企业发展战略、数智化规划、数据治理、数智底座和关键应用系统，强调业务应用按产业板块统建和关键应用横向一体化拉通[32] - 实施篇聚焦业务敏捷、精益管理和全球运营三大核心价值，提供经过验证的落地方案和实操指南[16] 行业应用与价值创造 - 数智化在业务敏捷领域实现客户导向数智营销、柔性生产智能制造、智慧采购网络协同和快速创新数智研发，提升运营效率和产业链协同能力[33] - 精益管理领域涵盖精准税务合规、项管融通核算、全球司库战略、数智资产运营等场景，通过数据驱动实现管理闭环和价值重塑[34][35] - 全球运营强调美洲、欧洲、亚太和中东战略市场覆盖，优化全球部署架构和云服务应用架构以支持跨国数智化运营[36][37]

中国AI 50概念板块表现 - 截至9月25日收盘 中国AI 50概念板块上涨2.36% 位居概念板块涨幅首位 板块内38只个股上涨[1] - 涨幅居前个股包括浪潮信息涨停 英维克上涨7.94% 中恒电气上涨7.42% 华勤技术上涨6.80%[1] - 跌幅居前个股包括盛科通信下跌2.91% 数据港下跌2.78% 北方华创下跌1.53%[1] 概念板块涨跌对比 - 当日涨幅前列概念包括可控核聚变涨1.39% 快手概念涨1.36% 铜缆高速连接涨1.26%[2] - 当日跌幅前列概念包括中韩自贸区跌1.87% 兵装重组概念跌1.79% 天津自贸区跌1.75%[2] 资金流向分析 - 中国AI 50概念板块获主力资金净流入42.69亿元 其中31只个股获净流入 14只个股净流入超亿元[2] - 主力资金净流入前五个股为浪潮信息净流入19.48亿元 新易盛净流入12.66亿元 用友网络净流入10.11亿元 中兴通讯净流入9.22亿元 英维克净流入5.28亿元[2][3] - 主力资金净流入比率前三个股为用友网络23.64% 浪潮信息18.82% 汉得信息10.47%[3] 个股资金流量明细 - 主力资金净流入超亿元个股包括中科曙光净流入3.42亿元 中国长城净流入2.52亿元 海光信息净流入2.11亿元[3][4] - 部分个股出现主力资金净流出 其中北方华创净流出8.34亿元 数据港净流出4.85亿元 盛科通信净流出1.57亿元[5] - 中国移动主力资金净流出9897.37万元且净流出比率达13.51% 中国联通净流出1.03亿元且净流出比率7.89%[5]

ERP概念板块整体表现 - 截至9月25日收盘 ERP概念板块上涨1.14% 位居概念板块涨幅第7位[1] - 板块内22只股票上涨 ST瑞和涨停 用友网络 鼎捷数智 赛维时代涨幅居前 分别上涨6.61% 6.13% 5.78%[1] - 德众汽车 长荣股份 科达自控跌幅居前 分别下跌3.64% 2.89% 2.45%[1] 资金流向情况 - 板块获主力资金净流入13.95亿元 其中14只股票获净流入[2] - 5只股票主力资金净流入超3000万元 用友网络净流入10.11亿元居首[2] - 润和软件 鼎捷数智 汉得信息分别净流入2.38亿元 1.99亿元 1.75亿元[2] 个股资金流入比率 - 用友网络主力资金净流入率23.64% 居板块首位[3] - ST瑞和 汉得信息净流入率分别为15.11% 10.47%[3] - 光云科技净流入率10.22% 鼎捷数智净流入率8.58%[3] 概念板块相对表现 - ERP概念涨幅1.14% 在当日概念板块中排名第7[2] - 中国AI 50板块以2.36%涨幅领涨 可控核聚变 快手概念分别上涨1.39% 1.36%[2] - 中韩自贸区板块下跌1.87%表现最差 兵装重组概念 天津自贸区分别下跌1.79% 1.75%[2]