机构预计下一轮下调概率大。 本轮计价周期内，国际原油价格上涨后连续回落。据金联创分析师赵樱涵介绍，一方面，原油供应增加 的预期以及淡季期间需求下降的担忧导致油价承压，加之俄罗斯8月原油海运出口增加，投资者对俄能 源供应持观望态度。另一方面，OPEC原油供应增加拖累油价涨势，8月份OPEC+原油日均产量增加50.9 万桶至4240万桶。总体看，市场正处于地缘政治与需求韧性和供应增加的拉锯战中，多空因素博弈共同 主导了近期油价震荡回落趋势。 国家发改委官网9月23日发布消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制， 本次国内汽、柴油价格不作调整。 本次调价搁浅后，国内油价调整遭遇连续两轮搁浅，成品油价将继续保持此前较低水平，即全国大多数 地区车柴价格维持在6.8元-7元/升水平，92号汽油零售价在7.2元-7.3元/升。 至此，国内成品油价格已经历了十九轮调整，呈现"六涨七跌六搁浅"格局。涨跌互抵后，年内汽、柴油 价格整体分别较2024年底下跌405元/吨、390元/吨。 第一财经记者注意到，与2024年同期相比，国内当前汽柴油价格每升略偏低1毛钱左右，但较2023年底 下降幅度更大。去年9月2 ...

实习编辑:金怡杉 | 审核:李震 | 监审:古筝 【大河财立方消息】9月23日，据国家发展改革委，根据9月23日的前10个工作日国际原油平均价格与上 次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成品油价格机制，本次国内汽、柴油价格不作调整。 今年以来，国内油价已经历19轮调价窗口，分别为"六涨七降六搁浅"。 ...

欧盟制裁及库存变化下，油价短期持续震荡 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差：9月22日，SC期货价格为483.0元/桶，较9月19日的487.0 元/桶小幅回落4.0元，跌幅为0.82%；WTI期货价格为62.34美元/桶，较9月 19日的62.36美元/桶微降0.02美元，跌幅0.03%；Brent期货价格为66.01美 元/桶，较9月19日的66.05美元/桶小跌0.04美元，跌幅0.06%。价差方面， SC - Brent价差为1.88美元/桶，较9月19日的2.42美元/桶走弱0.54美元， 跌幅22.31%；SC - WTI价差为5.55美元/桶，较9月19日的6.11美元/桶走弱 0.56美元，跌幅9.17%；Brent - WTI价差为3.67美元/桶，较9月19日的 3.69美元/桶走弱0.02美元，跌幅0.54%；SC连续 - 连3价差为2.6元/桶， 较9月19日的4.5元/桶大幅走弱1.9元，跌幅42.22%。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 地缘政治方面，当地时间9月19日欧盟委员会通过新一轮对俄制裁措施草 案，涵盖能源等领域，这可能会对俄罗斯原油的供应和贸 ...

国内成品油调价窗口将于今日24时开启 据卓创资讯分析师王芦青：本计价周期内，前期受俄乌和中东局势升级影响，市场担忧石油整体供应， 后期随着地缘局势影响减弱，在供应增加和需求弱化的背景下，原油连续多日呈现偏弱行情。受此影 响，本周期原油变化率处于正值低位水平，据卓创资讯测算，截至9月22日收盘，国内第10个工作日， 参考原油变化率0.39%，预计汽柴油上调15元/吨，未达到成品油零售限价50元/吨的调价红线，调价窗 口9月23日24时。根据当前的幅度来看，本轮成品油零售限价调整或再次搁浅。 最新监测数据显示 后市预测方面：卓创资讯预计，关注石油库存等基本面数据，累库周期将给予油价下行压力，但是美联 储降息和欧洲局势扰动，都给予油价部分支撑，短期看，国际油价或偏弱运行。按当前原油价格测算， 新周期的原油变化率负值开局，预计首日对应的成品油零售限价下调幅度在80元/吨，调价窗口在10月 13日24时，因下轮调价周期横跨国庆、中秋假期，调价周期较长，最终结果尚存较大不确定性。 汽柴油调整幅度可能再次踩线搁浅 ...

从市场整体情况来看，9月19日国际原油期货价格下跌，一揽子原油平均价格变化率正向收窄，本轮成 品油零售价调整搁浅概率较大，消息面支撑不足。下游操作以刚需为主，购销气氛较为平稳。 （文章来源：新华财经） 中国汽、柴油批发价格由中国经济信息社-中国石油经济技术研究院"能源大数据实验室"联合上海石油 天然气交易中心发布，基于对全国范围内主要经营单位和社会经营单位（不含炼厂）的批发价格数据采 集并计算形成，是反映中国汽、柴油批发市场整体情况的权威产品。 分区域来看，青海、四川、广西汽油批发价格上涨，重庆、浙江、江西、福建、海南、北京、天津、河 北、河南、湖北汽油批发价格下跌；黑龙江、青海、内蒙古、四川、柴油批发价格上涨，吉林、辽宁、 安徽、浙江、江西、福建、山西、河南、湖北、广西柴油批发价格下跌。山东地炼方面，汽油价格下 跌，柴油价格小幅上涨。 新华财经北京9月23日电（薛尚文）中国汽、柴油批发价格显示，9月22日，中国汽、柴油批发价格均下 跌。全国92#汽油平均批发价格为7853元／吨，较9月19日下跌7元／吨；柴油（含低凝点）平均批发价 格为6759元／吨，较9月19日下跌6元／吨。 ...

地缘溢价对冲供应过剩担忧，当前油价波动是俄罗斯能源设施韧性与欧盟制裁威慑的动态平衡。乌克兰袭击虽推升短期溢价，却未能瓦解俄方三位一体的软 实力体系，布伦特原油持续在每桶66美元上方震荡。邓正红软实力表示，市场权衡欧盟针对俄罗斯石油供应的下一轮措施，以及乌克兰对俄罗斯能源设施袭 击行动对供应造成的影响，地缘溢价限制了因供应过剩担忧带来的石油软实力下行幅度，周一（9月22日）国际油价微幅走低。截至收盘，纽约商品期货交 易所西得克萨斯轻质原油10月期货结算价每桶跌0.04美元至62.64美元，跌幅0.06%；伦敦洲际交易所布伦特原油11月期货结算价每桶跌0.11美元至66.57美 元，跌幅0.16%。 乌克兰方面声称，周六袭击并破坏了深入俄罗斯境内的能源设施，包括一条干线输油管道上的泵站。此前乌军还对俄罗斯两座炼油厂发动了攻击。欧盟旨在 限制俄罗斯石油收入的下一轮制裁措施将重点针对第三国的石油行业实体，预计将波及数家印度企业。自8月初以来，原油价格一直维持在每桶5美元的波动 区间内。 分析认为，要打破这一区间，美欧必须在对俄罗斯石油买家采取更严厉措施上达成一致，否则，仅对俄罗斯实施更严厉制裁只会产生有限效果。乌克兰 ...

该机构分析师曹莹莹具体解释称，本计价周期内，国际原油基本面受多空因素交织影响，前期受俄乌和 中东局势升级影响，市场担忧石油整体供应，且在宏观宽松的背景下，原油价格偏强运行为主，后期随 着地缘扰动对市场的影响减弱，而市场对石油累库的预期不变，在供应增加和需求弱化的背景下，原油 价格连续多日延续偏弱行情。受此影响，本周期的原油变化率由负转正后处于正值低位水平，"根据当 前预测幅度来看，未达到50元/吨的要求，预计本轮成品油零售限价调整或搁浅，成品油零售限价将遇 两连搁。" 后期来看，曹莹莹进一步称，当前市场关注石油库存等基本面数据，预计累库周期将给予油价下行压 力。但同时，美联储降息和欧洲局势扰动，都给予油价部分支撑。综合分析，预计短期油价维持偏弱运 行行情。按当前原油价格测算，新周期的原油变化率负值开局，预计首日对应的成品油零售限价下调幅 度在80元／吨，调价窗口在10月13日24时。"但由于下轮调价周期横跨国庆、中秋'双节'，调价周期较 长，最终结果尚存较大不确定性。"曹莹莹说。 新华财经北京9月23日电 本轮成品油零售调价周期（9月9日24时至9月23日24时）内，国际原油价格呈 现涨后回落走势，变化率由负 ...

本计价周期内，国际原油基本面受多空因素交织影响，前期受俄乌和中东局势升级影响，市场担忧石油 整体供应，且在宏观宽松的背景下，原油价格偏强运行为主，后期随着地缘扰动对市场的影响减弱，而 市场对石油累库的预期不变，在供应增加和需求弱化的背景下，原油价格连续多日延续偏弱行情。受此 影响，本周期的原油变化率由负转正后处于正值低位水平，据卓创资讯（301299）监测模型显示，9月 22日收盘，国内第10个工作日参考原油变化率0.39%，预计汽柴油上调15元/吨，调价窗口9月23日24 时。根据当前预测幅度来看，未达到国家零售限价调整红线，预计本轮成品油零售限价调整或搁浅，成 品油零售限价将遇两连搁。 卓创资讯预计，关注石油库存等基本面数据，累库周期将给予油价下行压力，但是美联储降息和欧洲局 势扰动，都给予油价部分支撑，短期看，油价维持偏弱运行行情。按当前原油价格测算，新周期的原油 变化率负值开局，预计首日对应的成品油零售限价下调幅度在80元/吨，调价窗口在10月13日24时，因 下轮调价周期横跨国庆、中秋"双节"，调价周期较长，最终结果尚存较大不确定性。 本轮成品油零售调价周期内(9月9日24时—9月23日24时)国际 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场空头趋势未结束，四季度布伦特原油均价预计回落，中期逢高做空，空头需配合虚值看涨期权策略持有；贵金属中期偏强但短期谨慎；沪铝回调，关注假期前备货对库存和现货的影响；锌反弹空配是大方向；多晶硅短期或回调，企稳可轻仓布局多单；工业硅短期上涨支撑不足，预计震荡；钢材盘面延续反弹但需求预期悲观制约空间；铁矿高位震荡；焦炭和焦煤建议逢低试多；锰硅和硅铁建议逢低做多；集运指数关注马士基开舱价格；燃料油跟随原油偏弱震荡；沥青期货震荡偏强；LPG行情震荡磨底；尿素供过于求，市场或承压；甲醇近端弱势，关注海外装置限气；苯乙烯价格走势偏弱；聚丙烯和塑料震荡偏弱；PVC震荡偏弱，烧碱月差或走扩；PX和PTA行业盈利差；乙二醇预期偏弱；短纤近月偏多配置，瓶片加工差修复空间有限；玻璃高供应弱需求，节前观望；天胶和合成胶国庆前观望；纯碱寻找高位做空机会；大豆和豆粕行情短期震荡，长期谨慎看多；豆油和棕榈油长期可择机逢低买入；菜粕和菜油外盘利空但国内有支撑；豆一关注新作收购和进口贸易；玉米期货底部偏弱运行；生猪期价偏空，鸡蛋远月可布局多单；棉花短期观望；白糖关注后续天气和甘蔗长势；苹果期价短期下行；木材短期价格上涨动力不足，暂时观望；纸浆暂时观望或区间震荡；股指中期增配科技成长板块，适度增配周期风格，把握恒生科技指数机会；国债期货结构分化，收益率曲线陡峭化概率增加 [1][2][3][6][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] 根据相关目录分别进行总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价大幅震荡，布伦特11合约跌0.15%，空头趋势未结束，四季度布伦特原油均价预计从三季度的67美元/桶回落至63美元/桶，中期逢高做空，关注地缘博弈和供应扰动风险，空头需配合虚值看涨期权策略持有 [1] - 贵金属：隔夜延续强势，上周美联储风险管理式降息，通胀压力仍存，地缘博弈难解，关注美国政府停摆等问题，中期偏强但短期谨慎 [2] - 铝：隔夜沪铝回调，下游开工季节性回升但铝锭社库未现拐点，产业驱动不强，关注假期前备货情况；铸造铝合金跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加成本，相对沪铝或更有韧性；氧化铝运行产能创新高，库存上升，供应过剩，价格弱势运行，支撑看向6月低点2830元附近 [3][4][5] - 锌：LME锌库存和SMM锌社库齐降，内外盘极端价差进一步走扩空间有限，短期警惕沪锌盘面反弹，消费旺季不旺，国庆长假加剧供大于求，反弹空配是大方向 [6] - 铅：铝精矿紧俏制约产出，再生铅低开工，下游拿货积极，SMM铝社库下降，基本面阶段性好转，但外盘过剩，沪铝反弹承压，关注1.73万元/吨压力位 [7] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，现货升水，高镍铁报价反弹，纯镍库存增加，镍铁和不锈钢库存下降，供应扰动平息，总体偏弱 [8] - 碳酸锂：锂价走弱，市场交投平淡，下游趁机接货，中游谨慎，矿端报价回调，期价低位有支撑，总体震荡重心下移 [9] - 多晶硅：期货增仓下行，政策端推进，市场情绪回归理性，供需格局支撑不强，10月上下游减产，短期盘面或回调，关注5万元/吨关口支撑，企稳可轻仓布局多单 [10] - 工业硅：期货高开回落，上周价格偏强因煤炭成本上行与落后炉型出清预期共振，供应过剩预期未扭转，需求增量有限，SMM社库增加，短期上涨支撑不足，预计震荡 [11] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖、产量和库存下降，热卷需求回落、产量和库存上升，铁水产量高位，产业链负反馈压力缓解，吨钢利润欠佳制约复产，内需偏弱，出口高位，盘面反弹但需求预期悲观制约空间 [12] - 铁矿：隔夜盘面震荡，基差收窄，供应端全球发运高位回落，国内到港量反弹，需求端钢厂减产意愿不足，高铁水支撑需求，钢厂进口矿库存增加，有节前补库诉求，宏观因素使市场投机情绪仍在，预计高位震荡 [13] - 焦炭：日内价格回落，焦化第三轮提降有预期，部分焦化厂第一轮提涨，博弈加剧，利润一般，日产微降，库存累增，贸易商采购意愿回暖，碳元素供应充裕，下游铁水托底，价格相对坚挺，建议逢低试多 [14] - 焦煤：日内价格回落，炼焦煤矿产量增加，国庆前补库情绪浓，现货竞拍成交增加，终端库存抬升，总库存环比上升，产端库存下降，产能释放受限，碳元素供应充裕，下游铁水托底，价格相对坚挺，建议逢低试多 [15] - 锰硅：日内价格大幅回落，需求端铁水产量上升，硅锰产量增加，库存未累增，期现需求好，锰矿远期报价抬升，库存累增缓慢，自身价格估值修复，建议逢低做多 [16] - 硅铁：日内价格大幅回落，需求端铁水产量上升，出口需求稳定，金属镁产量下降，需求尚可，供应恢复高位，期现需求好，表内库存去化，自身价格估值修复，建议逢低做多 [17] - 集运指数（欧线）：现货市场疲软，运价中枢降至2024年以来最低，航司挺价难落实，中欧班列受阻对海运需求提振有限，关注马士基开舱价格，若下调盘面或重回下行通道 [18] - 燃料油：高硫需求回落，库存高位，基本面驱动有限，关注俄炼厂受袭影响；低硫供应承压但利空已演绎，供需两端对价格驱动不足，预计跟随原油偏弱震荡，关注地缘局势 [19] - 沥青：原油下行，沥青跌幅较小，周度出货量提升，10月排产计划同比增加，厂库持稳、社会库下降，期货价格震荡偏强 [20] - 液化石油气：炼厂自用增加挤压商品量，华南台风影响进口到港，华东到港量偏低，需求小幅增长，供需边际好转和进口到岸成本预期支撑价格，盘面基差偏低，行情震荡磨底 [21] - 尿素：国内日产提升，本周预计达20万吨左右，价格下跌使农业走货好转，复合肥企业开工提升，但需求不及供应，企业库存累积，供过于求，市场或承压，关注政策调整 [22] - 甲醇：主力合约低位震荡，天气影响港口卸货，沿海MTO装置开工提升，进口货源流向内地，沿海累库放缓，节前备货支撑行情，但港口高库存和累库预期压制上涨高度，关注海外装置限气 [23] - 纯苯：夜盘价格低位运行，周度开工下降，加工差低位震荡，港口库存下降，现实基本面尚可，现货价格坚挺，基差回升，但进口量预期高和下游利润不佳拖累市场 [24] - 苯乙烯：周内供需存双增，国庆前备货支撑价格，但新装置产量释放使供应增加量大于需求，库存预计增加，价格走势偏弱 [25] - 聚丙烯&塑料：北方丙烯装置重启带来供应压力，市场空头情绪升温，国庆节前备货与上游产能释放博弈，整体震荡偏弱；聚乙烯供应增加，农膜需求旺季开工提升，其他下游开工缓慢；聚丙烯供应预计增加，下游部分开工提升但采购谨慎，需求偏弱 [26] - PVC&烧碱：PVC供需宽松，库存压力大，新增装置计划开满，供应压力高，下游开工小幅提升，节前少量补库，行业累库，或震荡偏弱；烧碱弱现实与强预期博弈，期价回落，现货南强北弱，装置开工波动，供应高压，氧化铝刚需支撑，非铝下游抵触高价碱，2510 - 2601月差或走扩 [27] - PX&PTA：PX装置推迟检修，聚酯负荷提升缓慢，下游织造数据和宏观情绪拖累旺季预期，供需强预期弱化，估值承压；PTA加工差和基差修复，但盈利差，产能充裕，加工差修复空间有限，关注下游备货缓解聚酯库存可能 [28] - 乙二醇：新装置预期和外围情绪转弱使价格下跌，国内开工回升，下周有装置重启预期，周度到港量回落，港口库存低位，基本面现实供应压力不大，预期偏弱，关注新装置试车动态 [29] - 短纤&瓶片：短纤期价跟随原料和外围情绪回落，年内新产能有限，负荷高位，库存稳中有降，旺季需求提振预期，近月偏多配置，正套逢低介入；瓶片开工率回落，工厂去库，基差和加工差修复，产能过剩限制加工差修复空间 [30] - 玻璃：延续高供应弱需求格局，期价高位回落，沙河大板出货减弱，行业库存下滑，产能回升，日熔高位，加工订单改善不足，关注沙河使用正康煤制气情况，节前观望，后续寻找成本附近低多机会 [31] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油震荡，泰国原料价格跌多稳少，全球天然橡胶进入高产期，“桦加沙”台风将登陆产区，国内丁二烯橡胶和上游装置开工率回落，轮胎开工率微升，库存增加，青岛天然橡胶总库存和中国顺丁橡胶社会库存下降，需求稳定，国庆前观望，关注台风天气 [32] - 纯碱：行业供需过剩，期价下跌，远兴4锅炉点火成功，供给高压，光伏需求降温，重碱刚需增量有限，寻找高位做空机会，成本附近谨慎参与 [33] 农产品 - 大豆&豆粕：阿根廷暂时取消大豆及其衍生品出口税，连粕夜盘走弱，国内压榨不减，豆粕累库，7 - 11月大豆月均进口超1000万吨，四季度供应问题不大，缺口或在明年一季度，行情短期震荡，长期谨慎看多 [34] - 豆油&棕榈油：阿根廷取消相关农产品出口税，美豆及美豆油期价承压，油厂远月大豆采购慢，市场担心供应；豆油供大于求，库存高位；棕榈油近月进口亏损缩小，库存回升；美豆油生物柴油政策待观察，短期关注大豆贸易动向，长期在海外生物柴油政策支撑下可择机逢低买入 [35] - 菜粕&菜油：国际菜籽收割高峰，供给宽松，中加贸易停滞使菜系内外市场内强外弱，预计新季供给冲击国内市场；加拿大菜籽出口不及均值，期价短期承压；豆菜粕单位蛋白价差低抑制菜粕需求，水产饲料需求季节性回落，植物油四季度需求回升，菜系油箱比短期回升；外盘油籽跌势利空菜系油粉，但国内供给偏紧支撑期价 [36] - 豆一：国产大豆关注本月下旬收购情况；阿根廷取消相关出口税，美豆期价承压，中美通话未涉及农产品，市场情绪悲观；短期关注新作收购和进口贸易表现 [37] - 玉米：夜盘期货下跌，国内部分华北产地受灾但新季玉米丰产预期，东北新玉米上市量增加使开秤价下滑，关注政策指引，期货或底部偏弱运行 [38] - 生猪：本周关注双节备货需求，现货低迷，二育出栏积极，政府本周二收储冻猪肉但量级有限，关注持续性；市场交易风格使远月估值承压，资金移仓；下半年供应压力大，基本面偏弱，未见能繁母猪拐点，期价偏空 [39] - 鸡蛋：9月旺季现货价格反弹后动力不足，国庆后需求转弱，本周一期价回落，行业高存栏需产能深度去化，7、8月鸡苗补栏低位，预计年底新开产压力减小，预计四季度见产能高点，可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [39] - 棉花：郑棉破位下行，现货成交偏弱，基差持稳，等待新棉收购价格，预计机采棉6.2 - 6.5元/公斤，9月下旬开始收购；新疆棉花丰产概率大，产量或超700万吨，新棉预售量大或引发抢收，但影响可控；国内旺季需求弱，中美贸易谈判待跟踪，短期观望 [40] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西甘蔗单产下降但制糖比例增加，产糖量或维持高位，美糖上方有压力；国内市场交易重心转向下榨季估产，广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，关注后续天气和甘蔗长势 [41] - 苹果：期价震荡，早熟苹果需求好，客商采购积极，但预计25/26季度产量变化不大，供应端缺乏利多，陕西果农留果量增加，预计10月晚熟苹果入库量增加，新季度冷库库存或高于预期，短期期价下行，操作偏空 [42] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商进口谨慎，国内供应量维持低位；需求旺季但港口出货量下降，旺季需求弱；原木库存总量低，压力小；供需好转但旺季需求一般，短期价格上涨动力不足，暂时观望 [43] - 纸浆：期货低位震荡，针叶浆和阔叶浆价格持稳，中国纸浆主流港口样本库存较上期累库5.0万吨，环比涨2.4%，同比高位，仓单消化慢，布针仓单压制近月，关注仓单变化；8月进口量环比减少22.7万吨，供给宽松，需求一般，操作暂时观望或区间震荡 [44] 金融 - 股指：昨日大盘缩量整固，科创50亮眼，期指主力合约全线收涨，IH部分合约小幅升水；证监会主席表示资本市场含“科”量提升，中长期资金和外资持有A股市值增长；隔夜外盘欧美股市多数收涨，美股创新高，美债收益率上涨，美元指数回调；宏观风险偏好偏高但需政策指引；市场风格中期增配科技成长板块，适度增配周期风格，把握恒生科技指数机会 [44] - 国债：期货收盘全线震荡；融资平台数量和金融债务规模下降，市场债务风险可控；央行行长表示货币政策以我为主、兼顾内外平衡，流动性充裕概率大；国债期货结构分化，收益率曲线陡峭化概率增加 [45]

原油价格走势 - 原油价格连续多日延续偏弱行情 [1] - 油价维持偏弱运行行情的判断 [1] 市场影响因素 - 市场对石油累库的预期不变 [1] - 供应增加和需求弱化背景 [1] - 欧洲局势和中东局势扰动 特别是中东巴以冲突进入升级状态 [1] - 美联储降息和欧洲局势扰动给予油价部分支撑 [1] 基本面与预期 - 累库周期将给予油价下行压力 [1] - 需关注石油库存等基本面数据 [1]