市场行情表现 - 节前最后一个交易日，国内期市能化板块涨跌互现 [1] - 原油期货主力合约开盘报438.5元/桶，盘中低位震荡运行，收盘跌幅达1.46% [1] - 原油主力合约最高触及439.6元，最低下探至428.4元 [1] 机构核心观点汇总 - 原油行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱 [2] - 短中期基本面依旧承压，宏观和地缘因素仍存反复，尤其地缘多点发酵且拉锯时间延长 [2] - 市场在委内瑞拉、俄罗斯与也门的地缘紧张局势和全球供应过剩担忧之间进行权衡 [2] - 美委局势升级、俄乌和平协议希望受挫以及也门局势加剧市场对潜在供应中断的担忧 [3] - 当前原油基本面格局依然由供应过剩主导 [3] 供需基本面分析 - 整体仍以过剩矛盾为主，在俄乌冲突缓和及海上高库存问题解决前，油价重心仍有下降可能 [2] - EIA预测全球库存可能每日增加超过200万桶 [3] - EIA预测已考虑欧佩克+实际产量可能低于目标约130万桶/日的情形，但仍难改变库存累积逐步增大的整体趋势 [3] - 供需宽松的主基调决定了油价中枢下移的格局 [3] - OPEC本周末开会预计将维持原定的暂停增产计划，因为过剩迹象日益明显 [2] 地缘政治影响 - 地缘冲突导致的溢价倾向于以脉冲式上涨形式体现 [3] - 阿联酋表示将从也门撤军，此前沙特要求阿联酋停止支持也门武装团体 [2] - 俄乌方面，美国推动的乌克兰和平计划遭遇新障碍，俄罗斯表示将改变谈判立场 [2] 价格展望与操作建议 - 价格短期持稳，但中长期压力仍然较大 [2] - 短期市场将继续在地缘风险和过剩预期之间拉扯 [2] - 建议谨慎追单，地缘略稳后逢高空更佳，轻仓过节 [2]