CPI数据分析 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [3] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [4] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [4] 核心CPI及细分领域表现 - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅继续比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高，其中金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3% [4] - 服务价格同比上涨0.5%，涨幅持续保持稳定，影响CPI上涨约0.19个百分点，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降2.6%和1.9% [4] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8% [5] PPI数据分析 - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [6] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9% [6] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2% [6] PPI细分领域及影响因素 - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点 [7] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [7] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅比上月收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6% [8] 内需及消费升级影响 - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2% [8] - 提振消费政策带动需求持续回暖，扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品和个人护理用品等价格环比涨幅在0.5%—2.2%之间 [4]

CPI数据 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月以上的下降转为持平，家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品和个人护理用品等价格环比涨幅在0.5%—2.2%之间 [2] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅继续比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高，其中金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点 [2] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，鲜菜价格同比下降7.6%，降幅比上月扩大7.2个百分点，鲜果价格同比上涨2.8%，涨幅比上月回落3.3个百分点 [3] - 非食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] PPI数据 - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [1][4] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9% [4] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%，上述8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点 [4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [4] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [4] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅比上月收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%，微波通信设备价格上涨0.9%，服务器价格上涨0.6% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%，自行车制造价格上涨0.6% [6]

CPI数据 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月以上的下降转为持平，家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品和个人护理用品等价格环比涨幅在0.5%—2.2%之间 [2] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅继续比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高，其中金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点 [2] - 服务价格同比上涨0.5%，涨幅持续保持稳定，影响CPI上涨约0.19个百分点，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降2.6%和1.9%，降幅分别为近34个月和28个月最小 [2] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，其中鲜菜价格同比下降7.6%，降幅比上月扩大7.2个百分点，鲜果价格同比上涨2.8%，涨幅比上月回落3.3个百分点 [3] - 非食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] PPI数据 - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [1][4] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9% [4] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%，上述8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点 [4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [4] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [4] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅比上月收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%，微波通信设备价格上涨0.9%，服务器价格上涨0.6% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%，自行车制造价格上涨0.6% [6]

公司基本情况 - 公司原名有研半导体材料股份有限公司，1999年经中国证监会批准设立，并于同年3月19日在上海证券交易所挂牌交易，股票代码600206 [1] - 公司由中国有研科技集团有限公司独家发起设立，首次公开发行人民币普通股6,500万股 [1] - 公司注册地址为北京海淀区北三环中路43号，法定代表人为杨海，所属行业为有色金属冶炼和压延加工业 [2] - 主营业务包括稀有、稀土、贵金属、有色金属及其合金、半导体材料等的研究、开发、生产、销售及相关技术服务 [2] 股权结构变动 - 2006年股权分置改革后，中国有研持股比例由55.17%降至39.48% [2] - 2012年中国有研通过增持使持股比例从39.68%增至40.66% [3] - 2013年非公开发行股票后，中国有研持股比例增至53.55% [4] - 2014年资本公积转增股本后，公司总股本增至838,778,332股，中国有研持股比例降至46.91% [4] - 截至2024年12月31日，中国有研持股比例为33.09% [5] 财务报告编制 - 财务报表编制遵循《企业会计准则》及证监会相关规定 [5] - 合并财务报表范围包括所有控制的子公司及结构化主体 [9] - 财务报表以持续经营为基础编制，报告期内不存在影响持续经营能力的重大事项 [5] - 重要会计政策包括金融工具分类与计量、存货计价、长期股权投资核算等 [13][25][26] 金融工具管理 - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、以公允价值计量且变动计入当期损益三类 [13] - 金融负债分类为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债 [16] - 金融工具减值采用预期信用损失模型进行评估和计量 [21][22] - 应收款项按组合评估信用风险并计提坏账准备 [23][24] 长期资产管理 - 固定资产按成本初始计量，分类计提折旧 [33] - 无形资产按成本初始计量，使用寿命有限的无形资产在预计使用寿命内摊销 [37][38] - 长期资产减值测试采用可收回金额与账面价值孰高原则 [39][40] - 研发支出于发生时计入当期损益 [38] 收入确认 - 收入在客户取得相关商品或服务控制权时确认 [44] - 交易价格分摊至单项履约义务，按单独售价相对比例分配 [44] - 时段履约义务按履约进度确认收入，时点履约义务在控制权转移时确认收入 [45][46][47]

股价与交易数据 - 截至2025年8月8日收盘价7.07元 下跌1 94% 换手率8 58% 成交量29 39万手 成交金额2 09亿元 [1] - 主力资金净流出2998 18万元 占成交额14 35% 其中超大单净流出456 56万元(2 18%) 大单净流出2541 62万元(12 16%) [1] - 中单净流出1163 89万元(5 57%) 小单净流入4162 06万元(19 92%) [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入7 57亿元 同比增长39 87% 但归属净利润1502 91万元 同比减少17 08% [1] - 扣非净利润1569 61万元 同比增长6 43% 流动比率1 037 速动比率0 415 资产负债率73 67% [1] 公司背景 - 成立于1997年 位于温州市 主营有色金属冶炼和压延加工业 注册资本与实缴资本均为43728 2217万元 [1] - 法定代表人陈晓 对外投资16家企业 参与11次招投标 拥有5条商标信息 133条专利信息 7个行政许可 [1][2]

公司股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，恒邦股份报收于12.24元，上涨0.33% [1] - 换手率2.31%，成交量21.02万手，成交金额2.58亿元 [1] - 主力资金净流出2639.31万元，占比成交额10.25% [1] - 超大单净流出942.56万元、占成交额3.66%，大单净流出1696.75万元、占成交额6.59% [1] - 中单净流出161.85万元、占成交额0.63%，小单净流入2801.16万元、占成交额10.88% [1] 公司财务数据 - 2025年一季报营业总收入189.59亿元、同比减少8.88% [1] - 归属净利润1.56亿元，同比增长10.52% [1] - 扣非净利润2.82亿元，同比增长10.69% [1] - 流动比率1.493、速动比率0.426、资产负债率66.68% [1] 公司基本信息 - 山东恒邦冶炼股份有限公司成立于1994年，位于烟台市 [1] - 公司从事有色金属冶炼和压延加工业 [1] - 注册资本114803.2681万人民币，实缴资本114803.2681万人民币 [1] - 法定代表人曲胜利 [1] 公司商业活动 - 对外投资20家企业 [2] - 参与招投标项目1052次 [2] - 拥有商标信息28条，专利信息193条 [2] - 拥有行政许可168个 [2]

股价表现与交易数据 - 截至2025年8月8日收盘，公司股价报收于39.2元，下跌9.34% [1] - 换手率5.39%，成交量8.64万手，成交金额3.47亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1441.03万元，占成交额4.15% [1] - 超大单净流出1183.32万元（占成交额3.41%），大单净流出257.71万元（占成交额0.74%） [1] - 中单净流出1058.43万元（占成交额3.05%），小单净流入382.60万元（占成交额1.1%） [1] 财务业绩 - 2025年一季报显示，公司营业总收入1.74亿元，同比增长33.93% [1] - 归属净利润274.27万元，同比减少81.31%，扣非净利润35.33万元，同比减少97.46% [1] - 流动比率2.071，速动比率1.698，资产负债率40.46% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2016年，位于深圳市，主营业务为有色金属冶炼和压延加工业 [1] - 注册资本15996.3546万人民币，实缴资本6000万人民币，法定代表人杨虎 [1] 对外投资与知识产权 - 公司对外投资13家企业，参与招投标项目1次 [2] - 拥有商标信息15条，专利信息48条，行政许可20个 [2]

股价表现 - 2025年8月8日收盘价7.01元 单日上涨6.53% [1] - 换手率11.82% 成交量259.22万手 成交金额18.25亿元 [1] - 主力资金净流入1.51亿元 占成交额8.28% 其中超大单净流入1.89亿元(占比10.34%) 大单净流出3758.96万元(占比2.06%) [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入34.95亿元 同比减少7.17% [1] - 归属净利润6865.68万元 同比增长37.56% [1] - 扣非净利润4915.39万元 同比增长223.64% [1] - 流动比率1.161 速动比率1.044 资产负债率63.35% [1] 公司基本情况 - 成立于1999年 位于苏州市 从事有色金属冶炼和压延加工业 [1] - 注册资本219382.5445万人民币 实缴资本118226.9558万人民币 [1] - 法定代表人季永新 [1] - 对外投资6家企业 参与招投标项目40次 [2] - 拥有专利信息24条 行政许可7个 [2]

上游采矿业和原材料制造业利润增长 - 1-4月全国规模以上工业企业利润达25943.5亿元 同比增长1.06倍 41个工业大类行业利润同比均增加或改善[1] - 采矿业利润同比增长1.03倍 较一季度增速加快25.8个百分点 其中油气开采业利润增长1.19倍 增速加快101个百分点[2] - 原材料制造业利润同比增长3.66倍 显著高于工业平均水平 拉动规模以上工业利润增长45.9个百分点[2] - 石油加工业因国际原油价格上涨和需求回暖扭亏为盈 新增利润1658.3亿元 化学原料业利润增长2.72倍 黑色金属冶炼业增长4.16倍 有色金属冶炼业增长4.84倍[2] 下游制造业经营压力 - 钢材价格快速上涨导致造船 家电等下游行业难以承受成本压力 后期钢价难以持续大幅上涨[3] - 制造业原材料成本占比超过生产成本的60% 大宗商品价格上涨对制造业影响显著[3] - 小微企业和个体工商户原材料成本占经营成本比例高 但议价能力和成本转嫁能力弱 利润受严重侵蚀[3] 政策支持与市场调控 - 国务院要求支持大型企业搭建产业链供需对接平台 稳定原材料供应和产销协作 做好保供稳价[4] - 打击囤积居奇和哄抬价格行为 督促平台降低过高收费和佣金比例[4] - 各地对小微企业和个体工商户给予稳岗就业补贴 通过平抑原材料成本和减轻人工成本压力保障市场主体运行[5] - 建议通过产业政策引导制造业高质量发展 畅通物流环节 加强市场监管和期货市场管理 打击资本炒作行为[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月中国进出口数据超预期，有色一度受到提振；美国衰退风险增加，美联储降息预期压制美元指数回落，一定程度抵消衰退预期负面影响；基本金属供需逐步季节性趋松，国内库存回升，中短期需求走弱风险加大，对基本金属价格有负面压力，长期国内潜在增量刺激政策预期及部分金属供应扰动问题对价格有支撑 [1] 根据相关目录分别总结 铜 - 海外衰退风险抬升，铜价表现承压；美国对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品征50%关税，美联储维持基准利率不变，7月中国电解铜产量大增，现货升水回升，库存回落；宏观上美国就业数据不及预期，海外衰退风险抬升，供需面铜矿加工费低，原料供应紧张，需求端下游补库意愿弱，库存回升，上行动能减弱，后续关注对等关税落地情况；预计铜或呈震荡格局 [6][7] 氧化铝 - 仓单再度增长，氧化铝价震荡承压；北方现货综合价等多地价格持平或小涨，山西部分工厂受矿石供应影响产量波动，贵州有现货成交，仓单增加；短期反内卷情绪及仓单问题主导盘面，基本面冶炼厂产能回升，上下游平衡系数过剩，累库趋势扩大，但仓单库存相对低位且增长；预计短期维持高波动宽幅震荡，可围绕仓单变化操作 [7][8][10] 铝 - 情绪有所反复，铝价延续回升；铝价、库存有变化，美对多国关税落地；短期宏观需求前景不确定，供应端产能稳定，需求端淡季氛围浓，开工率下滑，库存累积；预计短期铝价震荡偏弱，关注宏观情绪、累库高度及消费成色 [10][11][12] 铝合金 - 成本支撑较强，盘面震荡运行；价格有变动，有企业投产、扩产及业绩公告，产能置换方案公布；短期供需双弱，废铝报价坚挺，成本有支撑，供应和需求端均受淡季影响，库存厂库降社库升；预计短期ADC12和ADC12 - A00低位震荡，后续有回升空间，可参与跨品种套利 [12][13][15] 锌 - 黑色系价格再度反弹，锌价震荡运行；现货升贴水有数据，库存上升，有新冶炼工程投产；宏观上“反内卷”炒作情绪起，美元指数走低，供应端锌矿供应转松，加工费抬升，冶炼厂盈利好，需求端国内消费进入淡季，终端订单有限；预计短期高位震荡，中长期供应过剩，价格或下跌 [15][16] 铅 - 再生铅供应扰动，铅价小幅反弹；废电动车电池等价格有数据，库存下降，原生铅企业生产恢复，部分再生铅企业受限；现货贴水收窄，原再生价差上升，供应端废电池价格稳，再生铅冶炼亏损稳，开工率上升，原生铅产能未完全恢复，需求端处于淡旺季过渡期，铅酸蓄电池开工率上升；预计铅价震荡 [17][18][19] 镍 - 伦镍库存较高，镍价宽幅震荡；LME和沪镍库存有变化，有多起行业事件发生；市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱，矿端雨季过后原料或偏松，印尼干扰减少，中间品产量恢复，镍盐价格走弱，电镍现实过剩，库存累积；预计短期宽幅震荡，中长期持有空头 [19][21][24] 不锈钢 - 镍铁价格持续回升，不锈钢盘面震荡走高；仓单库存、镍铁价格有数据变化；镍铁价格回升，铬铁价格持稳，消费淡季现货成交转好有限，6月产量环比跌但仍处高位，后续表需有走弱风险，上周社会库存和仓单去化；预计短期区间震荡，关注库存和成本端变化 [25] 锡 - 矿端仍然偏紧，锡价震荡运行；伦锡和沪锡仓单库存、持仓有变化，现货价格下跌；采矿许可证下发后预计8月末或9月初有少量锡矿采出，四季度产量提升，但佤邦复产暂不改变国内矿紧张局面，冶炼厂原料供应紧张，开工率下滑，下半年终端需求边际走弱，库存去化难；预计锡价震荡运行，8月后波动率或上升 [26][27]