核心观点 - 摩尔线程在首届MUSA开发者大会上发布了一系列重大技术进展，包括新一代GPU架构“花港”、两款新芯片以及多项软件生态创新，旨在向外界传递其坚定构建以MUSA为核心的、类似英伟达CUDA的生态护城河的决心[4] - 公司正从追求芯片“能用”向“好用”演进，通过发布中间语言MTX、拓展具身智能等新场景，全方位搭建软硬件生态，挑战行业巨头英伟达的生态霸权[4][20][26] 新发布的技术架构与芯片 - 发布全新一代全功能GPU架构“花港”，相比前代“平湖”架构，算力密度提升50%，能效大幅优化，并支持从FP4到FP64的全精度端到端计算[2][11] - 基于“花港”架构发布两款芯片：AI训推一体芯片“华山”和高性能图形渲染芯片“庐山”[2][14] - “庐山”芯片在集成AI生成式渲染后，AI计算性能较前代MTT S80提升64倍，几何处理性能提升16倍，光线追踪性能提升50倍[16] - “华山”芯片能够适配多种“类以太协议”和多种Scale-Up switch，最高支持1024片超节点扩展，体现了生态兼容性[14] 软件生态与关键技术创新 - 首次发布中间语言MTX，作为MUSA 5.0软件栈的一部分，旨在兼容不同代际GPU指令架构，降低开发者适配成本，为上层软件生态提供稳定底层支撑[5][7] - 公司计划在明年上半年向开发者开放自研的MTX，此举被视为挑战行业惯例、构建生态护城河的关键一步[8] - 新一代架构支持自研的MTLink高速互联技术，将支持十万卡以上规模的智算集群扩展[11] - 推出“夸娥万卡智算集群”，在万卡规模下具备全精度、全功能通用计算能力，可实现高效稳定的AI训练与推理[4][18] 产品与应用场景拓展 - 发布面向端侧的“长江”SoC，通过CPU+GPU+NPU组合最高可提供50 TOPS的异构AI算力，并基于此推出了MT Robot具身智能解决方案和“MTT AIBOOK”算力本等产品[21][23] - 推出MT Lambda具身智能仿真训练平台，核心聚焦于“全栈融合”，旨在将物理引擎、渲染引擎与AI引擎深度整合，提升研发效率[25] - MT Lambda平台可直接部署到MT Robot上，形成软硬件高效协同，展示了公司在“端—边—云”算力协调上的布局[23][26] - 新一代“花港”架构内置AI生成式渲染结构并完整支持DirectX 12 Ultimate，预示公司消费级显卡产品将得到迭代[13] 行业背景与公司战略 - 国内GPU行业的叙事重点正从“能用”转向“好用”，在美国对华出口限制（如H200解禁）的背景下，国内从业者感到紧迫[20] - 在GPU行业中，面对英伟达的领先地位，“不做生态”曾被视为某种程度的政治正确，但摩尔线程正通过全方位搭建生态来打破这一惯例[9] - 公司正试图通过“全栈软硬件架构+全场景产品”的布局，在每一个与“计算”相关的行业中占据身位，每一步都在拓展生态边界[26]

互联网平台监管 - 中国印发《互联网平台价格行为规则》，明确禁止平台经营者及平台内经营者以排挤竞争对手或独占市场为目的，以低于成本的价格销售商品或提供服务[2] - 规则指出，降价处理鲜活商品、季节性商品、积压商品、临期商品等，或有正当理由降价提供服务的情况除外[2] - 规则明确，平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者按其定价规则以低于成本价销售[2] - 对于商业模式长期免费且有利于推动创新、提升长远福利的平台经营者，可不认定为违规[2] 黄金市场动态 - 深圳水贝市场在黄金税收新政落地后，市场管理趋严，已下架“投资金”品类，线上线下价格显示均不再展示“投资金”[3] 金融机构合规 - 交通银行因违反账户管理规定等，被中国人民银行处以警告，没收违法所得23.982116万元，并罚款6783.43万元[7] - 交通银行回应称，处罚所涉问题均发生在2023年以前，已完成整改并优化长效机制[7] 美股市场表现 - 当地时间12月19日，美股三大指数集体收涨，道指涨0.38%，纳指涨1.31%，标普500指数涨0.88%[8][9] - 大型科技股普涨，甲骨文涨超6%，英伟达涨近4%，博通涨超3%，谷歌涨超1%[9] - 加密矿企、半导体、金属与采矿板块涨幅居前，美国黄金公司涨超11%，Hut 8涨超14%，世纪铝业涨超7%，美光科技、AMD、Circle涨超6%[9] - 多元保险、鞋服、房地产开发板块跌幅居前，耐克跌超10%，伯克希尔跌超1%[9] 科技与机器人 - 王力宏成都演唱会首次引入6名宇树科技G1人形机器人伴舞，实现全球首个演唱会机器人舞台，特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交平台转发视频并评价“令人印象深刻”[10] - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，采用新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，支持十万卡以上规模智算集群[11] 消费品与品牌事件 - 同仁堂集团就“南极磷虾油”事件发布致歉声明，责令涉事经销主体下架产品并依法赔偿消费者，将追究相关方的商标侵权等法律责任[12] - 红杉中国联合淡马锡及其旗下基金收购意大利高端运动鞋零售商Golden Goose，收购后红杉中国将成为控股股东，具体交易金额未披露[13] 国际商业与法律 - 法国巴黎一家法院驳回了法国政府要求暂停中国快时尚平台希音在法国运营的紧急申请，法院认为相关违规商品数量“零星”，且希音已迅速下架，实施禁令是“过分”的要求[14]

核心观点 - 摩尔线程在首届MUSA开发者大会上，系统展示了其在全功能GPU领域从架构创新、集群能力到生态建设的全面突破，标志着公司从单一场景加速卡产品向覆盖AI计算、图形渲染、科学计算等全场景的“全功能GPU”平台迈进 [1][5] - 国产高端算力发展正从单点芯片的“从无到有”，进入需要攻克超大规模系统工程、构建繁荣应用生态的“深水区” [11] 架构创新 - 新一代全功能GPU架构“花港”亮相，在计算密度上提升50%，效能提升最高达10倍，并完整支持从FP4到FP64的全精度计算 [3] - “花港”架构集成了自研的MTLink高速互联技术，为十万卡规模以上的集群扩展提供了底层支持 [3] - 基于“花港”架构，公司规划两款芯片：专注于AI训练与推理一体化的“华山”，以及瞄准高性能图形渲染的“庐山” [5] - “庐山”芯片在图形性能上宣称实现数量级提升，AI计算、几何处理及光线追踪性能分别提升64倍、16倍和50倍 [5] 集群能力 - 首次系统披露了“夸娥”万卡智算集群的关键工程效率指标，成为国内少数公开万卡级实际训练效率的厂商之一 [6] - 该万卡集群在训练稠密大模型时，模型算力利用率达到60%，训练混合专家模型时模型算力利用率为40%，训练线性扩展效率达95%，有效训练时间占比超过90% [6] - 在推理侧，联合硅基流动在DeepSeek R1 671B全量模型上实现性能突破，经优化后，MTT S5000单卡在Prefill阶段吞吐量突破4000 tokens/s，Decode阶段突破1000 tokens/s [7] 生态建设 - 自主统一的软件架构MUSA已迭代至5.0版本，并计划逐步开源包括计算加速库、通信库及系统管理框架在内的核心组件 [8] - 发布了搭载自研“长江”智能SoC的AI算力本MTT AIBOOK，提供端侧50TOPS算力，旨在实现从芯片到开发环境的全栈整合与“开箱即用” [8] - 面向开发者的“摩尔学院”平台已汇聚近20万学习者，并通过校企合作覆盖全国超200所高校 [9] 技术融合与前沿探索 - 基于“花港”架构实现了硬件级光线追踪加速，并推出了自研的AI生成式渲染技术MTAGR 1.0 [10] - 已在具身智能、科学智能、AI for 6G等前沿交叉领域展开布局，发布了具身智能仿真训练平台MT Lambda及相应的机器人解决方案 [10]

文章核心观点 - 著名投资人葛卫东在成功投资沐曦获得巨额回报后 近期投资了被誉为“物理AI第一股”的五一视界 其投资逻辑遵循“增长”与“伟大的变化”两大原则 即选择具有巨大成长空间和高增长潜力的赛道 并投资于能驱动现实世界变革的公司 [1][3] 葛卫东的投资原则与案例 - 投资原则聚焦于赛道的持续成长性和足够大的空间 其次是公司在赛道中的位置和竞争优势 [3] - 强调投资“伟大的变化” 即捕捉科技进步与社会发展带来的行业爆发式增长机会 [3] - 以投资沐曦为例 其遵循了上述原则：中国GPU市场规模预计从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元 2025-2029年复合年增长率高达53.7% 市场空间巨大且增长迅速 [3] - 沐曦的竞争优势在于创始团队出身AMD 经验丰富 能实现全栈自研 产品针对数据中心和高性能计算 截至2024年底 GPU累计销量已超2.5万颗 营收从2022年的42.64万元飙升至2024年的7.43亿元 [4] - 葛卫东通过2022年7月首次投资及2025年两次增资 获得沐曦上市后6.73%的股权 按2025年12月17日收盘价829.9元/股计 其持股账面价值达223.56亿元 剔除成本后账面回报超200亿元 [4] 五一视界所处的行业与赛道 - 公司所处的物理AI赛道被英伟达创始人黄仁勋断言为下一波AI浪潮 当AI深度嵌入实体产业时 其价值空间可能达到50万亿美元量级 [4] - 以人形机器人市场为例 摩根斯坦利报告认为其到2050年市场规模将高达5万亿美元 [4] - 物理AI落地需要三大核心要素：合成数据、空间智能模型、仿真训练平台 [5] 五一视界的公司概况与竞争优势 - 公司是全球少数具备物理AI三要素及完整产品体系的公司 已成为物理AI基础设施的核心构建者 [5] - 公司是中国物理AI行业唯一能提供全链路解决方案的公司 在19个国家及地区服务了超1000家企业客户 覆盖超十个行业和领域 [5] - 公司营收从2022年的1.7亿元增长至2024年的2.87亿元 年复合增长率达30.02% 2025年上半年实现营收5382万元 同比增长62% [7] 五一视界的未来计划与资金用途 - 公司本轮港股上市募集资金约7.31-8.41亿港元 将用于加大研发投入 聚焦51Aes、51Sim、51Earth三大核心业务进行研发升级和产品矩阵扩容 [7] - 募集资金还将用于全球市场扩张 加强全球市场拓展与生态合作 以形成国内国际两个大市场 做大营收规模 [7]

指数调整提升“含科量” - 深交所与中证指数公司对沪深300、中证A500等多个重要成分股指样本股进行调整，显著提升了指数的“含科量”[1] - 调整精准呼应市场结构变化，顺应新质生产力发展趋势，有助于引领长线投资、便利指数化投资[1] - 样本股是指数编制机构根据规则筛选出的代表，用于计算股票指数，便于投资者追踪市场或板块整体表现[1] 调整效果与产业权重 - 调整后，战略性新兴产业在创业板指数、深证100指数、创业板50指数的权重分别达到93%、81%和98%[2] - 深证成指中制造业单项冠军权重占比高达76%[2] - 将战略性新兴产业和先进制造业的优质公司纳入样本股，能有效提升股指的成长性，并将上市公司成长性直接转化为股指的成长性[2] 政策与制度支持 - 证券监管部门正推动保险、证券、基金等机构建立以三年以上为周期的长周期考核机制，引导资本着眼长期[2] - 该机制为投资高“含科量”上市公司提供了制度保障，增强了资本市场对科技创新企业的包容与支持[2] - 中央经济工作会议明确了引导金融机构加力支持科技创新的政策导向[3] 市场生态与资本循环 - 培育具有全球竞争力的中国科技股阵营，关键在于遵循市场规律、构建科技与资本良性循环的市场生态[3] - 通过将优质科技公司纳入指数体系，能传递创新导向，提升其市场关注度与流动性，吸引更多中长期配置型资金[3] - “指数赋能”激励企业利用再融资、股权激励等工具，持续投入研发创新，形成“创新驱动—资本支持—价值实现”的良性循环[3] 行业规律与监管优化 - 科技行业发展伴随技术快速迭代与市场情绪波动，企业成长路径存在不确定性[4] - 应以深化资本市场投融资综合改革为方向，完善制度环境，强化中长期评价导向，引导耐心资本陪伴企业成长[4] - 监管需优化“预警引导”与依法规范相结合的方式，包容创新同时防范脱离基本面的概念炒作[4] 并购重组市场活力 - 2024年以来，监管部门通过出台改革意见、修订管理办法等措施，有效提升了并购重组市场活力[4] - 在遏制“忽悠式”重组的前提下，应进一步优化对并购重组基金等市场主体的监管与服务[4] - 需全面提升会计、法律、科技、公司治理等各层面推动上市公司高质量并购重组的系统性能力[4] 未来展望与使命 - 应紧扣“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”的重点任务，持续优化市场竞争环境，强化资本长期理念和企业治理能力[5] - 通过完善创新科技金融服务的制度体系，夯实科技与资本良性互动的市场生态[5] - 资本市场将更有效地担当起支持高水平科技自立自强的时代使命，在推动高质量发展中实现互利共赢[5]

文章核心观点 - 资深投资人葛卫东在成功投资沐曦集成电路后 近期投资了物理AI基础设施公司五一视界 其投资逻辑遵循“增长是永远的主题”和投资“伟大的变化”的原则 通过分析赛道空间、公司位置与竞争优势来筛选标的 [1][3] - 沐曦所处的国产GPU赛道增长迅速 公司具备全栈自研能力和规模化部署成果 葛卫东的投资获得了超200亿元的账面回报 [3][4] - 五一视界所处的物理AI赛道被判断为空间巨大 公司是少数具备完整产品体系并已实现规模营收的行业核心构建者 符合葛卫东的投资规则 [4][5][7] 葛卫东的投资原则 - 投资首要关注公司所处赛道是否能持续成长及是否有足够大的空间 [3] - 确定赛道后 着重分析公司在赛道中所处的位置和竞争优势 [3] - 强调投资“伟大的变化” 即关注科技进步与社会发展带来的行业爆发式增长及衍生投资机会 [3] 对沐曦集成电路的投资分析 - **赛道空间与增长**：中国GPU市场规模预计将从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元 2025-2029年复合年增长率高达53.7% 政策目标为2025年集成电路内需市场自制率达70% [3] - **公司位置与竞争优势**：公司与摩尔线程并称国产GPU双星 创始团队出身AMD 经验丰富 能实现全栈自研 截至2024年底 GPU累计销量已超2.5万颗 并在国家级智算平台及运营商网络中实现规模化部署 [4] - **财务与投资回报**：公司营收从2022年的42.64万元飙升至2024年的7.43亿元 葛卫东通过2022年7月首次投资及2025年两次增资 获得上市后6.73%股权 按沐曦12月17日收盘价829.9元/股计 其持股账面价值223.56亿元 剔除成本后账面回报超200亿元 [3][4] 对五一视界的投资分析 - **赛道空间与增长**：物理AI赛道被英伟达创始人黄仁勋断言为下一波AI浪潮 其价值空间可能达到50万亿美元量级 仅人形机器人市场到2050年市场规模预计就高达5万亿美元 [4] - **公司位置与竞争优势**：公司是全球少数具备物理AI三大核心要素“合成数据—空间智能模型—仿真训练平台”及完整产品体系的公司 已成为物理AI基础设施的核心构建者 在19个国家及地区服务超1000家企业客户 覆盖超十个行业 是中国物理AI行业唯一能提供全链路解决方案的公司 [4][5] - **财务表现**：公司营收从2022年的1.7亿元增长至2024年的2.87亿元 年复合增长率达30.02% 2025年上半年实现营收5382万元 同比增长62% [7] - **上市募资用途**：公司港股上市募集资金7.31-8.41亿港元 计划用于加大研发投入 聚焦51Aes、51Sim、51Earth三大核心业务进行研发升级和产品扩容 同时进行全球市场扩张 [8] 行业趋势与影响 - 以沐曦和摩尔线程为代表的国产GPU 将助力中国乃至全球AI市场的爆发增长 推动大模型、智能体、人形机器人等产品发展 加速进入物理AI时代 [4] - 物理AI的落地需要像五一视界这样的基础设施提供商 其技术和平台能提高相关技术和产品的研发效率并降低成本 [4][7]

文章核心观点 - 资深投资者葛卫东在成功投资GPU公司沐曦获得巨额账面回报后，近期投资了物理AI基础设施公司五一视界（51WORLD）[1] - 该投资决策遵循其“葛氏投资规则”，即聚焦高增长赛道、分析公司竞争优势、并投资于能带来“伟大变化”的行业[3] - 投资逻辑在于从GPU（算力基础）向物理AI（应用基础设施）的产业链延伸，认为两者共同驱动AI时代的“伟大变化”[5] 投资者背景与投资原则 - 葛卫东是上海混沌投资创始人，投资范围覆盖A股、港股、美股，聚焦TMT、先进制造、医药、新兴消费等领域[3] - 投资核心原则：增长是永恒主题，首要考察赛道成长性与空间，其次分析公司在赛道中的位置与竞争优势[3] - 强调投资“伟大的变化”，即关注科技进步与社会发展带来的行业爆发式增长机会[3] 对沐曦（Muxi）的投资分析 - **赛道空间与增长**：中国GPU市场规模预计从2024年的1425亿元增长至2029年的1.34万亿元，2025-2029年复合年增长率高达53.7%[3] 政策层面，《中国制造2025》提出2025年集成电路内需市场自制率达70%的目标[3] - **投资回报**：葛卫东通过2022年7月首次投资及2025年2月、3月增资，获得沐曦上市后6.73%股权[4] 按沐曦2025年12月17日收盘价829.9元/股计算，其持股账面价值达223.56亿元，剔除成本后账面回报超200亿元[4] - **公司竞争优势**：沐曦与摩尔线程并称国产GPU双星，创始团队出身AMD，具备成熟GPU开发经验[4] 公司实现全栈自研，产品针对数据中心与高性能计算，截至2024年底累计GPU销量超2.5万颗，已在国家级智算平台及运营商网络规模部署[4] - **财务增长**：公司营收从2022年的42.64万元飙升至2024年的7.43亿元[4] 对五一视界（51WORLD）的投资分析 - **赛道空间与增长**：物理AI赛道被英伟达创始人黄仁勋视为下一波AI浪潮，其潜在价值空间可能达50万亿美元量级[6] 以人形机器人为例，摩根士丹利报告预计其市场规模到2050年将达5万亿美元[6] - **公司定位与竞争优势**：物理AI落地需三大核心要素：合成数据、空间智能模型、仿真训练平台[6] 五一视界是全球少数具备此三要素及完整产品体系的公司，已成为物理AI基础设施的核心构建者[6] - **市场验证与客户基础**：公司在19个国家及地区服务超1000家企业客户，覆盖城市、园区、工业、能源、医疗等超十个行业，是中国物理AI行业唯一能提供全链路解决方案的公司[7] - **财务表现**：公司营收从2022年的1.7亿元增长至2024年的2.87亿元，年复合增长率达30.02%[9] 2025年上半年营收为5382万元，同比增长62%[9] - **上市与募资用途**：公司港股上市发行价为每股30.5港元[9] 上市募集资金约7.31亿至8.41亿港元，将用于加大研发投入（聚焦51Aes、51Sim、51Earth三大业务）以及进行全球市场扩张[10] 投资逻辑关联 - 葛卫东的投资从沐曦（提供算力基础的GPU）延伸至五一视界（提供应用基础设施的物理AI），两者共同推动AI技术深度融入实体产业，带来“伟大的变化”[4][5][6] - 沐曦等国产GPU将助力中国AI市场爆发，为物理AI时代装上“中国芯”[4] 而五一视界作为物理AI基础设施提供商，是AI在制造、交通、能源等实体产业落地的关键环节[5][6]

公司上市与募资信息 - 公司开启招股，全球发售2397.5万股，每股定价30.5港元，另有15%超额配股权，最高可募资8.41亿港元 [1] - 招股日期为2025年12月18日至12月23日，预计于2025年12月30日在港交所挂牌上市 [1] - 上市成功后，将成为港股“物理AI(Physical AI)第一股” [1] 公司业务与技术定位 - 公司成立于2015年，是Physical AI赛道领军企业，兼具“稀缺性与成长性” [1] - 长期围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域技术进行投资并发展核心竞争力 [1] - 已推出三大核心业务：51Aes（数字孪生平台）、51Sim（合成数据与仿真平台）及51Earth（数字地球平台） [1] - 产品及解决方案已被全球超千家大中型企业广泛应用，业务遍及全球19个国家及地区 [1] 股东背景与资本认可 - 股东阵容强大，涵盖产业巨头、顶级投资机构、地方国资、知名个人投资人等，形成“产业赋能+资本护航”优势 [2] - 战略股东摩尔线程（国产GPU领军企业，科创板上市，市值一度超过4000亿元）带来资金支持，并在技术协同与生态拓展上形成互补 [2] - 获得多方顶级投资机构青睐，包括南宁财金等国资背景投资方，以及光速、云九等市场化顶级基金 [2] - 吸引了葛卫东、梁伯韬等资深个人投资者的青睐 [2] - 明星股东的密集布局与资本追捧印证了公司的技术实力、商业模式竞争优势，以及资本市场对其所在赛道价值的高度认可 [2]

沐曦股份与摩尔线程的市场表现与意义 - 沐曦股份于科创板首日开盘上涨近七倍，成为A股市场第三高股价，首日最高涨幅达755.15%，投资者中一签可赚39.52万元，登顶A股史上“最赚钱新股” [2] - 市场给予沐曦股份、摩尔线程等具有进口替代、安全护航特征的创新驱动者极高溢价，激励其大胆试错 [2] - 这些公司的市场表现是政府与市场合力的体现，宣示了对创新的支持，并渲染了A股的财富效应 [2] 市场高溢价背后的期许与金融环境 - 市场对科创公司的高溢价，表达了整个社会对中国创新力量的期许，期待其能战、善战，而非仅提供概念性稀缺红利 [4] - 近年来国内金融市场存在突出的优质资产荒问题，导致金融压抑，使适度宽松的货币政策缺乏足够的杠杆支点来撬动真实的信用创造 [4] - 市场的高溢价既反映了资产的稀缺性，也揭示了市场的金融压抑程度 [4] 对创新公司的核心要求与期待 - 期待沐曦股份、摩尔线程和寒武纪等公司能真正走出国产化步伐，用极具性价比的国产替代承续市场热情 [4] - 需要将市场和各行各业支付的高溢价转化成实绩，完成产融的相辅相成，形成相互促进的闭环 [4] - 创新需要将资本市场荷尔蒙式的热情转化为内啡肽式的长情 [5] 实现创新驱动所需的政策与环境 - 政策支持需有利有节有度，其支点在于企业创新的自由度，需笃定有为政府是手段，有效市场才是目的和创新主战场 [5] - 在创新领域，权力对权利的让步应成为一条铁律，让“创新需要自由”成为各级政府的行为准则 [5] - 创新驱动需营造自由开放的内外环境，因为创新是竞争的产物，自由开放是竞争的背景，国内外畅通的交流、交易是创新发展的活力之源 [5] - 沐曦股份的创始团队有AMD背景，摩尔线程的创始团队有英伟达背景，均是行业国际交流的结果 [5] 创新驱动需避免的误区与正确路径 - 需克服“创新垄断”的误区，即避免政策资源和能量过度涌向个别被塑造的创新企业，导致同赛道更具实力的创新者被忽视，从而扼杀创新活力 [6] - 创新驱动应营造适合创新发展的制度场景，通过更宽广的自由发展空间、更优质的公共服务和更低的交易成本，让市场而非权力去挑选优胜者 [6] - 需要营造一个公平竞争的市场场景，让创新者在竞争中展翅高飞，树立有为政府为盾、有效市场为矛的经济治理信念 [6]

文章核心观点 - 沐曦股份和摩尔线程等国产GPU公司在A股市场的极高溢价表现，是市场对中国创新驱动战略的积极响应，反映了自上而下的政策支持与自下而上的市场热情正在融汇，旨在激励国产替代和技术创新 [2][3] - 当前市场对科创公司的高溢价既反映了优质资产的稀缺性和市场期许，也揭示了金融市场存在的“优质资产荒”和金融压抑问题，需要将短期的市场热情转化为长期的创新实绩，避免投机炒作 [3] - 要实现创新驱动的可持续发展，需要构建以有效市场为主导、有为政府为支撑的生态环境，保障企业创新自由、保持科技领域内外开放、防止创新垄断，从而让创新在公平竞争中持续迸发活力 [4][5] 国产GPU公司市场表现 - 沐曦股份于科创板上市首日开盘上涨近七倍，最高涨幅达755.15%，成为A股史上“最赚钱新股”，投资者中一签可赚39.52万元 [2] - 沐曦股份上市后成为A股市场第三高股价公司，仅次于贵州茅台和寒武纪 [2] - 市场给予沐曦股份、摩尔线程等具有进口替代和安全护航特征的创新驱动者极高溢价 [2] 创新驱动的政策与市场背景 - 中央经济工作会议明确强调创新在经济发展中的核心作用，坚持政策支持和改革创新并举 [2] - 沐曦股份和摩尔线程的市场表现被视为政府与市场合力支持创新的体现 [2] - 国内金融市场存在突出的优质资产荒问题，导致适度宽松的货币政策缺乏足够的杠杆支点来撬动真实的信用创造 [3] 对创新公司的期待与挑战 - 期待沐曦股份、摩尔线程和寒武纪等公司能走出真正的国产化步伐，用极具性价比的国产替代来承接市场热情，将高溢价转化为实际业绩 [4] - 需要将资本市场短期的热情转化为长期的支持，避免市场炒新投机行为导致“高高举起，重重落下”的结果 [3] 实现创新驱动可持续发展的关键要素 - 政策支持需有利有节有度，核心支点是保障企业创新的自由度，明确有效市场是创新驱动的主战场和目的，企业的创新主体地位需得到充分满足 [4] - 在创新领域，权力对权利的让步应成为铁律，让“创新需要自由”成为各级政府的行为准则 [4] - 需营造自由开放的国内外环境，保持科技领域的国际交流、合作与竞争，这是创新发展的活力之源，沐曦股份和摩尔线程的创始团队分别拥有AMD和英伟达背景即是例证 [4] - 需防止“创新垄断”，避免政策资源和能量过度集中于个别被塑造的“创新企业”，从而扼杀同赛道其他创新者的活力，应通过营造更宽广的自由发展空间和更低的交易成本，让市场挑选优胜者 [5] - 需营造一个公平竞争的市场场景，让创新者在竞争中展翅高飞，树立“有为政府为盾、有效市场为矛”的经济治理信念 [5]