国信证券研报指出，天奈科技碳纳米管浆料主要应用于锂电池、导电塑料等领域。近年来，锂电池对于 高能量密度、快充等要求持续提升，碳纳米管需求收入有望稳中向好。同时，公司单壁碳管产品开始批 量出货，带动收入快速提升。基于上述原因，假设公司2025-2027年碳纳米管导电浆料及粉体收入为 14.52/26.88/34.91亿元。毛利率方面，公司多壁管浆料出货结构持续优化、二三代产品出货占比提升， 同时高盈利单壁碳管产品出货快速增长，助力盈利能力稳中向好。公司多壁管业务稳健增长、单壁管快 速放量增益利润，各项业务持续向好。维持"优于大市"评级。 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：储能前沿 日前，山西鹏博新材料有限公司委托山西正航华景环境工程有限公司开展的"山西鹏博新材料有限公司 年产10万吨高性能锂离子正极材料项目"环境影响评报批稿已完成，并根据规定将拟报批的环境影响报 告书和公众参与说明进行公示。 环评报告显示，新建项目厂址位于山西省阳泉市高新区泉东产业园科技大街北侧A3地块，占地面积为 197.7亩，一期建设年产5万吨高性能锂离子正极材料，二期建设年产5万吨高性能锂离子正极材料， 项目建成后年产磷酸铁锂10万吨/年。 如想了解更多关于磷酸铁锂行业信息，欢 迎订购《2025-2029年中国磷酸铁锂电池市场运行趋势及 竞争策略研究报告 》，订购电话：18964001371（微信同）。 鑫椤会议： 乐山鑫能新材料40万吨/年磷酸铁锂项目环评公示 近日，乐山鑫能新材料科技有限责任公司正式对外发布了《乐山鑫能新材料科技有限责任公司年产 40 万吨正极材料项目》的环境影响评价第一次公示。 项目名称：乐山鑫能新材料科技有限责任公司年产40万吨正极材料项目。 建设地点：乐山高新区， 总占地约30 ...

近期，多家磷酸铁锂龙头企业提出提价诉求，每吨上调3000元左右（未税价）。受下游新能源汽车、储 能需求爆发等因素影响，第三季度，磷酸铁锂材料价格回升，正经历从长期价格低迷到"结构性回暖"的 关键转折点。 作为一家专注于锂离子电池核心材料的企业，德方纳米预测，明年磷酸铁锂市场仍将维持高速增长。公 司表示，动力市场方面，今年国内磷酸铁锂的装机量占比已达80%，海外车企也正在逐步切换使用磷酸 铁锂动力电池，预计市场将持续增长；储能市场方面，今年全球市场需求全面爆发，除中国外，北美、 欧洲、中东、东南亚、南美等市场也在快速增长。 为进一步规范行业发展，日前中国化学与物理电源行业协会明确发出《关于参考磷酸铁锂成本指数及规 范行业发展的通知》，要求磷酸铁锂企业不要突破成本红线开展低价倾销，坚决遏制行业恶性低价竞 争，扭转全行业持续亏损的危局。 该协会副秘书长汤雁表示，协会将分领域建立磷酸铁锂材料细分产品成本数据库，开展产能供需预警分 析，推动各细分行业形成"成本共知、风险共防、利益共享"的发展共识，从单点突破走向全链协同，扭 转"各环节自卷、全产业链受损"的局面。 "目前行业协会正在推动行业良性驱动，前期主要是三代磷酸铁 ...

文章核心观点 - 硅基负极行业已进入以规模化、客户绑定和全球布局为核心的第二轮扩产周期，竞争焦点从技术路线转向结构性壁垒[3] - 天目先导作为行业引领者，其成功源于对产业周期的精准预判、以客户锁定为核心的战略定力，以及“战术激进、战略谨慎”的独特发展路径，从而构建了难以逾越的时间壁垒[6][13][19] - 硅基负极是高端电动化、低空经济及下一代电池技术的必由之路，产业确定性增强，即将迎来放量拐点[26][27][29] 行业进入第二轮扩产周期 - 2025年硅基负极进入第二轮扩产周期，焦点从技术路线之争转向万吨级产能、出海布局和头部客户绑定的结构之争[3] - 半年内，行业涌入超过四百亿元投资，规划产能超四十万吨[3] - 行业比容量普遍突破2000mAh/g，是传统石墨的五倍有余，百公斤级流化床设备已进入产线验证[3] - 部分企业宣布自建或绑定上游硅烷气产能，宁德时代通过产业基金开始重塑新材料链条的权力关系[3] 天目先导的战略定力与反向决策 - 公司在硅烷气价格高达每吨30万元时，顶住投资人压力，决策不自建硅烷产线[4][5] - 决策基于对产业周期的精密计算：预判光伏扩张将导致硅烷气产能过剩，在硅碳负极需求未达5万吨规模前，自建边际成本无优势[6] - 预判应验：2023年下半年起，硅烷气价格从30万元/吨跌至15万元/吨，再跌破5万元/吨[6] - 此决策节省了巨额固定资本开支，并证明了公司的战略定力，吸引了宁德时代旗下溥泉资本等产业资本入股[6] 以客户为核心的资本开支策略 - 公司将有限资金压在客户验证和工艺迭代上，而非追逐上游资产[8] - 在第二轮扩产中，产能布局体现战略取舍：在河南许昌守住既有产能和工艺试验场；将新增大项目落在资源端（内蒙古）和出海前沿（浙江舟山）[9] - 2025年签署两大扩产项目：内蒙古准格尔项目总投资约50亿元，规划5万吨硅碳负极和3万吨多孔碳产能；浙江舟山项目总投资约40亿元，一期规划1万吨高端硅碳负极产能[10] - 核心主线是集中资本于最熟悉、最需时间积累的电化学和工艺体系，而非重仓上游故事性资产[10] 通过激进卡位构建时间壁垒 - 2021年，公司全球首家采用流化床沉积设备开发新型硅碳负极材料，引领行业技术路线[14] - 为加速迭代，在河南许昌工厂铺开上百台20kg级小型流化床，以解决快速送样验证难题，随后又最早推出百公斤级流化床模型机[14] - 2023年，率先向荣耀“青海湖电池”供应硅碳负极材料，开启硅碳负极在高端消费电子规模化应用，并迅速成为国内五大主流手机厂商旗舰机型的关键材料供应商[15] - 2025年，当行业以10%以上掺硅比例为手机电池目标时，公司已有能力配合客户实现更高比例掺杂[17] - 2024年底至2025年初，先后通过日韩两家头部客户定点审核，被定位为核心供应商，成功卡位技术拐点[17][18] 客户转换成本构成核心商业壁垒 - 头部客户对新材料供应商的认证流程漫长严苛，从送样到通过测试往往需要一年以上[19] - 一旦通过验证，产品将深度嵌入客户电化学体系与生产流程，成为官方备案的一部分，后续竞争者替代成本极高[19] - 公司通过一系列果决行动争分夺秒抢占的先机，最终转化为客户转换成本这一核心商业壁垒[19] 技术路线选择与产业化谨慎性 - 公司是CVD（化学气相沉积）法最早探索者，其产品比容量最高可达2700mAh/g，超越行业普遍的2000mAh/g水平，摸到支撑400Wh/kg以上电池的门槛[20] - 在多孔碳路线上，公司在持续研发树脂路线（性能好但价高、转化效率仅10-20%）的同时，很早布局成本优势明显的生物质路线（如椰壳碳），并率先跑通其量产路径[21][22] - 产业化思路体现为“从量产和成本倒推研发”，认为在达到千吨级以上量产规模前，断言单一技术路线最优为时过早[23] - 在动力电池领域策略严谨：先以稳健掺杂比例进入市场识别问题，在稳定可靠基础上再推更高比例产品，源于对动力电池市场零容错特性的理解[24][25] 强大的研发投入与团队 - 公司研发团队由十数位博士、四十余位硕士组成，近百人规模，创始人包括中国工程院院士陈立泉和中科院物理所李泓研究员[25] - 公司将持续的研发投入视为未来的竞争壁垒，旨在第一时间响应客户不断扩展的新需求[25] 硅基负极的确定性未来与市场前景 - 新能源革命下半场关键在于渗透30万元以上高价值价格带，2025年高端车型电动化提速，其核心竞争武器是高能量密度电池[26][27] - 硅基负极已成为全球高端电动化必由之路，例如宝马“新世代”平台将以高镍+硅基为核心[27][29] - 硅基负极也是小动力、低空经济、半固态及未来全固态电池的关键材料，产业生命周期极长[29] - 据测算，中性预期下，2028年全球硅负极需求量将超3.5万吨，对应市场空间超100亿元[30] - 公司判断硅碳负极在高端车型的放量将于2026年到来，2027年是万吨级量产拐点，并已提前准备好6000吨级产线与吨级流化床设备[30] 深厚的研发积淀与成本下降 - 技术根植于中科院物理所，1997年、1999年分别拥有世界最早纳米硅专利和发表最早相关SCI文章[31] - 2005年团队前瞻性提出用CVD法制备硅碳复合材料的构想[33] - 核心团队自2011年起专注工程化放大，积累底层认知[34] - 近30年的连续研发使公司在产业拐点来临时第一个跑通工艺[36] - 随着硅烷气成本下降及大型设备使用，公司新型硅碳生产成本过去一年下降超30%，未来万吨级规模时单吨成本有望进一步大幅下降[36] 时间构筑的最终壁垒 - 公司的宝贵资产是赢得的、难以被追回的时间，体现在从实验室到产线、再到海外客户的完整路径[37] - 已写进客户工艺体系、产能布局的时间优势，将在行业第二轮洗牌中转化为订单、议价权和项目成败的关键[37]

行业市场动态 - 全球储能市场处于高速发展阶段 带动了对磷酸（锰）铁锂材料的旺盛需求 [2] - 下游储能市场热度较高 [2] 公司业务与经营状况 - 公司磷酸（锰）铁锂业务当前产销两旺 并且已实现盈利 [2] - 公司已跻身国内磷酸铁锂电池主流厂商的战略供应商行列 [2] - 公司相关产品的终端应用市场以海外为主 [2] 公司产能与项目进展 - 公司位于攀枝花的磷酸（锰）铁锂生产基地首期项目已建成投产 该期项目年产能为12万吨 [2] - 该产能的投产为满足未来订单增长和扩大市场份额提供了有力保障 [2]

核心观点 - 明冠新材将2022年定增募投的“年产2亿平米铝塑膜建设项目”再次延期至2027年底，该项目投资进度为零且为三年内第二次延期，同时公司计划将不超过9.3亿元的闲置募集资金用于现金管理 [2][3][7][9] - 公司业绩持续恶化，营业收入连续两年下滑，归母净利润连续两年亏损，且2025年前三季度亏损同比大幅扩大 [8] - 公司解释项目延期及资金闲置的主要原因是铝塑膜市场需求增速及进口替代速度未达预期，同时公司通过技改提升了现有产能，已能覆盖近期订单需求 [3][6] 募投项目延期与资金使用 - 公司董事会同意将“明冠锂膜公司年产2亿平米铝塑膜建设项目”的预定可使用状态日期延期至2027年12月31日 [2][3] - 该项目计划投入募集资金9.31亿元，目前投资进度为0%，且已于2024年6月延期过一次，系三年内第二次延期 [2][7][8] - 在募投项目持续延期下，公司计划延续使用不超过9.3亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，投资于安全性高、流动性好的保本型产品 [2][9] - 2022年定增募集资金净额为16.56亿元，其中铝塑膜项目拟投入9.31亿元，另一个“年产1亿平米无氟背板建设项目”拟投入4.16亿元 [4] 铝塑膜市场与产能状况 - 根据2025年半年度财报和行业数据推算，预计2025年全球锂电池铝塑膜市场需求超3亿平米，其中国产铝塑膜市场占比约45%，但市场增速和进口替代速度未达预期 [3] - 公司通过对2020年建设的产线进行技改，将其铝塑膜产能从年产1000万平米提升至3000万平米，该项目预计2026年1月完成 [3] - 待技改完成后，公司铝塑膜总产能预计将超过3500万平米，公司认为可以覆盖其2025-2026年度的客户订单交付需求 [3] - 2024年6月首次延期时，公司解释原因为汽车动力锂电池和消费电子锂电池需求增速不及预期，但看好低空飞行经济及半固态/固态电池带来的铝塑膜需求 [6] 公司历史业绩与近期表现 - 2023年公司营业收入为13.96亿元，同比下降19.82%，归母净利润为-2387.54万元，同比下降122.76% [8] - 2024年公司营业收入为8.64亿元，同比下降38.13%，归母净利润为-6707.73万元，同比下降180.95%，连续两年营收下滑且亏损 [8] - 2025年前三季度，公司实现营业收入5.37亿元，同比下降29.42%，归母净利润为-7382.42万元，同比下降428.01%，业绩下滑趋势延续 [8] - 公司解释业绩下滑主要受光伏电池技术迭代影响，太阳能电池背板需求疲软、市场竞争加剧，导致该业务量价齐跌 [8] 项目规划与客户需求匹配情况 - 公司曾表示，铝塑膜项目是基于自有技术优势，旨在开拓市场并成为国产化领跑者 [5] - 2023-2025年，公司对主要铝塑膜客户的预计供货量分别为5300万平米、9600万平米及15950万平米，分别占募投项目达产产能的88.33%、80.00%及79.75% [5] - 公司称已拥有数十家中小型软包电池厂商客户，预计其数量及单个客户供货量将继续增长，以消化主要客户需求之外的剩余产能，因此认为募投项目产能安排与预计供货量基本匹配 [5]

行业活动与市场背景 - 起点锂电等机构将于2025年12月18-19日在深圳举办行业活动，主题为“新周期 新技术 新生态”，预计线下规模超1200人，在线直播观看超30000人 [1][7] - 活动赞助及演讲单位包括海辰储能、亿纬锂能、国轩高科、先导智能等超过40家产业链知名企业 [1][7][8] 磷酸铁锂价格走势 - 2025年下半年，受碳酸锂价格反弹及储能、动力电池需求旺季推动，磷酸铁锂价格触底反弹 [1][8] - 进入11月，动力型磷酸铁锂报价达3.923万元/吨，储能型报价达3.978万元/吨，较年初累计上涨约20% [1][8] 主要公司涨价动态 - **湖南裕能**：宣布自2026年1月1日起，全系列铁锂产品加工费上调3000元/吨（未税价），涨价基于产品供不应求及原材料成本压力，与客户谈判已取得较好进展 [2][9] - **龙蟠科技**：正与下游客户协商涨价，行业涨价趋势明显，公司近期签订多个大额供货协议，订单规模超500亿元，为涨价提供市场基础 [2][9] - **万润新能**：已上调磷酸铁锂加工费，以响应行业“反内卷”倡议，改善经营质量与盈利水平 [2][9] - **德方纳米**：参与涨价行动，上调加工费以缓解近年持续亏损的压力 [2][9] - **安达科技**：表示产品售价将随碳酸锂采购价格上涨而浮动调整 [2][9] 涨价驱动因素：成本端 - 核心原料碳酸锂价格每上涨1万元/吨，磷酸铁锂正极材料成本约增加2300-2500元/吨，2025年碳酸锂价格多次突破新高，库存持续去化，成本传导压力显著 [4][11] - 上游硫磺、硫酸等原料价格上涨推高生产成本，例如磷酸一铵（73%工业级）11月普遍上调150-200元/吨，硫酸亚铁价格从200-260元/吨涨至300元/吨 [5][11] 涨价驱动因素：供需端 - 需求侧：海内外储能需求共振，一二线储能电芯厂商满产满销；新能源汽车市场处于传统旺季，10月月度销量再创新高，市场渗透率突破50% [5][11] - 技术路线占比：2025年前三季度，磷酸铁锂电池在动力电池领域装车量占比达81.5%，同比增长62.7%；在储能用锂电池领域占比超九成 [5][11] - 供给侧：市场供应紧张，排名前五的磷酸铁锂生产企业基本满产满销，排名5-10的企业产能利用率接近80%，头部企业订单已排至2026年，部分企业开工率超100% [5][12] - 行业财务压力：行业平均负债率高达67%，面临较大的扩产和盈利压力 [5][12] 行业倡议与未来展望 - 2025年11月18日，工信部新闻宣传中心召开了《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会，主题为“合规筑基 创新降本 共生破局”，旨在引导企业理性报价，遏制低价倾销，拉开行业“反内卷”、产业链“共生共赢”的序幕 [6][13] - 集体涨价被视为行业寻求基本利益的理性诉求，有助于从“规模竞争”转向“质量竞争” [6][13] - 头部企业策略：通过满产、筛选客户，减少低端产品供应，优先保障高端高压实产品订单以提升附加值和议价能力；通过签订长期供货协议（如龙蟠科技与楚能新能源的130万吨长协）锁定订单与现金流，并在协议中保留价格调整机制 [6][13] - 预计2026年磷酸铁锂需求景气度有望持续，行业迈向健康、高质量发展新阶段需要产业链在产能结构性过剩、产品定价等方面协同合作 [6][13]

公司股价与交易动态 - 龙蟠科技股价在公告后出现显著波动，昨日收涨逾12%，今日截至发稿回落7.86%，报15.24港元 [1] - 公司股票今日成交额达3.1亿港元，显示市场交易活跃 [1] 重大合同协议 - 公司控股孙公司锂源亚太与Sunwoda签订长期采购协议 [1] - 协议期限为2026年至2030年，合计将销售10.68万吨磷酸铁锂正极材料 [1] - 合同总销售金额预计在45亿至55亿元人民币之间 [1]

乐山鑫能新材料正极材料项目 - 乐山鑫能新材料科技有限责任公司计划在乐山高新区建设年产40万吨磷酸铁锂正极材料项目 [1] - 项目总占地面积约308亩 将新建建筑面积约138,349.65平方米的生产厂房及配套设施 [1] - 项目将分两阶段实施 第一阶段建设20万吨/年产能的车间A及配套公辅单元 第二阶段再建设20万吨/年产能的车间B [1] - 项目将购置安装辊道窑 喷雾干燥 研磨机等主要设备超过1500台（套） 并新建12条生产线 [1] 鑫椤资讯行业活动与报告 - 鑫椤资讯计划于2026年3月19-20日在江苏常州举办行业会议 [4] - 鑫椤资讯正在预售多份涵盖2025-2029年趋势的行业研究报告 涉及三元材料 磷酸铁锂 负极材料 电解液 储能市场 固态电池 钠离子电池及锂电池应用市场 [5]

龙蟠科技新获磷酸铁锂正极材料长期订单 - 公司控股孙公司锂源亚太与欣旺达泰国公司签署长期采购协议，约定自2026年至2030年间合计销售10.68万吨磷酸铁锂正极材料，预计合同总销售金额为45亿元至55亿元 [2] - 消息公布后，公司A股股票一字涨停，报收23.41元/股，H股股票上涨12.21%，报收16.54港元/股 [2] - 公司公告称，签订此协议有助于与下游伙伴建立长期稳定关系，促进产品稳定销售，若合同顺利履行将对未来业绩产生积极影响 [3] 公司磷酸铁锂业务订单获取情况 - 今年以来，公司磷酸铁锂正极材料业务频获大单，包括1月与BlueOval签订的供应协议（2026-2030年）[3] - 5月，旗下公司与楚能新能源旗下公司签署战略合作协议，合同总销售金额超50亿元 [3] - 6月初，锂源亚太与EveEnergy Malaysia签署生产定价协议，合同总销售金额超50亿元 [3] - 9月，锂源亚太与宁德时代签署采购合作协议，约定自2026年第二季度至2031年间供应15.75万吨磷酸铁锂正极材料，预计合同总销售金额超60亿元 [4] 行业专家观点与行业影响 - 专家观点认为，公司斩获海外长单，本质是其“技术+产能+合规”硬实力获海外市场认可，其磷酸铁锂关键指标达ppm级全球顶尖水平 [4] - 该笔订单将推动公司产能利用率提升超10个百分点，其“锁价不锁量”的长单模式有望重塑行业格局，明年可能催生“长单均价”锚点，缓解盲目扩产风险 [4] - 专家表示，公司案例表明国内磷酸铁锂龙头已具备与国际巨头竞争的实力，将推动更多中国企业从“产品出口”升级为“技术输出”，最终重塑全球新能源产业格局 [4]