公司业务模式 - 负极材料下游客户主要为锂电池厂商[2] - 不直接向终端汽车厂供货[2]

核心财务表现 - 2025年上半年公司营收75.34亿元 同比增长18.04% 归母净利润3.07亿元 同比增长27.76% 扣非归母净利润2.91亿元 同比增长32.24% [1] - 2025年第二季度营收45.57亿元 同比增长47.78% 环比增长53.10% 归母净利润1.90亿元 同比增长47.55% 环比增长63.02% [1] - 上半年毛利率9.99% 同比提升0.48个百分点 净利率4.06% 同比提升0.28个百分点 [2] 业务运营数据 - 锂电正极材料总销量6.07万吨 同比增长35.50% 其中钴酸锂销量2.88万吨 同比增长56.64% 动力电池正极材料销量3.19万吨 同比增长20.76% [1] - 钴酸锂需求增长主要受益于国家换机补贴政策和3C消费设备AI功能带电量提升 [1] 费用管控成效 - 销售费用率0.25% 同比下降0.03个百分点 管理费用率1.29% 同比下降0.11个百分点 研发费用率3.23% 同比下降0.06个百分点 财务费用率0.01% 同比下降0.31个百分点 [2] - 合计费用率同比下降0.51个百分点 [2] 技术研发进展 - 固态电池正极材料已实现匹配氧化物路线固态电池的供货 硫化物路线正极材料与国内外头部企业合作提供多批次样品验证 [2] - 实现氧化物固态电解质的吨级生产和稳定产品性能 开发出独特的硫化锂合成工艺 样品客户端测试良好 [2] 未来业绩展望 - 预计2025年营业收入171.85亿元 同比增长29.24% 2026年214.42亿元 同比增长24.77% 2027年249.17亿元 同比增长16.21% [3] - 预计2025年归母净利润7.46亿元 同比增长51.04% 2026年10.71亿元 同比增长43.58% 2027年11.19亿元 同比增长4.48% [3] - 对应2025-2027年PE分别为54.74倍、38.13倍、36.49倍 [3]

产能情况 - 子公司江西升华现有高实密磷酸铁锂年产能30万吨 [1] - 相关产品正在批量供应核心客户 [1]

股价表现 - 9月17日股价上涨5.35%至15.17元/股 成交额17.36亿元 换手率6.71% 总市值341.24亿元 [1] 主营业务构成 - 偏光片业务占比55.26% 负极材料业务占比43.88% 其他补充业务占比0.86% [1] - 公司专注于锂离子电池负极材料与电解液的研发、生产和销售 [1] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF二季度增持899.88万股 总持股达2335.68万股 占流通股比例1.33% [2] - 该基金当日浮盈约1798.47万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证500ETF最新规模1134.38亿元 今年以来收益率27.26% 近一年收益率63.65% [2] - 基金经理罗文杰管理资产总规模1389.99亿元 任职期间最佳回报率146.27% [3]

合作协议概述 - 龙蟠科技控股孙公司锂源（亚太）与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购合作协议 [1] - 协议约定2026年第二季度至2031年间向宁德时代海外工厂销售15.75万吨磷酸铁锂正极材料 [1] - 预计合同总销售金额超人民币60亿元（最终根据销售订单据实结算） [1] 采购安排 - 具体采购量通过后续签订框架性、年度性或单笔采购合同落实 [1] - 采购需求量将随宁德时代海外项目进度与预测需求量调整更新 [1] - 具体单价由双方协商确定 [1] 交易主体 - 销售方为龙蟠科技控股孙公司锂源（亚太）及其独资或合资子公司 [1] - 采购方为宁德时代新能源科技股份有限公司 [1] - 产品为符合双方约定规格的磷酸铁锂正极材料 [1]

业务布局与技术路线 - 公司已完成三元材料与磷酸（锰）铁锂的多元化产品布局 计划提升两个细分领域的市占率 [3] - 三元材料主要应用于高能量密度需求场景 磷酸（锰）铁锂主要应用于中低续航电动车和储能领域 [3] - 富锂锰基材料研发取得突破 两代材料性能指标领先并已实现商业化 [5] 财务表现与市场前景 - 2025年上半年实现营业收入443,249.77万元 同比增长25.17% [3] - 2025年上半年净利润达31,115.43万元 同比增长8.47% [3] - 公司以技术创新为驱动 积极推进国内外市场开拓与国际化布局 [3] 固态电池材料进展 - 固态锂电材料涵盖氧化物/硫化物/卤化物体系 半固态与全固态正极材料分别解决技术难题 [4] - 硫化物固态锂电池材料为研究重点 已实现电解质及正极材料的稳定制备与批量供货 [4] - 2025年上半年固态锂电材料持续放量 产品导入多家固态电池客户并应用于无人机领域 [4] 产能建设与国际拓展 - 磷酸（锰）铁锂材料产能稳步推进 攀枝花首期一阶段4万吨产能已建成投产 [5] - 攀枝花二阶段8万吨产线预计2025年下半年建成 [5] - 芬兰生产基地于2025年上半年开工建设 国际客户占比持续提升 [5] 核心竞争力 - 技术积淀深厚且工艺革新成果领跑行业 [5] - 客户资源广泛 包括多家国际知名机构与投资方 [1][5] - 固态电解质完成中试线和小试线建设 实现吨级稳定制备并获得客户认证 [4]

公司与宁德时代合作协议 - 控股孙公司锂源（亚太）与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购合作协议 协议期限从2026年第二季度延续至2031年 [1] - 协议带动A股开盘涨停收报17.07元 H股盘中涨近40%收报12.80港元 单日涨幅27.62% 换手率达141.68% [1] 公司产能与业务布局 - 印尼磷酸铁锂工厂为全球唯一中国以外磷酸铁锂正极材料工厂 2023年获韩国LG新能源近百亿元正极材料订单 去年12月获印尼投资局投资 [1] - 非公开发行募集不超过20亿元 投向山东和湖北高性能磷酸盐正极材料项目 合计新增年产能15万吨 [1] - 上半年与福特电池工厂BlueOval、亿纬锂能旗下EveEnergy签订销售合同 提前锁定海外销量 [1] 行业市场动态 - 磷酸铁锂电池市场增速强劲 预计2024年底中国磷酸铁锂电池出货量超700GWh [1] - 储能行业需求增长及磷酸铁锂动力电池需求带动市场进入快速增长黄金期 [1] 公司技术与市场地位 - 专注于锂电池材料研发生产 磷酸铁锂正极材料具良好口碑和高市场份额 [1] - 通过优化生产工艺提升产品质量 确保高性能和高稳定性 [1] - 出海产能建设领先 与头部客户深度绑定提升产能消化确定性 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入443,249.77万元，同比增长25.17% [4] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润31,115.43万元，同比增长8.47% [4] 技术布局与突破 - 固态电池材料系统布局氧化物/硫化物/卤化物体系 [5] - 半固态正极材料解决超高镍材料安全性差/产气严重问题 [5] - 全固态正极材料解决界面阻抗大/副反应严重难题 [5] - 硫化物电解质实现微纳米粒径可控调节及稳定制备 [6][7] - 硫化物全固态电池用超高镍多元材料实现10吨级批量供货 [7] - 富锂锰基材料完成两代开发，实现百公斤级出货 [9][10] - 固态电解质年产百吨级中试线建成，实现吨级稳定制备 [8] 产能建设 - 四川攀枝花规划建设30万吨/年磷酸（锰）铁锂产能 [11] - 首期一阶段4万吨产能已建成并满产 [11] - 首期二阶段8万吨产能预计2025年下半年投产 [11] - 芬兰生产基地于2025年上半年正式开工建设 [13] 市场拓展与客户合作 - 磷酸（锰）铁锂连续月度出货量近万吨 [3] - 固态锂电材料导入清陶/卫蓝/辉能/赣锋锂电等客户 [8] - 产品应用于无人机/eVTOL/人形机器人领域 [3][8] - 国际客户占比持续提升，与LG/SK战略协议订单释放 [13] - 客户覆盖LGES/SK on/三星SDI/Murata等电池企业 [12] - 进入大众/现代/戴姆勒/宝马/奔驰等国际车企供应链 [12] 技术路线战略 - 三元材料应用于长续航电动车/无人机/eVTOL领域 [2][3] - 磷酸（锰）铁锂主要应用于中低续航电动车和储能领域 [2][3] - 同时布局三元材料和磷酸（锰）铁锂双技术路线 [3]

公司与宁德时代合作协议 - 控股孙公司锂源（亚太）与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购合作协议 从2026年第二季度至2031年间供应15.75万吨材料 预估合同总金额超过60亿元 [1] - 协议面向宁德时代海外工厂供应 为海外业务带来稳定收入预期并巩固海外市场领先地位 [1] - 市场反应积极 A股开盘涨停收报17.07元 H股盘中涨近40%收涨27.62%至12.80港元 当日换手率达141.68% [1] 公司海外市场地位与产能布局 - 锂源亚太旗下印尼工厂为全球唯一中国以外的磷酸铁锂正极材料工厂 去年获韩国LG新能源近百亿元订单 [2] - 印尼投资局完成对锂源亚太1.5亿美元投资 持股34.01% 为首个"一带一路"国家主权基金投资中国电池材料企业 [2] - 印尼年产12万吨LFP正极材料项目入选2025金砖国家产业合作典型案例 代表产业科技创新方向 [2] - 非公开发行募集不超过20亿元 投向山东和湖北高性能磷酸盐正极材料项目 新增年产能19.5万吨 优先生产第四代产品 [4] - 上半年与福特电池工厂BlueOval、亿纬锂能旗下EveEnergy等签订销售合同 提前锁定海外销量 [4] 行业市场前景与需求 - 磷酸铁锂电池市场增速强劲 预计中国年底磷酸铁锂电池出货量超1.3TWh 同比增超45% [2] - 上游磷酸盐正极材料市场出货预计超350万吨 同比增超45% [2] - 行业迎来快速增长黄金时期 公司积极布局以抓住市场红利 [3] 公司技术与产品优势 - 专注于锂电池材料研发生产 磷酸铁锂正极材料具良好口碑和高市场份额 [3] - 持续投入研发正极材料、固态电池、钠电等前沿技术 寻求关键技术突破 [3] - 推出第四代高压实磷酸铁锂正极材料S526 压实密度大于2.6g/cm³ 采用一次烧结工艺提升生产效率并降低制造成本 [3] - 产品具大小颗粒极配、高充放电容量、高平台容量占比等特性 有望成为新销量与利润增长点 [3] 市场机构认可与行业地位 - 出海产能建设领先 与头部客户深度绑定提升产能消化确定性 [4] - 行业集中度提升与景气度改善 有望带来可观业绩弹性 获长城证券维持"买入"评级 [4] - 与宁德时代签约60亿元订单进一步体现海外磷酸铁锂正极材料市场头部地位 [2]

重大合作协议 - 龙蟠科技控股孙公司与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购协议 预计2026年第二季度至2031年合计销售15.75万吨材料 [1] - 按预计数量及市场价格估算 合同总销售金额超60亿元人民币 [1] 市场反应与战略意义 - 消息公布后龙蟠科技A股一字涨停 港股同步涨超13% [2] - 协议有助于公司与下游合作伙伴建立长期稳定关系 率先抢占海外市场 [2] - 合同顺利履行将对公司未来业绩产生积极影响 [2] 历史合作与客户拓展 - 2022年至2024年宁德时代向龙蟠科技采购订单金额分别达77.97亿元、34.94亿元、30.84亿元人民币 [2] - 除宁德时代外 公司今年还获得楚能新能源、福特电池工厂Blue Oval、亿纬锂能等公司磷酸铁锂大额订单 [2] 产品与技术优势 - 公司拥有多种不同特点的磷酸铁锂正极材料产品系列 是全球主要磷酸铁锂正极材料厂商 [2] - 上半年推出的第四代"一次烧结"高压密产品在性能、成本、环保多个维度取得突破 [2] 产能布局与扩张 - 江西宜春合资建设的年产4万吨碳酸锂加工厂产能爬坡顺利 [2] - 印尼一期产能于今年开始放量 [2] - 公司拟募资不超过20亿元用于11万吨及8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目 满足第四代产品生产需求 [3] 财务表现 - 上半年实现营收36.22亿元 同比增长1.49% [3] - 净利润亏损0.85亿元 但同比缩小61.70% [3] - 业绩仍受行业竞争加剧与成本波动影响 [3]