来源：摩斯IPO 长裕控股集团股份有限公司（下称长裕集团）将于2025年12月19日上会。长裕集团虽于2019年新设成立，却并非"从零开始"，而是通过吸收实控人刘其永 旗下原有资产与团队快速崛起。其超过90%的营收与利润来自收购来的子公司，母公司近乎"空壳"。 长裕集团第一大客户第一稀元素不仅是关联交易方，其以高出市场价34.4%的溢价采购长裕集团的特定产品，更通过合资协议实质限制长裕集团部分产品 的自主销售权。此外，长裕集团在现有尼龙产能利用率长期不足50%的情况下，仍计划募资扩产，募资合理性不足。 更引人关注的是，作为实质经营前身的淄博广通化工有限责任公司（下称淄博广通），其历史上的行政处罚与债务纠纷被剥离于上市体系之外。 更为重要的是，《摩斯IPO》还发现，长裕集团招股书全文未披露实控人刘其永与"共同义务人"、"关键担保人"车秀凤的夫妻关系。同时，招股书还出现 了高管王延军履历任职日期错误的情况。 1 前世的努力换今生的辉煌， 超9成营收靠两家子公司 值得注意的是，2019年至2021年间，长裕集团先后吸收淄博广通及山东广垠新材料有限公司（下称"广垠新材料"）相关资产，随后于2022年7月完成对淄 博广 ...

公司上市主体与业务实质 - 公司虽于2019年新设成立，但并非初创企业，而是通过吸收实控人刘其永旗下原有资产与团队快速崛起，其超过90%的营收与利润来自收购来的子公司，母公司近乎“空壳”[1][15] - 公司的实质经营前身为实控人长期控制的淄博广通化工有限责任公司，该公司在2020年已是锆行业龙头企业，公司通过2019年至2021年间吸收其资产与团队，并于2022年7月注销该主体，随后在2022年9月提交上市辅导，时间点衔接紧密，引发市场对其专门更换上市主体的质疑[4][17] - 公司所有核心生产经营所需的《排污许可证》《危险化学品登记证》等资质均由子公司持有，母公司自身不具备任何生产资质，其拥有的全球领先的7.5万吨/年氧氯化锆产能也完全来自子公司广通新材料[6][18] 财务表现与子公司贡献 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为16.70亿元、16.10亿元、16.38亿元及8.96亿元，归属于母公司所有者净利润分别为2.63亿元、1.95亿元、2.12亿元及1.13亿元[7][19] - 2024年，仅广通新材料和广垠新材料两家收购来的子公司，就贡献了公司96.52%的营收和92.45%的净利润，其中广通新材料一家贡献了超过70%的营收和绝大部分利润[7][20] - 广通新材料2024年及2025年上半年营业收入分别为12.10亿元、6.55亿元，净利润为1.68亿元、0.84亿元；广垠新材料同期营业收入分别为3.71亿元、2.23亿元，净利润为2835.98万元、2152.23万元[7][19] 关联交易与商业条款 - 关联方第一稀元素连续三年（2022-2024年）为公司第一大客户，销售额分别为1.56亿元、1.16亿元、1.50亿元，占当期营收比例分别为9.37%、7.22%、9.17%[8][21] - 公司向第一稀元素销售GDSZ-3系列产品存在显著溢价，以2023年为例，对关联方销售均价为12.38万元/吨，对非关联方均价为9.21万元/吨，溢价高达34.4%[9][21] - 公司与第一稀元素的合资协议中存在限制性条款，规定合资公司廸凯凯新材料的产品外销必须得到第一稀元素的事先书面许可，且齿科材料产品在中国国内的销售“应通过乙方关联方进行”，实质限制了公司部分产品的自主销售权[9][22] 产能利用与募投项目 - 公司现有尼龙产品产能利用率长期不足50%，其中1.5万吨/年特种尼龙聚合产能2022年至2024年利用率分别为34.32%、40.96%、49.64%；5000吨特种尼龙（改性）产能同期利用率分别为23.51%、33.13%、25.42%[10][22] - 在此情况下，公司本次发行募投项目仍包括“年产1万吨高性能尼龙弹性体制品项目”，募资扩产的合理性受到质疑[10][22] 历史沿革与潜在风险 - 作为公司实质前身的淄博广通，在2017年至2019年间曾受到行政处罚，罚没金额合计7.90万元，并涉及多达31条裁判文书及4条动产抵押记录，这些历史合规瑕疵与潜在债务纠纷被剥离于上市体系之外[5][18] - 公司核心技术资产并非自主研发形成，广通新材料有超过20项专利是从淄博广通处继受取得，引发对其真实创新能力的质疑[12][24] 信息披露问题 - 招股书未披露实控人刘其永与作为“共同义务人”、“关键担保人”的车秀凤的夫妻关系，而法律意见书已确认该关系，此举可能构成信息披露的重大遗漏[11][23] - 招股书中关于高管王延军的履历信息存在错误，称其自2001年11月在广成化工任职，但该公司成立日期为2002年5月30日，存在事实不符[11][23] - 公司研发人员数据出现变动，从首次申报稿的128名减少至上会稿的112名，但研发项目数量或规模未相应调整，引发对研发费用核算及项目推进情况的疑问[13][24]

作为上市公司雅本化学（300261）的创始人，蔡彤凭借跨学科的知识储备，在化工行业的浪潮中开辟出 独特赛道。他敏锐洞察行业趋势，精准锚定精细化工CDMO细分赛道，创立雅本化学。自公司成立起， 他便确立"技术驱动、主业聚焦"的发展战略，带领团队逐步构建起覆盖创新医药、创新农药CDMO的核 心业务体系，最终推动雅本化学成功登陆资本市场，成长为国内精细化工领域的标杆。 此外，雅本化学还积极拓展大健康、新材料等业务，布局前沿高端赛道，形成"医药+农药+X"的主业格 局。"十四五"时期，雅本化学将技术创新作为核心发展引擎，累计斥资近6亿元用于研发投入，并率先 布局AI研发实验室，构建智能化研发体系。凭借突出的研发创新实力，公司不仅夯实了核心技术护城 河，更在行业内树立了科创型精细化工企业的鲜明标签。 1970年11月，蔡彤出生于广东揭阳，这片兼具商业底蕴与人文气息的土地，埋下了他务实进取的种子。 1989年至1995年的六年间，从复旦大学化学系到经济学院，他完成了从理学学士到经济学硕士的跨界深 造，化学领域的严谨逻辑与经济学的宏观视野，为其日后的创业之路筑牢了双重专业根基。 蔡彤凭借在行业内的突出建树与社会层面的责任担 ...

公司创始人背景与战略 - 创始人蔡彤拥有复旦大学化学学士与经济学硕士的跨学科背景，为其创业奠定了严谨逻辑与宏观视野的双重专业根基 [2] - 作为雅本化学创始人，凭借跨学科知识敏锐洞察行业趋势，精准锚定精细化工CDMO细分赛道，并确立了“技术驱动、主业聚焦”的发展战略 [2] - 带领公司构建起覆盖创新医药、创新农药CDMO的核心业务体系，并成功推动公司上市，使其成长为国内精细化工领域的标杆 [2] 核心业务布局与发展 - 医药板块重点发力创新药原料药及中间体领域，与国内创新药龙头企业恒瑞医药签署战略合作协议，围绕肿瘤、代谢与心血管疾病、免疫与呼吸系统疾病以及神经科学等重点领域开展多维度合作 [3] - 公司马耳他基地具备欧盟GMP资质和制剂分装能力，可作为国内药企出海、拓展欧美等海外市场的桥梁 [3] - 农药中间体领域聚焦绿色、高效、低毒的创新农药CDMO业务，产品定制范围从农药中间体延伸至农药原药，与科迪华、拜耳、富美实等多家国际农化企业保持战略合作 [3] - 公司积极拓展大健康、新材料等业务，布局前沿高端赛道，形成“医药+农药+X”的主业格局 [3] 研发投入与技术创新 - “十四五”时期，公司将技术创新作为核心发展引擎，累计斥资近6亿元用于研发投入 [3] - 公司率先布局AI研发实验室，构建智能化研发体系，凭借突出的研发创新实力夯实了核心技术护城河 [3] - 公司在行业内树立了科创型精细化工企业的鲜明标签 [3] 创始人荣誉与社会职务 - 创始人蔡彤曾获得2010年太仓市首届娄东英才奖、2013年中国服务外包杰出人物奖等行业殊荣 [4] - 其兼任复旦大学校董、复旦大学化学系校友会常务副会长、太仓市上市公司协会副会长等跨领域职务，在助力高校人才培育、推动区域产业协同等方面发挥作用 [4]

近年来，雅本化学持续深化主业布局，推动核心业务迭代升级。在医药板块，公司重点发力创新药原料 药及中间体领域，与国内创新药龙头企业恒瑞医药（600276）签署战略合作协议，围绕肿瘤、代谢与心 血管疾病、免疫与呼吸系统疾病以及神经科学等重点领域，开展多维度、深层次合作，助力医药业务提 质增效。此外，雅本化学马耳他基地作为国际业务的桥头堡，具备欧盟GMP资质和制剂分装能力，可 为国内药企出海、拓展欧美等海外市场搭建桥梁；在农药中间体领域，公司聚焦绿色、高效、低毒的创 新农药CDMO业务，产品定制范围从农药中间体延伸至农药原药，与科迪华、拜耳、富美实等多家国际 农化企业保持战略合作，进一步巩固了在细分领域的领先地位。 此外，雅本化学还积极拓展大健康、新材料等业务，布局前沿高端赛道，形成"医药+农药+X"的主业格 局。"十四五"时期，雅本化学将技术创新作为核心发展引擎，累计斥资近6亿元用于研发投入，并率先 布局AI研发实验室，构建智能化研发体系。凭借突出的研发创新实力，公司不仅夯实了核心技术护城 河，更在行业内树立了科创型精细化工企业的鲜明标签。 蔡彤凭借在行业内的突出建树与社会层面的责任担当，收获各界高度认可。他曾斩 ...

据悉，电子胶黏剂目前国产化率仅为20%～30%，其中高端产品国产化率不足10%。斯多福作为国内电 子胶黏剂领域的骨干企业，其核心创新产品在国产化替代方面取得重要进展，其中异方导电胶已成功打 破国外技术垄断，高折射率纳米压印胶攻克了显示行业关键技术壁垒。目前，企业产品已批量供应300 余家行业头部客户。 中化新网讯 近日，天津利安隆新材料股份有限公司联合北洋海棠基金对深圳斯多福新材料科技有限公 司战略增资，其中利安隆获25%股权。利安隆表示，此轮增资将有助于利安隆旗下电子材料业务增加新 品类，切入全球规模超400亿元且持续快速增长的电子胶黏剂赛道。 图为签约现场。 利安隆此次对斯多福的战略投资，正是持续推进国产替代战略的关键举措。增资完成后，双方还将实现 全产业链深度协同。利安隆将开放其在精细化工领域的产业链资源、全球渠道与管理体系，支持斯多福 加快天津生产基地建设与全球市场拓展步伐。斯多福计划将所获资金重点用于扩大异方导电胶、纳米压 印胶等高端产品的产能，以更好地满足国内市场日益增长的高端胶黏剂国产化需求。 ...

截至2025年12月16日收盘，化工ETF天弘(159133)换手4.91%，成交2371.15万元。跟踪的中证细分化工产业主题指数(000813)下 跌1.46%。成分股方面涨跌互现，亚钾国际(000893)领涨3.29%，东方盛虹(000301)上涨2.55%，华峰化学(002064)上涨2.19%。 工信部组织开展2025年精细化工关键产品创新任务揭榜挂帅工作 近日，工业和信息化部印发通知，组织开展2025年精细化工关键产品创新任务揭榜挂帅工作。意在提升我国精细化工先进科技 成果转化应用效率，赋能上下游产业协同创新，促进我国石化工业提质增效。精细化工技术的创新与发展，是推动我国石化工 业高质量发展的关键一步。 工作将聚焦新能源汽车、医疗装备、移动通讯设备、轨道交通及船舶与海洋工程的关键需求领域，围绕中间体原料、重点材 料、关键装备等3大类50项技术先进、创新性强、应用价值高的精细化工关键产品，征集遴选一批掌握关键核心技术、具备较强 创新能力的单位集中攻关，保障下游应用需求，提升精细化工产业链供应链韧性和安全水平。 值得一提的是，化工ETF天弘(159133)获资金逆市布局，全天净申购达2150万份，同时 ...

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资源，就上睿兽分析。 IP O市场活跃度 显著回升，北交所表现突出 2025Q3，1,077家专精特新小巨人企业在A股上市，其中创业板393家、科创板311家、北交所150家、上证主板118家、深证主板105家；北交所上市企 业中小巨人占比达到54.2%，占比居各板块首位。 并购交易规模扩张，战略整合趋势明显 截至 2025年9月30日，全国专精特新小巨人企业超1.4万家 其中江苏以 2160家领先全国，广东1985家位居第二位，浙江1804家、山东1162家、北京1035家分别位列第三至第五位。 一级市场持续回升，融资 金额同比环比双升，投资更趋集中和理性 2025Q3，专精特新小巨人企业一级市场完成融资事件175起，同比下降4.4%，环比上升13.6%；2025Q3已披露融资金额161.1亿元，同比上升23.5%， 环比上升64.2%。 2025Q3 ， 首次披露以专精特新小巨人企业为标的的并购事件 30起，同比增长150.0%，环比增长36.4%；已披露交易 ...

公司核心动态 - 公司于12月10日公告，决定对公开发行可转换公司债券的募投项目“10000吨/年锂电池用新型锂盐项目”重新论证并暂缓实施，该项目原计划总投资5.5亿元，建设周期2年，目前募集资金投入金额为0元 [3][6][7] - 公司于12月15日回应投资者，明确其氯化亚砜产品不在生态环境部发布的《优先控制化学品名录（第三批）（征求意见稿）》范围内 [1] - 公司2025年前三季度业绩显著反弹，营业收入7.74亿元，同比增长11.22%，归母净利润1.16亿元，同比增长121.56%，扣非归母净利润0.79亿元，同比增长120.41% [6] 暂缓锂盐项目原因分析 - 公司证券部表示，调整主因是新能源市场发生很大变化，行业产能过剩，若此时投资可能导致生产成本高于售价，是对股东不负责的行为 [9] - 行业数据显示，2024年中国LiFSI出货量已达约2.38万吨，天赐材料等龙头企业已占据市场主导地位，市场竞争激烈 [9] - 公司2024年盈利水平出现大幅波动，全年归母净利润降至5598.73万元，销售净利率仅6%，较前一年下降10个百分点，使得公司对大规模跨界投资趋于保守 [9] 公司发展战略与产业链 - 公司坚持“一链两翼”发展战略，以氯、硫基础化工为起点，延伸至精细化工中间体氯化亚砜，进而发展到高性能芳纶纤维单体、聚醚酮酮（PEKK）等，形成立体产业链结构 [5] - 公司是全球最大的氯化亚砜生产企业，也是世界第三家、国内唯一实现高性能材料聚醚酮酮（PEKK）工业化生产的企业 [5] - 在暂缓锂盐项目的同时，公司将资源更多投向聚醚酮酮（PEKK）领域，该产品已应用于新能源汽车、军工航空航天等领域，出货量持续上升，被视为未来核心增长点 [12] 聚醚酮酮（PEKK）业务现状 - 公司具备千吨级PEKK产品生产及后处理改性装置，可根据客户需求供应原粉、颗粒或定制化复合材料产品 [12] - 2024年公司披露，设计产能1000吨/年的聚醚酮酮（PEKK）产能利用率仅为5.91%，表明该产品的应用开发和市场推广空间巨大 [12] - PEKK是一种高性能热塑性工程塑料，应用领域包括汽车工业、机器人、低空飞行器、航空航天、高端医疗等，实现“以塑代钢”轻量化 [12] 行业竞争与对比案例 - 与公司暂缓项目形成对比，湖北弗思创新材料有限公司的万吨级LiFSI项目生产设备安装已近尾声，计划明年2月试生产 [10] - 湖北弗思创新凭借“地利”（通过公共管廊获取原料，使每吨LiFSI生产成本降低近2000元）和“人和”（股东包括浙江传化、比亚迪等产业巨头，拥有资金和消化渠道优势）在行业中寻求局部优势 [10] - 行业趋势显示，跨界新能源的狂热情绪正在消退，资本回归理性，更加注重投资回报的确定性 [9][10]

公司战略与运营优化 - 公司以存量优化为重要抓手，完成年产40万吨叔丁醇装置的技术升级改造，并实现年产7万吨无水叔丁醇装置的稳定达产 [1] - 面对行业周期性调整，公司通过深入梳理产业、制定存量优化方案，深度挖掘现有装置潜力并优化公用工程配置，以提升效率效益 [1] - 公司积极探索产业转型升级新路径，通过实施产业链拓展，向技术护城河更深、低碳绿色更优、工艺附加值更高的新产品延伸，以增强装置资产的总价值和竞争力 [1] 产品升级与市场拓展 - 完成升级改造的无水叔丁醇装置是瞄准下游高附加值应用场景的战略性升级 [1] - 无水叔丁醇的应用领域已突破传统溶剂范畴，向高纯电子级、生物基材料及医药中间体等高端领域拓展，应用于电子与半导体清洗、疫苗佐剂合成等领域，其需求呈现快速增长态势 [1] 产业链布局与未来发展 - 公司已构建起以甲乙酮、顺酐为核心，辐射环氧丙烷、丙烯酸、丁腈胶乳、合成橡胶等30余种产品的多元化、协同化产业链 [1] - 年产8000吨高性能催化新材料项目在稳步推进中，未来将形成石油化工与煤化工相融合的高性能催化剂产业基地，助力高端催化剂国产化替代 [1]