政策核心内容 - 中国人民银行北京市分行等12部门联合印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》[1] 债券市场融资支持 - 支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券[1] - 鼓励符合条件的科创企业通过债券市场募集资金，推动智慧养老、智能医疗等消费产品提质升级[1] - 支持辖内符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模[1] 资产证券化与信贷供给 - 推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面[1] - 促进盘活信贷存量，提升消费信贷供给能力[1]

大会成果与签约规模 - 第二十八届京港洽谈会签约项目29个，签约金额近560亿元人民币 [1] - 合作项目涵盖科技创新、金融服务、数字经济等领域 [1] 京港合作模式演变 - 京港合作从传统的"引进来""走出去"升级为"一起干"的深度融合新阶段 [1] - 累计有14000家香港企业在北京落地生根 [1][2] - 合作模式不再是简单买卖产品，而是"一起做、合作起来" [2] - 形成"北京基因、香港血统"模式，共同培育新质生产力 [1][2] 香港的角色与功能定位 - 香港是高效的"转化器"，能将北京的前沿科研成果转化为可服务全球的商品和解决方案 [1][3] - 香港具备国际化的营商环境、成熟的专业服务和资本市场优势 [3] - 企业和资本的选择表明香港经济与国家发展紧密相连，香港第三季度GDP增长3.8%，出口增长强劲 [5] 科技创新与产业协同 - 香港贸发局与中关村、北京市科委共同打造"京港创新平台"，系统性推动科技成果转化 [3] - 期待以北京为首的京津冀和以香港为核心的粤港澳大湾区更紧密携手，在新兴领域培育新质生产力 [3] - 未来五年希望在科技协同创新领域与中关村、北京市科委拟定新一轮合作部署 [5] 青年创业与人才交流 - 第八届"京港青创杯"创业大赛总决赛与京港洽谈会同期举办，并与中关村国际前沿科技大赛深度融合 [3] - 鼓励香港青年成为北京的"超级合伙人"，而非仅做"超级联系人" [4] - 为青年开放应用场景、对接资本市场，鼓励其投身创新创业 [4] 未来合作重点与领域 - 在产业与市场对接方面，将与北京市商务局围绕"两区"政策、国际消费中心城市建设等公布具体行动计划 [5] - 针对北京民营企业"出海"需求，将与北京市工商联签订合作备忘录，服务其通过香港走向世界 [5] - 期待京港合作平台越做越广，更深度融入国家发展大局 [5]

贷款规模与增长 - 截至2025年9月末全省民营企业贷款余额达2.55万亿元 [1] - 贷款户数为341.02万户 [1] - 前三季度新发放民营企业贷款2万亿元 [1] - 新发放民营企业贷款占新发放企业类贷款比例为55.2% [1] 政策导向与监管要求 - 金融监管部门要求银行机构把握后两个月窗口期加大信贷投放力度为激发四季度增长潜力提供支持 [1] - 金融监管部门要求银行机构聚焦全省"1+2+4+N"目标任务体系全面摸排重点领域融资需求 [2] - 金融监管部门指导银行机构根据民营企业不同生命周期和经营场景分类施策优化授信门槛提高审批速度推出专属信贷产品 [2] - 金融监管部门督促银行机构推动无还本续贷扩围延长流动资金贷款期限和普惠信贷尽职免责等政策落地 [2] 信贷资源投向 - 银行机构需加大对外贸、科创、制造业等重点行业民营企业的信贷资源倾斜力度 [2] - 重点领域包括"两重""两新"、重点产业链群、乡村振兴等 [2] 融资成本与效率 - 9月末新发放贷款平均利率为3.13%较年初下降0.56个百分点 [2] - 金融监管部门促进民营企业融资价格稳中有降确保低成本信贷资金直达企业 [2]

文章核心观点 - 在全球化与大湾区融合背景下 科创企业面临重大出海机遇 香港被定位为独特的全球化枢纽 旨在为内地企业全球化提供资本与技术助力 [1] 圆桌对话背景与目标 - 圆桌对话聚焦于香港作为全球化枢纽的角色 汇聚顶尖投资人 科创领袖与资深学者 [1] - 对话目标是为内地企业的全球化之路破局 探索借助香港获得资本与技术支持的腾飞路径 [1] 事件信息 - 圆桌对话举行时间为2025年11月6日11:00 [2]

股权投资生态面临的结构性问题 - 股权投资“投早投小”的意愿和能力减弱，耐心资本稀缺 [2][3] - 2024年底新备案私募股权、创投基金总数4073只，较2023年的7383只同比减少44.83% [10] - 存续私募股权投资及创业投资基金管理人数量由2023年12,893人减少至2025年8月的11,740人 [10] - 政府引导基金与国有资本在LP端占比上升，对成熟期或政策性目标项目偏好增强，挤压市场化民间资本 [10] - 退出通道收紧及对上市质量的高标准，导致LP更偏好接近上市的企业，弱化对早期高风险项目的配置意愿 [10] - 资金聚集与“抱团投资”现象使得少数头部项目获得大量资金，早期独立投资机会减少 [10] - 2018年资管新规短期内压缩了依赖杠杆的资金通路，对股权投放造成暂时性冲击 [10] 重构股权投资生态的解决方案 - 动员与培育耐心资本是基石，需放宽长期资金配置边界、调整监管激励与税收政策，鼓励养老金、保险资金等进入创投 [6] - 优化政府引导基金设计，核心任务应是撬动社会资本，鼓励通过市场化方式运作 [6] - 拓宽退出与流动性渠道，发展私募二级市场基金（S基金）、并购基金与并购重组市场至关重要 [7] - 大力推进投贷联动，形成“创投先行、银行后赋能”的协同模式，实现风险与期限的分层管理 [7] - 强化中介机构与园区治理能力，通过专业GP、第三方评估机构等降低信息不对称，提升企业“可投性” [8] - 资本市场支持科创企业的关键在于重构“募—投—管—退”全链条，实现长期资金、市场化激励与制度创新协同发力 [9]

公司事件 - 寒武纪（SH688256）原副总经理、首席技术官梁军起诉要求确认劳动关系并赔偿股权激励损失约42.87亿元 [2] - 该诉讼引发市场高度关注，并将科创企业股权激励问题推至公众视野 [2] 股权激励纠纷的根源 - 科创企业股权估值在上市前后存在巨大差异，上市后股权价值可能在短时间内实现数十倍甚至上百倍的增值 [2] - 股权激励的复杂性及合同协议严谨性不足是纠纷爆发的直接导火索，其横跨劳动法、公司法、合同法、证券法等多个法律领域 [2] 股权激励对行业的重要性 - 股权激励是科创企业吸引、留存与激励高精尖人才的核心武器，能将人才个人利益与企业发展深度绑定 [3] - 股权是驱动科创企业发展的核心燃料，关键在于如何用好股权激励以避免风险 [3][5] 企业方规避风险的建议 - 企业需以严谨思维设计合同条款，用精准的法律语言全面梳理并明确界定所有潜在风险点 [3] - 应明确员工离职时过错方与非过错方的划分、意见分歧离职与被迫解除劳动关系的界定标准，以及业绩不达标、企业被收购等极端情况下的股权处置方案 [3] - 企业应聘请专业的律师事务所与税务顾问介入方案设计，制定权责清晰、符合法规的激励方案 [5] 被激励方规避风险的建议 - 被激励人才需深究合同条款，重点关注关于股权退出、回购、失效的相关约定，不应只关注授予数量与行权价格 [4] - 对条款存在疑问时应寻求独立的法律专业意见，充分评估潜在风险 [4] - 高管及核心人才在参与激励计划时可借助专业力量解读条款，确保自身权益 [5]

文章核心观点 - 科创板公司寒武纪前高管提起劳动争议诉讼 索赔金额高达42.87亿元 引发市场对科创企业股权激励问题的广泛关注 [2] - 股权激励纠纷在科技 互联网等新兴领域频发且标的额巨大 根源在于上市前后股权价值巨大差异及激励方案本身的复杂性 [2] - 妥善设计和管理股权激励方案至关重要 需企业方 人才方及专业机构共同努力 以发挥其吸引和留住核心人才的积极作用 避免潜在纠纷 [3][4][5] 股权激励纠纷现状与案例 - 北京市第一中级人民法院数据显示 2019年至2023年3月 该院及辖区法院审结涉股权激励民事案件334件 其中超过90%的涉诉企业处于科技 互联网 教育类领域 [3] - 寒武纪原副总经理 首席技术官梁军起诉公司 索赔42.87亿元 [2] - 科创板上市公司纳微科技亦陷入与前员工的股权激励诉讼 原销售总监韩寒于2022年提起诉讼 并申请财产保全 导致公司员工持股平台股权和银行账户资金被冻结 [3] 股权激励纠纷频发的原因 - 科创企业股权估值在上市前后存在巨大差异 上市后股权价值可能实现数十倍甚至上百倍增值 使得股权相关争议牵涉利益异常庞大 [2] - 股权激励方案横跨劳动法 公司法等多个法律领域 其设计 授予 行权 退出等环节极其复杂 相关合同协议的严谨性问题直接导致纠纷 [2] 股权激励纠纷的潜在影响 - 处理不当的离职高管纠纷可能产生外溢效应 严重影响公司整个股权激励机制 严重打击仍在职的核心团队的士气和信心 [3] - 对于科创企业而言 股权激励仍是吸引 留住和激励高精尖核心人才的有效手段 将个人利益与公司发展深度绑定 [3] 防范股权激励纠纷的建议 - 企业方必须穷尽细节 严谨设计合同条款 用严谨的法律语言清晰界定所有潜在风险点 如离职原因界定 极端情况处理及回购条款等 [4] - 被激励的人才方必须深究条款 切勿盲签 应仔细研读关于退出 回购和失效的条款 必要时寻求独立专业意见以评估风险 [4] - 企业和高管方都应借助专业力量 聘请顶尖律师事务所和税务顾问 设计权责清晰 路径明确且符合法规的方案 [4]

事件概述 - 科创板科创成长层首批新注册公司于10月28日上市，包括禾元生物、西安奕材、必贝特三家企业 [2] - 上市仪式有证监会、交易所、地方政府及中介机构等领导嘉宾出席 [2] 上市首日市场表现 - 禾元生物股价高开202%，西安奕材高开361%，必贝特高开175% [9] 监管层政策与表态 - 中国证监会副主席李超提及去年以来推出的“科创板八条”、“并购六条”及今年6月实施的科创板“1+6”改革 [2] - 上交所理事长邱勇强调坚持“硬科技”定位，支持人工智能、商业航天、低空经济等领域适用第五套上市标准 [6] - 上交所将深化发行承销、再融资、并购重组等领域改革，并坚持以投资者保护为中心，培育长期资本 [6] - 上海市常务副市长吴伟表示科创板开市六年来培育了大量高成长性科技企业，并形成可推广的改革经验 [7] - 上海推出“浦江之光”行动升级版，为“硬科技”企业对接资本市场搭建桥梁 [9] 企业代表发言 - 西安奕材董事长杨新元称制度创新为企业打开了通往资本市场的大门，助力科技成果转化和产业化能力提升 [11] - 公司承诺推动技术创新，完善治理，提升信息披露质量，审慎使用募集资金以回报投资者 [13] 中介机构与投资机构观点 - 中信证券表示将为上市企业提供股权债权融资、并购重组等一站式全周期综合金融服务 [13] - 投资机构认为科创板“1+6”政策拓宽了退出渠道，提升了投资精准度和资本循环效率 [15] - 中国互联网投资基金管理有限公司指出科创板激发了中国创投行业投资热情，是其第19家在科创板IPO上市的企业 [15] 科创成长层与改革进展 - 科创成长层于今年6月18日设立，旨在为未盈利科技型企业提供更具包容性的资本市场支持 [15] - 目前有758万投资者账户开通了科创成长层交易权限，占存量投资者活跃账户总数的126% [15] - 科创板“1+6”政策发布后新增受理26家企业，其中未盈利企业8家 [16] - 多家未盈利企业如泰诺麦博、鞍石生物、北芯生命、摩尔线程、昂瑞微、沐曦股份的IPO申请已进入受理或注册阶段 [16]

内卷困境与创新必然性 - 内卷被描述为一种系统性的增长困境，在市场边界与技术范式相对稳定的条件下，大量经济主体涌入同质化竞争赛道，通过投入的边际递增争夺有限生存空间，导致整体福利未见提升，个体与集体的创新动能被抑制 [2] - 对科创企业而言，一项技术突破或产品创新在市场得到初步验证后，模仿者会以惊人速度与规模进行复制与追随，使蓝海领域迅速蜕变为以价格战为主要手段的红海战场 [2] - 内卷的本质是创新不足所导致的竞争形态退化，突破内卷困境的根本出路在于提升竞争维度，唯有系统性的创新才能打破原有均衡态，创造新的价值空间与增长路径 [3] 技术创新作为核心驱动力 - 突破内卷的根本出路在于持续创新，其中技术创新是直接驱动力 [1] - 技术创新是实现聚焦战略下“成本领先”或“差异化”目标的根本手段，由工艺创新、材料创新驱动的结构性成本优势具有持续性，由核心技术突破带来的产品差异化能构建品牌溢价，逃离价格战 [5] - 当企业在聚焦领域通过持续技术创新建立起强大技术核心后，其积累的能力可成为进入邻近领域或开辟新赛道的杠杆，实现基于核心能力的、有根基的扩张 [5] 战略聚焦与创新的辩证关系 - 战略聚焦的首要功能在于为技术创新活动提供“资源浓度”与“认知深度”两大基础，通过将资源集中投向核心领域，企业能形成超越行业平均水平的投入强度，为技术攻坚与工艺深化提供物质保障 [4] - 长期聚焦促使组织及其成员在特定技术轨道与市场中形成深厚知识积累与独特默会技能，这种深度认知是产生差异化、难以模仿的技术成果的认知基础 [4] - 聚焦为深度创新创造条件，而深度创新则巩固并重新定义聚焦，确保其动态演进的生命力，形成一个正向增强的回环 [5] 制度创新的保障作用 - 制度创新是保障技术创新得以持续涌现的根本性条件 [1] - 将竞争导向创新而非内卷，仅有个体企业的战略自觉远远不够，更需要一套有效的制度框架作为保障，好的制度能让竞争导向创新，坏的制度则会让竞争沦为内卷 [6] - 制度创新的核心命题是通过“动态激励相容”的逻辑，实现关键人力资本与货币资本、与组织长期目标的深度绑定，这要求在制度安排上尊重人力资本的独特属性，其价值体现在创造性劳动中，且具有高度动态性和不确定性 [7] 关键人力资本与动态激励 - 创新的根本源泉是关键人力资本 [7] - 为应对人力资本的动态性，制度安排必须是可调节、可演进的，具体体现在对人力资本的收益权、控制权和经营权“三权”的动态配置上 [7] - 收益权的创新解决“创新收益如何分配”问题，控制权与经营权的创新解决“创新的机会和资源从哪里来”以及“创新的风险如何分担”问题，基于“共有、共享、共治”原则的社会化企业治理模式与泛合伙人制度是这方面的重大创新 [7]

行动方案核心目标 - 力争到2027年，全省规模以上工业企业达到6.3万家、创新型中小企业达到4.2万家、专精特新中小企业达到1.8万家、专精特新"小巨人"企业达到2500家、制造业单项冠军企业达到300家、雄鹰企业达到150家 [2] 小微企业培育策略 - 加强创业导师队伍建设，提升创业辅导水平，强化科技型企业孵化器等载体建设，鼓励整合闲置资源并降低入驻门槛 [2] - 优化公司注册登记办法，支持个体工商户转型升级为企业，鼓励优势企业通过多种方式设立新企业 [2] 科创型企业支持措施 - 积极利用各类人才支持政策，鼓励技术人员和高层次人才创业，强化创业启动资金支持，加快专利成果产业化 [3] - 举办创新创业赛事，对获奖项目重点跟踪管理，加大政策扶持推动项目落地 [3] - 加大创投基金支持，推广"浙科联合贷"模式，发挥债券市场"科技板"作用，为科创型企业提供多元资金支持 [3] 规上企业与高新技术企业培育 - 实施新一轮"小升规"行动，摸排营收达规企业名单，支持项目投产达产，指导企业升规纳统，并对达标企业给予政策支持 [4] - 加快数字化改造2.0全覆盖，推动新升规企业数字化、智能化、绿色化发展 [4] - 指导各地建立高新技术企业培育库，落实企业研发费用加计扣除等税收优惠政策，全面推广"创新积分制"，引导金融机构加大支持力度 [4] 优质企业梯度培育体系 - 开展潜力摸排，重点支持梯度培育，探索建设赋能体系，建立互认机制引进企业 [4] - 优化隐形冠军培育，实现与专精特新"小巨人"企业补位发展，引导其争创单项冠军企业 [4] - 建立主动发现机制，跟踪重大科技计划项目，承接成果转化与产业化，培育独角兽、瞪羚企业 [5] 龙头企业与上市公司发展 - 将独角兽企业纳入上市培育库，提供全方位支持，同时支持引进独角兽企业 [5] - 深化"凤凰行动"，加强企业上市等服务，加强区域股权市场专精特新板和北交所浙江服务基地建设 [6] - 深化产业链"链长 + 链主"制，促进大中小企业融通发展，深入实施"雄鹰行动"，培育认定雄鹰企业 [6] 企业创新与国际化支持 - 支持雄鹰企业在先进制造业等领域打造具有全球竞争力的产品和服务，承担省级高价值专利海外培育专项，加强专利海内外获权 [6] - 支持建立新型研发机构和创新联合体，给予人才和自主评价授权，培育管理现代化企业 [6] - 支持企业参与各级各类科技计划项目，企业主导的省重大科技计划项目不低于70% [6] 资源与金融保障 - 大力推动专利产业化，实施"金种子"计划和"蒲公英"行动，建立高校院所专利资源流入企业机制 [6] - 鼓励大型科研仪器设施开放共享，用好创新券 [6] - 发挥政府产业基金集群引领作用，吸引创投机构支持，引导银行机构提供针对性金融支持 [7]