报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生柴政策方面，美环保署返还RINs给大型炼厂阻力大，若生柴掺混目标兑现，长期利多美豆油；印尼计划2026年启动B50政策，棕榈油需求或增300万吨，但政策执行力度存不确定性，B40政策落地使B50题材有支撑 [3][48] - 产需方面，8月马棕产量预计小幅增加、出口好，期末库存或增至220万吨，供应稍宽松；印度8月进口大增，未来3个月买船慢、到港少，成交低迷，库存季节性小增 [3][48] - 宏观方面，美国8月非农数据差强化降息预期，9月7日OPEC+同意10月增产使油价下跌；马棕8月产需双增，关注MPOB报告，印度排灯节需求支撑价格；预计短期棕榈油震荡调整，中长期生柴政策目标兑现则价格中枢抬升 [3][49] 根据相关目录分别进行总结 油脂市场行情回顾 - 8月油脂板块震荡收涨，内盘棕榈油01合约涨4.46%、豆油01合约涨2.45%、菜油01合约涨3.6%；外盘BMD马棕油主连涨3.48%，CBOT美豆油主连跌4.84%，ICE油菜籽活跃合约跌0.71%；现货方面，棕榈油、豆油、菜油均上涨 [8] - 8月上旬棕榈油震荡，因马棕7月产量增、出口弱、累库预期强及商品市场情绪降温，生柴政策有支撑；中旬上涨，因MPOB报告利多及对加菜籽反倾销调查裁定结果；中下旬震荡回落，因马棕8月产需情况及美豆油回落、国内商品市场情绪降温 [9] 基本面分析 MPOB报告 - 马来西亚7月棕榈油产量181.2万吨，环比增7.09%；出口130.9万吨，环比增3.82%；国内消费48.3万吨，环比增6.63%；期末库存211.3万吨，环比增4.02%，不及预期，报告利多 [22] 马棕产量和出口 - 8月1 - 31日，SPPOMA数据显示马棕单产环比降4.18%、出油率增0.29%、产量降2.65%；MPOA数据显示8月1 - 20日产量预估增3.03% [26] - 船运调查机构数据显示8月1 - 31日马棕出口量ITS增10.22%、AmSpec增15.37%、SGS增30.53% [26] 印度尼西亚情况 - 2025年6月印尼棕榈油产量528.9万吨，环比增72.8万吨，同比增124.4万吨；出口360.6万吨，环比增94.2万吨，同比增22.1万吨；国内消费207.2万吨，环比增4.3万吨，同比增13.2万吨；库存253万吨 [33] 印度植物油进口 - 2025年7月印度植物油进口155万吨，环比增2万吨，同比减29万吨；2024/2025年度至今累计进口1076万吨，同比减118万吨 [35] - 7月棕榈油进口85.6万吨，环比减10万吨，同比减22.4万吨；2024/2025年度至今累计进口514万吨，同比减170万吨 [36] - 7月豆油进口49.2万吨，环比增13.2万吨，同比增10.2万吨；2024/2025年度至今累计进口352万吨，同比增126万吨 [36] - 7月葵花籽油进口20万吨，环比减1.6万吨，同比减17万吨；2024/2025年度至今累计进口209万吨，同比减74万吨 [36] 中国油脂进口 - 2025年7月棕榈油进口18万吨，环比减17万吨，同比减17万吨；1 - 7月累计进口126万吨，去年同期156万吨 [40] - 7月菜籽油进口13.4万吨，环比减1.6万吨，同比增2万吨；1 - 7月累计进口130.9万吨，去年同期104.8万吨 [40] - 7月葵花籽油进口4.5万吨，与6月持平，同比减3.6万吨；1 - 7月累计进口31.7万吨，去年同期74.5万吨 [40] - 7月三大油脂进口35.9万吨，环比减18.6万吨，2024年7月为54.5万吨；1 - 7月累计进口288.6万吨，去年同期335.3万吨 [43] 国内油脂库存 - 截至2025年8月22日当周，全国重点地区三大油脂库存240.91万吨，较上周增0.26万吨，较去年同期增29.13万吨 [45] - 其中豆油库存118.6万吨，较上周增4.33万吨，较去年同期增9.01万吨；棕榈油库存58.21万吨，较上周减3.52万吨，较去年同期减1.58万吨；菜油库存64.1万吨，较上周减0.55万吨，较去年同期增21.7万吨 [45] 总结与后市展望 - 生柴政策方面同核心观点，即美政策若兑现利多美豆油，印尼B50政策有不确定性但有题材支撑 [48] - 产需方面同核心观点，即马棕8月情况及印度进口、库存情况 [48] - 宏观方面同核心观点，即美国经济数据、油价情况及棕榈油价格短期震荡调整、中长期或抬升 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油脂现货价格涨跌互现 棕榈油期货收涨2.25% 市场等待美国生柴政策进一步明确和MPOB报告结果 短期棕榈油预计在9400 - 9750区间波动 中长期预计在9400 - 10000区间波动 [2][23][24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 国内三大油脂现货价格走势 - 2025年8月29日至9月5日 棕榈油期货主力合约P2601从9316涨至9526 周涨2.25% 现货价从9532降至9400 周跌1.38% [2] - 菜油期货主力合约OI2601从9789涨至9818 周涨0.30% 现货价从9900涨至9922 周涨0.22% [2] - 豆油期货主力合约Y2601从8358涨至8450 周涨1.10% 现货价从8428涨至8528 周涨1.19% [2] 三大油脂基差变化情况 - 截至2025年9月4日 豆油、菜油、棕榈油基差分别为72元/吨（较前周减少4元/吨）、119元/吨（较前周增加2元/吨）、10元/吨（较前周减少108元/吨） [5] - 截至2025年9月5日 YP价差 - 1076元/吨（较前周减少118元/吨） [5] 国内三大油脂库存走势 - 截至2025年8月29日 菜油沿海地区库存量为10.4万吨（较前周减少0.1万吨） 棕榈油油厂商业库存合计为61.01万吨（较前周增加2.8万吨） 豆油全国油厂库存量为123.88万吨（较前周增加5.28万吨） 三大油脂库存合计为195.29万吨（较前周增加7.98万吨） [8] 棕榈油供给端 - MPOB数据显示 马来西亚7月底棕榈油库存较前月增加4.02%至211万吨 [13] - 2025年6月印尼棕榈油期末库存减少13.2%至253.0万吨 [13] 豆油供给端 - 截至2025年8月29日 全国港口大豆库存量为905.60万吨（较前周增加15.8万吨） 全国主要油厂大豆库存量为696.85万吨（较前周增加14.32万吨） 油厂开机率为61%（较前周减少1%） [16] - 截至2025年9月4日 大豆压榨利润为 - 587.80元/吨（较前周减少1.8元/吨） [16] 菜油供给端 - 截至2025年8月29日 油厂菜籽库存量总计为10万吨（较前周减少5万吨） [19] - 截至2025年9月5日 进口菜籽压榨利润为 - 2285.60元/吨（较前周增加289.4元/吨） [19] 需求端 - 2025年9月4日 棕榈油主要油厂成交量233吨 一级豆油成交量2000吨 POGO价差428.24美元/吨（较前周减少22.75美元/吨） [22] - 菜籽油预测年度总消费量865万吨 [22] 三大油脂基本面分析 - 政策方面 市场等待美国生柴政策进一步明确 商务部延长加拿大油菜籽反倾销调查期限至2026年3月9日 [23] - 国外方面 USDA月报告美豆单产从每英亩52.5蒲式耳增至53.6蒲式耳 播种面积预估从8340万英亩下调至8090万英亩 产量从43.35亿蒲式耳降至42.92亿蒲式耳；各机构预期8月马棕产量变化幅度为 - 2.65%至2.5% 出口增10 - 31% 库存增4.1% - 4.76% [23] - 进口压榨方面 油厂开机率较前周减少1% 大豆库存增加 油厂菜籽库存量10万吨 较前周减少5万吨 [23] - 库存方面 截至8月29日 菜油沿海地区库存减少至10.4万吨 棕榈油油厂商业库存增加至61.01万吨 豆油全国油厂库存增加至123.88万吨 [23] - 现货方面 本周油脂现货价格涨跌互现 棕榈油现货价格跌幅1.38% 豆油现货价格涨幅1.19% 菜油现货价格涨幅0.22% [23] 策略推荐 - 棕榈油本周高位震荡 短期预计下周波动区间9400 - 9750 中长期周线处于上涨第三浪 预计波动区间9400 - 10000 [24][25][26] 下周关注点及风险预警 关注美国生物柴油政策、中美中加经贸关系、马棕高频数据、天气 [27]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 马棕累库预期较强，油脂持续承压，市场预期马棕库存进一步累积或创近年来新高，叠加油菜籽和大豆产量充足，整体油脂供应端压力较大 [1][3] 期货价格情况 - 昨日收盘棕榈油2601合约9368.00元/吨，环比变化 -54元，幅度 -0.57%；豆油2601合约8366.00元/吨，环比变化 +10.00元，幅度 +0.12%；菜油2601合约9727.00元/吨，环比变化 -39.00元，幅度 -0.40% [1] 现货价格情况 - 广东地区棕榈油现货价9300.00元/吨，环比变化 -80.00元，幅度 -0.85%，现货基差P01 + -68.00，环比变化 -26.00元；天津地区一级豆油现货价格8480.00元/吨，环比变化 +0.00元/吨，幅度 +0.00%，现货基差Y01 + 114.00，环比变化 -10.00元；江苏地区四级菜油现货价格9880.00元/吨，环比变化 -20.00元，幅度 -0.20%，现货基差OI01 + 153.00，环比变化 +19.00元 [1] 市场资讯汇总 - 路透调查预计马来西亚2025年8月棕榈油库存为220万吨，比7月增长4.06%，为2023年12月以来最高水平；产量预计为186万吨，比7月增长2.5%，连续第二个月增加，增至去年8月以来最高水平；出口量预计为145万吨，比7月增长10.7%，连续第二个月增加，增至近9个月新高 [2] - 加拿大菜籽（11月船期）C&F价格526美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；加拿大菜籽（1月船期）C&F价格525美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨 [2] - 阿根廷豆油（10月船期）C&F价格1161美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；阿根廷豆油（12月船期）C&F价格1163美元/吨，与上个交易日相比上调6美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（10月船期）1080美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（12月船期）1060美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 美湾大豆（10月船期）C&F价格470美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格442美元/吨，与上个交易日相比下调9美元/吨；巴西大豆（10月船期）C&F价格486美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（10月船期）240美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调5美分/蒲式耳；美国西岸（10月船期）165美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调10美分/蒲式耳；巴西港口（10月船期）285美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调10美分/蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内油脂板块期价整体下行，棕榈油主力合约跌幅2.8%，豆油菜油主力合约跌幅超1%，现货价格有所承压；棕榈油震荡回调，豆油短期震荡调整，菜油短期震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 基本面观察 - 供应方面，马棕8月1 - 20日产量预估增长3.03%，8月1 - 25日单产环比上月同期减少3.26%，出油率增0.4%，产量减1.21%；截至8月29日，油厂大豆实际压榨量242.54万吨，开机率68.18%，豆油产量46.08万吨；沿海油厂菜油产量1.85万吨，随菜籽压榨量减少而减量 [5] - 需求方面，截至8月29日，全国重点油厂24度棕榈油成交总量7864吨，环比增41.28%；国内豆油成交量16.88万吨，日均成交量3.37万吨，环比降34.37%；沿海油厂菜油提货量1.945万吨，环比增0.027万吨 [5] - 库存方面，截至8月29日，全国重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比增4.8%；全国重点地区豆油商业库存123.88万吨，环比增4.45%；菜油库存65.8万吨，环比增幅2.65% [5] 成本利润 截至8月29日，马来西亚24度棕榈油FOB为1087.5美元/吨，进口到岸价为1112美元/吨，较上周跌17美元/吨，进口成本价为9479元/吨，对盘利润为 - 103元/吨 [6] 海外油脂信息 - 马棕8月1 - 20日产量预估增长3.03%，8月1 - 25日单产环比上月同期减少3.26%，出油率增0.4%，产量减1.21%；8月1 - 25日出口量较上月同期增加10.9%；马来西亚种植和原产业部正寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油的5%销售和服务税 [8] - 美国原则上同意将印尼棕榈油、可可和橡胶排除在19%的关税之外，未设定时间表 [8] - StoneX更新巴西生物柴油和豆油行业预测，2025年巴西生物柴油需求预期调至980万立方米，环比2024年提高8.9% [8] - 截至8月17日当周，加拿大油菜籽出口量环比减少64.34%至9.08万吨，2025年8月1 - 17日出口量环比上年度同期减少46.16%，商业库存为79.34万吨 [9] 行情回顾 - 棕榈油方面，SPPOMA数据显示8月1 - 25日马棕产量环比上月同期减少1.21%，8月出口环比增长，美国原则上同意排除印尼棕榈油关税，印度排灯节备货和印尼生柴政策支撑需求，周五国际油脂和原油价格走弱拖累国内油脂，棕榈油震荡回调 [11] - 豆油方面，美国环境保护署宣布对小型炼油厂的豁免裁定，美豆油价格回落，国内油厂开机率高，豆油产量同比高位，库存压力增加，秋季开学和中秋节日预计缓解库存压力，中国未采购美豆，关注中美贸易谈判，短期震荡调整 [11] - 菜油方面，中国对加菜籽反倾销初裁落地，预计加菜籽进口减少，采购澳大利亚新作油菜籽，预计11 - 12月装运，国内菜油产量低位，库存同比高位，有压力，关注中加关系，短期震荡 [12] 棕榈油数据相关 - 2025年7月，马来棕榈油产量181.24万吨，环比增7.09%，库存211.33万吨，环比增4.02%，同比高位 [16] - MPOB数据显示7月马来西亚棕榈油出口量环比增3.82%，航运调查机构数据显示8月1 - 20日出口量环比增37.1%，8月1 - 25日出口量ITS和Amspec数据分别显示环比增10.9%和16.4% [19] - 截至8月29日，24度棕榈油进口利润 - 24元/吨，环比上周同期降54元/吨 [22] - 2025年7月，棕榈油进口量18万吨，环比降48.57%，1 - 7月累计进口量125万吨，同比降19.4%；截至8月29日，国内棕榈油商业库存61.01万吨，环比增2.8万吨，处于年内高位；7月，国内棕榈油消费量20.78万吨，环比降2.96万吨 [25][26][27] 豆油数据相关 截至8月29日，豆油产量46.08万吨，环比增2.95万吨，同比高位；全国重点地区豆油商业库存123.88万吨，环比增4.45%；7月，豆油出口量3.4万吨，环比增1.27万吨 [31][32][33] 菜油数据相关 截至8月29日，沿海油厂菜油产量1.85万吨，环比减0.12万吨，同比低位；菜油库存65.8万吨，环比增2.56万吨，同比高位 [36]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，油脂库存逐步增加，棕榈油消费拉动有限，多空交织，供需格局稳定，油脂价格震荡运行 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约9422.00元/吨，环比变化+38元，幅度+0.40%；豆油2601合约8356.00元/吨，环比变化+8.00元，幅度+0.10%；菜油2601合约9766.00元/吨，环比变化 - 35.00元，幅度 - 0.36% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9380.00元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.75%，现货基差P01 + - 42.00，环比变化+32.00元；天津地区一级豆油现货价格8480.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差Y01 + 124.00，环比变化+2.00元；江苏地区四级菜油现货价格9900.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00%，现货基差OI01 + 134.00，环比变化+35.00元 [1] 近期市场资讯 - 棕榈油周度成交环比上涨，但24度及以下棕榈油消费需求有限，上周国内棕榈油库存小幅攀升，截止到2025年第35周末，国内棕榈油库存总量为55.8万吨，较上周的52.0万吨增加3.8万吨；合同量为3.3万吨，较上周的2.5万吨增加0.8万吨 [2] - 乌克兰农户已开始大规模冬季播种活动，截至9月1日已播种37.71万公顷冬季油菜籽作物，占到预估种植面积的33.8% [2] - 加拿大菜籽（11月船期）C&F价格525美元/吨，（1月船期）C&F价格521美元/吨，均与上个交易日持平；阿根廷豆油（10月船期）C&F价格1157美元/吨，较上个交易日下调6美元/吨，（12月船期）C&F价格1157美元/吨，较上个交易日下调7美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（10月船期）1080美元/吨，（12月船期）1060美元/吨，均与上个交易日持平；美湾大豆（10月船期）C&F价格473美元/吨，美西大豆（10月船期）C&F价格451美元/吨，巴西大豆（10月船期）C&F价格487美元/吨，均与上个交易日持平 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（10月船期）235美分/蒲式耳，美国西岸（10月船期）175美分/蒲式耳，巴西港口（10月船期）275美分/蒲式耳，均与上个交易日持平 [2]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米/淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡 | | 橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡偏强 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [168] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂短期震荡调整、中期偏强；蛋白粕盘面区间震荡；玉米/淀粉市场情绪不宜过度悲观；生猪产业“弱现实+强预期”；橡胶价格震荡偏强；合成橡胶跟随天胶震荡；棉花短期震荡偏强、新棉上市或承压；白糖供应压力增大、价格偏弱；纸浆期货走势震荡；原木处于弱现实与旺季预期博弈阶段 [1][6][7][8][9][11][12][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：短期或继续震荡调整，中期在海外生柴需求增加等因素影响下偏强运行概率大。美盘休市国内油脂震荡盘整，关注美联储货币政策、原油供需、中美贸易、美豆天气、马棕产量出口、印尼政策、中加关系等情况 [6] - 蛋白粕：关注下沿支撑，盘面延续区间震荡。国际美豆关注天气对单产影响、巴西新季播种、美国压榨出口及持仓情况；国内现货稳定，基差随盘面波动，关注中美贸易、国储拍卖、澳籽、生猪反内卷对需求影响 [6] - 玉米/淀粉：贸易商提前布局囤货，情绪不易过度悲观。价格走势分化，供应新旧交接，需求下游库存季节性走低，采购意愿有差异，关注新陈交接“缺口” [7][8] - 生猪：9月出栏继续增加，猪价压力持续。供应短期9月出栏环增，中期下半年出栏增量，长期关注政策去产能落实；需求气温转凉，肥标价差扩大；库存出栏均重小幅下降；短期收储提振有限，长期政策落实或驱动猪价转强 [1][8] - 天然橡胶：胶价上行驱动有限，但下方支撑偏强。进入季节性上涨时间，炒作题材多，基本面短期船货到港或减少，需求刚性，价格回落下游采购积极性回升 [9][11] - 合成橡胶：盘面跟随天胶震荡。BR盘面区间震荡，跟随天胶变动，原料丁二烯短期偏紧形成成本支撑，供应暂无明显压力 [12] - 棉花：棉价震荡整理，关注收购价。当前至10月初期震荡偏强运行，待新棉大量上市或承压下行。库存低，需求边际好转，收购价受预售基差、棉籽价格、新棉增产预期影响 [13] - 白糖：供应压力边际增大，糖价偏弱运行。国际市场巴西、泰国、印度新作预计增产，国内进口量增加 [15] - 纸浆：现货成交清淡，纸浆期货核心驱动难定。上周期货偏弱，主力合约创今年新低，下跌核心是布针仓单问题，09交割完毕布针仓单压力或阶段缓解，操作维持观望 [16] - 原木：弱现实与旺季预期博弈。盘面震荡回落，基本面偏弱，关注旺季预期兑现情况，利多因素有估值抬升、供应压力缓解，可区间逢低试多远月11合约 [16][17] 品种数据监测 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但文档未给出具体数据内容 [19][38][51][70][110][123][138][157] 商品指数 - 综合指数：中信期货商品指数2025 - 09 - 02，特色指数中商品20指数2472.40，+0.25%；工业品指数2227.52，+0.01%；板块指数中农产品指数971.84，今日涨跌幅+0.05%，近5日涨跌幅 - 0.05%，近1月涨跌幅 - 0.72%，年初至今涨跌幅+1.79% [170][172]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际油料市场受政策、天气和贸易交流等因素影响，美豆生长末期不确定性增加，巴西新作大豆产情受土壤墒情影响 [1][2] - 国际油脂市场中，棕榈油供应和需求受产地天气、政策和节日需求等因素影响，豆油和菜油受政策、库存和天气等因素影响 [3][7] - 国内油料市场短期内窄幅震荡，后续关注美豆出口和远月企稳机会，菜系关注中加关系和天气情况 [8] - 国内油脂市场短期震荡，中长期价格预计上行，建议逢低布局多单 [9] 各部分总结 国际油料 - 全球大豆方面，EPA宣布SRE政策后美豆油带动美豆走强后回调，后续因中美经贸交流预期外盘保持坚挺，巴西升贴水走弱 [1] - 美国大豆新作种植进入末期，8月中西部低温和降雨异常影响作物生长，9月干旱或好转但低温仍可能影响收获，不确定性增加 [2] - 南美巴西即将开始种植新作大豆，部分主产区土壤墒情偏低，若降雨不能修正可能影响产情，马托格罗索州单产和产量预计下降 [2] 国际油脂 - 棕榈油方面，马来西亚降雨偏多出口恢复，供应压力有限；印尼因动乱、降雨和B40计划，库存增长有限但出口参考价上调，印度排灯节预计采购支撑需求 [3] - 豆油方面，美国生柴政策缺乏指引，市场观望，美豆油库存偏低，原料种植面积下调，天气影响不宜忽视 [7] - 菜油方面，加拿大天气正常，需求或受中加贸易政策影响，关注中加关系和天气情况 [7] 国内油料 - 盘面回顾：外盘震荡偏强，内盘缺乏消息刺激短期内窄幅震荡 [8] - 供需分析：进口大豆买船利润走低，节奏降低，9 - 11月到港量分别为1000万吨、900万吨、800万吨，后续或有缺口；国内豆粕供应季节性高位，累库趋势延续，需求端提货加速；菜粕因中加谈判预期情绪压制，后续库存将季节性加速去库 [8] - 后市展望：外盘关注美豆出口，内盘豆系关注远月企稳，菜系短期情绪偏弱 [8] - 策略观点：逢低等待做多时机 [8] 国内油脂 - 盘面回顾：产地消息有限，中长期油脂处于向上格局 [9] - 供需分析：棕榈油产地增产可能提前结束，国内库存压力中性，价格高需求差，进口利润倒挂，关注产地消息和印度补库；豆油库存压力大，夏季压榨提升累库未改，四季度有原料缺口预期，出口或加速去库；菜油库存高位，供应充足，消费差，去库慢，后续关注中加关系和澳籽进口 [9] - 后市展望：短期供需矛盾不大，四季度三大油脂去库预期强 [9] - 南华观点：短期震荡，中长期上行，建议逢低布局多单 [9]

活动概述 - 民生银行济宁兖州支行与鲁鑫某油脂有限公司合作开展防范电信诈骗宣传活动 主题为守护钱袋子 旨在提高企业员工防范意识并保障客户资金安全 [1] - 活动借助工资卡开办契机深化银企合作并提升金融服务质效 [1] 活动形式与内容 - 支行设置宣传展台 通过悬挂横幅 发放宣传折页 播放反诈视频等形式普及电信诈骗常见手段及防范技巧 [1] - 银行工作人员结合典型案例讲解冒充公检法 虚假投资理财 网络贷款诈骗等高发类型的特点和识别方法 [1] - 现场提供工资卡开办服务并指导员工安全使用手机银行 网上银行等电子渠道 强调保护个人账户信息的重要性 [1] 企业反馈与银行表态 - 鲁鑫某油脂有限公司高度评价活动 认为银行体现金融机构专业性和责任感 活动增强员工金融安全意识并支持企业稳健运营 [2] - 民生银行济宁兖州支行表示防范电信诈骗宣传是履行社会责任的重要举措 未来将继续加强企业合作并通过多种宣传活动帮助客户筑牢反诈防线 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 近期美豆收获季临近，产区天气好，丰产预期逐步兑现，全球大豆供应宽松格局延续，中美谈判成后市主要焦点，棕榈油两节消费拉动有限，整体油脂价格延续震荡 [2] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约9384.00元/吨，环比变化+68元，幅度+0.73%；豆油2601合约8348.00元/吨，环比变化 - 10.00元，幅度 - 0.12%；菜油2601合约9801.00元/吨，环比变化+12.00元，幅度+0.12% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9310.00元/吨，环比变化+110.00元，幅度+1.20%，现货基差P01 + - 74.00，环比变化+42.00元；天津地区一级豆油现货价格8470.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y01 + 122.00，环比变化+10.00元；江苏地区四级菜油现货价格9900.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.10%，现货基差OI01 + 99.00，环比变化 - 2.00元 [1] 市场资讯 - 截至2025年8月29日（第35周），全国重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比上周增加2.80万吨，增幅4.81% [2] - 9月我国进口大豆到港量仍然较高，预计油厂将维持高开机率运转，全月大豆压榨量在950万吨左右 [2] - 阿根廷8月农业出口较上年同期重挫25%，当月农业部门的出口总额为18.2亿美元，较7月同样大幅下降55% [2] - 截止到第35周末（8月30日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于很高水平，国内油厂平均开机率为67.26%，较上周的64.03%开机率增长3.23%，全国油厂大豆压榨总量为251.48万吨，较上周的239.39万吨增加了12.09万吨，其中国产大豆压榨量为1.69万吨，进口大豆压榨量为249.79万吨 [2] - 本周预期大豆加工量仍维持高位，为252.13万吨，开机率为67.44% [2]

豆油期货价格表现 - 9月2日CBOT豆油期货开盘52.20美分/磅 现报52.14美分/磅 涨幅0.08% 日内波动区间51.83-52.33美分/磅 [1] - 9月1日CBOT豆油期货收盘价52.09美分/磅 较前日下跌0.06% 当日开盘/最高/最低价均为52.10美分/磅 [2] 现货市场与贸易数据 - 阿根廷10月船期豆油C&F价格1163美元/吨 较前日下跌7美元/吨 [2] - 阿根廷12月船期豆油C&F价格1164美元/吨 较前日下跌15美元/吨 [2] 库存与交割数据 - 大商所豆油期货仓单数量15760手 与前日持平 [2] - 截至8月29日全国重点地区豆油商业库存123.88万吨 环比增加5.28万吨 增幅4.45% [2]