行业概述 - 登山包是户外运动重要装备 具有科学设计 合理结构 便捷装载和舒适背负等特点 不仅用于登山 还广泛用于旅行 探险和野外作业 成为现代生活不可或缺部分 [1] - 登山包根据容量分为三类：15L-25L单日徒步包 25L-50L多日徒步包 50L-150L重装远征包 [3] - 登山包核心在于背负系统 其功能是将重量转移至髋骨 由腿部承重 需具备可调节性 并涉及排汗 通风 背部支撑和肩带舒适度等方面 [4] 市场规模 - 2024年中国户外运动用品行业市场规模达2574.10亿元 同比增长15.06% [7] - 2024年登山包行业市场规模增长至128.71亿元 同比增长15.1% [1][8] - 行业呈现井喷式发展 因户外运动普及度提升 消费群体向大众延伸 [7] 产业链分析 - 上游原材料包括金属材料（钢铁 铝合金）用于支架和扣环 塑料材料用于包体和隔层 织物材料（尼龙 聚酯纤维）用于包体 以及五金配件如拉链和扣具 [6] - 下游销售渠道主要包括线上电商平台（天猫 京东）和线下实体店（户外用品专卖店 体育用品店） [6] 竞争格局 - 国际品牌如Osprey Deuter The North Face凭借技术优势和声誉占据重要地位 [8] - 本土品牌包括探路者 牧高笛 三夫户外 迪卡侬 凯乐石等 利用对本地市场理解和快速响应能力崭露头角 [8] - 探路者2025年上半年户外装备营业收入0.24亿元 同比下降42.63% [8] - 牧高笛2025年上半年营业收入6.05亿元 同比下降27.45% 归母净利润0.47亿元 同比下降40.35% [9] 政策环境 - 国家层面出台多项政策支持户外运动产业发展 如2023年10月《促进户外运动设施建设与服务提升行动方案(2023—2025年)》提出推进产业与装备制造业协同创新 [6] - 2025年1月《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》鼓励建设户外运动制造业园区 培育引进生产企业 支持器材设备自主研发 [6] 发展趋势 - 材料科学进步将采用更轻更强材料 如高强度尼龙和碳纤维 轻量化背包占比提升 平均重量进一步减轻 [9][10] - 物联网技术集成智能功能 如GPS定位 可充电电源 健康监测传感器 智能定位芯片背包已占高端市场份额 比例可能继续提高 [10] - 个性化设计趋势 颜色 款式 图案更加丰富 满足不同消费者风格和需求 [10]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"且维持该评级 [1] 核心观点 - 潮宏基计划赴港上市 其珠宝业务2025年上半年营收39.24亿元 同比增长21.2% 加盟渠道表现突出 营收22.19亿元 增长37.6% [2][3][17] - 雪中飞提出"品牌向上 创新突破"战略 首次亮相中国国际时装周 定位中国冰雪羽绒服第一品牌 [6][68] - 斯凯奇完成私有化退市 交易金额超90亿美元 2024年销售额达89.7亿美元 [6][67] - VF集团以6亿美元出售Dickies品牌 该品牌2025财年销售额5.421亿美元 同比下降12.3% [7][72] 本周观察：潮宏基上市计划 - 潮宏基递交港交所主板申请 主营CHJ潮宏基、Soufflé、CHJ‧ZHEN三大珠宝品牌及FION包袋品牌 [2][17] - 2025年上半年珠宝业务营收占比96.6% 包袋业务占比3.0% [3][17] - 珠宝业务门店达1542家 其中加盟门店1337家 自营门店201家 [3][17] - 2025年上半年自营门店同店销售增26.5% 加盟门店同店销售增32.0% [4][18] - 包袋业务门店数量持续收缩 从2022年319家降至2025年上半年219家 [4][18] 行业动态与并购事件 - 斯凯奇被3G Capital私有化 为全球第三大鞋履公司 [6][67] - 雪中飞推出SNFL-TEX冰雪科技系统 聚焦年轻消费者冰雪生活场景 [69][70] - VF集团出售Dickies予Bluestar Alliance 专注The North Face、Vans、Timberland三大核心品牌 [7][73] 板块行情表现 - SW纺织服饰板块周跌0.26% 跑赢沪深300指数0.19个百分点 [8][19] - 子板块分化：纺织制造涨0.76% 服装家纺涨0.66% 饰品跌3.78% [8][19] - 家居用品板块涨0.84% 造纸跌0.15% 文娱用品跌1.68% [19] 板块估值水平 - SW纺织制造PE-TTM 22.20倍 处于近三年68.75%分位 [8][25] - SW服装家纺PE-TTM 30.80倍 处于近三年100%分位 [8][25] - SW饰品PE-TTM 30.76倍 处于近三年90.79%分位 [8][25] - SW家居用品PE-TTM 26.16倍 处于近三年82.24%分位 [8][25] 个股涨跌排行 - 纺织服饰涨幅前五：泰慕士(+61.05%)、红豆股份(+26.14%)、报喜鸟(+22.51%)、兴业科技(+19.9%)、新华锦(+10.39%) [28][29] - 纺织服饰跌幅前五：曼卡龙(-10.8%)、莱绅通灵(-8.78%)、美邦服饰(-7.48%)、明牌珠宝(-7.35%)、迪阿股份(-7.05%) [28][29] - 家居用品涨幅前五：蒙娜丽莎(+21.22%)、玉马科技(+17.04%)、*ST亚振(+15.14%)、天振股份(+14.7%)、美克家居(+11.47%) [30][32] 行业数据跟踪 - 原材料价格：棉花328指数15283元/吨周涨0.2% 金价826.71元/克周跌0.4% 羊毛指数1319澳分/公斤周涨2.2% [33] - 出口数据：2025年1-8月纺织品出口945.13亿美元增1.6% 服装出口1027.61亿美元降1.7% 家具出口424.71亿美元降5.39% [48] - 社零数据：2025年8月社零总额3.97万亿元增3.4% 金银珠宝类增16.8% 体育娱乐用品增16.9% [55][56] - 房地产数据：30大中城市商品房周成交面积150.45万平方米 环比增9.75% 2025年累计成交面积6230.63万平方米降5.3% [62]

核心事件概述 - 始祖鸟在青藏高原举办烟花艺术活动引发严重生态破坏争议 [1][5] - 活动导致母公司安踏股价单日下跌造成上百亿市值损失 [7] - 当地政府启动调查且品牌方与艺术家蔡国强双双道歉 [5] 品牌价值观冲突 - 官网明确承诺"与高山保持联系"的环保理念与高原燃放烟花行为形成直接矛盾 [9][13] - 品牌愿景宣称"所有材料在产品循环中使用"但实际活动造成生态破坏 [15][17] - 连续三年在香格里拉、南迦巴瓦等高海拔地区举办山地文化活动 [11] 生态影响评估 - 烟花释放重金属颗粒（铅、铜、锶等）在高原低温环境降解周期延长至5年以上 [20] - 爆炸冲击破坏高原草甸土壤结构 恢复周期需数十年甚至上百年 [20] - 强光与爆炸声惊扰藏羚羊、雪豹等野生动物 影响迁徙路线与繁殖生存 [25] - 燃放实验持续一个月 导致当地居民误以为修路且羊群不敢靠近草场 [20] 消费者关系恶化 - 户外消费者普遍践行"无痕山野"原则并自发捡拾垃圾 与品牌行为形成鲜明对比 [23][31] - 消费者购买高价户外装备部分动机系为环保价值观付费（道德赎罪券心理） [52] - 品牌背弃环保承诺导致核心用户群体产生强烈背叛感 [30][56] 行业商业模式分析 - 户外品牌高价策略依赖环保投入：Patagonia披露2700万美元夏威夷光伏投资 [48] - 技术研发成本高昂：始祖鸟与GORE合作开发无PFAS的GORE-TEX防水技术 [48] - 行业倡导"维修代替抛弃"：巴塔哥尼亚2011年发起"别买这件夹克"运动 [49] - 服装产业污染严重：牛仔服厂排放废水且快时尚在欧洲长期受环保抨击 [51] 品牌价值受损机制 - 户外品牌立身之本系环保承诺 始祖鸟活动直接破坏行业核心价值基础 [53][56] - 品牌溢价依赖价值观加持：始祖鸟滑雪羽绒夹克定价12000元人民币依赖环保叙事 [64] - 价值观背离导致商业地基崩塌：品牌吊牌炒作价值300元与环保形象深度绑定 [65] 可比案例分析 - 西贝预制菜事件同样存在消费预期背离：儿童餐年销2000万份但使用冷冻食材 [59][63] - 西贝儿童客流达640万人次且儿童餐营收增长415%后遭遇品牌信任危机 [59][61]

9月19日，始祖鸟与蔡国强合作的喜马拉雅烟花秀《升龙》，本想玩把艺术营销，结果成了大型翻车现 场！海拔5000米的高原草甸上，彩色烟花虽绽放"龙形"奇观，却被网友怒喷毁生态。生态学家直指，低 温环境下烟花残留物可能长期污染土壤，这与其 "敬畏自然"的品牌口号完全背道而驰。 更精彩的是对手们的神操作：拓路者喊出"陪你去净山"的口号，奥索卡拉出"净山行动"横幅，骆驼直接 怼"不点烟花只爱自然"！网友笑称这是"躺赢式商战"。 曾经和Lululemon并称"中产三宝"的始祖鸟，5000-8000元的冲锋衣还能香多久？这场环保牌商战，怕是 才刚开始！ （文章来源：每日经济新闻） 风波未平，股价先崩！母公司亚玛芬体育美股跌5%，蒸发几十亿市值。记者实探始祖鸟的北京门店， 虽有人光顾，但已有会员退货，店员坦言"理解顾虑"。 更扎心的是，斜对面的凯乐石生意明显更火，店员直接承认 "有始祖鸟顾客流过来"。 ...

始祖鸟和蔡国强炸山事件最近引发了公众的讨伐。 很巧的是，今年年初，一个中国的新消费品牌想在2025年做品牌升级。要求达到全球化、高奢化和科技 化三个关键词，预算2000万。 Brief拿到后，我们向品牌推荐了蔡国强，计划在南方某城做一场烟花秀，整个事件延续半年，从直播 到短视频到联名衍生品。 老板很满意。 但是，蔡国强婉拒了。 我们的邀请函通过他在中国的一个负责人传去纽约工作室，拒绝的理由有三条。 第一，他的工作行程提前一年早就排满了，品牌合作也要提前一年说； 第二，他一年只做一次商业化活动，开价1000万起； 第三，他不熟悉这个中国的新消费品牌，他只和熟悉的品牌合作。 后一句纯属我们意淫了，找他的品牌每年不计其数。 二 LV的利润是70%，优衣库的利润是50%，拼多多白牌工厂的利润是5%。 蔡国强是品牌市场的稀缺货，这是由供需关系决定的。 因为没有一个艺术家可以像蔡国强一样多元，可以同时满足品牌全球化、高奢化和科技化三种属性。 他是两届奥运烟花总设计师，是国际艺术家，他所选用的材料是中国的四大发明，他的形象是天真无邪 的老顽童。更重要的是，他在中国家喻户晓，老百姓都认识。 再换个说法，在品牌承载方面，中国有 ...

每经编辑｜程鹏 9月19日傍晚，西藏日喀则江孜县热龙地区，海拔5500米的喜马拉雅山脊线上，火焰腾空而起。一场由户外品牌始祖鸟联手艺术家蔡国强打造的"艺术烟花 秀"——《升龙》，在轰鸣声中划破雪域寂静。 然而，这场以"敬畏自然"为名的表演，却因可能对脆弱生态造成破坏而引发轩然大波。次日，品牌与艺术家删除了宣传视频。 9月21日凌晨，西藏自治区日喀则市就此事发布情况通报称，日喀则市委、市政府已成立调查组第一时间赶赴现场核查，后续将根据调查结果依法依规处 理。 "感谢全力支持我们在这里大闹天宫" 通报发布后，蔡国强工作室与始祖鸟品牌相继公开致歉，并表示如烟花对环境有影响愿全力补救。9月22日，已有环保专家抵达现场进行生态修复。有媒 体报道称，经专家初步判断，遭到破坏面积不大，正在清理现场的紫铜、塑料桶等。 9月22日中午，"中国小动物保护协会"微信公众号发布文章"别让艺术惊扰生灵，这份'热闹'请适可而止"，其中提到，中国小动物保护协会高度重视蔡国强 与始祖鸟联合举办的烟花活动，协会对此次事件可能给当地动物带来的影响深感忧虑。 蔡国强现场感言曝光 蔡国强的现场感言视频也随之曝光。当天，蔡国强身穿橙色始祖鸟上衣，在发 ...

天眼查App显示，近日，长沙天天爆护户外用品有限公司成立，法定代表人为谭帅，注册资本10万人民 币，经营范围为一般项目：户外用品销售;渔具销售;销售代理;国内贸易代理;互联网销售（除销售需要 许可的商品）;信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）;信息技术咨询服务;广告制作;广告设计、代 理;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;物联网技术服务;组织文化艺术交 流活动;劳动保护用品销售;网络技术服务;市场营销策划;体育用品及器材零售;租赁服务（不含许可类租 赁服务）;眼镜销售（不含隐形眼镜）;鞋帽零售;鞋帽批发;电子产品销售（除依法须经批准的项目外， 自主开展法律法规未禁止、未限制的经营活动）。 ...

事件发酵后，多家户外品牌赶紧站出来划清界限，纷纷表态"尊重自然"：拓路者PioneerCamp说要"践行'无痕'山野理念，以行动守护绿水青山"；奥索卡强 调"笃行无痕山野，让自然无痕"；骆驼更直接，一句"巅峰之下，万物有灵。骆驼不点烟花，只燃烧对自然的热爱"。 本刊记者 崔晓萌 这两天，户外圈"顶流"始祖鸟，以一种始料未及的方式"火"遍全网。9月19日，始祖鸟联合艺术家蔡国强，在西藏喜马拉雅山脉海拔5500米处，点燃了名 为《升龙》的烟花表演。 但一场本该赚足眼球的艺术营销，让始祖鸟深陷舆论漩涡。 始祖鸟向来端着"高端、专业"的架子，从设计到宣传一直紧扣"户外精神"。无论走进门店、还是打开线上平台的官方店铺，那股透着"敬畏自然"的品牌调 性扑面而来。这次拉上知名艺术家、选在高原秘境搞创作，明眼人都看得出是想借艺术和大自然名头，再给品牌形象镀层金。 谁能想到，在高原上炸开的烟花，也炸响了全网质疑：生态脆弱的青藏高原，经得起这场烟花"折腾"吗？这与其天天喊的"环保理念"，不是背道而驰吗？ 品牌能靠营销赚到一时的热度、靠溢价收割一波消费者，但想在市场里站得稳、走得远，还得靠实打实的品质和经得起检验的口碑。这是制造业 ...

背叛品牌核心人群，是品牌最快的自杀方式。 著名的鸟，始祖鸟在周六自刎了，变成了炸山鸟。大家应该都听说了—— 周六我在床上刷手机看到一条短视频—— 户外品牌始祖鸟联合艺术家蔡国强，在喜马拉雅山上办了一场名为《升龙》的烟火表演。 我瞬间瞳孔地震，气到我牙也没刷就开始骂。 始祖鸟，一个源于对高山探险的敬畏与热爱的品牌，竟然想到要去喜马拉雅山上，去用五颜六色的烟花来表达自己对高山的掌控和艺术创作？！ 我立即封他为近 5 年来最傻逼营销，没有之一。 《我的阿勒泰》的作者李娟直接发文大骂，标题就是《气得编不出标题》。 我想说我也有同感，我是《气得必须要写一篇文章》。 我不仅气他破坏环境，我更气他背叛了品牌的原点人群。 始祖鸟炸山，彻底背叛原点人群 我接触过所有喜欢户外和攀登的人群，都尤其的关注环保。 户外体验中，我们总会在某个瞬间被自然征服，可能是攀登时仰视的高山，可能是深潜时无尽的神秘，也可能是山顶一束光中灵动的小生命。 面对自然，自己是如此渺小和平凡，大自然是母亲，我们要爱护她。 户外有一个著名的 LNT 原则（Leave No Trace），中文常翻译为"无痕山林"或"环境最小冲击法则"。简单来说就是，不要让自然因 ...

事件概述 - 始祖鸟赞助艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉完成烟花表演《升龙》 活动视频发布后引发公众对高原生态环境破坏的担忧 公司及艺术家均道歉但公众未接受 [1] - 海外与国内道歉声明内容存在差异 海外版本未强调生态环境复核补救措施 且提及"与中国团队沟通调整工作方式"被质疑推卸责任 [1] - 行业专家称烟花秀为"极具侵入性的行为" 青藏高原低温少雨环境使外来物质分解缓慢 声光刺激可能影响动物生活节奏和繁殖周期 [1] 品牌与运营影响 - 事件暴露品牌营销边界把控问题 与公司倡导的"敬畏自然""可持续"理念形成冲突 [2] - 事件导致母公司安踏体育股价盘中一度下跌7.28% [2] - 资本市场担忧品牌价值受损对业绩的影响 且因安踏旗下多品牌定位户外领域 事件影响可能上升至集团层面 [2] 公司财务表现 - 安踏体育2019年联合财团以46亿欧元收购亚玛芬体育57.95%股权 该标的2018年净亏损1.2亿欧元 [2] - 收购后亚玛芬亏损收窄 2020年净亏损0.8亿欧元 2021年降至0.3亿欧元 2022年首次实现盈利 [2] - 2020至2024年亚玛芬大中华区营收年复合增长率达61% [3] - 2025年上半年亚玛芬大中华区营收增长42% [4] - 2025年第二季度始祖鸟营收5.09亿美元 占亚玛芬总营收41.2% 鞋履品类增速最快 女性品类全区域两位数增长 [4] 增长趋势与竞争环境 - 始祖鸟增长呈现放缓迹象 所在部门2023年季度增速分别为44%/79%/69%/26% 2024年季度增速为44%/34%/34%/33% [4] - 2024年至今至少10个国际户外品牌进入中国市场 包括瑞士X-Biotic/韩国Discovery Expedition/加拿大Norda等 [4] - 国内品牌凯乐石从"平替"定位向独立品牌转型 通过价格带下围向上攻击 [5] 消费者反应与品牌挑战 - 部分消费者表示因事件失望并可能不再购买 强调"人为理念选择付费" [5] - 部分消费者保持理性购买态度 以实际需求为导向 [6] - 事件反映国际品牌在跨文化营销中的挑战 需重视中国市场消费者情感和文化语境 [6] 管理变动与未来挑战 - 2025年6月马磊接替姚剑任亚玛芬体育大中华区总裁 姚剑调任狼爪品牌总裁 [7] - 新任总裁面临修复品牌形象/平衡专业户外与奢侈定位矛盾/保持竞争增长势头三重挑战 [7] - 公司考验可能刚刚开始 [8]