互联网平台加速布局酒旅行业 - 2025年以来各大互联网平台明显加速酒旅行业布局 竞争态势持续升温[1] - 阿里系高德地图推出新产品"高德扫街榜" 侧重用户行为数据而非传统评分体系 覆盖全国300多个地级市[1] - 京东 美团 抖音 小红书等平台纷纷进军酒旅市场 依托各自生态 流量或技术优势重构行业运营模式[1] 平台具体布局举措 - 京东6月18日推出"京东酒店PLUS会员计划" 承诺最高三年零佣金并推出百亿补贴优惠[2] - 京东9月9日与锦江酒店达成战略合作 将在餐饮场景创新 酒旅服务与供应链协同三大领域全面合作[2] - 抖音7月15日投入亿元级补贴 联合优质连锁酒店推出日历房团购 直播特惠通兑券等产品[2] - 美团5月28日与万豪国际推出联合会员计划 会员权益互通24小时内万豪酒店在美团预订量同比上涨88%[3] - 美团黑金 黑钻会员在万豪酒店消费间夜量占比达65% 暑期首周00后入住万豪间夜量同比增长85%[3] 平台差异化竞争优势 - 京东优势在于供应链整合与零佣金赋能 典型案例为与锦江酒店合作实现供应链协同与会员互通[6] - 美团优势在于本地生活生态联动与高频带低频 典型案例为与万豪国际会员体系互通挖掘年轻消费力[6] - 飞猪优势在于会员体系打通与全球旅游生态 典型案例为与万蒙成立合资公司全面打通会员体系[6] - 抖音优势在于内容引爆与兴趣电商精准化 典型案例为中小滨海酒店通过短视频和直播实现销售倍增[6] - 小红书优势在于社区种草与口碑营销 典型案例为借力平台内容生态为酒旅品牌提供营销新路径[6] 行业竞争格局变化 - 酒旅行业竞争正从价格战转向供应链效率 生态协同与内容创造力等更深维度[7] - 电商平台入场推动行业向多元化 个性化和体验化方向发展[7] - 内容引流+交易闭环模式初步形成但需更多跨行业协作完善[7] - 酒店业可实行双线运营策略：以OTA保障基础入住率 同时借助电商平台进行品牌宣传与新客获取[7] 新势力平台发展挑战 - 抖音2023年酒旅订单核销率低于30% 达人直播核销率仅为个位数 整体平均核销率约20%[9] - 美团核销率达40%-50% 携程集团同程旅行履约率高达90%[9] - 抖音生活服务酒店供给量仅为携程与美团的10%左右且酒店履约率较低[9] - 2024年7月1日起抖音住宿类目抽佣比例从3.0%-4.5%上涨至8%[9] - 交银国际预测2024年抖音酒旅GMV达900亿元 规模约为美团的28%[9] - 小红书存在高营销费用问题 热门旅游关键词"开口费"价格高达50-80元[9] - 9月11日小红书因热搜榜单管理问题被网信部门约谈并采取处罚措施[10] 市场背景与驱动因素 - 酒旅业务毛利率较高 2024年携程毛利率达81.3% 净利率为32.3%[11] - 中国本地生活服务市场规模将从2020年19.5万亿元增至2025年35.3万亿元 线上渗透率由24.3%提升至30.8%[11] - 国内电商已进入存量竞争阶段 拓展旅游等新消费场景成为应对市场竞争关键策略[11] - 酒旅是成熟且已被验证的市场 门槛相对较低 平台积累流量后可较快推进业务落地[3] - 内容平台兴起改变酒旅营销方式 企业倾向采用内容种草而非传统广告手段[3] 行业影响与未来展望 - 电商平台进入为酒店提供更多可抗衡OTA的渠道 对酒店和消费者更为有利[7] - 未来酒旅市场将呈现多元化格局 平台可凭借流量 资源整合 供应链或创新模式切入细分市场[12] - 多方协作下有望扩大整体市场容量与价格空间 以往如大数据杀熟 价格不透明等问题有望得到遏制[12]

平台业务表现 - 抖音酒旅团购整体订单量和销售额均同比增长46% [1] - 全国多座城市酒旅团购订单量环比翻倍 [1] 市场乱象治理 - 平台针对暑期"低价游"开展专项治理行动 处置1376个线下履约违规商家并下架5955个违规商品 [1] - 平台强化价格监控能力 处置4035个虚假宣传直播间和115个违规商家 下架196个不合理低价商品 [2] - 平台建立新识别标准处置10117个违规直播间和316个违规账号 针对价格误导和宣传不一致等问题加强管控 [2] 行业监管合作 - 平台积极配合各地文旅和市场监管部门进行专项治理 惩治典型反面案例中的地接社并警告合作组团社 [1] - 平台按照各地监管部门市场指导价落实售卖价格要求 开展精细化定价与核价工作 [2] 消费者权益保护 - 平台推出"暑期安心保障"计划 针对强迫购物等违规行为增加多项治理方案 [1] - 平台将持续从严打击"低价游"等违规行为 守护消费者出游体验 [2]

办公政策调整 - 自2025年9月1日起产研序列员工居家办公无需直属上级审批 提交申请后自动生效 [1] - 试点范围覆盖国内已转正的T序列和PT序列员工 配套考勤系统同步更新上线 [1] 混合办公实施成效 - 自2022年推行混合办公模式以来 约70%员工参与该计划 [1] - 累计居家办公次数达64万人次 体现工作安排灵活性提升 [1] 组织文化优化目标 - 通过取消审批流程强化员工自主性与信任感 [1] - 政策调整旨在进一步优化员工工作与生活平衡 [1]

混合办公制度调整 - 公司自2025年9月1日起取消产研序列员工混合办公申请的直属领导审批环节 系统自动处理申请[1] - 试点范围覆盖国内所有已转正的技术（T序列）及产品技术（PT序列）员工 申请信息仅通知主管但无需审批[1] - 政策旨在促进员工工作与生活平衡（WLB） 构建基于信任与员工自驱力的企业文化[1] 混合办公实施成效 - 自2022年推行混合办公政策以来 已吸引70%员工参与[1] - 累计在家办公人次达到约64万 为流程优化提供坚实基础[1] 配套措施 - 考勤系统调整将于2025年9月1日同步正式上线[1]

暑运旅游市场表现 - 2025年暑运旅游订单量与出游人数保持高增速 品质游趋势明显 订单均价同比增长9.9% [2][3] - 长线游占比扩大 近半数国内游客选择长途出游 热门避暑地贵州 云南订单同比增长80%以上 小众避暑目的地内蒙古赤峰 辽宁丹东 吉林白山订单量同比增长200%以上 [3] - 新疆旅游订单同比增长超20% 乌鲁木齐增长达11% 那拉提景区热度上涨68% 山西大同景区门票票量同比增长43% 旅游订单同比增长超40% [4][5] 新兴旅游驱动因素 - 影视IP带动旅游热度 《凡人修仙传》取景地新疆那拉提爆火 《浪浪山小妖怪》带火山西古建 同款景点搜索量暴涨380% [4][5] - 体育IP推动文旅融合 库里亚洲行重庆站期间访渝人次增速达前半个月6倍 外地游客占比超80% 带动渝北区高星酒店间夜量订单同比增长714% [5] - 户外挑战和自然探索类度假产品受追捧 搜索量同比增长超过100% [5] 民航业运营数据 - 暑运期间全民航旅客运输量预计达1.5亿人次创历史新高 国内航线执行客运航班量超82万班次同比增长约2% 旅客运输量超1.1亿人次同比增长约3% [6] - 出入境航线执行客运航班量超13万班次同比增长约11% 旅客运输量超1454万人次同比增长约11% [6] - 国内航线平均票价同比下滑7%-10% 7月份国内经济舱平均票价840元同比下滑7.5% 较2019年下降5.0% [7] 消费行为变化趋势 - 学生群体出游人次占比增加 但"特种兵式"旅游热度下降 订单均价同比增长15.1% 品质更高 体验更深入的旅行更受欢迎 [5] - 民航业以价换量推动旅行消费升级 预计整个暑期约600万人首次乘坐飞机出行 主要为儿童 学生及银发族 [8] - 酒店消费呈现升级趋势 中高星酒店需求增幅显著快于低星 消费占比上升 多地客均消费实现增长 [9] 行业长期趋势演变 - 暑期旅游旺季将逐渐淡出历史 因少子化趋势导致学生数量减少 暑假带孩子出行量逐渐降低 [9] - 年假制度完善推动暑期集中出游向季节波动较小的大众休闲度假过渡 [9] - 旅游市场消费需求多元化 文博 动漫 演艺等内容活动推动目的地及景区发展 [2]

2025年暑运市场整体表现 - 暑运市场呈现繁荣态势 订单量与出游人数保持高增速 旅游目的地和景区通过丰富活动获得良好收益 [1] - 暑期旅游需求强劲 机票 酒店 租车 海外当地玩乐等订单量持续增长 订单均价同比增长9.9% [2] - 长线游占比扩大 近半数国内游客选择长途出游 消费结构更趋理性 [2] 区域市场与目的地表现 - 避暑旅游需求旺盛 贵州 云南等地订单同比增长80%以上 内蒙古赤峰 辽宁丹东 吉林白山等小众目的地订单量同比增长200%以上 [2] - 新疆旅游受影视剧带动 旅游订单同比增长超20% 乌鲁木齐增长达11% 那拉提景区热度上涨68% [3] - 山西古建旅游因动画热播爆发 大同景区门票票量同比增长43% 旅游订单同比增长超40% 同款景点搜索量暴涨380% [3] - 重庆因体育IP活动带动 访渝人次达前半个月6倍 市外游客占比超80% 渝北区高星酒店间夜量订单同比增长714% [4] 用户群体与消费趋势 - 学生群体保持高活跃度 出游人次占比持续增加 但"特种兵式"旅游热度下降 订单均价同比增长15.1% [4] - 品质游趋势明显 包含文化娱乐体验的旅行热度大幅增长 [2] - 户外挑战和自然探索类产品受追捧 露营 徒步 溯溪等搜索量同比增长超过100% [3] 交通出行市场分析 - 民航旅客运输量创历史新高 暑期预计达1.5亿人次 [6] - 国内航线实际执行客运航班量超82万班次 同比增长约2% 旅客运输量超1.1亿人次 同比增长约3% 其中90%来自800公里以上长途航线 [6] - 出入境航线表现突出 实际执行客运航班量超13万班次 同比增长约11% 旅客运输量超1454万人次 同比增长约11% [6] 价格与收益表现 - 民航业面临票价下行压力 国内航线平均票价较2024年同期下滑7%-10% [6] - 7月份国内经济舱平均票价达840元 同比下滑7.5% 同比2019年下降5.0% [7] - TOP20航线中仅1条票价正增长 19条出现下滑 11条航线降幅超两位数 [7] 行业结构性变化 - 民航业以价换量策略见效 推动旅行消费升级 预计暑期约600万人首次乘坐飞机出行 [7] - 酒店行业消费升级明显 中高星酒店需求增幅显著快于低星 消费占比上升 [7] - 高性价比酒店产品促进住宿消费升级 多地客均消费实现增长 [7] 长期趋势展望 - 暑期旅游旺季可能逐渐淡化 因少子化导致学生数量减少 带孩子出行需求降低 [8] - 年假制度完善推动暑期集中出游向季节波动较小的大众休闲度假过渡 [8] - 旅游行业进入缓慢消费升级过程 从"玩得好"向"住得更好"转变 [7][8]

股价表现 - 港股高开5.16%至580.5港元 创年内新高且为业绩公布后连续第二日上涨 [1] - 隔夜美股市场大涨14.92%至75.03美元 折算港股价格为578.96港元/股 [1] 财务业绩（2025年第二季度） - 股东应占净利润91.23亿元 同比增长12.01% [1] - 每股基本盈利13.82元 [1] - 收入合计287.14亿元 同比增长16.21% [1] 财务业绩（截至6月底季度） - 股东应占净利润48.46亿元 同比增长26.43% [1] - 每股基本盈利7.34元 [1] - 收入合计148.64亿元 同比增长16.23%且超预期 [1] - 经调整EBITDA为49亿元 去年同期为44亿元 [1] - 经调整EBITDA利润率33% 同比下降2个百分点 [1] 公司行动 - 董事会8月批准新股份回购计划 授权回购总额不超过50亿美元（约390亿港元）的普通股及/或美国存托凭证 [1]

公司业绩与财务表现 * 公司2025年第二季度净收入达148亿人民币，同比增长16%，环比增长7%[2][3][16] * 住宿预订收入为62亿人民币，同比增长21%，环比增长12%[16] * 交通票务收入为54亿人民币，同比增长11%[16] * 企业差旅业务收入为6.92亿人民币，同比增长9%，环比增长21%[16] * 经调整EBITDA为49亿人民币，同比增长10%[2][3][16] * 公司现金及现金等价物余额为941亿人民币（131亿美元）[2][16] * 董事会批准新的50亿美元股票回购计划，旨在提高股东回报并可能减少总股本[4][16][28] 业务增长与市场表现 * 入境旅游预订量同比增长超过100%，主要受益于韩国和东南亚市场[2][3] * 国际预订量同比增长超过60%，亚太地区贡献显著[2][8] * 出境酒店和航空预订超过2019年水平的120%[2][9] * 跨境航班运力恢复至疫情前84%[2][9] * 中国大陆以外地区业务同比增长60%以上，进入中国大陆的国际游客数量同比增长约30%[18] * 移动端预订占总预订量70%[8] * 老朋友俱乐部用户数量和GMV增长超过100%[2][13] * 旅游加娱乐产品收入同比增长超过100%[2][14] 市场潜力与战略重点 * 中国入境旅游市场仅占GDP不到0.5%，远低于发达市场1-2%的水平，发展潜力巨大[2][4][25] * 银发一代旅游市场在未来3-5年内预计可达1万亿美元[23] * 公司加强与大洋洲、中东地区合作，在迪拜开设区域办事处[2][9] * 公司专注于提供卓越服务体验，支持价格竞争但不完全依赖于此[4][22] 技术创新与产品开发 * 升级行程规划器，提供个性化智能体验，通过三个问题生成定制行程[6] * 多语言人工智能系统提供26种语言翻译和客户服务[2][11] * 英特尔旅行计划旨在帮助酒店捕获入境需求，目标未来3年内与20万家酒店合作，实现入境预订、新用户和效率100%增长[11][12] * 酒店加X产品可提高平均收入超过30%[11] 可持续发展与社会责任 * 鼓励超过1亿旅客选择环保旅行方式，同比增加39%[15] * 低碳酒店数量翻倍至3,000家[4][15] * 92%航班显示碳排放数据[4][15] * 租车用户可选择1,000多种电动车型[15] * 乡村振兴战略在14省开设34个度假村，创造4万个就业岗位，其中80%由当地人员担任[4][15] 消费者趋势与市场需求 * 年轻人对音乐会、节庆、体育活动等体验式产品兴趣浓厚[14][20][24] * 银发一代旅客偏好摄影、文化沉浸、养生疗养等主题旅游产品，以小团体形式提供优质服务[13] * 国内外游客对综合性、一站式服务需求增加[17] * 国内旅游市场表现出强劲韧性，航班量恢复至疫情前80-90%，部分地区超过120%[18] 运营效率与成本管理 * 产品研发费用同比增长21%（剔除股份支付费用影响）[16] * 管理费用同比增长8%[16] * 销售和营销费用同比增长18%[16] * 通过持续实验和动态预算分配提高营销效率[27] 风险与竞争环境 * 国内酒店和机票价格面临定价压力，夏季假期下降幅度收窄至中低个位数[19] * 平均日房价略微下降，但整体收益持续增长[20] * APEC市场分散且竞争激烈，但所有在线玩家包括Tripadvisor都能继续增长[27] * 公司通过有针对性和本地化的营销投资扩大APEC地区业务规模[27] 客户服务与体验提升 * 全球SOS服务成功解决超过22,400起案件，成功率达98%[8] * 与机场、航空公司、酒店合作，在航班取消时协助重新预订，免除延误航班费用[8] * 在北京首都国际机场开设入境旅行服务中心，提供多语种一对一协助[10] * 简化国际旅客服务，如手机应用预订高铁、扫描护照购买景点门票[10]

财务表现 - 收益达到人民币3.05亿元 同比增长13.5% [1] - 公司拥有人应占溢利为5607.3万元 同比增长7.12% [1] - 每股盈利为3.4分 [1] 业务驱动因素 - 在线电子导览销售增长主要受益于旅游市场强劲复苏 [1] - 通过实施开支及预算政策有效控制销售及分销开支与行政开支 [1]

财务表现 - 收益达人民币3.05亿元，同比增长13.5% [1] - 公司拥有人应占溢利为5607.3万元，同比增长7.12% [1] - 每股盈利为3.4分 [1] 增长驱动因素 - 在线电子导览销售增长受益于旅游市场强劲复苏 [1] - 通过实施开支及预算政策有效控制销售及分销开支与行政开支 [1]