威灵顿投资管理看好中国资产的十大理由 核心观点 - 威灵顿投资管理认为"美国例外论"叙事褪色，全球基金经理削减美国股票配置，中国资产成为下一个投资风口 [1] - 公司资产管理规模超1 2万亿美元（截至2025年3月31日），是全球最大独立投资管理机构之一 [1] 估值与市场潜力 - 中国股票相对和历史估值具吸引力，盈利拐点初现且外资持股比例低，国际投资者兴趣升温可能成为上涨催化剂 [1] 企业基本面改善 - 中国企业优化资本配置，提高股息支付率、增加股票回购、严格债务管理，监管机构鼓励提高透明度和资本返还 [2] - 企业资产负债表韧性增强，市场环境成熟度提升，企业战略与投资者利益更契合 [2] 经济与金融稳定性 - 房地产持续去杠杆化及政策工具运用降低系统性金融风险，尤其是银行业风险，夯实金融基础 [3] - 房地产市场下行趋势见底，主要城市出现稳定甚至复苏迹象 [6] 政策与创新支持 - 政策制定者更重视私营企业发展，加大创新扶持力度，加速向知识密集型经济转型 [4] - 地方政府财政状况趋稳，预计债券发行增加以支持基建和消费，推动内需 [7] 消费与贸易动态 - 消费者信心改善且家庭储蓄率高，为消费提供资金支持 [5] - 中国积极多元化贸易伙伴，2025年初与欧盟深化经贸关系共识，愿建设性化解分歧 [11] 投资组合优势 - 中国股票与全球市场相关性低，提供重要多元化投资来源，去全球化趋势加剧分化效应 [8] - 中国企业减少对美国资本市场依赖，上市地点转向内地或香港，创造更多元化机会 [9][10]

经济总量与增长 - "十四五"时期中国经济总量连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元，今年预计可达140万亿元左右，增量预计超过35万亿元[1] - 中国经济增量相当于广东、江苏、山东三省经济总量总和，超过世界经济排名第三国家的经济总量[1] - 中国对世界经济增长的贡献率一直保持在30%左右[1] 创新驱动与研发投入 - 中国研发投入规模比"十三五"末增长近50%，增量达到1.2万亿元[2] - 研发投入强度提高到2.68%，接近经济合作与发展组织国家平均水平[2] 民生福祉与社会保障 - 中国建成了全球规模最大的教育体系、社会保障体系、医疗卫生体系[2] - 义务教育巩固率和基本养老保险、基本医疗保险参保率都在95%以上[2] 营商环境与市场建设 - 全国统一大市场"四梁八柱"基本建立，民营经济促进法颁布施行[2] - 制造业外资准入限制"清零"，全国外资准入负面清单限制措施缩减到29项[2] - 民营企业增加到5800多万户，比"十三五"末增长超过40%[2] 绿色发展与环境治理 - 中国森林覆盖率提高到25%以上，新增森林面积贡献全球新增绿化面积的四分之一[3] - 空气质量优良天数比例稳定在87%左右，比"十三五"时期提高3个百分点[3] - 长江、黄河干流全线达到二类水质标准[3] - 新能源发电装机规模历史性超过煤电，建成全球最大清洁发电体系[3] - 每用3度电就有1度是绿电[3] - 每年生产钢材中20%以上原料来自废钢循环利用[3] 基础设施与产业体系 - 支持新建和改造提升高标准农田4.6亿亩，累计建成超过10亿亩高标准农田[3] - 建成全球规模最大的电力基础设施体系，发电装机容量占全球三分之一[3] - 拥有全球规模最大、门类最齐全、体系最完整的制造体系[3] - 产业链供应链韧性和安全水平不断提升[3]

纳税信用评价体系优化 - 甘肃税务部门持续优化纳税信用评价和管理体系，将纳税信用"软实力"转化为企业高质量发展的"硬支撑"[1] - 纳税信用等级作为"经济身份证"，综合评估企业涉税申报、税款缴纳、账簿凭证管理等情况，反映企业合规经营水平[2] - 通过正向激励、政策辅导、法治宣传等措施提升企业纳税遵从，增强"合规经营、诚信纳税"意识[2] 纳税信用激励措施 - A级纳税人享受"信用+"联合激励，包括绿色通道、专人办理、出口退(免)税便利等个性化服务[2] - 白银税务部门主动公告A级纳税人名单，提升企业形象和知名度，助力业务拓展[2] - 泰山石膏(甘肃)有限公司凭借A级纳税人身份获得市场认可，在西北地区占据53%市场份额[2] 银税互动融资支持 - 庄浪县永芳日用百货店凭借连续3年A级纳税信用，快速获得60万元信用贷款，推动二季度销售额大幅跃升[4] - 兰州新区正荣建筑劳务有限公司通过"银税互动"项目，纳税信用评价结果使银行提高授信额度，最终获得50余万元贷款[5] - 平凉市税务局深化"银税互动"，通过税银企三方联动加速信用"增值变现"[4] 信用修复机制 - 兰州市税务局推出"一站式"帮办服务，通过宣传、提醒、引导、敦促帮助企业及时纠正失信行为[6] - 兰州生物技术开发有限公司在税务部门指导下完成信用修复，从D级恢复至A级，消除不良社会影响[7] - 税务部门建立"事前提醒、事中预警、事后修复"全链条服务模式，推动企业从"被动整改"转向"主动合规"[7] 纳税服务创新 - 酒泉市税务局通过"便民办税春风行动"等活动，"滴灌式"宣传辅导税费优惠政策，帮助企业享受信用红利[3] - 针对企业初创、成长、成熟等关键期，制定个性化信用稳级提级方案，预防纳税失信行为[6] - 纳税信用直接关联企业声誉、投融资、招投标及政策享受等核心发展要素[6]

中小企业经济贡献 - 中小企业数量超6000万户，贡献60%以上GDP、70%以上技术创新、80%以上城镇劳动就业 [1] - 中小企业与宏观经济韧性密切相关，其健康发展是中国经济韧性的关键 [2] 经济运行与数字化转型 - 1至5月规模以上工业中小企业增加值同比增长8.0%，31个制造业大类中28个行业保持增长 [3] - 5月中小企业出口指数50.7%，连续14个月处于扩张区间 [3] - 已培育数字化服务商3500余家，推出技术产品1万余项，支持超4万家中小企业数字化改造 [3] - 计划分类推进"智改数转网联"，加速中小企业高质量发展 [3] 专精特新企业发展 - 累计培育科技和创新型中小企业超60万家，专精特新中小企业超14万家，"小巨人"企业1.46万家 [4] - 中小企业博览会展出裸眼3D、人形机器人、分体式飞行汽车等创新技术，展现新质生产力成果 [4] 政策支持与创新推动 - 中央财政专项支持专精特新中小企业发展，鼓励联合高校承担国家科技项目 [5] - 优先支持"小巨人"企业参与重点产品工艺应用计划，实施专利产业化促进计划 [5] - 政策组合拳持续强化中小企业创新能力和核心竞争力 [5]

日经225指数突破40000点大关 - 日经225指数上周五确认突破40000点大关，创下年内新高 [1] - 市场呈现"股指上涨、波动率上升"的双重上涨格局 [1] - 期权市场参与者开始买入指数看涨期权，看涨期权倾斜度急剧上升至历史区间95%分位数之上 [1] 期权市场情绪转变 - 看涨期权倾斜度飙升，历史经验显示在看涨偏斜急剧上升后的交易日开始，股指平均涨幅超过3% [5] - 日经225指数有可能短暂上涨至约41500点附近 [8] - 基于分析师目标价略低于44000点，41500点形成上方阻力位 [8] 技术指标与市场动能 - 股指与波动率同时上升，通常预示着市场可能出现更强劲的上涨动能 [8] - 当前市场结构和期权流动为日本股市提供强有力的技术支撑 [8] - 投资者应密切关注41500点这一关键阻力位的突破情况 [8] CTA基金买盘与ETF分红 - CTA基金正通过积累多头头寸搅动市场，日经225指数突破39500点吸引CTA基金增加多头敞口 [12] - 预计未来四周将有约6000亿日元的日经225指数期货净买入，可能抵消ETF分红相关的抛售压力 [10] - 7月8日和7月10日预计分别有约6000亿日元和9000亿日元的ETF分红 [9][11] - TOPIX ETF合并分红约为1.1万亿日元，日经225 ETF约为4000亿日元 [11] 市场阻力与潜在风险 - 41500点正形成上方阻力位，当目标回报率低于5-6%时，宏观投资者往往成为净卖方 [8] - 日本即将举行的参议院选举结果仍不确定，可能出现投资者抛售获利了结的情况 [8]

推介会概况 - "投资青海"国际经贸合作推介会在青海省西宁市举办，吸引了国际组织、世界500强企业、跨国企业、专家智库代表等近300名嘉宾参会 [1] - 推介会借助第26届中国·青海绿色发展投资贸易洽谈会平台，面向全球投资者展示青海经济活力、创新动力和投资潜力 [3] 青海资源禀赋 - 青海是长江、黄河、澜沧江的发源地，被誉为"中华水塔""三江之源"，拥有丰富的盐湖资源、清洁能源资源 [3] - 锂、钾等矿产储量居全国前列，光伏、风电等清洁能源开发潜力巨大 [3] 专题推介内容 - 青海省商务厅、西宁市、海东市、海南藏族自治州、海西蒙古族藏族自治州、西宁经济技术开发区分别围绕开放型经济发展、"四首经济"、冷凉蔬菜产业、冷水鱼产业、高端精细化工产业、先进制造业作专题推介 [5] - 通过政策和产业发展解读，宣传青海在开放型经济发展、特色产业发展方面的广阔空间和巨大投资价值 [5] 签约项目 - 内外贸重点项目签约活动中，共签约项目18个，签约总金额近2.5亿元 [5] - 签约项目涵盖农畜产品、通信技术、国际品牌、进出口贸易、金融服务等行业和领域，包括具有全省引领性、填补产业空白的重大项目 [5] 招商引资成果 - 今年一季度，青海省签约招商引资项目111个，签约金额突破千亿元 [7] - 更多世界500强、中国500强企业开始深度融入青海省新能源、制造业、服务业、绿色算力等领域 [7] 未来发展策略 - 青海以"国家所需、青海所能"为目标，全力构建全方位对外开放新格局 [7] - 青海将实施工作体系完善、重点项目促进、平台载体提升、招商方式创新、招商能力强基、营商环境优化"六大行动"，为企业提供优质服务 [7]

生产供给 - 前5个月规模以上工业增加值同比增长7.8%，41个行业中有35个实现正增长，增长面85.4% [2] - 规模以上装备制造业增加值增长13.6%，高于全部规上工业5.8个百分点，拉动工业增长3.3个百分点 [2] - 电子、汽车、铁路船舶等行业实现较快增长 [2] - 1-4月规模以上服务业营业收入同比增长6.2%，10大行业门类全部正增长 [2] - 租赁和商务服务业、居民服务修理和其他服务业、文化体育和娱乐业3个行业实现两位数增长 [2] 市场需求 - 前5个月固定资产投资同比增长1.3%，其中第一产业增长6.5%，第二产业增长16.4% [3] - 制造业投资增长11.7%，增速高于全部投资10.4个百分点，拉动投资增长3.7个百分点 [3] - 社会消费品零售总额16541.3亿元增长5.8%，限额以上零售额增长7.4% [3] - 进出口总额14241.1亿元增长7.7%，出口增长7.2%，进口增长8.3% [3] - 对共建"一带一路"国家进出口增长8.9%，占比63.8% [3] 新兴动能 - 规模以上高技术制造业增加值增长11.1%，高于规上工业增速3.3个百分点 [3] - 工业机器人、新能源汽车等产品产量较快增长 [3] - "四新"投资增长2.1%，高于全部投资增速0.8个百分点 [3] - 高新技术产业投资增长7.8%，高于全部投资增速6.5个百分点 [3] - 限额以上单位通过公共网络实现零售额884.8亿元，增长17.5%，高于限上零售额增速10.1个百分点 [3] 经济运行活力 - 规模以上民营工业增加值增长10.3%，高于规上工业增速2.5个百分点 [4] - 限额以上民营商贸单位零售额增长8.9%，高于全部限上零售额增速1.5个百分点 [4] - 金融机构本外币贷款余额增长9.4%，企(事)业单位贷款增长12.9% [4] 民生保障 - 居民服务修理和其他服务业投资增长22.4%，卫生和社会工作投资增长5.0% [4]

退市公司概况 - 锦州港股份有限公司（*ST锦港）收到上海证券交易所终止上市决定，股票将于2025年6月30日进入退市整理期，预计最后交易日期为2025年7月18日 [1] - 截至2025年6月23日，已有10家上市公司收到终止上市决定，包括*ST中程、*ST锦港、*ST恒立等，其中8家因财务类退市，2家因重大违法强制退市 [3][8] - 退市整理期交易期限为15个交易日，期间股票简称前冠以"退市"标识，交易类强制退市和主动退市公司不进入退市整理期 [3] 退市原因分析 - 10家锁定退市的公司中，8家触及财务类退市标准，2家触及重大违法退市情形 [8] - 退市潮主要源于2024年年报披露后连续两年触及财务类退市标准，以及监管部门对财务造假的严格监管 [10] - 例如广道数字因2018-2024年虚构业务虚增营收，最高虚增比例达当期报告金额的99.39%，可能被实施重大违法强制退市 [11] 退市公司具体信息 - *ST恒立自2025年6月25日起进入退市整理期，预计最后交易日期为2025年7月15日，退市整理期首个交易日无涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为10% [6][7] - *ST人乐将于2025年6月13日复牌进入退市整理期，预计最后交易日期为2025年7月3日 [7] - 2025年以来A股已有13家公司完成退市，其中5家触及面值退市，3家触及市值退市，2家主动申请退市，2家因重大违法退市，1家被吸收合并 [12][13]

市场监管总局质量融资增信政策 - 市场监管总局发布《关于进一步开展质量融资增信工作更好帮扶中小微企业的通知》，旨在通过质量融资增信措施帮扶中小微企业发展[1] - 要求各省级市场监管部门加快研究实施质量融资增信具体措施，促进质量与金融协同联动，构建系统完善的政策支撑体系[3] - 推动金融机构开发定制化信贷产品，合理设置授信额度、利率、期限和还款方式，精准服务中小微企业[3] 质量融资增信实施机制 - 推动建立"质融"信息共享机制，依托地方融资信用服务平台实现数据互通，动态更新企业名单并推送至金融机构[4] - 联合金融管理部门建立快速审批机制，鼓励线上办理和上门服务，简化手续提高效率，加大首贷续贷力度[4] - 引导企业将增信资金用于质量管理改进、设备更新、技术改造等质量提升活动，协助金融机构强化风险管理[5] 金融创新与多渠道支持 - 引导股权、基金、债券等金融工具组合发力，支持社会资本为质量信誉企业提供资金[5] - 推动政府性融资担保机构加强支持，分担贷款风险，同时开展相关标准制定提升工作规范性[5] - 八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，提出23项措施包括支持小微企业股权融资和新三板挂牌[6] 小微企业融资支持政策 - 《若干措施》涵盖增加融资供给、降低成本、提高效率等8个方面，特别支持符合条件的小微企业在新三板挂牌并北交所上市[6] - 金融监管总局局长表示将推出融资一揽子政策，建立协调工作机制帮扶企业稳定经营[6] - 区域性股权市场需提升对小微企业的规范培育和股权融资服务能力[6]

四川省委金融办负责同志表示，省委省政府高度重视并购重组工作，目前正研究出台全省支持并购重组 的有关政策措施，进一步多措并举支持上市公司并购重组。同时，鼓励上市公司用好四川省科技并购贷 款试点政策，积极参与设立AIC基金或产业并购基金，为并购重组提供更有力的资金保障。 为深入贯彻落实并购重组系列新政策新精神，6月19日，四川证监局联合四川省委金融办、四川省国资 委，指导四川上市公司协会成功举办四川上市公司并购重组专题培训会，四川179家上市公司董事长、 总经理等高管，成都、绵阳、德阳等17个市(州)政府部门相关负责同志近400人参加培训。 四川证监局相关负责人介绍了各方协同推动四川辖区并购重组工作情况，取得的成效与不足，进一步用 好并购重组功能的相关建议，结合今年重点工作对辖区公司提出规范市值管理、提升治理水平、守牢风 险底线等监管要求。沪深交易所、相关中介机构业务负责人聚焦并购重组系列新规，分别从政策要点、 市场趋势、关键要素、典型案例和实务操作等方面进行了详细解读。 四川证监局主要负责同志表示，随着"并购六条"系列举措全面落地，为上市公司提供了有利的政策环境 和发展机遇，上市公司将迎来更加广阔的发展前景。辖 ...