聊天功能优化 - 安卓微信8.0.63内测版新增"删除聊天可撤销"功能 左滑删除聊天后5秒内可点击撤销按钮恢复记录 [1] - 删除联系人时新增"删除联系人同时清除聊天记录"选项 默认不勾选可保留聊天记录 [1] - 删除联系人后对方不会收到通知 仍可发送消息且对方能正常接收 重新添加无需验证且聊天记录完整保留 [1] 订阅号界面升级 - 订阅号页面增加"最近更新"和"最近关注"两个分类标签 已星标账号会被置顶显示 [2][7] - 优化公众号展示逻辑 方便用户快速定位目标公众号 [2][7] 实况图片功能变动 - 支持从相册选择带实况图标的Live图片发送给好友 接收方需打开大图点击开关才能播放动画及声音 [9] - 功能已适配小米/OPPO/vivo/荣耀等主流安卓机型 但发送前需手动开启单个照片实况开关 [9] - 该功能上线后被官方紧急撤回 推测因存在Bug或需优化 预计将重新上线 [9] 账号管理机制 - 用户长时间未登录（通常超过1年）系统可能自动回收账号 所有内容包括朋友圈/聊天记录/头像等均被清空且不可恢复 [3] - 建议用户定期登录（至少一年一次）维持活跃状态 并备份重要数据至本地设备 [4] - 推荐绑定手机或邮箱避免账号无法找回 [4] 测试版本特性 - 新功能处于灰度测试阶段 非所有用户能立即体验 需等待官方逐步推送 [3][12] - 安卓8.0.63测试版通过官方内测渠道获取 安装包被反复撤回但会不定时重新上架 [12] 界面设计调整 - 好友资料页面将"朋友权限"从整合状态恢复为独立展示 回退至最初设计 [6]

PresentationEric SheridanMD & US Internet Analyst Okay. All right. I think in the interest of time, we're going to keep moving along. It's my pleasure to welcome the team from Ibotta here in the conference on our fourth day. And making his conference debut, Chris Riedy, CRO. I'm going to read a safe harbor then Chris and I are going to give into the conversation. Today's discussion may contain forward-looking statements. These statements reflect Ibotta's current expectations and are based on the information ...

公司业务与平台特征 - 公司运营数字社区平台 用户可通过平台参与对话、探索兴趣、研究新爱好、交换商品服务、创建新社区和体验、分享欢笑及寻找归属感 [3] - 平台核心优势在于培育高参与度社区 已成为以人为中心洞察的关键来源 甚至被引用为AI答案的最主要参考源 [2] 产品策略更新 - 9月9日宣布变更子论坛头部活动指标 用"活跃访客"和"每周活动水平"替代原有"成员数量"指标 [1] - 新指标基于28天滚动平均值 旨在更准确反映社区活跃度 突显平台"真实人群进行真实对话"的独特性 [1][2] - 原成员数量指标未能全面体现真实参与度 因用户无需加入社区即可发帖评论 [2] 商业价值拓展 - 新指标为品牌方进行市场研究提供更有效工具 帮助获取社区活跃度的精确感知 [2]

市场动态与资金流向 - 欧洲央行维持利率不变 符合市场共识[5] - 墨西哥在美国压力下对中国汽车征收50%关税 此举被视为讨好特朗普政府 若墨西哥股市近期下跌可能形成买入机会[6] - 早盘资金流向显示亚马逊、谷歌C类股、Meta、微软、英伟达和特斯拉获资金净流入 苹果资金流向中性 SPY和QQQ获资金净流入[7] - 国际能源署将石油供应增长预期从520万桶/日下调至270万桶/日 引发石油抛售[9] - 比特币价格处于区间震荡格局[10] 经济数据与政策影响 - 当周初请失业金人数达26.3万人 远超预期的24万人 创2021年秋季以来最高水平 该指标作为领先指标在模型中权重较高[13] - headline CPI环比上涨0.4% 高于0.3%的预期 core CPI环比上涨0.3% 符合预期[13] - 高于预期的通胀数据结合失业率上升加剧滞胀风险 这对投资组合构成重大威胁[13] - 数据表现使美联储降息50个基点难度加大 但面临强烈政治压力要求忽略数据实施降息[13] - 联邦公开市场委员会将于下周召开会议 北京时间周四凌晨2点公布利率决定 2:30举行鲍威尔新闻发布会[13] 技术指标与市场信号 - SPY的RSI指标为57.73 处于70超买线与30超卖线之间 RSI均值为59.35[2] - 成交量达895,617股 属于放量交易[2] - 图表显示股市继续维持在支撑区1上方运行 但RSI出现顶背离 表明市场创新高过程中内部动能减弱[13] 投资策略建议 - 建议长期持有优质现有头寸 根据风险偏好配置现金、国债或短期战术交易组合作为保护带[10] - 保护带0%代表极度看涨且全额投资 100%代表极度看跌需要积极保护[12] - 传统60/40组合目前不适宜长期债券配置 建议聚焦高质量债券及5年期以内品种 可将债券ETF作为战术而非战略配置[15] - 持有充足现金才能把握新机会 调整对冲水平时考虑对个股设置部分止损 高贝塔股票应给予更大波动空间[14]

微信新功能发布 - 微信上线公众号"智能回复"功能 为公众号创建"数字分身" [1] 功能设置与特性 - 通过公众号PC端后台"互动管理"中的"自动回复"开启功能 [3] - 系统自动学习历史文章信息和回复语言风格 [3] - 支持添加知识库和编写Prompt来定制分身特性 [3] - AI将读取30天内用户可能收到的消息来学习表达方式 [4] - 目前该功能已向个人创作者全量开放 [5] 应用场景 - 帮助读者快速查找历史文章内容 [5] - 提供7*24小时在线自动回复服务 [8] - 可用于客服对话和日常互动场景 [4] 用户反馈 - 用户对该功能表示欢迎 认为能有效提升工作效率 [10]

杭州西溪C区4号楼实施了超严格的保密措施，发布会前除了知道有发布会这回事，众多媒体没收到一点爆料。 这个比iPhone17捂得还紧的项目，现在终于揭面了，高德宣布推出 "高德扫街榜"，目前提供美食、景点和酒店三方面的榜单信息。 可能是前期宣传bar拔得太高了，很多群众觉得没能满足期待。 这中间最大的落差在于，外界想要的是阿里搞个本地生活到店大新闻，用集团层面的资源和饱和式投入，去撼动大众点评的行业地位。 其实不只是阿里想切这块蛋糕，用户对于真实评分也的确有相当程度的痛点。 今年教师节阿里给马老师的献礼预热搞得很足。 打开大众点评上找个高分饭店，然后去了发现是下水道的体验，不少人应该都经历过。 在被评分虚高的网红餐厅欺骗后，部分年轻人甚至搞出了行为艺术，报复性选择投入"3.5分饭店"的怀抱。舌尖导演陈晓卿也曾提到，他发现好吃的饭店很 多都在3.5到4分之间。 所以，高德做的这套基于"行为+信用"的榜单，原理上讲是行得通的。 但互联网这行要想挑战已有的行业格局，只做一个行得通的产品是远远不够的。 一、蒋凡没参与 从二季度开始，阿里在蒋凡领导下对即时零售赛道进行了饱和式打击。 以四月底正式宣布加入外卖大战为节点，阿 ...

这份文档是美银证券（BofA Securities）于2025年9月8日发布的一份关于中国市场的股票策略周报。以下是基于文档内容的全面、详细总结，关键要点已按类别分组。 涉及的行业与公司 * 报告广泛覆盖中国A股和H股市场 涉及多个行业 包括信息技术 消费 金融 房地产 医疗保健 工业 可再生能源和半导体等[1][3][13] * 报告筛选并列出两类主题股票 高股息率股票（如建设银行 工商银行 中国银行 中国神华 中国石油等）和出海本土龙头（如比亚迪 宁德时代 美的集团 小米 阿里巴巴 药明康德等）[13][14][15] 核心观点与论据：市场表现与政策 * 当周（9月1-5日）市场表现分化 HSCEI指数上涨1.2% 而CSI 300指数下跌0.8%[1] * 监管层考虑为自8月以来的股市快速上涨降温 可能采取措施包括取消部分卖空限制和期权工具 以抑制投机交易 防止散户投资者遭受损失[1] * 财政部和央行承诺在财政和货币政策上采取更协调的方式[1] * 工信部和市场监管总局发布《电子信息制造业（2025-2026年）》行动计划 目标是推动智能制造 高端芯片 并设定锂电/可再生能源行业年增长5%的目标[1] * 国务院计划通过发放消费券等方式提振体育产业 目标到2030年产业规模超过7万亿元人民币[1][76] * 历史上 自2011年以来的29次降准后 HSCEI和CSI300指数在随后1日 5日 2周和1月的平均回报率均在±1%以内 市场通常只对标志政策转向宽松的首次降准有积极反应[10][11] 核心观点与论据：宏观经济与地缘政治 * 8月制造业PMI微升至49.4%（7月为49.3%） 非制造业PMI为50.3%（7月为50.1%） 仍处于收缩区间[2][45] * 1-7月以美元计的非金融类对外直接投资（ODI）同比下降5.4% 降幅较上半年的-6.2%收窄[2][45] * 中国在上海合作组织（SCO）峰会上推动建立新的发展银行 并承诺未来5年与成员国合作建设规模达10GW的太阳能和风能项目[3][50] * 中美贸易关系持续紧张 美国撤销了台积电 三星和SK海力士对其中国工厂使用美国技术的豁免权 中国则对欧盟猪肉征收15.6%至62.4%的初步关税 并对美国光纤进口实施33.3%至78.2%的反倾销税[1][47][64] * 前美国财政部官员Brad Setser认为人民币汇率“极其疲软” 贸易加权汇率需升值约15% 并建议中国将财政赤字目标提高至GDP的5%-6%以提振内需[51] 核心观点与论据：行业动态与资本流动 * 8月上海证券交易所新开户数同比增长165%（7月为+71%）[3] * 暑期档（6月1日至8月31日）电影总票房达120亿元人民币 同比增长2.8% 其中国产影片贡献了76.2%的票房[3][54] * 顶级保险公司通过第二和第三期“鸿鹄”基金在二季度/上半年强劲流入股市 投资策略强调长期持有高股息能源股[3][54] * 8月百强房企房屋销售额同比下降17.6%（7月为-24%） 降幅收窄 但北京 上海等一线城市二手房销售显示出韧性[3][46][66] * 科技与AI领域动态频繁 阿里巴巴被报道自研AI芯片以填补英伟达空白 DeepSeek据称准备在2025年底推出AI代理与OpenAI竞争 而Anthropic宣布停止向中方控股多数实体出售AI服务[3][48][77][78] * 当周南向资金净买入42.38亿美元（上周为28.44亿美元） 阿里巴巴为南向资金净买入最多的股票[19][20][21] * 北向资金数据自8月19日起暂停更新 暂停前一周（8月12日当周）净卖出7.02亿美元[17][18][21] 其他重要但可能被忽略的内容 * 量化分析显示 基金在7月份减少了对中国市场的低配比例和对中国A股的敞口 目前最超配的行业是可选消费[22][23][24][25] * 截至当周 MSCI中国指数12个月远期每股收益（EPS）共识环比上调0.4% 但2025年全年EPS增长预期已被下调至0.5%[26][27][28] * 当周盈利预测下调最明显的行业是可选消费（MSCI中国） 其2025年净利率展望下降了0.35个百分点[29][30][31][32] * 整体需求复苏在5月有所减弱 消费者和工业领域的复苏在6月依然疲软 而金融板块出现回升[33][34][35][36][37][38][39][40][41] * 纳斯达克提议收紧中国小盘股的上市规则 包括最低IPO规模2500万美元 提高最低公众流通股要求至1500万美元 以及对不再符合上市标准的公司加快退市[1][72] * 美银的中国A股Wax & Wane（W&W）市场情绪指标周四读数为57 处于中性区间 周度和月度的平均值分别为51（中性）和39（略微看涨）[1][79][80]

公司及行业 * 公司为Alphabet Inc (GOOGL) 旗下谷歌云 (Google Cloud) [1] * 行业涉及云计算与人工智能 [2][5] 市场机会与行业趋势 * 云计算采用和向公有云迁移存在长期发展空间 初始云采用浪潮由企业的基础设施成本节约和应用托管驱动 如今主要驱动力是组织寻求通过云提供的AI产品和解决方案来转型业务 [5] * 谷歌云的AI系统针对高性能 高可靠性和可扩展的训练及推理进行了优化 [2][5] * 公司持续在5个领域构建特定领域的企业智能体 包括代码/数据/安全 创造力/协作 特定应用领域 特定行业 聊天和智能体平台 [5] 产品与商业化 * 生成式AI方面 公司持续致力于扩大企业对接模型的权限 提供第一方(1P) 第三方(3P)和开源模型 共提供182个领先模型的套件 [5] * 提供的模型类别包括用于GenAI应用的大规模模型(已有超过900万唯一开发者使用Gemini API进行构建) 扩散模型(用于创建图像 视频 音频 语音等) 科学计算模型等 [6] * 管理层提出了AI货币化的多种方式 包括按使用量消费 订阅 增加使用量 基于价值的定价和高级附加销售 [2][6] * 多元化的收入基础已促成13条年收入超过10亿美元的产品线 [2][5] 财务表现与预测 * 随着谷歌云扩大客户群和增加产品使用量 其运营利润率和盈利能力持续改善 [6] * 公司早期决定自主研发芯片 模型及基于这些模型的产品 这使其在成本优化和效率上相比其他公司具有优势 [6] * 高盛给予买入评级 12个月目标价为234美元 较当前239.63美元有2.3%的下行空间 [6][8] * 公司市值2.9万亿美元 企业价值2.9万亿美元 三个月平均每日交易额74亿美元 [8] * 财务预测显示营收从2024年的2951.18亿美元增长至2027年的4244.16亿美元 同期EBITDA从1277.01亿美元增长至2069.33亿美元 [8] 风险因素 * 投资评级风险包括 产品效用水平和广告收入的竞争 行业颠覆对可货币化搜索产品带来的阻力 媒体消费习惯的改变 巨额投资对运营利润率压制时间超预期 股东回报增量低或无增量 监管审查和行业实践改变商业模式前景 [7] * 公司面临全球宏观经济环境波动和投资者对成长股风险偏好变化带来的波动性 [7]

行业与公司 * 该纪要涉及中国股票市场策略 包括A股和H股上市公司[2][3][4] * 覆盖的行业广泛 包括交通运输 半导体 工业 公用事业 小盘股与教育 硬件 银行 通信 消费 医疗保健 保险 互联网 澳门博彩 基础材料与电池材料 石油天然气与化工 房地产 软件 运输 公用事业与可再生能源等[3][14][15][17][19] * 具体提及的公司包括H股推荐买入的恒瑞医药 舜宇光学 ASMPT 腾讯 AIA 携程 亚朵 以及被移出推荐列表的安踏 华能电力 比亚迪[3][7] 核心观点与论据 **1H25业绩回顾** * 覆盖的445家A股和H股公司中 28%业绩超预期 40%符合预期 31%低于预期[3][14] * 业绩超预期最多的行业：交通运输(67%) 因强劲的量增和严格的成本控制 半导体(46%) 因关税前拉货和本地化提升带来收入增长以及规模效应改善利润率 工业(40%) 因商品成本下降和效率提升带来营业利润率扩张[15] * 业绩低于预期最多的行业：公用事业与可再生能源(55%) 因天然气需求弱于预期和可再生能源电价削减 小盘股与教育(45%) 因中国宏观疲软影响消费电子导致收入不及预期 硬件(43%) 因汽车 监控 Android需求导致收入不及预期 以及产品组合和新产品爬坡导致利润率不及预期[15] **宏观环境与2H25E展望** * 1H25中国GDP增长5.3% 超出5%的年度目标 出口增长7.2%至1.3万亿元人民币 工业产出增长6.4% 其中装备制造业(+10.2%)和高技术制造业(+9.5%)增长最高[21] * PPI和CPI分别同比下降2.8%和0.1% 低于预期 7月份PPI和CPI同比分别为-3.6%和0%[21] * 预计2H25出口增长将放缓 因部分需求已在1H25提前兑现 3000亿元人民币的消费补贴大部分已在7M25使用 投资增长可能因2025年是十四五规划最后一年而放缓[27] * 政府正通过反内卷框架下的供给侧改革来试图提振PPI和CPI 预计2H25产品价格跌幅将小于1H25 这可能改善上市公司利润率和加速其利润增长[21][27][32] **十五五规划(2026-30E)预期** * 预计关键主题包括经济发展 技术创新 社会与民生 绿色发展和改革开放[3][4][35] * 关键受益行业可能包括科技(含AI 数据中心 半导体等) 旅游 医疗保健 保险和可再生能源[4][39] * 基于此 将医疗保健和保险行业评级上调至超配 预期其将受益于中国人口老龄化和保险需求增长 将电信和石油天然气行业评级下调至低配 因前者利润增长低 后者相较于可再生能源价格竞争力下降且煤价降低 科技行业权重被上调 因其是十五五规划的关键受益者 互联网和汽车行业权重被下调 因行业竞争加剧[5][43] **指数目标与估值** * 因更高的2026年EPS增长预期 上调主要指数目标[3][6] * 恒生指数(HSI)目标：2025年底26,800点(潜在涨幅6.9%) 2026年上半年底27,500点(潜在涨幅9.7%) 2026年底28,800点(潜在涨幅14.9%) 2026年EPS增长预测上调至9.8% 较2025年5月预测提升1.8个百分点[6][50][51] * 沪深300(CSI300)目标：2025年底4,550点(潜在涨幅4.2%) 2026年上半年底4,700点(潜在涨幅7.7%) 2026年底4,900点(潜在涨幅12.2%)[55] * MSCI中国指数目标：2025年底88.0点(潜在涨幅6.8%) 2026年上半年底94.0点(潜在涨幅10.5%) 2026年底95.0点(潜在涨幅15.4%)[59] * HSI远期市盈率(10.3倍)和市净率(1.2倍)与其历史均值(10.3倍和1.2倍)相似 CSI300和MSCI中国的市盈率高于历史均值1个标准差 市净率围绕历史均值[6][63] * 更偏好H股而非A股 因前者对美联储降息更敏感[3][6] **其他重要内容** * HSI的2025年EPS增长预测从三个月前的4.6%大幅下调至0.9% 主要因互联网(美团 阿里等因外卖业务过度竞争) 工业(信义玻璃等因低ASP)和房地产行业的下调[44][46] * HSI的2026年EPS增长预测从三个月前的8.1%上调至9.8% 主要因互联网低基数 综合企业(长和 中信)因全球经济增长和强劲金融板块 工业(创科实业等)因预期美国降息后需求增加 以及消费必需品具有韧性的增长[44][47] * 国内投资者青睐高股息策略 列出了H股和A股前20只推荐买入的高股息率股票[23][25] * 中国经济超预期的三个驱动因素：政策刺激效应(2024年9月26日后) 更积极的2025年货币政策 关税前出口增加以及技术进步的贡献(如DeepSeek 机器人 航空 清洁能源) 但中国经济仍有80%来自旧经济部门[22] * 中国新消费模式和发展模式可能继续推动经济增长[34]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入达到2.95亿元人民币，同比增长58%，环比增长14% [11] - 毛利润为2.12亿元人民币，同比增长85%，环比增长19% [11] - 毛利率为76%，去年同期为65%，上季度为73% [11] - 营业亏损为1100万元人民币，同比下降86%，环比下降58% [11] - 非GAAP营业亏损为200万元人民币，同比下降97%，环比下降86% [11] - 归属于猎豹移动股东的净亏损为2300万元人民币，同比下降82%，环比下降32% [11] - 非GAAP净亏损为1400万元人民币，同比下降87%，环比下降35% [11] - 上半年收入同比增长47% [3] - 经营现金流为3.62亿元人民币 [16] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为2.82亿美元，长期投资为1.1亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联网业务收入同比增长39% [3] - AI及其他业务收入同比增长86% [3] - 订阅模式占互联网收入约60% [4] - 互联网业务调整后营业利润率为14%，去年同期为12% [14] - AI及其他业务调整后营业亏损同比下降63%，环比下降32% [13] - AI工具DeepFlow仅由3名全职员工运营 [4] - 服务机器人收入贡献AI及其他业务增长 [5] - 中国语音机器人收入在第二季度增长约100% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - UFactory大部分收入来自海外 [6] - 在中国市场，语音机器人需求来自医疗、教育、养老和文化机构（如国家大剧院）等新高质量客户 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI作为流程核心，以AI原生方式工作 [3] - 研发团队小而灵活，日常使用AI设计、测试和构建产品 [4] - 从广告模式转向订阅模式，提高用户参与度和留存率 [4] - 通过AI代理增强现有应用，如Dubai Antivirus、壁纸应用和PDF工具 [5] - 在服务机器人领域，收购已盈利的机械臂公司UFactory，结合其优势与猎豹的分销网络和100多个全球合作伙伴 [6] - 机器人技术突破在于找到匹配实际用例、可扩展并能产生收益的技术，而非最先进的实验室技术 [7] - 商业采用取决于提供客户能清晰看到的可持续投资回报率 [8] - 优先考虑具有明确用户需求和参与度的可扩展用例，核心能力在AI语音交互和室内移动性 [15] - 战略包括通过战略并购加速目标垂直领域的能力建设 [16] - 构建两个增长引擎：AI驱动的实用应用程序和AI机器人，软硬件结合创造更强护城河 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司相信2025年下半年能保持快速增长，由AI及其他业务约100%的同比增长驱动，互联网业务稳定 [3] - 转型正在见效并获得动力 [3] - 机器人市场仍在发展，AI代理使机器人更智能、更易用 [8] - 服务机器人不会在未来几个季度达到大规模部署 [8] - 增长不依赖一次性大订单，而是稳定重复需求，显示可持续性 [9] - 公司有信心在近期实现盈利 [10] - 强大的现金状况和零债务提供增长灵活性，同时保持财务健康 [10] - 非GAAP基础上，第二季度几乎达到营业收支平衡点 [11] - 盈利能力改善反映公司持续努力聚焦、提高效率和优化成本结构 [12] - 退出计算密集型方向（如训练自己的基础模型），显著减少基础设施支出 [12] - 利用AI工具简化研发流程，将资源重新集中在产生用户价值的AI实用应用程序上 [12] - AI工具研发费用占AI及其他业务收入的24%，去年同期为39%，上季度为28% [13] 其他重要信息 - 公司自2016年开始投资AI [4] - 在AI和机器人交叉领域拥有难以复制的优势和经验 [4] - UFactory机械臂已在工厂组装、拣选、打印和分配任务，商业应用中的抓取饮料、制作咖啡和啤酒，农业中的草莓收获，以及大学机器人研究等实际场景中大规模使用 [7] - 正在试点带手臂的轮式机器人，以在更多地方处理更多物理任务 [7] - 早期用户对DeepFlow的采用令人鼓舞，验证了产品市场契合度 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI代理在PC端的应用和竞争 - 无具体回答内容 [19] 问题: 关于AI工具的增长和与Google Cloud的合作 - 无具体回答内容 [21] 问题: 关于AI业务的投资回报率和To B市场 - 无具体回答内容 [24] 问题: 关于AI代理的技术和战略 - 无具体回答内容 [26] 问题: 关于AI业务的市场方向（To C vs To B） - 无具体回答内容 [27] 问题: 关于AI业务的规模或目标 - 无具体回答内容 [29] 问题: 关于AI代理的产品形态和AI原生工作方式 - 无具体回答内容 [31] 问题: 关于AI业务的财务细节 - 无具体回答内容 [36] 问题: 关于AI业务的投资回报率和成本结构 - 无具体回答内容 [38] 问题: 关于AI业务的收入构成和增长 - 无具体回答内容 [40]