市场行情概览 - 12月12日三大股指涨跌不一，沪指跌0.04%报3871.78点，深证成指涨0.57%报13222.51点，创指涨0.60%报3282.68点 [2] - 市场个股涨多跌少，上涨个股超3200只，北证50指数涨超1% [2] - 盘面上，电网设备、可控核聚变、贵金属板块涨幅居前，赛马概念、零售、免税店板块跌幅居前 [3] 热点板块与个股表现 - **电网设备板块**异动拉升，灿能电气涨超20%，中能电气20cm涨停，中国西电、华菱线缆等多股涨停 [2][4] - **可控核聚变板块**震荡走强，天力复合涨超20% [2] - **CPO板块**走高，联特科技20cm涨停，东田微涨超10%创历史新高，长芯博创涨超10% [2][5] - **贵金属板块**表现活跃 [2] - **零售概念**下挫，有股票跌停 [2] - **海南板块**震荡走弱 [2] 行业与公司动态 - **电网设备**：消息面上，英伟达计划于下周举办一场私人峰会，邀请专注于解决数据中心电力问题的初创公司参加 [4] - **CPO/光模块**：根据TrendForce集邦咨询研究，2025年全球800G以上的光收发模块达2400万支，2026年预估将达近6300万组，成长幅度高达2.6倍 [5] - **人工智能产业**：山东省印发《人工智能产业高质量发展行动计划（2025—2027年）》，提出加快攻关产业核心技术，每年布局150项以上研究项目，并围绕脑机接口、量子人工智能等前沿技术领域开展创新研究 [6][7] - **AI芯片**：京东正招募端侧AI芯片领域人才，招聘方向主要集中在存算一体AI芯片领域，相关岗位开出“40-100K*20薪”不等的薪酬待遇 [7] - **白酒价格**：12月12日，25年飞天茅台（原箱）批发参考价较前一日下跌15元，报1495元/瓶；25年飞天茅台（散瓶）下跌15元，报1485元/瓶 [7] - **能源数据安全**：国家能源局印发《能源行业数据安全管理办法（试行）》，要求存储处理能源行业重要数据的信息网络应落实三级及以上网络安全等级保护要求 [8] 宏观政策与机构观点 - 中央政治局会议总结分析今年经济工作，对明年经济工作指明初步方向，“提质增效”、“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”等表述释放重要信号，有望为A股市场提供稳定预期和信心支撑 [9] - 兴业证券指出，12月政治局会议延续了“十五五”建议的精神，强调扩大内需和优化供给，供给优化有利于2026年企业利润增长和资本市场长期健康发展 [9] - 银河证券建议关注后续中央经济工作会议，会议有望细化财政、货币、产业等领域的具体举措，作出更明确的政策指引 [9] - 中金研究指出，中央经济工作会议突出问题导向、目标清晰，直接回应了市场对消费、投资、企业账款、市场竞争秩序等热点问题的关切，明年的政策取向是“稳中求进、提质增效” [10]

市场表现 - CPO概念板块在12月12日盘中持续走强，市场关注度显著提升 [1] - 联特科技股价涨停，长芯博创与富信科技股价涨幅超过10% [1] - 赛微电子、德科立、罗博特科、东山精密等公司股价均上涨超过5% [1] 相关公司 - 联特科技、长芯博创、富信科技、赛微电子、德科立、罗博特科、东山精密等公司被列为CPO概念相关标的 [1]

A股市场CPO概念股表现 - 12月12日，A股市场CPO概念股整体拉升，多只个股出现显著上涨[1] - 联特科技以20CM涨停领涨，长芯博创涨幅超过10%，中京电子上涨7%[1] - 剑桥科技、斯瑞新材、华懋科技涨幅均超过6%，德科立、罗博特科涨幅超过5%[1] 领涨个股详情 - 联特科技涨幅为20.00%，总市值达208亿，年初至今涨幅为112.40%[2] - 长芯博创涨幅为10.06%，总市值达426亿，年初至今涨幅为214.88%[2] - 中京电子涨幅为7.08%，总市值为75.05亿，年初至今涨幅为55.06%[2] 其他表现突出的CPO概念股 - 剑桥科技涨幅6.50%，总市值431亿，年初至今涨幅202.52%[2] - 斯瑞新材涨幅6.42%，总市值241亿，年初至今涨幅256.07%[2] - 华懋科技涨幅6.09%，总市值202亿，年初至今涨幅93.98%[2] - 德科立涨幅5.32%，总市值273亿，年初至今涨幅147.49%[2] - 罗博特科涨幅5.27%，总市值373亿，年初至今涨幅为-1.28%[2] 板块内其他相关个股 - 瑞斯康达上涨3.78%，总市值49.03亿，年初至今涨幅20.96%[2] - 长飞光纤上涨3.59%，总市值795亿，年初至今涨幅252.45%[2] - 仕佳光子上涨3.43%，总市值464亿，年初至今涨幅518.15%[2] - 锐捷网络上涨3.25%，总市值673亿，年初至今涨幅65.50%[2] - 烽火通信上涨3.15%，总市值357亿，年初至今涨幅35.84%[2]

格隆汇12月12日｜A股市场CPO概念股拉升，其中，联特科技20CM涨停，长芯博创涨超10%，中京电 子涨7%，剑桥科技、斯瑞新材、华懋科技涨超6%，德科立、罗博特科涨超5%。 ...

公司股价表现 - 剑桥科技港股股价再涨超6% 截至发稿涨6.11%报87.75港元 成交额达7926.18万港元 [1] 公司资本运作与战略 - 公司拟以发行H股募集资金向全资子公司CIG美国增资1亿美元 [1] - 增资是落实H股招股说明书中"加强研发投入、扩大生产能力、拓展全球市场"战略的重要举措 [1] - 增资将显著增强CIG美国资金实力 降低其资产负债率 [1] 募集资金具体用途 - 增资资金将专项用于扩张北美及东南亚地区高速光模块产能 [1] - 资金用于提升海外研发规模与技术迭代能力 [1] - 资金用于拓展重点市场与客户渠道 [1] - 资金用于战略性储备关键元器件 [1] - 资金用于强化产业链协同与供应链安全 [1] - 部分资金将用于补充运营资金 [1] 预期效果 - 增资将强化CIG美国与其下属附属公司的协同效应 [1] - 增资将提升公司的全球生产交付与供应链管理能力 [1]

市场整体概览 - 截至2025年12月11日，主要指数估值分位数分化：上证指数近十年市盈率分位数为92.18%，深证成指为80.82%，创业板指为42.02% [1][16] - 当日主要指数表现疲软：上证指数下跌0.7%，深证成指下跌1.27%，创业板指下跌1.41% [1][16] 行业板块表现 - 当日涨幅靠前的行业包括：银行（+0.17%）、电力设备（-0.24%）、国防军工（-0.25%）[1][16] - 当日跌幅靠前的行业包括：通信（-4.31%）、房地产（-3.14%）、综合（-3.06%）、食品饮料（-2.46%）、纺织服饰（-0.50%）、公用事业（-0.42%）[2][16] 主力资金流向 - 当日主力资金净流入前三的行业为：银行（2.96亿元）、轻工制造（2.00亿元）、电力设备（0.19亿元）[2][16] - 当日主力资金净流出前三的行业为：通信（-118.29亿元）、电子（-88.01亿元）、计算机（-53.85亿元）[2][17] 重点ETF产品动态 - **港股通红利ETF (159220)**：当日价格上涨0.61%，近6个月涨幅为13.56% [2][17] - **银行ETF (512800)**：当日价格下跌1.69%，近6个月涨幅为0.12% [5][17] - **300现金流ETF (562080)**：当日价格无涨跌，近6个月涨幅为12.56% [5][17] - **香港大盘30ETF (520560)**：当日价格下跌0.11%，近6个月下跌3.01% [5][17] - **通用航空ETF华宝 (159231)**：当日价格下跌0.17%，近6个月涨幅为9.87% [5][17] - **港股互联网ETF (513770)**：当日换手率8.80%，成交额10.26亿元，获单日净申购3.50亿元 [5][17] - **创业板人工智能ETF华宝 (159363)**：当日换手率21.41%，成交额7.25亿元，获单日净申购0.82亿元 [5][17] - **医疗ETF (512170)**：当日换手率1.64%，成交额4.10亿元，获单日净申购0.58亿元 [5][17] - **券商ETF (512000)**：当日换手率1.79%，成交额7.08亿元，获单日净申购0.53亿元 [5][17] - **有色龙头ETF (159876)**：当日换手率4.98%，成交额0.42亿元，获单日净申购0.36亿元 [5][17] 港股互联网板块深度分析 - 龙头公司大规模回购：自11月以来，腾讯控股累计回购1758.4万股，耗资超108亿港元；小米集团-W累计回购7530万股，耗资超30亿港元，包揽港股区间回购金额前两位 [5][21] - 历史数据显示，腾讯历次回购均发生于估值较低位置，回购后半年至一年股价大概率有出色表现 [5][21] - 板块估值处于低位：自10月以来，港股通互联网指数下跌17.45%，当前市盈率（PE）仅为25倍，位于近10年27%分位点的低位水平，被视为“全球科技估值洼地” [7][21] - 基本面与股价背离：阿里巴巴、腾讯控股等龙头公司在AI大模型、云计算等关键领域已深度嵌入全球供应链，AI领域的超预期突破与当前股价表现存在明显背离 [7][21] - **港股互联网ETF (513770)** 跟踪的中证港股通互联网指数，截至2025年12月11日，市盈率为10.89，市净率为0.8，净资产收益率（ROE）为20% [11][23] 人工智能与光模块板块动态 - 市场出现调整：12月11日，AI赛道光模块（CPO）等算力硬件跌幅较深，创业板人工智能指数在创新高后回调超3.5% [8][22] - 资金逢低加仓：在市场调整之际，创业板人工智能ETF (159363) 获得资金单日净申购8600万份 [8][22] - 行业增长前景明确：根据TrendForce研究，高速互联技术是决定AI数据中心效能的关键，预计2025年全球800G以上光收发模块达2400万支，2026年预估将达近6300万组，增长幅度高达2.6倍 [8][22] - 头部厂商优势显著：中信证券指出，头部光通信厂商在研发壁垒、物料与产能储备以及新技术方案等方面优势显著 [8][23] - **创业板人工智能ETF华宝 (159363)** 跟踪的创业板人工智能指数，其光模块CPO含量超过56%，截至2025年12月11日，市盈率为87.3，市净率为4.04，净资产收益率（ROE）为10.6% [11][23]

市场整体表现 - 12月11日市场震荡调整，沪指高开低走收盘跌0.7%，深成指跌1.27%，创业板指冲高回落收盘跌1.41% [1] - 沪深两市成交额达1.86万亿，较上一交易日放量786亿 [1] - 全市场近4400只个股下跌，个股表现疲弱 [1] 个股异动 - 摩尔线程股价大幅拉升，涨近30%，总市值超过4400亿元 [1] 近期板块轮动 - 12月11日（周三）涨幅居前板块包括航天、海南自由贸易港、PCB板、光通信、智能电网、国产芯片、大消费、ST股、光伏、医药 [3] - 12月10日（周二）涨幅居前板块包括海南自由贸易港、房地产、大消费、光通信、航天、福建自贸/海西概念、国产芯片、机器人、医药、ST股 [3] - 12月9日（周一）涨幅居前板块包括PCB板、光通信、福建自贸/海西概念、航天、影视、大消费、云计算数据中心、智能电网、光伏、人工智能大模型 [3] - 12月8日（周一）涨幅居前板块包括光通信、福建自贸/海西概念、DRAM（内存）、大金融、大消费、机器人、ST股、锂电池、PCB板 [3] - 12月5日（周五）涨幅居前板块包括福建自贸/海西概念、In、光通信、有色金属、机器人、大消费、大金融、ST股、核聚变、氢能源/燃料电池 [3] - 12月4日（周四）涨幅居前板块包括机器人、17559、国产芯片、福建自贸/海西概念、医药、大消费、ST股、股权转让、其他 [3]

文章核心观点 我们正处在一个由技术突破、政策引导与资本助推共同定义的新产业周期起点，多领域呈现出"硬科技国产替代"与"全球创新共振"的交织特征[1] 12月12日汇集的多重信号共同勾勒出未来数年全球科技与产业竞争的清晰轮廓，标志着新一轮科技产业革命正从实验室创新向量产化、商业化全面跃迁的关键节点[2] 投资重心应从追逐概念转向对产业链关键环节、国产化稀缺突破、量产进程验证的深度挖掘[23] 第一章：苍穹征途——商业航天的资本化元年与产业链爆发 - 行业拐点：SpaceX计划于2026年进行IPO，预计募资规模达数百亿美元，标志着商业航天产业正式步入规模商业化与资本化的全新阶段，其意义堪比特斯拉之于电动汽车产业[3] - 产业链价值重构：中国一日三箭成功发射通信、互联网、遥感卫星，随着发射频率从“按年计”迈向“按周甚至按天计”，上游核心供应商将迎来订单的指数级增长[3] - 细分赛道机遇：单枚中型火箭价值量约1500万元人民币，其中箭体结构占比最高[4] 单颗卫星在轨前的环境模拟测试费用约200-300万元[4] 星载计算卡单星价值量可达100万元[4] - 核心公司剖析：广联航空拟收购火箭燃料贮箱核心供应商跃峰科技51%股权，单箭价值量高达约2000万元，假设中国商业火箭年发射量增长至上百枚，仅贮箱业务即可带来数十亿级增量收入，市场预期其2025年合并利润有望达到12亿元，当前市值对应估值仅约5倍PE[4] 苏试试验在国内高端环境试验设备市占率超70%，其卫星测试业务线2025年收入有望突破1亿元[4] 上海瀚讯、陕西华达、电科数字等公司受益于卫星星座批量化建设[4] 西部材料的钛合金、金属复合材料广泛应用于火箭发动机与箭体结构[5] - 投资逻辑：商业航天投资应遵循“总装引领，核心配套优先”的原则，重点关注直接受益于发射频率提升、具备高壁垒、高价值量份额的核心配套企业[5] 第二章：算力纪元——AI服务器迭代与液冷革命的“冷”与“热” - 需求驱动：AI模型参数进入“万亿级”时代，单柜功率从30kW向100kW以上迈进，液冷从“可选”变为“必选”[6] 英伟达对液冷方案的认证极为严格，全球仅少数几家供应商获得资质，推高了相关产品的平均售价至万美元级别[6] - 龙头破局：蓝思科技通过收购元拾科技，获得了全球仅5家的英伟达RVL认证资质，可参与其新一代Rubin平台服务器的液冷系统开发与供应，ASP达到万美金级别[9] - 应用与硬件层：浩瀚深度将其DPI技术应用于AIGC的鉴伪与反诈，预计相关业务利润将呈现爆发式增长[9] AI服务器推动FPC用量和价值量双升，奕东电子深度布局[9] 恒勃股份在PEEK等高性能工程塑料部件上发力[9] 慧辰股份的“机器人大脑”已实现千台级出货，通过向本体厂商加价30%销售[9] - 投资逻辑：AI服务器产业链投资正从“GPU稀缺”向“散热革命”和“配套升级”扩散，拥有绝对稀缺认证资质、高技术壁垒硬件的公司将享有估值溢价[6] 第三章：钢铁之躯——人形机器人量产前夜的“心脏”与“骨骼” - 产业阶段：特斯拉Optimus已启动供应商审核流程，标志着人形机器人正式步入量产前夜[7] 市场预期中国头部企业的量产规模有望在2026年超越特斯拉[7] - 核心增量部件：PEEK材料是替代金属关节的理想材料，宁波华翔为智元机器人打样的PEEK零部件已获认可[8] 市场预计其2026年主业利润可达15亿元，当前估值约15倍PE[10] 恒立液压将其精密制造能力拓展至电动缸、旋转执行器领域[13] 机器人对柔性电路板需求巨大，奕东电子受益[13] 各类力觉、视觉传感器市场广阔[13] - 整机与应用场景：智元机器人宣布“远征”A1机器人已下线5000台，步入量产阶段[13] 东港股份计划发布与阿里云合作的ToC陪伴机器人，应用从工业场景向商业服务、家庭陪伴等领域渗透[13] - 投资逻辑：机器人投资应把握“核心部件优先于整机，量产验证优先于概念”，PEEK材料、FPC、旋转关节是现阶段需要重点关注的“黄金赛道”[11] 第四章：硅基基石——半导体设备与材料的国产化“深水区”突围 - 核心驱动力：高端AI芯片对高带宽内存的需求爆发式增长，推动HBM技术向更高堆叠层数演进，国产替代进程全面提速[12] - 设备与材料突破：迈为股份的半导体业务正迅猛增长，预计2024年订单达8亿元，其中存储设备占2/3，公司已将2025年半导体订单目标定为20亿元[14] 华海诚科是国内极少数能生产HBM专用底部填充材料的企业，产品已支持12层堆叠，该材料国产化率不足5%，公司未来有望占据国内40%以上的市场份额，对应潜在营收规模达30亿元[14] 富创精密成功从设备结构件OEM向关键模组ODM升级，其刻蚀设备关键模组性能参数已超越国际竞争对手[14] - 投资逻辑：半导体投资已进入“国产化深水区”，关注点应从“有没有”转向“好不好、快不快”，在HBM、先进封装等细分领域实现实质性突破并获得订单的公司将迎来巨大弹性[12] 第五章：能源革命——从燃气轮机到核聚变的“无限能源”憧憬 - 新旧能源景气：燃气轮机新增与运维市场景气度有望延续至2035年，应流股份四季度新签订单饱满，并大幅上调远期产能规划与盈利预期[15] 政策回暖推动风电项目建设加速，大金重工积极拓展漂浮式海上风电基础等高端海工装备，市场给予其2026年500亿市值的远期展望[15] - 核聚变技术：中国科研团队在聚变-裂变混合堆领域取得进展，理论上可将铀资源利用效率放大60-100倍[16] 中国铀业正从“资源商”向未来“无限能源储备与技术提供者”转型[16] 杭氧股份中标聚变新能低温系统项目，切入终极能源赛道[16] - 投资逻辑：能源投资呈现“多元并存，技术跃迁”的特征，短期关注燃气轮机、海上风电等高景气赛道，长期战略性关注核聚变颠覆性技术及其核心材料、装备的早期布局者[16] 第六章：光速互联——1.6T时代的光通信升级与国产化纵深 - 技术迭代：为满足AI集群数据交换需求，光模块正从800G向1.6T迭代，1.6T光模块对磷化铟芯片的需求量是800G的3倍，对微型热电制冷器的精度和可靠性要求急剧提高[17] - 国产替代核心：富信科技是全球少数能批量供应用于800G/1.6T光模块的Micro TEC厂商，产品毛利率高达70%，净利率约50%，假设其在1.6T时代占据50%的国产市场份额，仅此单项业务净利润潜力可达7.5亿元级别[21] 跃岭股份布局磷化铟衬底材料，华懋科技在光模块PCBA业务上单台盈利稳定，云南锗业积极推进6英寸磷化铟衬底国产化[21] - 投资逻辑：光通信投资需紧扣“速率升级”与“国产替代”两大主线，关注技术壁垒极高且已实现国产突破的细分环节，如Micro TEC、高端InP芯片/衬底[17] 第七章：宏观变量——美联储降息与科技成长的“流动性”新篇 - 直接影响：12月美联储降息25个基点，点阵图预示2026-2027年仍有降息空间，无风险利率下行有助于提升科技股未来现金流的现值，从而提振估值[18][22] - 间接影响：融资环境改善，有利于商业航天、AI、机器人等仍需大量研发投入的科技企业进行融资和扩张[22] - 市场风格：在“软着陆”预期下，市场风险偏好有望提升，资金可能更倾向于追逐具备长期成长故事的硬科技赛道[22]

越南工厂产能与全球化布局 - 越南工厂产能已完全释放，年生产能力达1100万台 [1] - 越南工厂是智能终端业务核心，可降低贸易风险并满足北美、欧洲、东盟等海外市场需求 [1] - 越南工厂能缩短交付周期、优化物流成本，夯实全球化布局 [1] - 越南工厂将成为全球供应体系主要生产制造支柱之一，后续将进行产线优化与智能化改造 [1] - 越南工厂与国内产能互补，支持智能终端业务规模化增长和利润改良 [1][2] 光通信与LED产业链协同 - 现有20腔MOCVD设备可全面覆盖Mini显示芯片、红外芯片及光芯片生产需求 [3] - 核心资本开支已完成，激光芯片投资仅需补充后段辅助设备，显著降低投入成本 [3] - 光芯片制程工艺与外延生长环节与现有化合物半导体业务技术高度同源 [3] - 现有MOCVD及光刻、刻蚀等前段设备可直接复用，工艺兼容性强 [3] - 已完成工艺迁移与产线共线验证，光芯片-光器件-光模块垂直一体化布局已初步成型 [3] - 以DFB芯片小批量出货为起点，持续突破更高速率光芯片技术 [3] 光模块业务市场策略与进展 - 依托现有客户资源深度合作，并打通与上游光芯片产业的协同链路拓展业务 [4] - 光模块业务主要客户为国内设备商和运营商 [4] - 受年内产线搬迁及智能化升级影响，光通信板块利润提升较慢 [4] - 随着产线搬迁及智能化升级影响消除，相关业务经营状况呈现逐月改善态势 [4] - 伴随产线布局逐步优化与产能释放，光模块业务将受益于行业发展红利 [4]

答:MPC（金属PIC耦合器）为新兴板载及共封装应用提供高密度光连接解决方案。该产品专为光纤直连 芯片而设计，可显著降低传输损耗并提升系统能效。 目前，公司配合客户MPC方案的相关产品已通过客户认证，目前处于NPI 阶段，预计明年中期导入自动 化生产线进行小批量生产。 格隆汇12月11日丨致尚科技(301486.SZ)在投资者关系中表示，有被问到: 在光通信领域，请介绍MPC产 品类型以及公司与MPC方案相关的产品进展如何？ ...