公司概况 - 洲明科技是全球领军的LED显示与照明产品及光显解决方案供应商，旗下LED显示屏连续6年销售额以及出货面积保持行业第一、世界第一 [3] - 公司成立于2004年，2011年上市（股票代码：300232），连续六年蝉联工信部"制造业单项冠军产品奖"，并于2020年荣获"国家科学技术进步一等奖" [3] - 公司营销网络已覆盖160多个国家，与5600多家经销商达成合作，成立20余家海外分子公司及办事处 [3] - 公司大亚湾产业园二期投产，产业园总建筑面积近40万平方米，为当前全球单项最大规模的LED显示屏智能制造基地 [3] - 公司自2011年上市后，实现了企业营收"十年十倍"的高速增长，2024年公司实现营业收入77.74亿元 [3] 产品与技术 - 公司通过研发和使用更高效的LED技术，减少能源消耗和碳排放 [6] - 在超低衰减LED光源模组及系统集成技术取得突破，在降低终端成本、提升产品附加值的同时，加速了技术产业化与规模化应用 [8] - 公司LED显示屏及照明产品搭载智能节能控制系统，基于环境光、观看距离及使用场景智能调节亮度与功耗 [8] - 洲明UMicro 0.4系列采用"冷屏技术"，产品最大功耗仅200W/m² [8] - 洲明LED显示屏共阴方案通过电压精准分配减少冗余热损耗，以Umini W（P1.8）为例，单箱最大功耗30W，较常规95W降低70% [9] - 洲明DVPS节能方案通过优化电源管理系统及LED驱动电路，提升能效转换效率 [9] ESG战略 - 公司通过对标联合国可持续发展目标（SDGs）及ISO 26000社会责任标准，建立覆盖环境、社会、治理的全维度管理框架 [6] - 公司及公司旗下蓝普品牌，凭借LED显示产品技术优势，被正式授权为"碳中和承诺示范单位"，洲明LED显示屏荣获TUV南德碳足迹证书 [6] - 2024年，公司严格遵守相关法律法规，履行信息披露义务，获得信息披露最高评级"A"级 [10] - 公司荣膺中国上市公司协会"2023年度上市公司董办优秀实践案例"等荣誉 [10] 社会责任 - 公司爱心"U基金"2023年合计支出196.75万元，覆盖职工807人次 [7] - 2023年，公司通过洲明公益基金会，全年公益支出近500万元，用于教育文化、乡村振兴、运动健康等社会公益事业领域 [7] - 公司荣登"2022中国企业慈善公益500强" [7] - 2024年总体敬业度81.4分，满意度80.1分，均高于行业平均水平（敬业度：62.87分，满意度：64.87分） [11] - 2024年收集1,039份有效问卷优化制度流程 [12] - 2023年，志愿者服务组织"洲明志愿服务总队"正式成立，2024年度志愿服务时长205小时，累计志愿服务时长达368小时 [13] - 2024年，洲明公益基金会完成《点亮乡村》、《点亮未来》标准化项目手册制定 [13]

纪要涉及的公司 木林森、普瑞光电、广州新航科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务状况**：2024 年木林森总收入 169 亿元，净利润 3.7 亿元（含朗德万斯计提 1.9 亿），经营性现金流 18 亿元，总资产 234 亿元，净资产 128 亿元，货币资金 40 亿元且无有息负债；公司计划将净利润的 50%加上现金流净额的 30%用于未来三年分红[2][4] 2. **业务板块及进展** - **品牌板块**：朗德万斯年销售收入约 96 亿元，利润率 5 - 6%，公司计划未来三年通过整合全球供应链、优化物流体系等措施提高利润率；喜万年品牌面向北美市场，年收入约 17 - 18 亿，增长稳中有升[2][7][10] - **制造板块**：由 LED 封装的白光和显示两部分构成，销售收入约 55 亿元；显示领域全球市占率约 70%，有提价和提高利润率潜力；白光照明业务降本后已不亏损，有望在房地产市场复苏推动下于 2025 年第三季度价格回暖；制造端产能利用率因产品而异，显示产品较高，白光产品处于折中状态，公司以产定销，市场好转预计利润率快速提升[2][7][12][13] - **成品制造板块**：加上木林森自主品牌，合计销售收入约 20 亿元[3] 3. **新业务布局** - **植物照明**：取得初步突破，计划通过植物工厂生产生物饲料推广至国内冬季缺饲料地区，已与十几家畜牧业用户试用测试，预计 2026 年初有显著营收进展[3][16] - **储能业务**：定位于欧洲户用储能市场，自主研发的逆变器已通过欧洲 20 多个国家认证，9 月开始批量生产，目标是成为新能源服务商[17] - **低空经济**：收购广州新航科技涉足该领域，关注低空照明业务，包括民航特种照明和新兴低空照明；与 EPC 工程总包建设方合作参与示范城市提交平台建设，探索多种合作方式；照明系统在提交平台价值量占比因用途而异，应急领域 15% - 20%，商用领域 10% - 15%[6][18][24] - **人工智能**：推出才能机器人“森宝”，计划陆续开发更多创新产品[6][7] 4. **股权收购**：木林森购买普瑞光电 18.77%股权，普瑞光电 2024 年总资产 31 亿，净资产 16 亿，销售收入 21 亿，净利润 4000 万元；收购旨在完善 LED 产业链布局，加强外延片、芯片及封装供应链体系战略布局[2][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 墨西哥生产基地正在进行产能爬坡，因中美贸易战因素 2025 年预计增速较高，将推动公司整体业绩增长[3][7] 2. 穆林森品牌将布局东南亚、非洲等地区，采用双品牌策略，朗德万斯定位高端市场，穆林森定位中端市场[11] 3. 公司目前以直选为主，持续跟踪 COB 和 Micro LED 等技术发展，但因 COB 技术难题，可预见几年内重心仍在直选领域[15] 4. 航空照明事业部 2024 年成立，旨在整合航空及低空经济领域特种照明，提高整体效益[22] 5. 公司虽无计划全力向基建方向发展，但会与擅长基建的大型平台或集团合作接手项目[27] 6. 从战略方向看，公司不排除未来收购其他公司拓展业务范围的可能性[28] 7. AI 照明板块今年加大研发投入，开发方向分传统产品 AI 化改造和创新型特种产品，研发团队包括全球招募人才及与外部公司合作[29]

定向增发预案 - 公司拟募资不超过9 81亿元用于Mini/Micro LED等新兴领域[1] - 发行对象包括控股股东佛山电器照明在内的不超过35名特定投资者[1] - 募集资金将投向超高清显示、光电传感、智慧家居、智能车载、研发实验室五大核心领域[1] 资金投向领域 - 超高清显示领域重点建设Mini/Micro LED及显示模组产品生产线[1] - 光电传感领域推进智能健康器件产业化，拓展医疗健康市场[1] - 智慧家居业务完善显示及Mini背光模组产能[1] - 智能车载业务着重布局汽车智能化应用[1] - 将投入资金建设高水平研发实验室，强化第三代半导体、Mini/Micro LED显示器件等技术储备[1] 行业背景 - LED行业迎来新发展机遇期，小间距LED、光电子器件、智能电子终端等细分领域展现巨大市场潜力[1] - 超高清视频产业推进、智能家居普及和汽车智能化加速，Mini/Micro LED等新技术应用场景持续拓展[2] 公司战略 - 通过定增优化产品结构，将资源向高增长领域倾斜以提升整体盈利能力[1] - 重视前瞻性技术布局以应对市场竞争和技术变革[1] - 定增项目紧扣行业发展趋势，实施后将增强公司在关键领域的技术实力和市场竞争力[2]

发行概况 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过98,132.39万元，发行数量不超过185,543,150股（占发行前总股本30%）[1] - 发行完成后总股本将从618,477,169股增至804,020,319股，归属于母公司股东权益将增加[1] 财务影响测算 - 假设2025年净利润与2024年持平：基本每股收益从0.0833元/股摊薄至0.0794元/股，加权平均净资产收益率从1.35%降至1.29%[2][3] - 假设2025年净利润下降20%：基本每股收益降至0.0635元/股，加权平均净资产收益率降至1.03%[3] - 假设2025年净利润增长20%：基本每股收益提升至0.0952元/股，加权平均净资产收益率提升至1.55%[3] 募投项目方向 - 募集资金拟用于Mini/Micro LED显示模组、光电传感、智慧家居显示、智能车载器件、研发实验室及补充流动资金[4] - 项目与现有业务形成产业链协同，涉及超高清显示、智能健康、第三代半导体等前沿领域[4] 实施基础条件 - 研发实力：2024年研发投入19,085.16万元（占营收5.5%），累计授权专利842项，承担国家级科研项目超30项[7] - 品牌优势：全球LED封装行业重要企业，显示器件市场规模国内前茅，获国家科技进步奖等荣誉[9] - 客户资源：服务国际知名家电企业，客户结构优良，具备产能消化保障[10] 填补回报措施 - 加快募投项目建设，强化募集资金专户管理，提高使用效率[11][12] - 巩固现有客户合作，拓展LED芯片、集成电路封测等新业务领域[12] - 完善人才引进机制，加强高端技术及管理人才储备[13] - 严格执行现金分红政策，强化股东回报机制[13] 相关主体承诺 - 董事及高管承诺不损害公司利益，薪酬与填补回报措施执行情况挂钩[14] - 控股股东承诺不干预经营，若违反承诺将依法承担补偿责任[15]

发行方案概述 - 公司拟向特定对象发行股票不超过185,543,150股，募集资金不超过98,132.39万元，用于超高清显示Mini/Micro LED及显示模组产品生产建设项目等项目 [1][2] - 发行对象包括控股股东佛山照明及其他不超过35名特定投资者，佛山照明拟认购11,600.00万元 [9][10] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [11][12] 发行背景与目的 - 政策支持LED行业发展，政府提出培育超高清视频显示等万亿元级产业集群，推动Mini LED、Micro LED等技术应用 [3][4][5] - LED行业市场规模稳定增长，Mini LED背光技术在车载显示、智能家电等领域需求旺盛 [5][6] - 公司通过本次发行优化产品结构，提升在Mini/Micro LED、车载LED等领域的技术储备和竞争力 [6][7] 募投项目 - 募集资金主要用于超高清显示Mini/Micro LED及显示模组产品生产建设、光电传感及智能健康器件产业化建设、智慧家居显示及Mini背光模组建设、智能车载器件及应用建设等项目 [8] - 募投项目是公司现有业务的延伸，符合国家产业政策和行业发展趋势 [8][21] 公司优势 - 技术实力领先，2024年研发投入19,085.16万元，占营收5.50%，累计授权专利842项 [22][23] - 品牌影响力强，显示器件市场规模国内前茅，组件产品为国际知名家电企业核心供应商 [24] - 生产管理体系完善，拥有IATF16949、ISO9001等认证，持续推进自动化和智能化建设 [25] 财务影响 - 发行完成后总股本将增至804,020,319股，净资产规模提升 [18] - 假设2025年净利润较2024年持平，基本每股收益将从0.0833元/股摊薄至0.0794元/股 [19] - 公司承诺通过加快募投项目实施、优化客户结构、完善利润分配机制等措施降低摊薄影响 [26][28]

业绩预增 - 海陆重工预计2025年上半年净利润1.9亿至2.05亿元，同比增长48.92%-60.68%，扣非净利润1.83亿至1.98亿元，同比增长55.08%-67.79% [1] - 华测导航预计2025年上半年净利润3.2亿至3.35亿元，同比增长38.93%-46.04%，扣非净利润2.93亿至3.08亿元，同比增长38.93%-46.04% [2] - 昊华科技预计2025年上半年净利润5.9亿至6.5亿元，同比增长59.30%-75.50%，扣非净利润5.75亿至6.35亿元，同比增长55.84%-72.11% [3] - 巨化股份预计2025年上半年净利润19.7亿至21.3亿元，同比增长136%-155%，扣非净利润19.5亿至21.1亿元，同比增长146%-166% [13][14] - 华友钴业预计2025年上半年净利润26亿至28亿元，同比增长55.62%-67.59%，扣非净利润24.5亿至26.5亿元，同比增长39.85%-51.26% [32] - 金岭矿业预计2025年上半年净利润1.33亿至1.69亿元，同比增长66.48%-111.54%，扣非净利润1.2亿至1.55亿元，同比增长49.94%-93.67% [51] 扭亏为盈 - 福建水泥预计2025年上半年净利润2067万元，实现扭亏为盈，扣非净利润1286万元 [9][10] - 山东钢铁预计2025年上半年净利润1271万元，实现扭亏为盈，利润总额约2.93亿元，同比增利约13.54亿元 [14] - 东安动力预计2025年上半年净利润352万至528万元，实现扭亏为盈，上年同期亏损679万元 [36][37] 业务进展 - 仟源医药子公司江苏嘉逸医药依巴斯汀原料药上市获批准，适用于过敏性鼻炎及慢性特发性荨麻疹治疗 [5][6] - 鲁抗医药获得吉非替尼片药品注册证书及吉非替尼原料药上市批准，适用于非小细胞肺癌EGFR基因突变靶向治疗 [7] - 拓新药业全资子公司新乡制药胞磷胆碱原料药上市申请获批，适用于脑损伤、脑血管疾病治疗 [40][41] - 江苏国信子公司国信沙洲100万千瓦机组正式投产，采用二次再热超超临界燃煤发电技术 [15][16] - 太阳能上半年新增运营容量477.29MW，新增并网容量618MW，发电量41.59亿千瓦时，同比增加22.40% [26][27][28] 项目中标 - 安徽建工中标呼和浩特至鄂尔多斯高速公路项目，总投资71.35亿元，建设期3年，收费期30年，以及G4212合安高速公路改扩建工程，中标价9.5亿元，工期28个月 [7] - 浙江交科子公司中标杭淳开高速公路项目，中标金额分别为15.06亿元、11.02亿元和16.14亿元，总工期36至43个月 [30][31][32] 资本运作 - 长白山向特定对象发行股票申请获证监会同意注册批复，有效期12个月 [8][9] - 烽火通信向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册批复，有效期12个月 [18][19] - 蓝思科技H股发行价格定为每股18.18港元，预计2025年7月9日在香港联交所主板挂牌上市 [45][46] - 峰岹科技H股发行定价为每股120.5港元，预计2025年7月9日在香港联交所主板挂牌上市 [51] 其他重要事项 - 三峡能源控股股东三峡集团获工商银行不超过27亿元专项贷款承诺函，用于增持公司股票，贷款期限3年 [21][22][23] - 集智股份及子公司收到政府补助463.95万元，占2024年度净利润12.14% [4][5] - 卫宁健康获得1100万元政府补助，占2024年度净利润12.52% [42][43] - 富士莱拟2000万至4000万元回购公司股份，回购价格上限40元/股，用于股权激励或员工持股计划 [43]

交易概述 - 木林森下属子公司LEDVANCE GmbH拟以自有资金或自筹资金约2 56亿元购买普瑞光电18 7722%的股权 [1] - 交易完成后 LEDVANCE GmbH将持有普瑞光电18 7722%股权 [1] 交易细节 - 交易对手方为普瑞光电股东Epistar JV Holding (BVI) Co Ltd [1] - 本次交易不构成重大资产重组 无需提交股东大会审议 [1]

报告公司投资评级 - 买入 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司业绩稳健增长，股份用途变更和股权激励彰显长期发展信心，红黄光业务打开成长空间，预计未来三年业绩持续增长，维持“买入 - A”评级 [1][6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年7月3日收盘价12.17元，年内最高/最低15.38/7.63元，流通A股/总股本5.22/6.80亿股，流通A股市值63.56亿，总市值82.77亿 [2] - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.09元，每股净资产3.96元，净资产收益率2.30% [2] 公司事件 - 2025年6月17日公司拟注销回购专用证券账户中3283.17万股股份，注销后总股本由6.80亿股变为6.47亿股，注册资本由6.80亿元变为6.47亿元 [3] - 同日公司发布激励计划草案，拟授予限制性股票1000万股，占公告日公司股本总额1.47%，首次授予804.5万股，授予价格5.68元/股，首次授予激励对象252人 [3][5] 事件点评 - 变更回购股份用途用于注销并减少注册资本，彰显公司对未来发展信心和财务实力，有助于提升财务指标，增强盈利能力和竞争力 [4] - 股权激励草案与未来三年业绩增长目标结合，2025/2026/2027年营业收入增长率目标值分别为34%/40%/46%，彰显长期发展信心，有助于吸引和留住人才 [5] 公司业绩 - 2024年公司营收27.60亿元，同比增长11.23%，归母净利润1.96亿元，同比增长61.44% [6] - 2025年Q1营收7.31亿元，同比增长21.80%，归母净利润0.61亿元，同比增长27.72% [6] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.41、0.53、0.64，对应7月2日收盘价11.93元，2025 - 2027年PE分别为29.4、22.4、18.5，维持“买入 - A”评级 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2481|2760|3257|3823|4353| |YoY(%)|22.3|11.2|18.0|17.4|13.9| |净利润(百万元)|121|196|276|362|438| |YoY(%)|291.1|61.4|41.2|31.0|21.1| |毛利率(%)|10.4|13.7|14.3|14.5|14.6| |EPS(摊薄/元)|0.18|0.29|0.41|0.53|0.64| |ROE(%)|4.2|7.2|9.6|11.5|12.6| |P/E(倍)|67.0|41.5|29.4|22.4|18.5| |P/B(倍)|2.8|3.0|2.8|2.6|2.3| |净利率(%)|4.9|7.1|8.5|9.5|10.1| [9] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司各年度资产、负债、营收、利润、现金流等财务指标预测情况 [12] 主要财务比率 - 成长能力方面，营收、营业利润、归母净利润等指标有不同程度增长 [12] - 盈利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标呈上升趋势 [12] - 偿债能力方面，资产负债率、流动比率、速动比率有相应变化 [12] - 营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有相应表现 [12] 估值比率 - P/E、P/B、EV/EBITDA等估值指标随年度变化 [12]

公司技术突破与产能扩张 - 公司成功研发0 47毫米超微间距MLED显示屏技术 在COB基板上实现86400颗显示芯片的集成 像素间距仅为发丝直径的七分之一 [2] - 2023年11月启动封装产能扩张 2024年1月至6月7日完成新厂房建设并投产 新增300条生产线和万余平米现代化封装洁净车间 [2] - 扩产过程中同步招聘培训400余名员工 其中200余名新员工已上岗 [2] - 2020年以来投入近亿元组建研发团队 攻克超微间距显示关键技术 率先实现0 47毫米MLED产品的规模化量产 [2] 公司产业链与行业地位 - 公司由传统资源型企业转型 深耕LED全产业链十余年 成为全国最大LED封装及显示基地之一 [3] - 吸引深圳东莞核心供应商落户长治 实现关键材料本地化配套 [3] 地方产业政策与集群发展 - 长治市将LED列为战略性新兴支柱产业 集聚近40家相关企业 产值占全省95%以上 [3] - 依托国家级检测平台 长治持续推进"延链补链强链" 目标打造"全国LED产业之都" [3]

绿色发展实践 - 活动周以"绿美广东 智创未来"为主题，展示广东高质量发展成果 [1] - "绿美广东"生态展项通过13米动态数字长卷和27平方米沉浸式生态装置展示南岭国家公园生物多样性保护、珠江流域综合治理及湛江红树林生态修复等成就 [3] - 海上风电矩阵、森林碳汇工程等低碳技术方案为全球可持续发展提供可复制的广东智慧 [3] 科技创新成果 - 优必选Walker C人形机器人作为中国AI代表，展现人工智能服务新场景 [5] - 洲明科技打造"二十四节气"主题大型LED装置，展示先进技术和独特创意 [7] - 阳江全球首个百万千瓦级海上风电场智能运维系统模型彰显清洁能源领域全球引领地位 [7] - 广东区域创新综合能力连续8年居全国首位，研发经费投入、研发人员、高新技术企业等主要科技指标均保持全国第一 [7] 经贸合作成果 - 粤港澳大湾区投资环境推介会吸引近400家中日企业代表围绕新能源、生物医药等领域对接 [8] - 现场30余家企业达成初步合作意向，凸显广东生物医药与健康产业年营收7300亿元的集群效应 [8] - 粤港澳大湾区从"世界工厂"向国际科技中心转型，吸引日本企业在AI、低空经济、电动汽车储能等高科技领域合作 [8] 文化创新表达 - 英歌舞、粤剧、广东音乐等非遗文化通过动态展演展现时代生命力 [10] - AR技术赋能文化体验项目，让观众虚拟穿戴粤剧服饰、互动体验醒狮文化 [12] - 许鸿飞"塑说岭南"系列雕塑作品成为中外观众争相驻足的独特风景 [12] 数字平台建设 - "云上世博会"小程序构建线上线下融合传播体系，实现活动周开幕式及非遗展演全球同步共享 [15] - 粤港澳大湾区投资环境推介会实时直播有效延伸活动周的全球辐射半径 [15]