券商评级活动概览 - 8月25日券商共发布63次目标价评级 目标价涨幅前三公司为隆平高科38.75%、新集能源37.40%、北新建材36.57% 分属种植业、煤炭开采、装修建材行业 [1] - 当日163家上市公司获券商推荐 舍得酒业获4家机构推荐 水羊股份与丸美生物各获3家推荐 [3] 目标价涨幅排名详情 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 涨幅38.75% [2] - 新集能源获中信证券买入评级 目标价9元 涨幅37.40% [2] - 北新建材获天风证券买入评级 目标价36.9元 涨幅36.57% 另获中国国际金融跑赢行业评级 目标价36元 涨幅33.23% [2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 涨幅34.48% 华泰证券买入评级 目标价104.7元 涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 涨幅33.21% [2] 评级调整动态 - 国电电力获华源证券评级由增持调高至买入 属电力行业 [3][4] - 民和股份遭华泰金融控股(香港)评级由买入调低至增持 赤峰黄金遭联储证券由买入调低至增持 士兰微遭中邮证券由买入调低至增持 [4] 首次覆盖公司名单 - 甘化科工获东吴证券买入评级 属地面兵装行业 [4][5] - 旺能环境获信达证券买入评级 属环境治理行业 [4][5] - 应流股份获山西证券增持评级 属通用设备行业 [4][5] - 新洁能获兴业证券增持评级 属半导体行业 [4][5] - 稳健医疗获东北证券买入评级 属个护用品行业 [4][5] - 成都华微获华西证券买入评级 宏景科技获华鑫证券买入评级 分属半导体与IT服务行业 [5]

大宗交易概况 - 8月25日大宗交易成交量180.00万股，成交金额2565.00万元，成交价14.25元，较当日收盘价折价21.96% [2] - 买方为高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道营业部，卖方为开源证券海南分公司 [2] - 近3个月累计发生9笔大宗交易，合计成交金额5261.72万元 [3] 股价与资金表现 - 当日收盘价18.26元，单日上涨2.58%，近5日累计上涨7.03% [3] - 日换手率4.98%，成交额3.90亿元 [3] - 当日主力资金净流出158.95万元，近5日资金净流出284.45万元 [3] 融资数据变动 - 最新融资余额1.58亿元，近5日增加392.18万元，增幅2.54% [3]

股价及融资交易表现 - 8月25日公司股价上涨2.33% 成交额达2.71亿元 [1] - 当日融资买入额1177.69万元 融资净买入1177.69万元 融资偿还额为0元 [1] - 融资融券余额合计3033.89万元 融资余额占流通市值比例1.49% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数1.21万户 较上期增加2.84% [2] - 人均流通股8746股 较上期减少2.76% [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入2774.35万元 同比下降17.00% [2] - 同期归母净利润亏损169.11万元 同比下降154.82% [2] 分红政策实施 - A股上市后累计派现3064.87万元 [3] - 近三年累计派现总额2279.97万元 [3] 公司基本信息 - 主营业务为航空业提供安全自主可控软件服务及解决方案 包括航空公司、机场及民航保障企业 [1] - 收入构成：软件开发及技术服务59.50% 系统集成服务23.94% 运维服务16.55% [1] - 成立于2007年6月27日 2020年7月27日上市 注册地址位于北京市朝阳区酒仙桥北路 [1]

房地产政策与市场动态 - 上海出台楼市新政组合拳 包括外环外购房不限套数 绿色建筑公积金贷款额度上浮15% 房贷利率不再区分首套和二套房 房产税征收微调[2] - 深圳二手房成交量录得1277套 环比增长0.9% 实现四连涨 新房成交量小幅回升8.1%[8] - 中国恒大于8月25日正式从港交所退市 被列入"已除牌证券"[5] - 保利发展上半年净利润27.11亿元 同比减少63.47%[7] 绿色转型与碳市场建设 - 中办国办推进绿色低碳转型 目标2030年基本建成全国碳排放权交易市场 建成全国温室气体自愿减排交易市场[2] - 三部门联合推出15条措施支持林业高质量发展 涵盖集体林权制度改革金融服务和生态产品价值实现机制[3] 资本市场表现 - A股三大指数创阶段新高 上证指数涨1.51%报3883.56点 深证成指涨2.26% 创业板指涨3% 科创50涨3.2% 市场成交额近3.2万亿元创历史次高[4] - 香港恒生指数涨1.94%报25829.91点创近四年新高 恒生科技指数涨3.14% 成交额达3696.98亿港元[4] - 中国ETF规模达4.97万亿元 即将突破5万亿元 7月底以6406亿美元资产管理规模超越日本成为亚洲最大ETF市场[4] - 美国三大股指全线收跌 道指跌0.77% 标普500跌0.43% 纳指跌0.22%[15] - 欧股普遍下跌 德国DAX指数跌0.37% 法国CAC40指数跌1.59%[15] 行业与企业动态 - 卫星互联网牌照即将发放 专家表示实现星链式服务仍需2~3年时间[8] - 8月份166款国产游戏和7款进口游戏获得版号 腾讯网易等大厂均有收获[8] - 自然资源组织7个石油天然气探矿权挂牌出让 启动新一轮油气勘探开发热潮[8] - 拼多多第二季度总收入1039.8亿元同比增长7% 调整后净利润327.1亿元同比下降5%[16] - 上汽与华为鸿蒙智行合作首款车型尚界H5开启预售 预售价16.98万元起[10] - 钉钉推出下一代AI办公应用形态钉钉ONE 设计为人与AI通过自然语言对话的统一入口[10] - 英伟达推出机器人计算平台Jetson AGX Thor开发者套件 起售价3499美元[12] - Meta计划下月推出首款智能眼镜 定价约800美元配备显示屏和手势控制[12] - 彪马主要股东考虑出售股份 潜在买家包括安踏李宁等中国体育用品巨头[12] 货币政策与债券市场 - 中国央行开展2884亿元逆回购操作 净投放219亿元 银行间资金面持续充裕[17] - 国债期货全线大幅收涨 30年期主力合约涨0.78% 30年期国债收益率下行4bp[17] - 央行在香港成功发行450亿元人民币央票 3个月期中标利率1.6% 1年期1.62%[17] - 香港金管局启动离岸人民币债券回购业务优化 首日交易超60笔涉及金额超30亿元人民币[17] - 美债收益率集体上涨 2年期涨0.82个基点报3.715% 10年期涨0.78个基点报4.269%[17] 大宗商品与汇率 - 河南省焦企实行自主限产20-35% 部分企业已执行30-35%限产[18] - COMEX黄金期货跌0.23%报3410.70美元/盎司 COMEX白银期货跌1.29%报38.55美元/盎司[18] - 美油主力合约涨1.70%报64.74美元/桶 布伦特原油涨1.41%报68.17美元/桶[18] - 印度7月份原油进口量环比下降8.7%至1856万吨 为2024年2月以来最低水平[18] - 在岸人民币对美元收盘报7.1517上涨288个基点 中间价调升160个基点创7个月最大调升幅度[20] - 美元指数涨0.74%报98.44 离岸人民币对美元涨131个基点报7.1581[20] 国际政治与贸易 - 特朗普政府计划对印度产品征收50%关税 针对2025年8月27日后进入美国市场的印度产品[13] - 美国将铜和钾盐等矿物列入2025年关键矿物清单 因对国家安全和经济至关重要[13] - 特朗普政府考虑建立主权财富基金 英特尔警告美国政府成为重要股东可能带来海外业务风险[14] - 多家投行预计美联储9月降息25个基点 麦格理和德意志银行分别预计9月和12月降息[14] 企业财报亮点 - 立讯精密上半年净利润66.44亿元同比增长23.13%[7] - 新易盛上半年净利润39.42亿元同比增长355.68%[7] - 阳光电源上半年净利润同比增长55.97% 筹划赴港上市[7] - 拓维信息上半年净利润7881万元同比增长2263%[7] - 高德红外上半年净利润1.81亿元同比增长906.85%[7] - 游族网络上半年净利润同比增长989.31%[7] - 微芯生物上半年实现净利润2959万元同比扭亏[7]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月收入9697.3万元人民币 同比增加7.61% [1] - 期内亏损1.26亿元人民币 上年同期溢利22.6万元 同比盈转亏 [1] - 每股基本亏损1.69元人民币 [1] 收入增长驱动因素 - 移动广告服务收入增长570万元人民币 主要因公交资讯服务覆盖城市及使用者增长 [1] - 公共交通分析平台业务带来数据技术服务收入增长120万元人民币 因与更多交通机构展开合作 [1]

股票交易表现 - 8月25日收盘价18.26元 单日上涨2.58% [1] - 当日发生1笔大宗交易 成交量180万股 成交金额2565万元 [1] - 大宗交易成交价14.25元 较收盘价折价21.96% [1] 大宗交易详情 - 买方为高盛证券上海浦东新区世纪大道营业部 卖方为开源证券海南分公司 [1] - 近3个月累计发生9笔大宗交易 总成交金额5261.72万元 [1] 资金流向 - 近5个交易日累计上涨7.03% [1] - 主力资金净流入767.22万元 [1]

公司概况与上市信息 - 小鹅通控股公司Xiaoe Inc于8月22日向港交所递交招股书拟香港主板上市 [3] - 公司是私域运营领域领先的产品驱动SaaS解决方案供应商 提供电商、数字化营销及CRM三大模块的一站式云端解决方案 [4] - 以2024年收益计位列中国交互型私域运营解决方案供应商第一名 私域运营解决方案供应商前三名 且为前五大供应商中增长最快者 [4] 商业模式与技术优势 - 解决方案覆盖私域流量引导、互动营销、交易执行及数据分析全链条 支持峰值流量达每秒270,000个请求 [6][7] - 技术架构基于三大核心支柱：快速产品迭代（每日更新）、弹性可扩展架构及企业级安全（通过ISO27001及中国信息安全等级保护三级认证） [6][7] - 平台嵌入AI技术以提高运营效率并改善用户体验 [7] 财务表现 - 总收益从2022年2.99亿元增至2024年5.21亿元 复合年增长率32.0% 2025年上半年达3.06亿元（同比增26.4%） [8] - 毛利从2022年1.62亿元增至2024年3.89亿元 复合年增长率54.9% 2025年上半年为2.31亿元 [8] - 2024年经调整净利润6630万元（非国际财务报告准则） 扭转2022-2023年亏损局面 2025上半年净利润5880万元 [8] 行业前景与市场定位 - 中国交互型私域运营解决方案市场规模预计从2024年52亿元增至2029年138亿元 复合年增长率21.6% [9] - 当前市场渗透率仅3.5% 潜在市场规模可达1813亿元 反映巨大增长潜力 [9] - 企业从公域平台转向私域运营以应对获客成本上升及转化率低问题 交互型模式侧重即时数据驱动与社群建立 [4][5] 股权结构与资金用途 - 股东包括腾讯、喜马拉雅、IDG资本、启明创投、好未来等知名机构 [9] - IPO募资拟用于研发优化（AI、大数据、云计算）、销售网络扩张、全球市场拓展及战略收购 [16] 高管信息 - CFO周世坤拥有22年B2B管理及科创投资经验 曾任职洛可可设计CEO及纳斯达克上市公司德信无线 [3][15][16] - 其2022-2024年薪酬分别为1191.7万元、1926.2万元及2021.6万元 主要收入来源为股权激励 [10][13]

核心观点 - 2025年8月18日至22日港股市场整体上涨，南向资金持续净流入，外资机构则呈现净流出态势，双方在行业配置上出现显著分化 [6][7][8] - 南向资金重点增持非银金融、软件服务等科技及成长板块，外资则偏好日常消费、医药生物等防御性行业 [2][7][8] - 市场上涨动力主要来自技术突破（如DeepSeek-V3.1模型发布）和龙头公司业绩超预期（如老铺黄金、泡泡玛特） [6] 港股市场表现 - 2025年8月18日至22日恒生指数上涨0.27%，恒生科技指数上涨1.89% [6] - 香港可选消费、信息技术、日常消费等行业领涨，材料行业领跌 [6] - 创业板指和恒生指数自年内低点涨幅分别达40.23%和33.89%，表现强于其他主要指数 [6][24] 南向资金流向（8月18日至21日） - 南向资金净流入306.13亿港元，前五大流入行业为非银金融（85.1亿港元）、软件服务（62.8亿港元）、可选消费零售（30.69亿港元）、医药生物（30.69亿港元）、硬件设备（28.85亿港元） [2][7] - 前五大行业合计净流入238.11亿港元，占整体流入比例的77.8% [2][7] - 主要流出行业为煤炭Ⅱ（-3.93亿港元）、消费者服务（-3.89亿港元）、纺织服装Ⅱ（-2.75亿港元） [34] 外资机构流向（8月18日至21日） - 外资中介机构资金净流出145.99亿港元 [7] - 前五大流入行业为日常消费零售（73.52亿港元）、医疗设备与服务（31.31亿港元）、电气设备（7.19亿港元）、消费者服务（5.71亿港元）、纺织服装Ⅱ（3.82亿港元） [7][40] - 前五大行业合计净流入121.55亿港元 [7] - 主要流出行业为非银金融（-61.11亿港元）、可选消费零售（-47.58亿港元）、银行（-37.56亿港元） [40] 南向资金月度流向（8月1日至21日） - 南向资金累计净流入838.42亿港元 [8] - 前五大流入行业为非银金融（182.92亿港元）、软件服务（142.04亿港元）、硬件设备（103.03亿港元）、可选消费零售（102.07亿港元）、医药生物（73.5亿港元） [8] - 前五大行业合计净流入603.55亿港元，占整体流入比例的72.0% [8] - 主要流出行业为电信服务（-18.26亿港元）、电气设备（-10.59亿港元） [8] 外资机构月度流向（8月1日至21日） - 外资中介机构资金净流出95.31亿港元 [8] - 前五大流入行业为医药生物（75.43亿港元）、有色金属（73.55亿港元）、汽车与零配件（71.26亿港元）、日常消费零售（66.29亿港元）、软件服务（55.22亿港元） [8][58] - 前五大行业合计净流入341.74亿港元 [8] - 主要流出行业为非银金融（-121.22亿港元）、硬件设备（-106.72亿港元）、可选消费零售（-105.89亿港元） [58] 市场技术指标 - 沪港AH股溢价指数处于2013年以来均值附近 [13][14] - 恒指波幅指数在3年来低位波动 [15][16] - 南向资金近30日净流入持续上升 [17][18] - 香港银行市场流动资金总结余出现回落 [22] 个股资金动向 - 南向资金持仓占比最高的个股包括中国电信（74.7%）、绿色动力环保（70.0%）、中国神华（68.1%） [39][54] - 外资机构持仓占比最高的个股包括友邦保险（94.9%）、康师傅控股（93.6%）、统一企业中国（90.7%） [45][65]

MSCI指数调整 - MSCI宣布2025年8月指数审议结果 调整将于8月26日收盘后生效 涉及A股的指数包括MSCI中国指数和MSCI中国A股在岸指数 [1] - MSCI中国指数新增14只标的 包括9只港股和5只A股 新纳入个股将同时进入MSCI新兴市场指数 获得全球被动资金跟踪 [1][2] - 新增港股涵盖科技、创新药、新消费板块 包括三生制药、中信金融资产、地平线机器人、万国数据-SW、老铺黄金、美图、网易云音乐、科伦博泰生物、药明合联 [2] - 新增A股包括指南针、中信银行、巨人网络、艾力斯、景旺电子 其中巨人网络年内股价涨幅达141% 景旺电子涨幅100% 中信银行涨幅17% [2] 外资机构观点 - 标普维持中国主权信用评级"A+"及展望"稳定" 认可经济增长韧性和债务管控成效 [4] - 野村证券将中国股市评级由"中性"上调至"战术性超配" 看好AI、电动汽车、智能机器人等科技板块 [4] - 高盛维持中国股市"超配"评级 将MSCI中国指数目标调高至84点（潜在上升空间11%） 沪深300指数目标调高至4600点（潜在上升空间17%） [4] - 国际机构普遍上修中国2025年经济增速预测 认为内需端与出口端韧性强于预期 [4] - 路博迈基金强调中国资产仍处全球低配水平 新动能包括高端制造、数字经济、绿色转型 政策支持及流动性宽松提升A股吸引力 [5] 个股表现与机构评级 - 三生制药6月以来累计涨超67% 向辉瑞发行3114.25万股 募资7.85亿港元 80%用于研发及生产设施 [5] - 网易云音乐6月以来累计涨超35% 招商证券国际上调目标价至330港元 预期2025-2026财年核心营业利润分别上调25%和23% [6] - 科伦博泰生物6月以来累计大涨46% 招银国际上调目标价至498.55港元 SKB264上半年销售额3.02亿元 全年目标8-10亿元 [7] - 药明合联6月以来累计大涨逾44% 里昂上调目标价至70.7港元 预期2025-2027年收入增长45%、31%、27% [7] - 美图6月以来累计大涨逾61% 上半年收入18.21亿元（同比增12.34%） 净利润3.97亿元（同比增30.84%） 主因订阅用户数提升 [8] - 地平线机器人里昂予目标价10.5港元 预期上半年收入同比升逾50%至14亿元 AD销量同比翻近3倍 [8] - 万国数据-SW上半年净收入56.23亿元（同比增12.2%） 净利润6.64亿元（同比扭亏为盈） [9]

港股科技板块表现 - 港股科技板块延续回暖态势 恒生科技ETF（513130）早盘成交额达58.70亿元[1] - 板块走强主因美联储9月降息预期升温 市场预期降息25bp[1] - 美债收益率下行提振全球风险偏好 科技风格占优叠加香港流动性压力缓解[1] 恒生科技ETF产品特征 - 基金规模341亿元 聚焦港股研发实力较强的互联网及制造业公司[1] - 覆盖软件服务、专业零售、汽车、媒体及娱乐等多个行业[1] - 前五大成份股为腾讯控股、网易-S、阿里巴巴-W、中芯国际、小米集团-W[1] - 支持场内T+0交易 近一周日均成交额52.69亿元较年初48.30亿元显著放量[1] 资金流动与规模变化 - 自7月28日起连续4周获净申购 周度净流入额分别为30.68亿元、6.18亿元、8.56亿元、15.27亿元[1] - 规模连续5个交易日刷新历史新高[1] - 管理人华泰柏瑞基金保持18年ETF零差错运营纪录[1] 估值与配置机会 - 恒生科技指数市盈率21.77倍 处于近5年23.46%分位数低位[1] - 在流动性宽松环境下有望获得更强向上动能[1] - 场外联接基金代码A类015310、C类015311[1] 管理人背景 - 华泰柏瑞基金为境内首批ETF管理人[1] - 旗下沪深300ETF（510300）规模4087.56亿元居A股首位[2] - A500ETF华泰柏瑞（563360）规模207.83亿元居同类产品首位[2]