行业竞争格局 - 全球企业级AI Home解决方案市场竞争格局分散且门槛高企 海外企业选择供应商时严格考量设计研发能力、产品经验、全球服务支持及供应链管理水平 [1] - 头部企业凭借先发优势建立的品牌认知度、市场验证的高质量产品以及与国际客户的深度合作 已形成显著竞争壁垒 [1] - 按2024年收入规模计 公司位列全球企业级AI Home解决方案提供商第八位、中国大陆企业第三位 在全球综合型提供商中排名第五 [1] 技术生态布局 - 公司围绕AI Home生态三大核心要素——全屋网络覆盖、AI Home中枢、云端AI智能体展开系统性技术攻坚 [2] - 自2020年推出运营商级Wi-Fi路由器、光网络终端等全系列网络产品 解决方案支持Matter协议实现跨平台兼容 通过Thread设备接入增强物联网连接 并搭载空间感知算法实现人体侦测与设备联动 [2] - 公司同步升级视讯娱乐终端为AI增强感知中枢 集成环境自适应机器学习功能 同时积极研发对话式AI音箱、家庭机器人、AI智能眼镜及家庭算力中心等新型设备 [4] - 2024年推出的自研家庭AI智能体Cedar具备意图识别、模块化应用部署及自主学习能力 可提供覆盖娱乐、设备控制与生活服务的全场景智能体验 [4] 全球化运营 - 公司与全球电信运营商建立的战略合作已超越传统供应商关系 升级为技术共创伙伴 [5] - 通过覆盖研发设计、产品制造及售后管理的全链条服务深度绑定客户 依托全球供应链网络实现生产周期优化与地缘风险分散 [5] - 目前公司在欧洲、北美、拉美、亚洲及非洲等主要市场设立4家海外分支机构 本土化服务团队以多语言能力和文化敏感性显著提升客户响应效率 [7] - 客户群体涵盖全球顶级跨国电信集团及区域龙头运营商 严格的供应商筛选机制反向印证了公司解决方案的质量稳定性与长期服务价值 [7] 未来发展战略 - 公司正从设备供应商向智能生活技术伙伴转型 通过持续投入连接技术、智能中枢与AI体三大战略维度 已构建完整的生态赋能体系 [7] - 未来将深化与全球运营商的联合创新 推动AI Home技术实现跨场景落地 [7] - 凭借技术先发优势与客户信任积累 公司的全球化拓展正为智能家居产业格局注入新动能 [7]

小米"人车家全生态"战略核心 - 生态本质从"产品控制"转向"场景控制"，通过传感层、执行层、交互层三层技术闭环实现需求与响应的自动联结 [2] - 传感层部署人体传感器、门窗传感器等环境感知终端矩阵，提升自动化可靠性 [2] - 执行层实现车家协同响应（如车内语音控制家居设备），倒逼行业从单品研发转向系统集成 [2] - 交互层通过毫米波雷达等生物感知技术预判需求，用空间智能取代人工指令 [2] 战略动因与行业影响 - 解决用户跨场景智能联动痛点：生态协议不统一、需多APP操作、安防隐忧等真实需求 [4] - 小米家电业务2025年最新季度财报显示空冰洗三大件均跻身中国市场第四，家电板块升级为集团战略业务 [4] - 推出澎湃OS统一连接协议，开放第三方接入标准，通过跨场景数据流构筑竞争壁垒 [6] - 竞对如美的与海信签订战略合作协议，围绕AI、制造等领域合作以对抗小米开放生态 [7] 智能家居行业趋势 - 2025年全球智能家居市场规模将突破4000亿美元，中国市场复合增长率保持25%以上 [8] - 国家"十五五"规划要求新建住宅全屋智能预装率达30%以上，行业向空间智能化发展 [8] - 模块化设计成为关键，需打破家装标准化桎梏，通过预制化智能空间单元缩短交付周期 [10][11] 生态开放与服务重构 - 小米支持Matter等开放协议，推动不同品牌智能模块自由组合，降低集成成本 [12] - 行业利润来源从硬件制造转向数据应用效率与生态协同能力，封闭系统模式被打破 [12] - 用户决策逻辑重构：从关注硬件参数转向"系统预判需求"、"场景切换流畅度"等软体验 [13] 未来竞争格局 - 行业话语权将集中于两类企业：掌控数据护城河的生态寡头或深耕场景体验的垂直服务商 [15] - 技术标准化、生态开放化、服务场景化是推动智能化体验普惠化的核心路径 [14]

外贸企业拓展国际市场 - 山东恒发卫生用品有限公司通过参加美国国际医疗设备展，新推出的成人纸尿裤广受青睐，当天签约5个货柜约10万美元 [1] - 临清市创新"前展后仓+精准孵化"模式，推动企业在吉布提建立展销中心海外仓，带动50余家本土企业"走出去" [1] - 郓城建星专用车制造有限公司2025年一季度订单金额突破7000万元，产品出口哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等国家 [2] - 山东迦勒智能家居有限公司正在赶制20万套供应日本市场的夏凉被订单，车间工位生产率达90%以上 [3] - 山东华泽电器有限公司年出口吸尘器等产品20万台，远销欧美、澳大利亚等多个国家和地区 [6] 政府支持措施 - 临清市构建"政府搭台+协会赋能+企业唱戏"三级联动机制，实行进出口周调度机制动态监测重点企业 [1] - 郓城经济开发区提供"点对点"精准帮扶，从协调海关商检快速通关到帮助企业解决融资拓展渠道 [2] - 安丘市建成全国首个覆盖53个国家和地区的国际农产品标准实时查询比对平台，包含1300余项农产品标准 [2] - 巨野县积极组织企业参加广交会、华交会等国际知名展会，外贸企业数量已突破100家 [4] - 菏泽鲁西新区深化重点企业联系机制，帮助企业解决通关物流等问题 [6] 行业表现与成果 - 2024年山东出口额首次突破2万亿元人民币，2024年前4个月进出口同比增长7.6% [1] - 安丘市汇海食品公司年综合收入达3000多万元，大姜、甘蓝等净菜产品稳定供应日韩市场 [3] - 潍坊好品产销对接大会上，山东合力牧业有限公司等9家企业参与对接并成功签约 [3] - 山东华泽电器有限公司拥有16项授权发明和实用新型专利，聚焦家电领域研发生产 [6] 企业创新与竞争力 - 山东恒发卫生用品有限公司2023年以来参加7场展会拓展市场 [1] - 安丘市汇海食品公司依托精深加工提升产品附加值，应对国外技术性贸易壁垒 [3] - 巨野县成功培育一批具有国际竞争力的外贸企业，涵盖农产品加工、服装制造等多个领域 [4]

行业动态 - 香江集团与泰创科技联合主办"智链全球•慧启未来——智能家居全链路生态全球创享大会"，发布跨协议、跨品类、跨场景智能家居全链路生态系统 [1] - 智能家居行业长期面临不同品牌、不同协议设备无法互联互通的瓶颈 [2] - 中国工程院院士谭建荣表示智能家居本质是"技术逻辑"与"生活逻辑"的深度融合 [3] 技术创新 - "香江1号"全球首个全链路生态系统破解行业互联互通难题 [2] - 系统采用独创"万能网关"技术，实现Matter、PLC、Zigbee等协议互通 [3] - 首次实现跨品牌设备场景级联动、建立全生命周期服务体系、将AI自主学习深度融入家居生态 [5] 行业影响 - 从"单品智能"到"全链路生态智能"转变，重新定义智能家居用户体验标准 [3] - 构建可复制的智能家居低碳解决方案，验证技术赋能绿色发展的可行性 [5] - 20余家全球高端品牌联合发布《智能家居全链路生态建设全球联合倡议》，提出十大纲领 [5] 战略意义 - "香江1号"是智能家居产业协同样本和中国方案输出窗口 [5] - 中国主导的国际品牌联合倡议标志着从技术输出升级为规则引领 [5] - 系统融合德国工业4.0、瑞士精工等全球智慧与中国家庭需求特点 [5]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7][30] 报告的核心观点 - 政策层面国家发布通知刺激家电、家居等领域消费，技术层面前沿科技为智能家居行业构筑技术底座，需求层面关税战缓和利好家电企业出海且国内需求推动行业升级迭代，智能家居产业链上中下游有望受益 [5][30] 各部分总结 行情回顾 - 近2周（2025.06.28 - 2025.07.11）上证综指、深证成指、创业板指分别上涨2.51%、3.06%、3.90%，智能家居指数上涨1.25%，跑输三大指数；年初至今智能家居指数上涨5.68%，跑赢三大指数 [2][12] - 近2周智能家居指数中电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为+2.37%、+2.56%、+1.26%、+1.57%；年初至今涨跌幅分别为+15.37%、 - 2.08%、 - 5.95%、+0.83% [2][16] - 近2周智能家居指数中涨幅前五个股为工业富联（+21.78%）、匠心家居（+18.76%）、东山精密（+18.20%）、奥士康（+17.72%）、乐鑫科技（+10.29%） [2][16] 行业政策跟踪 - 北京市发布《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，提出24项任务，推动居民增收减负、优化消费供给、改革创新等，目标到2030年市场总消费额年均增长5%左右 [18][19] - 7月7日特朗普宣布对日本、韩国等14国加征25%至40%不等的关税，7月9日再宣称对8国加征关税，最高达50% [3][21][22] 行业新闻跟踪 - 前5月家电和音像器材类商品零售额增长30.2%，轻工业经济运行稳中向好，出口保持韧性 [23] - 美的集团副总裁称未来三年投入500亿元布局AI和机器人，一季度已投入43亿元研发资金布局机器人领域 [24][25] - 东北罕见高温，非传统空调区需求激增，多地学校招标采购空调，部分空调企业销售显著增长 [25][26][27] - 四川长虹25H1归母净利润预增57% - 104% [29] 投资建议 - 基于政策、技术、需求层面因素，维持智能家居行业“推荐”评级 [5][30]

佛山市中小企业数字化转型试点推进 - 佛山以新晋国家级中小企业数字化转型试点城市身份开启智能家居与高端装备两大万亿级产业集群深度变革[1] - 目标两年内推动超1000家中小企业"智改数转"打造50家以上数字化车间工厂和数字化水平四级企业培育100个以上人工智能应用标杆[1] - 佛山在全省率先出台"智改数转"25条政策累计投入财政资金超40亿元[1] 数字化转型成果与政策支持 - 已打造2家国家"数字领航"企业3家"灯塔工厂"73家示范工厂和198个示范车间推动超75%规上工业企业迈入数字化转型[1] - 新一轮中小企业数字化转型专项补贴对最高投入使用(不含税)的30%进行奖励最高奖补50万元[2] - 联通电信移动三大运营商表态将继续发挥在制造业数字化进程中的桥梁作用[2] 企业案例与金融支持 - 广东创兴精密制造佛山市中融昊特玻璃辛格林电梯等3家制造业中小企业作数字化转型案例分享[2] - 佛山农商银行发布制造业智改数转金融服务解决方案20家中小企业在推进会上与牵引单位签约[2] - 辛格林电梯总裁表示数字化转型最大价值在于让数据驱动科学决策[2] 技术创新与平台建设 - 中国科学院紫东太初与佛燃集团海天味业等企业及佛山市人工智能应用赋能中心签订战略合作协议[3] - 模界企业人工智能应用商城新上架超300个小模型及解决方案发布"老师傅"工业大模型内置10余个行业知识库接入超200个模型囊括600+TB工业语料库上线智能体超100个[3] - 佛山市产业互联可信数据空间平台建设启动是全国首个服务城市级产业集群的产业互联网平台[3]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归母净利润96,000-99,000万元，同比+57.64%~+62.57% [1] - 扣非归母净利润84,000-87,000万元，同比+50.71%~+56.09% [1] - 2Q25归母净利润48,532-51,532万元，同比+55.9%~+65.6% [1] - 2Q25扣非归母净利润48,420-51,420万元，同比+78.8%~+89.9% [1] 收入表现 - 1H25公司收入预计同比增长约25% [1] - 2Q25收入预计同比增长近40% [1] - 科沃斯品牌业务收入在2Q25同比增长超60% [1] - 新品类业务保持较高增长动能 [1] - 添可品牌在中高端市场的收入和盈利表现提升 [1] 业务亮点 - 科沃斯品牌X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人持续畅销 [1] - 创新产品组合、多价格带布局及线上线下并重带动增长 [1] - 新业务贡献收入高增 [1] 利润率改善 - 2Q25归母净利率为9.9%~10.5%，同比+1~1.6pct [2] - 2Q25扣非归母净利率为9.9%~10.5%，同比+2.1~2.8pct [2] - 公司持续优化全链路运营结构和效率 [2] - 对外投资公司公允价值提升带动非经常性损益增加 [2] 未来展望 - 核心业务增长和新业务放量有望打开新成长空间 [3] - 预计2025-2027年归母净利润为20.2/24.6/29亿元 [3] - 对应动态PE为15.6x/12.8x/10.9x [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润9.6亿元到9.9亿元，同比增加3.51亿元到3.81亿元，增幅57.64%到62.57% [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8.4亿元到8.7亿元，同比增加2.83亿元到3.13亿元，增幅50.71%到56.09% [1]

市场动态分析 - 上证指数站稳3500点 北向资金连续三天净流入 7月10日单日净买入50亿 主攻电池和半导体等成长板块 [3] - 全市场成交额突破1.5万亿 接近站稳3500点所需的1.6万亿量能门槛 显示场外资金入场意愿增强 [3] - 银行和地产等传统蓝筹板块跟随上涨 呈现典型"逼空"市场特征 [3] 政策支持 - 六部门联合出台金融支持政策 重点针对消费和科技领域 商业物业和锂电池行业涨幅领先 [3] - 中央汇金增持配合央行8000亿额度 形成"中国版平准基金" 为市场提供底部支撑 [3] - 政策导向与2014年杠杆牛相似 但本次增加国家队直接介入的保障机制 [3] 行业机会 - 消费升级板块受政策利好 智能家居和文旅服务行业在人均GDP突破1.5万美元后存在需求爆发潜力 [4] - 科技成长股需关注CUDA生态和主权订单等硬逻辑 避免短期情绪干扰 [4] - 高股息蓝筹板块如银行和能源具有抗波动特性 适合稳健型资金配置 [4] 历史参照 - 2020年市场悲观时出现突然拉升 北上资金单日流入154亿形成逼空行情 [3] - 2024年10月曾出现脉冲式上涨 一周涨幅达22%但快速回调 需警惕类似波动风险 [4] - 2015年杠杆牛在5000点崩盘 提示追高风险需结合企业盈利基本面 [4] 估值水平 - A股市盈率接近历史中枢水平 部分科技股估值偏高 例如英伟达市盈率超过42倍 [4]

行业融合趋势 - 房地产政策调整促使家电、家居、房地产企业跨界合作不断拓宽 [1] - 家装行业形成分水岭，部分品牌打破传统边界，寻求家装家电融合 [2] - 智能家居行业长期面临不同品牌设备无法互联互通的瓶颈，37%用户家中有超5个不同品牌设备，平均使用4.3个APP [2] 智能家居技术突破 - 三翼鸟通过Uhome大模型实现设备统一管理，月活用户超1100万，与潍坊华脉大宁府合作项目中近300户家庭选择其方案 [2] - 香江集团联合泰创科技、松下、日立等打造智能家居全链路生态系统，采用"万能网关"技术破解Matter、PLC、Zigbee协议割裂问题 [2] - 泰创科技系统兼容Matter协议并优化PLC技术，实现跨品牌设备毫秒级协同响应，如瑞族烤箱、松下环境传感设备等 [3] - 松下电气中国东北亚公司展示AI主动执行功能，如雾霾天保持婴儿房空气洁净，深夜自动调温调湿 [3] 企业跨界布局 - 顾家家居新设两家子公司，分别涉足家电销售及研发安装服务 [4] - 卡萨帝厨电与志邦家居战略合作，提供家装家居家电一体化方案 [5] - 皮阿诺与西屋热能科技合作，将壁挂炉及热水器接入超2000家终端门店 [5] 智慧楼宇发展 - 美的楼宇科技2024年营收284.7亿元，2025年一季度营收99亿元同比增长20%，服务全球超10万个大型工程项目 [7] - 美的全球创新园区总投资70亿元，配备自研智慧楼宇管理系统及光伏发电系统，目标成为零碳科技园区 [6] - AI技术加速应用于智能建筑，实现数据驱动与动态优化，成为建筑"智慧化"核心驱动力 [6] - 美的楼宇科技认为AI颠覆传统楼控系统，通过节能策略自适应优化持续迭代 [7]