服务贸易总体表现 - 上半年服务进出口总额达3.9万亿元 同比增长8% 规模创历史同期新高 [1] 政策支持方向 - 政府部门推动人工智能+服务贸易融合发展 形成跨界融合趋势 [2] - 国务院提出运用数字技术和人工智能创新服务供给 提升服务业国际竞争力 [2] - 重庆市政府方案要求运用人工智能赋能金融 运输 旅游等九大行业 提升国际市场份额 [2] - 国务院人工智能+行动意见提出加快服务业向智能驱动演进 探索无人服务与人工服务结合新模式 [3] 行业发展重点 - 培育数字服务贸易和人工智能+服务贸易新业态新模式 [1] - 推动人工智能全面赋能服务贸易高质量发展 [1] - 通过人工智能实现精准客户画像和个性化服务推荐 [3] - 利用人工智能分析全球市场数据与行业动态 精准定位目标客户群体 [3] 企业实施路径 - 以场景驱动加强技术研发创新 提高人工智能技术性能可靠性 [3] - 多渠道培养引进高层次人才 提供智力支持 [3] - 拓展应用场景和服务业态 形成产业集群和规模优势 [3] 发展前景 - 人工智能+融合发展提供前所未有的机遇 [4] - 推动服务贸易向更高效 更智能 更优质方向迈进 [4]

公司回购动态 - 公司于2025年8月27日斥资179.6万港元回购股份 [1] - 回购股份数量为449.2万股 [1]

服务贸易政策促进 - 加强政策促进形成工作合力 发挥促进服务消费发展工作协调机制作用[1] - 围绕银发旅游 家政服务提质扩容 健康消费 绿色消费等领域出台政策文件[1] - 推出服务消费与养老再贷款 服务业经营主体贷款贴息等含金量高政策措施[1] - 下个月出台扩大服务消费若干政策措施 统筹利用财政金融手段优化服务供给能力[1] 服务业开放与供给 - 聚焦重点领域丰富服务供给 通过对外开放对内放开增加高品质服务供给[2] - 推进服务业扩大开放综合试点示范 扩大电信医疗教育等领域开放试点[2] - 将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》[2] - 推动服务消费领域改革创新 扩大健康养老托育家政等多元服务供给[2] 消费场景创新 - 创新消费场景激发消费潜力 支持消费新业态新模式新场景建设[2] - 推动商旅文体健融合发展 推广典型经验案例[2] - 开展服务消费季 中华美食荟 养老服务消费季 全国文化和旅游消费促进活动[2] - 发展入境消费 人工智能+消费 IP+消费等新业态新模式新场景[2]

政策举措 - 商务部将于下个月出台扩大服务消费的若干政策措施 统筹利用财政和金融手段优化服务供给能力并激发新增量 [1] - 推进服务业扩大开放综合试点示范 扩大电信医疗教育等领域开放试点并将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》 [1] - 开展"服务消费季""中华美食荟""养老服务消费季"等系列活动 大力发展入境消费、人工智能+消费及IP+消费等新业态新模式 [2] 消费市场表现 - 2020年至2024年居民人均服务性消费支出年均增长9.6% 2024年服务消费占居民人均消费支出比重达46.1% 对消费增长贡献率达63% [4] - 中共中央政治局会议强调要深入实施提振消费专项行动 在扩大商品消费同时培育服务消费新增长点 [4] - 服务消费是支撑未来消费增长的重要领域 当前政策支持力度仍显不足 下半年或将提高支持力度 [4] 行业供给优化 - 通过对外开放和对内放开着力增加高品质服务供给 当前主要问题是优质服务供给不足 [1] - 推动健康养老托育家政等多元服务供给扩容 更好满足人民群众消费需求 [1] - 将家政服务、文旅消费、教育培训纳入补贴体系 缓解消费者成本压力并刺激服务消费需求 [5]

股东质押情况 - 股东浙江台州椰林湾投资策划有限公司向浙江农发小额贷款股份有限公司合计质押210万股 占总股本1.72% 其中52.5万股占其持股4.22% 157.5万股占其持股12.65% [1] - 浙江台州椰林湾投资策划有限公司累计质押股份1220万股 占其持股总数98% 天津安特文化传播有限公司累计质押498万股 占持股47.02% 天津晋丰文化传播有限公司累计质押246.59万股 占持股41.13% [1] 财务表现 - 2025年一季度主营收入8.64亿元 同比增长22.46% 归母净利润7377.35万元 同比增长47% 扣非净利润5882.74万元 同比增长27.92% [3] - 毛利率32.02% 负债率80% 投资收益1335.94万元 财务费用1330.22万元 [3] 主营业务 - 公司主营业务涵盖个性化教育、职业教育、文化阅读及医教融合业务 [3]

中英经贸合作特点 - 中英货物贸易和服务贸易规模达1300亿美元 日均贸易额3.6亿美元[3] - 英国累计对华实际投资超350亿美元 中国对英直接投资存量超320亿美元[3] - 英国累计在华设立企业超过1.3万家[3] 贸易投资领域覆盖 - 货物贸易涵盖机电设备 电子信息 新能源汽车 轻纺产品[3] - 服务贸易包括教育 保险 金融 证券 咨询[3] - 双向投资涉及金融 制造 汽车 医药 新能源领域[3] 合作平台与机制 - 英国积极参与中国进博会 消博会 投洽会 服贸会等展会[4] - 英国10个城市的市长及代表将参加本届投洽会[4] - 两国在清洁能源 金融服务等领域存在广阔合作前景[4]

整体业绩表现 - 截至8月26日15点，已有3233家上市公司披露中报业绩，披露率60.85% [2] - 25H1全A/全A非金融/主板净利润同比增速分别为9.85%/6.74%/9.23%，二季度景气延续 [1][7] - 创业板25Q2净利润同比增速14.91%，科创板43.26% [11] - 预喜率方面，科创板72.41%，创业板78.41%，非银金融82.50% [11] 一级行业业绩亮点 - 周期板块表现突出：钢铁行业25Q2净利润同比增速2579.46%，有色金属29.95%，建筑材料25.57% [10][11] - 电力设备25Q2净利润同比增速39.82%，农林牧渔41.07% [10][11] - 非银金融25H1净利润同比增速69.90%，其中证券II子行业25Q2增速67.09% [11][12] - TMT板块中电子行业25Q2净利润同比增速35.04%，计算机20.94% [10][11] 二级行业深度分析 - 建材细分领域表现强劲：水泥行业25Q2净利润同比增速936.98%，玻璃玻纤5.96% [12] - 有色金属细分：贵金属25Q2净利润同比增速76.95%，能源金属53.95%，工业金属25.99% [12] - TMT硬件领域：光学光电子25Q2净利润同比增速305.73%，元件43.98%，通信设备52.56% [12] - 消费细分领域：饮料乳品25Q2净利润同比增速29.59%，个护用品25.75%，调味发酵品25.77% [12] 低位绩优板块机会 - 消费板块多个细分领域表现优异：农林牧渔中农产品加工25Q2净利润同比增速65.54%，养殖业44.64% [12] - 服务消费领域：旅游景区25Q2净利润同比增速214.38%，教育90.65% [12] - 医药健康领域：医疗服务25Q2净利润同比增速46.64%，化学制药16.69% [12] - 制造板块亮点：航海装备25Q2净利润同比增速104.22%，汽车零部件25.29%，电网设备26.91% [12] 行业景气度追踪 - 多个行业披露率超70%：钢铁行业披露率81.82%，有色金属73.88%，建筑材料79.45% [11] - 高预喜率行业：非银金融预喜率82.50%，有色金属74.07%，电子61.86% [11] - 净利润占比高的行业：计算机行业披露公司净利润占比105.96%，通信93.14%，有色金属69.73% [11]

中英经贸合作规模 - 2024年中英货物贸易和服务贸易总额超过1300亿美元 日均贸易额达3.6亿美元 [1] - 截至2025年7月英国累计对华实际投资超350亿美元 中国对英直接投资存量超320亿美元 [1] - 英国累计在华设立企业超过1.3万家 [1] 中英经贸合作领域 - 货物贸易涵盖机电设备 电子信息 新能源汽车 轻纺产品等行业 [1] - 服务贸易包括教育 保险 金融 证券 咨询等领域 [1] - 双向投资涉及金融 制造 汽车 医药 新能源等广泛行业 [1] 中英合作平台与机制 - 英国积极参展中国进博会 消博会 投洽会 服贸会等展会 [2] - 英国10个城市的市长及代表将参加第二十五届投洽会 [2] - 两国在贸易投资 清洁能源 金融服务等领域存在广阔合作前景 [2]

公司回购行动 - 公司于2025年8月25日斥资24.92万港元回购64.2万股 [1] - 回购价格区间为每股0.385-0.390港元 [1] - 单日回购金额达24.92万港元 [1]

核心观点 - 宏观政策转向宽松 美联储9月降息预期升温 国内经济仍面临下行压力但政策积极应对[9][10] - AI与半导体行业处于高景气周期 国产算力产业链加速发展 模型能力提升推动应用场景落地[24][25][29][30] - 部分制造业盈利短期承压 但结构性修复显现 价格分化明显 上游能源与部分化工品景气回升[15][16][17] - 消费与服务行业呈现复苏态势 教育、文旅、餐饮等领域创新活跃 自有渠道与会员制模式成为增长新引擎[18][19][20][66][67][68] 宏观与策略 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放鸽派信号 9月降息在即[9] - 国内7月GDP同比增速约4.3% 较上半年大幅下滑 CPI为0.0% PPI为-3.6% 通缩风险依存[9][10] - 超长债期限利差处于历史偏低水平 30年国债与10年国债利差为31BP 20年国开债与20年国债利差为3BP[9][10] - 公募REITs指数继续调整 周跌1.62% 年初至今涨6.7% 年化现金分派率均值为6.4%[11][12][13] - 工业品价格呈现结构性修复 上游煤炭价格增速在-6%至-7% 原油保持两位数下跌 中游大宗综合指数回升 RJ/CRB维持8.4%正增长[15][16] 行业与公司 社会服务与消费 - 消费者服务板块报告期内上涨5.18% 科德教育涨39.74% 东方甄选涨22.88%[18] - 豆神教育、粉笔、网易有道等迭代AI教育新品 东方甄选刺梨原汁年销售额近亿元[18] - 海底捞全国首家创新概念店开业 广州首家市内免税店8月26日开业[18] - 东方甄选FY2025H2可持续净利润增16%至1.03亿元 自有APP渠道GMV占比提升至70%[66][67] 传媒与互联网 - 传媒行业周涨6.47% 跑赢沪深300 深度求索发布DeepSeek-V3.1 巩固长文本处理领先地位[21][22] - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》预告片 7月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》等[22][23] - AI在兴趣推荐场景应用显著 Meta、Reddit、腾讯和快手广告技术进展积极 Roblox平台Top100游戏中有24款为过去一年内推出[24][25] 电子与半导体 - 电子行业周涨8.95% 半导体子行业涨12.26% 台积电将年收入增速预期由25%上调至30%[29] - DeepSeek发布V3.1版本 国产算力芯片更新迭代迈入正循环 关注寒武纪、翱捷科技等[30] - Meta首款消费级AR眼镜"Celeste"将于9月发布 售价下调至800美元 建议关注舜宇光学、歌尔股份等[31] - AI算力爆发推动服务器电源需求提升 单个GPU功耗预计从2020年500W增至2030年2000W以上[32] 高端制造与能源 - 金风科技上半年风机销售容量10.6GW 同比增107% 6MW及以上机组占比提升22.8pct至81.5%[55][56] - 许继电气直流输电系统收入增211.71% 海外收入增72.68% 平高电气特高压中标金额同比大幅增长[50][51][52][53] - 三星医疗海外配电订单增123.96% 智能电表取得美国首单突破 华利集团欧洲市场收入增88.94%[59][60][63] 资源与材料 - 盛达资源上半年矿产银产量增13% 但归母净利润下滑15% 主因权益金及税费增加[41][43] - 锡业股份二季度扣非净利润增16.60% 公司锡金属全球市占率25.03% 国内市占率47.98%[45][47] - 7月空调内销量增14.3% 出口降15.5% 家电出口额降幅收窄至-3.0% 洗衣机、吸尘器增长超10%[38][39] 市场表现 - 上证综指涨1.51%至3883.56点 深证成指涨2.26% 科创50涨3.19%[2] - 恒生指数涨1.93% 美股道琼斯持平 纳斯达克跌0.48%[4] - A股成交金额再破3万亿元 创9·24行情以来历史次高[8] - 非流通股解禁规模较大 国信证券解禁4.74亿股 西南证券解禁3.30亿股[6]