上市公司业绩表现 - 截至4月25日 沪深两市共有2802家公司发布2021年年报 738家公司发布2022年一季报 [1] - 64家公司2021年净利润超过100亿元 28家公司2022年一季度净利润超过10亿元 [2] - 雅化集团2021年营业收入52.41亿元同比增长61.26% 净利润9.37亿元同比增长189.22% 2022年一季度净利润10.2亿元同比增长1210.02% [2] 高景气度行业延续 - 能源和钢铁行业高景气度在一季度得到延续 [3] - 钢铁行业进入整合重组窗口期 产能整合和减量优化成为必然规律 [3] - 钢材市场一季度呈现回暖态势 二季度处于"由淡转旺"切换中 下半年需求形势预计高于上半年 [3] 行业分化与挑战 - 5家公司2021年亏损超过100亿元 包括3家航空公司 1家养殖企业及1家电力企业 [4] - 养殖行业面临前所未有的挑战 整体性盈利预计要到2023年 [4] - 行业拐点可能在今年二季度末期出现 但企业盈利与规模化密切相关 [4] 上市公司信心传递 - 多家企业通过回购 增持 分红等方式向投资者传递长期发展信心 [1] - 4月以来至4月25日 两市重要股东共进行2644次增持 [4] - 增持主要基于对公司内在价值的认可和未来稳定发展的信心 [4]

行业发展趋势 - 庭院经济成为热门发展模式 村民自筹资金改造院落 带动固定资产投资超过5800万元 [2] - 业态多元化发展 涵盖民宿 餐饮 热带鱼养殖 研学 花梨沉香加工等领域 [2] - 农旅融合路径清晰 院落经济与周边自然资源 旅游点位联动 推动一二三产业协同发展 [2] 经营业绩表现 - 2024年33个开业院落实现总营收突破1100万元 [2] - 典型个案漫时间咖啡小院通过自主改造 从零收益状态发展为具备客流吸引力的休闲场所 [1] - 半日闲谈小院通过环境改造 将原废品回收场地转型为特色餐饮空间 烤乳猪成为招牌菜品 [3] 社会效益与就业带动 - 庭院经济直接创造186个就业岗位 [2] - 超过60%的参与建设者为返乡大学生群体 [2] - 巷里书屋等院落通过开放空间改造 增强社区互动功能 提升村民生活品质 [3] 环境治理成效 - 全村盘活闲置土地164亩 清理垃圾超过80吨 [3] - 消除百余处卫生死角 实现街巷洁净与屋舍整洁 [3] - 先环境治理后经营的发展模式成为共识 生态效益与经济效益同步提升 [3]

A股市场7月表现 - 7月A股市场表现强劲，上证指数突破3600点，政策利好与行业轮动推动市场活跃 [2] - 沪深京三市合计成交额不断攀升，7月22日突破1.9万亿元，创4个多月新高 [2] - 投资者对A股未来走势表现出久违的热情，8月表现对后续走势尤为重要 [2] - 中报密集公布，基本面将成为市场走势的确定性因素，业绩验证成为关键 [2] 8月市场行情展望 - 2017年至2024年8月市场表现整体不佳，创业板指仅2017年和2019年上涨 [3] - 上证指数7月连续突破整数关口，抛压较重，8月上行难度较大，预期震荡下行 [3] - 建议关注长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）和消费相关板块（教育、乘用车） [3] - 中国银河证券指出，市场行情受流动性和预期驱动，融资余额重返1.9万亿元上方，8月预计震荡偏高中枢运行 [4] - 巨丰投顾认为社融数据走弱、基金发行低迷等因素制约A股，但企业盈利连续3个月回升暗示经济复苏，8月结构性行情将继续 [4] 中报季行情与配置策略 - 中报集中披露期，关注业绩确定性较强或超预期的细分方向 [4] - 国企改革、新质生产力等主题被推向高潮 [4] - 中方信富表示，8月流动性合理充裕，信贷季节性放缓概率较大，看好市场机会 [5][6] - 配置思路上，重视景气支撑或业绩兑现超预期的基本面机会，以及事件主题催化的估值性机会 [6] 8月金股组合 - 42家券商研究所发布8月金股标的，358只个股及ETF合计获493次推荐 [7] - 东方财富和牧原股份各被推荐7次，洛阳钼业被推荐6次 [7][8] - 东方财富受益于市场活跃度抬升和AI+金融战略深化 [7] - 牧原股份作为养殖龙头企业，有望在猪价回升背景下实现较好利润 [8] - 洛阳钼业受益于降息周期和铜价中枢上移 [8] - 中芯国际、万华化学、新华保险各获5家券商推荐 [8] 港股与行业配置 - 港股标的中，中国海洋石油、泡泡玛特、中国宏桥等获券商看好 [9] - 券商看好A股市场整体表现，科技创新为投资主线，布局"反内卷"出清、业绩高增、估值偏低行业 [9] - 配置策略三条主线：成长科技主题（AI、机器人、军工）、景气支撑或业绩超预期领域（稀土永磁、贵金属等）、政策潜在超预期方向（服务消费、房地产） [9]

行业景气指数 - 7月全行业和非金融行业景气指数回升 大金融 中游制造 TMT板块景气改善 [1] 政策与ROE趋势 - 反内卷等政策助力下ROE企稳回升能见度上升 [1] 反内卷受益品种 - 工业金属 能源金属 钢铁 部分化工品 风电 汽车 养殖 物流进入筑底或爬坡位 [1] AI产业景气驱动 - 海外AI资本开支Q2继续上行 驱动存储 软件 游戏景气改善或维持高位 [1] 独立景气周期行业 - 小金属-军工受国内订单和军贸驱动 通用自动化 医药因投融资回暖 保险等行业具独立景气 [1] 战术配置方向 - 挖掘景气改善且具补涨逻辑板块 关注存储 软件 通用自动化 化工 保险 煤炭 [1] 战略超配板块 - 继续超配大金融 军工 医药 其中医药行情从创新药向医疗器械扩散 [1]

资金流向 - 养殖ETF（159865）实时盘中净流入1.6亿份 显示资金抢筹养殖资产 [1] 行业盈利周期 - 行业正处于盈利周期开启阶段 尽管2019年以来财务压力较大 但资金和负债约束导致行业更倾向于弥补亏损和降负债 而非快速扩张产能 [1] - 市场对产能回升影响盈利周期的预期可能过于悲观 [1] - 原料成本下行和2025年宏观需求潜在回升将对行业产生积极影响 [1] - 生猪养殖行业的盈利持续性可能超出市场预期 [1] 投资建议 - 养殖板块或已逐步进入配置区间 可关注养殖ETF（159865）边际变化 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）和国泰中证畜牧养殖ETF联接C（012725） [1]

资金流向与市场情绪 - 养殖ETF（159865）实时盘中净流入900万份，显示资金正在抢筹养殖资产 [1] 行业周期与盈利前景 - 行业正处于盈利周期开启阶段，尽管2019年以来财务压力较大，但资金和负债约束使行业更倾向于弥补亏损和降负债而非快速扩张产能 [1] - 市场对产能回升影响盈利周期的预期可能过于悲观，原料成本下行和2025年宏观需求的潜在回升将对行业产生积极影响 [1] - 生猪养殖行业的盈利持续性可能超出市场预期 [1] 投资机会与产品建议 - 养殖板块或已逐步进入配置区间，可关注养殖ETF（159865）边际变化 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）和国泰中证畜牧养殖ETF联接C（012725） [1]

价格法修订背景 - 近年来钢铁、水泥、新能源汽车等行业出现"内卷式"竞争，生猪养殖行业价格跌破成本线导致整体亏损，光伏组件"价格战"使企业利润率降至冰点，电动车市场部分品牌亏本销售抢占市场份额[1] - 恶性价格竞争损害企业可持续发展能力，削弱行业创新动力和国际竞争力[1] - 2025年7月24日国家发改委和市场监管总局联合发布《价格法修正草案》，这是1998年实施27年来首次修订[1] 修正草案核心内容 - 政府定价从"定水平"转向"定机制"，通过制定作价办法和规则强化公平竞争[2] - 明确将"低于成本价格倾销"和"强制其他经营者低价倾销"列为不正当价格行为[2] - 新增数字经济领域禁止条款：禁止利用影响力强制捆绑销售，禁止利用数据算法从事不正当价格行为，针对平台经济"二选一""大数据杀熟"等乱象[3] - 完善价格串通、哄抬价格、价格歧视等行为的认定标准[3] 法律责任强化 - 违反明码标价规定的最高罚款从5000元提高至5万元[4] - 新增拒绝提供成本监审资料的法律责任[4] - 将"直接负责的主管人员"修改为"负有责任的领导人员"[4] 恶性价格竞争影响 - 低价倾销导致外卖行业差评激增，菜品简配降质，出现高盐重油预制菜或食材新鲜度不足问题[5] - 制造业和服务业为维持低价竞争削减成本，导致产品质量下降和创新投入不足[5] - 形成"低质量—低价格—低利润—低创新"恶性循环，阻碍制造大国向智造强国升级[5] 政策意义 - 通过完善政府定价机制和强化成本监审，引导企业从"价格战"转向"价值战"[6] - 重塑市场逻辑，为企业保留合理利润空间，促进创新驱动发展[6]

公司股东增持 - 巨星集团通过集中竞价方式累计增持公司无限售流通A股股份约279万股 [2] - 增持股份占公司总股本比例为0.547% [2] - 累计增持金额约为5309万元人民币 [2] - 增持计划实施期间为2024年8月13日至2025年8月7日 [2] 业务收入构成 - 2024年1至12月份养殖行业收入占比达97.73% [2] - 皮革行业收入占比为2.11% [2] - 其他业务收入占比0.15% [2] 基础信息 - 公司证券代码为SH 603477 [2] - 收盘价报20.97元 [2]

市场表现与资金动向 - 沪指创年内新高 中证A500指数ETF实现三连阳[1] - 两市成交额维持在1.5万亿元以上 新开户数同比大幅增长[3] - 两融余额达20003亿元 为十年来首次重返2万亿元以上 融资余额创2015年7月以来新高[3] 投资者情绪与资金驱动逻辑 - 融资余额创新高反映投资者强烈看多信号 预期基本面改善及权益配置转移[5] - 居民存款向A股转移 配置比例脱离底部区间 A股总市值与储蓄存款比值连续两个月上行[5] - 流动性驱动成为市场主要特点 机构驱动和配置驱动先行 银行理财和公募有望下半年接力险资[6] - 股权风险溢价显示本轮上涨由预期因素和资金面贡献[6] - 大行情阶段II呈现开户数、银证转账、融资余额及基金流入同步攀升的正反馈循环[9] 行业轮动与资产配置策略 - 市场热点快速轮动 涵盖AI、机器人、创新药、建材、有色及煤炭板块[12] - 中证A500指数ETF覆盖三级细分行业龙头 结合行业再平衡机制 均衡配置新质生产力与蓝筹板块[12] - 指数成分股业绩亮眼 126家披露预告中91家盈利(占比72%) 83家净利润同比增长(占比65%)[13] - 2025-2027年中证A500指数归母净利润平均增长率10.6% 显著高于沪深300指数[13] 产品优势与投资机会 - 中证A500指数ETF综合费率全市场最低 管理费0.15% 托管费0.05%[16] - 该ETF已纳入融资融券标的 规模与流动性有望提升 场外联接基金代码A:022469 C:022470[16]

指数表现与基准 - 中证沪港深互联互通综合主要消费指数报10037.55点 基日为2004年12月31日 基点为1000点 [1] - 近一个月上涨2.16% 近三个月下跌1.02% 年初至今上涨0.75% [1] 指数编制规则 - 指数样本来自中证沪港深500、互联互通中小综合及互联互通综合指数 按行业分类分为11个行业 [1] - 样本每半年调整一次 时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时剔除 收购合并分拆参照细则处理 [2] 权重股分布 - 前十大权重股合计占比46.38% 包括贵州茅台9.7%、五粮液8.42%、伊利股份6.2%、牧原股份4.49%、泸州老窖3.32%、温氏股份3.32%、山西汾酒3.15%、农夫山泉2.98%、万洲国际2.32%、海天味业2.28% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比40.48% 深圳证券交易所占比39.12% 香港证券交易所占比20.40% [1] 行业构成 - 酒类占比37.62% 食品类占比27.64% 养殖类占比16.77% 软饮料占比8.13% [2] - 美容护理占比3.73% 种植业占比2.90% 家庭用品占比2.00% 烟草占比1.22% [2]