报告核心观点 - 中国消费者正以更挑剔方式定义"值得买" 产品情绪共鸣和品牌温度成为关键购买驱动因素而非仅功能本身 [1][4][15] - 2025年消费支出预计达50.5万亿元 增速放缓至3.6% 但结构持续升级 服务型与品质型消费成为长期增长关键 [1][20][21] - 体验 悦己 健康成为核心消费趋势 不同年龄段和城市线级消费者呈现显著差异化的消费倾向 [1][23][27] 消费支出规模与结构 - 2024年消费总支出48.7万亿元 人均年消费34,621元 同比增长4.5% [27] - 2025年支出预计达50.5万亿元 增速放缓至3.6% 近60%支出集中于衣食住行等生活必需品 [1][20][27] - 2024-2029年消费总支出年复合增长率预计3.4% 2029年将达57.7万亿元 [1][21] - 金融及住房占比最高达25.7% 家用食品占17.8% 科技通讯占4.9% 美容个护仅占1.8% [33][34] 品类发展态势 - 家用食品和餐饮服务等刚需品类保持韧性 非酒精饮料中无糖茶 运动饮料 植物饮料增长显著 [2] - 酒类消费向低度 无醇产品转移 美容个护市场经历周期性调整 医药保健中保健品增长韧性较强 [2] - 家居护理受香氛趋势推动 服装配饰 科技通讯 家居用品 旅游度假等品类各有发展特点 [2][11] - 2024年消费增长最高品类为旅游度假 家居用品和娱乐休闲 2025年食品饮料 出行和休闲娱乐将引领增长 [27][28] 消费者行为变化 - 消费者更认可有温度的品牌形象 对"关怀者""亲密爱人"等角色好感度上升 重视品牌同理心与陪伴感 [1][24] - 18-24岁倾向食品"小投入"获小确幸 25-29岁注重美容保养与居家品质 25-49岁家居消费意愿强 50-59岁更愿为旅游度假支出 [1] - 三线及以下城市消费者在多数品类消费意愿强于二线城市 [1] 宏观经济背景 - 2024年中国GDP达135万亿元 相当于美国GDP的65% 社零总额48.8万亿元 人均可支配收入41,314元 [38] - 消费对经济增长贡献率为44.5% 拉动GDP增长2.2个百分点 成为经济稳定主引擎 [37][40] - 2024年CPI同比增长0.2% 就业压力短期仍有波动 老龄化持续推进 65岁及以上老年人口达2.2亿 [41][44] - X世代(45-60岁)人口基数最大达3.3亿 千禧世代(30-44岁)达3.2亿 成为重要消费群体 [46][47]

公司公告 - 公司第八届第四十七次董事会会议于2025年7月30日以现场结合通讯表决方式召开 [2] - 会议审议了《关于为下属公司银行贷款提供抵押担保的议案》等文件 [2] 财务数据 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为：酒类收入占比72.69%，特色食品饮料占比25.69%，其他业务占比1.62% [2]

茅台品藏馆管理关系变化 - 茅台品藏家联谊会已停止运作 正着手向56家茅台品藏馆退还80万元诚信押金 [1] - 茅台集团董事长张德芹主持召开研讨会 原有品藏馆将重新接受考核 通过考核的将由贵州茅台酒销售公司监督运营 [1] - 成立新的茅台老酒联谊会 选出新一任会长 工作重点是规范老酒市场 [1] - 会议未明确品藏馆后续将由茅台直接管理 目前仍由新联谊会管理 [1] 茅台品藏馆发展历程 - 品藏馆概念由茅台前任董事长丁雄军于2022年提出 功能包括品鉴、收藏、交易、鉴定回收等 [2] - 2022年茅台品藏家联谊会成立 负责指导、授牌、检查和监管品藏馆 [2] - 截至2024年3月底 共分4批授权56家茅台品藏馆 [2] - 2024年4月丁雄军卸任后 品藏馆授牌工作暂停 [3] 茅台品藏馆运营模式 - 品藏馆建设和评审采用评分制 得分90分及以上可获得初评资格 [3] - 陈列品类占比最高 需包含50年代至80年代不同品种茅台酒 [3] - 品藏馆内的酒由负责人自行从市场采购 与飞天茅台等产品不同 [3] - 单馆启动成本不低于2000万元 主要开支为陈年茅台老酒展品购置 [3] - 负责人多为茅台经销商或收藏家 [3] 茅台老酒市场现状 - 2023年茅台往年酒市场规模约8500亿元 年交易规模约1100亿元 占行业85%以上 [5] - 2023年45家品藏馆交易规模达70.54亿元 占中国老酒年交易规模7.05% [5] - 1967年木箱茅台(24瓶)曾以2800万元高价拍卖成交 创老酒拍卖纪录 [4] - 目前品藏馆销售价比采购价至少下跌三分之一 [4] 茅台品藏馆规划与影响 - 丁雄军曾提出研发"坛贮酒"和建设"1+1餐饮终端"的规划 但随其卸任未落地 [5] - 2025年初贵州茅台酒销售公司牵头举办座谈会 调研品藏馆运营情况 [5] - 品藏馆渠道有助于转移部分社会库存 稳定茅台酒价格 [6] - 2024年7月飞天茅台市场价1900元/瓶 较去年同期下跌近20% [6]

核心观点 - 国台酒作为总冠名方深度参与"村超·世界足球明星贵州行"活动 通过足球赛事和联名产品强化品牌主张 实现文化共鸣与价值传递 [1][2][5] 品牌营销活动 - 总冠名"村超·世界足球明星贵州行"大型赛事活动 涵盖公开启动仪式、国际足球赛事、公益活动和主题狂欢等六大板块 活动持续至10月 [1][5] - 邀请罗伯特·巴乔和罗伯特·卡洛斯等世界足球明星参与 巴乔担任临场主教练 卡洛斯担任队长 与足球爱好者互动 [2] - 打造"喝杯国台 活出通透"等系列新品牌口号 诠释足球与美酒共通的意境 [5] - 36位足坛巨星将于10月在贵阳奥体中心参加"传奇归来全明星足球赛" [5] 产品发布 - 推出"国台足球文化酒"纪念酒 设计灵感源自大力神杯 采用贵州苗绣靛蓝色配色和UV真空锂子电镀金工艺瓶盖 [3] - 纪念酒印制球星肖像 兼具收藏和礼赠功能 预计8月通过京东、天猫等渠道正式上线 [3] 赛事规模与影响力 - "村超"参赛队伍从2023年20支增至2024年62支 2025年进一步扩至108支 参与度显著提升 [2] - 活动架起全球文化交流桥梁 巴乔表示中国与欧洲的足球热情"完全一样" [2] 品牌价值观 - 倡导"活得通透足够精彩"品牌主张 强调在逆境中保持通达人生的智慧 [1][4] - 品牌核心价值观为"通达人生" 源于2011年提出的"通"文化内涵 包括酒通自然、政和、友情和身心 [4]

大赛获奖情况 - 新疆冰湖葡萄酒业有限公司生产的冰湖白兰地在第十五届亚洲葡萄酒质量大赛荣获最高荣誉金奖（证书编号：AWC20250626蒸馏酒G002）[1] - 该大赛是亚太地区最具影响力的专业赛事之一 采用国际通行的双盲品评机制 由全球资深评委从12个专业维度进行严格评定[8] 产品工艺与特色 - 精选北纬44°黄金种植带优质葡萄 融合传统与现代工艺[13] - 经法国顶级橡木桶陈年熟化 酒体呈现琥珀光泽 香气层次丰富 余韵悠长[14] - 产品凝聚新疆天山北麓产区风土精华 依托天山雪水滋养与独特气候条件[15] 品牌价值与行业意义 - 金奖认证标志着中国白兰地品质获得国际权威认可 彰显新疆产区在世界烈酒版图的崛起[1] - 公司总经理表示金奖是对品质坚守的见证 产品承载新疆大地精华与酿酒艺术追求[17] - 冰湖庄园位于北纬44°黄金酿酒带 自然条件与匠心工艺完美融合[15][17] 产品线信息 - 获奖产品为冰湖VSOP白兰地 生产年份包含2017-2018年[6][19]

ETF份额变化 - 截至7月28日ETF两市份额净减少28.09亿份 [1] - 华宝中证银行ETF(512800)份额增加114.22亿份 [1] - 华夏上证科创板50成份ETF(588000)份额增加93.92亿份 [1] - 酒ETF(512690)份额增加69.69亿份 [1] 行业资金流向 - 银行、科创板和白酒行业ETF获得显著资金流入 [1] - 市场资金呈现向特定行业指数ETF集中的趋势 [1]

美欧贸易协议核心内容 - 美方对欧盟多数出口产品（汽车、半导体和医药等核心产业）立即生效15%关税 [2] - 德国批发与外贸协会主席称该协议为"痛苦的妥协"，可能威胁部分企业生存 [2] - 欧盟委员会主席承认15%关税是"当前条件下可接受的最好结果" [2] - 协议可能导致欧盟整体GDP增速下降约0.3% [2] 协议的不对称性 - 欧盟以未来巨额能源采购和投资承诺换取相对"宽松"的关税环境 [3] - 欧盟承诺未来数年采购美国7500亿美元能源产品（液化天然气和石油） [5] - 欧盟额外承诺6000亿美元投资 [5] - 这些承诺直接回应了2024年美欧2356亿美元贸易逆差问题 [5] 历史贸易争端背景 - 特朗普政府曾多次威胁30%惩罚性关税 [5] - 欧盟4月曾计划对210亿欧元美国产品征收25%报复性关税 [5] - 美方同步加征20%新关税 [5] - 最终欧盟避免了30%关税但接受15%现实 [5] 欧盟谈判弱势原因 - 对等报复策略会损害欧洲消费者和成员国相关产业 [7] - 数字服务税和《反胁迫工具法案》等反制手段仍处于理论阶段 [7] - 爱尔兰等国因美国科技公司总部集中对启用ACI持谨慎态度 [7] - 世贸组织争端解决机制瘫痪限制了欧盟国际裁决途径 [7] 协议执行风险 - 双方对钢铁和铝产品关税表述存在分歧（美方称维持50%，欧盟称会下降） [8] - 欧盟兑现7500亿美元能源采购和6000亿美元投资承诺存在挑战 [8] - 执行偏差可能成为美国重启贸易争端的借口 [8] - 特朗普曾有放弃已达成协议的记录增加了不确定性 [8] 长期影响 - 协议暴露欧洲对单一贸易伙伴过度依赖的脆弱性 [11] - 为欧洲"战略自主"和贸易伙伴多元化敲响警钟 [11] - 可能推动欧洲与中国等其他全球经济力量发展关系 [11]

欧盟-美国贸易协议对烈酒行业的影响 - 欧盟与美国贸易协议有望确认烈酒的免税贸易 [1]

美欧葡萄酒和烈酒关税豁免讨论 - 美欧贸易协议总体框架已确定 但酒类商品相关细节仍需商榷 [1] - 葡萄酒和烈酒可能享受关税豁免的讨论仍在进行中 [1] - 酒类是欧盟对美国的主要出口商品之一 [1]

股权质押情况 - 公司控股股东、实际控制人刘晓东质押3510万股，占其所持股份比例8.25%，占公司总股本比例3.34% [1] - 质押起始日为2025年7月24日，质押用途为归还借款 [1] - 刘晓东解除质押6715万股，占其所持股份比例15.78%，占公司总股本比例6.40% [1] - 截至公告披露日，刘晓东累计质押7200万股，占其所持股份比例16.92%，占公司总股本比例6.86% [1]