核心观点 - 数字技术与超级工程（花江峡谷大桥）的结合正深刻改变贵州花江村的发展模式，通过桥旅融合与数字基建将生态资源转化为经济增量，为乡村振兴提供新路径 [1][4][10][26] 交通基建与旅游拉动 - 花江峡谷大桥全长1425米、桥面距江面垂直高度625米，成为全球同类型桥梁中最高、跨度最宽的超级工程，直接带动村庄客流与商业活动 [4] - 大桥开通后花江村日均游客量达200-300人，远超此前仅节假日有游客的状态，导致村口出现堵车现象 [4][15] - 配套基础设施加速建设：停车场年底建成后可容纳500-600辆车，同时推进村庄道路、路灯、指示牌等工程以提升游客体验 [19] 数字技术赋能乡村 - 花江村实现5G网络覆盖，建成数智乡村平台，可实时监控车流量、民宿入住率等数据，村民通过直播销售手工艺品（如蜡染、刺绣） [6][15][17] - 贵州省已实现1.6万多个行政村"数字身份证"全覆盖，提前一年完成"十四五"5G村村通目标，信息高速公路持续扩展 [26] - 算力基础设施支撑显著：贵州移动承载超4万台服务器，算力服务覆盖全国37个核心城市，实现"即取即用" [27] 产业与就业转型 - 大桥项目直接带动花江村及周边140多名脱贫群众就近务工，人均务工收入超3000元 [19] - 村民从外出务工转向本地创业：案例包括返乡开设农家乐、茶馆、民宿等，民宿订单已排至春节后，26间房几乎满房 [8][13] - 新兴业态涌现：户外徒步向导服务吸引国际游客，直播电商推动茶叶、美食等特产销售 [20][38] 文旅IP与经济效应 - 贵州"村字号"文旅体IP（如村超、村BA）累计吸引超2200亿人次关注，带来300多亿元旅游综合收入 [26] - 花江村成为"霞客之路"山地徒步大赛八大赛点之一，依托高桥、户外与人文资源形成独特吸引力，通过App实现实时定位、电子地图与风险提示等功能 [22][24] 未来发展机遇 - "十五五"规划强调城乡融合与数字技术深入实体经济，贵州计划借助"两重""两新"政策进一步激活算力与数据价值 [26][30] - 村民期待建设培训站（应急救援、外语）、蜡染工坊、攀岩赛事等多元化业态，提升长期竞争力 [34][36]

文章核心观点 - 上海高级金融学院发布报告显示上市公司与非上市企业数据资产入表规模稳健增长但增速较2024年有所放缓 [1][3] - 数据资产入表实践从单点突破走向整体推广企业面临更多挑战信息披露行为更趋审慎 [2] - 报告新增数据资产价值评估专题系统阐述评估概念流程方法及未来展望 [4] 非上市公司数据资产入表情况 - 截至2025年9月30日国内已有375家非上市公司披露数据资源入表情况获得融资金额18.99亿元 [2] - 地方国企是非上市公司数据资产入表主力军共310家占总数82.67%累计融资额达17.10亿元 [2] - 非上市公司入表企业行业分布集中于信息传输软件和信息技术服务业等四大行业占企业总数75.50% [2] - 非上市公司数据资产登记机构选择呈现本地化特征超半数企业选择本省市地方平台完成登记 [3] - 非上市公司中入表科技企业数量占企业总数33.60%科技属性突出 [3] 上市公司数据资产入表情况 - 截至2025年8月31日A股5000余家企业中有109家披露数据资源入表事项涉及入表金额26.40亿元 [3] - 上市公司主要将数据资源计入无形资产科目共101家公司金额达17.06亿元主流采用3至5年直线法摊销 [3] - 金融业上市公司入表企业数量较2024年末增长33%涉及金额0.54亿元主要集中在银行和证券公司 [4] - 三大电信运营商数据资产入表金额合计16亿元占市场总规模60.7%贡献突出 [4] - 上市公司数据资产入表已覆盖25个省级行政区高市值企业和国资背景企业入表数量增多 [4] 政策背景与报告概述 - 报告跟踪2023年8月财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的实施情况该规定于2024年1月1日生效 [1] - 高金智库数据资产研究课题组已连续发布四期跟踪报告累计覆盖数百家市场主体 [1]

数据资产入表总体情况 - 截至2025年9月30日，国内已有375家非上市公司披露上半年数据资源入表情况，获得融资金额达18.99亿元 [1] - A股上市公司中有109家披露数据资源入表事项，涉及入表金额26.40亿元，总体规模稳健增长 [1] 非上市公司数据资产入表 - 地方国企是非上市公司数据资产入表的主力军，310家地方国企占累计入表企业总数的82.67%，累计融资额达17.10亿元 [1] - 非上市公司业务类型和数据类别广泛，交通运输、政府数据和公用事业类数据入表数量位居前三，交通运输类数据领先优势突出 [1] 上市公司数据资产入表 - 2025年上半年101家A股上市公司将数据资源计入无形资产，金额达17.06亿元 [2] - 大部分A股上市公司数据资源的摊销年限集中在3年至5年，且多以直线法为主 [2] - 三大电信运营商入表金额合计达16亿元，占市场总规模的60.7% [2] - 高市值上市企业入表数量持续增多 [2] 行业分布特点 - 金融业入表企业数量显著增长，共有12家金融业公司完成数据资源入表，涉及金额0.54亿元，主要集中在银行和证券公司 [2] 市场发展与评估实践 - 数据资产评估已从理论探索逐步走向实践应用，部分行业已形成适配自身的数据评估初步框架 [2] - 不少企业在完成资产评估后通过数据交易、融资等手段释放数据资产化的金融属性 [2] - 企业对数据资产价值的认知与重视程度持续提升，评估体系的实践深化与技术赋能将进一步完善 [2]

政策背景与目标 - 政策旨在贯彻落实国务院“人工智能+”行动和加强食品安全全链条监管的决策部署 [1] - 核心目标是构建“线上线下协同、社会多元共治”的食品安全治理体系，提升监管效能和强化保障 [1] - 具体措施为加快推动食品安全“互联网+AI监管”可视化设备安装工作 [1] 具体实施行动 - 额敏县市场监督管理局联合电信、移动等技术公司人员深入食品生产经营单位进行实地走访宣传 [1] - 宣传重点为使用AI监管设备可帮助经营单位规范自身行为、降低食品安全风险并减少监管干扰 [1] - 该次宣传活动累计覆盖食品生产经营单位200余家，解答咨询60余条 [1] 未来计划 - 公司将以此次宣传为基础，持续推进“互联网+AI监管”可视化设备的安装工作 [2] - 未来将加大宣传和指导力度，确保在规定时间内实现辖区内食品生产经营单位全面接入系统 [2] - 长期目标是构建食品安全长效监管机制 [2]

数据资产入表总体情况 - 截至2025年三季度，国内已有375家非上市公司披露数据资源入表情况，获得融资金额18.99亿元 [1] - 截至2025年8月31日，A股109家上市公司披露数据资源入表事项，涉及入表金额26.40亿元，总体规模稳健增长但增速环比有所放缓 [3] - 非上市公司数据资产入表工作整体平稳推进，但增速明显趋缓，企业实践和信息披露行为变得更加审慎 [1] 非上市公司数据资产入表详情 - 地方国企是数据资产入表主力军，310家地方国企占累计入表企业总数82.67%，累计融资额达17.10亿元 [2] - 民营企业入表数量为51家，央企为10家，事业单位和中外合作企业分别完成3家和1家 [2] - 非上市公司业务类型广泛，信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、交通运输仓储和邮政业、电力热力燃气及水生产和供应业四大行业占企业总数75.50% [2] - 数据类别以交通运输类、政府数据和公用事业类入表数量位居前三，交通运输类数据领先优势突出 [2] - 企业区域覆盖面持续扩大，全国27个省级行政区实现非上市公司数据资产入表突破，山东和江苏保持领先 [2] 上市公司数据资产入表详情 - 上市公司主要将数据资源计入“无形资产”科目，101家公司计入无形资产金额达17.06亿元，3-5年直线法摊销占主流 [3] - 金融业上市公司入表数量显著增长，较2024年末增加33%，涉及金额0.54亿元，主要集中在银行和证券公司 [3] - 三大电信运营商贡献突出，入表金额合计达16亿元，占市场总规模60.7% [3] - 上市企业区域覆盖度持续提升，已覆盖25个省级行政区，高市值上市企业入表数量持续增多，国资背景企业入表数量反超民营企业 [3]

企业数据资产入表总体进展 - 上市公司和非上市公司数据资产入表总体规模稳健增长，但增速有所放缓 [1] - A股上市公司数据资源入表公司数量由2024半年度的40家、2024年度的100家增加至2025半年度的109家 [1] - A股上市公司入表总额由2024半年报的13.61亿元、2024年度的21.64亿元增加至2025半年度的26.40亿元 [1] 上市公司入表情况 - 101家公司将数据资源计入无形资产，金额达17.06亿元，3至5年直线法摊销仍占主流 [1] - 上市公司无形资产中的数据资源产生方式以自行开发为主 [1] - 金融业入表企业数量较2024年末显著增长33%，共涉及金额0.54亿元，主要集中在银行和证券公司 [2] - 三大电信运营商入表金额合计达16亿元，占市场总规模的60.7% [2] - 数据资产入表的上市企业已覆盖25个省级行政区，高市值上市企业入表数量持续增多 [2] 非上市公司入表情况 - 截至2025年9月30日，国内已有375家非上市公司披露数据资源入表情况 [2] - 非上市公司已获得融资（包括银行授信、作价入股等形式）金额18.99亿元，但增速明显趋缓 [2] - 地方国企继续担当主力军，310家地方国企占累计入表企业总数的82.67%，其累计融资额达17.10亿元 [3] - 民营企业以51家的数量紧随其后，央企入表数量刚满10家 [3] 行业与区域分布特征 - 非上市公司入表企业数量领先的行业是信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，以及电力、热力、燃气及水生产和供应业，占企业总数的75.50% [3] - 从数据类别来看，交通运输、政府数据和公用事业类入表数量位居前三 [3] - 全国已有27个省级行政区实现非上市公司数据资产入表突破，山东和江苏保持领先 [3] - 超过半数非上市公司选择在本省市地方平台完成数据资产登记 [3] 入表企业特征 - 入表国资背景企业数量反超民营企业趋势 [2] - 非上市公司中入表地方国企的行政级别以地市级为主 [3] - 科技属性成为突出特征，入表科技企业数量占企业总数的33.60% [3] 入表工作面临的挑战 - 企业数据资产融资行为相对于数据资源入表有所滞后 [2] - 数据资产入表从相对容易的"单点突破"走向难度更高的"整体推广"，企业面临的挑战更高 [2] - 顶层设计与企业实践存在落差，具体的确权细则、估值标准、审计口径等仍存在大量空白或模糊地带 [4] - 企业投入与预期收益匹配存在不确定性，大规模入表后数据资产能否顺利实现其账面价值存疑 [5] - 信息披露与商业秘密之间需平衡，过度披露存在泄露商业秘密和削弱竞争优势的风险 [5]

文章核心观点 - 2026年国内外将迎来一系列AI行业催化事件，光模块头部厂商的领先地位将进一步加强 [1] - 行业指数估值处于近十年中枢偏下水平，维持行业“强于大市”投资评级 [1] - 看好行业景气度高、成长性强的光模块/光器件/光芯片，渗透率持续提升的AI手机，以及经营稳健的优质红利资产电信运营商 [3] 2025年行业回顾 - 1-2月DeepSeek大模型出圈带动市场情绪，三大运营商完成DeepSeek算力专网部署，国内云厂商资本开支指引积极推动行业估值抬升 [2] - 2-4月受美国关税政策预期、光模块需求担忧等影响，行业指数波动较大 [2] - 4月中旬关税政策缓和，AI算力产业链业绩得到验证，行业指数和估值逐渐回升 [2] - 7月下旬北美云厂商上调资本开支指引，行业持续迎来催化 [2] - 9月以来龙头厂商受产品迭代、客户结构调整等因素影响，业绩环比增长势头出现短期疲态，行业指数震荡调整 [2] 2026年行业展望 - 国内外将迎来AI行业催化事件，包括英伟达下一代Rubin GPU量产、谷歌新一代大模型Gemini发布、云厂商资本开支明确指引等 [3] - 搭载大模型的AI手机有望成为用户个性化智能助手，AI智能体或成为下一轮换机潮推动因素 [3] - 电信运营商6G关键技术研发开启，AI算力收入增长加速 [3] 光模块/AI算力产业链 - 头部云厂商增加资本开支，将带动AI算力产业链需求增长 [1] - 800G需求放量，1.6T加速导入，行业处在800G向1.6T技术迭代时期 [4] - 光模块头部厂商技术领先、客户关系稳固、具备规模化交付能力，优势将进一步凸显 [4] - AI发展推动大型数据中心建设，光器件厂商受益于终端需求，进入扩产红利期 [4] - 光芯片研发和扩产周期长，具有较高技术、人才、客户验证和资金壁垒，部分光芯片供需缺口持续扩大 [4] - EML产能紧缺将推动CW光源放量，随着自主可控需求提升，国产算力有望实现业绩落地 [4] AI手机发展前景 - 端侧AI算力与大模型能力双轮驱动，AI手机市场渗透率将加速提升 [1] - 生成式AI手机为用户提供全新交互体验、多模态内容生成能力、个性化服务能力以及革新应用生态 [5] - AI手机创新化、高端化有望带来产品平均售价提高和毛利率改善 [5] - 端侧AI出货量增长将带动消费电子零部件核心产品线持续增长 [5] 电信运营商展望 - 电信运营商经营稳健，分红水平有望持续提高 [1] - 三大运营商是优质红利资产，具备高股息配置价值，年中和年末两次现金分红，分红比例有望持续提升 [6] - 运营商传统业务收入质量提高，资本开支下降有望降低未来折旧和摊销成本，经营保持稳健 [6] - 运营商依托自身在数据中心、大数据、网络基础设施等领域优势，有望借助AI重构商业模式 [6]

公司技术能力与平台展示 - 公司展示“六张网”工业应用成果，涵盖移动网、宽带网、物联网、卫星网、视联网和算力网，全面支撑从地面通信到卫星互联的多元数字化需求 [2] - 公司构建“全模态、全尺寸、全国产”大模型技术体系，打造星辰MaaS平台，集成全链条服务，满足超过100个行业应用场景，已落地500余款企业级智能体 [2] - 星海·可信数据空间汇聚日均1.6PB多源数据，为模型训练提供高质量支持 [2] - 公司自主研发工业互联网平台、翼智企采控一体平台等四大核心平台，实现生产过程的可视、可管、可控 [3] - 翼智企采控一体平台基于天翼云，兼容300多种工业协议，支持多种设备灵活接入 [3] - 翼工云工业互联网平台是面向中小企业打造的跨行业平台，已覆盖18个重点行业，提供150余种场景化解决方案 [3] 行业应用与解决方案 - 公司工业AI能力结合5G连接和边缘算力，已在工业视觉、故障预测等典型工业场景中实现广泛应用 [2] - 惠企赋能展区展示了面向能源、化工、汽车等领域的20余项5G融合应用解决方案 [3] - 在互动体验展区，人形机器人展示了基于5G确定性专网的汽车质检巡检应用 [4] - 低空经济平台、北斗融合应用等前沿成果同步亮相 [2] 行业生态与合作 - 公司未来将继续秉持开放合作理念，与各界伙伴携手推进数字中国建设 [4] - 大会期间公司承办了空天地一体卫星互联网、科技金融赋能人工智能产融合作、AI赋能工业互联网生态合作等多个平行论坛 [4]

财经要闻 - 国家发改委发布乡村振兴投资专项管理办法，根据农村常住人口规模，各县可获得4000万至8000万元人民币不等的中央预算内投资[5][8] - 工信部开展国家新兴产业发展示范基地创建活动，目标到2035年创建约100个园区类和1000个企业类示范基地[5][8] - 《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》显示，今年中国冰雪产业规模将突破万亿元大关，达到10053亿元[5][8] 宏观策略与市场分析 - 2025年11月24日A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，上证综指与创业板指数平均市盈率分别为15.77倍和46.14倍，处于近三年中位数平均水平上方，两市成交金额17406亿元[8] - 市场对即将召开的重要会议抱有期待，会议将对明年经济政策进行定调，可能成为提振新一轮行情的催化剂，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大[8] - 2026年政策预计将继续以财政发力为主要抓手，货币政策保持稳健偏松基调，着力带动需求回升[11] - 2026年股市展望，随着估值均值回归动能积累，大盘价值风格有望逐渐走强，高股息红利资产及低估值价值类资产预计将获得增量资金的重点关注[12] - 2026年投资主线展望为从极致成长到均衡配置，科技板块盈利增速预计边际放缓，传统产业关注"人工智能+"赋能及反内卷政策带来的盈利修复，下游消费行业有望迎来库存周期触底回升[13] 证券行业 - 2025年第三季度上市券商营收同比+42.55%、归母净利同比+62.38%，经营业绩明显改善主要由零售经纪业务、两融业务、权益方向性业务所带动[17] - 2026年证券行业展望，全市场日均股票成交量有望保持历史高位，投行业务进一步回暖回升可期，两融业务预期乐观向上，利息净收入有望实现持续增长[18] - 预计2026年券商板块将呈现区间宽幅震荡走势，板块平均估值将继续围绕2016年以来1.54倍的平均市净率波动，维持行业"同步大市"投资评级[19] 有色金属行业 - 铜市场供需矛盾显现，价格中枢有望上移，建议关注资源储量丰富的头部企业紫金矿业与洛阳钼业[20] - 电解铝供需偏紧，行业维持高景气度，预计2026年电解铝平均价格水平在2.2万元/吨左右，建议关注云铝股份、明泰铝业、神火股份[21] - 贵金属配置价值凸显，截至2025年11月金银比已从2025年5月份的100附近回落至80左右，但仍存在向下修复空间，建议关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金、盛达资源[22] - 超硬材料中功能性金刚石技术持续突破，为行业打开新增长空间，建议关注国机精工和四方达[22] - 有色板块市盈率为22.62倍，维持行业"强于大市"评级，建议关注铜、铝、黄金和超硬材料板块[23] 通信与计算行业 - 2025年通信行业受DeepSeek大模型出圈、云厂商资本开支指引积极等因素推动估值抬升，行业指数经历较大波动[24] - 2026年看好光模块/光器件/光芯片、渗透率持续提升的AI手机以及经营稳健的电信运营商，AI算力产业链各环节需求保持高景气[25] - 800G需求放量，1.6T加速导入，光模块头部厂商技术领先、客户关系稳固、具备规模化交付能力，优势将进一步凸显[26] - AI手机开启手机智能化演进新周期，市场渗透率将进一步提升，有望带来产品平均售价提高和毛利率改善[26] - 电信运营商经营稳健，分红比例有望持续提升，是优质红利资产，具备高股息配置价值[26] - 维持通信行业"强于大市"投资评级，当前行业指数估值处于近十年中枢偏下水平[27] 机械行业 - 2025年中信机械板块上涨30.12%，跑赢沪深300指数14.11个百分点，在30个中信一级行业中排名第6[28] - 2026年机械行业投资新周期和新成长并重，新复苏周期关注工程机械、船舶制造、基础件；新科技成长关注人形机器人、AIDC配套设备、锂电池设备[28][29] - 工程机械领域国内政策持续催化、设备周期到来叠加出海持续拓展，重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力[28] - 人形机器人2025年进入量产元年，未来有望进入跨越式发展通道，建议关注埃斯顿、绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动等[29] - 锂电池设备行业困境反转，固态电池渐入佳境，带动固态电池设备需求爆发，重点推荐先导智能[29][30] 半导体与人工智能行业 - 2025年半导体行业延续上行趋势，DeepSeek、阿里巴巴等厂商引领国产大模型崛起，AI算力需求持续景气[31][32] - 国内外云厂商持续加大资本支出，推动AI算力硬件基础设施需求高速成长，AI算力芯片、AI PCB厂商有望持续高速成长[33] - 端侧AI加速发展，AI眼镜、具身智能机器人、智能驾驶等终端创新百花齐放，预计2025年全球AI眼镜销量达到350万台，同比增长230%[34] - AI驱动存储器迎来超级周期，预计2024-2034年全球AI驱动存储市场规模复合增长率达24%，半导体自主可控有望加速推进[35] - 投资建议关注云侧AI算力芯片、AI PCB、AI眼镜SoC、智能驾驶、具身智能传感器、AI大模型应用、存储器、半导体设备等环节[36] 基础化工行业 - 2025年前三季度基础化工行业实现总收入19924.77亿元，同比增长5.69%，实现净利润1170.62亿元，同比增长7.58%，行业景气延续底部复苏态势[37][38] - 行业整体毛利率为17.69%，净利率6.17%，同比均小幅回升，子行业盈利能力整体分化，氟化工、钾肥等子行业改善较大[38] - 维持行业"同步大市"投资评级，投资思路建议关注反内卷政策下供给端改善空间较大的板块，以及美联储降息背景下具有较强资源属性的钾肥和磷化工行业[39] 食品饮料行业 - 2025年前三季度食品饮料行业营收增长进一步放缓，成本红利消退，2025年以来行业毛利率高位回落[40][41] - 营收增长放缓伴随存货周转率下降，消费不足是动销放缓的主要原因，成本增长快于收入增长意味着成本压力开始升高[40][41] - 维持行业"同步大市"投资评级，推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会[42] 锂电池行业 - 2025年前三季度锂电池板块营收和净利润分别增长12.81%和28.38%，动力电池持续增长，储能电池需求超预期，前三季度我国储能电池合计出货430GWh，同比增长62.62%[44] - 截至2025年11月18日锂电池板块估值为28.69倍，显著低于2013年以来44.06倍的行业中位数水平，维持行业"强于大市"投资评级[45] 农林牧渔行业 - 2025年10月农林牧渔行业指数上涨0.19%，跑赢沪深300指数0.19个百分点，10月全国生猪（外三元）交易均价11.52元/公斤，环比下跌11.46%，同比跌幅34.77%[46] 反内卷政策影响 - 反内卷治理不断深入，未来"反内卷"政策将上升为国家中长期发展战略，推动行业长期格局改善[47][48] - 在政策推动下，涤纶长丝、有机硅、PTA等行业尝试通过行业自律方式推动竞争格局改善，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解[48]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为加拿大电信公司TELUS (NYSE:TU) [1] * 行业为加拿大电信业 涉及无线通信 固网宽带 以及科技健康等衍生业务 [3][4][5] 核心观点和论据 公司核心战略与差异化 * 公司战略基于三大支柱 最佳网络 最佳产品和最佳客户服务 [4] * 公司是光纤部署的先驱 拥有显著的光纤渗透率 这推动了铜缆货币化和卓越的互联网增长 [4] * 公司已将业务拓展至医疗保健 安全 家庭自动化等领域 这些产品既服务于电信客户 也具有全球相关性 [4][5] * 公司在无线业务上拥有多年最低的客户流失率 并通过数字和AI投资持续改善客户体验 [5] * 战略包括"加拿大制造 加拿大构建 然后推广至全球" 以实现规模化增长 [6] 无线业务竞争环境与ARPU展望 * 近期行业竞争强度自5月以来有所缓解 本年度黑色星期五的竞争比往年更为平静 [7][8] * 加拿大统计局数据显示 定价较初始要求下降了超过70% 且目前价格显著低于美国 [8] * 无线ARPU（每用户平均收入）在过去几个季度有所改善 但增长率仍为负值 预计将缓慢而稳定地持续改善 并在2026年继续向好 [13][15] * 公司关注ARPU 手机补贴和费率计划三者之间的平衡 这些因素共同影响经济效益 [9] 固网业务增长与战略调整 * 第三季度互联网净增用户约40,000户 增长来源均衡地分布在东部 西部和中小企业市场 [17] * 互联网是核心产品 有助于捆绑电视 家庭电话 无线 安全等其他服务 [17][18] * 公司正在东部地区（安大略省和魁北克省）部署光纤 这是一个战略调整 但仍在10%的资本密集度目标之内 [20] * 东部光纤部署将利用第三方建设并租赁 以避免对资产负债表和自由现金流造成压力 并旨在捆绑公司在该地区已有的无线客户 [21][25] * 固网数据收入增长放缓至约1% 主要原因是企业业务端面临价格压力和大客户重新议价带来的阶段性影响 而消费者互联网收入增长仍非常强劲 超过6% [27][28] 人工智能与增长业务 * 公司设定了明确目标 计划在几年内将AI相关收入从8亿美元提升至20亿美元 [31] * 增长约一半来自TELUS Digital的AI服务（如WillowTree和数据标注业务）预计该部分增长率在30%左右 [32] * 另一半增长来自B2B业务 包括为电信客户提供的数字化和AI解决方案 以及数据主权解决方案（涉及数据中心） [33] * 公司利用自有数据中心提供算力 采用模块化分层建设方式以提高资本效率 并与NVIDIA和HP有合作协议 [34][35][38] * 数据中心业务具有数据完全位于加拿大的主权优势 有利于争取政府和医疗等领域的合同 [35] * 相关资本支出不会改变公司10%的资本密集度目标 也不会影响既定的去杠杆和股息目标 [38][39] 健康业务与资产货币化 * TELUS Health业务增长良好 在完成Workplace Options和Lifeworks的收购整合后 已实现成本协同效应 [40] * 该资产估值已超过50亿美元 公司希望其估值在不久的将来接近100亿美元 [41] * 公司准备为该业务引入合作伙伴 预计可带来10亿至30亿美元的资金 合作伙伴应能带来商业效能和规模 [41] * 引入合作伙伴的时间点是在完成Workplace Options整合之后 [42] 财务展望与去杠杆路径 * 公司对2027年的去杠杆目标 股息增长目标和派息率承诺保持不变 [39][52] * 实现路径包括强劲的EBITDA增长（由健康 科技等增长引擎驱动）选择性资产剥离（如健康业务合作 房地产货币化 铜缆回收）以及持平或下降的资本支出 [48][49] * 公司计划在2027年底前将股息再投资计划（DDRIP）降至零 [50] * 移民增长放缓对ARPU构成挑战 但在东部市场拓展和中小企业业务方面存在机遇 [44] 其他重要内容 * 公司正全面投入AI以优化内部流程 如财务报表结算流程 旨在提高效率并降低成本结构 [45] * 企业业务的数据收入存在波动性 因为一个大客户（如政府或大公司）的重新议价可能对一个季度的收入造成数百万美元的影响 [30]