就业市场方面，初请失业金人数从上周的21.9万增加到22.6万，市场预期22万。续请失业金人数环比上 升3.8万，达到197.1万。尽管裁员人数仍然很低，但失业的人需要更长的时间才能找到另一份工作。在 贸易战造成的不确定性影响下，企业不再快速招聘。 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，劳动力市场走 向两个方向：对有工作的人来说，因为换工作相对于留下的工资溢价已经减小，这为留下来提供了强烈 的动力；但这减少了劳动力市场的波动，使失业者难以就业。如果裁员增加，两极分化的劳动力市场可 能会迅速变化，带来经济不确定性。 最近疲软的经济数据支撑了美联储降息的预期，根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，美联储在9月 会议上降息至少25个基点的预期为89.4%，高于一周前的80.3%。市场预计，年底前美联储降息75个基 点的概率升至50%以上。 摩根大通已将美联储首次降息的预测上调至9月，放弃了之前的12月时间表，因为劳动力市场数据疲 软，美联储内部的政治动态发生了变化。该行预测，在9月之后美联储暂停宽松周期之前，利率将再下 调三次。 美股上周强势上涨，创6月以来 ...

美股市场表现 - 美股上周强势上涨 创6月以来最佳表现 道指周涨1.3% 纳指周涨3.9% 标普500指数周涨2.4%[2] - 信息科技 非必需消费品和通信服务板块领涨 能源板块因油价下跌表现最差[6] - 权重股成为市场驱动力 苹果周涨逾13% 特斯拉 谷歌 英伟达和亚马逊表现不俗[6] 经济数据与就业市场 - 美国7月ISM服务业PMI下降0.7点至50.1点 逼近荣枯线 就业指数下降0.8%至46.4 物价指数环比上升2.4%至69.9[3] - 初请失业金人数从21.9万增至22.6万 续请失业金人数环比上升3.8万至197.1万[3] - 标普全球7月美国服务业PMI终值上修2.8%至55.7点 创七个月高点[3] 美联储货币政策预期 - 美联储9月降息至少25个基点的预期概率为89.4% 高于一周前的80.3%[4] - 市场预计年底前美联储降息75个基点的概率升至50%以上[4] - 摩根大通将首次降息预测从12月提前至9月[4] 企业财报与资金流向 - 超过450家标普500指数公司公布业绩 收益增长率为13.2% 远高于7月1日的5.8%[6] - 投资者从美国股票基金净撤出137亿美元 创6月25日以来新高[6] - 货币市场基金买入788.5亿美元 刷新去年12月4日以来高位[6] 行业分析与市场展望 - 人工智能和AI相关科技公司取得强劲业绩 表明AI长期增长有更大空间[6] - 美国有效关税率预计稳定在15%左右 足以抑制经济增长和提振通胀 但不足以破坏经济或股市反弹[6] - 未来一周通胀报告和零售销售数据出炉 可能引发市场波动[7]

教育投资与专业选择 - 当前就业市场变化传导至高校专业选择，部分行业如房地产、教培收缩影响专业前景，低收入家庭学生更倾向就业导向强的专业[7] - 教育投资需兼顾名校光环与专业优势，如卡内基梅隆大学计算机科学全球第一但综合排名不高，反映选择理性化趋势[7] - 高校专业设置过细过早，阻碍职业转换灵活性，AI时代加速职业跨界需求，部分高校已探索跨学科培养、通识教育等改革[9] 高等教育与就业回报 - 高等教育扩招后毛入学率从2017年42.7%升至2024年60.8%，供需变化导致教育回报率下降，毕业生平均工资与社会平均工资之比从超100%降至60%[14][15] - 学历信号功能仍影响职场晋升，但新人力资本理论强调非认知技能重要性，部分高学历者实际能力不足导致名义过度教育现象[17][18] - 金融业就业景气指数下降，数字化要求毕业生兼具金融专业与数据分析、写作等硬技能，但高校课程调整滞后于需求[28][29] 就业市场挑战与机遇 - 三大挑战：供给规模扩大（2025届毕业生1222万）、就业弹性下降（房地产等行业用人需求萎缩）、AI替代初级白领岗位（2030年20%-30%岗位风险）[21][22][23] - 三大机遇：AI推动技能化重塑（如《教育强国建设规划纲要》强调能力转型）、数字化与软技能融合、银发经济催生照料产业就业潮[23][24] - 服务业成为就业主引擎，现代服务业开放与高质量发展将吸纳大学生，但需解决灵活就业社保政策短板[27] 人工智能与技能需求 - AI对制造业替代效应明显，但服务业沟通类岗位难被替代，认知能力与软技能需求分化加剧[32] - 研究显示AI水平每提高1%可增加3.5%劳动需求，尤其提升低认知高非认知岗位（如责任感、开放性要求）的需求[33] - 工资差距缩小趋势显现，一线城市月嫂月薪破万而应届本科生月薪四五千，反映蓝领收入提升与就业观念错配[35] 高校改革与人才培养 - 结构性矛盾源于高校重科研轻培养，企业反馈人力资源管理博士实操能力不如硕士，反映培养与需求脱节[19] - 建议高校构建产教融合生态，将就业质量纳入评价体系，动态调整专业设置与招生规模[40] - 职普融通趋势增强，如郑州铁路职业技术学院招收本科毕业生，反映职业教育体系多样化发展[39]

防晒用品行业 - 防晒衣、防晒帽、防晒霜等防晒用品持续热销，款式新颖、花样繁多 [1] - Lululemon新上市防晒衣采用80%以上聚酯胺纤维面料，防晒指数达40+，销量可观 [1] - 透气、凉感的"凉皮"防晒衣系列迎来大批消费者，原纱防晒轻薄耐水洗防晒衣成为爆款 [1] - 防晒衣设计亮点为全身式网眼，防闷湿效果优于传统防晒衣 [1] - 夏季服装市场呈现强劲增长态势，防晒服、户外运动服等迎来销售小高潮 [1] 夏季家居用品行业 - 空调被、凉席、凉枕等夏季家居消暑用品销量明显上升 [2] - 藤席、冰丝席、抗菌大豆夏凉被等清凉用品备受消费者青睐 [2] - 超市推出促销活动吸引顾客采购夏季日用品 [2] 防晒护肤产品行业 - 防晒护肤产品琳琅满目，价格从几十元至数百元不等 [2] - 高防晒指数防晒霜因夏季紫外线强烈而需求旺盛 [2] 旅游服务业 - 持续高温使酒吧、游泳馆、旅游景区等服务业迎来大批客流 [2] - 市南区海水浴场成为游客向往的避暑胜地，吸引大量游客 [2] - 青岛第一海水浴场从外观优化、设施升级等5个维度提升品质 [3] - 商务更衣室增设冷热水调节功能，根据季节变化和游客需求灵活调整水温 [3] 夜间经济 - 夜游、夜购、夜食等富有特色的夜经济吸引客流 [1] - 市南区培育消费新模式，丰富夜购、夜游等业态 [3] - 在三浴观赏青岛灯光秀角度佳，可眺望奥帆中心、浮山湾夜景 [2]

当前人形机器人板块公司在上涨时普遍呈现估值较高的特征，但目前的市盈率对应的是其原有业务即汽 车零部件业务的市盈率。实际上，市场真正关注的机器人业务的业绩还没有释放，因为机器人配套零部 件仍处于开发阶段，尚未真正落地，所以人形机器人板块目前更多是由预期推动，而非业绩推动。 对于科技股的投资，更应看重企业未来的发展空间以及产品未来能否逐步落地，而非当前市盈率的高 低。如果企业未来能进入大厂配套体系、释放大量业绩，那么当前的股价可能并不高；反之，若未来无 法进入大厂配套体系、业绩不及预期，那么当前可能被高估的股价就会回落。因此，明年人形机器人板 块可能会出现较大分化。 当前我国经济基本面正呈现温和复苏态势，高频数据显示制造业与服务业活动逐步回暖，但内需依然不 足，需要更大力度的支持才能实现回升。基建与地产边际改善迹象明显，财政政策前置发力，企业中长 期贷款企稳，显示政策对经济的托底作用正在增强。社融增速反弹，信贷投放力度加大，一季度金融数 据表现积极，制造业投资仍是主要增长动力。二季度经济增速略低于一季度，出口虽表现出一定韧性， 但外需疲软的压力依然存在。通货膨胀方面，PPI仍为负值，下半年可能会逐步回升甚至转正。 ...

制造业PMI表现 - 7月制造业PMI为49.3%，连续四个月低于荣枯线，环比下降0.4个百分点[3][8] - 新订单指数环比下降0.8个百分点至49.4%，生产指数环比下降0.5个百分点至50.5%[8] - 原材料库存指数和产成品库存指数分别下降0.3、0.7个百分点至47.7%和47.4%，显示企业主动去库存[3][10] 价格与利润 - 主要原材料购进价格指数自3月以来首次回归荣枯线以上至51.5%，环比提高3.1个百分点[3][9] - 出厂价格指数环比提高2.1个百分点至48.3%，与购进价格差值走阔至3.2%，企业利润承压[3][9] - 焦煤、铁矿石等大宗商品价格大幅上涨，其中焦煤涨幅达32.2%[9] 建筑业与服务业 - 建筑业PMI环比下行2.2个百分点至50.6%，业务活动预期指数下降2.3个百分点至51.6%[3][22] - 服务业PMI环比微降0.1个百分点至50%，铁路运输等行业商务活动指数位于60%以上高位[3][23] - 服务业业务活动预期指数环比上升0.6个百分点至56.6%[23][25] 风险与展望 - 中美关税谈判结果和国内稳增长政策是主要关注点，原暂停关税协议将于8月12日到期[3][28] - 政治局会议提及"推进重点行业产能治理"，可能对相关行业价格形成支撑[3][28] - 风险包括中美谈判不及预期和稳增长政策推进速度不及预期[3][29]

制造业PMI指数回升 - 5月制造业PMI为49.5% 较上月上升0.5个百分点 景气水平改善 [1][2] - 生产指数回升0.9个百分点至50.7% 新订单指数上升0.6个百分点至49.8% 企业生产加快且需求回暖 [1][2] - 装备制造业和高技术制造业新订单指数均连续数月高于52% 新动能市场需求增长突出 [2] - 高技术制造业PMI连续4个月处于扩张区间 抗冲击能力强 [3] - 新出口订单指数显著回升 装备制造业上升超5个百分点 高技术制造业上升超3个百分点 均进入扩张区间 [2] 非制造业商务活动指数 - 5月非制造业商务活动指数为50.3% 较上月略降0.1个百分点 连续5个月高于临界点 保持扩张态势 [1][4] - 服务业商务活动指数为50.2% 较上月上升0.1个百分点 铁路运输、航空运输、住宿及餐饮等行业明显回升 [4] - 建筑业商务活动指数为51.0% 较上月下降0.9个百分点 但土木工程建筑业指数上升1.4个百分点至62.3% 连续两个月回升 [5] - 服务业业务活动预期指数始终高于56.0% 建筑业预期指数为52.4% 企业对市场发展持续乐观 [4][5] 政策与外部因素影响 - 降息降准等金融政策措施对经济稳定增长形成支撑 [1] - 关税战降温推动下半月对美国出口出现强劲反弹 [1] - 外部环境复杂严峻 外贸回稳仍存不确定性 [3] - 基建投资增速预计加快 土木工程建筑业活动显示稳增长政策显著加力 [5]

教育投资与就业趋势 - 高分考生放弃清北名校冷门专业转向就业前景好的双非院校或职业教育，显示学生和家长更注重专业就业导向而非单纯名校光环 [1][3] - 2025年高校毕业生达1222万人，连续4年超千万，就业市场供需矛盾突出 [2][19] - 低收入家庭学生更倾向选择就业导向强的专业，而经济优越家庭学生可能选择基础学科，但均会考虑就业生存问题 [3] 高等教育改革方向 - 高校专业设置过细过早，不利于应对职业转换，需加强通识教育和跨学科培养 [7][8] - 美国高校通识教育强调硬技能（写作、计算）和软技能（沟通、学习能力），中国高校需优化课程设置 [8][9] - 金融业毕业生需提升数据分析、写作等硬技能及沟通、抗压等软技能，但高校培养存在短板 [26][27] 就业市场挑战与机遇 - 三大挑战：供给规模扩大（年入学超1000万）、就业弹性下降（房地产等行业收缩）、AI加速结构性矛盾（20%-30%初级白领岗位或被替代） [19][20][21] - 三大机遇：AI推动教育转型（应用型人才培养）、数字化与软技能融合、银发经济催生照料产业需求 [22][23] - 2024届本科毕业生近六成起薪≤6000元，月入破万不足一成，但蓝领（如月嫂）收入反超部分白领 [10][34] 人工智能对就业影响 - AI可能替代部分制造业和白领岗位，但对服务业（需沟通技能）影响有限 [29][32] - 研究显示AI每提升1%可增加3.5%劳动需求，尤其利好低认知高非认知能力岗位，工资差距或缩小 [33][34] - 生成式AI难以替代个性化写作，但写作能力恰是当前毕业生薄弱环节 [30][31] 政策与人才培养建议 - 需增强就业弹性，如优化社保政策以减少企业用工成本，避免过度劳动 [36][37] - 高校应构建产教融合生态，将就业质量纳入评价体系，倒逼专业改革 [38][40] - 职业教育体系（如高职招收本科生）提供多元选择，未来或吸引更多学生 [39][40]

全球宏观策略 - 全球经济放缓，经济增长分化收窄但通胀差异扩大，货币政策分化 [1] - 美国推进高关税、小政府、低税率政策吸引产业投资，中国扩大财政刺激并促进进口 [1] - 全球国债收益率可能小幅回落，美元先升后贬，股市温和上涨 [1] 美国经济 - GDP同比增速从2024年2.8%降至2025年1.6%和2026年1.8%，失业率从4.2%升至年末4.5% [1] - PCE通胀从2Q的2.4%升至3Q的2.6%，4Q降至2.4%，2026年降至2.3% [1] - 美联储预计10月和12月各降息一次，10年国债收益率从4.5%降至年末4.1% [1] - 标普500指数8-12月预计上涨3%，看好信息技术、通讯服务和医疗板块 [1] 英国经济 - GDP同比增速从1Q的1.3%降至4Q的0.9%，2025年降至1%，2026年升至1.2% [1] - CPI增速从1Q的2.8%升至3Q的3.6%，4Q降至3.2%，2026年降至2.4% [1] - 英国央行4Q可能降息一次，2026年降息两次，10年国债收益率从4.6%降至年末4.3% [1] - 富时100指数8-12月预计上涨4%，看好金融、工业、医疗与必选消费 [1] 欧元区经济 - GDP同比增速从1Q的1.5%降至4Q的0.9%，2025年升至1.2%，2026年保持1.2% [1] - CPI增速从1Q的2.3%降至4Q的1.8%，欧央行下半年降息一次 [1] - 10年AAA公债收益率从2.75%升至年末2.9%，欧元/美元从1.14升至1.16 [1] - 欧元区股指8-12月预计上涨3%，看好金融、公用事业、工业与能源 [1] 日本经济 - GDP同比增速从1Q的1.7%降至4Q的0.4%，2025年升至0.9%，2026年降至0.7% [1] - CPI增速从1Q的3.8%降至4Q的2.1%，加息推迟至2026年1月 [1] - 10年国债收益率从1.57%升至年末1.7%，美元/日元从149.5降至147 [1] - 日经225指数8-12月预计上涨2%，看好金融、公用事业、房地产和部分零售 [1] 中国经济 - GDP同比增速从1Q的5.4%降至4Q的4.6%，2025年降至4.9%，2026年降至4.6% [1] - CPI增速从上半年-0.1%降至3Q的-0.2%，4Q升至1%，PPI全年-2.4% [1][46] - 第四季度预计降准50个基点、降息10个基点，10年国债收益率年末1.7% [1] - 恒生指数和沪深300指数8-12月分别预计涨3%和5%，看好港股工业、材料和A股银行等 [1] 金融市场 - 美元指数先升后降，年末预计97左右 [1][11] - 美股标普500指数8-12月预计上涨3%，信息技术板块动态PE达34.2倍 [1][12] - 英国富时100指数8-12月预计上涨4%，金融板块PE为10倍 [1][24] - 欧元区MSCI指数前7个月累计上涨23.7%，金融板块动态PE为10.8倍 [35] - 日本日经225指数前7个月累计上涨3%，金融板块受益收益率曲线陡峭化 [44]

市场表现 - 纽约股市三大股指5日高开早盘由涨转跌收盘时均下跌 道琼斯工业平均指数下跌61 90点收于44111 74点跌幅0 14% 标准普尔500种股票指数下跌30 75点收于6299 19点跌幅0 49% 纳斯达克综合指数下跌137 03点收于20916 55点跌幅0 65% [1] - 标普500指数十一大板块七跌四涨 公用事业板块和科技板块分别以1 05%和0 91%跌幅领跌 材料板块和非必需消费品板块分别以0 80%和0 29%涨幅领涨 [1] 经济数据 - 美国7月份制造业和服务业综合景气指数为55 1高于54 6的初值和6月份的52 9 服务业PMI商业活动指数为55 7为7个月以来的最高水平高于6月份的52 9和55 2的初值 [1] - 美国7月份服务业景气指数为50 1低于市场预期的51 5但好于6月份的50 8 [1] 政策动态 - 美国总统特朗普表示将在下周内或左右公布新的半导体和芯片以及药品关税措施 药品进口将从最初的小幅关税逐渐增加到一年或一年半后的150%并可能达到250%以鼓励国内生产 [2] - 特朗普表示由于印度购买俄罗斯石油将在24小时内大幅提高印度产品进入美国市场的关税税率 [3] 市场观点 - 由于利率走势路径依然未知后市对经济数据高度敏感预计夏季后期股市交易将会出现更多的波动 当前市场环境正好聚焦于增长前景这意味着经济数据利空很可能会对股市构成利空 [2] - 当日股市有些回调但股市已经有漂亮的上涨 现在很可能需要进入一个盘整时期 估值处于高位股市现在不便宜 [3] - 通胀处于良性水平利率处于继续走低的边缘企业盈利在走高所有这些为追逐风险偏好提供了有利的环境 [3] 个股表现 - 人工智能和大数据企业Palantir技术公司季度营业收入首次突破10亿美元并上调全年业绩指引 该公司股价在5日显著上涨7 85%收于每股173 27美元 [3]