财政政策总体基调 - 财政政策更加积极、接续发力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，加强与其他政策协同，推动经济持续回升向好 [1][5] - 下一步将用好用足更加积极的财政政策，压实预算执行责任链条，推动资金和政策尽快落地见效 [1][70] 财政收入情况 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元，同比下降0.3%，降幅比一季度收窄0.8个百分点 [10] - 税收收入9.29万亿元，同比下降1.2%，但从4月份起月度税收收入连续3个月同比保持增长 [10] - 非税收入2.27万亿元，同比增长3.7%，增幅比一季度回落5.1个百分点 [11] - 地方一般公共预算本级收入增长1.6%，31个省份中27个实现增长 [12] 财政支出与重点保障 - 上半年全国一般公共预算支出14.13万亿元，增长3.4%，中央本级支出增长9%，地方支出增长2.6% [13] - 重点领域支出保障有力，社会保障和就业支出增长9.2%，教育支出增长5.9%，科学技术支出增长9.1% [13] - 上半年下达中央对地方转移支付9.29万亿元，占年初预算的89.8%，下达进度较上年同期提高1.7个百分点 [14] 扩大内需政策 - 中央财政安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，规模比2024年翻番，上半年预拨1620亿元，带动销售额超过1.6万亿元 [6][16] - 超长期特别国债4月份启动发行，上半年已发行5550亿元，完成全年发行任务的42.7% [18] - 新增专项债务限额4.4万亿元已于4月全部下达地方，上半年发行新增专项债券2.16万亿元，完成全年限额的49.1% [18] 科技创新与产业升级 - 2025年中央本级科技经费支出3981.19亿元，较上年增长10%，基础研究预算安排增长12.1% [6][23] - 安排中央引导地方科技发展资金60亿元，支持各地提升区域科技创新能力 [24] - 科技创新专项担保计划已支持2.2万户科技创新类中小企业获得贷款约900亿元 [26] - 带动全国工业投资增长10.3%、制造业投资增长7.5%、工业技术改造投资增长3.6% [19] 民生保障投入 - 上半年城镇新增就业695万人，完成全年目标任务的58%，中央财政下达就业补助资金667.4亿元 [28] - 全国一般公共预算教育支出2.15万亿元，同比增长5.9% [30] - 基本公共卫生服务经费人均财政补助标准达到每人每年99元，城乡居民医保财政补助标准达到每人每年700元 [34][35] - 按照全国总体2%的比例提高退休人员基本养老金水平，城乡居民基础养老金全国最低标准提高20元 [36] 债务风险化解 - 安排2万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，上半年各地已发行相关置换债券1.8万亿元，完成2025年额度的90%，置换后债务平均利息成本降低2.5个百分点以上 [57] - 对新增隐性债务行为保持高压监管态势，坚决遏制新增隐性债务 [60] 生态环保与绿色发展 - 下达大气污染防治资金340亿元，全国地级及以上城市PM2.5平均浓度为32.1微克/立方米，同比下降2.4% [40] - 下达水污染防治资金267亿元，全国地表水优良水质断面比例达到89%，同比上升0.2个百分点 [40] - 安排“三北”工程补助资金100亿元，支持林草湿荒一体化保护修复 [42] 乡村振兴与粮食安全 - 下达超长期特别国债资金1344.87亿元支持高标准农田建设，安排54亿元支持黑土地保护利用 [46] - 上半年农业保险保费规模超1000亿元，同比增长5.4%，为8425万户次农户提供风险保障超3.3万亿元 [47] - 夏粮产量2994.8亿斤，是历史第二高产年 [48]

政策方向与战略目标 - "十五五"时期主要目标是居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强[3] - 政策部署包括深入实施提振消费专项行动、扩大优质消费品和服务供给、培育国际消费中心城市、加大直达消费者的普惠政策力度等[3] - 中期战略是解决消费率过低问题，2020年中国最终消费率接近55%，而一般发达国家为80%左右[3] 消费提振政策建议 - 需要组合式扩消费政策，关注短期消费不足和消费修复，关键在于收入、资产及其信心的修复[4] - 逆周期政策与中期结构性政策要兼顾，收入分配改革和社会安全网是核心[4] - 政府必须从投资型政府转向服务型政府，通过社会保障体系建设和保障性住房提供为居民提供更多消费基金[3] - 国有企业必须加强利润的国民分享，防止过度垄断带来的超额利润直接转化为投资[3] 经济结构转型展望 - 未来五年中国经济将呈现更高收入水平、更平衡的总需求结构，政府投资、居民部门与消费之间达成更优化平衡[6] - 需要设计过渡性需求侧政策，实现从投资驱动向国内服务与居民消费主导的增长模式转变[6] - 中国经济结构要做重大调整，让消费成为新的经济拉动增长空间，在消费内部要充分重视服务消费[7] 服务业与城市发展 - 中国正在迎接"后工业化的社会"，服务业存在"供小于求"问题，这是重要的结构性机遇[7] - 服务消费更加依赖于中心城区，城市更新要有更加紧凑的城市空间安排[7] - 要通过恢复经济提升收入，优化假期，严格控制劳动工时[7] 消费新趋势与增长点 - 兴趣消费成为席卷全球的消费趋势，中国IP迎来黄金时代[9] - 名创优品已与全球超过180个顶流IP合作，未来10年计划带领100个中国IP走向世界[9] - AI PC将成为提振消费的新增长点，将创造设备更换刚性需求[11] - 全球AI PC市场规模预计从2025年610亿美元增长到2035年9920亿美元，年复合增长率达32.16%[11] 消费市场现状与前景 - "十四五"期间消费对经济增长的年均贡献率在60%左右，当前全球第二大消费市场地位更加稳固[13] - 社会零售总额2025年有望突破50万亿元[13] - 需要建立全国统一大市场，创造消费新场景满足需求，让消费者能消费、愿消费、敢消费[13]

政策导向与战略目标 - "十五五"时期主要目标之一是居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强[3] - 具体部署包括深入实施提振消费专项行动、扩大优质消费品和服务供给、培育国际消费中心城市等[3] - 中国消费率过低是既定事实，2020年最终消费率接近55%，而一般发达国家为80%左右[5] 消费提振策略与结构转型 - 中期战略是解决消费率过低问题，关键在于政府从投资型转向服务型政府，以及国有企业加强利润国民分享[5] - 需要设计过渡性需求侧政策，实现从投资驱动向国内服务与居民消费主导的增长模式转变[8] - 中国经济结构需重大调整，让消费成为新增长空间，并重视服务消费，需通过恢复经济提升收入及优化假期等措施[9] 新兴消费趋势与增长点 - 兴趣消费成为席卷全球的消费趋势，中国IP迎来黄金时代，名创优品计划未来10年带领100个中国IP走向世界[11] - AI PC将成为提振消费新增长点，预计全球市场规模从2025年610亿美元增长到2035年9920亿美元，年复合增长率32.16%[14] - AI PC将创造设备更换刚性需求，并解锁全新应用生态，形成硬件升级、软件爆发、体验增强的正向循环[14] 市场现状与未来展望 - "十四五"期间消费对经济增长年均贡献率在60%左右，当前全球第二大消费市场地位更加稳固[16] - 社会零售总额2025年有望突破50万亿元[16] - 五年后中国经济将呈现更高收入水平、更平衡的总需求结构，政府投资、居民部门与消费之间达成更优化平衡[8]

财政政策总体方向 - 用好用足更加积极的财政政策，压实预算执行责任链条，推动资金和政策尽快落地见效 [1][66] - 继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [1][66] - 积极发挥地方政府专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，鼓励民间投资发展 [1][66] 财政收支情况 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元，同比下降0.3%，降幅比一季度收窄0.8个百分点 [8] - 税收收入9.29万亿元，同比下降1.2%，从4月份起月度税收收入连续3个月同比保持增长 [8] - 全国一般公共预算支出14.13万亿元，增长3.4%，重点保障社会保障和就业、教育、科学技术等领域支出 [10] 消费促进措施 - 安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，资金规模比2024年翻一番，新增支持手机等数码产品购新 [13] - 上半年预拨两批次超长期特别国债资金1620亿元，带动销售额超过1.6万亿元，推动社会消费品零售总额同比增长5% [13] - 中央财政共下达72.79亿元服务业发展资金，支持县域商业建设行动和现代商贸流通体系试点城市建设 [14] 投资拉动政策 - 超长期特别国债上半年发行5550亿元，完成全年发行任务的42.7%，比去年同期快17.7个百分点 [15] - 新增专项债务限额4.4万亿元已于4月全部下达地方，上半年发行新增专项债券2.16万亿元，完成全年限额的49.1% [15] - 中央预算内投资上半年下达4601亿元，占全年预算的63%，重点支持现代化产业体系、现代化基础设施体系等领域 [15] 科技创新支持 - 2025年中央本级科技经费支出3981.19亿元，较上年增长10%，进一步向基础研究、应用基础研究聚焦 [4] - 中央本级基础研究预算安排较上年增长12.1%，加大对科研院所和科研人才稳定支持力度 [20] - 安排中央引导地方科技发展资金60亿元，支持各地提升区域科技创新能力，优化完善区域创新布局 [21] 产业发展与转型升级 - 遴选支持26个城市开展第二批制造业新型技术改造城市试点，带动全国工业投资增长10.3%、制造业投资增长7.5% [16] - 深入实施专精特新中小企业奖补政策，对新一批1200多家"小巨人"企业给予奖补 [22] - 科技创新专项担保计划已支持2.2万户科技创新类中小企业获得贷款约900亿元 [25] 民生保障投入 - 上半年全国一般公共预算教育支出2.15万亿元，同比增长5.9%，支持教育资源扩优提质 [29] - 基本公共卫生服务经费人均财政补助标准达到每人每年99元，城乡居民医保财政补助标准达到每人每年700元 [32][33] - 按照全国总体2%的比例提高退休人员基本养老金水平，城乡居民基础养老金全国最低标准提高20元 [34] 风险防控与债务管理 - 安排2万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，上半年各地已发行相关置换债券1.8万亿元，完成2025年额度的90% [54] - 置换后债务平均利息成本降低2.5个百分点以上，大幅减轻地方还本付息压力 [54] - 将不新增隐性债务作为"铁的纪律"，严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制 [57] 区域协调发展 - 落实京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设等区域重大战略，促进重点特殊类型地区振兴发展 [52] - 2025年中央财政下达革命老区转移支付255.4亿元、边境地区转移支付336.8亿元、民族地区转移支付1196亿元 [52] - 中央财政下达农业转移人口市民化奖励资金420亿元，加快推进基本公共服务均等化 [51]

市场整体表现 - 日经225指数收盘下跌1.19%或607.31点，收于50276.37点 [1][2] - 东京证券交易所股票价格指数收盘下跌0.44%或14.60点，收于3298.85点 [1][2] - 日经股指盘中一度下跌超过1200点，跌幅超过2%，并跌破50000点关口 [1] 行业板块表现 - 东京证券交易所33个行业板块涨跌互现 [2] - 服务业、海洋运输业、钢铁等板块涨幅靠前 [2] - 有色金属、电气产品、机械等板块领跌 [2] 主要影响因素及个股动态 - 市场下跌受隔夜纽约股市三大股指全面下跌影响，投资者避险意识上升 [1] - 半导体相关股票成为机构投资者纷纷减持的主要目标 [1] - 今年以来涨幅显著的软银集团股价一度下跌近10% [1] - 大盘在午盘时段跌幅有所收窄 [1]

第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI） - 2025年11月4日YHEI指数为1.19，较10月28日上升0.07 [1][3] - 工业相关指标是主要拉动因素，沿海煤炭运价指数上升0.22至1.22，进口干散货运价指数上升0.01至1.12 [1][3] - 30城市商品房销售指数本周回落0.06 [1][3] 央行货币操作 - 截至11月4日当周，央行通过公开市场净投放资金1199亿元 [5] - 当周央行逆回购投放14512亿元，逆回购到期13313亿元，7天逆回购中标利率为1.4% [5] - 货币净投放下跌4186亿元至1199亿元 [6] 利率与社会融资 - 银行间隔夜回购利率下降17个基点至1.36%，7天回购利率下降16个基点至1.47% [10][11] - 1年期国债到期收益率下降3.85个基点至1.39%，10年期下降1.95个基点至1.8%，5年期上升0.71个基点至1.58% [10][16] - 5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌8.07、7.07、7.07个基点 [18] - 1、5、10年期城投债到期收益率分别下跌3.98、10.05、9个基点 [20] 制造业采购经理指数（PMI） - 10月制造业PMI为49.0%，低于上月0.8个百分点，自4月以来持续处于收缩区间 [1][23] - 高技术制造业、装备制造业、消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%、50.1%，虽环比下降但仍处扩张区间 [1][23] - 大型企业PMI回落1.1个百分点至49.9%，中、小型企业PMI分别降至48.7%和47.1% [1][23] 制造业供需与价格 - 生产指数由51.9%回落至49.7%，新订单指数和新出口订单指数分别降至48.8%和45.9% [2][24] - 采购量指数由51.6%回落至49.0%，供货商配送时间指数为50.0% [2][24] - 出厂价格指数连续两个月走低至47.5%，主要原材料购进价格指数为52.5%仍处扩张区间 [2][24] 非制造业商务活动 - 10月非制造业商务活动指数为50.1%，高于上月0.1个百分点 [2][24] - 建筑业商务活动指数低于上月0.2个百分点至49.1%，服务业商务活动指数高于上月0.1个百分点至50.2% [2][24] 第二产业与开工率 - 钢坯价格周环比下降1.68%，水泥价格周环比上升0.12%，动力煤价格月环比上升1.18% [25][28][30] - 短流程钢厂电炉开工率由65.63%上升至67.71%，长流程钢厂电炉开工率由51.67%下降至50.00% [26] - 全钢胎汽车轮胎开工率由65.58%下降至65.34%，半钢胎汽车轮胎开工率由73.67%下降至73.41% [26] 航运市场 - 中国沿海散货运价指数（CCBFI）下降5.71点至1152.5点，波罗的海干散货价格指数上升8点至1958点 [33] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）上升28.65至1021.39，除日本航线外其余航线运价指数均上升 [33] 房地产市场 - 一线与三线城市新房成交面积周环比分别下降20.39%和26.08%，二线城市上升1.59% [35][36] - 一、二、三线城市二手房成交面积周环比分别下降5.24%、1.75%和17.04% [35][39] - 百城土地成交面积为1964.61万平方米，周环比上升65.65% [35] 居民消费与物流 - 电影票房周日均值为3074.30万元，较上周上升166.59万元 [44] - 公路物流运价指数月环比上升0.06%，同比下降0.92% [44] 全球市场与汇率 - 美元指数上升1.49点至100.21点，人民币对美元汇率下降227个基点至7.1233 [45][46] - 芝加哥期权交易所VIX指数上升2.58点至19点 [45][49] - 标普大宗商品总指数上升1.23%至3933.43，能源和农业指数分别上升2.31%和2.28%，工业金属指数下降1.95% [45]

宏观经济总体表现 - 前三季度惠城区地区生产总值858.71亿元，按不变价格计算同比增长4.0% [1] - 第三产业增加值608.55亿元，增长6.7%，是经济增长的主要驱动力 [1] - 第二产业增加值221.57亿元，下降2.1% [1] 农林牧渔业 - 前三季度农林牧渔业累计总产值44.10亿元，同比增长2.7% [2] - 林业产值同比激增196.6%，表现最为突出 [2] - 蔬菜类产量38.07万吨，同比增长4.5%；园林水果产量5.45万吨，同比增长13.4% [2] 工业生产 - 前三季度规模以上工业总产值684.36亿元，同比增长9.1% [3] - 9月单月规模以上工业总产值94.44亿元，同比增长16.7%，显示工业复苏动力增强 [3] - 计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长17.9%，先进制造业和高技术制造业增加值分别增长13.2%和13.5% [3] 服务业与消费市场 - 前三季度服务业增加值同比增长6.7%，比上半年增速提高0.7个百分点 [4] - 社会消费品零售总额609.96亿元，同比增长4.8% [4] - 限额以上单位通过公共网络实现商品零售额109.61亿元，同比增31.6%，占限额以上零售额的32.8% [5] 细分商品消费 - 限上家用电器和音像器材类商品零售额78.37亿元，同比增长23.6% [5] - 限上粮油和食品类商品零售额39.22亿元，同比增长8.6% [5] - 限上汽车类商品零售额128.97亿元，同比下降5.3%；限上石油及制品类零售额30.18亿元，同比下降33.2% [5] 外贸与投资 - 前三季度进出口总额302.2亿元，增长20.3%，其中出口总额185.4亿元，增长19.6% [6] - 固定资产投资同比下降39.6%，降幅比上半年扩大20.8个百分点 [6] - 房地产投资同比下降49.2%，拉低全区投资增速22.6个百分点 [6]

经济总体平稳运行支撑因素 - 前三季度GDP同比增长5.2%，高于5%增长目标，其中一、二、三季度增速分别为5.4%、5.2%和4.8% [3] - 规模以上工业增加值同比增长6.2%，三季度7-9月增速分别为5.7%、5.2%和6.5%，季末明显回升 [5] - 装备制造业增加值同比增长9.7%，占规上工业比重达35.9%，汽车、电气机械、电子行业分别增长11.2%、11.1%、10.9%，对工业增长贡献率居前三位 [5] - 高技术制造业增加值同比增长9.6%，贡献率24.7%，集成电路制造、电子专用材料制造、生物药品制造分别增长22.4%、20.5%、11.8% [6] - 社会消费品零售总额同比增长4.5%，三季度增速2.4%，商品消费平稳增长，服务消费亮点纷呈，新型消费加快发展 [6] - 前三季度以美元计出口增速6.1%，三季度达7.84%，对美出口占比从20.7%降至10.44%，对东盟、欧盟、拉美等非美市场出口扩大 [8] - 9月机电产品出口同比增长12.6%，占出口金额比重63.2% [9] - 消费对GDP贡献占53.5%，拉动2.8个百分点，出口贡献占29%，拉动1.5个百分点，两者合计贡献超80% [12] 通胀与金融状况改善 - 前三季度CPI同比下降0.1%，9月CPI同比降至-0.3% [13] - 食品价格同比下降1.8%，拖累CPI下降0.32个百分点，猪肉、鲜菜、鸡蛋价格下跌明显 [13] - 能源价格同比下降3.3%，影响CPI下降约0.25个百分点，国际油价从83美元/桶跌至68美元/桶 [14] - 核心CPI连续7个月正增长，9月重回1.0%，工业消费品价格同比上涨1.8%，金饰品、铂金饰品同比涨幅达42.1%和33.6% [15] - 前三季度PPI同比下降2.8%，三季度下降2.9%，降幅比二季度收窄0.3个百分点，9月PPI同比收窄至-2.3% [17] - 金融业增加值累计同比升至4.9%，占GDP比重7.7%，三季度同比增长5.2%，拉动经济增长0.4个百分点 [18] - 前三季度直接融资新增1.89万亿元，同比多增1.2万亿元，债券净融资1.57万亿元，公司债发行4.3万亿元，同比多8250亿元 [20] - 9月末M1同比连续5个月回升至7.2%，M2-M1增速剪刀差缩小至1.2个百分点，企业短期信贷新增4.5万亿元，同比多增1.7万亿元 [20] - 前三季度信贷新增14.75万亿元，同比少增1.27万亿元，居民部门信贷新增1.1万亿元，同比少增8400亿元 [21] 投资领域结构性失衡 - 前三季度固定资产投资增速-0.5%，剔除房地产后增速仅3%，对GDP贡献17.5%，拉动不到1个百分点 [23] - 制造业投资增长4.0%，拉动投资增长1.0个百分点，基础设施建设投资增长1.1%，拉动0.2个百分点，房地产开发投资下降13.9% [23] - 房企到位资金同比下跌8.4%，贷款资金与自筹资金降幅扩大，三季度末国房景气指数降至92.78 [24] - 内资企业固定资产投资同比下降0.6%，港澳台企业下降0.3%，外商企业下降12.6% [27] - 东部地区投资同比下降4.5%，中部地区增长1.5%，西部地区增长1.5%，东北地区下降8.4% [27] - 国有投资增长1.0%，民间投资下降3.1%，外商投资减少与民间投资下降相关系数约0.65-0.7 [27][28] - 东部地区实际使用外资7079亿元，占全国85.7%，超九成百亿美元级外资项目落户东部 [27] 政策建议方向 - 建议明年GDP增长目标设定5.0%左右，CPI涨幅2%左右 [32] - 财政政策赤字率安排在4.2%左右，赤字规模6.2万亿元，增加约6000亿元，安排地方政府专项债券5万亿元，增加6000亿元 [34][35] - 安排2万亿元超长期特别国债发行额度，配合5000亿元政策性金融工具 [35] - 货币政策建议四季度降准0.5个百分点，释放约1万亿元流动性，明年再降准0.5-1.0个百分点，下调政策利率0.1-0.4个百分点 [36] - 推动LPR下行0.2个百分点以上，下调结构性货币政策工具利率0.2-0.5个百分点 [36] - 支持新基建与传统基建融合，引入民间资本进入基建领域，设立专项产业基金支持半导体、新能源、人工智能等关键技术 [37][38] - 推动房地产市场止跌企稳，下调房贷利率，优化限购政策，加快不动产公募REITs发行 [39] - 安排5000亿元超长期特别国债支持大宗消费品以旧换新，安排500亿元用于个人消费贷款贴息 [40]

消费投诉渠道与平台 - 全国12315平台覆盖范围极广，几乎适用于所有行业，包括食品行业、制造业和服务业，可通过官网、热线电话、微信小程序和公众号进行投诉 [3] - 黑猫投诉平台尤其适合电商、旅游、金融等新兴消费领域，商家入驻较多且响应速度快，可通过独立APP、支付宝小程序和官网使用 [3][5][7] - 消费保平台针对新兴互联网消费行业如共享经济、网络直播购物提供一站式维权服务，可通过官网、手机APP和微信小程序提交投诉 [3][5] 行业协会与媒体监督 - 行业协会如中国建筑装饰协会在本行业内具有专业性和权威性，可依据行业标准对装修公司偷工减料等问题进行调查和调解 [3] - 媒体监督具有强大的舆论传播力，当常规投诉渠道无效时，可向本地生活类报纸、电视台民生新闻栏目或网络媒体寻求帮助 [3][4] 法律与企业官方渠道 - 法律途径适用于涉及金额较大、情节严重的消费纠纷，可通过律师协会官网获取律师信息和法律咨询，或向法院提起诉讼 [6] - 企业官方客服渠道如客服电话和在线客服是首要沟通途径，而黑猫投诉等平台因影响企业信誉评分，能促使企业更高效地处理投诉 [7]

欧元区经济活动 - 10月综合PMI终值为52.5，高于初值52.2及9月的51.2，创2023年5月以来最快扩张速度 [1] - 新业务量以两年半以来最快速度增长，带动就业增速升至16个月高点 [1] - 服务业活动急剧加速，成为主要增长动力，但企业对未来活动的预期小幅趋缓 [1] 工业生产者价格 - 9月PPI环比下降0.1%，连续第二个月录得负增长，且低于市场预期的持平表现 [1] - 9月PPI同比降幅为0.2%，符合预期，前值为下降0.6% [1] - 能源价格环比下降0.2%，继8月下降1.5%后继续构成PPI下行的主要拖累因素 [1] 价格结构性表现 - 剔除能源影响后，核心PPI环比持平，同比增速维持在0.9% [1] - 耐用消费品价格环比上涨0.3%，同比上涨1.6%；非耐用消费品价格微升0.1% [2] - 中间产品价格环比下降0.1%，资本品价格环比持平，同比上涨1.8% [2] 经济结构性特征 - 经济呈现“服务强、制造弱”、“消费稳、工业冷”的结构性特征 [2] - 制造业复苏基础尚不牢固，工业领域通缩压力尚未缓解 [2] - 终端消费需求保持一定韧性，但产业链上游及企业设备投资意愿仍显谨慎 [2]