短剧行业“中老年演员荒”现象分析 - 短剧市场存在“缺爹少妈”的现象，但行业实际需要的是有表演基础的专业演员，而非仅凭热情的普通中老年人[4][5] - 行业供需错位真实存在，招募噱头可能意在吸引普通人付费参加培训[6] 短剧行业产能与市场现状 - 短剧行业经历产能爆发，例如浙江上半年备案重点网络微短剧251部，郑州前7个月有2656部通过平台备案上线[10] - 题材上，“中年甜剧”扎堆开拍，目标观众多为中老年群体，导致原有中年演员档期紧张，部分演员档期已排至2026年[10][11] 素人演员面临的现实障碍 - 专业门槛高，模卡和自我介绍视频需清晰展现演员风格、五官特质和身材线条，而非随手拍的生活照片[13] - 素人普遍存在镜头感差、身材不符合剧组标准、普通话不标准等问题，且缺乏表演基础，培训成本高昂[13][14] - 即便通过培训，素人能获得的角色多为日薪100元左右的龙套，与传闻中的高薪相去甚远[25][26] 行业内部解决方案与真实需求 - 为应对拍摄强度和高效率要求，行业普遍采用“超级加辈”策略，即由有表演基础的中青年演员通过化妆和造型扮演老年角色[14][15] - 剧组真正需要的是“视觉”上的中年人，而非生理年龄上的中老年人，真实年龄在30至40岁之间并不重要[19] - 普通中年角色日薪约为200元，传闻中的日薪数千元仅适用于“特约演员”或广告片，而成为特约需通过演员工会严格的选拔考试[19] 招募噱头背后的商业套路 - 网络上大量“缺爹少妈”的招募信息，被指可能是影视培训机构的招生套路，以“马上能进组”为诱饵，最终推销高价培训课程[22][23] - 培训课程费用高昂，可达6800元甚至上万元，但课程内容零散缺乏实操性，且对出道和薪酬等关键问题含糊其辞[23][25] - 这种模式被类比为“童星侦探”套路，本质是收割中老年人退休金的商业行为[26]

美股市场表现 - 美股主要指数普遍反弹，道指收涨1.43%，纳指收涨0.67%，标普500指数收涨0.91% [1] - 大型科技股多数上涨，Meta收涨3.78%，谷歌A涨1.53%，亚马逊涨1.50%，微软涨0.63%，苹果涨0.39%，英伟达则下跌2.59% [1] 人工智能行业动态 - 新加坡国家人工智能计划在其东南亚语言大模型项目中放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问开源架构 [9] - 英伟达宣称其GPU比谷歌的AI芯片领先一代 [2] - 阿里巴巴在业绩电话会上表示，千问有望成为未来AI生活入口，并提及鉴于客户需求旺盛，此前承诺的三年3800亿元人民币资本开支可能偏小 [7][9] - 行业观察到不仅新一代GPU基本跑满，甚至前几代GPU也处于高负荷状态，预计三年内AI泡沫不太可能出现 [9] - 戴尔公司上调了全年AI服务器的发货预期 [5] 商业航天产业计划 - 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，鼓励商业航天布局产业链，做强星箭制造，做大应用服务 [6][10] - 北京蓝箭航天朱雀三号运载火箭计划于11月29日首飞，该火箭为全球首款全不锈钢液氧甲烷火箭，未来将有能力在运载能力和发射成本上与猎鹰9号对标 [10][13] - 江苏无锡发布“梁溪星座”项目公开招标公告，总投资预算4.5亿元，计划建设12颗智算卫星星座 [13] 上市公司业绩与业务 - 阿里巴巴第三季度营收同比增长4.8%，其中云业务收入激增34%，即时零售业务强劲增长60% [7] - 华为正式发布Mate 80系列手机，全系支持3D人脸识别，标配3D ToF技术，目前已支持150多个主流应用进行3D人脸登录或支付 [11][13] - 华友钴业与亿纬锂能约定，在2026年至2035年期间，预计向亿纬锂能匈牙利工厂供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨 [14] 大宗商品与能源 - 智利国家铜业公司为2026年对华铜销售开出创纪录的溢价 [3] - 沙特阿美与Pasqal联手落成当地首台工业级量子计算机 [4] 影视娱乐市场 - 电影《疯狂动物城2》将于11月26日上映，其零点场票房突破741万元，预售总票房突破2亿，成为中国影史首部预售过2亿的进口动画电影 [10][11] - 该片猫眼专业版“想看”人数达230万，为内地影史第三名，业内人士预计其票房前景乐观，有望成为继2019年《复联4》后第一部票房过20亿的进口片 [11] 上市公司资本运作 - 天普股份收到中昊芯英发出的全面要约，预定收购股份数量为3352万股 [14] - 新亚强控股股东拟以19.6亿元转让9442万股公司股份，公司实际控制人将变更为邯郸市国资委 [14] - 国晟科技拟以2.406亿元收购主要从事高精密度新型锂电池结构件研产销的孚悦科技100%股权 [14] - 鼎通科技拟以1.26亿元收购聚焦消费电子行业的机器视觉设备公司蓝海视界70%股权 [14] - 诺普信拟定增募资不超过14.5亿元，用于投资蓝莓基地新增扩建等项目 [15] 技术创新与研发 - 百度新设两个大模型研发部，直接向CEO汇报 [13] - 恒瑞医药用于治疗晚期实体瘤的创新药HRS-8364片临床试验获批，国内外尚无同类药物获批上市 [14] - 安联锐视拟与多方共同投资新设公司，开展具身智能机器人的研发、制造和销售业务，公司认缴出资800万元，占注册资本40% [15] - 华为Mate 80系列首搭载鸿蒙6系统，折叠屏Mate X7系列价格12999元起 [13]

项目与公司动态 - 无限流题材剧集《明日乐园》于11月25日在佛山顺德开机，由腾讯视频、兴格传媒、白海龟影视联合出品 [1] - 该项目是广东省文艺产业六大"政策包"出台后新落户影视企业在广东开拍的首个项目，也是未来无限流题材在全影视行业的首个开机项目 [1] - 该剧改编自起点女生网连载九年持续霸榜的女性向无限流开山之作，全网累计超百万书粉，将在腾讯视频全网独播 [1] - 广东兴格作为上海兴格的全资子公司，是响应政策快速落地广东的首批影视企业典型代表，从决定落户到第一部剧开拍用时不到六个月 [3] 政策支持与产业环境 - 今年5月广东省发布《关于推动广东影视产业高质量发展的若干政策措施》，提出15条政策举措，覆盖院线电影、电视剧、网络剧、微短剧，形成高集成度的影视政策 [3] - 在相关部门支持下，兴格传媒完成企业注册、经营许可证申领、电视剧立项申报的全流程仅用了十天，《明日乐园》成功入选广东省文艺精品扶持专项资金2025年度第二批项目 [4] - 广东省文化产业规模已连续22年位居全国首位，2024年文化产业营收突破3万亿元，约占全国1/6，今年前三季度规上文化企业营收已超2万亿元，利润超2000亿元 [4] - 广东深厚的文化底蕴与开放包容的城市气质为影视内容创新提供丰沃土壤，其城市氛围与剧集内容非常契合 [4]

三亚与海南岛国际电影节的协同发展 - 海南岛国际电影节自2018年创办以来，已与三亚携手举办六届，双方关系被描述为“双向奔赴”的赋能之旅 [1] - 三亚与电影的渊源始于1955年《南岛风云》，后续《非诚勿扰2》《巨齿鲨》等大片将三亚景点变为“浪漫地标” [1] - 城市角色从电影“取景地”升级为电影节“主办地”，2005年曾成功举办第十四届金鸡百花电影节暨电影百年庆典 [1] 海南自贸港政策下的影视产业发展 - 海影节是因海南自贸港而生的文化盛事，三亚作为自贸港前沿阵地，持续建设影视政策与服务体系 [1] - 推动自贸港核心政策与电影产业融合，优化营商环境，吸引正午阳光、大碗娱乐等优质影视企业落户 [1] - 形成“看节—认知—投资—兴业”的价值转化链条 [1] 电影节成果与国际影响力 - 海影节孵化出多部优秀影视作品，例如《家庭简史》获第38届中国电影金鸡奖最佳编剧及男配角提名 [2] - “青椰计划”作品《杀死艾达》获得2025海浪电影周年度荣誉短片等多个奖项 [2] - 第七届海影节期间，导演詹姆斯·卡梅隆将携《阿凡达：火与烬》在三亚举办中国首映礼，采用中影集团CINITY技术放映 [2] - 国际大片与顶尖技术选择海影节，彰显海南自贸港国际影响力，促进中外文明交流互鉴 [2] 电影产业对城市发展的赋能 - 通过光影赋能，推动三亚文化强市与国际旅游消费中心核心区建设 [2] - 重点围绕海影节做强“电影+”文章，打造“跟着电影去旅行”、“金椰嘉年华”等品牌，吸引影迷“为一场电影，赴一座城” [2] - 第七届海影节将于12月3日至9日举行 [3]

整体财务表现 - FY26H1公司收入40.5亿，同比增长33% [1] - FY26H1归母净利润5.2亿，同比增长54% [1] - FY26H1经调整EBITA为5.5亿，剔除FY25H1单笔1.6亿金融资产减值拨回影响后，同比增长14% [1] - 管理费用率下降至16.5%，同比下降3.1个百分点 [2] - FY26H1投资亏损673万，相比FY25H1的投资亏损2686万及投资减值1.5亿，投资风险已明显释放 [2] IP衍生业务 - FY26H1 IP衍生业务收入11.6亿，同比增长105% [1] - 分部业绩为2.3亿，同比增长44% [1] - 核心阿里鱼业务收入同比增速超100%，利润基本实现翻倍 [1] - ToB转授权业务高速增长，头部IP包括三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦，并新增环球影业 [1] - ToC零售品牌运营快速起步，已开设Chiikawa大陆首店、TOPPS天猫店等多个品牌国内首店 [1] - 后续有望布局更多线下体验类业态，如餐饮类及小型室内乐园 [1] 演出业务 - FY26H1演出业务收入13.4亿，同比增长14.5% [1] - 分部业绩7.5亿，同比增长4.7% [1] - 票务业务方面，大麦平台GMV稳中有升，抢票用户数同比增长17% [1] - 现场服务构筑壁垒，FY26H1服务演出数量超2500场，场次同比增长19% [1] - 现场娱乐内容收入同比增长50%，公司参与主办或投资多个大型演唱会、音乐节等，向上游延伸 [1] - 业务稳步出海，以东南亚和日韩为起点，并积极布局上游，邀约全球头部艺人赴亚洲演出 [1] 影视内容业务 - FY26H1电影业务收入10.6亿，同比下降15% [1] - 电影业务分部业绩0.95亿，同比下降22% [1] - 公司调整电影投资策略，聚焦金额小、风险低、内容优质影片 [1] - 剧集制作业务收入4.8亿，利润0.4亿，同比实现扭亏为盈 [1] 盈利预测调整 - 上调FY26-FY28年调整后归母净利润预测至10.43亿、13.92亿、16.29亿元 [2]

行业定位与使命 - 纪录片行业在强国建设和民族复兴新征程中担负为国家存正史、为民族续文明的历史重任[1] - 行业从业者需围绕重大主题和重要节点打造覆盖各个领域的纪录片百科全书[1] 近期重点项目 - 为纪念抗战胜利80周年 行业主管部门组织创作了《胜利》《卢沟桥：我们的纪念》《心安何处》《东北抗联》《正义之战》《正义的审判》等一批抗战主题重点纪录片[1] - 这些作品以学理法理为支撑 用史实史料说话 旨在弘扬正确抗战史观和二战史观 发出维护战后国际秩序的正义之声[1] 行业发展趋势与要求 - 行业从业者应将精品意识贯穿创作全过程 使纪录片成为兼具思想深度 艺术高度与情感温度的影像档案[1] - 行业将加大超高清技术在纪录片中的应用 并合理运用人工智能技术以提升视觉效果和艺术呈现[1] - 行业要求强化互联网思维 积极扩大电视播出 加强全媒体传播 做强短视频传播[1]

核心观点 - 维持大麦娱乐“买入”评级，看好公司IP业务高增长、演出业务稳步扩张及在高景气现场娱乐赛道的中长期价值 [1] 业绩表现 - FY26H1公司收入40.5亿，同比增长33% [2] - FY26H1归母净利润5.2亿，同比增长54% [2] - FY26H1经调整EBITA为5.5亿，剔除FY25H1单笔1.6亿金融资产减值拨回影响后，同比增长14% [2] IP业务表现 - FY26H1 IP衍生业务收入11.6亿，同比增长105% [3] - FY26H1 IP衍生业务分部业绩2.3亿，同比增长44% [3] - 核心阿里鱼业务收入同比增速超100%，利润基本实现翻倍 [3] - ToB转授权业务高增，头部IP包括三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦，并新增环球影业 [3] - 零售品牌运营已开设多个品牌国内首店，后续有望布局餐饮类、小型室内乐园等线下体验业态 [3] 演出业务表现 - FY26H1演出业务收入13.4亿，同比增长14.5% [3] - FY26H1演出业务分部业绩7.5亿，同比增长4.7% [3] - 大麦平台GMV稳中有升，抢票用户数同比增长17% [3] - FY26H1大麦演出服务演出数量超2500场，场次同比增长19% [3] - 现场娱乐内容收入同比增长50%，公司参与主办/投资多个大型演唱会、音乐节等，并向行业上游延伸 [3] - 出海业务以东南亚和日韩为起点稳步推进，并积极邀约全球头部艺人赴亚洲演出 [3] 影视内容业务 - FY26H1电影业务收入10.6亿，分部业绩0.95亿 [4] - 公司调整电影投资策略，聚焦金额小、风险低、内容优质影片 [4] - FY26H1剧集制作业务收入4.8亿，利润0.4亿 [4] 管理方面 - FY26H1管理费用率16.5%，同比下降3.1个百分点，管理效率有所提升 [5] - 投资风险在去年已明显释放 [5]

行业趋势与平台战略 - 无限流、强奇幻等高概念类型已成为视频平台押注的增长引擎，正式跨进大制作赛道 [1] - 腾讯视频在其大剧片单中同时亮相《十日终焉》《明日乐园》《穿进赛博游戏后干掉BOSS成功上位》《末日特情处》等多部无限流作品，显示出平台欲将其打造为类型标志的决心 [3] 影视化核心挑战 - 无限流影视化面临剧本结构、世界观落地、制作成本三大核心门槛，对创造力、逻辑力、工业能力要求极高 [5][7][8] - 剧本结构层面，需将小说中依赖旁白、系统提示的复杂循环规则转化为观众能“看出”重复与变化的视觉叙事，难度成倍增长 [5] - 世界观落地层面，小说中模糊处理的现代虚构世界在影视化时需清晰构建，否则易导致剧情悬浮，引发观众质疑 [7] - 制作成本层面，无限流剧集副本关卡多，每个副本都需全新的美术、视觉、场景、怪物设计，相当于在同一项目中拍摄多部风格不同的小电影，导致成本迅速膨胀，难度跳级式增长 [8] 角色塑造与叙事核心 - 无限流影视化的成功关键在于角色塑造，角色在循环重置中的非线性成长及微妙心理变化需通过演员表演精准呈现，而非依赖台词 [9][13] - 角色必须具有不完美特质和真实的情绪波动，戏剧张力源于人物的短板与真实反应，否则故事会沦为空洞的闯关游戏 [16] - 无限流多为群像戏，需在有限篇幅内让每个角色的选择符合自身逻辑，展现复杂的互动关系，其本质是“看人心的故事”而非“看世界的故事” [16] 制作团队与工业能力要求 - 成功影视化需要导演具备将高概念、循环机制、空间折叠进行视觉化表达的能力，擅长强节奏和虚构世界处理的导演更为合适 [17] - 例如，导演许宏宇因在《穿越火线》《异人之下》中展现虚拟竞技视觉化能力，而被认为适合执导《十日终焉》等无限流作品 [19] - 演员需深刻理解角色所处的规则、限制及每次循环带来的心理细微变化，才能演绎出“在规则下努力生存的普通人”而非仅背诵台词 [19][21] - 制作班底需高度协同，美术需为各副本设计独特又统一的视觉体系，特效团队需从剧本阶段介入设计，并需刑侦、医学等专业顾问支持以防逻辑漏洞 [22][24] - 无限流的成功影视化依赖于一整套严密协作、尊重工业流程的制作体系，是想象力、逻辑性与工业能力的统一 [24]

项目概况 - 陕北民歌题材微短剧《阔少回乡》于11月24日在陕西榆林开机 [1] - 该剧由咪咕数字传媒有限公司、陕西广电精品综艺导演工作室、榆林市非遗协会联合出品 [1] 剧情与文化内涵 - 剧情以“破碎与重建”为情感核心，讲述海归青年白维特经历家族破产后，通过接触陕北民歌、道情、腰鼓等非遗项目，从“阔少”蜕变为非遗传承者的故事 [3] - 故事改编自一位陕北民间歌手的真实经历，强调音乐作为生活回响与情感载体的价值 [3] - 该剧是对国家级非物质文化遗产陕北民歌进行创新型转化的一次尝试 [5] 政策与行业背景 - 该剧是国家广播电视总局“跟着微短剧看非遗”创作计划下的产物 [5] - 积极响应文化和旅游部关于系统性保护非遗、推进文化自信自强的会议精神 [5] - 是“微短剧+非遗”、“微短剧+旅行”模式在文化传播领域的一次创新尝试 [5] 制作与演员阵容 - 新生代演员宣淏饰演男主角白维特，音乐人韩小九饰演乔芊芊，此为韩小九的微短剧首秀 [7] - 汇集陕北民歌手“全明星阵容”，83岁的陕北民歌传承人白明理亲自担任艺术指导 [7] - 陕北民歌代表性传承人雒胜军特别出演，多位陕北民歌手及非遗项目主理人参演 [7] 上线计划与预期影响 - 剧集预计于2026年新春在咪咕等平台上线 [9] - 旨在形成“剧集+音乐”双重传播效应，放大文旅与非遗的文化影响力 [9] - 致力于让非遗保护从固态展示转变为有血有肉的活态传播 [9]

公司业务与设施 - 海风国际影视基地位于海南陵水，总面积达1.4万平方米，拥有27个主题大景和90余个特色小景 [2] - 基地专注打造影视短剧出海领域，为国内外剧组提供一站式服务，覆盖内容策划、拍摄制作、发行推广、备案审查等全链路合作 [2] - 基地致力于打造扎根海南陵水的短剧多功能性产业集群 [2] 运营成果与项目 - 基地自2024年8月建成以来，已接待影视项目百余部，涵盖短剧、长剧、电影、综艺、MV等 [2] - 其中已服务剧目近90部，数部剧目已成功出海到印尼等东南亚国家 [2] 行业政策环境 - 海南自贸港将于12月18日启动全岛封关运作 [2] - 封关后将为影视产业带来更加开放便利的政策环境，最直接的利好体现在跨境人员往来方面 [2] - 境外剧组及演员在琼拍摄时，出入境、签证等流程将进一步简化提速，为国际团队在海南合作拍摄创造更加便捷的条件 [2]