公司战略与产品发布 - 阿里巴巴集团于近日正式上线了名为“千问智学”的AI教育应用产品 [1] - 该应用接入了公司全新的学习大模型，旨在为小学至研究生阶段的用户提供一对一的学习问题解答服务 [1] - 该服务通过应用内置的智能体“小千老师”实现，并且目前对用户免费提供 [1] 行业布局与市场定位 - 公司通过“千问智学”App正式进入AI教育应用市场，将人工智能技术应用于K12及高等教育领域 [1] - 产品定位覆盖从小学到研究生的广泛学生群体，显示出公司对教育科技赛道的全面布局意图 [1]

Parnassus Core Equity Fund 2025年第三季度表现 - 基金在2025年第三季度净回报率为2.57%，同期标普500指数回报率为8.12%，表现落后 [1] - 年初至今基金回报率为9.89%，同期标普500指数回报率为14.83% [1] - 第三季度市场上涨由对货币宽松的预期、强劲的消费者需求和稳健的企业盈利所推动 [1] Intuit Inc 财务与市场表现 - 公司2026财年第一季度营收为39亿美元，同比增长18% [4] - 截至2025年12月22日，公司股价为每股675.21美元，市值为1879.77亿美元 [2] - 公司股票过去一个月回报率为4.19%，过去52周回报率为4.64% [2] Parnassus基金对Intuit Inc 的操作与观点 - 基金在第三季度出售了Intuit的持仓，旨在锁定收益并将资本转向投资组合中更高确信度和更具防御性的头寸 [3] - 此次出售是出于获利了结，同时基金增持了Salesforce和Workday，导致整体软件配置略有减少，但更集中于高确信度的标的 [3] 对冲基金持仓与市场观点 - 截至2025年第三季度末，共有96家对冲基金投资组合持有Intuit，而前一季度为105家，持仓数量减少 [4] - 有市场观点认为，尽管Intuit具备投资潜力，但某些人工智能股票可能提供更大的上行潜力和更小的下行风险 [4]

苹果2025年度App Store Awards榜单核心观点 - 苹果公司揭晓2025年度App Store Awards榜单，共有17款兼具创意、温度与技术实力的应用及游戏获奖，获奖作品取向兼具科技和人文气质 [1] - 获奖应用在重视工具性的基础上，具备更强大的“AI基因”，借助AI技术实现服务效率与个性化体验的双重升级，例如通过AI智能适配用户习惯、利用AI生成功能降低创作门槛 [1] - 苹果公司专门为中国大陆区颁发年度应用奖和年度游戏奖，获奖作品精准契合本土用户需求与娱乐偏好，获得市场与官方双重认可 [1] 中国大陆地区年度应用：CapWords - CapWords是一款语言学习应用，其核心功能是通过拍摄日常物品，由AI识别并生成附带学习流程的单词卡片，实现“捕捉—认识—记忆”的学习闭环 [2] - 该应用支持12种语言，包括英语、法语、西班牙语、俄语、葡萄牙语、韩语等，英语中还可细分美式和英式，识别精准，例如能准确识别“绿萝”为“pothos”而非笼统的“plant” [2] - 应用提供包含单词的实用场景例句、多种音色的单词发音功能，并允许用户手动调整识别结果，通过“左滑/右滑”在单词本中标记掌握程度，构建“场景+图像”的记忆模式 [4][5] - 应用采用轻量化交互设计，鼓励用户主动拍摄学习，全部功能（如无限次识别单词、每日学习卡片）需购买每年128元的会员 [5] - 获奖理由是以“场景+图像”重构语言学习场景，将AI技术与日常生活深度融合，其轻量化交互设计与个性化复习功能打破传统机械背单词的桎梏 [5] 中国大陆地区年度游戏：《无畏契约：源能行动》 - 《无畏契约：源能行动》是由拳头游戏与腾讯光子工作室群联手打造的战术射击手游，于2025年8月公测，腾讯第三季度财报称其为中国市场最成功的手游新品，游戏月活用户总数突破5000万 [7] - 游戏最大亮点是在移动端完美复刻了端游“英雄技能+枪械竞技”的核心玩法，拥有18位风格各异的英雄和7张经典地图，并针对移动端进行了操作适配优化 [7] - 操作优化包括提供可自由调整的虚拟摇杆+技能键布局，支持三指、四指操作，并加入“阻尼瞄准”辅助功能，能在靠近敌人时自动降低灵敏度以帮助新手 [7] - 游戏玩法多样，包括经典的5v5爆破模式、极速模式、乱斗模式、爆能快攻等，单局时长控制在十几分钟，适配碎片化娱乐场景，且英雄、武器属性均可免费解锁，仅皮肤和通行证需要付费 [7] - 游戏存在不足：移动设备操作复杂性导致某些技能释放显得笨拙，部分高端皮肤在移动端的质感有所缩水 [8] - 获奖理由是将硬核战术射击的魅力成功移植至移动端，通过精准的操作优化、流畅的性能表现和丰富的模式设计，兼顾竞技专业性与碎片化娱乐需求 [8] 文化影响力奖：Be My Eyes - Be My Eyes是一款为视障人士提供视觉协助的应用，由视障人士汉斯·约根·维伯格开发，截至去年12月，已覆盖全球上百个国家，汇聚了超过820万名明眼志愿者与74万名视障用户 [11] - 应用采用极简高效的互助模式，视障用户可通过手机摄像头展示问题，系统自动匹配在线志愿者，通过实时视频通话提供视觉支持，支持场景广泛，包括辨别药品、检查食品保质期、搭配衣物、设置电子设备、户外出行指导等 [11] - 应用存在待优化的不足，例如视障用户偶尔会匹配到语言不通或经验不足的志愿者，影响求助效率，且平台身份审核机制不完善 [12] - 获奖理由是用极简的功能设计解决了视障群体的日常痛点，传递了平等、包容的社会价值观 [12]

公司战略定位与愿景 - 钉钉明确提出要做AI与物理世界的连接，其AI策略正试图跳出“办公软件”范畴，瞄准软硬件一体的AIToB入口 [1] - 钉钉在全面加快AI产品打造的过程中，试图通过其工作智能操作系统Agent OS打通外部AI产品的融入，加速占位AIToB的入口 [1] 核心产品发布：软件与操作系统 - 钉钉发布了首个为AI打造的工作智能操作系统AgentOS，未来钉钉上所有AI Agent都将基于此系统搭建和运行 [1] - AgentOS的核心是运行和协同AIAgent，并打造开放的AI生态，旨在将更多行业玩家拉入钉钉的行业模型、AI硬件市场、MCP广场进行生态共建 [1] - 钉钉将AI表格升级为AI时代应用创建平台，企业在Excel基础上，通过上传表格、拍照、手绘图可一键生成AI应用 [6] - 公司认为AI表格的本质是让AI看懂数据，并能在表格上完成许多超乎想象的事情 [6] 核心产品发布：硬件与一体化 - 钉钉进一步加快在硬件方面的投入，重点推出了企业级AI硬件DingTalk Real [4] - DingTalk Real被定位为钉钉打造的Agent的全新终端，其目标不是为人而生，而是为了让AI能够自主连接并作用于物理世界 [4] - 该硬件通过真实身份认证、内网数据连接、实时数据掌握等功能，为Agent的运行设定边界，确保人对系统的掌控 [4] - 钉钉首款智能硬件DingTalk A1于今年8月发布，用于语音内容的实时转写、语义分析与智能摘要等场景 [4] - 过去四个月，DingTalk A1与客户有超过2000次以上的共创，模型迭代速度保持两周一次的高速迭代 [4] - 公司形容过去四个月是“拼了命”地在搞软硬件一体化的企业级新产品 [4] 行业竞争格局 - 钉钉、飞书与腾讯会议未来在AI表格领域的竞争可能进一步升级，钉钉与飞书在过去半年交锋不断 [5] - 今年7月，飞书宣布其多维表格月活用户突破1000万，并将支持1000万行表格数据处理，双方在产品的工作流设计、峰值能力等方面持续较劲 [5] 集团战略协同 - 过去一年，阿里巴巴已在AIToC端发布夸克AI眼镜并搭载千问AI助手，明确AI硬件是阿里千问C端事业群的重要业务方向 [5] - 去年年底，阿里推动了天猫精灵团队与夸克团队的融合以探索硬件方向，统一由阿里智能信息事业群总裁吴嘉负责 [5] - 随着钉钉CEO陈航的回归，阿里在AIToB领域似乎也在不断提高实体硬件的战略重要性 [5]

公司股权结构与股东情况 - 截至2025年12月23日，北京用友科技及其一致行动人合计持有公司股份约14.21亿股，占公司总股本的41.59% [1] - 上述一致行动人累计质押公司股份约3.92亿股，占其持股数量的27.56%，占公司总股本的11.46% [1] 公司财务与经营状况 - 截至发稿，用友网络市值为431亿元 [2] - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：软件行业占比98.19%，其他业务占比1.81% [1]

文章核心观点 - 基础软件（Infra）的主要使用者正从人类开发者迅速转向AI Agent，这要求软件的设计理念、接口和商业模式进行根本性重构 [1] - 在TiDB Cloud的生产环境中，超过90%的新建数据库集群由AI Agent直接创建，标志着这一趋势已成为现实 [1] 当AI Agent成为核心用户时，软件应具备的本质特征 稳定且可扩展的心智模型 - 软件暴露给AI用户的不再是UI或API，而是其背后的心智模型，AI在训练中已内化了大量关于底层系统（如文件系统、SQL）的稳定假设和模式 [2] - 设计给Agent使用的软件应主动顺应这些已被训练进模型、存在数十年的古老心智模型（如文件系统、Bash Shell、Python、SQL），而非发明全新的接口 [4] - 好的心智模型特征是可扩展的，允许在不破坏原有模型的前提下引入新实现，例如Linux VFS或试验性文件系统agfs，它们保持了文件系统的接口约束，但底层实现了向量索引等新能力 [5] 生态与语法的重要性变化 - 对于AI Agent而言，特定语法（如MySQL与Postgres之别）或社区文化等“偏好性差异”意义不大，只要接口稳定、语义清晰、生态完备即可 [6] - 生态之所以重要，是因为流行的软件对应着经典、稳固且已被LLM广泛学习的心智模型（如SQL），在此框架下，具体选择哪种“方言”并非关键 [7] - 这意味着在范式级别进行创新将更加困难，因为AI更倾向于使用它已经理解的系统 [7] Agent友好的系统接口设计 可被自然语言描述 - 友好的接口要求软件能力本身适合用自然语言表达意图，图形界面因难以用语言精确描述而对Agent不友好 [10] - 自然语言虽有歧义，但LLM擅长结合上下文猜测意图，成功率在多数工程场景下已足够高 [11] - 当系统底层心智模型正确、接口语义稳定时，上层的少量歧义不会成为系统性问题，Agent可通过反馈和尝试来消解 [12] 可被符号逻辑固化并交付确定性结果 - 自然语言适合表达意图，但执行必须收敛到无歧义的中间表示（如SQL、脚本、代码），以实现任务的复用、组合和自动化验证 [14][15] - 系统需清晰定义“歧义被彻底消除”的时刻，从而将模糊意图冻结为确定、可存储复用的结构 [15] - 目前最好的逻辑符号描述是代码，因其能用尽可能少的Token实现最多的可能性，具有极高的认知密度，例如用一段Python脚本描述规则，即可应用于任意规模的数据 [16][17][18][19] AI Infra's Infra的必要特征 支持日抛型工作负载 - Agent产出的工作负载本质上是日抛型的，重视开箱即用、随时创建和无负担丢弃，而非长期稳定运行 [22] - Infra设计需假设实例便宜、生命周期短、数量增长快，例如Agent常并行拉起多个分支进行尝试，成功后即放弃其他分支 [23] - 代码生产能力被极大释放，大量过去因成本被忽略的长尾需求变得可行，预计基础软件的租户数量将爆炸性增长，但对服务连续性和可靠性的需求并未下降 [24] 实现极致的低成本 - 为满足大量低频访问的长尾需求，系统成本必须极低，不能为每个需求提供真实的物理实例 [26][27] - 必须引入虚拟化（如虚拟数据库实例、虚拟分支），在实现极致资源复用的同时，让Agent在交互层面感觉拥有独立的、可随意折腾的环境 [28][29] - 这种“看起来像独占，实际上是虚拟化”的设计，是构建可规模化、超低成本Agent Infra的前提条件，否则将限制Agent并行探索的优势 [30][31] 提升单位时间可撬动的算力 - 当前多数AI交互是串行对话模式，单位时间调动的算力受限于单次请求对应的单块GPU [32] - Agent天然倾向于并行探索，例如将阅读数百篇论文的任务分发给成百上千个Agent并行处理，这需要Infra能支持低成本快速创建大量“工位”，并稳定地分发任务、收敛结果 [33][34] - 这提出了对能支持大规模并行、任务分发与管理的Infra系统的需求，可能是一个K8s和Hadoop级别的机会 [34] Agent时代商业模式的演变 使过去不经济的模式变得合理 - 过去因成本过高而被搁置的定制化、长尾需求（如小超市的库存管理系统），因AI Agent极大降低了实现边际成本而变得可行 [35][36] - AI Agent将“计算”民主化，许多以前算不过账的需求，并非消失，而是实现成本终于降到足够低 [36] 从卖Token转向云服务模式 - 单纯卖Token的商业模式有结构性缺陷，随着使用量增长，边际成本不会自动下降，商业上较为脆弱 [37] - 成功的AI Agent公司应更像将目标用户群体放大100倍、1000倍的云服务公司，关键在于将持续的Token消耗沉淀为“boring”的、可复用的在线服务或系统能力，从而极大摊薄边际成本 [37] - 底层服务（如云服务、数据库）形态可能很传统，但使用这些服务的用户群体被Agent放大了几个数量级 [38] - 以Manus 1.5为例，其ARR已超过1亿美元，其商业模式代表了一种趋势：将Agent的单次关键推理成本，转化为有规模化效应的传统云计算生意 [39]

公司上市计划 - 科技智能集团有限公司已递交聆讯后资料集，计划在香港联合交易所主板上市 [1] - 本次IPO由中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人 [1] 募集资金用途 - 募集资金将主要用于加大研发投入，拓展人工智能算法及大数据分析技术的应用场景 [1] - 募集资金将用于扩充国内及海外市场销售网络，提升客户覆盖能力 [1] - 募集资金将用于优化现有产品矩阵，开发面向金融、医疗等垂直领域的解决方案 [1] - 募集资金将用于补充公司日常运营资金及潜在战略投资 [1] 公司业务介绍 - 公司是一家专注于数据智能应用软件研发与服务的企业 [1] - 主要为企业客户提供数据采集、处理、分析及可视化解决方案 [1] - 核心产品涵盖数据集成平台、智能决策系统及行业定制化软件 [1] - 公司服务于互联网、金融、制造等多个领域 [1] - 公司致力于通过技术创新帮助客户实现数字化转型 [1]

核心观点 - AI技术革命为钉钉提供了改变全球工作方式的巨大机会，其创始人陈航（无招）因此回归并领导钉钉进行根本性变革，目标是从“为人服务的应用平台”转向“为AI服务的操作系统”[1][2][4][5] 变革背景与领导回归 - 陈航于2025年4月1日（阿里新财年）回归执掌钉钉，距其离开已四年半，钉钉在阿里AI战略中被定位为面向B端的重要入口[3] - 回归的背景是移动互联网红利消退，钉钉面临挑战者环伺，产品与市场竞品“本质上没有形成代差”，显现疲态[3] - 陈航认为，与其等待被颠覆，不如自我革命，因此决定回归并彻底改变钉钉[3] AI时代工作方式与钉钉的核心理念 - 行业对AI的普遍理解仍停留在工具阶段（如写周报、做PPT），但陈航认为这“远远没有触及到本质”[4] - 新钉钉的核心理念是角色反转：让AI成为工作的主体，拥有近乎无穷的记忆和全局计算能力，能够主动感知、判断、规划、执行；人则退后成为决策者和指挥官[4] - 阿里CEO吴泳铭判断，移动互联网时代创造了万亿美金公司，AI时代将创造十万亿美金公司，核心是“人类生产力的巨大提升”和“人类智能的进化”[5] - 钉钉的变革方向是从“为人服务的应用平台”转向“为AI服务的操作系统”，成为一个AI能够自主操作软件、连接硬件、接管工作流的智能体运行环境[5] 组织与文化重塑 - 陈航回归后首要任务是要求团队迅速回归创业状态，与客户共创，深入一线研究真实的AI需求，而非闭门造车[6] - 他要求所有产品线负责人深度分析积压的需求清单（例如一个产品线有2000个需求），并立即处理能做的部分[6] - 基本工作原则是对客户负责，禁止团队推诿，规定“客户提给你的问题，这就是你的，你得管到底”[6] - 陈航提出反常识的用人标准：寻找“又傻又天真”、品质简单纯粹的人[7] - 为筛选人才，陈航与150多名产品经理进行了一对一产品评审，每人10分钟，随机抽取功能模块讲解，结果“很少人及格”[7] - 团队被拆分成5-6人的小组，实行“小团队作战”，以减少沟通内耗，下放创新主导权，并要求每个决策清晰回答“为什么做”及“为什么这个方案能解决”[7] 产品与执行成果 - 回归后四个月内，钉钉团队分析了1850个历史需求，修复了574项长期未解的用户反馈问题，并在20多条产品线上全面优化[8] - 推出的新产品/优化包括：会议记录产品AI听记、支持千万热行的AI表格、集合全球最强模型的AI搜问，以及从0到1做出的AI录音卡硬件DingTalk A1[8] - 相信钉钉AI变革的人的比例从8月前的10%增长到30%，陈航形容这是一个“滚雪球”过程[8] - 产品迭代节奏为“三周一个小迭代，四个月一个大迭代”[16] - 到2025年12月，钉钉每日的AI调用量一年增长了5倍；平台上由企业和开发者创建的AI Agent总数一年增长了3倍[16] AI表格：数据与工作流枢纽 - AI表格被定义为AI时代的三大枢纽：数据枢纽、工作流枢纽和AI应用枢纽[10] - 它旨在让企业沉睡在离线Excel中的数据流动起来，汇聚ERP、CRM、OA等系统的核心数据，让数据自动关联并可被AI调用[11] - 结合自动化引擎与Agent平台，AI表格成为一个可视化、由数据驱动的流程编排中心，并能分析数据、做出预测、直接执行任务[11] - 实践案例：在蒙牛，针对文化水平不高的工人推出“语音填表”功能（支持方言）；在西安地铁，基层行政员用AI表格优化物资台账管理，通过语音或拍照上报，AI自动汇总并生成库存预警[11] - 创新在于不改变用户工作习惯的前提下极大简化操作，将依赖Excel和人力的离线流程AI化[12] 硬件与AI听记：连接物理世界 - A1硬件与AI听记构成了AI直连物理世界的“耳朵”与“神经末梢”[12] - A1是一款可吸附在手机背面的小型智能录音卡片，轻薄无感，保留Type-C接口，并增加微型屏幕和实体“AI键”[12][13] - “AI键”被设计为未来语音交互的硬件入口，是一键调用钉钉各种Agent的物理开关[13] - A1旨在系统化采集、分析、利用会议、访谈等场景中过去易逝的人类语言数据，积累AI时代核心数据资产[13] - AI听记是钉钉投入成本最高的AI产品，超过10亿，与阿里通义实验室共同进行了1亿小时的音频训练[14] - 其模型能识别中国30多种方言、全球140多种语言以及200多个行业的专业术语，关键场景准确率从原先不足80%提升至97%[14] - A1、AI听记与AI表格共同构成数据闭环，帮助企业完善数字智能体[14] Agent OS与未来方向 - 2025年12月23日，钉钉正式发布全球首个为AI打造的工作智能操作系统——Agent OS，标志着其彻底告别移动互联网应用架构[15] - 围绕Agent OS，还包括统一的AI桌面和交互入口钉钉ONE、AI搜问以及通用任务处理AI Agent悟空[15] - 发布会上推出了第二个硬件——全球首款专为Agent打造的企业级AI硬件DingTalk Real，旨在解决AI Agent在复杂企业环境中安全、可信执行任务的问题[15] - 陈航认为AI时代的终局仍是模糊的，难以给出未来5年的完整地图，但方向明确：为钉钉客户提供一个能改变工作方式、不断优化的环境，在具体场景中让AI成为主体[16] - 由于AI发展不确定性大，陈航给予团队更大的决策自由度和试错边界[16]

市场整体表现与情绪 - 2025年12月23日周二美国股指期货小幅下跌 标普500期货下跌约0.08% 纳斯达克100期货下跌约0.09% 道琼斯工业平均期货下跌约0.06% 市场在周一上涨后进入观望状态 [1][2] - 周一（12月22日）三大股指全线收高 道琼斯工业平均指数上涨0.47% 收于48,362.68点 标普500指数上涨0.64% 收于6,878.49点 纳斯达克综合指数上涨0.52% 收于23,428.83点 [3] - 市场上涨基础广泛 科技公司和银行股领涨 以罗素2000指数为代表的小盘股表现突出 上涨1.2% [4] - 黄金和白银价格维持近期涨势 并创下历史新高 美元走软 [2] 行业与板块动态 - 人工智能板块交易复苏是周一市场上涨的重要驱动力 多家大型科技公司表现强劲 [1][4] - 芯片制造商美光科技股价周一上涨4% 延续强劲表现 受益于人工智能股票相关的积极情绪 [7] - 流媒体平台Netflix股价周一下跌1.2% [11] - 特朗普政府暂停了包括Dominion Energy的Coastal Virginia项目在内的五个大型海上风电项目租赁 Dominion Energy股价随后下跌3.7% [11] - 富士通有限公司宣布与合并子公司FUJITSU FRONTECH LIMITED进行公司分割协议 以整合物流、静脉认证和RFID业务 该协议将于2026年4月1日生效 [11] 重点公司新闻 - 英伟达股价周一上涨1.5% 因有报道称公司计划在2月中旬开始向中国发货其H200人工智能芯片 [7] - 甲骨文股价周一上涨3.2% 此前在上周五因消息称其参与收购TikTok美国业务的新合资企业而飙升6.6% [7] - 特斯拉股价上涨1.6% 此前特拉华州最高法院恢复了首席执行官埃隆·马斯克2028年的薪酬方案 该公司股价周一上涨超过1% [7] - 诺和诺德股价在盘前交易中飙升超过7% 因其口服Wegovy减肥药获得了美国食品药品监督管理局的批准 [11] - 派拉蒙提高了对华纳兄弟探索公司的恶意收购要约 甲骨文创始人拉里·埃里森提供了“不可撤销的个人担保”以支持该交易 华纳兄弟探索公司股价周一上涨3.5% [11] - Rezolve AI股价在盘前大幅上涨13.33% 因投资者对其定于2026年1月13日举行的业绩指引更新电话会议持乐观态度 [11] - Clearwater Analytics Holdings Inc 股价飙升8.1% 此前私募股权公司Permira和Warburg Pincus宣布了一项84亿美元的收购交易 [11] - Maplebear Inc 股价下跌2% 因公司决定放弃在其杂货业务中使用人工智能驱动的定价测试 [11] - 盐野义制药有限公司宣布与Salubritas Therapeutics达成联合研发和投资协议 专注于通过毛细胞再生改善听力功能 [11] - 三星电子全资子公司哈曼国际宣布协议以15亿欧元收购采埃孚集团的先进驾驶辅助系统业务 [11] 近期市场事件与日程 - 2025年12月23日将发布一系列重要经济数据 包括美国2025年第三季度GDP年化终值（预计增长3.2% 较第二季度的3.8%略有放缓）、10月耐用品订单、11月工业生产和12月消费者信心指数 [5] - 本周因圣诞节假期交易时间缩短 市场将于12月24日（平安夜）美国东部时间下午1:00提前收盘 并于12月25日（圣诞节）全天休市 [6] - 预计交易量将保持清淡 这可能加剧市场波动性 [6] - 今日（12月23日）无重大财报发布 但Limoneira Co预计将发布其2025年第四季度财报 [6]

公司动态 - 甲骨文国际公司于2024年在中国取得一项名为"用于通过分析应用环境进行数据分析的系统和方法"的专利 [1] - 该专利授权公告号为CN112997168B，原始申请日期为2020年4月 [1] 技术布局 - 公司新获授权的专利技术聚焦于数据分析领域，具体涉及通过分析应用环境进行数据分析的系统和方法 [1]