公司股价与市场表现 - 12月15日，李宁股价逆势拉升涨超5%，报18.59港元，总市值达480.5亿港元 [1] 公司战略与品牌活动 - 12月14日，李宁品牌在北京三里屯太古里举行全球首家“龙店”开业及“荣耀金标”产品系列发布仪式，主题为“龙耀开启” [1] - 全新荣耀金标系列的推出与全新店型龙店的落地，预计将形成强大协同效应 [1] - 此举被视为李宁品牌发展的重要里程碑，也是零售渠道升级的关键实践 [1] 机构研究与财务预测 - 花旗更新了对李宁的财务模型，以反映对2026至2027年的展望预期 [1] - 花旗预计李宁收入将在2025、2026、2027年分别按年增长0%、4%、8% [1] - 花旗预计李宁净利润将在2025、2026、2027年分别按年增长18%、11%、17% [1] - 花旗将李宁目标价从18.1港元上调至20.6港元，该目标价基于2026年预测17倍市盈率 [1] - 花旗维持对李宁的“买入”评级 [1]

公司股价表现 - 李宁(02331)股价午前上涨超过5%，截至发稿时上涨5.03%，报18.57港元，成交额为4.25亿港元 [1] 品牌战略与产品发布 - 公司于12月14日在北京三里屯太古里开设全球首家“龙店”，并正式发布全新“荣耀金标”产品系列 [1] - 新店开业以“龙耀开启”为主题，旨在为消费者打造融合体育精神、文化深度交流与沉浸式产品体验的空间 [1] - 龙店围绕“领奖时刻”、“竞技时刻”以及“生活时刻”三大主题为消费者打造专属产品与体验 [1] 渠道升级与业务协同 - 荣耀金标系列的推出与全新龙店的落地，预计将形成强大的协同效应 [1] - 此举被视为公司品牌发展的重要里程碑，也是其零售渠道升级的关键实践 [1] 市场拓展与品类策略 - 公司在跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球、运动休闲、户外等已深耕品类的基础上，计划持续拓宽品牌消费人群覆盖面，并丰富消费场景维度 [1] - 公司致力于向消费者传递体育精神、运动文化，并提供独特的产品与服务体验 [1]

公司股价与市场表现 - 李宁公司股价逆势拉升，涨幅超过5%，报18.59港元，总市值达到480.5亿港元 [1] 品牌与产品动态 - 李宁品牌在北京三里屯太古里开设全球首家“龙店”，并正式发布全新“荣耀金标”产品系列，主题为“龙耀开启” [1] - 新系列推出与新店型落地预计将形成强大的协同效应，被视为品牌发展的重要里程碑和零售渠道升级的关键实践 [1] 机构研究与财务预测 - 花旗更新了对李宁的财务模型，将目标价从18.1港元上调至20.6港元，维持“买入”评级 [1] - 目标价设定基于2026年预测17倍市盈率 [1] - 花旗预计公司2025至2027年收入将分别按年增长0%、4%、8% [1] - 花旗预计公司2025至2027年净利润将分别按年增长18%、11%、17% [1]

行业核心观点 - 羽绒服行业正经历从“保暖功能性单品”向承载审美和情感价值的“生活方式单品”转型，消费逻辑从“看价格”的被动购买转向看重“质价比”和多元场景价值的“主动投资”[4][8] - 2000元已成为羽绒服消费的新门槛和关键价格带，消费结构明显上移，市场热度高涨[3][6][7] - 消费者对高价羽绒服的期待同步升级，决策更趋理性务实，核心聚焦于产品的硬实力（如具体参数）与软价值（如设计审美），并对市场存在的价格虚高、同质化等问题有清晰认知[9][13][14] 消费趋势与行为 - **购买意愿高涨**：近四成受访者今年购买了羽绒服，较去年同期的两成增长近乎翻倍[3] - **消费动机转变**：为“喜欢”买单成主流，近半数消费者将“有喜欢的风格/款式”列为购买首要原因，超三成消费者选择“想买件品质各方面更好的”[4] - **消费升级主力**：年收入10万—20万元的人群对“想买件更好的”意愿明显更高，月薪过万人群正进行羽绒服消费升级[5] - **预算结构上移**：预算在1000元及以下的群体占比从去年的77%收缩至51%，预算达到2000元及以上的消费者从10%扩张至35%[6] - **年龄与价格接受度**：90后对2000元价位接受度最高，2500元及以上的高端市场是85后展示经济实力的领域[6] - **款式偏好**：常规款是首选（超六成人选择），冲锋衣款/户外款超越轻薄羽绒服成为今年最受欢迎的款式，黑色亮面/哑光款紧随其后[10] 产品与价格分析 - **价格带锚定**：2000元成为中产羽绒服消费的心理锚点和品牌厮杀的关键价格带[6][7] - **品牌定价策略**： - 波司登天猫官方旗舰店前十款有八款定价超过2000元[7] - 北面、迪桑特等专业户外品牌将2000元作为“起步价”，部分款式突破3000—4000元大关[7] - 骆驼“喜马拉雅”系列中半数产品定价在2000元以上，坦博尔新款也有一半进入这一价格区间[7] - **市场热度**：天猫双11第一阶段平台羽绒服成交额同比增长超60%，京东平台同期高品质保暖服饰板块成交额环比增长显著[7] - **高端产品关注因素**：设计审美、人性化细节和专业度成为消费者最看重的三大购买因素[13] - 预算达2500元时，消费者对品牌背书的要求提升[13] - 至3000元价位，专业功能属性成为决策关键[13] - 价格突破4000元，设计审美是第一考量[13] 产品品质与参数要求 - **绒种偏好变化**：今年选择鹅绒的消费者占比36%，远超鸭绒的14%（去年选鹅绒人数比鸭绒低2.6%）[9] - **参数关注度提升**：54%的消费者在购买时会重点关注充绒量、蓬松度、清洁度等具体参数[9] - **高级标准共识**：充绒量200g+、蓬松度800+、清洁度1000+成为衡量羽绒服是否“高级”的共识标准[9] - **务实性升级**：近半数消费者对绒种持“无所谓”态度，更关注核心硬指标，追求预算内综合品质的均衡而非理论极致[9][10] 品牌竞争格局 - **受欢迎品牌**：2025年消费者关注或购买过的前十名品牌依次是波司登、优衣库、鸭鸭、雪中飞、北面、加拿大鹅、雅鹿、凯乐石、迪桑特、FILA，户外运动品牌占比近乎半壁江山[13] - **户外品牌优势**：户外品牌在2500元及以上价格带优势更为明显，因其构建了“专业功能+生活方式”的双重价值认同，高成本的技术与面料门槛使得赛道向头部品牌集中[13] - **品牌销售印证趋势**：高梵透露其今年销售主力集中于2000元中高端价位，黑金鹅绒服系列保持热度，融合非遗文化的“云锦系列”多款上市即快速售罄，轻量化、跨场景穿搭的“风衣壳”与“轻壳”鹅绒服也受关注[11][12] 市场增长动力与挑战 - **增长动力**：消费能力提升、产品功能时尚化与场景多元化创造新需求、新国标提升质价比优化供给是2025年羽绒服市场热销的三大动力[8] - **增长态势**：产业端数据显示市场较去年有所增长，但增长幅度有限，可能存在“北热南温”的区域差异[8] - **消费者痛点**： - “涨价过猛，价格虚高”是最突出的痛点，超六成消费者选择此项[14] - “充绒量低”和“同质化/疑似贴牌”等问题也高居前列[14] - 预算在2000元—2500元区间的消费者对“同质化”问题关注度更高，也更强烈感觉到该价位段产品“价格不稳定”[14] - **市场挑战**：中端市场价格已跃升高位，但产品的差异化价值和品质稳定性未能同步跟上，导致消费者对“价值感”存疑[14]

指数样本调整 - 深证成指、创业板指、深证100、创业板50等深市指数样本将于12月15日调整生效 [1][6] - 比音勒芬被调出深证成指样本股名单 [1][6] - 指数调整对应万亿级规模基金同步调仓，被调出个股短期内股价将面临压力 [3][9] 公司股价与市值表现 - 公司近两年股价跌幅明显，2024年全年跌幅达30.76%，今年以来跌幅达26.59%，不到两年时间股价已经腰斩 [3][9] - 公司最新市值为87.60亿元 [3][7] - 截至12月12日休市，公司股价为15.35元，总股本5.71亿股，市盈率(TTM)为13.7，市净率为1.60 [7] 近期财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收约32.01亿元，同比增加6.71% [3][9] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约6.2亿元，同比减少18.7% [3][9] - 2025年前三季度扣非净利润约5.78亿元，同比下滑21.36% [3][9] - 2025年第三季度单季，归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润同比分别减少27.42%、32.01% [3][9] - 2024年公司已陷入增收不增利困局，归属于上市公司股东的净利润同比减少14.28% [3][9] 运营与费用情况 - 2025年前三季度销售费用增至13.4亿元，上年同期为10.49亿元 [3][9] - 营销投入加码未达预期销售转化效果 [3][9] - 截至2025年9月30日，存货金额攀升至11.28亿元，较报告期初的9.5亿元增长近19% [3][9] 公司战略与投资 - 公司于2023年先后收购CERRUTI1881和KENT&CURWEN两大国际品牌，目前均处于投入期 [4][10] - 负责运营这两个品牌的子公司广州厚德载物在2023年、2024年和2025年上半年分别净亏损4421.64万元、8117.54万元和3707万元 [4][10] 公司背景 - 公司注册地位于广东省广州市，是国内高尔夫服饰细分领域龙头品牌 [4][10] - 公司于2016年登陆深交所，被资本市场称作“衣中茅台” [4][10]

阿迪达斯春节营销与“新中式”产品策略 - 公司提前启动春节营销，推出十几款带有盘扣元素的“新中式”三叶草中国限定外套，并召集15位明星、运动员进行上身拍摄以强力推广该系列 [1] - 产品设计注重实用性与时尚结合，如硬挺立领、宽松挺括廓形、磨毛及牛仔面料，以增加造型选择和服装质感 [3] - 公司对中国经典元素的运用经历迭代，从龙年春节的绸缎暗纹盘扣到蛇年保留经典盘扣但采用更现代廓形与颜色（如暗红、米白、浅蓝、深蓝），提升可搭配性，实现“老中能发现创新，老外一看就懂”的效果 [5] “新中式”产品的市场反响与走红路径 - 产品通过海外博主自然流试穿视频在Instagram和TikTok获得高曝光与讨论度，国际时尚杂志WWD曾发文询问其难买原因，因该系列仅在大中华区发售，引发海外消费者寻求跨境购买 [7] - 产品的走红使其成为全球消费者可进行个性化穿搭的“新素材”，这种多元组合方式反过来激发了中国消费者的新兴趣 [10] - 上海创意中心（CCS）成立20年，是产品成功的关键功臣，自2022年起探索新中式，并于2023年首次推出“中国”系列三条纹外套，其开发原则强调将东方美学融入品牌设计语言，并与消费者文化自信共鸣，同时注重单品实用性与衣橱融合度 [11] 阿迪达斯的整体业绩与战略成功因素 - 公司业绩已实现连续十个季度增长，其中过去四个季度为双位数增长，与增长乏力的安踏、耐克及CEO刚辞职的lululemon形成对比 [3] - 自2023年古尔登回归担任CEO后，公司成功触底反弹，产品方面追上复古和Clean fit风潮，通过明星代言（如Blackpink成员Jennie）带动Samba、Gazelle、Superstar等经典鞋款及基础款服饰重新流行 [15] - 核心基础款定价在300-500元区间，主打“买得起的时尚”，天猫旗舰店销量Top20产品中仅一件定价在800元，符合年轻消费者靠零花钱穿搭的偏好 [15] - 渠道方面修复了与经销商关系，给予更多自主权并关闭经营不善的直营店，经销商帮助公司加速下沉至中国二三线城市 [15] - 公司推行“在中国，为中国”战略，以品牌核心档案库为根基，由本土创意团队诠释，通过用户沟通校准方向，并凭借柔性供应链实现快速验证与迭代，80%的产品由中国生产，供应商提供新面料、新技术及市场洞察 [19][21] 公司面临的挑战与应对策略 - 公司对核心单品依赖度不低，Bernstein分析师曾估计薄底鞋（如Samba、Gazelle等）收入约占公司总收入的7%，过度依赖单一品类存在风险 [24] - 核心单品打折频繁，例如定价约600元的Samba鞋在折扣季常以300多元甚至288元价格售出，CEO古尔登指出全价产品与竞争对手折扣高价产品竞争时销量会受影响 [26][33] - 增长最快的系列之一Adidas Essentials主打平价，T恤100多元、卫衣200多元并不罕见 [33] - 大中华区业绩尚未恢复至此前峰值，2025年前三季度收入为27.74亿欧元，推算全年约37亿欧元，较2020年的44.28亿欧元仍有差距，2024年中国市占率为8.7%，较2021年的15%大幅萎缩 [36] - 公司承认曾在80-100欧元（约合人民币600-900元）价格带缺乏竞争力，现正针对该区间开发高质量、有竞争力的产品，以提升品牌文化、设计及营销能力的体现空间 [33] - 本土化是重要创新来源，公司在亚洲设有5个创意中心，能结合当地供应链实现比欧美更快的上新速度，以应对中国品牌和垂直高端运动品牌的竞争 [34][36]

全球奢侈品市场趋势 - 意大利奢侈品协会《2026 Altagamma 共识报告》预测，全球奢侈品市场2026年将增长5%，EBITDA预计同比增长5% [3] - 中国市场预计增长4%，其“危机峰值”已过，消费者信心复苏是关键，高净值人群推动本土消费 [3] - 全球市场分化显著：亚洲其他地区增4%（印度潜力突出），北美增4.5%，欧洲增3.5%，中东增6% [3] - 消费渠道以线下零售为核心（增5%），数字零售增4.5%，批发渠道疲软 [3] - 品类方面，珠宝（增5%）和皮具（增4%）表现较好，美妆和服装均温和增长4% [3][4] - 贝恩与Altagamma的《2025全球奢侈品市场监测报告》预测，2025年全球奢侈品消费额将达1.44万亿欧元，但个人奢侈品市场预计为3580亿欧元，下降2% [6] - 中国奢侈品消费预计2025年将收缩3%-5%，消费者减少，转向小额及二手市场 [6] - 市场转向体验式消费，健康、人际联结领域增长，珠宝和眼镜表现强劲，美妆、手表两极分化 [6] - 行业关键挑战包括价格动态、地缘政治及可持续性，品牌需通过创新与情感共鸣实现可持续增长 [4][6] 中国童装市场动态 - 中国童装市场规模预计2025年将达4738亿元，高毛利吸引多方入局，行业竞争加剧 [5] - 行业集中度加速提升，2025年CR10（前十大品牌市场集中度）已达31%，头部品牌优势显著 [8] - 巴拉巴拉、金发拉比等头部品牌通过全链条布局、数字化供应链和细分市场策略形成差异化竞争力，契合Z世代父母对安全、科技和环保的需求 [8] - 户外运动品牌正加速布局童装市场，天猫双11数据显示，FILA KIDS、安踏儿童等运动童装品牌表现突出 [5] - 尽管出生率下降，但市场转向“消费红利”，Z世代父母更注重品牌化、科技化和可持续性 [5] - 安踏、李宁等国内品牌通过技术优势和场景渗透快速扩张，阿迪达斯等国际品牌也加大投入 [5] - 传统童装品牌如巴拉巴拉通过拓展户外品类应对竞争，但技术差距仍存 [5] - 行业分化加剧，中小企业因同质化和渠道单一陷入困境，部分亏损退出 [8] 内衣行业表现分化 - 2025年第三季度，国内内衣行业呈现“弱复苏、强分化”态势 [7] - 爱慕股份营收微增0.16%但净利润亏损，主因中高端需求疲软及高固定费用 [7] - 洪兴股份营收增长2.39%但净利润锐减37.19%，成本压力显著 [7] - 浪莎股份表现亮眼，营收利润双增，营收增长10.28%，净利润增长30.42%，得益于核心品类聚焦与效率提升 [7] - 汇洁股份净利润激增121.17%，展现经营韧性 [7] - 益民集团旗下古今品牌营收下滑27.95%，受品牌老化与渠道转型滞后拖累 [7] - 行业整体面临需求不足与成本压力，未来竞争将转向产品力、品牌力与运营效率的综合较量 [7] - 黛安芬于2025年退出中国市场，反映了传统品牌在适应消费趋势和渠道变革上的失败，其标志性“钢圈内衣”被舒适型内衣主流取代 [17] 运动与户外品牌战略 - 昂跑2025年第三季度净销售额达8亿瑞士法郎，同比增长24.9%，净利润飙升289.8% [12] - 昂跑品牌战略聚焦高端化、渠道拓展和服装业务，服装收入占比升至8%，成为新增长引擎 [12] - 昂跑在中国市场增长迅速，亚太区连续四季度三位数增长，中国市场份额预计很快突破10% [12] - 昂跑在中国采取直营与经销商并行的策略，直营店效果显著，推动DTC（直接面向消费者）收入增长37.5% [12] - 昂跑品牌毛利率高达65.7%，远超耐克和阿迪达斯 [12] - FILA在2025年上半年收入同比增长8.6%至142亿元，与阿迪达斯中国的差距缩小至10亿元以内 [20] - FILA的成功源于精准定位“泛运动”场景，通过“ONEFILA”战略整合资源，深耕高尔夫、网球等菁英运动，将专业元素转化为时尚符号 [20] - 迪卡侬为重塑品牌形象，携手法国航天机构推出「EuroSuit」太空服，首次涉足航空航天领域，试图扭转消费者对其“平价”的固有认知 [9][10] - 安徽户外品牌伯希和再次申请港股上市，其收入从2022年3.78亿元飙升至2024年17.66亿元，毛利率达59.6%，凭借高性价比冲锋衣（三年销量超380万件）和“始祖鸟平替”标签快速扩张 [18] 新兴商业模式与跨界案例 - 自媒体“影视飓风”凭借IP优势在服饰电商领域崛起，其天猫旗舰店在2025年双11期间夺得服饰时尚行业榜首，年营业额超1亿元，仅一款T恤就售出20万件 [11] - 盒马APP近期上架Burberry等奢侈品牌商品，是其冲刺千亿GMV的战略布局，旨在通过奢侈品高毛利特性弥补生鲜业务低利润短板 [15] - 开云集团新任CEO计划成立名为“梦想之家”的新投资部门，投资有潜力的新兴品牌，以开拓收入来源并降低对GUCCI的依赖，重点关注体验式科技、印度传统工艺及中国文化奢侈品等领域 [16] - JORDAN曾与摩托车装备品牌Joe Rocket合作推出兼具功能性与设计感的赛车夹克，随着Bikercore等潮流趋势兴起，这些跨界产品重新受到关注 [13][14] 特定品牌与市场观察 - 羽绒服市场呈现两极分化趋势，品牌高梵选择高端化路径，但调研显示多数消费者接受的价格区间为401-600元，品牌需在品质、设计和用户体验上持续发力 [21][22] - 森马服饰童装业务在2024年营收超100亿元，占公司总营收的70%，但2025年增速放缓，净利润暴跌41.17%，过度依赖单一业务带来风险 [19] - 全球眼镜行业持续增长，2024年营收达2004亿美元，预计2030年将增至3359亿美元，年均增长率8.6%，亚太地区因人口增长和城市化将成为增长最快市场 [6] - 眼镜从功能性产品演变为时尚配饰，技术革新如防蓝光镜片和AR/VR应用推动多样化发展，电商渠道和儿童眼镜板块增长显著 [6]

文章核心观点 - 新一轮韩国服饰潮牌正借助K-pop文化、明星效应、本土代理商及商业地产策略快速进入中国市场并扩张，但其发展呈现“速生速落”的“年抛”特征，核心问题在于品牌力薄弱、消费者忠诚度低、产品质量与价格不匹配以及过度依赖代理商导致发展不可持续 [4][5][6][25] 韩国服饰潮牌在中国市场的兴起动因 - 新一轮韩潮来袭，多个新锐韩国服装潮牌如minjiena、lazyz、fancy club、Rest & Recreation、emis等通过快闪活动或开设首店方式进入中国市场 [4] - 品牌热度与流量深度绑定K-pop文化及明星同款，例如emis帽子因Blackpink Jisoo、杨幂等中韩艺人穿着而走红，Mardi Mercredi因代言人金高银及IU、允儿等穿着雏菊卫衣而风靡 [8] - 时尚KOL及Ins博主（如车静媛、宋智雅）的穿搭推荐提升了品牌热度，并在线下开业时受邀站台引流 [9] - 品牌设计独特、小众标签契合了Z世代个性化消费需求，消费者购买动机是避免撞款和追求独特风格 [9][10] - 爆款产品客单价较低（300～500元），降低了年轻消费者的购买门槛 [10] 品牌在中国市场的快速扩张策略 - 品牌布局速度极快，通常在1～2年内完成线上主流渠道及线下核心商圈布局，选址集中于北京三里屯、上海淮海中路、深圳万象城等一二线城市核心商圈 [12] - Mardi Mercredi于2022年进入中国，2023年开8家店，2024年累计开出20家门店；Mmlg于2024年8月入驻小红书，7月开中国首店，10月在全国多地迅速开店 [12] - 线下开业通过邀请博主担任“一日店长”（如Mmlg邀请@INmor、@史迪熊）、提前邀请KOL探店、以及设计强社交属性的打卡场景（如TX淮海“胶囊幻想”的粉色主题、emis的绿色绒面地毯与心形装置）来吸引排队、制造氛围 [13][14] - 扩张背后依赖中国本土代理商的资源和经验，例如Mardi由曼多亚代理，STAUR与汝星集团合作，韩国潮流电商MUSINSA与安踏成立合资公司（安踏持股40%）共同拓展中国市场 [14] - 商业地产经营策略变化，商圈为吸引年轻客流和打造差异化，积极引入具有“首店”概念的韩国潮牌，例如百联股份与“韩国中心”合作引入品牌 [16] 品牌面临的挑战与“速生速落”现象 - 部分曾风靡的韩国品牌正快速衰落或退出中国市场，如Mardi Mercredi于2024年10月关闭所有中国线下门店并停运小程序，NERDY因与代理商纠纷已退出，chuu门店热度不再 [5] - 品牌生命周期从过去的2～3年缩短至1年甚至几个月，被网友称为“年抛品牌” [5] - 规模化扩张与消费者追求小众、个性化的初衷产生冲突，品牌变得“烂大街”后，原有消费者流失 [19] - 品牌力基础薄弱，多数为新锐设计师品牌（如STAUR成立于2020年，Mardi成立于2018年），缺乏稳固的品牌信任体系 [20] - 产品价格与质量不匹配，客单价持续突破（emis帽子300多元，卫衣等超500元，外套近1000元；GRVRGROVE客单价约千元），但质量被消费者诟病“廉价”、“差” [20] - 消费者品牌忠诚度低，始终追逐下一个小众品牌，且品牌多以单一低价爆品（如卫衣、T恤）出圈，其他高单价SKU认知度低、实穿度不高，难以持续吸引消费者 [21] - 强依赖代理商的模式加速品牌消耗，代理商以快速商业变现为目的，对控价、侵权问题管理不足，导致假货泛滥（如Mardi小雏菊图案、emis产品被大量仿冒）和合作纠纷（如NERDY与代理商在库存和采购价上矛盾） [22][23] - 代理商在收割一个品牌后会转向运作新品牌，例如曼多亚在Mardi收缩后，将资源转向Raive和Rest&Recreation等新品牌 [24] - 部分品牌开始尝试转向直营模式以降低风险，例如EMIS疑似由品牌方直接经营，COVERNAT宣布结束代理合作、转向通过天猫国际等平台直营 [24]

公司成立与基本信息 - 广州棠雾玩具有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖服装服饰零售、建筑材料销售、家居用品销售及日用百货销售 [1] - 公司业务包括互联网销售（除需要许可的商品）、企业管理咨询及商务代理代办服务 [1] - 公司涉及广告制作、广告设计、代理以及信息咨询服务（不含许可类） [1] - 公司提供技术服务、开发、咨询、交流、转让、推广以及软件开发 [1]

核心观点 - 11月份物价数据温和上扬，反映供需两端同步改善，彰显经济韧性与潜力 [1] - 物价回暖是政策组合拳精准有力、新动能不断发展壮大等多维度突破的结果 [1] - 需促进供给和需求良性互动，以夯实价格合理回升的基础 [2] 宏观经济指标 - 11月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅比10月份扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高 [1] - 11月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [1] - 11月份工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，连续两个月上涨 [1] 消费需求与价格表现 - 提振消费专项行动持续显效，消费需求焕新提升，“悦己型”、“健康型”需求持续增长 [1] - “悦己型”、“健康型”需求带动相关工业品价格上涨：11月份工艺美术品价格同比上涨20.6%，运动球类价格同比上涨4.3%，营养食品价格同比上涨1.1% [1] - 消费品以旧换新加力扩围，带动相关消费品价格上涨：11月份家用器具价格同比上涨4.9%，服装价格同比上涨2.0% [2] - 服务消费场景不断创新，带动服务价格上行：11月份飞机票价格同比上涨7.0%，家政服务价格同比上涨2.4%，在外餐饮价格同比上涨1.2% [2] 工业与制造业 - 重点行业产能治理持续推进，市场竞争秩序优化，部分行业价格降幅收窄：煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅均已连续多个月收窄 [1] - 新兴行业发展带动相关产品价格上涨：11月份外存储设备及部件、石墨及碳素制品制造、集成电路制造、服务消费机器人制造等价格均实现同比上涨 [2] 政策与市场环境 - 宏观政策跨周期、逆周期调节持续显效 [2] - “反内卷”、产能优化、消费扩容协同发力，以夯实价格合理回升的基础 [2] - 需纵深推进全国统一大市场建设，优化市场竞争环境，推进重点行业产能治理，改善供求关系 [2]