10月20-24日，国内涤纶短纤价格小幅上涨，截止10月24日涤纶短纤(1.4D*38mm)市场均价在6314元/ 吨，较周初上涨0.38%。 据悉，福建某直纺涤短工厂25万吨装置停车检修两周，产品为1.4D棉型短纤。 机构观点 消息面 截至10月23日，中国涤纶短纤工厂权益库存6.18天，较上期增加0.07天；物理库存13.50天，较上期上升 0.1天。 新湖期货： 直纺涤短销售进一步回落，平均产销51%。需求端，纯涤纱及涤棉纱盘整走货，部分销售尚可，优惠适 度取消。总体来看，需求环比改善，短纤加工费有小幅修复空间，绝对价格跟随成本运行。 国投安信期货： 短纤无新投压力，负荷高位运行，大范围降温及电商销售节来临，织造提负，上周产销一度放量，现货 格局较好；但油价止涨带动市场情绪回落，下游备货后转为消化库存，短纤或再度累库。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端原油短线偏强，TA估值驱动偏多，供需总体弱稳，技术面跟随原油超跌反弹 [5] - 操作方面，前期空单减仓后少量持有，2601合约压力位参考4550 - 4650 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业链结构 未提及具体内容 期现市场 - 1 - 5价差环比小幅走弱，同比稍偏高；5 - 9价差环比持稳，同比偏高；整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水结构 [13] - 9 - 1价差环比持稳，同比偏弱；基差环比小幅走弱，同比偏低 [16] 供给端 - 上周PTA周均产能利用率75.98%，环比上升0.42个百分点，同比降低4.83个百分点，处在同期中性位，周内逸盛新材料提负高于逸盛宁波降负量 [5][20] - 上周PTA产量140.56吨，环比增加0.54%，同比增加0.96%；2025年1 - 9月中国PTA累计进口1.83万吨，同比增加34.31%，随着国内自给率逐步提高，进口量偏低，基本忽略不计 [24] 需求端 - 2025年9月PTA实际消费量591.16万吨，环比降低0.58%，同比增加7.25%；上周聚酯开工率87.53%，环比降低0.25个百分点，同比降低0.94个百分点，总体处在同期中性位 [26] - 上周聚酯行业产量154.97万吨，环比降低0.28%，同比增加4.13%；截至10月23日江浙地区化纤织造综合开工率66.45%，环比提升2.39个百分点，同比降低2.27个百分点；终端表现不温不火，下游多刚需采购为主，涤纶长丝工厂产销表现一般 [5][29] - 2025年1 - 9月PTA出口量累计287.39万吨，同比降低16.07%；1 - 9月纺织品累计出口金额2.20亿美元，同比减少0.45% [47] 库存 - 上周PTA行业库存量约314.13万吨，环比降低1.58%；PTA工厂库存4.07天，环比降低0.01天，同比降低0.31天 [5][51] - 上周聚酯工厂PTA原料库存6.95天，环比降低0.4天，同比降低1.4天 [52] 估值 - PX价格反弹 [64] - PTA加工费反弹，PTA现货加工费环比小幅降低，同比近年同期最弱；期货盘面加工费环比小幅降低，同比偏低 [68][71][75] - 未提及PTA下游利润具体变化情况，但展示了长丝、短纤、瓶片等生产毛利相关图表 [80][84]

公司治理变动 - 公司于2025年10月24日以通讯表决方式召开第十一届第二十二次董事会会议 [1] - 会议审议了关于取消监事会并修订《公司章程》及其附件的议案 [1] 公司财务与经营概况 - 2024年公司营业收入构成为：工业占比96.12%，其他业务占比2.29%，旅游饮食服务业占比1.59% [1] - 截至发稿时，公司市值为56亿元 [1] 行业动态 - 中国创新药领域2024年海外授权交易额已达800亿美元 [1] - 生物医药行业呈现二级市场火热与一级市场募资遇冷的局面 [1]

公司财务事件 - 尤夫股份于10月23日晚间公告获得政府补助款 [2] - 补助款项为项目设备更新相关，金额为742万元 [2] - 相关补助款项目前已到账 [2]

公司股价表现 - 10月23日公司股价上涨5.12%报收15.82元/股成交金额2.45亿元换手率1.04%总市值241.18亿元 [1] - 创金合信竞争优势混合A基金因持有公司180.64万股在当日股价上涨中估算浮盈约139.09万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为新凤鸣集团股份有限公司位于浙江省桐乡市成立于2000年2月22日于2017年4月18日上市 [1] - 公司主营业务为民用涤纶长丝短纤及主要原材料PTA的研发生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为POY占比42.73% PTA占比13.29% FDY占比13.27% 短纤占比11.16% DTY占比10.16% 其他及补充业务占比约9.09% 切片占比0.31% [1] 基金持仓情况 - 创金合信基金旗下创金合信竞争优势混合A基金重仓公司股票二季度增持30.1万股后总持股达180.64万股占基金净值比例3.18%为公司第四大重仓股 [2] - 该基金成立于2021年1月25日最新规模4.82亿元今年以来收益17.4%近一年收益17.04%但成立以来累计亏损31.12% [2] - 该基金基金经理陆迪累计任职时间4年74天现任基金资产总规模16.91亿元任职期间最佳基金回报53.55%最差基金回报17.1% [3]

公司股价表现 - 10月23日，恒力石化股价上涨5.05%，报收17.47元/股 [1] - 当日成交额为3.15亿元，换手率为0.26% [1] - 公司总市值达到1229.73亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立日期为1999年3月9日，上市日期为2001年8月20日 [1] - 公司主营业务涉及涤纶纤维、聚酯薄膜等产品的研发、生产和销售，以及蒸汽、电力的生产和销售，PTA生产、销售和炼化、石化业务 [1] - 主营业务收入构成为：炼化产品45.92%，PTA31.10%，聚酯产品19.24%，其他3.73% [1] 基金持仓情况 - 南方基金旗下南方中证小康产业ETF联接A（202021）二季度持有恒力石化60股，与上期相比持股数量不变，该股为其第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模为2.16亿元，今年以来收益为6.58%，近一年收益为8.13%，成立以来收益为103.96% [2] - 该基金基金经理为龚涛，累计任职时间6年106天，现任基金资产总规模88.62亿元 [2]

公司融资与战略发展 - 控股孙公司广东纳塔以增资扩股方式引入广东省国资背景的粤财产投基金，获得4400万元增资，投前估值为3.2亿元，增资后粤财产投基金持有广东纳塔12.09%股权 [1][3] - 此次增资旨在为广东纳塔正在推进的年产1万吨碳纤维及6万吨差别化腈纶项目提供流动资金支持，符合公司战略发展需求 [1][8] - 交易设置了业绩及分红承诺，要求广东纳塔在2027年至2030年营业收入分别不低于6240万元、7800万元、1.134亿元、1.22亿元，并在2031年或2032年实现不低于8000万元的净利润 [4] 碳纤维项目进展 - 公司自2022年末启动碳纤维项目，总投资计划为47.94亿元，分三阶段建设，旨在实现高端纤维供应能力，培育新的利润增长点 [6] - 截至2025年6月末，项目一期累计已投入资金4.2亿元，投资进度为25.39%，已完成桩基施工、办公楼主体施工等，部分进口设备已到港 [7] - 推进碳纤维项目建设是公司打造“一体两翼”主营业务结构的重要举措，以期挖掘新的业务增长点 [1][6] 公司财务状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入3.8亿元，同比增长10.93%，但归属于上市公司股东的净利润亏损5113.49万元，同比下降73.25% [1][7] - 截至2025年9月末，公司货币资金为4211.54万元，较2024年末的7943.01万元减少46.98%，主要原因是碳纤维项目持续投入导致资金流出增加 [1][8] - 公司2024年净利润亏损6454.6万元，为上市后首次年度亏损，主要受新产能爬坡、项目投入高及商誉减值等因素影响 [7] 孙公司广东纳塔财务状况 - 广东纳塔目前尚未产生营业收入，2024年及2025年前9个月净利润分别亏损987.55万元和199.21万元 [4] - 截至2025年9月末，广东纳塔资产总额为5.05亿元，负债总额为2.4亿元 [4]

市场行情表现 - 10月22日盘中短纤期货主力合约最高上探至6180.00元，报收6168.00元，涨幅达1.82% [1] - 短纤期货主力合约涨近2% [1] 机构后市观点 - 西南期货认为短期短纤或跟随成本震荡运行 [1] - 瑞达期货认为短期短纤价格预计跟随原油价格波动 [1] 供应情况分析 - 短纤装置负荷升至95.4%附近，处于偏高水平 [1] - 福建某直纺涤短工厂25万吨装置停车检修两周 [1] - 中国涤纶短纤产量为16.49万吨，环比持平 [1] - 周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为87.16%，环比持平 [1] 需求情况分析 - 直纺涤短销售高低分化，平均产销率为67% [1] - 江浙下游加弹、织造、印染负荷分别为81%、69%、78% [1] - 江浙终端工厂原料备货下降，备货水平偏低3-7天不等，偏高15-25天不等 [1] - 坯布订单增量不足，常规品稳价为主 [1] - 纯涤纱行业平均开工率在73.35%，环比上升0.39% [1] - 纯涤纱行业周均库存在21.87天，较上周上升0.45天 [1] 成本与利润分析 - 因短纤跌幅小于原料，短纤加工费提升至1213元/吨附近 [1] - 特朗普政府拟利用油价低位时机回补100万桶战略石油储备，国际原油上涨影响聚酯走势 [1] 库存情况分析 - 截至10月16日，中国涤纶短纤工厂权益库存为6.11天，较上期减少1.47天 [1] - 中国涤纶短纤工厂物理库存为13.40天，较上期下滑1.19天 [1] 价格展望与关键位 - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端表现一般，供需矛盾不大，但成本支撑偏弱 [1] - 主力合约上方关注6250附近压力，下方关注5950附近支撑 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PTA供给端收缩，宁波逸盛石化4期降负5成至月底，其加工费延续低迷，行业利润受制于新装置投产下的产能过剩；聚酯下游负荷维持在90%以上，但未导致聚酯大累库，随着金九银十结束，市场担忧贸易战影响后续纺织服装需求，后期PTA开工率或下滑，且因原油价格下行，PTA难走出独立行情；瓶片和短纤继续跟随成本波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4315涨至4320，MEG内盘价格从4100降至4075，PTA收盘价从4384涨至4414，MEG收盘价从4003涨至4004，1.4D直纺涤短从6355降至6340，短纤基差从199涨至218，11 - 12价差从4涨至8，涤短现金流从240涨至246，1.4D仿大化从5450降至5400，1.4D直纺与仿大化价差从905涨至940，华东水瓶片从5602降至5594，热灌装聚酯瓶片从5602降至5594，碳酸级聚酯瓶片从5702降至5694，外盘水瓶片持平于740，瓶片现货加工费从539降至535，T32S纯涤纱价格持平于10280，T32S纯涤纱加工费从3925涨至3940，涤棉纱65/35 45S价格持平于16350，棉花328价格从14480涨至14530，涤棉纱利润从1663降至1654，原生三维中空（有硅）持平于6920，中空短纤6 - 15D现金流从657涨至661，原生低熔点短纤持平于7310 [2] 市场情况 - 涤纶短纤主力期货涨2至6070，现货市场生产工厂价格商谈为主，贸易商价格区间震荡，下游按需买入，成交谨慎；1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场价格在6090 - 6460现款现汇含税自提，华北市场价格在6210 - 6580现款现汇含税送到，福建市场价格在6060 - 6400现款现汇含税送到；聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5570 - 5710元/吨，均价较上一工作日持平，日内聚酯原料PTA及瓶片期货窄幅波动，供应端报盘多数持稳，下游终端采购积极性一般，市场交投气氛清淡 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从93.90%涨至94.40%，涤纶短纤产销从77.00%降至66.00%，涤纱开机率（周）持平于63.50%，再生棉型负荷指数（周）从51.50%涨至51.00% [3]

公司高管减持计划 - 公司董事兼副总裁许纪忠计划减持不超过200万股，占公司总股本0.1312%，占其直接持股总数约15.95% [1] - 公司董事兼副总裁兼董事会秘书杨剑飞计划减持不超过200万股，占公司总股本0.1312%，占其直接持股总数约16.30% [1] - 公司副总裁赵春财计划减持不超过约4.8万股，占公司总股本0.0031%，占其直接持股总数约15.93% [1] - 公司副总裁管永银计划减持不超过约1.1万股，占公司总股本0.0007%，占其直接持股总数约7.33% [1] - 公司副总裁郑永伟计划减持不超过约3.7万股，占公司总股本0.0024%，占其直接持股总数约14.50% [1] - 公司副总裁李国平计划减持不超过约4.1万股，占公司总股本0.0027%，占其直接持股总数15.0073% [1] - 公司副总裁林镇勇计划减持不超过约1.1万股，占公司总股本0.0007%，占其直接持股总数约7.33% [1] - 公司财务负责人沈孙强计划减持不超过9700股，占公司总股本0.0006%，占其直接持股总数约7.46% [1] - 所有减持均通过集中竞价方式进行，减持期间为公告披露之日起15个交易日后3个月内，减持价格根据市场价格确定 [1] 公司业务构成与市值 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为化纤占比86.1%，石化占比13.89%，其他业务占比0.01% [2] - 截至发稿时公司市值为229亿元 [2]