公司概况 - 上海大康永祺私募基金管理有限公司成立于2025年1月8日，并于2025年8月8日完成私募证券投资基金管理人登记，注册资本1000万元，注册及办公地位于上海市浦东新区，全职员工6名[2][3] - 公司业务类型包括私募证券投资基金和私募证券投资类FOF基金，企业性质为内资企业，实缴资本比例达100%[3] - 公司由刘浩峰（80%认缴比例）和陈蔚丰（20%认缴比例）共同出资设立，两人曾在浦银安盛基金共事[4] 核心团队背景 - 总经理刘浩峰为70后资深从业者，1993年入行，历任海通证券、上海金恒投资、上海东新国际投资研究员，2007年加入浦银安盛基金担任专户管理部投资经理等职，2017年离开公募后曾尝试通过碳基发展控股上市公司爱司凯（未果），2025年回归二级市场创业[5][6][7] - 投资总监陈蔚丰拥有17年金融从业经验，南京大学环境科学硕士，曾任职江苏瑞华投资研究员、浦银安盛基金基金经理（管理医疗健康等基金部分业绩翻倍）、长城基金基金经理，2025年加入创业团队[8][9] 战略方向 - 公司明确聚焦二级市场证券投资领域，由两位具备公募专户及主动管理经验的资深人士联合创立，团队兼具行业研究深度（覆盖医药、计算机等）和实战业绩[2][8] - 高管履历显示核心团队在私募、公募及跨市场资本运作（如上市公司并购）方面均有丰富经验[6][7][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场在银行板块支撑下回升，沪深300指数周涨幅1.23%，中证500指数周涨幅1.78%，但市场结构不稳定性加剧 [2][11] - 机器人行业从“炫技”转向“实用”，技术进步和成本下降推动发展；军工板块后市受关注；AI链短期与模型发布节奏和对比相关，长期受商业化进展影响 [3][4][12] - 主动基金超额收益回暖，众多绩优基金涌现，许多主动权益基金密集宣布限购 [4] 根据相关目录分别进行总结 权益市场回顾及观察 - 上周市场在银行板块支撑下回升，部分指数创新高，但市场结构不稳定，热点转换到军工+机器人，创新药、北美AI产业链退潮 [2][11] - 8月增量资金有变化，融资盘推动小微盘创新高，市场量能温和放大，两融余额突破2万亿元，可能为行情带来隐忧 [11] - 机器人行业从“炫技”转向“实用”，技术进步和成本下降推动发展，产品可能在多领域快速普及 [3][12] - 军工板块业绩修复预期被印证，叠加阅兵、地缘冲突等因素催化，后市受关注 [3][12] - AI链短期与模型发布节奏和对比相关，长期受商业化进展影响 [4][13] 公募基金市场动态 - 主动基金超额收益回暖，众多绩优基金涌现，许多主动权益基金密集宣布限购，如中欧医疗创新、中欧科创主题 [4][14] 主动权益基金指数表现跟踪 |指数分类|上周表现|近一月表现|今年以来表现|成立以来表现|定位|业绩比较基准| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主动股基优选|收涨1.55%|7.16%|17.99%|18.94%|每期选15只基金等权配置，按风格遴选并配平|主动股基（930980.CSI） [15][16] |价值股基优选|收涨1.69%|3.88%|8.86%|8.95%|优选10只价值风格基金构成指数|中证800价值指数（H30356.CSI） [15][18] |均衡股基优选|收涨1.70%|6.95%|15.03%|12.51%|优选10只均衡风格基金构成指数|中证800（000906.SH） [15][20] |成长股基优选|收涨1.05%|8.74%|27.08%|15.65%|优选10只成长风格基金构成指数|800成长（H30355.CSI） [15][23] |医药股基优选|收跌1.90%|12.59%|47.10%|27.43%|选15只医药主题基金构成指数|医药主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][23] |消费股基优选|收涨3.34%|2.67%|11.38%|4.21%|选10只消费主题基金构成指数|消费主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][26] |科技股基优选|收涨1.48%|10.38%|22.61%|24.53%|选10只科技主题基金构成指数|科技主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][30] |高端制造股基优选|收涨1.85%|9.37%|12.77%|7.33%|选10只高端制造主题基金构成指数|高端制造主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][30] |周期股基优选|收涨2.88%|4.87%|15.67%|7.51%|选5只周期主题基金构成指数|周期主题基金指数（华宝基金投研平台拟合而成） [15][34]

文章核心观点 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在落实中央精神，推动行业从重规模向重投资者回报转型，通过机制调整强化与投资者利益绑定，实现功能性、盈利性统一与高质量发展 [1] 行业规模与发展态势 - 公募基金行业总规模从2019年的13万亿元增长到2023年底的33万亿元 [2] - 以股票投资为主的权益类基金规模从2.3万亿元增长到8.2万亿元 [2] - 权益类ETF规模突破3万亿元 [2] - 近年来受股市波动影响，部分权益类基金出现亏损，行业存在投资者获得感不强等问题 [2] 治理与考核机制改革 - 完善基金公司治理，推动股东会、董事会、经营层勤勉尽责，树立以投资者最佳利益为核心的经营理念 [2] - 调整基金公司高管、基金经理等“关键少数”考核，强化与投资者利益绑定 [2] - 引入净值增长率、基金利润率、盈利客户占比等指标，化解行业过度聚焦规模的短视倾向 [2] - 系统改革行业考核评价体系，全面加强长周期业绩考核，健全激励约束与薪酬管理制度 [3] - 明确三年以上中长期考核权重不低于80%，提高产品长期收益 [4] 产品创新与投资者导向 - 推出更多适配投资者需求的产品，加大中低波动型产品创新力度 [3] - 研究推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定的浮动费率基金产品 [3] - 截至2024年底，全市场自2013年以来成立的浮动费率基金共有59只，总规模达714.81亿元 [3] - 为每只基金设立清晰的业绩比较基准，避免风格漂移和货不对板 [4] 投研能力与成本优化 - 建立基金公司投研能力评价制度，引导公司强化投研核心能力建设，提高大类资产配置和风险管理能力 [4] - 稳步降低基金投资者成本，在已降低管理费率、托管费率、交易费率基础上，合理调降认申购费和销售服务费 [5]

【张坤"辞官"鲍无可离职，#公募基金造星时代渐退#】#不少知名基金经理退仕从投# 近年来，A股 市场震荡加剧，公募基金经理队伍加速迭代，"卸任""辞官"成为高频词，行业"造星时代"的喧嚣逐渐退 潮。 5月17日，景顺长城基金百亿基金经理鲍无可宣布离职，年内离任的基金经理人数已经达到138人， 较去年同期增加2成以上。前一日，"顶流"基金经理张坤也官宣不再担任高管职务，专注投研。 值得注意的是，行业正出现"投而优则仕"路径转向，多位知名基金经理陆续卸任，选择将更多时间 精力集中投入到基金管理中。在业内人士看来，头部基金经理的角色调整，意味着基金公司更倾向于让 他们更聚焦投资能力，而非分散精力于管理事务。 （责任编辑：田云绯） ...

新型浮动费率基金建仓热潮 - 中国资本市场近期迎来26只新型浮动费率基金建仓 成立时间跨度为6月6日至7月23日 覆盖上证指数突破3600点的有利时段 [1] - 截至8月4日 22只基金实现正收益 占比超八成 其中景顺长城成长同行A份额回报率最高达7.8% 嘉实成长共赢A和易方达成长进取A回报率均超6% [1] - 净值波动分化明显 近两周4只基金回报率超2% 9只录得负收益 例如景顺长城成长同行混合净值从跌破1元回升至1.0780元 [1] 浮动费率基金市场表现与行业动态 - 首批基金初期业绩整体表现良好 为第二批基金募集提供示范效应 易方达价值回报、中欧核心智选等第二批产品已进入发售阶段 [2] - 浮动费率机制旨在绑定基金公司收入与投资者回报 推动"多赚多付、少赚少付"原则 未来一年头部机构将加速发行此类产品 [2] - 博时基金分析指出 8-9月市场风险偏好抬升 增量流动性充裕 有望维持偏强格局 建议关注业绩景气和轮动补涨机会 [2] 具体基金业绩数据 - 景顺长城成长同行成立以来回报7.8% 近两周回报2.31% 单位净值1.0780元 [3] - 嘉实成长共赢A成立以来回报6.62% 近两周回报2.20% 单位净值1.0662元 [3] - 易方达成长进取A成立以来回报6.23% 近两周回报2.99% 单位净值1.0623元 [3] - 部分基金表现较弱 如广发价值稳进A成立以来回报-1.09% 单位净值0.9891元 [4] 行业发展趋势 - 浮动费率机制正从首批基金向全行业推广 预计将提升投资者体验并促进行业健康发展 [5]

近年来，公募基金行业在服务实体经济、践行社会责任方面持续发力，将投资者保护与教育作为行业发 展的核心使命。在监管部门与行业协会的推动下，越来越多的公募机构通过线上、线下相结合的方式， 构建投资者教育长效机制。在这一行业共识下，信达澳亚基金管理有限公司以更高标准践行社会责任， 以投资者教育为己任，通过多渠道、多形式、多维度的举措，持续普及金融知识、强化风险意识，助力 提升广大投资者的金融素养与投资能力，为社会公众打造安全、健康的投资环境。 信达澳亚依托官网、官方APP、微信公众号等数字化平台，搭建投资者教育专区，定期发布市场解读、 风险提示、政策解读等权威内容。例如，信达澳亚官网开设"反洗钱专栏"，结合监管要求与真实案例， 向投资者普及反洗钱知识，引导合规投资行为。此外，信达澳亚在微信公众号开设"坚果课堂"、"投教 专栏"，通过图文、视频等形式，用通俗易懂的语言讲解投资策略、防范金融风险等专业知识，让金融 知识真正"飞入寻常百姓家"。 为持续深化投资者教育与互动体验，信达澳亚创新推出多元化线上活动，切实提升投资者参与度与获得 感。信达澳亚举办"反洗钱知识有奖问答"，通过趣味互动强化合规意识；开展"官网换新满意度 ...

“9·24”金融组合拳政策影响 - 2024年9月24日国务院新闻发布会公布超预期的货币总量、房地产支持、资本市场支持等七大政策要点，导致股债市场走势出现转折点 [2] - 政策公布当日上证综指放量大涨4.2%，创2020年7月以来最大单日涨幅，两市成交额骤增至9713亿元，至10月末沪深300指数累计上涨21% [3] - 宽松预期兑现后利率快速下行，10年期国债收益率一度跌破2.5%，但随后出现“股债跷跷板”效应，资金由债向股转移，中证全债指数10月小幅回落0.8% [3] - 2024年12月金监总局出台《债券借贷管理办法》，将非银机构杠杆上限从原来的200%降至120% [3] 财富管理行业合规政策 - 2025年以来国家金融监督管理总局围绕消费者权益保护出台多项政策，包括《金融机构产品适当性管理办法》、《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》、《商业银行代理销售业务管理办法》 [5] - 《金融机构产品适当性管理办法》自2026年2月1日起施行，首次系统性构建“产品-客户-销售行为”三维监管框架，要求金融机构向精细化、合规化、客户适配化方向转型 [5] - 《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》对资管产品信息披露行为进行系统规范，全面覆盖产品募集、存续、终止各环节 [6] - 《商业银行代理销售业务管理办法》强化商业银行对合作机构和产品准入的管理责任，规范代销行为 [6] 中长期资金入市政策 - 2025年1月22日六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，为大型资管机构资产配置方向奠定主基调 [7] - 主要举措包括提升商业保险资金A股投资比例、优化社保基金投资管理机制、提高年金基金投资运作水平、提高权益类基金规模和占比 [7] - 4月8日金监总局发布通知上调保险资金权益资产配置比例上限，提高投资创业投资基金集中度比例，放宽税延养老比例监管要求 [8] - 政策效果立竿见影，截至7月30日险企已完成21次举牌创近五年新高，险资出现在37单A/H股IPO基石投资者名单中，银行理财权益及混合产品余额达4.1万亿元占比首次突破15% [8] 公募基金高质量发展 - 2025年5月7日证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，核心内容包括建立浮动管理费机制、改革基金公司考核机制、深化基金费率改革 [9] - 新设主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，要求头部机构此类基金发行数量占比不低于60% [9] - 基金经理考核中基金产品业绩指标权重不低于80%，三年以上中长期收益考核权重不低于80% [9] - 行业迅速响应，头部公募调整考核权重，上半年全行业上报浮动费率主动权益基金186只占比42%，宽基指数ETF管理费统一下调至0.15%/年 [10] 信托行业监管升级 - 2025年4月11日金监总局发布《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》，这是2007年实施后首次修订 [11] - 修订后业务范围调整为信托业务、资产负债业务、其他业务三项，取消4项与主业无关联度的中间业务 [11] - 风险防范和化解被放在首要位置，信托公司最低注册资本从3亿元提高至5亿元，强化资本和拨备管理 [12] - 要求信托公司建立以受托履职合规性管理和操作风险为重点的全面风险管理体系 [12] 理财产品估值整改 - 2024年下半年起监管机构重点整改银行理财调节收益行为，针对信托公司与理财公司合作中的四大问题进行规范 [13] - 整改核心目标是“收盘价估值”，要求理财公司不得违规使用平滑机制调节产品净值，2025年底前完成全部整改 [13] - 债券资产估值方式从交易所收盘价估值转向采用中证估值和中债估值，以反映市场公允价值 [13] - 整改后理财产品净值波动将更真实，理财公司需通过优化资产配置策略应对波动 [14] 私募行业监管收紧 - 2025年私募行业上演“减量提质”大洗牌，各地证监局下发私募自查自纠工作通知，加强现场检查 [15] - 上半年已注销私募基金管理人568家，远超去年同期，5月单月注销63家而新登记仅4家，管理人净减59家 [15] - 截至6月底存续私募基金管理人19756家，管理基金规模20.26万亿元，较年初管理人数量减少但规模增长 [15] - 截至7月30日各地证监局已通报上百家私募机构违规行为 [15] 被动投资快速发展 - 截至6月底我国公募基金资产净值合计34.39万亿元创历史新高，被动基金规模占比约30%，权益类基金中被动投资规模占比达50%以上 [16] - ETF规模加速增长，在被动基金中占比提升至72%，二季度非货规模增加6.54% [16] - 今年1月证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，推动指数化投资规模和比例提升 [16] - 大型基金公司积极布局新产品，富国和华夏基金分别新发13只和11只ETF，主流股票型ETF管理费率多为0.5%，但超四分之一ETF费率下调至0.15% [17] 黄金投资市场表现 - 黄金牛市自2018年下半年启动，伦敦现货金价从1178美元/盎司升至2025年6月底的3280美元/盎司，累计上涨约178% [18] - 2025年上半年全球实物黄金ETF净流入达380亿美元，创2020年以来最佳半年度表现 [18] - 截至6月末全球黄金ETF资产管理总规模达3830亿美元的历史高位，较年初大幅增长41%，总持仓量增加397吨至3616吨 [19] - 2月7日金监总局发布通知开展保险资金投资黄金业务试点，确定10家试点保险公司，投资范围涵盖多种黄金合约 [19] 债券ETF市场创新 - 截至2025年7月30日债券ETF产品数量达39只，总规模突破5000亿元大关至5122.40亿元，其中利率债ETF16只，信用债ETF21只 [20] - 5月份债券市场“科技板”推出后科创债发行主体扩围，配套机制完善，7月17日首批10只科创债ETF集体上市 [20] - 首批科创债ETF在上市第5个交易日总规模突破千亿元达1010.86亿元 [20] - 银行理财、保险、年金等长线资金成为科创债主力买家，险资将金融类科创债配仓比例提升至60%以上 [20]

培育壮大长期资本与耐心资本 - 中国证监会强调更大力度培育长期资本和耐心资本，推动中长期资金入市，推进公募基金改革，畅通私募股权创投基金"募投管退"循环 [1] - "耐心资本"具备长期性、战略性和前瞻性，支持国家创新驱动发展战略和新质生产力发展，同时维护资本市场稳定并兼顾机构投资者收益 [1] 私募股权创投基金的作用与现状 - 私募股权创投基金是科技创新企业的"育苗池"，其运作效率直接影响科创动能，当前行业核心堵点是"募投管退"循环不畅 [2] - 一级市场投资周期通常为3-10年，生物医药、清洁能源、半导体等行业退出时间更长，耐心资本可服务科技企业全周期成长 [2] - 私募股权创投基金参与投资了90%的科创板和北交所上市公司、50%以上的创业板上市公司 [3] - 截至2025年6月末，存续私募股权投资基金3.02万只，规模10.95万亿元；存续创业投资基金2.61万只，规模3.41万亿元 [3] 政府投资基金与政策支持 - 占一级市场资金来源超80%的政府投资基金迎来系统性纠偏，国务院办公厅发布指导意见解决基金招商返投、非市场化运作等问题 [3] - 监管提升IPO可预期性，重启科创板第五套标准并扩大至商业航天、人工智能等领域，首家过会企业禾元生物已注册生效 [3] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》，建立分期支付机制和新设简易审核程序，做强并购重组市场为创投提供更多退出渠道 [4] 中长期资金入市政策与进展 - 政策引导社保、保险、理财等中长期资金入市，推动商业保险、社保基金、养老保险、年金、公募基金加大入市力度 [6] - 公募基金实施三年以上长周期考核，保险资金考核调整为"当年度+三年+五年周期指标"，权重分别为30%、50%、20% [6] - 静态测算险资尚有2.9万亿元入市空间，养老保险基金投资规模2.55万亿元（同比+34.21%），社保基金在金融、能源、科技领域持仓稳定 [7] 市场影响与机构观点 - 科创板通过政策与市场共振推动"硬科技"企业转化，夯实新质生产力培育核心阵地 [4] - 中长期资金入市将优化投资者结构，提升机构占比，引导资金向优质资产集中，提升A股整体质量和稳定性 [7]

股债混产品市场表现 - 近年来股债混产品在低利率和权益投资回暖的双重逻辑下受到市场关注 [1] - 公司通过将二十年积淀的权益投资能力延伸至信用债、可转债等全品类，形成"客户需求—产品定位—投资人员—投资策略"的一一对应 [1] - 高波领域产品汇添富实业债债券A过去三年净值涨幅18.21%（基准11.58%），同类排名第2/217；过去一年上涨10.13%（基准6.87%），排名前5% [2] - 中波领域产品汇添富稳健盈和一年持有期混合过去三年净值涨幅11.05%（基准6.36%），同类排名前10% [2] - 低波领域产品汇添富稳乐回报债券发起式A过去一年净值涨幅8.64%（基准7.95%），同类排名前20% [2] 投资风格与风控 - 固收+投资注重投资者体验，要求风险收益特征明晰、回撤控制有效 [2] - 今年4月市场波动期间，公司低波产品如汇添富鑫享添利六个月持有A等通过规则化运作和分散配置将最大回撤控制在极小范围内 [2] - 公司强调"规则化"投资，贯穿策略制定、行为控制、回撤管理和结果考核各环节 [6] - 在回撤管理方面建立分档管理机制，设定回撤提示线、预警线、止损线和最大回撤目标 [6] 规模增长与战略布局 - 业绩驱动规模增长，汇添富鑫享添利六个月持有总份额在二季度增长超过十倍（规模超10亿元产品中罕见） [3] - 公司重构稳健收益投资团队配置，形成五大特色团队 [3][4][5] - 五大团队包括：深度价值股票投资团队、大类资产配置固收团队、高质量选股多资产团队、规则化指数量化团队、全市场FOF团队 [4][5] - 团队建设体现"只要是我们决心做的事，就必须做成业内最佳"的公司哲学 [3] 投资策略与管理体系 - 投资策略制定上加强对不同风险收益组合的差异化管理，严格确定权益资产参考中枢，将可转债纳入权益仓位计算 [6] - 针对低波动组合采用"风险预算"分配，严格约束行业和个股集中度 [6] - 成立专职投研数据科学团队对投资策略和组合进行密切跟踪，实现事中控制 [6] - 产品考核根据不同类型赋予绝对收益、最大回撤、相对收益等不同权重 [7] - 管理模式上形成成熟的多人管理模式，明确主负责人和合管人职责 [7]

先锋基金发展历程 - 1976年先锋基金首只指数产品First Index Trust募集目标1.5亿美元，实际仅获1130万美元认购 [1] - 创始人约翰·博格47岁创立先锋基金，现管理规模超8万亿美元，为全球最大公募机构，规模超3家主要竞争对手总和 [1] - 先锋500指数基金1972-2012年平均回报率10.4%，跑赢大盘混合基金9.2%的年化收益 [8] - 指数基金当前占市场总规模30%，2016年先锋基金申购规模达2890亿美元，超4000家全球基金总和 [9] 约翰·博格的职业轨迹 - 1951年普林斯顿毕业论文提出共同基金无法持续战胜市场，实证显示主动管理基金年均跑输指数1.6% [2] - 1951年加入惠灵顿基金（当时管理1.4亿美元资产），该基金1928年创立，89年间实现17%年化资产增长至950亿美元 [2] - 1965年36岁出任惠灵顿基金主席，1970年任CEO，但1963-1966年旗舰基金年化收益仅5.1%，大幅落后行业9.3% [3][4] - 1974年因并购失败导致投资文化冲突被解雇，此后10年惠灵顿平均收益2%，远低于同业26% [5] 指数基金革命 - 1974年创立先锋基金后推出首只指数产品，初期10年规模达6亿美元，1984年前无直接竞争对手 [7] - 标普500此后30年年化收益11.3%，显著高于主动管理基金的9.7% [7] - 指数基金规模呈几何级增长：首十年6亿→次十年910亿→当前8万亿美元 [7][8][9] 行业变革启示 - 惠灵顿基金1964年规模达20亿美元后暴跌75%至4.7亿，主因1966年与波士顿资管公司合并导致文化冲突和策略偏离 [3][4] - 1969年市场崩盘致惠灵顿旗下基金亏损超50%，1970年代漂亮50泡沫破裂加剧业绩恶化 [5] - 指数基金成功核心在于执行而非概念，富国银行1984年推出的第二只指数基金规模仅20亿，远落后先锋 [7]