财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入13.42亿元，同比增长1.39%，较去年同期增加1844.10万元，同业排名第17 [1] - 归母净利润1.57亿元，同比增长23.52%，较去年同期增加2987.53万元，同业排名第20 [1] - 经营活动现金净流出4600.15万元 [1] - 摊薄每股收益0.12元，同比增长23.52%，较去年同期增加0.02元，同业排名第31 [3] 盈利能力 - 最新毛利率29.24%，较上季度提升3.26个百分点，同业排名第53 [3] - 最新ROE 1.38%，较去年同期提升0.20个百分点，同业排名第48 [3] 资产负债结构 - 最新资产负债率55.56%，较上季度下降0.48个百分点，较去年同期下降1.82个百分点 [3] - 总资产周转率0.04次，与去年同期持平，同比微增1.14% [3] - 存货周转率4.03次，同业排名第37 [3] 股东结构 - 股东总户数6.42万户 [3] - 前十大股东合计持股59.92%，持股总量8.07亿股 [3] - 第一大股东上海城投(集团)有限公司持股46.51% [3] - 长江生态环保集团和三峡资本分别持股5.21%和4.79% [3]

文章核心观点 公众环境研究中心发布首期“城市绿色共建指数”报告，分析全国100个重点城市在环境改善、气候行动、高质量发展等方面进展，有三个主要发现并给出相关建议，还上线公众参与平台助力绿色转型和城市建设 [1][2][3] 报告背景 - 党的十八大以来中国加强生态环境保护，美丽中国建设迈出重大步伐 [1] - 公众环境研究中心在中国环境科学研究院技术指导和能源基金会支持下构建指标体系并形成报告 [1] 报告主要发现 城市环境改善 - 历经十年治理中国城市“颜值”显著提升，大气污染治理使全国城市PM2.5平均浓度十年间下降57%，降低市民健康风险、提升能见度 [2] - 长期困扰城市的黑臭水体基本消除，2024年全国地表水优良断面比例首次提升至90%以上 [2] - 森林覆盖率持续上升，城市人均公园绿地面积十年间增长近30% [2] - “指尖上的环保”公益活动收集7年338万张城市影像，显示市民感受到环境改善美好体验 [2] 城市气候行动提速 - 评价融入三年“双碳”指数研究梳理城市实践，海口、上海在新能源车基础设施建设方面领跑全国 [2] - 苏州创新标准化垃圾分类驿站建设，动员市民开展社区垃圾分类 [2] 城市创新驱动高质量发展 - 北京市2023年技术研发投入达2947.1亿元，全球城市排名第3，科技创新促进新兴产业发展 [3] - 无锡、南通、南京等城市探索利用前沿信息技术，让城市管理更智慧高效 [3] 报告建议 - 加速环境空气质量标准修订升级，引导环境质量改善和高质量发展 [3] - 将碳排放双控目标分解到城市，完善“双碳”工作约束激励机制 [3] - 培育城市绿色转型创新能力，推进全域数字化转型、智能化运行 [3] - 构建公众参与信息化平台，赋能社会各界和市民广泛参与 [3] 公众参与平台 - 公众环境研究中心开发上线城市绿色共建公众参与平台，集成多个功能模块 [3] - 平台旨在帮助市民获取相关信息和案例，助力绿色转型和美丽城市建设 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度订单约2.28亿美元，同比增长57%，环比增长4%，订单出货比约为1.3倍；过去12个月订单总计7.5亿美元，同比增长29%，订单出货比接近1.25 [36] - 第一季度收入1.77亿美元，同比增长40%，环比增长11%；过去12个月收入6.08亿美元，同比高个位数增长 [36][37] - 第一季度调整后EBITDA为1400万美元，略高于预期；过去12个月调整后EBITDA约6400万美元，同比增长69%；第一季度调整后EBITDA利润率约8%，未达预期 [37] - 第一季度调整后每股收益基本与去年同期持平，过去12个月下降0.05美元 [38] - 第一季度毛利润6800万美元，毛利率35.2%；过去12个月毛利率也为35.2% [42] - 季度末总债务约3.37亿美元，净债务约1.9亿美元，较2024年末增加1000万美元；4月初用出售业务所得款项将总债务余额降至约2.38亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度订单在各平台分布均衡，天然气基础设施、核能及电力相关基础设施表现突出 [67][68] - Profire第一季度实现创纪录的预订量、收入，并实现了协同效应 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售管道目前超过50亿美元，六个月前约为45亿美元，其中有近12个价值超过5000万美元的机会 [7] - 电力相关管道价值超过10亿美元，涵盖排放、热声学、天然气基础设施等多种解决方案，涉及核能、风能、太阳能等领域 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资支持增长，通过提高生产力和质量来扩大利润率，致力于扩大EBITDA利润率 [50] - 计划在2025年剩余时间及未来几年重点投资IT基础设施，将公司大部分业务迁移至微软D365平台 [84] - 考虑到债务管理、市场不确定性等因素，公司可能在今年下半年及2026年再进行收购 [126][127] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在关税、经济等方面的不确定性，但公司业务未出现实质性放缓，市场和客户活动依然活跃 [8] - 公司认为当前政府的目标强化了推动公司增长的主题，如工业制造回流、天然气基础设施建设、电力生产和水及基础设施投资等 [8] - 公司对2025年全年业绩保持乐观，维持全年指导，预计订单将超过全年收入，实现正的订单出货比 [32] 其他重要信息 - 公司估计关税总暴露在300 - 1000万美元之间，正在实施缓解计划并评估额外措施，如采取成本行动、提高价格等 [29][30] - 公司预计6亿多美元的积压订单将在未来30个月内全部转化为收入，大部分将在未来18个月内交付 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电力相关管道的情况及订单时间和可见性如何？ - 电力相关管道价值超过10亿美元，涵盖多种解决方案和能源领域；预计第二季度或未来几个季度会有大型合同授予 [55][56] 问题2: 签订项目合同时，如何应对成本变化和关税影响？ - 大多数合同允许转嫁与关税相关的成本增加；公司会与供应商重新审视报价，确保有可见性；对于一般分销渠道的产品通胀，不确定性较大 [57][59][61] 问题3: 2.28亿美元订单的市场分布情况，是否有因即将到来的关税而提前下单的情况？ - 订单在各平台分布均衡，天然气基础设施、核能及电力相关基础设施表现突出；公司认为没有因关税而提前下单的情况，且第二季度开局良好 [66][67] 问题4: Profire的整合情况以及交叉销售机会的发展如何？ - 功能上整合进展良好，公司收购的Profire已有强大的流程、治理和合规体系；Profire第一季度实现创纪录的预订量，显示出业务实力 [75][78] 问题5: 2025年剩余时间及未来几年的资本支出和投资重点在哪里？ - 目前最大的单项投资是IT基础设施，将持续到2026年；传统厂房或设备的资本支出需求较低；Profire可能需要一些支出以扩大产能和改善运营，休斯顿的分离和过滤业务可能会投入一些流程自动化设备 [84][85] 问题6: 国防开支对公司业务有何影响？ - 公司虽不是国防承包商，但为海军提供技术，预计补充法案和更多舰艇建造将使公司受益；工厂建设和欧洲的国防投资将间接使公司的工业空气业务和电力基础设施业务受益 [86][87] 问题7: 其他公司受到的关税影响以及是否会有后续衍生影响？ - 大多数公司都有类似担忧，市场情况动态变化；公司关注供应链通胀和经济影响，正在采取价格和成本行动；许多客户将关税视为暂时事件，投资决策不受短期成本波动影响 [94][97][99] 问题8: 电力项目的订单和收入时间，以及电力管道的规模和订单数量？ - 大部分电力项目的收入将在2026 - 2027年实现，少数项目可能对2025年有一定积极影响；公司仍在追求约20个电力项目，国际项目也在增加 [101][102][107] 问题9: 销售、一般和行政费用（SG&A）的情况以及实现中 teens EBITDA利润率的路线图？ - 公司目标是实现中 teens EBITDA利润率，但由于业务模式，在确认收入和利润率之前会有成本支出；公司不提供季度指导，认为年度指导能使情况在多个季度内平滑 [110][111] 问题10: 2025年调整后EBITDA利润率的预期以及收入和调整后EBITDA的节奏？ - 预计第二季度调整后EBITDA利润率将有显著提升，全年呈逐步上升趋势，下半年将非常强劲 [115][116][117] 问题11: 第一季度订单中来自收购的部分有多少？ - 第一季度来自过去12个月收购的订单约4500 - 5000万美元，约占订单的一半，另一半来自基础业务 [119][120] 问题12: 公司未来是否会继续进行收购？ - 考虑到债务管理、市场不确定性等因素，公司可能在今年下半年及2026年再进行收购，目前正在重建收购管道 [126][127] 问题13: 订单与收入线背离对2025年下半年和2026年毛利率的影响？ - 公司希望将毛利率保持在34% - 36%的中值水平；一些大型电力项目的毛利率较低，但EBITDA利润率较高；目标是全年逐步提高EBITDA利润率 [130][131] 问题14: 保持收入指导不变但采取价格行动是否意味着预计销售量会下降？ - 公司认为价格行动对指导影响不大，因为价格调整主要是转嫁成本，且部分项目的收入可能要到明年才确认；公司对收入范围有信心，认为目前改变指导还为时过早 [133][134][135]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1业绩略有下滑，主因检修同比增加致垃圾处理量下降、成本提升，但降费增效效果明显；2025年起推进陈腐垃圾掺烧有望带来利润增量；垃圾焚烧协同IDC或成产业趋势，公司地处广州有望率先受益；预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.2、10.2、11.3亿元，同比增长率分别为11.7%、11.4%、10.6%，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为16、14、13倍，建议关注红利资产扩散下的固废投资机会，维持“买入”评级 [7] 市场表现 - 2025年4月25日收盘价15.83元，一年内最高/最低为17.17/12.00元，总市值14,247.00百万元，流通市值3,799.20百万元，总股本900.00百万股，资产负债率55.46%，每股净资产11.88元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3,536|3,765|4,126|4,378|4,540| |同比增长率（%）|7.38%|6.45%|9.58%|6.12%|3.70%| |归母净利润（百万元）|735|821|917|1,022|1,130| |同比增长率（%）|2.71%|11.67%|11.74%|11.43%|10.64%| |每股收益（元/股）|0.82|0.91|1.02|1.14|1.26| |ROE（%）|9.42%|7.82%|8.49%|9.16%|9.80%| |市盈率（P/E）|19.39|17.36|15.54|13.94|12.60| [6] 事件分析 - 2025年Q1公司实现营业收入9.05亿元，同比下滑2.52%，实现归母净利润1.97亿元，同比下滑3.4%，推测主因检修时间增加使垃圾处理量下降、检修成本提升，毛利率同比下降3.3个百分点；财务费用同比减少0.27亿元，环比减少0.12亿元，降费增效效果明显 [7] 利润增量分析 - 公司当前在运产能3.2万吨/日（广州3万吨/日），产能利用率较低；2025年2月15日公告在广州市兴丰应急填埋场开挖陈腐垃圾，项目服务期3年，规模237万吨，处理收入单价160.05元/吨；测算新增100万吨陈腐垃圾将带来1.6亿元净利润增量，2025年项目推进有望带来利润弹性 [7] 产业趋势分析 - 2024年7月国家发改委发布相关计划，数据中心降低PUE和提高绿电占比诉求强烈，垃圾焚烧协同IDC有多重优势，有望成未来数据中心供电重要方式之一，且合作有望推动商业模式转变、企业现金流好转和价值重估；公司作为广州唯一垃圾焚烧发电企业，背靠市政府，有望率先受益；广州规划到2025年数据中心机柜达60万个，2027年达80万个，若建设推进，公司有望加快合作推动盈利增长 [7] 附录：财务预测摘要 资产负债表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1,132|1,893|2,580|3,256| |应收票据及账款|1,925|2,110|2,239|2,321| |预付账款|9|10|11|11| |其他应收款|357|391|415|431| |存货|70|77|80|82| |其他流动资产|960|1,052|1,117|1,158| |流动资产总计|4,453|5,534|6,442|7,259| |长期股权投资|684|744|805|865| |固定资产|12,228|12,055|12,250|12,411| |在建工程|21|417|414|410| |无形资产|5,770|5,423|5,077|4,730| |长期待摊费用|57|19|19|19| |其他非流动资产|1,012|1,012|1,012|1,012| |非流动资产合计|19,773|19,672|19,576|19,448| |资产总计|24,227|25,206|26,018|26,707| |短期借款|0|0|0|0| |应付票据及账款|2,287|2,496|2,611|2,653| |其他流动负债|1,977|2,158|2,254|2,286| |流动负债合计|4,264|4,653|4,864|4,939| |长期借款|8,833|9,094|9,330|9,539| |其他非流动负债|494|494|494|494| |非流动负债合计|9,327|9,588|9,823|10,033| |负债合计|13,591|14,241|14,688|14,972| |股本|900|900|900|900| |资本公积|8,073|8,073|8,073|8,073| |留存收益|1,515|1,828|2,178|2,564| |归属母公司权益|10,488|10,801|11,150|11,537| |少数股东权益|149|163|180|198| |股东权益合计|10,636|10,964|11,330|11,735| |负债和股东权益合计|24,227|25,206|26,018|26,707| [8] 利润表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|3,765|4,126|4,378|4,540| |营业成本|2,188|2,388|2,498|2,538| |税金及附加|81|88|94|97| |销售费用|0|0|0|0| |管理费用|280|305|306|295| |研发费用|131|144|152|158| |财务费用|339|308|315|320| |资产减值损失|-1|-1|-1|-1| |信用减值损失|24|27|28|29| |其他经营损益|0|0|0|0| |投资收益|95|95|95|95| |公允价值变动损益|0|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |其他收益|59|59|59|59| |营业利润|923|1,071|1,193|1,313| |营业外收入|0|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0| |其他非经营损益|0|0|0|0| |利润总额|923|1,071|1,193|1,313| |所得税|89|139|155|164| |净利润|834|932|1,038|1,149| |少数股东损益|13|15|17|18| |归属母公司股东净利润|821|917|1,022|1,130| |EPS(元)|0.91|1.02|1.14|1.26| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润|834|798|904|1,014| |折旧与摊销|955|962|956|989| |财务费用|339|308|315|320| |投资损失|-95|-95|-95|-95| |营运资金变动|-131|71|-11|-67| |其他经营现金流|6|154|154|154| |经营性现金净流量|1,908|2,197|2,223|2,315| |投资性现金净流量|-1,171|-785|-785|-784| |筹资性现金净流量|-272|-651|-752|-854| |现金流量净额|465|762|687|676| [8] 主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营收增长率|6.45%|9.60%|6.12%|3.70%| |营业利润增长率|15.38%|16.05%|11.43%|10.01%| |归母净利润增长率|11.67%|11.74%|11.43%|10.64%| |经营现金流增长率|10.85%|15.19%|1.17%|4.12%| |盈利能力| | | | | |毛利率|41.87%|42.12%|42.94%|44.09%| |净利率|22.15%|22.58%|23.71%|25.30%| |ROE|7.82%|8.49%|9.16%|9.80%| |ROA|3.39%|3.64%|3.93%|4.23%| |ROIC|6.58%|6.59%|7.26%|7.93%| |估值倍数| | | | | |P/E|17.36|15.54|13.94|12.60| |P/S|3.78|3.45|3.25|3.14| |P/B|1.36|1.32|1.28|1.23| |股息率|0.00%|4.24%|4.72%|5.22%| |EV/EBITDA|9|9|9|8| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 2024年公司实现归母净利润1.81亿元，同比增长100%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长54.7%；2025Q1实现扣非归母净利润0.17亿元，同比增长10.1%；公司业务结构优化，运营类收入占比提升，持续经营能力增强；龙立化学产能爬坡、铼酸铵项目有望带来增量[2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营收9.27亿元，同比增长14.69%；归母净利润1.81亿元，同比增长100.11%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长54.68%；其中，2024Q4实现营收3.42亿元，同比减少16.13%；归母净利润0.37亿元，同比增长3.96%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长19.26%；公司拟每股派发股利0.63元，对应股息率1.84%（2025/4/24收盘价）[6] - 2025Q1公司实现营收1.7亿元，同比增长63.46%；归母净利润0.18亿元，同比减少77.68%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长10.06%[6] 事件评论 - 2024年业务结构优化，运营类收入占比提升，销售毛利率为34.74%，同比提升5.91pct；分板块来看，重金属污染防治综合解决方案收入3.03亿元，同比下降34.2%，毛利率同比提升2.69pct；产品销售收入2.69亿元，同比增96.0%，毛利率同比提升3.99pct；运营服务收入3.21亿元，同比增66.1%，毛利率同比基本稳定，其中紫金关联交易1.60亿元，同比增58.8%，非紫金客户增速更高；从收入占比看，2024年运营服务、重金属污染防治综合解决方案、药剂分别为34.6%、32.6%、29.0%，同比分别提升10.7pct、降低24.2pct、提升12.0pct，持续经营能力增强；产品销售和运营服务业务毛利率较高，带动公司综合毛利率提升[11] - 2024年投资收益显著增厚归母净利润，实现投资收益0.63亿元，同比增0.48亿元，主因2024年2月完成对福建紫金龙立化学剩余61%股权收购，实现全资控股，并表时确认约0.62亿元投资收益，也是扣非前后利润增速差异较大的核心原因[11] - 2025Q1扣非业绩增速低于收入增速主要受毛利率、所得税率影响；2025Q1营收同比增长63.46%，但销售毛利率为36.21%，同比降低3.93pct，所得税率为11.23%，同比提升7.69pct；归母净利润与扣非业绩差异主要来自去年同期确认龙立化学投资收益[11] - 龙立化学产能爬坡、铼酸铵项目有望带来增量；福建紫金龙立化学具备年产3400吨铜萃取剂、2000吨选矿药剂、2000吨磷酸类萃取剂、1000吨选矿铅能力，2024年产能利用率79.6%，未来产能利用率提升利润仍有增长空间；公司拟投资520万元与吉林紫金铜业合作建设运营年产2吨的铼酸铵生产线，探索污酸资源化利用的收益共享商业模式，该项目短期收入贡献有限（满产年收入预计约1900万元），若模式验证成功，有望在紫金矿业其他矿山推广，打开新的成长空间[11] - 盈利预测与估值：预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.57（无大额投资收益）/1.95/2.35亿元，2025年业绩相较于2024年扣非业绩增速为35.0%，2026/2027年归母利润同比增23.7%/21.0%，对应2025 - 2027年PE 21x/17x/14x，维持“买入”评级[11] 财务报表及预测指标 - 利润表预测：2025 - 2027年营业总收入预计为12.96/15.14/17.31亿元，营业成本预计为8.77/10.13/11.44亿元，归属于母公司所有者的净利润预计为1.57/1.95/2.35亿元等[17] - 资产负债表预测：2025 - 2027年货币资金预计为4.39/3.84/6.71亿元，应收账款预计为4.20/5.01/5.87亿元，资产总计预计为20.78/24.00/27.35亿元等[17] - 现金流量表预测：2025 - 2027年经营活动现金流净额预计为2.10/2.27/3.64亿元，投资活动现金流净额预计为 - 0.77/ - 2.82/ - 0.76亿元，筹资活动现金流净额预计为 - 0.97/ - 0.01/ - 0.01亿元等[17] - 基本指标预测：2025 - 2027年每股收益预计为1.65/2.04/2.47元，每股经营现金流预计为2.21/2.39/3.82元，市盈率预计为20.7/16.7/13.8等[17]

股东减持公告 - 海伦哲股东MEI TUNG(CHINA) LIMITED拟减持不超过2209万股，占总股本2.12% [1] - 世纪瑞尔股东山东铁路基金拟减持不超过1755.32万股，占总股本3% [1] - 品渥食品股东吴柏赓拟减持不超过297.01万股，占总股本3% [1] - 凤凰航运股东华远国际陆港集团拟减持不超过3036.24万股，占总股本3% [3] 公司业绩增长 - 联合化学2024年营收5.35亿元(同比+24.8%)，净利润5643.21万元(同比+66.81%)，拟10派2元转增4股 [5] - 惠通科技2024年营收6.62亿元(同比+11.84%)，净利润1.08亿元(同比+9.3%)，拟10派1.8元 [7] - 安硕信息2024年营收9.90亿元(同比+11.53%)，净利润1508.81万元(同比+132.78%)，拟10派0.5元 [9] - 亿帆医药2024年营收51.60亿元(同比+26.84%)，净利润3.86亿元(同比+170.04%)，拟10派1元 [10] - 皖通科技2024年营收12.12亿元(同比+19.58%)，净利润3691.65万元(同比+147.08%)，拟10派0.3元 [20] 公司业绩下滑 - 广济药业2024年营收6.39亿元(同比-13.42%)，净亏损2.95亿元 [8] - 红日药业2024年营收57.83亿元(同比-5.34%)，净利润2146.73万元(同比-95.76%)，拟10派0.3元 [11] - 中兰环保2024年营收6.46亿元(同比-22.75%)，净利润1309.50万元(同比-36.12%)，拟10派1.2元 [13] - 飞鹿股份2024年营收5.18亿元(同比-37.16%)，净亏损1.40亿元 [14] - 中国长城2024年营收142.03亿元(同比+5.83%)，净亏损14.79亿元 [15] - 南玻A2024年营收154.55亿元(同比-15.06%)，净利润2.67亿元(同比-83.89%)，拟10派0.7元 [16] - 亚威股份2024年营收20.57亿元(同比+6.7%)，净利润7500.09万元(同比-24.13%)，拟10派0.75元 [17] - 锦龙股份2024年营收6.63亿元(同比+245.16%)，净亏损8923.01万元 [18] - 南山控股2024年营收83.98亿元(同比-30.35%)，净亏损17.73亿元 [19] - 恒锋信息2024年营收2.27亿元(同比-53.07%)，净亏损8680.49万元 [20] - 科华生物2024年营收17.59亿元(同比-27.55%)，净亏损6.41亿元 [22] - 东方铁塔2024年营收41.96亿元(同比+4.79%)，净利润5.64亿元(同比-10.97%)，拟10派3元 [22] - 严牌股份2024年营收7.85亿元(同比+8.75%)，净利润4217.91万元(同比-35.72%)，拟10派3元 [24] - 永利股份2024年营收22.38亿元(同比+10.69%)，净利润2.23亿元(同比-40.73%)，拟10派0.65元 [25] 公司主营业务 - 海伦哲主营特种车辆产品研发生产销售 [1] - 世纪瑞尔主营铁路行车安全监控系统 [1] - 品渥食品主营食品开发进口销售 [2] - 凤凰航运主营干散货航运及港航物流服务 [4] - 联合化学主营偶氮类有机颜料生产销售 [6] - 惠通科技主营高分子材料设备制造 [7] - 广济药业主营维生素B系列原料药 [8] - 安硕信息主营银行信贷风险管理软件 [9] - 亿帆药业主营医药产品及原料药 [10] - 红日药业主营药品及医疗器械 [12] - 中兰环保主营固废污染防治技术 [13] - 飞鹿股份主营防腐防护材料 [14] - 中国长城主营计算产业及系统装备 [16] - 亚威股份主营金属成形机床 [17] - 锦龙股份主营证券公司业务 [18] - 南山控股主营仓储物流及房地产开发 [19] - 恒锋信息主营城市数智化解决方案 [20] - 皖通科技主营高速公路信息化建设 [21] - 科华生物主营体外诊断试剂 [22] - 东方铁塔主营钢结构与钾肥业务 [23] - 严牌股份主营工业过滤材料 [25] - 永利股份主营高分子输送带产品 [25]

金诚信与西部矿业续签采矿合同 - 公司与西部矿业续签锡铁山铅锌矿采矿生产承包合同 合同金额预估约3.77亿元 [1] - 公司主营业务为矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发 [1] - 所属行业为有色金属-工业金属-铜 [1] 卫信康获得药品注册证书 - 全资子公司获得复方氨基酸注射液(18AA-Ⅸ)药品注册证书 视同通过一致性评价 [1] - 该药品用于急慢性肾功能不全患者的氨基酸补充 [1] - 公司主营业务为化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售 [1] - 所属行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [2] 康缘药业获得新药证书 - 公司获得玉女煎颗粒药品注册证书 用于治疗牙周炎、口腔溃疡等疾病 [2] - 公司主营业务为药品的研发、生产与销售 [2] - 所属行业为医药生物-中药Ⅱ-中药Ⅲ [2] 纵横通信一季度业绩 - 2025年Q1营业收入3.45亿元 同比下降15.57% [2] - 净利润342万元 同比扭亏为盈 [2] - 公司主营业务为5G新基建服务、数字营销服务和数智化解决方案 [2] - 所属行业为通信-通信服务-通信工程及服务 [3] 凤凰股份一季度业绩 - 2025年Q1营业收入1.63亿元 同比增长266.92% [3] - 净利润138.6万元 同比扭亏为盈 [3] - 公司主营业务为房地产开发与销售 [3] - 所属行业为房地产-房地产开发-住宅开发 [4] 大元泵业一季度业绩 - 2025年Q1营业收入3.80亿元 同比增长37.21% [5] - 净利润3921.32万元 同比下降3.95% [5] - 公司主营业务为各类泵的研发、生产、销售 [6] - 所属行业为机械设备-通用设备-其他通用设备 [7] 硕贝德一季度业绩 - 2025年Q1营业收入5.18亿元 同比增长41.69% [7] - 净利润1452.54万元 同比增长276.05% [7] - 公司主营业务为无线通信终端天线及通信产品配件的研发生产 [7] - 所属行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [8] 同德化工一季度业绩 - 2025年Q1营业收入1.12亿元 同比下降27.67% [8] - 净利润1030.67万元 同比下降51.51% [8] - 公司主营业务为民用炸药的研发、生产和销售 [8] - 所属行业为基础化工-化学制品-民爆制品 [9] 钒钛股份一季度业绩 - 2025年Q1营业收入21.22亿元 同比下降40.84% [9] - 净亏损9800.38万元 同比由盈转亏 [9] - 公司主营业务为钒产品、钛白粉、钛渣的生产销售 [9] - 所属行业为钢铁-冶钢原料-冶钢辅料 [10] 新能泰山一季度业绩 - 2025年Q1营业收入2.99亿元 同比增长74.53% [10] - 净利润1623.16万元 同比扭亏为盈 [10] - 公司主营业务为产业园开发、综合资产运营及供应链 [11] - 所属行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他 [12] 安达维尔2024年业绩 - 2024年营业收入6.33亿元 同比下降25.63% [12] - 净利润1382.72万元 同比下降87.82% [12] - 公司主营业务为航空机载设备研制、航空维修等 [13] - 所属行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [14] 兴源环境2024年业绩 - 2024年营业收入10.51亿元 同比增长43.64% [14] - 净亏损3.02亿元 同比减亏69.46% [14] - 公司主营业务包括农业农村生态、环保装备等 [14] - 所属行业为环保-环境治理-水务及水治理 [15] 中国稀土2024年业绩 - 2024年营业收入30.27亿元 同比下降24.09% [15] - 净亏损2.87亿元 同比由盈转亏 [15] - 公司主营业务为稀土氧化物生产运营 [15] - 所属行业为有色金属-小金属-稀土 [16] 浙江华业2024年业绩 - 2024年营业收入8.92亿元 同比增长21.20% [16] - 净利润9293.83万元 同比增长32.21% [16] - 公司主营业务为塑料成型设备核心零部件研发生产 [17] - 所属行业为机械设备-通用设备-其他通用设备 [18] 梦洁股份2024年业绩 - 2024年营业收入17.15亿元 同比下降20.48% [18] - 净利润2487.85万元 同比增长10.99% [18] - 公司主营业务为高端床上用品设计生产和家居生活服务 [18] - 所属行业为纺织服饰-服装家纺-家纺 [19] 同德化工2024年业绩 - 2024年营业收入5.45亿元 同比下降43.52% [19] - 净亏损7198.69万元 同比由盈转亏 [19] - 公司主营业务为民用炸药的研发生产和销售 [20] - 所属行业为基础化工-化学制品-民爆制品 [21] 荣盛发展2024年业绩 - 2024年营业收入380.10亿元 同比下降35.53% [21] - 净亏损84.44亿元 同比由盈转亏 [21] - 公司主营业务为房地产开发与销售 [21] - 所属行业为房地产-房地产开发-住宅开发 [22] 三维通信2024年业绩 - 2024年营业收入109.49亿元 同比下降12.33% [22] - 净亏损2.71亿元 同比由盈转亏 [22] - 公司主营业务包括通信业务和互联网广告传媒业务 [23] - 所属行业为通信-通信服务-通信工程及服务 [24] 万兴科技2024年业绩 - 2024年营业收入14.40亿元 同比下降2.78% [24] - 净亏损1.63亿元 同比由盈转亏 [24] - 公司主营业务为创意类软件产品与服务 [24] - 所属行业为计算机-软件开发-横向通用软件 [25] 回天新材2024年业绩 - 2024年营业收入39.89亿元 同比增长2.23% [25] - 净利润1.02亿元 同比下降65.91% [25] - 公司主营业务为胶粘剂等新材料研发生产 [26] - 所属行业为基础化工-化学制品-有机硅 [27] 泸州老窖2024年业绩 - 2024年营业收入311.96亿元 同比增长3.19% [27] - 净利润134.73亿元 同比增长1.71% [27] - 公司主营业务为"国窖1573"等系列白酒的研发生产 [27] - 所属行业为食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ [28] 海源复材2024年业绩 - 2024年营业收入1.87亿元 同比下降40.80% [29] - 净亏损1.60亿元 [29] - 公司主营业务为复合材料轻量化制品等 [29] - 所属行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [30] 宏川智慧2024年业绩 - 2024年营业收入14.50亿元 同比下降6.27% [29] - 净利润1.58亿元 同比下降46.57% [29] - 公司主营业务为仓储综合服务 [29] - 所属行业为交通运输-物流-仓储物流 [31] 格力电器2024年业绩 - 2024年营业收入1891.64亿元 同比下降7.26% [29] - 净利润321.85亿元 同比增长10.91% [29] - 公司主营业务为空调器生产销售 [29] - 所属行业为家用电器-白色家电-空调 [32] 新能泰山2024年业绩 - 2024年营业收入11.60亿元 同比下降20.37% [30] - 净亏损1.32亿元 [30] - 公司主营业务为产业园开发、综合资产运营 [30] - 所属行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他 [31] 科净源2024年业绩 - 2024年营业收入1.91亿元 同比下降36.61% [31] - 净亏损1.31亿元 同比由盈转亏 [31] - 公司主营业务为水环境系统治理 [31] - 所属行业为环保-环境治理-水务及水治理 [32]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入4.48亿元，同比增长45%，主要得益于《梅梁湖蓝藻离岸防控工程2022-2023年度（二期）》完工验收确认收入1.186亿元及《梅梁湖(七里堤水域)离岸防控工程施工》完工验收确认收入0.627亿元 [1][2] - 2024年归母净利润-0.86亿元，扣非后归母净利润-0.99亿元，亏损主因星云湖项目诉讼一审判决导致计提预计负债并冲销收入 [2] - 2025年一季度营业收入0.46亿元，同比增长21%，归母净利润-0.05亿元，亏损受季节性业务回款慢及星云湖诉讼律师费增加影响 [1][2] - 2024年经营性现金流净额0.89亿元，同比增长52%，因前期应收款项回收及新增工程回款良好 [2] 业务发展 - 技术装备集成业务收入2.81亿元，同比增长93%，毛利率提升0.97个百分点至33.55%，受益于深潜式加压控藻成套设备等核心产品销售 [3] - 蓝藻治理运维业务收入1.90亿元，同比增长17%，毛利率提升8.45个百分点至49.67%，盈利能力显著增强 [3] - 自研"污染底泥常态化精准治理整装成套技术"商业化落地，中标三单累计合同金额0.2937亿元，推动清淤工程向常态化管护模式转型 [3] 订单与项目 - 2024年9月中标星云湖污染底泥精准清除试点项目（金额0.035亿元），2025年4月中标《星云湖原位控藻及水质提升项目运行管理》项目（两年总金额约0.8785亿元），显示客户对技术实力持续认可 [4] - 梅梁湖蓝藻离岸防控（二期）合同总额1.30亿元，报告期内确认收入1.29亿元 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为5.14/5.89/6.75亿元，同比增长14.71%/14.62%/14.54%，归母净利润0.10/0.24/0.44亿元，增速112.00%/131.90%/82.84% [4]

合作签约 - 德林海与韩国H2O innovation公司于2025年4月24日在无锡签署《合作谅解备忘录》[1] - 双方计划2025年在韩国中小企业部及K-WATER公司支持下启动蓝藻治理技术验证项目[1] - 合作目标为系统性优化提升蓝藻治理技术的稳定性与场景适用性[1] 技术合作内容 - H2O董事长表示将推动加压控藻技术在韩国本土化改良并建立多维推广体系[3] - 德林海将输出加压控藻技术、中宇宙数字孪生诊验系统、精准清淤技术等核心"医"水技术[5] - 合作涉及湖泊生态医院模式的应用推广[5] 韩国市场背景 - 2024年夏季韩国遭遇热浪导致多地水库藻类泛滥[3] - 藻类死亡释放土臭素造成首都圈多座城市自来水发臭[3] - H2O是韩国"国家蓝藻治理委员会"核心成员[3] 战略意义 - 合作标志着中国环保技术参与国际环境治理的专业影响力[5] - 德林海借此强化蓝藻治理头部企业和湖库富营养化治理综合服务商地位[5] - 双方引用"水滴石穿"寓意合作将汇聚两国智慧实现生态环境质变[3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益同比下降12.12%至0.29元，净利润同比下降13.46%至0.45亿元，显示盈利能力有所下滑 [1] - 每股净资产同比增长14.78%至8.7元，每股未分配利润同比大幅增长52.6%至2.64元，反映公司资产质量改善 [1] - 营业收入同比增长7.57%至1.99亿元，但净资产收益率同比下降19.47%至3.35%，显示收入增长但盈利能力下降 [1] - 每股公积金小幅增长2.46%至4.58元，每股经营现金流数据缺失 [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股比例达76.37%，较上期减少83.83万股，显示股东结构相对集中但有小幅减持 [1] - 主要股东南京大学资本运营(29.72%)、南京国环投资(26.69%)等持股未发生变化，保持稳定 [2] - 个人股东袁建华减持100万股至158.14万股，华汇工程设计增持12万股至64.01万股 [2] - 新进股东孙成程持股25.6万股(0.16%)，吕华平退出前十大股东 [2] 分红政策 - 公司本报告期不进行利润分配和资本公积金转增股本 [2]