股价表现 - 联合包裹股价周二下跌超过9% 报919美元 [1] 财报表现 - 二季度营收212亿美元 同比下降28% 高于市场预期 [1] - 非公认会计准则每股收益155美元 低于市场预期的157美元 [1] 公司动态 - 因难以把握市场波动 公司拒绝提供盈利指引 [1]

联合包裹(UPS.US)跌超8.8%，报92.63美元。消息面上，联合包裹第二季度营收同比下降2.8%至212亿美 元，高于预期的208.6亿美元；调整后每股盈利1.55美元，低于预期的1.56美元。受零售额和工业活动复 苏缓慢的压力，美国国内部门收入从去年同期的142亿美元降至140.8亿美元。同时，由于宏观经济持续 存在不确定性，公司未公布年度收入或营业利润预期。(格隆汇) ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度，公司合并营收212亿美元，运营利润19亿美元，运营利润率8.8%，摊薄后每股收益1.55美元 [9][30] - 2025年GAAP结果包含2900万美元净费用或每股摊薄收益0.04美元，其中税后转型战略成本5700万美元，供应链解决方案业务剥离收益1500万美元，所得税估值备抵部分转回收益1300万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 美国国内业务 - 第二季度平均每日总业务量下降7.3%，航空总平均每日业务量下降11.6%，剔除亚马逊后增长1.4%；地面平均每日业务量下降6.6%，Groundsaber平均每日业务量下降23.3% [12][31][32] - 中小企业客户平均每日业务量增长率持平，在医疗保健、制造业和汽车领域有亮点，占总业务量32%，较去年提高230个基点；企业客户（剔除亚马逊）平均每日业务量下降10.4%，B2B平均每日业务量下降2.3%，B2C平均每日业务量下降10.9%，B2B占比43.7%，较去年提高220个基点 [32][33][34] - 第二季度营收141亿美元，较去年略有下降，每票收入增长5.5%，成本与去年持平，每票成本增长5.6%，运营利润9.82亿美元，运营利润率7% [35][36][37] 国际业务 - 第二季度平均每日总业务量增长3.9%，国际国内平均每日业务量增长1.5%，出口平均每日业务量增长6.1%，但中美贸易航线在5月和6月业务量下降34.8%，中国至世界其他地区业务量增长超20% [38][39] - 第二季度营收4.5亿美元，同比增长2.6%，每票收入下降，运营利润6.82亿美元，同比下降1.42亿美元，运营利润率15.2% [41] 供应链解决方案业务 - 第二季度营收2.7亿美元，较去年减少5.94亿美元，90%的下降归因于2024年剥离Coyote；航空和海运货运代理收入下降，医疗物流收入增长5.7%，UPS数字业务（包括Roadie和Happy Returns）收入增长26.4% [42] - 第二季度运营利润2.12亿美元，运营利润率8% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国经济在第二季度表现出韧性，但美国小包裹市场受消费者情绪低迷和制造业活动疲软影响，需求下降 [9][10][11] - 国际贸易受政策变化影响，如中美贸易航线业务量下降，但公司通过全球网络调整，中国至世界其他地区业务量增长22.4%，印度与欧洲之间的运力几乎翻倍 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括加速亚马逊业务量下滑、转型Groundsaber产品、通过效率重塑计划节省成本，目标是在2025年从基础业务中削减约35亿美元成本 [17][19] - 公司计划收购墨西哥物流企业Estafetta，以扩大国际小包裹业务，该市场规模达99亿美元 [16] - 公司致力于成为全球领先的复杂医疗物流供应商，计划收购Ann Lauer医疗集团，增强冷链和药品运输能力 [22][23] - 行业竞争激烈，但公司凭借端到端网络、医疗保健特殊标签、RFID标签、无盒无标签退货等能力，以及在中小企业和商业领域的渗透率提高，在可寻址市场中获得份额 [78][79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境复杂，贸易政策不确定性影响全球贸易和需求，消费者行为和客户需求难以预测，公司因此不提供前瞻性营收或盈利指引 [24][25] - 公司专注于可控因素，如亚马逊业务量下滑计划、网络重新配置和提高生产力，预计到第三季度末能获得更多确定性，再提供第四季度指引 [25][62] - 公司财务状况稳健，股息有稳定自由现金流和投资级资产负债表支持，承诺提供稳定且增长的股息 [25][26] 其他重要信息 - 公司在第二季度进行了超100次航班调整以应对贸易政策变化和客户供应链调整 [40] - 公司今年已进行超600次供应链映射评估，帮助客户优化全球供应链 [15] - 公司预计2025年资本支出约35亿美元，计划支付约55亿美元股息（待董事会批准），已完成约10亿美元股票回购，全年税率约23.5% [50][51] 问答环节所有提问和回答 问题1: 不提供指引是否意味着情况变差，成本削减能否使国内利润率达到两位数 - 不提供指引是因不确定性大，7月业务量受亚马逊Prime Day和零售商促销影响，国际业务量受企业提前采购库存影响，无法作为后续季度的预测指标；关税和贸易协议不确定影响消费者需求和客户库存补充，中小企业业务量有风险；尚未收到客户的旺季计划，第三季度营收范围较广 [53][54][57] - 成本削减进展顺利，但存在一些问题，如亚马逊业务量下滑导致的人员流失率低于预期、Groundsaber产品交付成本高于预期，公司正在解决这些问题，预计第三季度末能获得更多确定性后提供第四季度指引 [58][59][60] 问题2: 中美贸易航线转移成本何时能完全消化，东南亚基础设施投资是否足够 - 公司对集成网络满足客户需求感到满意，已通过资源调整捕捉到增长机会，过去几年的亚洲多元化战略正在显现成效，目前并非成本问题，而是收入每票变化问题，随着印度等地区业务增强，将实现更多盈利增长 [71][72][74] 问题3: 如何看待小型包裹运营商竞争，公司维持竞争优势的策略 - 公司与竞争对手不同，拥有端到端网络，能满足客户供应链各方面需求，在可寻址市场中获得份额 [78][79] - 公司通过动态调整网络业务量，使每票收入增长5.5%，在中小企业和商业领域的渗透率提高，服务区域扩大，重量下降速度放缓，将业务量和客户特征向认可公司服务价值的客户转移 [80] - 公司将继续投资于与竞争对手不同的能力，如医疗保健特殊标签、RFID标签、无盒无标签退货等 [81] 问题4: SMB业务受政策不确定性和竞争压力的影响，以及公司的应对措施 - SMB客户面临贸易不确定性和信贷条件收紧等挑战，公司通过供应链映射能力帮助客户思考采购和运输方式，以降低成本 [86][87] - SMB客户信任公司品牌，依赖公司网络和能力，如医疗保健领域的差异化服务，公司的数字接入平台也为客户提供了优质服务 [89][91][92] 问题5: 国际包裹利润率在第二季度的趋势及第三季度预期 - 国际业务贸易流量与预期相符，但幅度不同，公司对国际和航空团队的表现感到满意，通过调整航空网络，实现了出口增长 [96][97] - 目前国际业务利润率在第二季度至第三季度保持稳定，随着关税和旺季订单的确定性增加，公司将调整产能，使利润率回到中长期的中高两位数水平 [97] - 利润率收缩部分原因是今年需求相关附加费低于去年，预计在第四季度弥补 [99] 问题6: 亚马逊业务量下滑未按计划进行的原因 - 主要是人员流失率未达预期，建筑关闭集中在季度后期，随着时间推移，人员流失率将上升，兼职人员流失率将逐渐正常化，公司为全职司机提供自愿离职计划 [102][103][107] 问题7: 下半年预计关闭多少设施，自动化设施业务量占比及对利润率的影响 - 公司正在评估关闭设施的数量，需考虑亚马逊业务量和宏观因素对整个网络的影响 [117] - 第二季度64%的业务量通过自动化设施，高于去年同期的60%，公司将继续投资自动化，提高网络效率和利润率 [119] 问题8: 如果消费者保持韧性，旺季业务量飙升是否会为下半年或第四季度带来顺风 - 这是有可能的，但公司尚未收到客户的旺季计划，预计在第三季度末能有更清晰的认识并提供指引 [123][124] 问题9: 亚马逊业务量下滑是否按计划进行，Groundsaber产品能否实现两位数利润率 - 亚马逊业务量下滑在第一季度为每日60万件，第二季度为每日40万件，略低于预期，原因是公司希望保留的业务量表现较好，唯一未达预期的是人员流失率 [131][132] - Groundsaber产品的交付密度算法未达预期，导致第二季度费用增加约8500万美元，公司正在进行运营调整，并与美国邮政重新合作，以解决成本问题 [133][134] 问题10: 员工买断计划是否包含在35亿美元的节省中，效率重塑计划在2026年的预期 - 司机离职计划是实现35亿美元节省的手段之一，预计兼职人员和全职人员的流失率将回到计划水平 [146] - 效率重塑计划在第二季度取得进展，预计下半年加速，随着亚马逊业务量下降，该计划将在2026年持续发挥作用 [147]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入为212亿美元，合并运营利润为19亿美元，合并运营利润率为8.8% [6] - 2025年GAAP结果包括2900万美元的净费用或每股摊薄收益0.04美元，其中税后转型战略成本为5700万美元，业务剥离收益1500万美元，所得税估值备抵部分转回收益1300万美元 [3] - 第二季度美国国内业务收入141亿美元，运营利润9.82亿美元，运营利润率7% [31][33] - 第二季度国际业务收入45亿美元，同比增长2.6%，运营利润6.82亿美元，运营利润率15.2% [37] - 第二季度供应链解决方案业务收入27亿美元，运营利润2.12亿美元，运营利润率8% [38][39] - 年初至今，公司经营活动产生的现金为27亿美元，自由现金流为7.42亿美元，已支付股息27亿美元 [39][41] 各条业务线数据和关键指标变化 美国国内业务 - 第二季度总平均每日货量下降7.3%，航空平均每日货量下降11.6%，剔除亚马逊后增长1.4%，地面平均每日货量下降6.6%，Groundsaber平均每日货量下降23.3% [9][27][28] - 中小企业客户平均每日货量增长率持平，占总美国货量的32%，较去年提高230个基点 [28][29] - 企业客户（剔除亚马逊）平均每日货量下降10.4%，B2B平均每日货量下降2.3%，B2C平均每日货量下降10.9%，B2B占美国货量的43.7%，较去年提高220个基点 [30] - 每票收入同比增长5.5%，成本每票增长5.6% [31][32] 国际业务 - 第二季度总国际平均每日货量增长3.9%，国际国内平均每日货量增长1.5%，出口平均每日货量增长6.1% [34] 供应链解决方案业务 - 全球货运代理业务受贸易政策变化影响，收入下降超预期，医疗物流收入增长5.7%，UPS数字业务收入增长26.4% [13][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国小型包裹市场受消费者情绪接近历史低点和制造业活动疲软影响，整体美国平均每日货量下降7.3%，收入仅下降0.8% [7][9][10] - 中国至美国贸易通道5 - 6月平均每日货量同比下降34.8%，中国至世界其他地区贸易通道货量增长22.4% [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加速亚马逊业务量下滑，转型Groundsaber产品，通过效率重塑计划节省成本，以加强竞争和财务定位 [5] - 公司计划收购墨西哥物流企业Estafetta，以发展国际小型包裹业务 [13] - 公司致力于成为全球第一的复杂医疗物流供应商，推进收购Ann Lauer Healthcare Group，增强冷链和药品运输能力 [19][20] - 行业受贸易政策变化影响，客户需求和经济影响不确定，公司专注于可控因素，如亚马逊业务量下滑计划、网络重新配置和提高生产力 [21][22] - 公司认为其端到端网络、服务能力和品牌优势使其在竞争中脱颖而出，通过投资特色能力保持竞争力 [76][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业处于不稳定时期，贸易政策变化未确定，客户需求和经济影响未知，公司不提供前瞻性收入或盈利指引 [21][22] - 公司专注于执行亚马逊业务量下滑计划、网络重新配置和提高生产力，预计第三季度末能获得更多确定性 [22][59] - 公司财务状况稳健，股息有坚实的自由现金流和投资级资产负债表支持 [22][23] 其他重要信息 - 公司预计2025年资本支出约35亿美元，计划支付约55亿美元股息（待董事会批准），已完成约10亿美元股票回购，预计全年税率约23.5% [46] - 第二季度，公司完成155项业务关闭，包括74座建筑，64%的货量通过自动化设施，高于去年同期的60% [44][115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 不提供指引是否意味着情况变差，成本削减能否使国内利润率达到两位数 - 不提供指引是因为存在诸多不确定性，如关税、消费者需求、旺季计划等，预计第三季度末有更多确定性后再提供指引 [50][59] - 公司对成本削减进展满意，但仍需解决人员流失率、Groundsaver成本等问题，国内利润率达到两位数目前不确定 [55][62] 问题: 中国至美国包裹通道转移到东南亚，何时能覆盖成本，现有基础设施能否应对 - 公司通过资源调配和前期亚洲多元化战略，已实现贸易通道增长，并非成本问题，而是收入每票变化问题，未来将利用印度等地区增长提升利润 [68][70] 问题: 小型包裹承运商竞争策略及公司应对措施 - 公司提供端到端网络服务，与竞争对手不同，在可寻址市场中第二季度获得了市场份额 [76][77] - 公司通过动态调整网络业务量，提高每票收入，同时投资特色能力，如医疗物流、RFID标签、无盒无标签退货等保持竞争力 [78][80] 问题: SMB业务结果受政策不确定性还是竞争压力影响 - SMB业务面临贸易不确定性和信贷条件收紧挑战，公司通过供应链映射项目帮助客户解决问题 [85][86] - SMB客户信任公司品牌和网络能力，公司在医疗物流等领域的差异化服务表现出色，SD WORLD数字平台增长良好 [87][91] 问题: 国际包裹利润率在第二季度的趋势及第三季度预期 - 第二季度中国至美国贸易通道下降幅度超预期，公司通过调整航空网络应对，产生了摩擦成本 [94][95] - 随着关税和旺季订单确定性增加，公司预计第三季度利润率与第二季度相当，长期国际利润率有望达到中高两位数 [95] - 需求相关附加费减少导致利润率收缩，预计在第四季度消除影响 [96] 问题: 亚马逊业务下滑未按计划进行的方面 - 人员流失率未达预期，建筑关闭后端集中，随着时间推移，兼职人员流失率将正常化，公司为全职司机提供自愿离职计划 [99][100] - 全年来看，公司对亚马逊业务下滑进展满意，预计第二下半年下滑速度加快至约30% [104][105] 问题: 下半年建筑关闭计划、自动化货量及利润率提升情况 - 公司正在评估建筑关闭选项，将考虑亚马逊业务和宏观因素影响 [113] - 第二季度64%的货量通过自动化设施，高于去年同期，自动化有助于提高效率和成本结构 [115] - 公司战略转型旨在提高美国利润率，各项举措将长期推动利润率提升 [116][117] 问题: 消费者保持韧性时，旺季业务能否为下半年带来顺风 - 公司认为有可能，但目前旺季计划未确定，预计第三季度末有更多信息后提供指引 [120][121] 问题: 亚马逊业务量和Groundsaver业务情况 - 第一季度亚马逊业务下滑60万件/天，第二季度下滑40万件/天，略低于预期，主要因部分业务量表现好于预期，全年进展满意 [127][128] - Groundsaver业务算法未达预期，导致第二季度费用增加约8500万美元，公司正在进行运营调整并与USPS重新合作 [130][131] 问题: 旺季情况及公司准备 - 公司通常8月收到旺季计划，9月收到最终计划，目前客户受宏观因素影响，旺季规模不确定 [138] - 公司网络灵活性增加，能够应对旺季业务量的增加或减少，亚马逊业务下滑也已纳入旺季计划 [139][140] 问题: 员工买断是否包含在35亿美元节省中，效率重塑计划展望 - 司机离职计划是实现35亿美元节省的手段，预计兼职和全职人员流失率将回归正常 [142] - 效率重塑计划在第二季度加速，下半年将继续推进，预计随着亚马逊业务量下降，明年将延续类似效果 [143]

联合包裹(UPS.N)首席执行官：美国小型包裹市场受消费者情绪影响，跌至历史低点。 ...

来源：视频滚动新闻 联合包裹二季度经调整后每股收益1.55美元，预估1.56美元。联合包裹因宏观经济不确定性未提供全年 营收指引。联合包裹维持全年资本支出预期约35亿美元不变，市场预估35亿美元。联合包裹已完成10亿 美元股票回购计划。联合包裹美股盘前跌超1%。 ...

交易概述 - 申通快递以现金3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流100%股权 丹鸟物流将成为申通快递合并报表范围内的子公司[1] 丹鸟物流背景与表现 - 丹鸟物流是菜鸟速递的运营主体 由浙江菜鸟供应链管理有限公司(持股96.15%)、杭州阿里创业投资有限公司(持股2.95%)和阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(持股0.90%)共同持股[1] - 丹鸟物流2024年营收123.51亿元 营业利润0.31亿元 净利润0.2亿元 盈利能力较弱[3] - 2025年前四个月营收29.65亿元 营业亏损2.31亿元 净亏损2.34亿元[3] - 丹鸟物流在全国运营59个分拨中心和2600多个网点 日均业务量超过400万单[8] 交易动因分析 - 菜鸟出售丹鸟物流符合其"瘦身+聚焦"战略 将资源集中于国际物流和智慧物流技术两大核心板块[6][7] - 丹鸟物流市场定位模糊 在顺丰、京东和通达系之间缺乏明确的市场空间[2] - 菜鸟低估搭建快递网络的资源投入 导致丹鸟物流规模效应未能充分发挥[2] - 此次交易属于阿里内部关联交易 能够规避定价难题并保留为天猫超市配套的业务[4] 申通快递战略考量 - 收购有助于公司战略性切入高端市场 抓住区域配送和即时零售等新兴商业场景机会[7] - 能够丰富公司业务产品矩阵 填补在即时零售和高端市场方面的经验空白[7][8] - 丹鸟物流主要从事国内品质快递及逆向物流服务 综合单票收入显著高于申通2.02元的单票收入[8] - 交易完成后双方可在多个环节开展资源整合 优化成本费用并释放协同价值[7] - 丹鸟物流日均业务量400万单以上 申通2024年日均业务量约6200万件 收购将提升业务和收入规模[8] 行业竞争格局 - 申通快递2022-2024年业务量从129.47亿件增长至227亿件 复合增长率达32.3% 增速领跑通达系[4] - 2024年中通、韵达、圆通全年快递业务量分别为340亿件、237.83亿件和265.73亿件[4] - 菜鸟最初成立丹鸟物流旨在对标京东物流和顺丰 切入高端市场但发展未达预期[1][2] 市场反应 - 7月28日申通快递股价下跌6.74% 报收14.12元/股 总市值216.15亿元[5]

格隆汇7月29日｜联合包裹2025年Q2营收212亿美元，去年同期218亿美元，市场预期208.6亿美元；调整 后每股收益1.55美元，市场预期为1.56美元。 ...

联合包裹维持全年资本支出预期约35亿美元不变，市场预估35亿美元。 联合包裹（UPS）二季度经调整后每股收益1.55美元，预估1.56美元。 联合包裹因宏观经济不确定性未提供全年营收指引。 联合包裹已完成10亿美元股票回购计划。 联合包裹美股盘前跌超1%。 ...

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 原油运价有所下跌，美线集运运价下行，7月24日中国进口原油综合指数（CTFI）较7月17日下跌10.4%，7月25日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌3.5%、6.5%，欧线运输需求稳定，市场运价基本稳定 [2] - 沃兰特航空获17.5亿美元eVTOL大单，峰飞航空V2000CG凯瑞鸥集齐航空器适航“三证”，7月23日沃兰特航空获500架VE25 - 100天行eVTOL订单，总金额达17.5亿美元，7月22日凯瑞鸥获AC单机适航证 [2] - 雅鲁藏布江电站建设有望带动西部交通需求，Uber连番牵手中国自动驾驶企业，总投资1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程启动，Uber计划未来六年斥资数亿美元推动超2万辆无人配送车上路运营 [2] - 2025年7月中国至亚太航线整体趋势平稳，内贸集运运价指数上涨，干散货运价上涨，6月快递业务量同比上升15.78%，业务收入同比增加9.00%，7月第三周国际日均执飞航班同比+11.25%，7月7 - 13日全国高速公路累计货车通行环比增长0.19%，2025年Q2联想PC电脑出货量同比上升15.22% [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行业热点事件点评 原油运价有所下跌，美线集运运价下行 - 7月24日中国进口原油综合指数（CTFI）报944.92点，较7月17日下跌10.4%，中东航线成交运价跌破WS50至年度低位，7月25日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌3.5%、6.5%，欧线运价较上期上涨0.5% [2][12][13] 沃兰特航空获17.5亿美元eVTOL大单，峰飞航空V2000CG凯瑞鸥集齐航空器适航“三证” - 7月23日沃兰特航空与泰国泛太平洋公司及中航工程签署协议，获500架VE25 - 100天行eVTOL订单，总金额17.5亿美元，7月22日峰飞航空V2000CG凯瑞鸥获AC单机适航证，集齐“三证” [2][14][15] 雅鲁藏布江电站建设有望带动西部交通需求，Uber连番牵手中国自动驾驶企业 - 总投资1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程启动，预计带动西部交通需求，Uber宣布与L4级无人配送企业Nuro合作，未来六年斥资数亿美元部署2万辆无人配送车 [2][21][22] 行业高频动态数据跟踪 航空物流高频动态数据跟踪 - 价格方面，2025年7月中国至亚太航线整体趋势平稳，7月14日上海出境等空运价格指数有不同程度同比和环比变化 [23] - 量方面，2025年6月货运国内执飞航班量同比+9.42%，国际/港澳台地区执飞航班同比+32.87% [33] 航运港口高频动态数据跟踪 - 价格方面，7月25日SCFI、CCFI指数周环比下降，内贸集运价格周环比上升，BDI指数环比上涨 [40][43] - 量方面，2025年1 - 5月全国港口完成货物吞吐量73.45亿吨，同比增长3.8%，集装箱吞吐量14262万标箱，同比增长7.4% [50] 快递物流动态数据跟踪 - 业务量及营收方面，2025年6月快递业务量同比上升15.78%，业务收入同比增加9.00%，顺丰等快递公司业务量和收入有不同同比和环比变化 [52][54] - 快递价格方面，2025年6月顺丰等快递公司单票价格有不同同比和环比变化 [66] - 快递行业市场格局方面，2025年6月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，顺丰等快递公司市占率有不同同比和环比变化 [73] 航空出行高频动态数据跟踪 - 7月第三周国际日均执飞航班1867.43次，环比-0.55%，同比+11.25%，国内飞机日利用率环比下降 [80] - 国外航空出行方面，7月21 - 25日美国等国家国际航班日均执飞航班有不同周环比和同比变化 [90] - 重点航空机场上市公司经营数据方面，2025年6月吉祥等航司可用座公里和收入客公里有不同同比变化，部分已超19年同期 [97] 公路铁路高频动态数据跟踪 - 公路整车货运流量方面，7月21 - 25日中国公路物流运价指数比上周回升0.03%，7月7 - 13日全国高速公路累计货车通行环比增长0.19% [99] - 铁路货运量方面，7月7 - 13日国家铁路运输货物环比增长1.47%，6月全国铁路货运周转量同比下降0.10% [103] - 蒙古煤炭流量方面，7月21 - 25日查干哈达堆煤场 - 甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均60元/吨，7月14 - 20日通车数环比上升16.64% [104] 交通新业态动态数据跟踪 - 网约车运行方面，2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64% [111] - 制造业供应链方面，2025年6月理想汽车交付新车同比下降24.06%，Q2联想PC电脑出货量同比上升15.22%，市场份额环比上升0.9pct [115] 交通运输行业上市公司表现情况 A股交通运输上市公司发展情况 - A股交运上市公司127家，行业总市值33805.56亿元，占总市值比例3.13%，截至7月25日市值排名前十公司有京沪高铁等 [120] - 本周（7月21 - 25日）交通运输行业指数+2.95%，各子板块有不同涨幅，交运个股涨幅前五有申通快递等 [121] - 年初至今交通运输指数+1.60%，各子板块有不同累计涨跌幅，交运个股累计涨幅前五有三羊马等 [121][122] 交通运输行业估值水平 - 国内交通运输行业估值方面，7月25日交通运输行业市盈率为13.88倍，处于偏下水平 [125][128] - 与市场其他行业相比，交运行业市盈率处于偏下水平 [128] - A股和H股交运行业估值比较，7月25日[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数市盈率分别为17.91倍、13.88倍 [133] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特等，建议关注东航物流等 [138] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [138] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝等 [138] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速等 [138] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡等 [138] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股等，建议关注中通快递等 [138] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航等 [138]