公司业务范围 - 自主研发自动导引运输车(AGV)和穿梭车(RGV)产品 [1] - 产品应用于制造行业自动化生产线及自动装配流水线的物料上下线场景 [1] - 覆盖流通企业物料码垛搬运、集装箱搬运、自动拣选以及智慧停车等自动搬运场景 [1] 研发项目状态 - 目前未开展水下无人潜航器相关项目或研发计划 [1]

减持计划公告 - 公司实际控制人的一致行动人李呈生持股13533万股 拟于2025年9月10日至2025年12月9日通过集中竞价方式减持不超过30万股 占公司总股本010% [1] - 监事会主席杨立望持股30106万股 拟于同期限减持不超过60万股 占公司总股本019% [1] - 两人合计持股43639万股 本次计划减持上限90万股 占总股本029% [1]

自动化设备板块市场表现 - 自动化设备板块整体上涨0.64%，领涨个股为禾川科技（涨14.50%）[1] - 上证指数下跌0.02%至3727.29点，深证成指下跌0.12%至11821.63点[1] - 板块内涨幅前五分别为禾川科技（14.50%）、鼎智科技（10.50%）、巨能股份（10.34%）、科捷智能（8.86%）、拓斯达（8.84%）[1] 个股交易数据 - 禾川科技成交量22.66万手，成交额11.61亿元，收盘价54.02元[1] - 拓斯达成交量80.03万手居首，成交额29.36亿元[1] - 跌幅最大个股为正弦电气（-4.68%）、英诺激光（-2.98%）、大蒙科技（-2.38%）[2] - 大族激光成交额18.81亿元，英威腾成交量154.30万手均位列板块前列[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.0亿元，游资净流出408.38万元，散户资金净流入2.04亿元[2] - 拓斯达获主力净流入4.16亿元（占比14.18%），但遭游资净流出1.62亿元[3] - 埃夫特主力净流入1.04亿元（占比9.18%），天准科技主力净流入7113.51万元（占比13.26%）[3] - 禾川科技主力净流入6607.93万元，但游资净流出8003.54万元[3]

投资评级 - 绿的谐波（688017）维持"增持"评级 [1][11] 核心财务表现 - 2025H1营收2.51亿元（同比+45.82%），归母净利润0.53亿元（同比+45.87%），扣非净利润0.42亿元（同比+25.09%）[2] - 单Q2营收1.53亿元（同比+69.52%），归母净利润0.33亿元（同比+100.99%）[2] - 2025E-2027E营收预测544.61/771.20/1,130.24百万元，同比增速40.58%/41.61%/46.56% [1] - 2025E-2027E归母净利润预测103.49/143.67/209.98百万元，同比增速84.25%/38.83%/46.15% [1] 业务分项表现 - 谐波减速器及金属部件营收1.97亿元（同比+34.43%），毛利率34.33%（同比-5.37pct）[2][3] - 机电一体化产品营收0.42亿元（同比+69.66%），毛利率39.58%（同比-2.50pct），成为重要增长引擎 [2][3] - 内销营收2.23亿元（同比+49.24%），出口营收0.29亿元（同比+23.72%）[2] 盈利能力与费用 - 2025H1毛利率34.77%（同比-5.62pct），净利率21.91%（同比-0.23pct）[3] - 期间费用率16.65%（同比-5.88pct），其中研发费用率9.16%（同比-5.30pct）[3] - 研发人员增至149人，新设研发平台支撑技术领先地位 [3] 产能与战略布局 - 2024年完成50万台精密减速器扩产，2025年启动新一代项目，预计新增谐波减速器100万台/机电一体化产品20万台年产能 [5] - 人形机器人领域突破：谐波减速器减重30%以上，开发微型减速器及行星滚柱丝杠技术 [5] 市场数据 - 当前股价147.46元，动态PE 262.73/189.24/129.49倍（2025E-2027E）[1][8] - 总市值27,033.86百万元，市净率7.81倍 [8]

板块整体表现 - 自动化设备板块较上一交易日上涨1.45% [1] - 上证指数报收3728.03点，上涨0.85% [1] - 深证成指报收11835.57点，上涨1.73% [1] 领涨个股表现 - 东杰智能收盘价22.44元，涨幅16.39%，成交量68.74万手，成交额14.04亿元 [1] - 英威腾收盘价10.47元，涨幅9.98%，成交量103.40万手，成交额10.56亿元 [1] - 大豪科技收盘价17.20元，涨幅9.97%，成交量38.81万手，成交额6.56亿元 [1] - 杰普特收盘价133.45元，涨幅7.27%，成交量2.24万手，成交额2.91亿元 [1] - 星辰科技收盘价26.03元，涨幅7.12%，成交量12.62万手，成交额3.20亿元 [1] 下跌个股表现 - 德龙激光收盘价35.55元，跌幅6.91%，成交量7.68万手，成交额2.81亿元 [2] - 瑞晟智能收盘价65.74元，跌幅2.88%，成交量2.21万手，成交额1.44亿元 [2] - 伟创电气收盘价55.40元，跌幅2.52%，成交量5.99万手，成交额3.37亿元 [2] - 大族激光收盘价33.82元，跌幅1.83%，成交量187.55万手，成交额29.46亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出6.06亿元 [2] - 游资资金净流出1.78亿元 [2] - 散户资金净流入7.84亿元 [2] - 英威腾主力净流入1.49亿元，占比14.07% [3] - 罗博特科主力净流入1.43亿元，占比6.10% [3] - 华工科技主力净流入1.29亿元，占比4.81% [3] - 锐科激光主力净流入7516.81万元，占比6.69% [3]

宏观策略 - 7月社零同比增速回落至3.7%，低于预期的4.9%，主要受商品零售增速下滑影响（商品零售增速从5.3%降至4.0%），而餐饮增速小幅回升0.2个点至1.1% [7] - "以旧换新"补贴品销售增速显著回落，6类补贴品平均增速从17.5%降至12.7%，其中文化办公、家具、汽车、家电、建材增速均下滑，仅通讯器材增速提升 [7] - 下半年消费仍有三大支撑：1）餐饮增速预计逐月回升；2）900亿生育补贴若按70%消费倾向释放，可拉动社零0.3个点；3）消费贷贴息政策刺激 [1][7] - 7月固投累计同比降至1.6%，主要因建筑工程投资累计同比转负（-0.8%），设备购置投资仍保持15.2%高增长但增速放缓 [7][8] 固收金工 - 凯众转债（113698.SH）发行规模3.08亿元，募集资金用于智能小家电制造基地项目，债底估值91.47元，YTM 2.19%，初始转股价12.7元/股 [2][9] - 转债条款中规中矩，总股本稀释率8.31%，预计上市首日价格区间130.76~145.40元，中签率0.0013% [9][10] - 正股凯众股份2020-2024年营收CAGR 10.96%，2024年营收7.39亿元（同比+15.17%），汽车零部件业务占比超90% [10] 行业与公司 华锐精密（688059） - 2025H1营收5.19亿元（同比+26.48%），归母净利润0.85亿元（同比+18.80%），车削刀片占比63.32%但整体刀具毛利率-23.58%拖累业绩 [11][12] - 切入人形机器人赛道，与宇树科技等建立合作，2025-2027年归母净利润预测维持1.57/2.11/2.73亿元 [3][12] 吉利汽车（00175.HK） - 2025Q2营收777.9亿元（同比+28.4%），单车ASP 11.0万元（同比-12.6%），毛利率17.1%（环比+1.3pct） [13] - 上调2025-2027年归母净利润至150/221/295亿元（原142/196/271亿元），对应PE 12/8/6倍 [4][13] 长江电力（600900） - 2026-2030年维持70%最低分红比例，2025H1归母净利润129.84亿元（同比+14.22%），六座电站总发电量1266.56亿千瓦时（同比+5.01%） [14][15] - 2025年预测归母净利润350.28亿元（同比+7.8%），股息率3.62%，当前PE 19倍 [5][15] 重庆啤酒（600132） - 2025H1营收88.39亿元（同比-0.24%），归母净利润8.65亿元（同比-4.03%），乐堡、乌苏品牌韧性增长但税率提升拖累盈利 [16][17] - 下调2025-2027年归母净利润预测至11.05/11.99/12.86亿元，对应PE 24/22/21倍 [6][17] 怡合达（301029） - 2025H1营收14.61亿元（同比+18.70%），新能源行业营收同比+53.17%，毛利率提升3.46pct至39.10% [18] - 维持2025-2027年归母净利润预测5.53/6.65/7.91亿元，对应PE 29/24/20倍 [6][18]

公司财务表现 - 2025年上半年营收14.52亿元，同比增长26.06%[2] - 归母净利润2.8亿元，同比增长26.49%[2] - 毛利率39.10%，同比提升3.16个百分点[4] - 经营活动现金流2.13亿元，同比减少51.24%[2] - 现金及现金等价物1.25亿元，同比增长超1,200%[2] - 资产总额48.36亿元，同比增长3.56%[5] 下游行业表现 - 锂电行业：收入占比22%，同比增长53%[6] - 汽车行业：收入占比12%，同比增长53%[6] - 半导体行业：收入占比5%，同比增长28%[6] - 光伏行业：收入占比4%，同比下降60%[6] - 3C行业：收入占比24%，同比下降4个百分点[6] 客户结构 - 成交客户数3.18万家，同比增长约3,600家[10] - 10万元以下客户占比94%，贡献销售额16%[10] - 10万至1,000万元客户占比6%，贡献销售额60%[10] - 1,000万元以上客户贡献销售额23%，毛利率32%[10] 渠道表现 - 线上渠道：客户数占比68%，销售额占比18%[11] - 线下渠道：客户数占比32%，销售额占比82%[11] 产品与供应链 - SKU数量258万个，同比增长28万个[12] - 订单处理量87万单，同比增长11%[12] - 出货次数320万次，同比增长17%[12] - 自动报价系统引流图纸超1万份，客单价提升20%[7] - 自动编程系统更新至2.0版本，提升订单交接效率[7] 产能与在建工程 - 华南和华东二期在建，预计达产后新增20亿产值/基地[25] - 华南基地2025年投产转固，华东二期2026年下半年投产[26] 海外市场 - 目标未来3-5年海外收入占比10%-15%[28] - 重点拓展日本、欧洲和东南亚市场[28] 行业展望与风险 - 新能源和汽车行业下半年需求可能下降[14] - 半导体行业增速可观，订单增长28%[17] - 3C行业下半年或有20%增长，受关税暂缓和折叠手机推出影响[13] 竞争格局 - 半导体行业前五大客户占比20%，锂电和光伏前五大客户占比50%-60%[16] - 国内二三梯队竞争对手主要依赖大单品和大客户模式[30] 毛利率趋势 - 上半年毛利率提升3.5个百分点，未来每年预计提升1-2个百分点[20] - 线上渠道毛利较高，因中小客户价格敏感度低[29] SKU拓展与行业门槛 - SKU拓展初期需规模积累，2017年达30-40万个后形成循环[32] - 行业门槛高，前期开发需长时间积累[33]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘价18 33元 较上周17 61元上涨4 09% [1] - 8月12日盘中最高价20 4元 触及近一年最高点 [1] - 当前总市值30 47亿元 在自动化设备板块市值排名69/78 两市A股市值排名4456/5152 [1] 隐形眼镜业务进展 - 国内隐形眼镜市场由国际四大品牌主导 国产以台湾代加工为主 [1] - 公司设备团队有20多年技术积累 形成多学科交叉研发体系 [1] - 相较台湾代加工企业 交货周期更短 [1] - 业务处于接触客户开拓阶段 线上平台正在铺设 力争年内实现商业化 [2] - 将实现CDMO与自主品牌销售一体化 产品端从水凝胶系列介入 后续开发硅水凝胶系列 [2] - 具备"造设备"优势 可优化成本并自主研发模具模仁 [2] - 正在申请日抛软性亲水接触镜注册证照 [2] - 现有4条产线 每条年产能1800万片 后续动态规划产能布局 [2][4] - 生产线良率存在阶段性浮动 将优化制程工艺提升良率 [2] - 未来规划涉及材料研发 产品取证 自主品牌上线 新产品开发 产线优化降本等 [3] 主营业务情况 - 安全输注类设备受下游投资意愿降低及竞争加剧影响短期承压 [3] - 血液净化类设备随国产替代推进维持增长 [3] - 药械组合类设备(预灌封系列 胰岛素注射笔系列)受益于生物药 医美 减重药市场发展 [3] - 截至2024年底药械组合类产品在手订单21台 成为新增长点 [3][4] - 2025年3月合同负债15,784 64万元 较上年末增长59 70% 创近3年新高 [3][4]

财务业绩 - 上半年实现营收14.61亿元 同比增长18.7% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.82亿元 同比增长26.49% [1] - 净利润增速高于营收增速 盈利能力提升 [1] 股东回报 - 拟每10股派发现金红利1.5元(含税) [1]

板块整体表现 - 自动化设备板块较上一交易日上涨2.26% [1] - 上证指数报收3696.77点，上涨0.83%；深证成指报收11634.67点，上涨1.6% [1] 领涨个股表现 - 均普智能（688306）收盘价12.48元，涨幅20.00%，成交量81.37万手，成交额9.67亿元 [1] - 大豪科技（603025）收盘价15.64元，涨幅9.99%，成交量16.86万手，成交额2.62亿元 [1] - 怡合达（301029）收盘价27.20元，涨幅8.50%，成交量42.30万手，成交额11.27亿元 [1] - 劲拓股份（300400）收盘价26.91元，涨幅8.46%，成交量49.57万手，成交额12.94亿元 [1] - 绿的谐波（688017）收盘价148.31元，涨幅7.75%，成交量11.88万手，成交额17.18亿元 [1] 下跌个股表现 - 罗博特科（300757）收盘价201.49元，跌幅3.05%，成交量9.58万手，成交额19.23亿元 [2] - 大族激光（002008）收盘价34.45元，跌幅1.52%，成交量78.06万手，成交额27.15亿元 [2] - 田中精机（300461）收盘价21.34元，跌幅1.48%，成交量11.14万手，成交额2.37亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.66亿元，游资资金净流出3.38亿元，散户资金净流入5.04亿元 [2] - 均普智能主力净流入2.26亿元，占比23.35%；游资净流出1.19亿元，占比-12.26%；散户净流出1.07亿元，占比-11.09% [3] - 大豪科技主力净流入5597.13万元，占比21.35%；游资净流出2773.23万元，占比-10.58%；散户净流出2823.90万元，占比-10.77% [3] - 绿的谐波主力净流入4200.58万元，占比2.44%；游资净流入1977.69万元，占比1.15%；散户净流出6178.27万元，占比-3.60% [3]