母基金行业动态 - 私募股权投资市场面临挑战与机遇并存 母基金行业需在波动中实现穿越周期的稳健成长 [1] - 中国国际科技促进会母基金分会和母基金研究中心2024年在7个城市举办研讨会 2025年继续在全国举办LP&GP研讨会 [1] - 2025年已举办深圳站（探讨国办1号文后行业趋势）和上海站（探讨并购机遇） 武汉站将于5月29日召开 [1] 武汉母基金发展 - 武汉近期大力发展耐心资本 推动组建江城基金和武汉基金两只政府投资基金 [2] - 武汉计划未来五年联动社会资本打造3000亿元母子基金集群 支持科技成果转化和产业创新 [2] - 当前母基金退出成为行业焦点 武汉站研讨会主题为"母基金的多元化退出策略" [2] 武汉研讨会安排 - 时间：2025年5月29日 地点：武汉 形式：线下会议 [3] - 主办单位：中国国际科技促进会母基金分会 联合主办：武汉产业发展基金有限公司和武汉科创投资服务联盟 [3] - 议程包括领导致辞、主题分享、母基金机构介绍、自由交流和工作晚餐讨论会 [3][4] 其他行业动态 - 12家中东LP参加首届中阿投资峰会 [7] - 2025年40U40优秀青年投资人榜单发布 [7] - 2024年中国母基金全景报告发布 [7]

公司简介 - 兼固资本成立于2017年 由凯雷亚洲投委背景的资深投资人创立 专注于AI与机器人领域的早期投资 [1] - 投资团队多来自于顶级PE机构 包括凯雷 复星等 PE从业前背景涵盖HBS Sloan 麦肯锡 JPM 中金 中投等 [1] - 致力于挖掘具有颠覆性技术的初创企业 已投资多家行业标杆项目 [1] 岗位职责 - 行业深度研究：跟踪全球AI大模型 具身智能 机器人硬件/算法等细分领域技术演进 完成赛道图谱与竞争格局分析 [1] - 撰写技术趋势报告 评估技术商业化潜力 [2] - 项目评估支持：配合团队完成标的公司技术及商业尽调 拆解技术路线优劣 搭建财务模型与敏感性分析 测算企业成长空间 [2] - 生态资源建设：协助维护专家网络 组织技术闭门研讨会 协助设计GP/LP汇报材料 提炼投资逻辑亮点 [2] 岗位要求 - 国内外高校在读 专业不限 金融/计算机/自动化/机械工程等复合背景优先 [2] - 咨询/投行/PEVC实习经历 或AI实验室/机器人竞赛获奖经历优先 [2] - 自驱力强 适应初创机构快节奏 务实 认真 专注 [2] 实习机会 - 投资经理带教机制 深度参与项目立项会与投决会 [2] - 弹性办公 优秀者可获全职return offer [2] - 办公地点位于深圳市南山区北航大厦 [2] - 实习时间为2025年5月开始 [2] - 申请方式：发送简历至指定邮箱 邮件标题需包含姓名 本科学校及专业 最快到岗日期 实习时长等信息 [1]

政策背景与市场动态 - 央行与证监会联合发布公告支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券[1] - 截至5月8日24家股权投资机构注册发行科技创新债券预计总体规模达155亿元其中14家机构公告发行规模60亿元10家机构进入注册通道含7家民营企业[1] - 多家私募股权创投机构表示科创债拓宽融资来源缓解募资难问题有利于培养耐心资本投向硬科技企业[1] 融资渠道与信用支持 - 政策明确支持具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的私募股权和创业投资机构发行科技创新债券募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等[2] - 科技创新债券的引入拓宽私募基金的融资来源减少对传统股权出资的依赖显著降低资金成本债券融资期限固定且可预测增强资金稳定性和抗风险能力[2] - 创设科技创新债券风险分担工具引入地方政府和市场化增信机构为创投机构在科技板发行长期债券提供更强的信用支撑有效降低融资成本提升债券信用等级[4] 机构观点与市场前景 - 松禾资本认为政策为股权创投机构开辟新的募资渠道推动资本市场与创新体系深度融合提升资本长期价值发现和科技赋能作用缓解初创企业融资难、融资贵问题[2] - 基石资本董事长张维表示科创债发行配套风险分担工具有效缓解股权投资市场社会化资金募资难以及中小科技企业融资贵问题增强头部创投机构筹集长期稳定资金的能力[3] - 盈科资本产业投资事业部总裁冯志强称私募股权机构发行科创债能撬动险资、养老金等耐心资本投向半导体、AI等前沿领域推动资金流向更早、更新、更硬的技术赛道加速科技成果产业化[3] 发行考量与市场参与 - 股权创投机构发行科创债综合考量发行成本、期限与退出的匹配、风险分担机制成本上追求利率压降通过政策增信工具降低融资成本期限上倾向于5+3、5+5等长期限匹配硬科技项目长周期投入需求[6] - 创投机构需要重点评估主体信用要求、期限与退出的匹配、明确发债募集资金的属性并与LP利益一致民营创投机构面临一定壁垒国资背景机构更有优势[7] - 在政策驱动下发行主体从科技企业延伸至金融机构、私募股权机构资金精准流向硬科技赛道简化披露、延长财报期等机制优化提升发行效率当前已有100家左右机构计划发行超3000亿元科创债[7] 市场影响与未来展望 - 科创债作为支持硬科技和前沿技术的重要融资工具有效引导社会资本更精准地投向具有长期增长潜力的创新企业[8] - 随着科技领域相关产业的快速发展长期资本的需求持续增加推动科创债市场规模不断扩大[8] - 多样化的发行主体提升市场流动性和资金配置效率更好满足不同时期科技企业的融资需求[8]

并购市场升温 - 近期国内并购市场持续升温，上市公司、产业巨头及一级市场参与者积极入局，地方国资加大参与力度[1] - 浙江省筹备100亿元并购母基金，深圳市龙岗区设立20亿元区级政府引导并购基金，上海启动总规模500亿元以上的国资并购基金矩阵[1] - 地方政府设立并购基金是响应国家鼓励并购重组、优化产业结构政策的重要举措[1] 地方政府并购基金的作用 - 地方政府通过并购基金招商引资，将企业整体或部分业务引入当地[2] - 并购基金推动地方产业升级与转型、优化资源配置、吸引社会资本、提升区域竞争力[2] - 地方政府成为并购基金重要合作伙伴，带有招商引资属性，部分地方政府希望收购上市公司或落地并购项目[5] 中国并购市场发展现状 - 中国私募股权行业过去以成长型投资和风险投资为主，近年来并购交易不断升温[3] - 国内并购市场资产管理规模占比不足10%，远低于欧美成熟市场的60%-70%，但增长潜力巨大[3] - 宏观经济增速放慢推动并购机会增加，企业通过结构性调整创造价值[3] 本轮并购浪潮特点 - 本轮并购基于政策驱动，主题是增强主业，帮助上市公司做大做强，不同于2015年以市值管理为目的的并购热潮[4] - 上市公司围绕产业链重构和延伸展开并购，关注技术提升型或叠加型并购[5] - 硬科技成为本轮并购核心方向，并购基金可提供资金支持并参与交易架构设计[5] 地方国资参与并购的模式 - 并购基金主要做控股型或多数股权投资，对被投企业有更大话语权，便于地方政府实现招引落地[6] - 地方国资设立并购母基金更具优势，风险分散且便于政策引导，也可适度参与并购直投基金[9] - 盐城市通过并购基金助力上市公司做优做强，推动产业升级和结构调整[7] 并购基金面临的挑战 - 中国并购基金发展滞后于美国市场，主要短板是杠杆工具缺失和退出机制不完善[8] - 并购基金可围绕上市公司运作，联合地方政府和社会资本设立基金，或主动收购上市公司为退出打基础[8] - 链主企业通过并购重组整合产业链上下游资源，增强核心竞争力和生态主导力[7]

阿布扎比主权基金业绩与投资 - 穆巴达拉2024年末资产管理规模达1.2万亿迪拉姆（约2.4万亿人民币），同比增长9.1%，过去五年年化回报率10.1% [2] - 在华十年累计投资近170亿美元（约1230亿人民币），覆盖100+项目，重点领域包括消费、医疗健康、工业及企业服务 [2] - 通过领投/联合领投策略投资万达商业管理集团、京东健康、泰邦生物集团等明星项目，当前聚焦后期并购型机会 [2] 开源中国发展历程与现状 - 开源中国历经四次转型：从开源社区拓展至代码托管、工具链，商业化路径经历独立发展、百度控股后重新独立 [3] - 创始人马越曾个人负债1.8亿元，现平台汇聚1800万+开发者，为全球第二大代码托管平台 [3] - 自研DevOps工具链在金融、军工领域渗透率达80%，正谋求成为"开源第一股" [3] 傲鲨智能融资与战略布局 - 完成由彬复资本领投的两轮战略融资，累计至少五轮融资，老股东国仪资本跟投 [4] - 融资将用于千元级外骨骼产品线拓展、技术升级及全球化布局，从工业应用向消费级市场延伸 [4] - 公司曾参与《流浪地球2》拍摄，技术定位为"赋能人类无限力量" [4] 资本市场动态 - 老铺黄金上市不足一年再募资27亿港元，配售新股占比3.19%，每股折让8.03%，80%资金用于核心业务发展 [5] - 青岛啤酒拟6.65亿元收购即墨黄酒100%股权，交易含价格调整期损益条款 [5][6] - 中企云链二次递表港交所，联席保荐人为中信建投国际等四家机构 [6] 行业变动与企业事件 - 美国慧俪轻体申请第11章破产保护，主因免费课程、健身设备及减肥注射剂竞争加剧 [6] - 璞米资本计划18个月内关闭香港及上海办事处，战略重心转向印度市场 [6] - 珍爱网被曝未经授权发送引流短信，平台存在个人信息泄露及电诈隐患问题 [7]

私募股权及创业投资市场动态 - 2025年4月境内新增登记私募股权、创业投资基金管理人共12家，环比回落36.8% [1] - 新增备案私募股权投资基金、创业投资基金合计417只，同比、环比均增长近20个百分点 [1] - 国内一级股权投资市场共发生518起融资事件，环比增长10.0%，同比下降16.0% [1] - 披露总融资额约232.27亿元，较2024年4月近乎"腰斩"，较2025年3月缩水21.8% [1] - 平均单笔融资额约4483.91万元，仅较最低点略高761.53万元 [1] 中科创星投资概况 - 中科创星由中科院西安光机所联合社会资本发起创办，专注光电芯片、人工智能、航空航天、智能制造等硬科技领域 [2] - 旗下管理的西科天使基金、秦创原硬科技基金、陕西光电子集成基金等累计资金规模超110亿元 [2] - 2025年截至4月末仅登记备案1只新基金，注册出资额2201万元，已投资数据公司「数据宝」持股3.489% [2] - 2025年4月公开披露股权投资事件共10起，与2024年同期持平，较3月显著增长42.9% [2] - 2025年累计参投33个项目，约为2024年第三及第四季度投资数量总和的1.32倍 [2] 中科创星投资阶段与行业分布 - 本月参投项目中80%处于早期阶段，A轮占比六成 [4] - 两笔股权融资分别投向数据资产增值运营服务商「数据宝」和电池正极材料研发商「创能惠通」 [4] - 新材料、新能源和企业服务领域获投企业合计占比80% [4] - 同时布局医疗健康和生产制造赛道，投资创新药公司「赛蕴生物」和高精度光学元器公司「致微光学」 [4] 凯伏光电融资与技术创新 - 钙钛矿太阳电池研发企业「凯伏光电」完成天使轮融资，由中科创星领投，西安人才基金跟投 [6] - 融资资金用于加速"钙钛矿膜抽气结晶器"核心产品产业化，解决大面积钙钛矿薄膜制造难题 [6] - 公司自主研发的全尺寸系列钙钛矿膜抽气结晶器设备突破行业瓶颈，实现米级大面积高品质钙钛矿薄膜均匀结晶 [6][7] - 技术避免添加剂导致的组件良率低问题，为2米级大尺寸钙钛矿高效组件量产铺平道路 [7]

科创债市场概况 - 东方富海成为首批参与科创债试点的民营机构，计划发行5亿元科技创新债券[1] - 科创债自2021年试点以来累计发行1.19万亿元，是双创债（1117.3亿元）的10倍以上[3] - 2024年发行期限显著延长，10年期及以上占比达20%，此前以3-5年期为主[3] 发行主体结构 - 3A评级债券占比超85%，其中国企占54%、央企占43%，合计达97.81%，民企占比不足3%[4] - 银行和券商是发行主力，首批发债规模近700亿元，是创投机构（含国资）的10倍以上[9] - 主要发行行业为地产、公用事业和非银金融，国有创投平台多通过注入优质资产获取AAA评级[13] 利率与期限特征 - 科创债利率普遍低于普通公司债，各期限利差在0.3-0.5个百分点（如1年内期限利率2.01% vs 普通债2.54%）[14] - 科创票据利率同样呈现优势，10年期利率2.35%显著低于普通票据的4.34%[15] - 资金成本稳定在2%左右，与主体信用资质强相关，未显著降低优质发行人的融资成本[13] 政策导向与实际效果 - 政策意图为引导资金"投小、投早、投长期、投硬科技"，但实际资金主要流向国资体系[3][6] - 国有创投平台发行的科创债具有"城投债"特征，被市场评价为"科创的皮，城投的核"[13] - AIC（金融资产公司）试点范围扩大至18城，股权投资占比上限从4%提至10%，但纯股权项目占比仍不足1%[16] 对创业公司的影响 - 成熟期科技企业贷款利率从2021年的8%降至3%，股权融资（含回购条款）性价比相对下降[18] - 无科创属性的创业公司难以通过该渠道融资，需依赖其他周转方式[18] - 头部民资创投机构可尝试申请，但批文获取和利率压降存在门槛[8][18]

科技创新债券政策支持 - 中国人民银行与中国证监会联合发布公告支持发行科技创新债券 聚焦丰富产品体系和配套机制 [1] - 发行主体包括金融机构(商业银行 证券公司 金融资产投资公司) 科技型企业(成长期和成熟期) 私募股权投资机构(头部创投机构) [1] - 政策酝酿自两会期间 债市"科技板"正式亮相 消除科技与资本间阻碍 [1] 当前科创债券市场现状 - 发行人结构以传统行业为主(建筑装饰 煤炭 公用事业等) 对高科技产业直接支持不足 [1] - 存量科创债久期约2.88年 短期融资灵活但中长期支持有限 [1] - 国企主导发行 民营科技企业参与度低且融资成本显著高于国企 [1] 政策优化方向 - 允许灵活选择发行方式和融资期限 创新债券条款匹配资金需求特点 [2] - 地方政府可设风险补偿基金 提供贴息和政府性融资担保支持 [2] - 信用评级机构将创新评级体系以适应科技企业和股权投资机构特点 [2] 市场发展前景 - 商业银行 证券公司 创投机构 科创企业共同参与构建生态体系 [2] - 完善注册流程和配套机制后将形成"债—贷—股—保"全周期支持体系 [2] - 全方位资金支持模式将为科技创新生态注入持续发展动力 [2]

金融服务民营企业 - 金融服务重点领域和关键环节的民营企业 发力点放在"一业一策"上 立足行业产业特点 提供有针对性的金融服务 [1] 科技金融服务模式 - 金融监管总局着力完善科技金融服务模式 促进投融资结合 开展金融资产投资公司股权投资试点 支持投资科技创新企业 [1] - 目前已设立74只私募股权投资基金 [1] - 在18个试点城市落地科技企业并购贷款 支持科技企业畅通资本循环 [1] 民营企业表现 - 近年来民营企业在高新技术和新兴产业领域表现亮眼 [1]

债券市场"科技板"政策进展 - 中国人民银行行长潘功胜宣布债券市场"科技板"相关政策和准备工作已基本完成 [1][3] - 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构三类主体发行科技创新债券 [3][4] - 目前近500家市场机构计划发行超3000亿元科技创新债券 [3] 私募股权投资机构发债支持措施 - 人民银行创设科技创新债券风险分担工具 提供低成本再贷款资金购买债券 [3] - 与地方政府、市场化增信机构共同分担违约损失风险 降低融资成本 [3] - 支持发行8年期、10年期等长期限债券 匹配股权投资周期特点 [3] 地方政府配套政策动态 - 北京市2022年出台政策支持创投机构发债融资 [6] - 山东省2022年推出措施支持发行创投债、基金债 [6] - 上海市2024年明确支持合格机构发行5-10年创新创业公司债券 [7] - 深圳市2024年鼓励发行5-10年科创债 推动债务融资工具创新 [7] 已落地发债案例 - 上海国投公司2024年4月发行50亿元15年期科创债 利率2.1% 投向集成电路等三大产业 [8] - 无锡产业集团发行2亿元3年期科创票据 用于集成电路基金投资 [8] - 武汉洪山区科投集团通过资产证券化、科创债扩容母基金规模 [8] 市场参与动态 - 10余家证券公司筹备申报约160亿元科创债 配套支持措施研究中 [9] - 创投机构需定期向债券投资者披露项目进展及估值波动情况 [9] - 杉域资本认为科创债新增资金来源 优化募资结构 缓解募资难题 [10] 政策背景与行业影响 - 2024年中央政治局会议提出创新债券市场"科技板" 培育新质生产力 [4] - 债市"科技板"设计针对科技创新企业需求 提供全生命周期金融服务 [5] - 政策与技术突破推动一级市场回暖 人工智能等前沿赛道受资本聚焦 [11]