报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日黑色板块小幅下跌，现货成交一般偏弱 本周钢联数据显示五大材生产分化，电炉减产，长流程产线转产，螺纹大幅减产，其他品种增产 目前处于钢材需求淡季，需求恢复一般，螺纹减产使其库存去化，其他品种累库 预计本周铁水产量维持高位，下周起钢材需求或修复，钢材可能步入库存拐点 近期市场消息多，黑色板块前期下跌估值偏低 随着旺季来临，钢材需求改善，国庆前补库，黑色板块有支撑 若9 - 10月下游需求超预期修复，钢价有进一步上涨可能，“十五五”计划也会影响盘面波动 预计短期钢价维持震荡偏强走势，后续需关注旺季需求、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观和产业政策 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 螺纹期货：RB05收3204元/吨，跌33元；RB10收3054元/吨，跌20元；RB01收3147元/吨，跌21元 05、10、01合约螺纹盘面利润分别为 - 104元/吨、 - 243元/吨、 - 134元/吨，较昨日分别跌19元/吨、10元/吨、2元/吨 [3] - 螺纹现货：上海中天3210元/吨，跌20元；南京西城3340元/吨，跌10元；山东石横3310元/吨，涨20元；唐山唐钢3190元/吨，跌10元 最便宜交割品折标准品3210元/吨 唐山钢坯3040元/吨，跌20元；华东废钢2130元/吨，持平 [3] - 螺纹现货地区价差及利润：上海螺纹 - 北京螺纹价差70元/吨，持平；上海螺纹 - 广州螺纹价差 - 110元/吨，跌20元等 调坯轧材利润70元/吨，跌10元；华东螺纹利润 - 178元/吨，跌12元等 [3] - 热卷期货：HC05收3367元/吨，跌32元；HC10收3397元/吨，跌27元；HC01收3354元/吨，跌36元 05、10、01合约热卷盘面利润分别为59元/吨、100元/吨、73元/吨，较昨日分别跌18元/吨、17元/吨、17元/吨 [3] - 热卷现货：天津河钢热卷3340元/吨，持平；乐从日钢热卷3400元/吨，持平；上海鞍钢热卷3420元/吨，持平 最便宜交割品折标准品3400元/吨 乐从马钢冷轧3940元/吨，跌10元；上海马钢冷轧3930元/吨，跌10元 [3] - 热卷现货地区价差及利润：上海热卷 - 天津热卷价差20元/吨，持平；上海热卷 - 乐从热卷价差20元/吨，持平 天津热卷利润 - 207元/吨，涨8元；华东热卷利润 - 71元/吨，涨7元 [3] 市场研判 - 相关价格：网价上海中天螺纹3210元（ - 20），北京敬业3170元（ - 20），上海鞍钢热卷3420元（ - ），天津河钢热卷3340元（ - ） [7] - 交易策略：单边维持震荡偏强走势，可逢低轻仓试多；套利建议1 - 5正套继续持有，建议做空卷螺差；期权可做多RB01虚值期权 [9] - 重要资讯：截至9月16日，样本建筑工地资金到位率为59.39%，周环比上升0.15个百分点 其中，非房建项目资金到位率为61.21%，周环比上升0.18个百分点；房建项目资金到位率为50.58%，周环比下降0.17个百分点 [9] - 产量及库存：本周螺纹小样本产量206.45万吨，环比 - 5.48吨，表需测算210.03万吨（农历同比 - 17.8%），环比 + 11.96万吨 厂库 - 1.56万吨，社库 - 2.02万吨，总体库存 - 3.58万吨 热卷本周产量326.49万吨，环比 + 1.35万吨，表需测算321.82万吨（农历同比 + 1.08%），环比 - 4.34万吨 厂库 + 0.42万吨，社库 + 4.25万吨，总体库存 + 4.67万吨 五大品种钢材整体产量 - 1.78万吨，厂库环比 - 1.14万吨，社库 + 6.27万吨，总库存 + 5.13万吨 [11] 相关附图 - 包含螺纹钢和热轧板卷各合约价格、基差、价差、盘面利润、现金利润、成本、地区价差等相关历史数据图表 [16][17][18]

| | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | DCE01 | 800.0 | 804.5 | -4.5 | I01-I05 | 21.5 | 22.0 | -0.5 | | DCE05 | 778.5 | 782.5 | -4.0 | I05-I09 | 19.5 | 19.0 | 0.5 | | DCE09 | 759.0 | 763.5 | -4.5 | I09-I01 | -41.0 | -41.0 | 0.0 | | 现货 | 昨天 | 前天 | 涨跌 | 折标准品 | 01厂库基差 | 05厂库基差 | 09厂库基差 | | PB粉(60.8%) | 783 | 785 | -2 | 853 | 40 | 62 | 81 | | 纽曼粉 | 793 | 793 | 0 | 849 | 36 | 58 | 77 | | 麦克粉 | 784 | 785 | -1 | 851 | 38 | 60 | 79 | | 金布巴粉(60.5%) | 767 | 768 | -1 | 8 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行，建材产量小幅回落库存累积放缓表需小幅回升，但8月螺纹产量同比大幅增加对市场情绪有一定利空影响[1] - 铁矿石预计矿价呈现窄幅震荡走势，供应端发运量有增有减，需求端铁水产量环比增加但钢厂盈利率下滑，港口和钢厂库存环比增加[1] - 焦煤预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行，供应端产地供应缓慢恢复略紧，需求端下游采购补库增加但整体心态谨慎[1] - 焦炭预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行，供应端焦企开工稳定库存低位，需求端下游钢厂复产铁水产量回升但钢厂库存多在中高位采购按需为主[1] - 锰硅预计短期跟随黑色板块震荡偏强运行，基本面驱动有限，供应处于高位，需求端支撑有限，样本企业库存累积[1][3] - 硅铁预计短期跟随黑色整体震荡偏强运行，基本面驱动力度有限，周产量处于高位，需求端驱动不强，样本企业库存创新高[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2601合约收盘3168元/吨涨0.06%持仓增0.71万手，现货价格平稳成交回落，本周全国建材产量降3.18万吨至405.92万吨，社库增10.06万吨至662.27万吨，厂库降2.89万吨至314.15万吨，表需升5.7万吨至243.78万吨，8月中国钢筋产量1541.2万吨同比增23.6%，1 - 8月累计产量12867.8万吨同比增0.3%[1] - 铁矿石：期货主力合约i2601收于804.5元/吨涨0.12%，成交25万手增仓0.2万手，港口现货主流品种价格下跌，澳洲发运量增加，巴西发运量触底反弹，其他国家发运量增加，限产后复产铁水产量环比增至240.55万吨，钢厂盈利率下滑，47个港口进口铁矿库存环比增30.4万吨，钢厂库存环比增53万吨[1] - 焦煤：焦煤2601合约收盘1233元/吨跌0.6%持仓量减3070手，山西临汾地区主焦煤上调16元至965元/吨，蒙煤市场偏强运行，产地供应缓慢恢复略紧，下游部分焦企因库存低位少量补库，双焦期货盘面上涨，钢价近期偏强运行，市场情绪升温，下游采购补库增加[1] - 焦炭：焦炭2601合约收盘1734.5元/吨跌0.03%持仓量减365手，港口焦炭现货市场报价平稳，焦企开工稳定，焦炭发运顺畅，部分焦企厂内库存延续增势，整体库存仍处低位，下游钢厂复产持续，铁水产量持续回升[1] - 锰硅：周三主力合约报收5990元/吨涨0.47%，主力合约持仓环比降8872手至32.68万手，各地区市场价5700 - 5850元/吨，内蒙古、宁夏地区持平，主流钢招价格未敲定，9月询盘价5800元/吨，上月招标定价6200元/吨，短期供应处于高位，需求端样本钢厂锰硅需求量当周值连续两周环比下降，样本企业库存水平逐渐累积[1][3] - 硅铁：周三主力合约报收5766元/吨涨0.24%，主力合约持仓环比降4542手至20.79万手，各地区汇总价格约5350 - 5400元/吨，内蒙古、宁夏地区下调50元/吨，周产量处于相对高位且短期难减量，主流钢招量增价减，其余钢招陆续进行，下游钢厂实际消耗数量有限，60家硅铁样本企业库存创近年来同期新高[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|-69.0|1.0|01合约|92.0|-12.0|上海|3260.0|-10.0| ||5 - 10月|163.0|-4.0|05合约|23.0|-11.0|北京|3190.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3350.0|0.0| |热卷|1 - 5月|-9.0|-1.0|01合约|30.0|2.0|上海|3420.0|-10.0| ||5 - 10月|-25.0|-2.0|05合约|21.0|1.0|天津|3390.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3470.0|-20.0| |铁矿|1 - 5月|22.0|0.5|01合约|39.9|-3.2|PB粉|795.0|-2.0| ||5 - 9月|19.0|-0.5|05合约|61.9|-2.7|超特粉|715.0|3.0| |焦炭|1 - 5月|-129.0|9.5|01合约|-90.8|0.5|日照准一|1480.0|0.0| ||5 - 9月|-36.5|3.5|05合约|-219.8|10.0| | | | |焦煤|1 - 5月|-80.0|9.0|01合约|-59.0|7.5|山西中硫主焦|1366.0|0.0| ||5 - 9月|-54.0|-3.0|05合约|-139.0|16.5| | | | |锰硅|1 - 5月|-34.0|2.0|01合约|-260.0|-46.0|宁夏|5700.0|0.0| ||5 - 9月|-30.0|-16.0|05合约|-294.0|-44.0|内蒙|5730.0|0.0| ||| | | | | |广西|5750.0|0.0| |硅铁|1 - 5月|-104.0|0.0|01合约|-292.0|-112.0|宁夏|5350.0|-50.0| ||5 - 9月|-74.0|34.0|05合约|-396.0|-112.0|内蒙|5350.0|-50.0| ||| | | | | |青海|5370.0|-30.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-69.7|0.6|卷螺差|222.0|-14.0|焦煤比|1.4|0.01| | |长流程利润|2.6|-10.0|螺矿比|3.9|0.00|焦矿比|2.2|0.00| | |短流程利润|-15.9|-10.0|螺焦比|1.8|0.00|双硅差|248.0|-16.00|[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[17][18][22][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[28][32][33][34][37][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941[54] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082[54] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538[54] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960[55]

热轧普通板卷市场价格分析 - 2025年8月下旬热轧普通板卷（4.75—11.5mm，Q235）市场价格为3444.9元/吨 [1] - 2025年8月下旬价格同比上涨6.9% [1] - 2025年8月下旬价格环比下滑1.07% [1] 历史价格比较 - 近5年同时期价格在2021年8下旬达到最大值，为5820.2元/吨 [1] - 数据涵盖2019年至2025年8月下旬的市场价格变动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月17日铁合金期货价格震荡偏强，硅铁主力合约收盘5766，上涨1.16%，持仓减少4542手；锰硅主力合约收盘5990，上涨0.77%，持仓减少8872手 [5] - 硅铁现货价格稳中偏弱，部分区域下跌30至50元/吨，供应端产量小幅下降但总量仍高，需求端数据表现一般使市场对政策预期升温，市场情绪受中美经贸谈判进展提振，短期跟随反弹但高供应压力犹存 [5] - 锰硅锰矿现货整体平稳，锰硅现货价格稳中偏弱，部分区域下跌20元/吨，供应端产量略有增加，需求端铁水产量高但电炉开工率下降拖累需求，成本端锰矿价格坚挺有支撑，短期底部震荡 [5] - 交易策略为单边宏观情绪偏暖短期跟随偏强但高供应压力犹存目标不宜过高，套利观望，期权卖出跨式期权组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5766，日变动66，周变动138，成交量165669，日变化 -45267，持仓量212449，日变化 -4542；SM主力合约收盘价5990，日变动46，周变动136，成交量169284，日变化 -50960，持仓量326849，日变化 -8872 [4] - 现货方面，72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津等地价格有不同程度变动，硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津等地价格也有相应变动 [4] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地与主力合约基差及SF - SM价差有日变动和周变动 [4] - 原材料方面，天津港锰矿（澳块、南非半碳酸、加蓬块等）和兰炭小料（陕西、宁夏、内蒙等地）价格有日变动和周变动 [4] 市场研判 - 交易策略：单边宏观情绪偏暖短期跟随偏强但高供应压力犹存目标不宜过高；套利观望；期权卖出跨式期权组合 [6] - 重要资讯：17日天津港锰矿现货不同品种有报价；财政部发布2025年1 - 8月财政收支情况，企业所得税收入31477亿元同比增长0.3%，个人所得税收入10547亿元同比增长8.9% [7] 相关附图 - 铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等相关图表展示数据 [8][10][11][13][14][16][17][21][24] - 硅铁成本与利润方面，内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地生产成本和利润情况不同 [16] - 硅锰成本与利润方面，内蒙、宁夏、广西、贵州等地生产成本和利润情况不同 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、锰硅、硅铁预计短期震荡偏强运行；铁矿石预计呈现高位震荡走势；焦煤、焦炭预计短期宽幅震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：昨日螺纹盘面震荡上涨，2601合约收盘3166元/吨，涨30元/吨，涨幅0.96%，持仓减2.18万手；现货价小涨，成交略回落，唐山方坯涨30元/吨，杭州螺纹涨30元/吨，全国建材成交量11.05万吨；中央督察多地，新疆、内蒙查煤炭超产，市场反内卷预期增强；传言唐山会议要求减排50%，钢铁、焦化企业有停产、延长结焦时间等措施，预计短期螺纹盘面震荡偏强 [1] - 铁矿石：昨日主力合约i2601涨至803.5元/吨，涨7.5元/吨，涨幅0.9%，成交40万手，减仓0.3万手；港口现货主流品种价涨；供应端，澳洲、巴西及其他国家发运量有增加；需求端，限产后复产，铁水产量增11.71万吨至240.55万吨，钢厂盈利率下滑；47个港口进口铁矿库存增30.40万吨，钢厂库存增53万吨，预计矿价高位震荡 [1] - 焦煤：昨日盘面涨，2601合约收盘1240.5元/吨，涨53元/吨，涨幅4.46%，持仓量增33930手；山西吕梁主焦原煤上调35元，蒙煤市场偏强；供应端，煤矿正常生产，炼焦煤价偏弱，焦企采购放缓，煤矿出货压力不大，库存积累不影响生产，双焦期货盘面上涨，市场情绪升温；需求端，焦炭二轮降价后焦企利润压缩，采购积极性放缓，钢厂利润一般，控制到货，焦钢企业按需补库，预计短期宽幅震荡 [1] - 焦炭：昨日盘面涨，2601合约收盘1735元/吨，涨46.5元/吨，涨幅2.75%，持仓量减406手；港口现货报价涨，日照港准一级冶金焦涨50元/吨；供应方面，两轮降价后焦企盈利下滑，多数盈亏平衡边缘，生产总体持稳，供应充足，唐山减排或影响区域供应；需求端，钢材价格回升，钢厂利润一般，高炉开工高位，唐山部分钢厂减产，按需采购，预计短期宽幅震荡 [1] - 锰硅：周二期价震荡走强，主力合约报收5944元/吨，涨1.02%，持仓增7995手至33.57万手；各地区市场价上调；昨日黑色板块偏强，焦煤、焦炭领涨，锰硅期价重心上移；近期市场消息多，有国内外、行业内外利好预期，市场情绪提振，厂商报价上调；供需层面，周产量高位且有增量空间，需求端螺纹产量低位，样本钢厂需求量连降两周；成本端，锰矿库存稳中有增，价格坚挺；库存端，63家样本企业库存连增两周，预计短期震荡偏强，上方空间不过高，关注市场情绪变化 [1] - 硅铁：周二期价震荡走强，主力合约报收5700元/吨，涨0.71%，持仓降810手至21.24万手；各地区汇总价格上调；昨日黑色板块偏强，硅铁期价重心上移；近期市场情绪转暖；基本面，供应端周产量难降，处于高位；需求端，主流钢招量增价减，样本钢厂需求量连降两周，驱动有限；成本端，上周生产成本震荡上移，宁夏地区约5490元/吨；库存端，60家样本企业库存创新高，预计短期跟随黑色整体震荡略偏强，关注市场情绪变化 [1][3] 日度数据监测 - 合约价差、基差、现货价格：各品种不同合约价差、基差及现货价格有环比变化，如螺纹1 - 5月合约价差-70.0，环比-1.0；01合约基差104.0，环比0.0；上海现货3270.0，环比30.0等 [4] - 利润、价差：各品种利润、价差有环比变化，如螺纹盘面利润-70.3，环比-5.6；卷螺差236.0，环比2.0等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表 [5][6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表 [16][17][18][20][22][23][24][25] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差图表 [26][27][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][41] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表 [42][43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表 [46][48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [54] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项郑商所相关荣誉 [54] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [54] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个期货市场进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需关注市场动态和相关因素变化 谨慎做出投资决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - 周二早盘主要指数高开后冲高回落 四大期指主力合约涨跌分化 科技主线重回强势 资金呈现板块轮动 机械硬件行业活跃 金融股回调 [2][3] - 操作上 当前各主力合约基差率不同 本周美联储议息 若波动率下降 可尝试双买策略 [4] 国债期货 - 收盘多数上涨 银行间主要利率债收益率普遍下行 央行近期适度投放流动性 资金面维持收敛状态 [5] - 操作上 债市多空交织 建议投资者暂观望 关注资金面动向、央行操作和增量宽信用政策 [6] 贵金属 - 美联储决议前夕 市场对货币宽松预期升温 美元指数跌至年内最低点 金银冲高 但国际银价受有色板块回调拖累下跌 [7][8] - 后市展望 美联储大概率降息 但市场波动或加剧 单边建议观望后逢低买入 白银可逢高卖出虚值看跌期权 关注多头资金流向 [8][9] 有色金属 铜 - 盘面减仓回调 现货价格上涨 消费端受高价抑制 供应端精铜产量预计下降 需求端开工率旺季表现偏弱 库存呈现不同变化 [10][11][12] - 逻辑上 9月降息预期提振铜价 但后续影响需关注降息背景 基本面呈“弱现实 + 稳预期” 预计短期震荡 主力参考80000 - 82000 [13] 氧化铝 - 期价触底反弹 现货价格松动 供应增加 库存有变化 市场处于“高供应、高库存、弱需求”格局 [13][15][16] - 预计短期主力合约在2900 - 3200元/吨区间震荡 中期若成本支撑下移且需求未改善 价格有下行压力 可逢高布局空单 [16] 铝 - 盘面高位震荡 现货价格持平 供应增加 需求处于淡旺季转换阶段 库存去库进程反复 [17][18][19] - 预计短期铝价维持偏强震荡 主力合约参考区间20600 - 21400元/吨 关注库存、订单和政策动向 [19] 铝合金 - 现货价格持平 供应开工率或小幅增长 需求有望温和修复 库存累库 [21] - 预计短期延续高位震荡 主力参考20200 - 20800运行 可考虑套利操作 [22] 锌 - 锌价外强内弱 现货成交一般 供应宽松 需求旺季表现尚可 库存国内累库、LME去库 [22][23][25] - 预计短期震荡 主力参考21800 - 22800 [26] 锡 - 现货价格维持高位 交投清淡 供应紧张 需求疲软 库存增加 [26][27][28] - 预计锡价延续高位震荡 关注缅甸锡矿进口情况 运行区间参考285000 - 265000 [29] 镍 - 现货价格上涨 供应产量增加 需求各领域表现不同 库存海外高位、国内社会库存小增、保税区库存回落 [29][30][31] - 预计盘面偏强区间震荡 主力参考120000 - 125000 关注宏观和原料动态 [32] 不锈钢 - 现货价格下跌 原料价格坚挺 供应排产增加 库存去化慢 [33][34][35] - 预计短期盘面区间震荡 主力运行区间参考12800 - 13400 关注原料和旺季需求 [35] 碳酸锂 - 现货价格有分化 供应增加 需求稳健偏乐观 库存去库 [37][38][39] - 预计短期盘面偏强震荡整理 主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [39] 黑色金属 钢材 - 现货螺纹涨幅大于热卷 成本端受限产和复产预期影响 供应产量有变化 需求季节性回落 库存增加 [40][41][42] - 预计价格向上修复 可短多尝试 螺纹关注3350元 热卷关注3500元 [43] 铁矿石 - 现货和期货价格上涨 基差不同 供应全球发运回升、到港量下降 需求铁水产量回升、补库需求增加 库存港口小幅去库、钢厂库存增加 [44][45][46] - 预计单边震荡偏多 区间参考780 - 850 单边逢低做多2601合约 套利多铁矿空热卷 [46] 焦煤 - 期货强势上涨 现货竞拍价格企稳 供应主产区煤矿复产 需求铁水和焦化开工提升 库存整体中位略降 [47][48][49] - 单边建议逢低做多2601合约 区间参考1070 - 1300 套利多焦煤空焦炭 [49] 焦炭 - 期货强势上涨 现货第二轮提降落地 供应焦化复产 需求铁水回升 库存整体中位略增 [51][53][55] - 投机建议逢低做多2601合约 区间参考1650 - 1800 套利多焦煤空焦炭 [56] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格有变化 成交减少 开机率下降 美豆相关数据表现不同 巴西种植受干旱影响 [57][58] - 预计国内两粕下跌空间不大 01合约维持在3000 - 3100区间操作 [59] 生猪 - 现货价格震荡偏弱 出栏均重增加 养殖端出栏回升 需求回升但承接供应有变数 [60][61] - 预计期现价格继续磨底 [61] 玉米 - 现货价格部分地区有变动 港口库存有变化 东北地区余粮不足、新季上市慢 华北地区新季上市增量 [62][63] - 预计短期市场供需宽松 盘面震荡偏弱 中期维持偏弱局面 [63] 白糖 - 原糖价格触底反弹 国内糖价维持震荡 进口放量 国内销售数据偏差 库存增加 [64] - 预计短期受原糖反弹影响盘面在5500附近企稳 整体反弹空间有限 后期逢高做空 [64] 棉花 - 美棉数据表现不同 国内郑棉仓单减少 皮棉价格微涨、棉纱价格下跌 供应机采籽棉将开秤 需求下游成品库存下降但出货放缓 [66][67][68] - 预计短期国内棉价区间震荡 远期新棉上市后相对承压 [66] 鸡蛋 - 现货价格多数稳定少数上涨 供应存栏量高、产蛋率和蛋重回升、冷库蛋出库 需求双节临近采购增加但后续或转淡 [69] - 预计盘面反弹高度有限 [69] 油脂 - 连豆油和菜油上涨 棕榈油出口数据增长 国内库存增加 需求表现不同 [70][71][72] - 预计棕榈油期货震荡走强 连棕油跟随上涨 豆油受供应支撑 国内多空并存 [72] 红枣 - 现货价格下调 市场货源供应少量 双节备货不及预期 红枣减产但幅度存疑 处于天气炒作阶段 [73] - 预计盘面震荡偏弱 关注10700支撑 短线操作 [73] 苹果 - 现货市场不同产区表现不同 西部产区早富士上货量增多 山东产区红将军上色中 库存富士行情分化 [74][75] - 预计西部产区好货价格高位稳定 山东产区大量交易尚需等待 [75] 能源化工 原油 - 价格上涨 受俄乌冲突、美联储降息预期等因素影响 OPEC+将开会讨论产能上限 日本对俄油关税持谨慎立场 G7筹备新制裁方案 中国下发成品油出口配额 [76][77][78] - 建议单边观望 关注各品种压力位 期权等待波动放大后做扩 [79] 尿素 - 现货价格有变动 供应日产下降、部分装置检修和复产 需求农业空档、工业刚需 库存增加 外盘印度招标缩量 [80][81][82] - 建议单边观望 短期支撑位1630 - 1650元/吨 期权逢高做缩 [83] PX - 现货价格小幅下跌 利润下降 供应开工回升 需求短期有支撑但后续有限 [83][84][85] - 预计短期在6600 - 6900震荡 [85] PTA - 现货市场商谈氛围一般 利润有变化 供应负荷提升 需求聚酯负荷提升但产销偏弱 [86][87] - 预计短期在4600 - 4800区间震荡 TA1 - 5滚动反套 [87] 短纤 - 现货价格区间商谈 利润有变化 供应负荷恢复 需求旺季但新订单跟进有限 [88] - 单边同PTA 盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [88] 瓶片 - 现货市场成交气氛一般 成本加工费有数据 供应开工率持平 库存增加 需求软饮料产量下降、瓶片消费量和出口量增加 [89][90] - 预计PR跟随成本端波动 加工费在350 - 500元/吨区间波动 [90] 乙二醇 - 现货价格高位震荡回落 供应开工率增加 库存港口增加 需求同PTA [91] - 建议EG单边观望 EG1 - 5反套 [91] 烧碱 - 现货报价多数下调 开工负荷率提升 库存部分地区增加 供应西北和东北有检修 需求主力氧化铝企业接货较好但自身过剩 非铝端需求走好但支撑有限 [92][93][94] - 预计盘面价格回落空间有限 关注氧化铝厂拿货和装置波动 [94] PVC - 现货价格上涨 成交清淡 开工负荷率提升 库存企业厂库库存天数下降 供应检修企业多、产量预计下降 需求下游制品开工率提升 [95][96] - 预计9 - 10月旺季止跌 关注需求实际好转 [96] 纯苯 - 现货价格上涨 供应产量增加、开工率下降 库存减少 需求下游开工下降明显 [97] - 预计BZ2603单边跟随苯乙烯震荡偏强 [97] 苯乙烯 - 现货市场走高震荡 利润亏损 供应产量下降、开工率下降 库存港口减少 需求下游开工好转 [98][99] - 预计EB10短期滚动低多 关注7200附近压力 EB11 - BZ11价差低位做扩 [99] 合成橡胶 - 原料和现货价格有数据 产量和开工率有变化 库存丁二烯减少、顺丁橡胶增加 供应部分装置检修 需求产能利用率提升 [100][101][102] - 关注BR2511在11400附近支撑 预计震荡 [102] LLDPE - 现货价格变动不大 成交环比走弱 供应产能利用率下降、部分装置检修 需求下游开工率提升 库存两油累库、煤化工和社库去库 [103] - 建议LP扩继续持有 [103] PP - 现货价格维持 供应产能利用率提升 需求下游开工率提升 库存上游去库、贸易商累库 [103][104] - 预计价格在6950 - 7300区间 [104] 甲醇 - 现货成交尚可 基差有变化 供应全国开工率下降 需求MTO开工率下降 库存全国大幅累库 [105] - 建议区间操作2250 - 2550 [105] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有数据 轮胎开工率提升、库存有变化 马来西亚天胶出口、进口、产量和库存有数据 [106][107][108] - 预计01合约区间15000 - 16500 关注主产区原料产出和拉尼娜现象 [109] 多晶硅 - 现货价格有数据 供应8月产量增加、9月或下滑 需求组件需求低位且海外出口预计下降 库存累库 [109][110][111] - 建议暂观望 关注企业自律会议情况 [112] 工业硅 - 现货价格上涨 供应8月产量增加、9月预计继续增加 需求多晶硅、有机硅和铝硅合金需求不同 库存社会库存增加 [112][113][114] - 建议逢低试多 价格波动区间8000 - 9500元/吨 [114][115] 纯碱和玻璃 - 现货行情纯碱重碱、玻璃沙河成交均价有数据 供应纯碱产量增加、库存减少 玻璃产量增加、库存减少 [116][117] - 纯碱预计受宏观情绪提振反弹但基本面偏空 可反弹逢高短空 玻璃预计盘面反弹 关注政策和旺季需求 均建议观望 [117][118]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 钢材资金风偏好转，产业等待旺季需求高点确认，单边观望，盘面套利阶段性关注01合约卷螺差收缩，期现关注反套（终端买入套保）[2][7] - 硅铁锰硅情绪改善但基本面有隐忧，产业客户关注期现正套[3][7] - 焦煤焦炭煤矿查超产预期再起，前期多单继续持有[5][7] - 铁矿石补库周期内支撑仍存，高度取决于钢材需求成色，延续低多思路[6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 9月15日远月合约中，RB2605收盘价3205元/吨，涨42元，涨幅1.33%；HC2605收盘价3374元/吨，涨29元，涨幅0.87%；I2605收盘价774.5元/吨，跌2元，跌幅0.26%；J2605收盘价1828元/吨，涨78.5元，涨幅4.49%；JM2605收盘价1284.5元/吨，涨64元，涨幅5.24%[1] - 9月15日近月合约（主力合约）中，RB2601收盘价3136元/吨，涨29元，涨幅0.93%；HC2601收盘价3370元/吨，涨29元，涨幅0.87%；I2601收盘价796元/吨，跌2.5元，跌幅0.31%；J2601收盘价1688.5元/吨，涨74.5元，涨幅4.62%；JM2601收盘价1187.5元/吨，涨50元，涨幅4.40%[1] - 9月15日跨月价差方面，RB2601 - 2605为 - 69元/吨，跌13元；HC2601 - 2605为 - 4元/吨，跌7元；I2601 - 2605为21.5元/吨，持平；J2601 - 2605为 - 139.5元/吨，跌0.5元；JM2601 - 2605为 - 97元/吨，跌2.5元[1] - 9月15日价差/比价/利润方面，卷螺差234元/吨，跌3元；螺矿比3.94，涨0.03；煤焦比1.42，持平；螺纹盘面利润 - 79.4元/吨，跌16.73元；焦化盘面利润109.13元/吨，涨5.81元[1] 现货市场 - 9月15日上海螺纹3260元/吨，涨12.5元；天津螺纹3230元/吨，涨40元；广州螺纹3330元/吨，涨90元；唐山普方坯3030元/吨，涨20元；普氏指数105.5，涨0.85[1] - 9月15日上海热卷3420元/吨，涨10元；杭州热卷3440元/吨，持平；广州热卷3390元/吨，持平；坯材价差230元/吨，涨30元；日照港PB粉796元/吨，涨5元[1] - 9月15日青岛港超特粉700元/吨，涨9元；某矿738元/吨，涨10元；甘其毛都炼焦精煤（出库）1130元/吨，持平；青岛港准一级焦1480元/吨，持平；青岛港PB粉796元/吨，涨5元[1] - 9月15日基差方面，HC主力50元/吨，涨4元；RB主力124元/吨，涨41元；I主力26元/吨，涨2元；J主力 - 62.1元/吨，跌63元；JM主力 - 27.5元/吨，跌43元[1] 各品种分析 钢材 - 周一期货市场情绪尚可，现货成交环比改善，旺季现货流动性或回暖 近期宏观层面美国降息预期强化，国内8月经济数据催化政策出台预期，利好市场风偏 “金九银十” 旺季钢材供需两端环比或改善，螺纹表需高点常出现在9月 铁水产量重回240万吨附近，为炉料提供成本支撑，但钢材价格主动反弹需需求指标向上提速确认 建材高产量下累库斜率和同比库存超历史同期，增加远端担忧，热卷库存水平尚可 期价估值中性，单边价格驱动暂不强烈，近两周关注旺季需求能否提速提供反弹驱动，基差阶段性利于终端用户买入套保[2] 硅铁锰硅 - 短期市场情绪波动大，双硅跟随黑色板块交易风格切换 基本面前期合金亏损状态扭亏为盈，行业平均利润大幅修复，供给延续增量，短期行业自律不乐观，难有大规模减产 “金九银十” 终端需求待验证，钢厂利润承压，铁水和电炉开工向下风险累积，冲击双硅需求 近期库存逐步累积，行业库存仍偏高，去化压力大[3] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭第二轮提降落地，仓单成本1535，受盘面走强影响市场情绪回暖，继续提降预期下降，港口贸易准一焦炭报价1430（ + 40），焦煤价格指数1182.0（ + 0.4）；蒙煤方面口岸期现企业报价提高，但下游接受意愿不足，成交有限 期货端黑链指数增仓上涨，煤焦领涨 市场传闻新疆部分煤矿超产停产，机构调研未证实 基本面上钢材数据差，螺纹钢旺季需求未改善且累库，炉料价格上涨无法向下游传导，黑色基本面边际走弱 考虑盘面前低可能已计价2 - 3轮提降，盘面对第二轮提降反应有限 在国内政策预期和海外降息影响下，煤焦底部支撑坚挺，临近国庆补库窗口期，煤矿供给低，盘面有涨价预期，前期多单继续持有[5] 铁矿石 - 本期铁水大幅回升至240.55万吨，钢厂针对国庆假期补库，未来铁矿库存将从港口向厂内轮转，需求端回升支撑价格 本期钢材表需略有回升，主要源于热卷，螺纹表需略有回落，季节性看螺纹表需后续有回升空间，若钢厂建材端不减产或转产，螺纹库存将快速累库 国庆假期前补库周期内铁矿支撑存在，但高度取决于钢材需求成色 铁矿下半年供应增量预期抑制价格上涨高度 考虑 “反内卷” 政策及商品市场趋势预判，钢材价格低点已出现，长期维持逢低做多观点[6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行研究分析，涵盖金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等领域 ，对各品种市场情况、基本面、逻辑等分析并给出操作建议 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 周一A股早盘高开后日内震荡分化，期指主力合约多部分下挫，基差快速修复 [2][3] - 国内8月消费、投资数据环比7月走弱，海外韩美关税谈判有变数，中美举行经贸会谈 [3][4] - 9月15日A股交易额缩量，央行开展逆回购操作实现单日净投放 [4] - 建议关注本周美联储9月议息，若波动率持续下降可尝试做期权双买策略 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债尾盘走弱收益率多数上行 [5] - 央行开展逆回购操作，资金面税期略显收敛但受央行操作支撑整体收敛程度暂不明显 [5][6] - 8月经济数据显示内需仍待提振，失业率上升，房地产开发投资和销售额下降 [6] - 建议单边策略暂观望，关注资金面、权益市场和基本面变化，以及是否出台增量宽信用政策 [7] 贵金属 - 美联储FOMC会议前夕特朗普喊话降息，市场对美联储独立性和公信力受损担忧升温，美元走弱，贵金属价格续涨 [8][9] - 美国就业市场下行风险增加，美联储政策路径打压美元指数，欧美政治局势动荡增加贵金属避险配置需求 [9][10] - 建议黄金短期单边在20日均线上方逢低谨慎买入或卖出虚值看跌期权，白银建议逢高卖出虚值看跌期权 [10] 集运欧线 - 现货报价和集运指数近期有不同程度变化，全球集装箱总运力增长，欧元区和美国8月PMI数据公布 [11] - 期货盘面下跌，因现货价格下行对盘面产生下行冲击，预计后续现货继续下跌带动盘面下行 [12] - 建议考虑单边做空10合约或12 - 10月差套利 [12] 有色金属 铜 - 现货价格上涨，升贴水下降，下游消费疲软交投差 [13] - 9月降息预期强，关注后续降息路径及宏观背景，交易“类滞涨”概率提升 [13][14] - 铜精矿现货TC低位运行，精铜8月产量环比降同比升，预计9月产量环比降 [14] - 加工开工率旺季表现偏弱，库存LME去库国内社会和COMEX累库 [15] - 短期交易流动性宽松，铜价震荡偏强，主力参考79500 - 82000 [16] 氧化铝 - 现货价格下跌，供应格局宽松，库存高位小幅回落 [17][18] - 期货价格低位震荡，市场呈“高供应、高库存、弱需求”格局，期价逼近主流成本带 [19] - 建议主力运行区间2900 - 3200，中期若成本支撑减弱可逢高布局空单 [20] 铝 - 现货价格下跌，升贴水下降，8月产量同比和环比均增长，铝水比例回升 [20] - 下游开工率有所恢复，库存国内主流消费地增加，保税区和LME持平 [21] - 宏观利多但推动边际减弱，铝价突破21000后继续上行需基本面配合，主力参考20600 - 21400 [22] 铝合金 - 现货价格持平，8月再生铝合金锭产量下降，开工率降低，9月预计开工率环比小幅增长 [22][23] - 8月消费淡季需求疲软，月末需求结构性分化，预计9月需求环比温和修复 [23] - 库存累库加速，期货价格随铝价高位震荡，成本端支撑有力，主力参考20200 - 20800 [24][25] 锌 - 现货价格持平，成交一般，锌矿港口库存累库，精炼锌预计9月产量环比降同比增 [25][26] - 需求旺季表现尚可，国内外表现分化，库存国内社会累库LME去库 [27][28] - 降息预期下有色金属价格偏强但沪锌表现相对偏弱，主力参考21800 - 22800 [29] 锡 - 现货价格下跌，升水上涨，市场交投清淡，下游刚需采购 [30] - 7月国内锡矿进口环比下降，缅甸供应难改善，8月焊锡开工率环比上升但需求疲软态势未扭转 [30][31] - 宏观上美国经济数据强化9月降息预期，供应紧张，需求疲软，预计锡价高位震荡，运行区间参考285000 - 265000 [32] 镍 - 现货价格上涨，8月精炼镍产量增加，需求方面电镀稳定，合金需求较好，不锈钢需求弱，硫酸镍短期供需错配 [33] - 库存海外偏高位，国内社会小增，保税区回落，宏观环境好转盘面偏强，主力参考120000 - 125000 [34][35][36] 不锈钢 - 现货价格上涨，基差下跌，8月粗钢产量环比增加，9月排产预计继续增加 [37][38] - 库存社会去化慢，仓单数量回落，宏观预期改善但下游旺季需求兑现不及预期，主力参考12800 - 13400 [39][40] 碳酸锂 - 现货价格持平，8月产量增加，需求稳健偏乐观，库存全环节去库幅度扩大 [40][41][42] - 宏观预期改善盘面偏强，基本面维持紧平衡，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [43][44] 黑色金属 钢材 - 现货价格跟随盘面走强，成本端受限产和复产预期影响，8月钢材利润高位下滑 [44] - 1 - 8月铁元素产量同比增长，本周铁水和成品材产量修复，五大材产量下降 [44] - 1 - 9月五大材表需同比基本持平，8 - 9月表需回落，库存8月开始累库 [45][46] - 钢材跟随焦煤走强，预计价格向上修复，螺纹关注3350元，热卷关注3500元压力 [47] 铁矿石 - 现货价格有涨有跌，期货主力合约下跌，基差显示不同品种情况 [48][49] - 需求端铁水产量和高炉开工率回升，钢厂补库需求增加，供给端全球发运量回升，45港到港量下降 [49][50] - 库存港口小幅去库，疏港量上升，钢厂进口矿库存增加，建议单边逢低做多2601合约，套利多铁矿空热卷 [50] 焦煤 - 期货震荡反弹，现货震荡偏弱，煤矿复产去库，反内卷再提 [51] - 供应端煤矿产能利用率上升，需求端铁水产量和焦化开工率提升，库存整体中位略降 [51][52][53] - 建议单边逢低做多2601合约，区间参考1070 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [53] 焦炭 - 期货强势反弹，现货钢厂提降第二轮落地，港口贸易报价跟随下跌 [54][57] - 供应端焦化厂复产，需求端钢厂复产铁水回升，库存焦化厂和钢厂小幅累库，港口去库 [54][55][56] - 建议投机逢低做多2601合约，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭 [57] 农产品 粕类 - 国内豆粕和菜粕现货市场价格有变动，成交情况不同，开机率有升有降 [58] - 美国农业部报告等显示美豆供强需弱格局延续，巴西升贴水偏强对国内成本有支撑 [59][60] - 国内连粕承压，预计01合约维持在3050 - 3150区间操作 [60][61] 生猪 - 现货价格震荡偏弱，养殖端出栏回升，需求缓慢回升但承接供应有变数 [62][63] - 预计期现价格继续磨底 [63] 玉米 - 现货价格局部有调整，广州港口谷物库存量有变化，玉米库存量减少 [64] - 新季玉米上市上量增加，市场看空情绪明显，需求端无明显亮点，短期震荡偏弱，中期维持偏弱局面 [65] 白糖 - 原糖价格超跌反弹，预计维持底部震荡格局，国内糖价受原糖反弹影响在5500附近企稳但反弹空间有限 [66] - 建议短期反弹，中期维持偏空思路 [66] 棉花 - 供应端机采籽棉将开秤，需求端下游成品库存下降但出货放缓，国内棉价短期区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [68] 鸡蛋 - 现货价格上涨，供应端在产蛋鸡存栏量高，天气转凉产蛋率和蛋重回升，冷库蛋出库 [71] - 需求端双节临近贸易商采购增加但后续有转淡风险，预计盘面反弹高度有限 [71] 油脂 - 连豆油和棕榈油现货价格上涨，马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量增加 [72] - 棕榈油预计震荡上涨，连棕油跟随马棕走势，豆油库存可能减少但供应充足，基差报价窄幅震荡 [73] 红枣 - 现货价格下调，新疆灰枣进入上糖阶段，关注降雨对质量影响 [74][75] - 市场货源供应少，双节备货不及预期，当前天气良好但后续或有天气炒作，建议短线操作 [75] 苹果 - 各产区苹果现货价格有差异，西部产区早富士上货量增多，山东产区红将军上色中 [76][77] - 西部好货价格高位稳定，山东库存富士行情两极分化 [77] 能源化工 原油 - 俄乌局势不确定，国际油价上涨，西北欧汽油裂解价差回落，俄罗斯炼厂和出口港口受袭影响供应 [77][79] - 亚太买盘回暖，西非原油对亚洲套利吸引力受运费影响，交易商净多头减少 [79][80] - 建议单边观望，关注各品种上方压力，期权端等待波动放大后做扩机会 [81] 尿素 - 现货价格有调整，日产恢复，开工率上升，需求处于淡季，库存企业总库存量增加 [82][83] - 印度招标缩量，盘面价格反弹但非供需实质改善，建议单边观望，期权端逢高做缩 [84] PX - 现货价格上涨，利润增加，供应开工率回升，需求端聚酯及终端负荷缓慢回升 [84][85] - 9月供需预期偏宽松但中期偏紧，价格低位有支撑，预计随油价震荡偏强，PX11短期在6600 - 6900震荡 [85] PTA - 现货市场商谈氛围尚可，基差走弱，利润方面加工费有不同表现，供应装置重启负荷提升，需求端聚酯负荷提升但下游信心回落 [86][87] - 9月供需预期偏紧但中期偏弱，基差和加工费修复驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡，TA1 - 5滚动反套 [87] 短纤 - 现货价格跟随原料偏强震荡，成交按单商谈，利润加工费有不同数值，供应负荷恢复，需求下游成交一般 [88] - 短期供需偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [88] 瓶片 - 现货价格上涨，成本加工费有数值，供应开工率持平，库存可用天数增加，需求软饮料产量下降，瓶片消费量和出口量增加 [89][90] - 9月需求或下滑，库存预计增加，PR跟随成本端波动，加工费上方空间有限，单边同PTA，主力盘面加工费在350 - 500元/吨区间波动 [90] 乙二醇 - 现货价格低位调整，供应开工率上升，库存港口库存增加，需求同PTA [92] - 供需格局近强远弱，9月预期去库，四季度累库，建议EG单边观望，EG1 - 5反套 [92] 烧碱 - 现货报价多数下调，山东和河北液碱价格下降，湖北稳中有涨，开工率PVC粉提升，库存华东和山东部分企业增加 [93][94] - 盘面震荡企稳，供应端有检修预计开工率回落，需求端氧化铝企业接货好但自身过剩，非铝端旺季需求走好但支撑有限，关注氧化铝厂拿货节奏和装置波动 [95] PVC - 现货价格小幅上涨，成交较差，开工率PVC粉提升，库存生产企业厂库库存天数下降 [96][97] - 盘面企稳止跌，供应端检修产量预计下降，需求端下游制品开工率提升，成本端原料电石供应缓解价格下调，乙烯价格弱稳，关注下游需求表现 [97] 纯苯 - 现货商谈重心略涨，供应石油苯产量增加，开工率略降，库存港口商业库存减少，下游开工率下降 [98] - 9月供应较预期下降，需求端支撑减弱，供需预期宽松，价格驱动偏弱，BZ2603单边跟随苯乙烯震荡偏强 [98] 苯乙烯 - 现货市场震荡走高，港口库存回落，利润非一体化装置亏损，供应产量下降，开工率降低，库存港口样本库存减少，下游开工率有升有降 [99][100] - 供需预期好转，短期支撑偏强，建议EB10短期低多，关注7200附近压力，EB11 - BZ11价差低位做扩 [100] 合成橡胶 - 原料丁二烯价格有变动，顺丁橡胶现货价格持平，产量8月丁二烯和顺丁橡胶增加，开工率上下游有分化，库存丁二烯港口减少，顺丁橡胶厂内和贸易商增加 [101][102] - BR成本与供需驱动有限，跟随天胶与商品波动，关注BR2511在11400附近支撑 [103] LLDPE - 现货成交价上涨，基差走弱，供应产能利用率上升，需求下游平均开工率上升，库存两油累库，煤化工和社库去库 [103][104] - 建议LP扩继续持有 [104] PP - 现货价格持平，供应产能利用率上升，需求下游平均开工率上升，库存上游去库，贸易商累库 [104] - PP检修力度见顶，需求改善，库存去化，下游开工上行，区间6950 - 7300，前期7200 - 7300空单在7000附近止盈 [105] 甲醇 - 现货成交一般，基差走弱，供应内地检修装置预计回归，外盘开工回升，进口较多，需求MTO开工率下降，库存全国大幅累库 [106] - 区间操作2250 - 2550 [106] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有变动，轮胎开工率半钢胎和全钢胎提升，库存半钢胎周转天数增加，全钢胎减少，科特迪瓦前8个月橡胶出口量增加 [107][108] - 供应海外原材料价格回落但成本支撑仍存，库存有去库预期，需求部分企业有价格政策和促销行为，渠道走货有望增加，01合约区间参考15000 - 16500，关注主产区原料产出和拉尼娜现象 [109] 多晶硅 - 现货价格有报价，供应8月产量增加，9月预计受行业自律影响产量下滑，需求组件价格反弹但需求仍处低位，库存累库 [110][111] - 短期内盘面易涨难跌，9月供需或小幅累库，关注企业自律会议情况，暂观望 [112] 工业硅 - 现货价格部分上涨，供应8月产量环比增同比减，9月预计继续增加，需求多晶硅、有机硅和铝硅合金对工业硅需求有不同表现，库存社会库存增加 [113][114] - 成本端原材料价格上涨，未来成本重心抬升，建议逢低试多，主要价格波动区间8000 - 9500元/吨 [115] 纯碱和玻璃 - 纯碱重碱主流成交价1250元/吨上下，玻璃沙河成交均价1140元/吨上下，纯碱产量增加，库存减少，玻璃产量增加，库存去库 [116] - 纯碱受宏观

大宗商品研究所 黑色研发报告 铁矿石日报 2025 年 09 月 15 日 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | DCE01 | 796.0 | 799.5 | -3.5 | I01-I05 | 21.5 | 22.0 | -0.5 | | DCE05 | 774.5 | 777.5 | -3.0 | I05-I09 | 17.5 | -38.5 | 56.0 | | DCE09 | 757.0 | 816.0 | -59.0 | I09-I01 | -39.0 | 16.5 | -55.5 | | 现货 | 昨天 | 前天 | 涨跌 | 折标准品 | 01厂库基差 | 05厂库基差 | 09厂库基差 | | PB粉(60.8%) | 780 | 777 | 3 | 849 | 42 | 64 | 25 | | 纽曼粉 | 790 | 787 | 3 | 845 | 38 | 60 | 21 | | 麦克粉 | 780 | 777 | 3 | 846 | 39 | 61 | ...