香港吸引中概股回流的政策动向 - 香港特区政府财政司司长陈茂波表示正在积极争取更多内地龙头企业来港筹融资，支持其国际化发展，并欢迎中概股回流 [1] - 香港计划改善审批流程，优化双重主要上市及第二上市门槛，可能放宽对企业市值、行业属性及合规年限的限制 [1] - 截至6月11日，总市值超过10亿美元的在美中概股有59家，其中29家尚未在港股二次上市或双重上市 [1] 同股不同权架构的现状与挑战 - 港交所2018年改革允许"同股不同权"架构企业上市，但需满足市值及财务指标，已有26家此类公司在港挂牌 [3] - 在29家未回归港股且市值超10亿美元的中概股中，部分企业如欢聚集团、禾赛科技等难以达到现行上市要求 [2] - 文远知行的B类普通股每股享有40票投票权，远超港交所规定的A:B投票权比例不超过1:10的限制 [4] 潜在回归港股的中概股情况 - 29家未回归企业中，7家市值超过400亿港元（约51亿美元），包括拼多多(1453亿美元)、亚玛芬体育(210亿美元)等 [4] - 18家企业市值超过100亿港元（约12.7亿美元），其中4家满足最近1个财年盈利不少于10亿港元（约1.3亿美元） [4] - 部分企业如极氪(67亿美元)已计划私有化，可能为后续回归做准备 [4] 关于放宽上市门槛的讨论 - 行业人士认为当前放宽"同股不同权"限制的紧迫性不高，因大型互联网公司已基本上市 [5] - 南开大学田利辉建议分阶段放宽限制，同时强化监管，避免创始人滥用控制权 [5] - 田利辉提出可对市值超100亿港元的中概股试点豁免，要求其承诺逐步合规 [6] 未来政策优化方向 - 田利辉建议港交所采取五大措施：优化规则、强化保护、提升流动性、监管协作和构建生态链 [6] - 具体包括放宽双重股权结构限制、简化VIE架构审批、优化做市商机制、降低交易成本等 [6] - 建议与中国证监会建立联合审查机制，推动跨境监管互认，并提供多样化融资工具 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 指数走势 - 06月10日，上证综指涨跌幅-0.44%，收于3384.82点，成交额5574.28亿元；深成指数涨跌幅-0.86%，收于10162.18点，成交额8579.31亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.92%，成交额2772.18亿元；中证500指数涨跌幅-0.82%，成交额1829.8亿元；沪深300指数涨跌幅-0.51%，成交额2636.48亿元；上证50指数涨跌幅-0.39%，成交额769.49亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-57.27点，计算机、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-47.66点，国防军工、计算机、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-19.78点，银行等板块对指数向上拉动明显，食品饮料、非银金融、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-10.43点，有色金属、银行、医药生物等板块对指数向上拉动明显，电子、食品饮料、非银金融等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-43.72，IM01日均基差-133.37，IM02日均基差-296.42，IM03日均基差-470.15 [13] - IC00日均基差-34.84，IC01日均基差-105.05，IC02日均基差-213.92，IC03日均基差-337.2 [13] - IF00日均基差-19.32，IF01日均基差-56.45，IF02日均基差-85.82，IF03日均基差-115.62 [13] - IH00日均基差-14.31，IH01日均基差-45.58，IH02日均基差-50.4，IH03日均基差-50.32 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的相关数据和图表 [23][24][27]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年6月10日，美国、英国、法国等收益率分别为4.472、4.541、3.202等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各不相同 如美国最新变化 -0.004 一周变化0.016 一月变化 -0.001 一年变化 -0.075 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年6月10日，美国、英国、德国等收益率分别为4.040、3.915、1.842等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有差异 如美国最新变化0.120 一周变化0.120 一月变化0.040 一年变化 -0.900 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年6月10日，兑巴西、俄罗斯、南非等汇率分别为5.574、 - 、17.705等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化不同 如兑巴西最新变化0.28% 一周变化 -1.13% 一月变化 -1.78% [3] 人民币相关汇率 - 2025年6月10日，在岸人民币、离岸人民币、中间价、12月NDF分别为7.188、7.189、7.184、7.013 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化有别 如在岸人民币最新变化0.12% 一周变化 -0.01% 一月变化 -0.24% 一年变化 -0.62% [3] 主要经济体股指 - 2025年6月10日，道琼斯、标普500、纳斯达克等指数值分别为6038.810、42866.870、19714.990等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各异 如道琼斯最新变化0.55% 一周变化1.15% 一月变化3.33% 一年变化15.34% [3] 新兴经济体股指 - 2025年6月10日，马来西亚、澳经、股指等指数值分别为1516.950、8812.723、1201.130等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化不同 如马来西亚最新变化 -0.16% 一周变化0.91% 一月变化 - 一年变化 -5.44% [3] 信用债指数 - 2025年6月10日，新兴经济体投资级、新兴经济体高收益等信用债指数值分别为3368.550、262.315等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化有差异 如新兴经济体投资级信用债指数最新变化0.17% 一周变化0.30% 一月变化1.10% 一年变化6.20% [3][4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300、上证50等收盘价分别为3384.82、3865.47、2676.40等 涨跌分别为 -0.44%、 -0.51%、 -0.39%等 [5] 估值 - 沪深300、上证50、中证500等PE(TTM)分别为12.53、10.86、29.08等 环比变化分别为 -0.04、 -0.03、 -0.23等 [5] 风险溢价 - 标普500、德国DAX的1/PE - 10年利率分别为 -0.58、2.35 环比变化分别为 -0.02、0.08 [5] 资金流向 - A股、主板、中小企业板等最新值分别为 -1243.05、 -838.53、 - 等 近5日均值分别为 -329.91、 -273.12、 - 等 [5] 成交金额 - 沪深两市、沪深300、上证50等最新值分别为14153.59、2636.48、769.49等 环比变化分别为1289.67、16.24、117.33等 [5] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差分别为 -24.47、 -16.40、 -39.79 幅度分别为 -0.63%、 -0.61%、 -0.69% [5] 国债期货交易数据 期货收盘价及涨跌 - T00、TF00、T01、TF01收盘价分别为108.795、105.910、108.995、106.135 涨跌分别为0.08%、0.01%、0.07%、 -0.01% [6] 资金利率及日度变化 - R001、R007、SHIBOR - 3M资金利率分别为1.4107%、1.5424%、1.6450% 日度变化分别为 -13.00BP、0.00BP、0.00BP [6]

报告核心信息 - 报告名称为《大类资产早报》，由研究中心宏观团队发布于2025年6月10日 [2] 全球资产市场表现 主要经济体国债收益率 - 10年期国债收益率方面，2025年6月9日美国为4.476%，最新变化-0.032%，一周变化0.073%，一月变化0.096%，一年变化-0.138%等，不同国家有不同变化趋势 [3] - 2年期国债收益率方面，2025年6月9日美国为3.920%，最新变化0.050%，一周变化-0.040%，一月变化-0.080%，一年变化-0.120%等，各国表现不同 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年6月9日，美元兑巴西汇率为5.559，最新变化-0.02%，一周变化-2.87%，一月变化-1.69%，一年变化6.82%等，各货币汇率变化有差异 [3] 主要经济体股指 - 2025年6月9日，标普500指数为6005.880，最新变化0.09%，一周变化1.59%，一月变化6.11%，一年变化14.03%等，不同股指表现不同 [3] 信用债指数 - 美国投资级信用债指数最新变化0.19%，一周变化-0.04%，一月变化0.74%，一年变化6.49%等，各信用债指数有不同变化 [3] 股指期货交易数据 指数表现 - A股收盘价3399.77，涨跌0.43%；沪深300收盘价3885.25，涨跌0.29%等 [4] 估值 - 沪深300 PE(TTM)为12.57，环比变化0.01；上证50 PE(TTM)为10.89，环比变化-0.03等 [4] 风险溢价 - 沪深300 1/PE - 10利率为3.70，环比变化0.00；上证50 1/PE - 10利率为5.77，环比变化0.00等 [4] 资金流向 - A股最新值228.45，近5日均值-91.74；主板最新值20.58，近5日均值-123.99等 [4] 成交金额 - 沪深两市最新值12863.92，环比变化1344.14；沪深300最新值2620.24，环比变化599.89等 [4] 主力升贴水 - IF基差-17.45，幅度-0.45%；IH基差-10.23，幅度-0.38%；IC基差-39.25，幅度-0.68% [4] 国债期货交易数据 - 国债期货T00收盘价108.795，涨跌0.00%；TF00收盘价105.860，涨跌0.00%等 [5] - 资金利率R001为1.4192%，日度变化-13.00BP；R007为1.5426%，日度变化-1.00BP；SHIBOR - 3M为1.6490%，日度变化0.00BP [5]

资本市场改革方向 - 深化资本市场科技金融体制机制改革，推动科技创新和产业创新深度融合 [1][3] - 充分发挥多层次资本市场功能作用，支持科技创新和新质生产力发展 [1][3] - 坚持科创板、创业板、北交所错位发展，优化差异化安排覆盖不同类型科技企业融资需求 [5] 股票发行注册制改革 - 持续推进科创板、创业板发行上市制度改革，增强制度包容性和适应性 [5] - 更大力度支持优质未盈利科技企业上市，推动科创板第五套上市标准案例落地 [4][5] 私募股权基金发展 - 引导私募股权基金优化长周期考核机制，契合科技创新企业发展特点 [6] - 支持私募股权二级市场基金（S基金）发展，推动基金份额转让业务试点转常规 [6] - 扩大基金向投资者实物分配股票试点，促进"募投管退"良性循环 [6] 投资者保护机制 - 加强科创企业科技创新属性与投资风险信息披露，完善投资者适当性制度 [8] - 支持企业发行人及相关方依法开展对投资者先行赔付承诺与履行工作 [8] - 协力推动特别代表人诉讼常态化工作机制，提升12386服务平台管理水平 [8] 市场诚信建设 - 修改完善《证券期货市场诚信监督管理办法》，充实诚信档案数据库系统 [10] - 建立健全失信惩戒和守信激励，打击欺诈发行、信息披露虚假等行为 [10] - 提升中介服务机构核查把关作用，增强市场透明度和从业人员职业操守 [10]

2025 年 6 月 5 日星期四 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z001 ...

莫斯科交易所推出比特币期货交易 - 莫斯科交易所为合格投资者推出比特币期货交易 [1]

私募资管产品备案情况 - 2025年4月证券期货经营机构共备案私募资管产品1545只，环比增加5.60%，同比增加103.56% [1] - 同期私募资管产品设立规模685.70亿元，环比减少0.36%，同比增加32.19% [1]

近期央行在业内向机构对证券期货业金融机构2025年反洗钱数据报送工作提出要求。一是证券期货业金 融机构应高度重视反洗钱数据报送工作，定期巡检可能影响数据质量的问题或隐患，提高报送成效；二 是机构应结合洗钱风险评估结果、风险提示、案例评析等，确保风险监测资源向证券经纪、投资银行、 金融产品代销等较高风险业务倾斜；三是证券期货业金融机构应利用公开案件信息、执法部门协查指令 等外部信息，总结提炼共性特征，将风险具象化到客户特征，在业务环节、交易渠道中，自行排查可疑 交易监测各个环节中的漏洞与不足，动态完善洗钱风险识别与监测整体机制。(智通财经) ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - A股回升到前期大型整理平台后进入横向整理期，两市主要指数仍在修复日线技术指标，等待新的利多力量打破当前局面 [7][14] - 对等关税叫停、人民币升值吸引外资流入、全球金融资产再配置等因素利好A股，市场风险偏好提升，有望延续结构性行情，价值与成长风格均有机会 [14][65] - 存款利率下调、自由现金流ETF大规模发行、人民币升值利于价值风格，对等关税叫停提升风险偏好利于成长风格 [65] 各部分总结 市场观点 - 5月12日中美达成对等关税大幅削减协议利多国内出口，5月28日美国贸易法院叫停对等关税提升A股风险偏好 [14] - 截至2025年4月底，公募基金资产净值合计33.12万亿元，较3月底增加8985亿元 [14] - 今年以来亚洲货币和欧元多数对美元升值5% - 10%，人民币从年初到5月初涨幅不到2%，人民币升值吸引大量外资流入，2025年以来北向资金累计净流入超1500亿元，外资偏好蓝筹股强化价值投资风格 [14] - 亚洲寿险巨亏暴露美元资产期限错配风险，资本逻辑从押注美国资产转向寻找替代品，7.5万亿美元“大撤退”拉开序幕，高盛称中国股市将受益于企业获利前景改善和外资流入增加 [14] 交易策略 - 股指期货方向交易：美国贸易法院叫停对等关税，人民币升值吸引外资持续流入，全球金融资产再配置利好A股，等待利多力量突破横向整理局面 [15][63] - 股指期权交易：市场处于大型横向整理阶段，暂缓股指远月深虚值看涨期权建议，等待市场向上突破 [67] 利率与风格 - 5月20日，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较前期下调10个基点；六大行下调人民币存款利率，1年期存款利率跌破1%，银行业息差扩大，利多银行ETF，加速居民和保险资金向股市转移，助推股市风格转向价值 [22] ETF发行 - 自由现金流是企业经营发展的护城河指标，能反映企业财务健康与盈利能力，国内自由现金流指数ETF由华夏基金和国泰基金在2025年1月率先推出，跟踪相关指数，成分股多为优质蓝筹股，自由现金流策略在价值投资基础上有成长性 [23] 经济数据 - 4月中国出口金额3156亿美元，同比增长8.2% [24] - 4月社消商品零售当月值3.30万亿元，当月同比增5.1% [27] - 4月制造业固投当月值2.39万亿元，当月同比增8.2% [29] - 4月基建投资当月值2.08万亿元，当月同比增速9.6% [31] - 4月工业增加值累计同比6.4%，环比增0.22% [33] - 4月太阳能发电量447亿千瓦时，当月同比增42.5% [35] - 4月电动车出口量30.8万辆，当月同比增37.5% [37] - 4月工业机器人产量7.15万台，当月同比增42% [39] - 4月集成电路产量当月值416亿块，处于历史高位 [41] 美国数据 - 4月美国零售和食品销售额同比增5.2% [43] - 3月美国商品进口金额3467亿美元，同比增32.2%，消费品进口金额升至1031亿美元，同比增速55.9%，中间品进口金额755亿美元，同比增速39.4%，资本品进口金额930亿美元，同比增速22.5%，商品贸易逆差1635亿美元，同比增速74.8% [45][47][49][51][54] - 3月美国职位空缺数719万个，主动辞职率上升至2.1%，劳动力市场趋于紧张 [56] - 3月美国批发商、制造商库存同比增速延续主动补库存 [59]