种业振兴行动成果 - 中国农作物自主选育品种占比超过95%，畜禽、水产国产种源市场占有率分别超过80%和85% [1] - 农业种质资源保存总量跃居世界第一，建成国际一流的农作物、畜禽、海洋渔业三大国家种质库 [1] - 2024年中国种子出口额首次超过进口额，实现贸易顺差，杂交水稻、棉花、蔬菜种子出口海外40多个国家 [1] 种业发展历程与政策支持 - 2021年7月，《种业振兴行动方案》审议通过，为种业大国向种业强国迈进明确路线图 [1] - 种子法、植物新品种保护条例先后修订实施，连续5年开展种业监管执法年活动 [1] - 全国涉种案件较2020年下降20%，激励创新、保护创新的良好环境逐渐形成 [1] 关键品种与技术突破 - 曾经白羽肉鸡祖代种鸡100%依靠进口，南美白对虾核心种源基本从美国等进口 [1] - “十四五”以来，育成高抗赤霉病小麦、抗稻飞虱水稻、耐密宜机收玉米、耐除草剂高油高产大豆等新品种 [1] - 自主培育的蛋鸡、白羽肉鸡、肉羊、肉牛、奶牛、大菱鲆、南美白对虾等先后走出国门 [1] 未来发展方向 - 将加快种质资源精准鉴定，把农业种质资源优势转化为创新优势 [1] - 加强品种攻关支持力度，推动种业创新跑出“加速度” [1]

核心观点 - 报告认为A股短期有望震荡企稳，为“牛市春躁”行情预热，2026年科技与“反内卷”有望成为行业配置主线，有色金属行业（尤其是贵金属、小金属）有望成为科技主线轮动阶段的主要配置方向[8] - 报告对非银金融行业持积极看法，认为监管政策定调积极，旨在优化资本市场生态与引导机构高质量发展，在行业景气度向好的背景下板块长期估值中枢有望提升，建议布局头部券商扩大综合优势与中小券商打造差异化特色化竞争力两条主线[3][11][15][17][20] - 报告看好白银及有色金属板块，认为白银价格创历史新高是基于全球能源转型、科技发展带来的强劲工业需求以及持续供应缺口等基本面变革，中期上行逻辑坚实，建议关注A股有色相关板块轮动机会[6][7][8] - 报告认为11月通胀回升由供给端竞争秩序优化助推，但其延续性将取决于需求端的改善情况[2][9][10] - 报告给予隆平高科“增持”评级，认为公司作为种业龙头，在转基因布局上具备先发优势，经营彰显韧性，龙头地位稳固，有望享受行业结构优化与产业升级带来的技术溢价[4][22][26] 市场与组合概览 - 2025年12月12日，上证综指收盘3873.32点，下跌0.70%；深证成指收盘13147.39点，下跌1.27%；沪深300指数收盘4552.18点，下跌0.86%[1] - 当日申万一级行业中，银行板块上涨0.17%，表现相对较好；综合、通信、房地产板块跌幅居前，分别下跌4.31%、3.14%、3.06%[2] - 报告给出了12月金股组合，包括保利置业集团、极兔速递-W、招商轮船、万华化学、安集科技、华友钴业、安井食品、长白山、菲利华等公司[1] 策略研究（白银与有色板块） - 国际白银现货价格于12月9日强势突破每盎司60美元整数关口，创下历史新高，年内涨幅已超过100%[6] - 白银表现强劲的原因包括：1）全球能源转型和科技发展（如光伏、新能源车、AI基础设施）创造了巨大的新工业需求；2）供应持续短缺，世界白银协会预测2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的供应缺口，且供应刚性较强；3）金银比价修复动能，此前金银比一度超过100（历史均值在50-80），白银相对黄金显著低估[7] - 白银的中期核心上行逻辑已从单一的金融属性转向由“绿色能源转型”与“人工智能革命”驱动的强劲工业需求，商品属性构筑了坚实的长期上行基础[7] - 建议关注有色金属行业，尤其是贵金属小金属板块相关的标的，以把握本轮配置机会[8] 固定收益（通胀分析） - 11月CPI同比涨幅继续扩大，鲜菜价格环比上涨7.2%，同比转为上涨14.5%，是食品价格上涨的主要驱动因素；核心CPI同比涨幅基本持平前月[9] - 供给端竞争秩序优化助推PPI环比继续改善，但同比降幅较前月略有扩大；重点行业产能治理持续推进，部分重点行业工业品价格降幅连续收窄[9] - 11月房租类CPI环比和同比降幅均略有扩大，预期因素仍制约房地产市场景气回升[9] - 通胀已合理回升，但其延续性将取决于需求端的持续改善，并以不影响实际经济增速为前提[10] 非银金融（基金考核新规影响） - 《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》推动基金业建立以长期业绩为核心的考核与薪酬体系，强化从业人员与投资者利益绑定[3][11] - 新规重要内容包括：1）定量指标中，三年以上中长期业绩指标权重不低于80%；主动权益类基金经理产品业绩考核权重不低于80%；2）绩效薪酬实施递延支付（不少于三年）；3）高管、基金经理需跟投管理的公募基金，金额分别不少于全年绩效薪酬的30%、40%[13] - 新规影响：1）推动公募基金行业向长期投资、价值投资转型，引导更多中长期资金入市；2）通过强制跟投等制度将从业人员收益与投资者回报紧密绑定，有助于强化投资者信心，促进基金市场规模健康增长[14] - 截至12月9日，券商板块市净率1.38倍，位于近十年35%~36%分位，在积极政策引导下，板块长期估值中枢有望上升[15] 非银金融（保险风险因子调整影响） - 金融监管总局调降了保险公司部分业务的风险因子：1）持仓超3年的沪深300、中证红利低波动100指数成分股风险因子从0.3下调至0.27；2）持仓超两年的科创板上市普通股风险因子从0.4下调至0.36；3）出口信用保险业务保费风险因子从0.467下调至0.42[18] - 政策旨在鼓励保险公司践行长期投资、价值投资，更好发挥保险资金“压舱石”作用，并加大对外贸企业的支持力度，服务国家战略[18] - 风险因子调降将直接提升保险公司偿付能力充足率，提升资本使用效率，为其增配权益类资产打开空间[19] - 保险资金加大长期配置力度，有助于减少市场波动，促进资本市场健康稳定发展，并为证券行业带来增量机构服务业务需求[19] - 投资建议与基金考核新规点评一致，看好券商板块估值提升，建议关注头部综合券商与特色中小券商两条主线[20] 公司研究（隆平高科） - 隆平高科为国内种业龙头，水稻、玉米种业规模持续增长，市占率均位列行业第一[23] - 2025年前三季度，公司营收28.41亿元，同比微降1.4%；其中第三季度营收6.75亿元，同比大幅增长125.7%，主要系子公司隆平发展销售收入逆势增长2.89亿元[24] - 2025年前三季度归母净利润为-6.64亿元，同比减亏39.6%；其中第三季度归母净利-5.0亿元，同比减亏14.8%；若剔除3.4亿元投资收益，前三季度归母净利同比减亏18.6%[24] - 公司利润改善得益于：1）隆平发展毛利率改善（第三季度主营业务毛利率同比提升7.39个百分点）；2）12亿元定增获批缓解现金流压力；3）优化融资结构，第三季度财务费用率同比下降42.3个百分点[24] - 2025年前三季度公司毛利率为32.0%，同比提升3.7个百分点；其中第三季度毛利率同比大幅提升20.1个百分点至18.1%[24] - 公司在转基因布局上具备先发优势，在2023年12月国家公示的37个转基因玉米品种中占8个；其参股的杭州瑞丰有9个转基因玉米性状品种过审[25] - 预计公司2025至2027年营业收入分别为85.8亿元、92.2亿元、99.3亿元，归母净利润分别为2.0亿元、3.1亿元、4.5亿元[26] - 给予隆平高科“增持”评级[4][26]

宏观政策总基调 - 2026年政策取向为“稳中求进、提质增效”，其中“提质增效”是新要求，意味着宏观政策将更注重落地效果而非仅强调总量扩张 [2] - 政策将加大逆周期和跨周期调节力度，工具选择范围更丰富，注重质效导向 [2][10] - 会议客观指出经济发展面临老问题与新挑战，外部环境影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多 [4][14] 财政政策 - 将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 [10][15] - 表述相比2024年“提高财政赤字率”略显克制，可能意味着明年广义财政赤字率难有大幅提升，基准情形或与今年大体持平 [20][23] - 将加强财政科学管理，优化支出结构，规范税收优惠和财政补贴政策 [10][23] - 推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，2025年中央预算内投资规模为7350亿元，较去年增长5.0%，预计明年增速有望继续高于总体财政支出水平 [6][10] - 继续发挥新型政策性金融工具作用，不排除明年仍有增量，但考虑到2025年工具在10月底才发放完毕，明年若新增规模，投放时点或更可能在2季度及以后 [6][10] - 优化地方政府专项债券用途管理（2024年为“增加发行使用”） [10] 货币政策 - 继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [11][15][19] - 灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，表述从去年的“适时”调整为“灵活高效”，意味着宽松政策的灵活性会进一步提升 [11][24] - 引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [11][15] - 会议未再提“使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”，政策可能更加重视政策质量 [11] - 新提法意味着明年货币政策放松会加快，尤其是基准利率下调可能会加快 [20] 扩大内需 - 坚持内需主导，建设强大国内市场，是明年经济工作的首要任务 [5][15][25] - **消费侧**：制定实施城乡居民增收计划，优化“两新”（消费品以旧换新、新能源汽车）政策实施，预计2026年或继续实施消费以旧换新政策 [6][15] - **供给侧**：扩大优质商品和服务供给，清理消费领域不合理限制措施（可能指向汽车、住房等），释放服务消费潜力 [5][15] - **投资侧**：推动投资止跌回稳，2025年1-10月固定资产投资累计同比下降1.7%，下半年基建投资同比负增长，将通过政府投资引领带动，有效激发民间投资活力 [6] 科技创新与产业政策 - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，一体推进教育科技人才发展 [12][15] - 建设北京、上海、粤港澳三大国际科技创新中心，强化企业创新主体地位 [12] - 实施新一轮重点产业链高质量发展行动，提升产业链供应链韧性和安全水平 [12] - 深化拓展“人工智能+” [12][15] 房地产领域 - 着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给 [7][17][29] - 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，需关注后续实践上能否创新以推动存量住房收储上量 [7][29] - 深化住房公积金制度改革，目前多地创新优化相关政策如提高贷款额度、异地互认互贷以及“商转公”等，值得进一步推广 [7][30] - 加快构建房地产发展新模式，中短期内内涵主要落在完善商品房开发、融资、销售等基础制度上 [29][30] 重点领域风险化解 - **地方政府债务风险**：积极有序化解，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务，首次提出要多措并举化解地方政府融资平台“经营性债务风险” [9][17][23] - **改革攻坚**：深入整治“内卷式”竞争，增强企业获得感，加紧清理拖欠企业账款 [9][15] 对外开放 - 稳步推动开放，有序扩大服务领域自主开放，鼓励支持服务出口 [12] - 积极发展数字贸易、绿色贸易，深化外商投资促进体制机制改革 [12][16] - 推动商签更多区域和双边贸易投资协定 [12] 农业发展 - 抓好粮食生产，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平 [42] - 粮食稳产保供关键在科技，生物育种产业正迎来从量变到质变节点，“AI+农业”智慧农业综合服务商有望进入发展快车道 [42] - 生猪养殖行业，“反内卷”产能调控政策推动行业迈入高质量发展新阶段，强化振幅收敛、波动下降的“猪价新范式”，2026年周期下行期间猪价或现温和回落 [42] 债券市场展望 - 宏观政策基调较为积极，尤其是货币政策放松力度可能加大，继续看好明年债券市场表现 [21] - 近期债市调整带来较好的介入机会，建议在今年年底到明年一季度积极关注相应配置机会 [21] A股市场展望 - 在中外流动性宽松周期共振背景下，A股市场估值相对合理，AI科技革命与能源革命支撑部分产业需求，上市公司业绩改善助力市场震荡上行趋势延续 [17] - 当前时点至明年初，建议仍重点关注大盘成长风格，明年一季度关注更持续的风格切换可能性 [17] - 本次会议化解风险部分关于地产政策的表述较多，超出市场预期，地产链相关领域可能受到阶段性关注 [17]

公司信息披露 - 国投丰乐于12月11日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司表示其科研成果及主要品种已在年度报告中详细披露 [2]

证券日报网讯12月11日，国投丰乐（000713）在互动平台回答投资者提问时表示，公司全资子公司张掖 丰乐属于公司的内部供应商，主要为公司内部种子经营单位提供制种服务。国投金种是国投种业的控股 子公司，主要从事市场化代繁业务，向全国各地种子公司提供代繁服务并收取费用。截至目前没有注入 公司规划。 ...

甘肃省职工技术创新竞赛获奖情况 - 甘肃省总工会、科学技术厅、人力资源和社会保障厅、工业和信息化厅联合通报了2025年度甘肃省职工技术创新竞赛获奖情况[1][6] - 甘肃莫高实业发展股份有限公司的“蜜桃乌龙低度果味葡萄酒研发项目”荣获第十八届全省职工优秀技术创新成果三等奖[1][6][8] - 甘肃亚盛种业集团有限责任公司的“高抗青枯病国审玉米新品种‘亚盛13号’选育与应用项目”荣获第十八届全省职工优秀技术创新成果三等奖[1][6][8] 农垦集团产业工人队伍建设与创新 - 农垦集团持续深化产业工人队伍建设改革，为产业工人搭建技能提升、技术攻关和创新成果转化平台[5][9] - 在改进生产技术工艺、完善经营管理、提高质量管理水平等方面取得显著成效[5][9] - 下一步将积极搭建富有农垦特色的职工创新创效平台，调动职工参与群众性创新活动的积极性[5][9] - 目标是激发职工创新活力和创造潜能，力争在核心技术攻关和科技成果转化上取得更多突破[5][9]

要约收购核心信息 - 中国种子集团有限公司对荃银高科发起要约收购 [1] - 要约收购价格为每股11.85元人民币 [1] - 计划收购股份数量为1.89亿股 [1] 收购执行安排 - 本次要约收购的期限设定为2025年12月4日至2026年1月5日 [1]

文章核心观点 - 中国种业振兴行动在“十四五”期间取得显著成效，通过顶层设计、资源普查、良种培育、基地建设和企业扶持等一系列举措，显著提升了种源自给率、供种保障能力和企业竞争力，为粮食安全和农业现代化奠定了坚实基础 [1][2][3][6][9] 种业振兴的顶层设计与战略地位 - 种业是粮食安全的基石，国家高度重视并部署种业振兴行动，旨在“把当家品种牢牢攥在自己手里” [1] - 《种业振兴行动方案》为种业振兴明确了路线图，“五年见成效”目标任务将如期完成 [1] - “十四五”期间，农作物自主选育品种占比95%以上，畜禽、水产国产种源市场占有率分别超过80%和85% [1] 种质资源普查与利用 - 完成新中国成立以来规模最大的全国农业种质资源普查，动员超150万人，新收集农作物资源13.9万份，采集制作畜禽遗传材料107万份、水产遗传材料12万份 [2] - 抢救性保护了樟木牛等61个濒危资源，10个过去宣布灭绝的品种失而复得 [2] - 国家作物种质库库存玉米、大豆资源精准鉴定基本完成，构建了猪、牛、羊等13个畜种分子身份证 [2] - 通过全国信息服务平台，每年分发资源超10万份次，服务育种创新主体超1500个 [2] 良种培育与创新成果 - 主粮作物方面，培育出抗赤霉病小麦、抗稻飞虱水稻、耐密宜机收玉米、耐除草剂高油高产大豆等一批急需品种 [3] - 白羽肉鸡品种实现“零的突破”，自主选育的“圣泽901”等3个配套系打破国外垄断，其中国内市场占有率超28%并已出口海外 [3] - “圣泽901”经选育提升，料肉比降幅超0.08，每年可为下游养殖企业节省饲料成本超3亿元 [3] - 南美白对虾、西蓝花、白色金针菇等自主选育品种打破国外垄断，菠菜、甘蓝、洋葱等国产品种对外依存度明显下降 [4][5] - 甜菜品种选育及丸粒化技术实现从“0到1”的突破 [5] 种业基地建设与供种保障 - 划定26.8万亩南繁科研育种保护区并纳入永久基本农田，稳定了科研用地 [6] - 建设了以甘肃玉米、四川水稻、黑龙江大豆、海南南繁四大国家级基地为核心，216个农作物制种基地县等为骨干的良种繁育体系 [6] - 国家级种业基地玉米、水稻、小麦制种基地高标准农田覆盖率达86%，较2021年增加15个百分点 [7] - 基地实现智能化管理，如贵州岑巩县水稻制种实现全程数字化监测，福建建宁县先正达创新中心单条产线每小时可加工6吨水稻，年产能达1000万公斤 [8] - 国家级种业基地供种保障率达80%，比2020年提高10个百分点 [8] 企业扶持与市场竞争力提升 - 国家遴选270家种业阵型企业（如隆平高科、温氏集团），推动资源对接与重点扶持 [9] - 先正达和隆平高科分列全球种子企业第3位和第8位，峪口禽业成为世界最大蛋鸡制种企业，海大集团水产种苗年销量全球第一 [9] - 116家和23家种业企业分别入选“专精特新”和“小巨人”企业 [9] - 隆平高科2021年以来累计研发投入超26亿元，新建智能育种平台提升育种效率超60%，其品种“玮两优8612”再生稻两季亩产达1455.3公斤 [9] - 2024年隆平高科国内营收超54亿元，比2021年增长54% [10] - 农作物阵型企业研发投入比2020年增加一倍，2024年中国种子进口额3.8亿美元、出口额3.9亿美元，首次实现贸易顺差 [10] 市场环境与知识产权保护 - 修订种子法和植物新品种保护条例，建立实质性派生品种制度 [11] - 连续5年开展监管执法年活动，全国涉种案件较2020年下降20% [11] - 针对网络售种、牛冷冻精液等开展专项整治，净化市场环境 [11]

海南自贸港全岛封关政策红利 - 2025年12月18日将正式启动全岛封关运作 [1] - 税收政策红利：零关税商品税目从1900项扩至6600项，占比提升至74%；企业所得税降至15%；加工增值超30%的货物免关税销往内地 [2] - 贸易便利化红利：实行“一线放开、二线管住”监管模式，通关效率提升40%以上 [2] - 金融开放红利：跨境资管试点扩容至100亿元，QFLP/QDLP试点落地 [2] 核心受益赛道与公司 - 政策红利催生免税消费、高端制造、跨境金融、现代农业四大核心赛道 [2] 免税消费 - **海南发展**：运营GDF全球精品免税城，2025年上半年销售额达18亿元，同比暴涨320% [10][16] - **海南发展**：承接洋浦港“二线口岸”幕墙工程，手握500亩核心土地 [10][16] 高端制造 - **海马汽车**：氢能产业链领军者，与德国合作的氢能卡车利用零关税进口储氢罐，单车成本降低15% [11][16] - **海马汽车**：海马7X新能源MPV占据海南30%出租车市场份额，东南亚销量同比增长730% [11][16] - **欣龙控股**：无纺工业龙头，受益于“加工增值30%免关税”政策，无纺布生产成本降低15% [6][16] 跨境金融 - **海德股份**：海南唯一金融股，率先承接跨境资产管理试点，初始规模100亿元 [13][16] - **海德股份**：参与QFLP试点，设立50亿元基金投资越南光伏项目 [13][16] - **海德股份**：2025年四季度跨境资管规模目标突破200亿元 [13] 现代农业 - **神农种业**：南繁硅谷种业科技龙头，受益于种业振兴战略 [4] - **神农种业**：依托三亚南繁基地培育的抗台风水稻、耐旱玉米种子，2025年出口量同比增长60% [7] - **神农种业**：纳入“加工增值30%免关税”试点后，种子深加工附加值翻3倍 [7] - **罗牛山**：海南最大生猪养殖企业，封关后进口饲料关税归零，养殖成本降低12% [9][16] - **罗牛山**：布局赛马产业，拥有2000亩赛马场用地，2025年赛马产业政策落地带来土地价值重估 [9][16] - **京粮控股**：热带农业跨境贸易先锋，受益于“消费回流”政策，2025年离岛免税购物人数同比增长30% [12][16] 其他受益行业与公司 医药健康 - **康芝药业**：国内领先儿童大健康企业，拥有30多个儿童药品种 [5][7] - **康芝药业**：受益于海南“医疗特区”政策，进口原料药成本下降20%，毛利率提升至35%以上 [7] - **康芝药业**：催化剂为2025年海南医疗器械进口量同比增长50% [8] 基建与地产 - **海南高速**：承担环岛高速扩建、儋州机场配套等千亿级项目，2025年基建订单同比增长45% [14][16] - **海南高速**：手中1200亩土地位于封关核心区，土地估值较2020年翻倍 [14][16] - **海南高速**：催化剂为澄迈老城科技新城引入华为海南总部，商业地产出租率升至82% [14] - **海南瑞泽**：绿色建材跨境出口龙头，商品混凝土业务在海南有较高市占率 [15][16] - **海南瑞泽**：受益于“基础设施升级”政策，2025年环岛旅游公路建设带动混凝土需求增长20% [16] - **海南瑞泽**：催化剂为2025年四季度中标海南重大基建项目 [15] 物流与旅游 - **海峡股份**：掌控琼州海峡90%客滚运输量，2025年新增10艘新能源滚装船，货运效率提升40% [17][20] - **海峡股份**：封关后客货运量预计增长20%，每年跨境物流业务增收有望达5亿元 [20] - **凯撒旅业**：高端旅游与邮轮经济领军者，旗下“爱达・魔都号”首售拿下4000席位 [18] - **凯撒旅业**：封关后海南将打造国际一流旅游目的地，国际免签国扩展至100+ [18]

种业振兴与科技创新 - 农业农村部部长韩俊发文强调加快推进种业振兴 目标是实现种业科技自立自强和种源自主可控 [3][4] - 具体措施包括加强种质资源保护利用 选育推广高产优质广适多抗的突破性品种 并实施生物育种重大专项以加快产业化应用 [5][6][7][8] - 广东省实施“粤强种芯”工程和“百千万工程” 过去五年在种质资源保护等五大行动上取得标志性成果 多项指标全国前列 部分领域国际领先 [9][10][11][12][13] 土地制度变革与乡村发展 - 广东韶关曲江区大塘镇正推进一场总投资36.74亿元的全域土地综合整治 被当地称为中国农村“第三次土地革命” [18][19] - 该变革以国土空间规划为依据 系统性重构生产、生活、生态三大空间 旨在破解地从哪里来、钱从哪里筹、人往哪里聚等难题 探索城乡融合高质量发展新路 [20][21] - 这场变革被视为中国土地制度从“解放生产力”到“优化生产关系”的历史性跨越 [23][26][27] 农产品交易与区域推广 - 大湾区农产品交易会暨土特产精品博览会将于12月12-14日在广州广交会展馆B区举行 汇聚国内十多个省份和地区的优质农产品 [29][30][31] - 湛江市在第十五届残特奥会主媒体中心举办“湛江主题日” 系统展示12款特色水产品 并通过名厨现场烹制菜肴进行风味推广 [43][44][45][46] - 清远市举办连州菜心嘉年华系列活动 通过消费抽奖景区门票等方式 推动“菜心流量”向“文旅留量”转化 促进农文旅融合 [34][35][36][37][38][39] 农业科技与学科发展 - “广东中衡山论坛”在华南农业大学召开 聚焦植保学科高质量发展 全国多所涉农高校和科研院所的专家学者共同探讨发展路径 [49][50][51][52] 天气对农业的影响 - 预计12月13-14日 受中等偏强冷空气和高空波动影响 广东将出现降温和小到中雨天气 体感阴冷 需注意防寒 [59][60][61][62][63]