生猪销售数据 - 2025年8月生猪销售量16.64万头 累计销售量188.06万头 [1][2] - 当月生猪销售量同比下降4.26% 累计销售量同比增长28.40% [2] - 仔猪销售量0.51万头 销售收入2.85亿元 [2] 销售收入与价格 - 仔猪销售收入31.16亿元 销售量24.27万头 [2] - 向集团内部屠宰企业销售生猪29.14万头 [2] - 商品猪销售价格未披露具体数值 但提及比2025年7月份下降5.84% [2] 业务范围说明 - 主营业务包括饲料加工、生猪养殖、生猪屠宰、肉制品深加工 [3] - 本次披露数据仅代表生猪养殖板块活体销售情况 不包含其他业务板块经营数据 [3] 数据性质说明 - 销售数据未经审计 与定期报告可能存在差异 [2] - 数据来自公司内部统计 仅供投资者了解养殖业务概况 [4]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 金针菇行业龙头减产兑现叠加季节性需求上升，价格明显回升，看好行业困境反转[1][10] - 生猪养殖估值处于低位，关注成本优势显著及高成长性龙头企业[1][11] - 白羽鸡价格磨底已久，关注情绪修复后的价格反转机会；黄羽肉鸡关注季节性弹性[2][11] - 转基因品种审定落地即将进入商业化，板块成长潜力值得期待[2][11] - 养殖配套领域龙头饲企凭借产业链优势有望替代中小饲企，疫苗板块关注景气回暖[2][11] 细分领域总结 金针菇 - 2025年8月全国均价5.99元/公斤，同比上涨1.01%，环比7月上涨6.02%[1][10] - 6月均价一度跌至4.98元/公斤，较1月高点跌幅达16%[1][10] - 雪榕生物2025年一季度年化产能44万吨/年，较2024年减少4.1%[1][10] - 众兴菌业日产能降至675吨/天，较2024年减少13.5%[1][10] 生猪养殖 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.68元/kg，较上周上涨1%[1][13] - 自繁自养头均盈利52.65元/头，外购仔猪头均盈利-126.24元/头[6][17] - 仔猪市场价29.2元/公斤，周环比下跌7.4%[9][19] - 关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团等龙头企业[1][11] 家禽养殖 - 白羽肉鸡价格7.17元/公斤，周环比下跌2.2%；鸡产品价格8.7元/公斤持平[2][11] - 肉鸡苗价格3.4元/只，周环比下跌5.8%[2][11] - 父母代种鸡养殖利润0.65元/只，周环比减少0.21元/只[14][32] - 黄羽肉鸡产能持续调整，关注立华股份等弹性机会[2][11] 大宗农产品 - 玉米现货价2362.94元/吨，周环比下跌0.1%[18][39] - 豆粕现货价3072.57元/吨，周环比上涨0.05%[26][55] - 一级豆油现货价8596.67元/吨，周环比上涨0.4%[27][61] - 白糖现货价5935元/吨，周环比下跌0.5%[32][68] 市场表现 - 本周农业板块下跌1.32%，跑输沪深300指数0.5个百分点[5][7] - 个股涨幅前三：宏辉果蔬、欧福蛋业、晓鸣股份[7] - 个股跌幅前三：华资实业、路德环境、神农种业[7]

业绩总结 - 2025年8月销售生猪16.64万头，累计188.06万头，当月同比减4.26%，累计同比增28.40%[2] - 2025年8月生猪销售收入2.85亿元，1 - 8月累计31.16亿元[2] - 2025年8月商品猪销售均价13.87元/公斤，较7月降5.84%[2] 销售数据 - 2025年8月商品猪销售15.56万头，仔猪0.51万头；1 - 8月商品猪160.14万头，仔猪24.27万头[2] - 2025年8月向集团内部屠宰企业销售生猪4.87万头，1 - 8月累计29.14万头[2] 过往数据对比 - 2024年8月生猪销售17.37万头，销售收入4.13亿元，商品猪销价19.82元/公斤[3] - 2025年1月生猪销售22.76万头，销售收入3.76亿元，商品猪销价15.22元/公斤[3] - 2025年2月生猪销售28.14万头，销售收入4.24亿元，商品猪销价14.81元/公斤[4] 其他信息 - 公司主营业务含饲料加工、生猪养殖等，本次仅披露生猪养殖板块活体销售情况[5] - 生猪市场价格波动和动物疫病可能对公司经营业绩产生重大影响[5]

欧盟对华言论与中方反制措施 - 欧盟外交代表卡拉斯9月3日将中国与俄罗斯、伊朗、朝鲜等国家归类为"专制联盟"，并指责中国"挑战国际秩序" [1][3] - 该言论选择在中国抗日战争胜利纪念日发表，被解读为刻意制造东西方对立 [3][5] 中国外交与经济反制 - 中国外交部9月4日严正驳斥欧盟言论，指出其充满意识形态偏见且亵渎二战历史 [5] - 商务部9月5日宣布对欧盟进口猪肉及猪副产品征收反倾销保证金，措施自9月10日起实施 [6][12] - 从外交回应到经济反制全程不足24小时，展现高效应对机制 [12] 猪肉贸易影响分析 - 欧盟是中国最重要的猪肉供应来源地之一，年对华出口额达数十亿欧元 [6] - 西班牙对中国猪肉出口占其出口总量38%，德国、丹麦等主要出口国将受显著影响 [6][14] - 欧盟猪肉产业直接从业人员超过220万，相关产业链就业人数达400万 [14] - 西班牙和丹麦的生猪养殖业、肉类加工业及相关产业链受冲击最为显著 [6][14] 反制措施战略考量 - 选择猪肉作为反制目标因该产业是欧盟农业支柱且政治敏感性较低 [12] - 反倾销调查虽于去年6月启动，但提前公布裁定结果强化了政治信号 [6][15] - 措施既表明严正立场，又为后续外交斡旋留有空间 [15] 国际关系深层含义 - 中国通过合法合规贸易措施传递不惧外交博弈的明确信号 [15] - 反制本质是警示需以相互尊重为前提进行平等对话 [17] - 在全球化背景下各国利益深度交融，合作共赢才是可持续发展之道 [17]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为强于大市(维持评级) [7] 核心观点 - 生猪板块存在低估值和预期差 产能去化有望持续 [1][11][12] - 牛产业中原奶价格有望触底回升 肉牛超级周期或已启动 [2][13] - 宠物板块国产品牌持续崛起 宠物食品出口趋势向好 [2][14] - 禽板块中白鸡引种存在缺口 黄鸡消费需求边际改善 [3][4][15][16][17][18][19] - 种植板块生物育种战略地位明确 转基因商业化有望加速 [5][21] - 后周期板块中海大集团市占率提升 动保板块期待新大单品 [6][22][23] 生猪板块 - 截至9月6日全国生猪均价13.87元/kg 较上周末上涨0.73% [1][11] - 7kg仔猪价格324元/头 创年内新低 [1][11] - 出栏均重128.23kg 环比增加0.40kg 近五年历史同期最高 [1][11] - 散户出栏均重143.75kg 创年内新高 [1][11] - 卓创/涌益/钢联9月样本企业计划出栏量环比分别增加4.11%/3.92%/1.29% [1][11] - 卓创/涌益/钢联8月能繁母猪存栏量环比分别为-1.11%/+0.07%/-0.80% [1][11] - 牧原股份头均市值3000-3500元/头 温氏股份等2000-3000元/头 新希望等低于2000元/头 [1][12] - 推荐养殖龙头温氏股份、牧原股份 其次关注新希望 [1][12] - 弹性标的建议关注神农集团、德康农牧、华统股份等 [1][12] 牛板块 - 主产省份活牛价格27.07元/kg 环比上涨0.3% 同比上涨10.7% [13] - 生鲜乳价格3.02元/kg 环比持平 同比下降4.7% [13] - 奶牛存栏下降约7% [13] - 建议关注优然牧业、中国圣牧、光明肉业等 [2][13] 宠物板块 - 2025年7月淘宝猫主粮销售额7.35亿元 同比增长9.63% [14] - 狗主粮销售额3.53亿元 同比增长1.45% [14] - 2025年1-7月宠物食品出口20.10万吨 同比增长6.64% [14] - 出口金额59.30亿元 同比下降0.16% [14] - 重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [2][14] - 建议关注瑞普生物、源飞宠物、天元宠物 [2][14] 禽板块 白羽鸡 - 2025年1-8月祖代更新量73.3万套 同比下降26.9% [3][16] - 海外引种量仅27.4万套 均来自法国 [3][16] - 山东大厂商品代苗报价3.7元/羽 较上周末持平 [16] - 山东区域主流毛鸡均价3.5元/斤 较上周末持平 [16] - 首推圣农发展 建议关注益生股份、民和股份等 [3][17] 黄羽鸡 - 在产父母代存栏量1384万套 周环比下降0.3% 同比上升6% [4][18] - 快中慢速类全国均价分别为5.92元/斤、6.52元/斤、7.94元/斤 [4][18] - 建议关注立华股份、温氏股份 [4][19] 蛋鸡 - 主产区蛋鸡苗价格3元/羽 环比持平 同比下降23% [4][20] - 鸡蛋平均批发价格7.73元/kg 环比上涨1% 同比下降28% [4][20] - 晓鸣股份24年雏鸡苗市占率超20% [4][20] - 建议关注晓鸣股份 [4][20] 种植板块 - 2024年单产提升对粮食增产的贡献率超80% [5][21] - 重点推荐隆平高科、大北农、荃银高科 [5][21] - 建议关注登海种业、苏垦农发、北大荒 [5][21] 后周期板块 饲料 - 重点推荐海大集团 [6][22] - 水产养殖/饲料历经2年以上低谷 行业中小企业退出显著 [6][22] - 海外9-10亿吨饲料空间 竞争相对温和 [6][22] 动保 - 泰乐菌素、替米考星、泰万菌素市场价分别为290元/kg、370元/kg、415元/kg [6][23] - 重点推荐科前生物 [6][23] - 建议关注瑞普生物、中牧股份、金河生物等 [6][23] 农业板块表现 - 最新交易周农林牧渔行业下跌1.32% [24] - 同期上证综指下跌1.18% 深证成指下跌0.83% 沪深300下跌0.81% [24] - 个股涨幅靠前的有宏辉果蔬上涨9.23%、晓鸣股份上涨7.09%等 [24]

生猪市场价格变动 - 2025年8月中旬生猪（外三元）市场价格为13.8元/千克 [1] - 价格同比下滑33.97% 环比下滑0.72% [1] - 近5年同期价格峰值出现在2020年8月中旬 达37.4元/千克 [1] 历史价格对比 - 当前价格较2020年同期峰值下降63.1% [1] - 价格呈现长期下行趋势 [1]

楼市趋势 - 2025年上半年全国100个重点城市新房成交面积同比骤降40% [3] - 超过90个城市二手房价格连续7个月下跌 [3] - 全国300个城市新建商品住宅平均价格为15872元/平方米 环比下降1.3% 同比下降2.7% [5] 汽车市场动态 - 国产品牌主动下调售价2-3万元起步 进口豪车降幅达8-10万元 [5] - 2025年上半年汽车产销分别完成1389.5万辆和1376.8万辆 [7] - 汽车产能利用率约为66% 远低于80%合理区间 [7] 家电行业变化 - 2025年上半年小家电整体降幅达10-15% 部分品牌推出半价促销 [9] - 小家电市场零售额为1258亿元 同比下降3.5% [9] - 科技巨头入局迫使传统家电品牌降价争夺市场份额 [9] 猪肉价格走势 - 猪肉价格从40元/斤回落至17-20元/斤 [10] - 2025年6月全国生猪存栏量43856万头 同比增长5.7% [10] - 能繁母猪存栏量4387万头 同比增长3.2% [10] - 2025年6月猪肉批发价格每公斤21.5元 环比下降6.8% 同比下降12.3% [16] 行业影响表现 - 装修行业订单量比去年同期减少近三分之一 [13] - 房价大幅下跌可能导致8%的房贷家庭面临负资产风险 [15] - 养殖户生猪出售价格比去年同期低近20% [16]

生猪销售情况 - 2025年8月生猪销售量15.01万头 同比增加26.84% 环比7月增加5.28% [1] 生猪存栏情况 - 2025年8月末生猪存栏60.51万头 同比增加19.39% 环比7月末增加6.50% [1] - 较2024年12月末存栏量增加17.97% [1] 产能优化策略 - 公司正推动养殖产能优化 调整养殖布局、规模与品种结构 [1] - 坚持"稳字当头、持续降本"策略 集中资源发展优势产能 [1]

生猪销售数据 - 2025年8月公司销售生猪133.78万头 环比增长2.71% 同比增长4.72% [2] - 生猪销售收入17.22亿元 环比下降4.45% 同比下降30.73% [2] - 商品猪销售均价13.54元/公斤 环比下降6.23% 同比下降32.74% [2] 价格变动原因 - 销售收入同比降幅较大主要由于销售价格同比下降 [2] - 销售价格同比降幅较大主要受国内生猪市场行情变化影响 [2] 数据说明 - 披露数据仅包含公司生猪养殖与销售业务 不包含其他业务 [3] - 上述数据未经审计 与定期报告数据可能存在差异 作为阶段性数据供投资者参考 [3]

报告行业投资评级 - 增持 [5] 报告核心观点 - 生猪养殖板块2025年中报显示利润增长、负债降低、现金流充裕、分红公司增加 继续看好行业前景 [3][5] 利润表分析 - 2025Q2营业收入1205.60亿元 同比增长15.20% 环比增长9.85% [5][9] - 归母净利润87.15亿元 同比增长23.4% 环比增加7.85亿元 [5][9] - 养殖成本下降主要得益于效率改善和存活率提升 [5][9] - 二季度猪价14.59元/公斤 同比下降10.82% 但通过以量补价实现营收增长 [8] 资产负债表分析 - 平均资产负债率56.27% 环比下降2个百分点 [5][15] - 短期借款741.43亿元 环比下降116.66亿元 同比下降11.03% [15] - 长期借款395.29亿元 环比下降27.39亿元 同比下降28% [15] - 固定资产2325.41亿元 同比微增0.97% 环比下降8亿元 [10] - 资本开支61.43亿元 同比上升31.75% 环比下降7亿元 [10] - 在建工程192.04亿元 同比下降39.65% 环比下降15.41亿元 [10] - 生产性生物资产213.35亿元 环比微增1亿元 同比下降21.66亿元 [19] 现金流量表分析 - 经营活动现金流净额201.94亿元 环比增加66.16亿元 [5][20] - 现金流改善发生在负债率明确下降的背景下 [5][20] 分红情况 - 牧原股份每10股派现9.32元 分红总额50.02亿元 占净利润47.50% [29] - 神农集团每10股派现3.90元 分红总额2.02亿元 占净利润52.13% [29] - 京基智农每10股派现3.80元 分红总额1.97亿元 占净利润87.22% [29] - 预期行业分红公司数量和分红率将逐步提升 [5][24] 推荐标的 - 牧原股份(002714) 2025E市盈率20.8倍 [26] - 温氏股份(300498) 2025E市盈率15.27倍 [26] - 巨星农牧(603477) 2025E市盈率21.5倍 [26] - 神农集团(605296) 2025E市盈率13.57倍 [26] - 天康生物(002100) 2025E市盈率8.71倍 [26]