行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为强于大市(维持评级) [7] 核心观点 - 生猪板块存在低估值和预期差 产能去化有望持续 [1][11][12] - 牛产业中原奶价格有望触底回升 肉牛超级周期或已启动 [2][13] - 宠物板块国产品牌持续崛起 宠物食品出口趋势向好 [2][14] - 禽板块中白鸡引种存在缺口 黄鸡消费需求边际改善 [3][4][15][16][17][18][19] - 种植板块生物育种战略地位明确 转基因商业化有望加速 [5][21] - 后周期板块中海大集团市占率提升 动保板块期待新大单品 [6][22][23] 生猪板块 - 截至9月6日全国生猪均价13.87元/kg 较上周末上涨0.73% [1][11] - 7kg仔猪价格324元/头 创年内新低 [1][11] - 出栏均重128.23kg 环比增加0.40kg 近五年历史同期最高 [1][11] - 散户出栏均重143.75kg 创年内新高 [1][11] - 卓创/涌益/钢联9月样本企业计划出栏量环比分别增加4.11%/3.92%/1.29% [1][11] - 卓创/涌益/钢联8月能繁母猪存栏量环比分别为-1.11%/+0.07%/-0.80% [1][11] - 牧原股份头均市值3000-3500元/头 温氏股份等2000-3000元/头 新希望等低于2000元/头 [1][12] - 推荐养殖龙头温氏股份、牧原股份 其次关注新希望 [1][12] - 弹性标的建议关注神农集团、德康农牧、华统股份等 [1][12] 牛板块 - 主产省份活牛价格27.07元/kg 环比上涨0.3% 同比上涨10.7% [13] - 生鲜乳价格3.02元/kg 环比持平 同比下降4.7% [13] - 奶牛存栏下降约7% [13] - 建议关注优然牧业、中国圣牧、光明肉业等 [2][13] 宠物板块 - 2025年7月淘宝猫主粮销售额7.35亿元 同比增长9.63% [14] - 狗主粮销售额3.53亿元 同比增长1.45% [14] - 2025年1-7月宠物食品出口20.10万吨 同比增长6.64% [14] - 出口金额59.30亿元 同比下降0.16% [14] - 重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [2][14] - 建议关注瑞普生物、源飞宠物、天元宠物 [2][14] 禽板块 白羽鸡 - 2025年1-8月祖代更新量73.3万套 同比下降26.9% [3][16] - 海外引种量仅27.4万套 均来自法国 [3][16] - 山东大厂商品代苗报价3.7元/羽 较上周末持平 [16] - 山东区域主流毛鸡均价3.5元/斤 较上周末持平 [16] - 首推圣农发展 建议关注益生股份、民和股份等 [3][17] 黄羽鸡 - 在产父母代存栏量1384万套 周环比下降0.3% 同比上升6% [4][18] - 快中慢速类全国均价分别为5.92元/斤、6.52元/斤、7.94元/斤 [4][18] - 建议关注立华股份、温氏股份 [4][19] 蛋鸡 - 主产区蛋鸡苗价格3元/羽 环比持平 同比下降23% [4][20] - 鸡蛋平均批发价格7.73元/kg 环比上涨1% 同比下降28% [4][20] - 晓鸣股份24年雏鸡苗市占率超20% [4][20] - 建议关注晓鸣股份 [4][20] 种植板块 - 2024年单产提升对粮食增产的贡献率超80% [5][21] - 重点推荐隆平高科、大北农、荃银高科 [5][21] - 建议关注登海种业、苏垦农发、北大荒 [5][21] 后周期板块 饲料 - 重点推荐海大集团 [6][22] - 水产养殖/饲料历经2年以上低谷 行业中小企业退出显著 [6][22] - 海外9-10亿吨饲料空间 竞争相对温和 [6][22] 动保 - 泰乐菌素、替米考星、泰万菌素市场价分别为290元/kg、370元/kg、415元/kg [6][23] - 重点推荐科前生物 [6][23] - 建议关注瑞普生物、中牧股份、金河生物等 [6][23] 农业板块表现 - 最新交易周农林牧渔行业下跌1.32% [24] - 同期上证综指下跌1.18% 深证成指下跌0.83% 沪深300下跌0.81% [24] - 个股涨幅靠前的有宏辉果蔬上涨9.23%、晓鸣股份上涨7.09%等 [24]