报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年9月29日，美国、英国、法国等国收益率分别为4.140、4.700、3.531等[3] - 最新变化中，美国至希腊多数为负变化，如美国-0.036；日本至新西兰有正有负，如中国0.008 [3] - 一周变化、一月变化、一年变化各国情况不同，如一年变化美国0.389，中国-0.155 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年9月29日，美国、英国、德国等国收益率分别为3.640、3.983、2.020等[3] - 最新变化有正有负，如美国0.070，英国-0.026 [3] - 一周、一月、一年变化各国各异，如一年变化美国0.050，德国-0.126 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年9月29日，巴西、俄罗斯、南非等汇率分别为5.322、-、17.273等[3] - 最新变化有正有负，如巴西-0.40%，泰铢0.04% [3] - 一周、一月、一年变化不同，如一年变化巴西-3.88%，韩元4.88% [3] 主要经济体股指 - 2025年9月29日，标普500、道琼斯工业指数等指数值分别为6661.210、46316.070等[3] - 最新变化多数为正，如标普500 0.26%，西班牙股指-0.22% [3] - 一周、一月、一年变化各有不同，如一年变化标普500 16.48%，泰国股指-11.04% [3] 信用债指数 - 2025年9月29日，美国投资级信用债指数等数值分别为3517.910、265.036等[3] - 最新变化有正有负，如美国投资级信用债指数0.34%，新兴经济体高收益信用债指数-0.19% [3][4] - 一周、一月、一年变化不同，如一年变化美国投资级信用债指数3.50%，新兴经济体高收益信用债指数11.58% [4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300等收盘价分别为3862.53、4620.05等，涨跌分别为0.90%、1.54%等[5] 估值 - 沪深300、上证50等PE(TTM)分别为14.19、11.73等，环比变化分别为0.15、0.05等[5] 风险溢价 - 标普500、德国DAX的1/PE - 10利率分别为-0.53、2.40，环比变化分别为0.03、0.04 [5] 资金流向 - A股、主板等最新值分别为836.51、463.46等，近5日均值分别为-302.46、-264.41等[5] 成交金额 - 沪深两市、沪深300等最新值分别为21614.61、6933.95等，环比变化分别为145.76、946.71等[5] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差分别为-15.45、2.96、-118.36，幅度分别为-0.33%、0.10%、-1.61% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货T00、TF00等收盘价分别为107.660、105.485等，涨跌均为0.00% [6] - 资金利率R001、R007等分别为1.3776%、1.8694%等，日度变化分别为-17.00、32.00等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月22日 - 9月26日当周，美国8月PCE同比增速符合市场预期，美元指数周度收涨，全球股债回落、商品收涨；中国8月规模以上工业企业利润同比由负转正，国内股市商品周度收涨、债市回落；综合来看，全球和国内均呈现商品＞股＞债态势 [4][7][20] - 近期市场主要关注宏观数据公布情况，国庆期间有非农等重要数据公布，市场不确定性大，节后大类资产价格波动或加大 [4][27] 相关目录总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市概况：近期数据显示美国经济仍具韧性，美元降息预期降温，全球主要股票市场多数回落，美股三大股指周度收跌，亚太地区跌幅较大，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数周度延续低位运行 [9] - 全球债市概况：美联储官员对年内美元降息路径有分歧，中长期美债收益率普遍抬升，10年期美债收益率周度抬升6BP至4.2%，债市周度回落，全球范围内高收益债＞信用债＞国债 [16] - 全球汇市概况：美国8月耐用品订单初值环比增速远超预期，美元指数周度上涨0.55%，主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率震荡偏弱 [17] - 全球商品市场概况：地缘因素扰动再起，国际油价周度收涨，美元降息预期支撑国际贵金属价格，主要工业金属和农产品价格普跌 [19] 国内大类资产表现情况 - 国内股市概况：市场情绪变化不大，A股主要宽基指数多数上涨，两市日均成交额较上一周回落，科创50涨幅居前，电子、有色金属涨幅居前，消费者服务等表现不佳，上证综指周涨幅0.21% [21] - 国内债市概况：央行公开市场操作净投放9406亿元，资金面边际趋松，债市周度偏弱运行，整体企业债＞信用债＞国债 [25] - 国内商品市场概况：国内商品市场周度延续涨势，主要商品板块中，贵金属涨幅居前，黑色表现不佳 [26] 大类资产价格展望 - 近期市场主要关注宏观数据公布情况，国庆期间有非农等重要数据公布，市场不确定性大，节后大类资产价格波动或加大 [27]

核心观点 - 公司通过技术创新、全球市场拓展和严格的风险管理，在国际外汇市场中建立起竞争优势并重塑行业格局 [1][2][13] 技术创新与应用 - 技术创新推动行业进步，区块链技术提高交易透明度和安全性 [1][11] - 在人工智能和大数据分析方面进行大量投资，以提升交易效率和安全性 [2] - 引入先进的数据分析工具和自动化交易系统，使交易决策更加精准，提高了用户交易效率 [7][11] 全球市场拓展策略 - 通过本地化运营和深入了解目标市场的法规及金融环境来适应不同地区 [2] - 市场扩张策略聚焦于进入新兴市场和优化现有市场份额，以建立强大的客户基础 [13] - 积极寻求与各国金融机构和技术公司的战略性合作伙伴关系，以增强全球市场影响力和加速技术交流 [3][14][17] 服务升级与客户体验 - 通过数据分析工具精准识别用户需求，并提供个性化服务定制，显著提升客户满意度 [6] - 利用人工智能技术提升交互效率，确保客户问题得到快速解决 [6] - 不断完善全球客户支持网络，在不同地区建立支持中心以确保客户能随时获得高效服务 [7] 风险管理与监管合规 - 采取严格的风险管理策略，通过技术驱动的风险评估工具和多层次监控机制确保风险可控 [6] - 持续监控市场动态并调整内部策略以降低潜在风险，定期接受监管机构审查以保持最高合规标准 [8] - 深入研究各国法律法规，并与当地法律专家合作，确保其运营符合各市场的监管要求 [18] 多元化产品与品牌价值 - 提供多样化的金融产品以满足不同客户需求，有效降低市场风险并增强国际竞争力 [3] - 通过提供领先的交易平台、透明的交易环境和多语言全天候服务来区分品牌价值 [19][20] - 注重市场教育，提供丰富学习资源，并通过参与行业活动扩大品牌影响力 [20] 文化融合与未来发展 - 文化多样性的融入为国际化发展增添活力，通过培养员工文化敏感性来建立紧密的国际合作关系 [12][13] - 未来战略规划紧抓全球化机遇，依靠市场扩张、技术创新和全球合作伙伴关系在动态市场中保持竞争力 [13][14] - 国际化战略使公司接触到更广泛的客户群体，增加收入来源并分散风险，为长期财务增长奠定基础 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率方面，2025年9月26日美国为4.176，最新变化0.005，一周变化0.048，一月变化 -0.054，一年变化0.434；不同经济体收益率及各时间段变化不同[2] - 主要经济体2年期国债收益率方面，2025年9月26日美国为3.570，最新变化0.040，一周变化0.050，一月变化0.030，一年变化 -0.040；各经济体情况有别[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率方面，2025年9月26日巴西为5.344，最新变化 -0.37%，一周变化0.37%，一月变化 -1.58%，一年变化 -3.03%；不同货币汇率及变化各异[2] - 主要经济体股指方面，2025年9月26日标普500为6643.700，最新变化0.59%，一周变化 -0.31%，一月变化2.84%，一年变化16.50%；各股指表现和变化不同[2] - 信用债指数方面，美国投资级信用债指数最新变化0.06%，一周变化 -0.40%，一月变化1.22%，一年变化3.16%；不同类型信用债指数变化有差异[2][3] 股指期货交易数据 - A股收盘价3828.11，涨跌 -0.65%；沪深300收盘价4550.05，涨跌 -0.95%等；各指数收盘价和涨跌情况不同[4] - 沪深300 PE(TTM)为14.04，环比变化 -0.09；不同指数估值及环比变化有别[4] - A股资金流向最新值 -1188.84，近5日均值 -537.15；各指数资金流向及均值情况不同[4] - 沪深两市成交金额最新值21468.85，环比变化 -2242.05；各指数成交金额及环比变化有差异[4] - IF主力升贴水基差 -25.05，幅度 -0.55%；不同期货主力升贴水基差和幅度不同[4] 国债期货交易数据 - 国债期货T00收盘价107.680，涨跌 -0.04%；不同国债期货收盘价和涨跌情况不同[5] - 资金利率R001为1.3344%，日度变化 -47.00BP；不同资金利率及日度变化有差异[5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对美元兑人民币、欧元、日元等外汇市场进行分析，认为美元兑人民币短期在7.10 - 7.20区间震荡，欧元走势偏弱且缺乏持续上行力量，美元兑日元强势延续，同时给出相应投资策略 [1][2][3] 各部分总结 市场分析 美元兑人民币 - 美国8月PCE年率2.7%、核心PCE为2.9%，制造业PPI同比与环比下滑，初请失业金人数上升，且美国加征关税强化美元走势黏性；中国出口增速回落、进口恢复不足，8月CPI同比降0.4%、PPI同比降2.9%，通缩压力存但降幅收窄，新增贷款和社融回升但力度偏温，逆周期因子未启动 [1] - 经济预期差利好人民币，中美利差中性，贸易政策不确定性中性 [1] 其他货币 - 欧元兑美元走势偏弱，在1.17区间震荡，欧元区经济增长预期未显著改善、通胀压力缓步回落，短期若美方数据强则欧元承压，若欧元区数据超预期则可能反弹 [2] - 美元兑日元强势延续，接近150心理关口，美国经济数据强、日本政局进入选举期，即便日本央行有鹰派声音，若选举倾向宽松路线，日元反弹幅度可能受限 [2] 策略 - 美元兑人民币短期在7.10 - 7.20区间震荡，美元走强则人民币承压，美国数据疲软则靠近下沿，假期关注10月3日非农及节后CPI和官员讲话，节后若市场波动扩大，中间价机制可稳定预期 [3] - 日元若日本政治稳定、央行走鹰预期增强可能反弹，若美元继续强势，USD/JPY可能上行 [3] - 欧元若欧元区通胀/经济数据超预期，可能对美元修复，否则EUR/USD多头面临挑战 [3]

外汇市场总成交额 - 8月中国外汇市场总计成交24.08万亿元人民币 [1] - 1至8月中国外汇市场累计成交203.23万亿元人民币 [1] 8月市场结构分析 - 银行对客户市场成交3.71万亿元人民币 [1] - 银行间市场成交20.37万亿元人民币 [1] - 即期市场累计成交9.16万亿元人民币 [1] - 衍生品市场累计成交14.93万亿元人民币 [1]

外汇市场交易规模 - 2025年8月中国外汇市场总成交额24.08万亿元人民币（等值3.38万亿美元）[1] - 银行对客户市场成交3.71万亿元人民币（等值0.52万亿美元）[1] - 银行间市场成交20.37万亿元人民币（等值2.86万亿美元）[1] 交易结构分析 - 即期市场累计成交9.16万亿元人民币（等值1.28万亿美元）[1] - 衍生品市场累计成交14.93万亿元人民币（等值2.09万亿美元）[1] 累计交易数据 - 2025年1-8月中国外汇市场累计成交203.23万亿元人民币（等值28.33万亿美元）[1]

外汇市场改革措施 - 韩国财政部着手将外汇市场延长至24小时全天开市并放宽非居民之间韩元交易限制 计划于明年某个时候实施 [1] - 即将出台的立法修订措施将消除非居民外汇交易因报告义务及其他监管限制而存在的障碍 [1] - 韩国银行计划建立一个新的结算系统以实现24小时内处理韩元支付业务 [1] 改革政策目标 - 政府致力于扩大韩元市场准入 使外国投资者在投资韩国市场时不会与投资其他发达经济体存在实质性差异 [1] - 李在明总统承诺努力确保外国投资者能够从"韩国溢价"中获益 并强调提高市场透明度、改善公司治理及降低地缘政治风险的措施 [1] MSCI发达市场指数纳入条件 - MSCI在6月份审查中强调 韩国若要被认定为发达市场必须实现完全开放的货币可兑换性 这是韩国股票被纳入MSCI发达市场指数的必要条件 [1][2] - MSCI指出发达外汇市场的关键特征包括全球投资者广泛参与、实时价格透明、可靠高效结算体系及广泛套期保值工具可用性 [2] - MSCI认为韩国采取的渐进式措施如延长部分交易时段并不能完全反映发达市场目前的实际情况 [2]

新华财经北京9月26日电韩国财政部表示，韩国正采取措施，将其外汇市场改为24小时开放，并放宽对 非居民之间韩元交易的限制。 这一声明是在总统李在明于周四在纽约举行的全球投资者关系活动上，概述其对韩国资本市场的愿景之 后作出的。他承诺将努力确保外国投资者能够从'韩国溢价'中获益。他强调了多项措施，以提高市场透 明度、改善公司治理并降低地缘政治风险。 李在明表示，在将交易时间延长至首尔时间凌晨2点大约一年后，政府现在正准备在"很短时间内"向全 天候交易迈进。财政部称，预计年底前将发布一份路线图。 （文章来源：新华财经） ...

美元汇率 - 巴克莱银行指出尽管面临利空事件美元在过去几个月未明显走弱并在2月至5月大幅下跌后维持在相对狭窄区间波动 [1] - 巴克莱预计美国经济未来数月回暖可能意味着美元将继续保持韧性 [1] 欧盟能源政策 - 高盛认为欧盟全面禁止进口俄罗斯石油不太可能因匈牙利和斯洛伐克等成员国严重依赖俄罗斯供应且缺乏支持动力 [2] - 高盛指出即便实施禁令对全球供需平衡影响有限因只会重新分配石油流向而非削减全球供应 [2] 新兴市场资产 - 高盛策略师预计在宏观利好仓位趋势和有利季节性因素推动下新兴市场股票和货币年底前将上涨 [2] - 高盛将MSCI新兴市场指数12个月目标位从1,370点上调至1,480点意味着约10%的上涨空间并继续超配中国和韩国以及维持超配南非 [2] - 高盛认为新兴市场货币走强趋势将持续因套利交易美元周期性动态及新兴市场股票优异表现提供支持 [2] 瑞士货币政策 - 德商银行分析师预计瑞士央行将维持利率不变这一决定已被广泛预期仅对瑞郎提供微弱支持 [3] 中国货币政策 - 东方金诚预计四季度数量型货币政策工具进一步发力央行可能实施新一轮降准并适时恢复国债买卖 [4] - 东方金诚预计年底前市场流动性将保持稳定充裕市场利率上行空间不大 [4] 人工智能与液冷技术 - 中金公司报告称英伟达推动微通道水冷板开发增强微通道冷板应用预期强化AIDC液冷通胀逻辑 [5] - 中金公司看好新方案切换过程中供应链格局变化带来国产液冷链配套机会传统VC厂商液冷模组厂商散热器厂商及3D打印厂商有望受益 [5] 长视频行业 - 中信证券研报指出广电总局《若干举措》有望给长视频行业带来实质性利好多方面利好内容制作公司和平台 [6][10] - 中信证券看好长视频平台及优质内容制作公司提高产能提升内容周转效率和资金使用效率以及打开剧集IP商业化空间带来的业绩改善潜力 [7][10] 餐饮行业 - 中信证券指出8月社零餐饮收入及限额以上单位餐饮收入分别同比+21%/+10%较7月的11%/-03%环比回暖 [8] - 中信证券表示8月餐食行业多数品牌拓店势能延续店效环比改善中式快餐西式快餐表现较优建议关注成长型领先企业和成熟型龙头企业 [8] 碳纤维行业 - 中信证券研报称碳纤维行业处于周期底部复苏阶段价格企稳开工率回升 [9] - 中信证券指出需求呈现结构性回暖风电领域增长强劲航空航天持续复苏低空经济成为新爆发点建议关注具备高端应用新能源优势出海敞口的优质企业 [9] 水泥行业 - 中银证券指出本周全国水泥价格小幅上涨因进入传统旺季水泥企业推涨积极性较高市场需求有所恢复但较去年同期弱 [11][12] - 中银证券预计金九银十需求继续增长但增幅有限因冬季将迎较长时间错峰停窑叠加需求边际改善企业将继续积极推涨价格煤价上涨预期进一步支撑水泥价格 [11][12] 面板行业 - 中银证券指出海外下半年促销旺季即将到来面板采购呈现积极信号8月全球电视面板出货量达223百万片同比+76%环比+49%延续7月以来积极态势 [13] - 中银证券表示全球电视品牌商为下半年黑五圣诞促销旺季积极备货下半年海外电视需求走向短期高峰或平抑国内国补退坡影响 [13] 电子布行业 - 华泰证券指出电子布是PCB-CCL产业链关键增强材料AI产业趋势推动高端PCB及上游材料升级特种电子布有三大产品升级趋势 [14] - 华泰证券测算认为2025年各类特种电子布产品均处供给紧缺状态LowDK-2和LowCTE供给紧缺持续到2026年预计2026年Q布迎来量产元年 [14][15] - 华泰证券建议关注具备特种电子布全产品矩阵布局产能扩张快速的公司 [14][15]