公司动态 - 直真科技发布修订后的《重大信息内部报告制度》，进一步规范公司内部重大事件的信息披露流程 [1] 行业研究 - AI应用与金融科技的新时代已经到来，AI agent引领的软件大革命正处于从0到1的拐点 [1] - AI应用是贯穿未来的最核心主线，新一轮金融科技创新机遇打开帷幕 [1] - 国产算力与卫星互联网均进入规模落地元年 [1] - 计算机行业在信创等因素驱动下市场规模快速扩大，但数据库、操作系统等领域仍处于高度竞争状态 [1] - 国内计算机行业在产品性能和生态上尚且不及国外巨头，但受益于国产化政策推动市场份额连年提升 [1] 指数跟踪 - 计算机ETF跟踪的是CS计算机指数，该指数由中证指数有限公司编制 [1] - CS计算机指数从沪深市场中选取涉及软件开发、IT服务、硬件制造等业务的计算机行业上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数具有较高的行业集中度和技术导向特征，能够较好地体现中国计算机产业的发展趋势 [1]

市场表现 - A股三大指数集体高开，中证计算机主题指数涨0.64%，成分股中广电运通、朗新集团涨超3%，深信服、浪潮信息、用友网络等跟涨 [1] - 计算机ETF（159998）高开涨0.35%，溢折率0.40%，盘初频现溢价交易 [1] 资金流向 - 计算机ETF（159998）昨日获超2800万元资金净流入，居同标的产品第一，连续13个交易日获资金净流入 [1] - 本周两个交易日（6月3日、4日），该ETF总成交额超1.1亿元，居同标的产品第一 [1] - 截至6月4日，近5、10、60日净流额均居同标的产品第一 [1] 指数及持仓 - 计算机ETF（159998）跟踪中证计算机主题指数（930651.CSI），成分股涵盖信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务 [1] - 截至3月31日，该ETF前十大重仓股包括海康威视、中科曙光、科大讯飞、金山办公、恒生电子、润和软件等龙头，其中中科曙光占基金净值比达6.86% [1] 行业观点 - 中原证券表示6月A股有望延续结构性行情，行业配置建议关注计算机、元器件、电子、通信板块 [2]

科创板计算机主题指数发布 - 上交所和中证指数将于5月27日正式发布上证科创板计算机主题指数 该指数选取科创板内业务涉及软件开发 信息技术服务 电脑硬件等计算机领域的50只上市公司证券作为样本 包括安恒信息 国盾量子 山石网科 星环科技等 [1][3] - 新指数旨在精准捕捉硬科技赛道核心资产 突出"科创属性"与"技术壁垒"双重特征 为投资者提供更聚焦的细分赛道工具 [5] - 指数发布后预计将吸引更多跟踪该指数的ETF产品 为市场带来增量资金 注入新活力 [1][6] 计算机板块近期表现 - 5月26日受算力龙头合并消息刺激 计算机板块走强 中证全指计算机指数涨幅达1.39% 中科信息 浪潮软件 湘邮科技等多只个股涨停 [3] - 计算机主题ETF表现亮眼 天弘中证计算机主题ETF涨幅1.77% 国泰中证计算机ETF 南方中证全指计算机ETF均涨超1.2% [3] - 近一年市场多只计算机主题指数涨幅明显 中证计算机主题指数 中证500计算机指数等近一年涨幅均超19% 相关ETF年初以来涨幅最高达33.68% [1][4] 样本股表现 - 科创板计算机主题指数50只样本股中 16只个股年内涨幅超过10% 占比超三成 其中安博通涨幅55.22%居首 优刻得-W 索辰科技均涨超40% [6] 行业前景展望 - AI产业发展持续向上 大厂密集更新Agent产品 商业化落地节奏有望加快 后续AI应用发展将拉动软件和计算机硬件需求 [6] - 科技创新仍是推动经济发展的关键力量 人工智能 半导体等前沿技术领域将持续吸引投资者关注 [6] - 计算机板块长期表现受行业发展 市场需求增长及企业竞争力提升等多方面因素支撑 [4]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 华为发布搭载HarmonyOS 5系统的鸿蒙电脑，标志国产操作系统在个人电脑领域实现重要突破，有望加速国产替代化进程，建议关注信创领域投资机遇 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 计算机行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周（2025/5/9 - 2025/5/22）累计下跌4.23%，跑输沪深300指数5.82个百分点，在31个申万一级行业中排名第31名；5月累计下跌0.45%，跑输沪深300指数4.25个百分点；今年累计上涨1.89%，跑赢沪深300指数2.43个百分点 [2][10] - 近两周申万计算机板块涨幅前三个股为慧博云通、*ST国华和纬德信息，涨幅分别为72.29%、25.50%和22.33%；跌幅前三个股为狄耐克、东华软件和品高股份，跌幅分别为15.51%、14.31%和13.09% [15] 板块估值情况 - 截至2025年5月22日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为50.33倍，处于近5年74.85%分位、近10年60.65%分位 [19] 产业新闻 - 2025年5月19日鸿蒙电脑正式发布，有望成为“全球操作系统第三极” [22] - 腾讯和阿里巴巴均重视AI领域布局，腾讯提出“AI in All”战略，混元TurboS在全球大语言模型评测平台排名攀升至全球前八 [22] - 5月22日小米自研3nm旗舰芯片“玄戒O1”问世，小米成为全球第四家发布自主研发设计3nm制程手机处理器芯片的企业 [23] - 美国商务部宣布撤销原定5月15日生效的“人工智能技术扩散管制规则”，特朗普政府正起草替代方案 [23] 公司公告 - 5月12日新大陆控股子公司国通星驿与阿里云签署深度合作协议，探索AI大模型在支付行业应用 [23] - 5月15日城地香江全资子公司签署16.32亿元数据中心项目EPC总承包合同 [24] - 5月16日浪潮信息发行10亿元科技创新债券，发行利率为1.70% [24] - 5月21日国网信通拟18.53亿元收购亿力科技100%股权 [25] - 5月21日润和软件控股股东股权结构变动，新投资方出资4亿元，不影响实际控制人和控股股东 [25] 本周观点 - 华为发布的鸿蒙电脑搭载HarmonyOS 5操作系统，实现内核层自主研发、自主可控，填补国内技术空白，建议关注信创领域投资机遇 [26] - 建议关注广电运通、神州数码、浪潮信息、税友股份、软通动力等标的 [27]

鸿蒙电脑系统功能 - 鸿蒙电脑系统是华为生态闭环的重要一环 可与手机 平板组成多端互联生态 [1] - 通过多屏协同功能实现电脑操控手机微信 文件跨屏拖拽 键盘鼠标共享等核心互联体验 [2][5][6] - 支持任务跨设备流转 如手机任务转至电脑继续处理 视频会议无缝衔接 [6] 应用生态现状 - 原生应用市场暂缺微信 企业微信 但可通过虚拟机运行Windows版微信 [2][12] - 专业软件领域提供国产替代方案 包括中望CAD 浩辰CAD替代AutoCAD 剪映替代Premiere [7] - 办公场景覆盖完整 WPS 好压 飞书 钉钉等国产软件已适配 [2][7] - 虚拟机方案支持运行ARM版Windows 11 可调用AE等专业软件且操作流畅 [12][14][16] 硬件交互设计 - 键盘配备专属鸿蒙键 小艺助手键 语音键 实现系统级快捷操作 [9] - 触控板支持压力感应 双指/三指手势 但手势丰富度不及Windows [11] - 键程力度经过优化 打字体验达到主流水平 [9] 行业影响 - 鸿蒙电脑是首个面向消费级市场的国产操作系统 完成度超越过往政务/科研专用系统 [17] - 华为推动下国产软件生态快速扩张 WPS 剪映等成功案例验证替代可行性 [7][19] - 系统适配进度加速 微信等头部应用已在开发鸿蒙版本 [17]

报告行业投资评级 - 计算机行业维持“强于大市”评级 [5] 报告的核心观点 - 25Q1腾讯资本开支274.76亿元，同比提高91.35%，AI相关业务资本开支230亿元，占比超80%；阿里巴巴资本开支246.12亿元，同比提高120.68%，已签约未计提资本性支出承诺金额453.21亿元，同比增长146.68%，大厂AI资本开支持续 [1][34] - 鸿蒙电脑5月19日正式发布，国产操作系统实现重大突破，国产软件厂商支持下鸿蒙生态加速完善，小艺带来本地化AI体验 [1][34] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 5月12日 - 5月16日，计算机（申万）指数下跌1.26%，跑输沪深300指数2.38pp，在申万一级行业中排第31位；二级子行业中，计算机设备下跌0.92%，IT服务下跌1.65%，软件开发下跌1.15% [2][12] - 涨幅前五的个股为天利科技(28.04%)、宏景科技(16.76%)、有棵树(16.13%)、博汇科技(11.11%)、捷安高科(11.05%)；跌幅前五的个股为ST立方(-18.46%)、安博通(-9.26%)、*ST汇科(-8.58%)、麒麟信安(-8.42%)、恒锋信息(-7.83%) [15] 本周周观点 - 25Q1腾讯营收1800.22亿元，同比增长12.87%，归母净利润478.21亿元，同比增长14.16%，资本开支274.76亿元，同比提高91.35%，环比下滑24.88%，AI相关业务资本开支占比超80% [18] - 25Q1阿里巴巴营收2364.54亿元，同比增长6.57%，经调整EBITA 326.16亿元，同比增长36.07%，资本开支246.12亿元，同比提高120.68%，环比下滑22.54%，已签约未计提资本性支出承诺金额同比增长146.68% [21] - 鸿蒙电脑5月19日正式发布，历经5年布局，积累超2700项核心专利，华为形成全终端设备鸿蒙化生态矩阵 [24] - 鸿蒙PC在国内软件厂商支持下生态不断完善，已有300款融合生态应用完成适配，预计年底超2000款 [29] - 鸿蒙系统在AI功能上有后发优势，采取“端云结合”策略，融入系统级智能助理小艺，可本地化部署AI功能 [32] 投资组合 - 本期建议投资组合为朗新集团、税友股份、博思软件、指南针、新大陆、国能日新、顶点软件、道通科技 [3][36] - 上期建议组合同权重涨幅为-1.01%，同期计算机（申万）指数涨幅为-1.26%，组合超额收益+0.26% [3] 产业要闻 - 美商务部要求全球禁用华为昇腾AI芯片，强化全球半导体出口管制 [38] - AI智能体平台Manus宣布全面开放注册，用户每天可免费执行一项任务，推出付费订阅计划 [38] - AI初创企业Perplexity新一轮融资估值飙升至140亿美元 [38] - ChatGPT升级为GPT - 4.1，付费订阅用户优先体验完整版，所有用户可用轻量级，性能有提升 [38] - 国家数据局发布《数字中国建设2025年行动方案》，部署八大行动 [40] 重要公告 - 熵基科技拟现金收购标的公司55%股权，交易完成后龙之源将成控股子公司 [40] - 新大陆控股子公司国通星驿与阿里云签署深度合作协议，探索AI在支付行业应用 [40] - 大位科技推出2025年限制性股票激励计划，授予775.00万股，激励30人，有业绩考核要求 [40] - 皖通科技合作投资智慧物流业务合资公司已设立完成 [40] - 科达自控员工持股平台拟减持77.28万股，占总股本1% [40]

鸿蒙系统的核心价值 - 鸿蒙系统旨在构建一个面向未来的万物智联世界，通过全场景生态覆盖用户生活、出行和办公场景 [1][9][10] - 系统采用分布式架构打破设备边界，实现手机、平板、电脑等设备体验一致性 [12] - 鸿蒙生态设备已突破10亿台，广泛应用于金融、教育、医疗等垂直领域 [19] 鸿蒙电脑的战略意义 - 鸿蒙电脑补齐了鸿蒙全场景智慧生态最重要的一块拼图，让电脑不再是"设备孤岛" [9] - 作为首次搭载国产操作系统的电脑，突破了Windows和macOS在桌面端的垄断 [24] - 标志着中国信创产业自主可控的分水岭，为突破国外技术封锁提供现实路径 [24] 技术架构与安全特性 - 系统从内核开始重构，采用微内核架构减少攻击面，提高稳定性 [25][27] - 获得行业最高级国际CC EAL6+证书，是首个6+等级认证的通用操作系统内核 [18] - 通过星盾安全架构构建分层分级保护体系，提供系统级安全保障 [17] 智能办公体验创新 - 智能体小艺具备深度思考能力，可提炼会议要点、生成PPT、创建知识空间 [12] - "手眼同行"功能实现多设备便捷办公，按ctrl键即可移动鼠标到另一屏幕 [13] - 三设备键鼠共享实现跨设备资料调取和复制粘贴，提升办公效率 [15] 生态建设与开发者支持 - 采用"一次开发、多端部署"模式降低开发者成本，已适配300多个应用 [28] - 预计2025年底将达2000个融合生态应用，覆盖教育、工业、金融等领域 [28] - 飞书、WPS等头部合作伙伴已完成适配，支持跨设备无缝接续体验 [18] 行业发展与竞争格局 - 鸿蒙系统重新定义了操作系统价值与边界，不只是移动/桌面系统的"平替" [22] - 相较于苹果封闭生态，鸿蒙战略更广阔，连接人、服务与万物智能化 [24] - 正在改写由Wintel联盟主导三十年的PC生态规则 [24][30]

纪要涉及的行业和公司 行业：国产操作系统行业、PC 行业、手机行业 公司：华为 纪要提到的核心观点和论据 鸿蒙 PC 发布意义 鸿蒙 PC 发布重塑 1+8+n 生态链，弥补此前因芯片和授权问题导致的产品生态闭环缺口，将 PC 作为新型载体融入未来应用市场，实现核心能力自主可控 [1][2] 软件生态进展和规划 - 沿用手机端思路，初期兼容 Windows 设计软件，长期建立全封闭纯净生态；钉钉、WPS 等办公软件已完成适配，ToB/ToG 市场定制化软件在适配中；APP 端适配过的软件迁移工作量约为 APP 端的 1/3 [1][4] - 2025 年底适配量提升至 200 款，2026 年二季度前兼容百万用户级别软件，年底完成设计类软件适配 [1][8][9] 软件适配速度影响因素 受上层规划、软件复杂度和厂商协作影响；基础应用类 APP 适配较快，游戏、设计、社交类 APP 适配较慢；华为提供技术支持，最终取决于厂商资源投入 [1][5] 鸿蒙 PC 推广与软件适配关系 推广受软件适配进度影响，2025 年底重启开发者激励政策，通过资金支持或服务费用减免提高开发者积极性，应用生态直接影响产品市场竞争力 [1][6] 鸿蒙 PC 销售策略和制约因素 - 主要面向轻办公场景，集中在 ToB 和 ToG 领域，定价前期偏高（万元以上），全年目标销量 30 万台 [3][9][10] - 制约因素包括硬件固件更新、BOM 配置整合和产能问题，需寻找外部代工伙伴 [3][9][11] 鸿蒙 OS 与开源鸿蒙 OS 分工 鸿蒙 OS 由华为主导，适配手机、PC 等设备；开源鸿蒙 OS 由合作伙伴负责推广，目标成为通用操作系统 [3][14] 手机端鸿蒙生态现状 常用软件基本完成适配，部分游戏因性能问题适配进度降低，专业类软件逐步适配 [15] 鸿蒙系统与竞品对比 - 短期（三年内）预计超过 iOS，超越安卓需政策支持，预计市场份额安卓约 50%，鸿蒙约 30%，苹果约 20% [16] - 技术优势：对硬件依赖减少，面向开发者友好，收费体系包容 [17] 应用返利和收费标准 与头部应用谈判无统一标准，一线厂商收取少量管理服务费和约 7% - 8%应用分成费用，一般软件基本不收费，开放权限或提供底层数据象征性收费 [20] 鸿蒙系统更新和大会内容 2025 年底有两个大版本更新，集中在交互、系统稳定性和 PC 优化；6 月鸿蒙 HTC 大会展示核心服务、技术链路与架构，重点展示基于鸿蒙 AI 大模型的新产品 [21] 大模型规划 接入开源模型，继续使用盘古架构开发垂直领域模型，面向 AI PC 等提供服务 [22] 鸿蒙 PC 市场定位和时间预期 - 同时面向 ToB、ToG 和 ToC 市场，前期以 ToG 为主，ToC 市场需产品技术和生态成熟 [23][24] - 最快 2026 年底市场相对认可，进展慢则后年二季度左右 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前鸿蒙 PC 端已完成约 35 款软件适配，主要为轻办公和社交类应用，功能为极简版本 [1][7] - 已关注一家在服务器和 PC 领域有沉淀的合作伙伴，倾向选其作为代工方，PC 代工毛利率可能不到 10 个点 [12][13] - 今天发布的 PC 版本底层有兼容，应用层面通过虚拟机实现兼容，未来计划关闭底层兼容窗口 [18] - PC 端生态建设相对手机端简单，手机端适配过的应用可复用，PC 端对性能要求包容度更高 [19] - 大部分商业化不错的软件厂商积极适配鸿蒙生态，部分厂商因研发资源有限排期靠后 [26]

市场整体表现 - 沪指5月8日上涨0 28% [1] - 申万行业中有21个上涨 通信和国防军工涨幅居前 分别上涨2 60%和2 57% [1] - 美容护理和有色金属跌幅居前 分别下跌0 96%和0 43% [1] - 两市主力资金全天净流出1 18亿元 [1] 行业资金流向 - 11个行业主力资金净流入 通信行业净流入24 23亿元 电力设备行业净流入16 69亿元 [1] - 20个行业主力资金净流出 基础化工行业净流出26 63亿元 计算机行业净流出11 73亿元 [1] - 纺织服饰、农林牧渔、有色金属等行业净流出资金较多 [1] 计算机行业表现 - 计算机行业上涨0 71% 主力资金净流出11 73亿元 [2] - 行业336只个股中255只上涨 3只涨停 73只下跌 [2] - 160只个股资金净流入 5只净流入超亿元 东华软件净流入6 49亿元居首 [2] - 8只个股资金净流出超亿元 华胜天成净流出5 48亿元最多 [2][3] 计算机行业资金流入个股 - 东华软件涨9 96% 主力资金净流入6 49亿元 [2] - 网达软件涨7 67% 净流入2 64亿元 [2] - 万兴科技涨6 17% 净流入2 34亿元 [2] - 新大陆涨7 09% 净流入1 77亿元 [2] - 彩讯股份涨4 59% 净流入1 07亿元 [2] 计算机行业资金流出个股 - 华胜天成跌2 64% 主力资金净流出5 48亿元 [3] - 常山北明跌2 90% 净流出4 54亿元 [3] - 软通动力跌2 14% 净流出4 26亿元 [3] - 天源迪科跌8 36% 净流出2 97亿元 [3] - 拓维信息跌1 23% 净流出2 78亿元 [3]

纪要涉及的公司 软通、同方 纪要提到的核心观点和论据 - **软通定增预案**：软通公告定增预案，拟募集不超过33.78亿元，分别投入京津冀软通信创智造基地项目（13.8亿元）、AIPC智能制造基地项目（12亿元）、软通动力怀来智算中心（一期）建设项目（10.3亿元）、计算机生产车间智能升级技术改造项目（1.6亿元）[1] - **同方改造成效**：2024年同方并入后经全面改造成效显著，硬件业务整体收入129亿元，同比增速30%；PC业务势头迅猛，2024年公司PC（含台式机和笔记本）出货量同比增长106%，市场份额较上年翻倍至9%，排名国内第三；怀来智算中心旨在扩充公司算力池，已有意向客户[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 5.8鸿蒙电脑技术会议在即[1]